지아이이노베이션은 자사의 면역항암제 후보물질인 ‘GI-101A(개발코드명)’의 임상1상 데이터가 세계 최대 권위의 암 학술대회인 미국임상종양학회(ASCO 2026)에서 ‘구두 발표(Rapid oral abstract)’로 채택됐다고 밝혔습니다. ASCO는 전 세계 종양학 분야의 최신 임상 데이터를 가장 먼저 공유하는 최고 권위의 학술대회로, 실제 환자 데이터를 기반으로 신약의 임상적 가치가 평가되는 자리입니다.
ASCO 2026은 오는 5월 29일부터 6월 3일(현지시간)까지 미국 시카고에서 개최됩니다. 지아이이노베이션은 GI-101A의 임상1상 데이터를 발표할 예정입니다. 이번 구두 발표는 전 세계에서 제출된 수천 건의 초록 중 상위 연구만이 선정되는 세션으로, 글로벌 종양학 커뮤니티에서의 연구 경쟁력과 파급력을 공식적으로 입증하는 자리가 될 전망입니다.
https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=23362
ASCO 2026은 오는 5월 29일부터 6월 3일(현지시간)까지 미국 시카고에서 개최됩니다. 지아이이노베이션은 GI-101A의 임상1상 데이터를 발표할 예정입니다. 이번 구두 발표는 전 세계에서 제출된 수천 건의 초록 중 상위 연구만이 선정되는 세션으로, 글로벌 종양학 커뮤니티에서의 연구 경쟁력과 파급력을 공식적으로 입증하는 자리가 될 전망입니다.
https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=23362
더바이오
지아이이노베이션, ASCO서 ‘GI-101A’ 임상1상 데이터 ‘구두 발표’ 채택
[더바이오 지용준 기자] 지아이이노베이션은 자사의 면역항암제 후보물질인 ‘GI-101A(개발코드명)’의 임상1상 데이터가 세계 최대 권위의 암 학술대회인 미국임상종양학회(ASCO 2026)에서 ‘구두 발표(Rapid oral abstract)’로 채택됐다고 3일 밝혔다. ASCO는 전
Forwarded from 사요사요바이오🤡DS 제약/바이오 김민정
[바이오 e종목] ‘1000억 회계 손실’...알지노믹스 ‘RNA 편집’ 첫 성적표 임박
출처 : 조선비즈 | 네이버
법인세차감전순손실이 약 1027억원으로 확대됐다. 그러나 이 중 886억원은 파생상품 평가손실 등 실제 현금 유출이 없는 비현금성 요인인 것으로 분석된다.
이는 상환전환우선주(RCPS) 등이 보통주로 전환되는 과정에서 발생하는 회계적 특성에 따른 것이다. 현행 회계기준상 전환권 가치는 주가에 연동되는데, 기업가치가 오를수록 장부상 손실이 커지는 이른바 ‘회계적 착시’가 반영된 결과다.
https://naver.me/xG0nC4pK
출처 : 조선비즈 | 네이버
법인세차감전순손실이 약 1027억원으로 확대됐다. 그러나 이 중 886억원은 파생상품 평가손실 등 실제 현금 유출이 없는 비현금성 요인인 것으로 분석된다.
이는 상환전환우선주(RCPS) 등이 보통주로 전환되는 과정에서 발생하는 회계적 특성에 따른 것이다. 현행 회계기준상 전환권 가치는 주가에 연동되는데, 기업가치가 오를수록 장부상 손실이 커지는 이른바 ‘회계적 착시’가 반영된 결과다.
https://naver.me/xG0nC4pK
Forwarded from 바이오만 판다 🐼
1. 현금 유출 없는 "장부상 손실" (Non-cash Item)
분석: 이번에 발생한 약 857억 원의 손실은 회사가 보유한 상환전환우선주(RCPS) 및 전환우선주(CPS)의 가치를 평가하면서 발생한 것입니다.
메커니즘: K-IFRS 회계 기준에 따라, 전환권이 부여된 우선주는 '파생상품 부채'로 분류됩니다. 아이러니하게도 기업 가치가 상승(주가 상승)하면 전환권의 가치가 커지기 때문에, 회사는 이를 부채의 증가로 인식하여 평가 손실로 반영하게 됩니다.
결론: 실제로 돈이 나간 것이 아니라, 오히려 "회사가 잘 나가서 주가가 올랐기 때문에 발생하는 회계적 현상"으로 해석해야 합니다.
분석: 이번에 발생한 약 857억 원의 손실은 회사가 보유한 상환전환우선주(RCPS) 및 전환우선주(CPS)의 가치를 평가하면서 발생한 것입니다.
메커니즘: K-IFRS 회계 기준에 따라, 전환권이 부여된 우선주는 '파생상품 부채'로 분류됩니다. 아이러니하게도 기업 가치가 상승(주가 상승)하면 전환권의 가치가 커지기 때문에, 회사는 이를 부채의 증가로 인식하여 평가 손실로 반영하게 됩니다.
결론: 실제로 돈이 나간 것이 아니라, 오히려 "회사가 잘 나가서 주가가 올랐기 때문에 발생하는 회계적 현상"으로 해석해야 합니다.
Forwarded from NH 리서치 [제약/바이오]
[Spot/한올바이오파마] Immunovant를 보자, 하반기로 가기 전 마지막 세일 찬스!
▶ TED 3상 실패, 동사 기업가치에 영향 無! 주요 해석 포인트 두 가지
[상황] 전일 파트너사 Immunovant는 IMVT-1401 TED 3상 실패 발표. 미장 프리마켓 주가 -10% 하락, 이후 IR 콜에서 우려 해소되며 최종 -2%로 회복. 한편 한올은 전일 1)정규장 -7% 이후, 2)NXT 추가 18% 하락(TED 실패 영향)
[NH 뷰] IMVT-1401 TED 3상 실패는 예견되었던 이벤트로 기업가치 영향 無(당사 2월 23일 발간 보고서 참고: TED 3상 실패 가정, 이미 밸류에이션 제외). 1)전일 한올 NXT 주가 18% 하락은 시장 과도한 우려에 따른 낙폭, 반드시 회복 필요. 2)추가로, 섹터 반등 시 그 이상(전일 정규장 하락 분 7%) 되돌림 가능성도 충분. 이에 강력한 매수 기회로 판단
한편, 국내 주요 자가면역 바이오텍 시총 비교(한올: 2.8조원 vs IMVT 7.5조원, 에이프릴: 1.2조원 vs 에보뮨 1.3조원). 구조적 저평가 해소도 기대
▶ IMVT-1402의 반격: 올해 하반기 3년 만에 찾아온 대형 신약 모멘텀 주목
IMVT-1401은 안전성 이슈 및 반환 가능성 탓에 동사 주가 누르던 주요인, 다만 TED를 끝으로 모든 3상 발표 완료. 이제 기업가치 측면 핵심인 신규 IMVT-1402 집중 시기
참고로, 경쟁사 아제넥스는 빠른 시장 진입으로 시총 70조원 형성. IMVT는 이보다 더 우수한 1402로 6개 적응증 개발(3개는 아제넥스 보다도 빠름). 올해 하반기 3년만에 1402 데이터 발표 예정(RA, CLE), 초기 긍정적 임상 시그널 관측
▶ 보고서 링크 : https://m.nhsec.com/c/7vv2b
■ [NH/한승연, CFA(제약/바이오), 02-768-7802]
▶ TED 3상 실패, 동사 기업가치에 영향 無! 주요 해석 포인트 두 가지
[상황] 전일 파트너사 Immunovant는 IMVT-1401 TED 3상 실패 발표. 미장 프리마켓 주가 -10% 하락, 이후 IR 콜에서 우려 해소되며 최종 -2%로 회복. 한편 한올은 전일 1)정규장 -7% 이후, 2)NXT 추가 18% 하락(TED 실패 영향)
[NH 뷰] IMVT-1401 TED 3상 실패는 예견되었던 이벤트로 기업가치 영향 無(당사 2월 23일 발간 보고서 참고: TED 3상 실패 가정, 이미 밸류에이션 제외). 1)전일 한올 NXT 주가 18% 하락은 시장 과도한 우려에 따른 낙폭, 반드시 회복 필요. 2)추가로, 섹터 반등 시 그 이상(전일 정규장 하락 분 7%) 되돌림 가능성도 충분. 이에 강력한 매수 기회로 판단
한편, 국내 주요 자가면역 바이오텍 시총 비교(한올: 2.8조원 vs IMVT 7.5조원, 에이프릴: 1.2조원 vs 에보뮨 1.3조원). 구조적 저평가 해소도 기대
▶ IMVT-1402의 반격: 올해 하반기 3년 만에 찾아온 대형 신약 모멘텀 주목
IMVT-1401은 안전성 이슈 및 반환 가능성 탓에 동사 주가 누르던 주요인, 다만 TED를 끝으로 모든 3상 발표 완료. 이제 기업가치 측면 핵심인 신규 IMVT-1402 집중 시기
참고로, 경쟁사 아제넥스는 빠른 시장 진입으로 시총 70조원 형성. IMVT는 이보다 더 우수한 1402로 6개 적응증 개발(3개는 아제넥스 보다도 빠름). 올해 하반기 3년만에 1402 데이터 발표 예정(RA, CLE), 초기 긍정적 임상 시그널 관측
▶ 보고서 링크 : https://m.nhsec.com/c/7vv2b
■ [NH/한승연, CFA(제약/바이오), 02-768-7802]
Forwarded from 바이오만 판다 🐼
바이오
- 매크로 이슈로 빠지는건 뭐 이해됨
- 개별 이슈로 주가 급등락 할 때 막상 이유 살펴보면 별거없음
- 한올: 바토클리맙 원래 반영안했었음(이뮤노반트가 반환한다고 했었던 시점부터). 근데 바토클리맙 임상 결과로 맨날 빠짐.
- 리가켐: 도입한거 반환함. 개발 전략 변경임. 돈 나가는 거 없음. 근데 계약 반환이라고 빠짐.
- 알지노: 평가 손실임. 평가 손실 제미나이 검색 부탁.
- 에스티팜, 올릭스: 알지 빠지니 같이 빠짐.
주가 왜 이래요에 대해 설명은 쉬운데 사람이 왜 이래요에 대해 설명이 어려운 장인듯..
- 매크로 이슈로 빠지는건 뭐 이해됨
- 개별 이슈로 주가 급등락 할 때 막상 이유 살펴보면 별거없음
- 한올: 바토클리맙 원래 반영안했었음(이뮤노반트가 반환한다고 했었던 시점부터). 근데 바토클리맙 임상 결과로 맨날 빠짐.
- 리가켐: 도입한거 반환함. 개발 전략 변경임. 돈 나가는 거 없음. 근데 계약 반환이라고 빠짐.
- 알지노: 평가 손실임. 평가 손실 제미나이 검색 부탁.
- 에스티팜, 올릭스: 알지 빠지니 같이 빠짐.
주가 왜 이래요에 대해 설명은 쉬운데 사람이 왜 이래요에 대해 설명이 어려운 장인듯..
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Forwarded from 주식 급등일보🚀급등테마·대장주 탐색기 (텔레그램)
✅ * 호르무즈에 일부 배들이 지나가기 시작 하네요
이 상황에 미국이 해상 통행에 대한 보험 보증 규모 확대 및 버크셔의 참여
https://x.com/best181p/status/2040286026418258154
이 상황에 미국이 해상 통행에 대한 보험 보증 규모 확대 및 버크셔의 참여
https://x.com/best181p/status/2040286026418258154
Forwarded from 한투증권 중국/신흥국 정정영
* 점점 통과 선박 늘려가는 중
>> 미국의 지상전은 더 어려워지겠네요
========================
~ 이날 이란 반관영 타스님 뉴스는 이란 항만 당국자에게 전달된 서한을 인용해 이란 당국이 "인도적 물품, 특히 필수품과 가축 사료를 실은 선박의 호르무즈 해협 통행 허가를 승인하고 발표했다"고 보도했다
https://n.news.naver.com/article/421/0008870227?sid=104
>> 미국의 지상전은 더 어려워지겠네요
========================
~ 이날 이란 반관영 타스님 뉴스는 이란 항만 당국자에게 전달된 서한을 인용해 이란 당국이 "인도적 물품, 특히 필수품과 가축 사료를 실은 선박의 호르무즈 해협 통행 허가를 승인하고 발표했다"고 보도했다
https://n.news.naver.com/article/421/0008870227?sid=104
Naver
이란 "필수품·인도적 물자 실은 이란행 선박은 호르무즈 통행 가능"
이란 당국이 4일(현지시간) 자국 항만으로 식량 등 생필품과 인도적 물자를 싣고 오는 선박의 호르무즈 해협 통과를 허용했다는 소식이 나왔다. 이날 이란 반관영 타스님 뉴스는 이란 항만 당국자에게 전달된 서한을 인용해
Forwarded from 루팡
이란, 호르무즈 해협 통해 필수 물자 수송선 입항 허용
이란 당국이 봉쇄 중인 호르무즈 해협을 통해 자국 항구로 들어오는 필수 물자(essential goods) 적재 선박의 통행을 예외적으로 허용하기로 했습니다.
통행 허가: 이란 타스님(Tasnim) 통신은 이란 당국이 필수 물자를 운송하는 선박에 대해 호르무즈 해협 통과 및 이란 내 항구 입항을 승인하는 서한을 보냈다고 보도했습니다.
대상 및 조건: 오만만(Gulf of Oman)에 대기 중인 선박을 포함하여 이란 항구로 향하는 선박들이 대상입니다. 단, 해당 선박들은 이란 당국과 사전에 조율해야 하며, 정해진 안전 프로토콜을 엄격히 준수해야 합니다.
https://www.reuters.com/world/middle-east/iran-allows-essential-goods-vessels-its-ports-via-hormuz-strait-tasnim-says-2026-04-04/
이란 당국이 봉쇄 중인 호르무즈 해협을 통해 자국 항구로 들어오는 필수 물자(essential goods) 적재 선박의 통행을 예외적으로 허용하기로 했습니다.
통행 허가: 이란 타스님(Tasnim) 통신은 이란 당국이 필수 물자를 운송하는 선박에 대해 호르무즈 해협 통과 및 이란 내 항구 입항을 승인하는 서한을 보냈다고 보도했습니다.
대상 및 조건: 오만만(Gulf of Oman)에 대기 중인 선박을 포함하여 이란 항구로 향하는 선박들이 대상입니다. 단, 해당 선박들은 이란 당국과 사전에 조율해야 하며, 정해진 안전 프로토콜을 엄격히 준수해야 합니다.
https://www.reuters.com/world/middle-east/iran-allows-essential-goods-vessels-its-ports-via-hormuz-strait-tasnim-says-2026-04-04/
Forwarded from 주식창고210
트럼프 “이란에 지옥 펼쳐질 때까지 48시간 남았다”
https://naver.me/xB7DgSM1
자신이 이란에 대한 합의 시한을 이틀 뒤인 6일까지로 제시했던 점을 상기시킨 것으로 풀이된다.
그가 제시한 ‘초토화’ 데드라인은 현재 미국 동부 시간 기준 6일 오후 8시다. 한국 시간으로는 7일 오전 9시다.
https://naver.me/xB7DgSM1
자신이 이란에 대한 합의 시한을 이틀 뒤인 6일까지로 제시했던 점을 상기시킨 것으로 풀이된다.
그가 제시한 ‘초토화’ 데드라인은 현재 미국 동부 시간 기준 6일 오후 8시다. 한국 시간으로는 7일 오전 9시다.
Naver
트럼프 “이란에 지옥 펼쳐질 때까지 48시간 남았다”
도널드 트럼프 미국 대통령이 4일(이하 현지 시간) “이란에 지옥이 펼쳐질 때까지 48시간 남았다(48 hours before all Hell will reign down on them)”며 “시간이 얼마 남지 않았
트럼프 “이란에 지옥 펼쳐질 때까지 48시간 남았다”
https://naver.me/xB7DgSM1
그가 제시한 ‘초토화’ 데드라인은 현재 미국 동부 시간 기준 6일 오후 8시다. 한국 시간으로는 7일 오전 9시다.
https://naver.me/xB7DgSM1
그가 제시한 ‘초토화’ 데드라인은 현재 미국 동부 시간 기준 6일 오후 8시다. 한국 시간으로는 7일 오전 9시다.
Naver
트럼프 “이란에 지옥 펼쳐질 때까지 48시간 남았다”
도널드 트럼프 미국 대통령이 4일(이하 현지 시간) “이란에 지옥이 펼쳐질 때까지 48시간 남았다(48 hours before all Hell will reign down on them)”며 “시간이 얼마 남지 않았
트럼프 “이란에 지옥 펼쳐질 때까지 48시간 남았다”
도널드 트럼프 미국 대통령이 4일(이하 현지 시간) “이란에 지옥이 펼쳐질 때까지 48시간 남았다(48 hours before all Hell will reign down on them)”며 “시간이 얼마 남지 않았다(Time is running out)”고 경고
트럼프 대통령은 이날 트루스소셜을 통해 “내가 이란에 (미국의 종전 요구안에) 합의하거나 호르무즈 해협을 개방하기까지 열흘을 줬던 때를 기억하라”며 이같이 강조
그가 제시한 ‘초토화’ 데드라인은 현재 미국 동부 시간 기준 6일 오후 8시. 한국 시간으로는 7일 오전 9시
트럼프 대통령이 합의를 요구하는 동안 이란은 또 다른 해협을 봉쇄할 수 있다고 위협. 모하마드 바게르 갈리바프 이란 의회 의장은 3일 X를 통해 바브엘만데브 해협 봉쇄를 우회적으로 경고
바브엘만데브 해협은 예멘과 아프리카 지부티 사이에 위치. 홍해를 통해 수에즈 운하로 향하는 선박들이 거쳐야 하는 항로로, 전 세계 원유 수송량의 약 10%가 이곳을 통과
https://share.google/QlZhaUAwG2r6lSeK7
도널드 트럼프 미국 대통령이 4일(이하 현지 시간) “이란에 지옥이 펼쳐질 때까지 48시간 남았다(48 hours before all Hell will reign down on them)”며 “시간이 얼마 남지 않았다(Time is running out)”고 경고
트럼프 대통령은 이날 트루스소셜을 통해 “내가 이란에 (미국의 종전 요구안에) 합의하거나 호르무즈 해협을 개방하기까지 열흘을 줬던 때를 기억하라”며 이같이 강조
그가 제시한 ‘초토화’ 데드라인은 현재 미국 동부 시간 기준 6일 오후 8시. 한국 시간으로는 7일 오전 9시
트럼프 대통령이 합의를 요구하는 동안 이란은 또 다른 해협을 봉쇄할 수 있다고 위협. 모하마드 바게르 갈리바프 이란 의회 의장은 3일 X를 통해 바브엘만데브 해협 봉쇄를 우회적으로 경고
바브엘만데브 해협은 예멘과 아프리카 지부티 사이에 위치. 홍해를 통해 수에즈 운하로 향하는 선박들이 거쳐야 하는 항로로, 전 세계 원유 수송량의 약 10%가 이곳을 통과
https://share.google/QlZhaUAwG2r6lSeK7
동아일보
트럼프 “이란에 지옥 펼쳐질 때까지 48시간 남았다”
도널드 트럼프 미국 대통령이 4일(이하 현지 시간) “이란에 지옥이 펼쳐질 때까지 48시간 남았다(48 hours before all Hell will reign down on them)”며 “시간이 얼마 남지 않았다(Time is running out)”고 경고했다…
Forwarded from 루팡
도널드 J. 트럼프
내가 이란에게 협상을 하거나 호르무즈 해협을 개방하라며 10일의 기한을 주었던 것을 기억하십시오. 시간이 다 되어 갑니다. 그들에게 지옥 같은 대재앙이 쏟아지기까지 이제 48시간 남았습니다. 하나님께 영광을!
내가 이란에게 협상을 하거나 호르무즈 해협을 개방하라며 10일의 기한을 주었던 것을 기억하십시오. 시간이 다 되어 갑니다. 그들에게 지옥 같은 대재앙이 쏟아지기까지 이제 48시간 남았습니다. 하나님께 영광을!
Forwarded from [삼성 전종규] 차이나는 투자전략
2분기 핵심 이슈
미중 정상회담
- 이란사태 장기화라는 불확실성 존재 --> 미중 정상회담 재연기?
- 기본 시나리오는 5월 미중 정상회담을 통한 Mini detent
1) 트럼프 대통령의 중간선거, 시진핑 주석의 대외 불확실성 완화가 두 국가의 협상 동인
2) 주요 의제: 미국 경제적 이익과 중국 핵심이익
Easy deal
중국구매(농산물.에너지.항공),
중국 시장개방(서비스.농산물)
vs. 미국 수출규제 완화
* 서프라이즈는 중국 통화협상(위안화) 미국 첨단제조 규제 해제
3) 영향 전망
미니 데탕트의 경우, 중국 금융시장에 긍정적. 첨단제조 부문의 투자 활성화와 위안화 강세 예상
t.me/jkc123
미중 정상회담
- 이란사태 장기화라는 불확실성 존재 --> 미중 정상회담 재연기?
- 기본 시나리오는 5월 미중 정상회담을 통한 Mini detent
1) 트럼프 대통령의 중간선거, 시진핑 주석의 대외 불확실성 완화가 두 국가의 협상 동인
2) 주요 의제: 미국 경제적 이익과 중국 핵심이익
Easy deal
중국구매(농산물.에너지.항공),
중국 시장개방(서비스.농산물)
vs. 미국 수출규제 완화
* 서프라이즈는 중국 통화협상(위안화) 미국 첨단제조 규제 해제
3) 영향 전망
미니 데탕트의 경우, 중국 금융시장에 긍정적. 첨단제조 부문의 투자 활성화와 위안화 강세 예상
t.me/jkc123
Forwarded from [삼성 전종규] 차이나는 투자전략
블룸버그 이란전쟁 업데이트
Price, Price
이란은 도널드 트럼프 미국 대통령이 이란의 기간시설(인프라)에 대해 새로운 위협을 가한 지 불과 몇 시간 만에, 밤사이에 그리고 금요일까지 아랍 걸프국들의 더 많은 거점들을 공격했습니다. (Iran targeted more sites in Arab Gulf states overnight and into Friday, hours after US President Donald Trump issued fresh threats against Iranian infrastructure.)
드론 공격으로 인해 쿠웨이트의 미나 알 아흐마디(Mina Al Ahmadi) 정유소에 화재가 발생했으며, 아부다비는 자국 최대 규모의 천연가스 처리 시설 가동을 중단했습니다. (A drone attack caused a fire at Kuwait’s Mina Al Ahmadi oil refinery, and Abu Dhabi suspended operations at its largest natural gas processing facility.)
미국의 월간 고용 보고서에 따르면, 3월 급여 지급 명부(고용 인원)가 견고하게 증가하면서 고용 성장세가 예상치를 웃돌았고 실업률은 하락했습니다.
- 중국 원자재 가격 상승이 21년 이래 가장 빠르게 나타나면서 PPI 생산가격도 올라갑니다. 3월 PPI의 (+) 전환이 유력합니다.
t.me/jkc123
Price, Price
이란은 도널드 트럼프 미국 대통령이 이란의 기간시설(인프라)에 대해 새로운 위협을 가한 지 불과 몇 시간 만에, 밤사이에 그리고 금요일까지 아랍 걸프국들의 더 많은 거점들을 공격했습니다. (Iran targeted more sites in Arab Gulf states overnight and into Friday, hours after US President Donald Trump issued fresh threats against Iranian infrastructure.)
드론 공격으로 인해 쿠웨이트의 미나 알 아흐마디(Mina Al Ahmadi) 정유소에 화재가 발생했으며, 아부다비는 자국 최대 규모의 천연가스 처리 시설 가동을 중단했습니다. (A drone attack caused a fire at Kuwait’s Mina Al Ahmadi oil refinery, and Abu Dhabi suspended operations at its largest natural gas processing facility.)
미국의 월간 고용 보고서에 따르면, 3월 급여 지급 명부(고용 인원)가 견고하게 증가하면서 고용 성장세가 예상치를 웃돌았고 실업률은 하락했습니다.
- 중국 원자재 가격 상승이 21년 이래 가장 빠르게 나타나면서 PPI 생산가격도 올라갑니다. 3월 PPI의 (+) 전환이 유력합니다.
t.me/jkc123
Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치
골드만삭스: 코스피는 바닥을 찍었는가? 여전히 긍정적 전망 유지, 목표가 7,000.
이번 주 차트: 시장은 바닥을 확인했는가?; 이익 수정 선행 지표(ERLI) 점검
1. 시장은 바닥을 확인했는가?: 중동 분쟁을 둘러싼 지속적인 불확실성 속에서 KOSPI는 가장 부진한 3월 성과를 기록하며 약 20% 하락했습니다. 그럼에도 불구하고, 견조한 기술 수출과 우호적인 메모리 가격 사이클에 힘입어 이익 상향 사이클은 지속되었습니다. 그러나 지정학적 불확실성이 심화됨에 따라 밸류에이션이 크게 압축되었으며, KOSPI 선행 P/E는 3월 말 기준 7.58배로 역사적 평균 대비 약 -2.0 표준편차 수준까지 하락했습니다. 이는 글로벌 금융위기(6.3배) 이후 최저 수준으로, 주목할 만한 여타 저점으로는 2011년 유럽 재정위기(7.6배)와 2018년 1차 미중 무역전쟁(7.7배)이 있습니다. 다만, 밸류에이션이 크게 압축된 수준임에도 불구하고 투자자들은 이익 하향 리스크 가능성에 대한 우려를 표명하고 있습니다. 역사적으로 이익 하락 사이클에서는 중앙값 기준 약 30%의 하향 수정이 나타났습니다. 주식 시장이 통상적으로 이익 수정에 선행하여 가격을 반영하는 점을 감안할 때, 선행 P/E 배수는 이익 하향 조정이 바닥을 형성하는 시점에서 약 11배 수준에서 안정되는 경향이 있습니다. 이를 바탕으로, 30%의 이익 하향 조정 및 이익 하락 사이클 바닥 시점의 11배 밸류에이션을 가정하더라도, KOSPI의 하방 레벨은 약 5,100으로 추정됩니다. 또한, 한국의 내재 변동성은 파생상품 헤지 수요가 강한 탓에 여타 아시아 시장 대비 높은 수준을 유지하고 있으며, 이는 높은 변동성에 기여하였습니다. 그럼에도 불구하고, 당사는 극도로 낮은 밸류에이션과 4월 1분기 실적 시즌을 앞두고 이익 상향 추세가 지속되고 있는 점을 근거로 시장이 이미 바닥을 확인했을 가능성이 있다고 판단합니다. 따라서 당사는 KOSPI에 대한 비중확대 의견을 유지하며, 목표치는 선행 P/E 9.9배와 강한 이익 상향을 바탕으로 7,000을 제시합니다.
2. ERLI 점검: 당사의 이익 수정 선행 지표(ERLI)는 기술 및 미국 제조업 활동이 다소 둔화되었음에도 불구하고 여전히 견조한 수준을 유지하고 있어, 컨센서스 이익의 추가 상향 여지를 시사합니다. TrendForce가 2분기 메모리 가격을 당사 기술 팀의 전망치를 상회하는 수준으로 지속적으로 예상하고 있는 가운데, 메모리 가격 상승과 세 자릿수 성장세를 보이는 메모리 수출은 한국이 강한 이익 상향 모멘텀을 유지하는 데 기여할 것입니다. 더 보기: 26년 4월 점검: ERLI, 이익 상향 지속되나 속도는 둔화 예상
이번 주 차트: 시장은 바닥을 확인했는가?; 이익 수정 선행 지표(ERLI) 점검
1. 시장은 바닥을 확인했는가?: 중동 분쟁을 둘러싼 지속적인 불확실성 속에서 KOSPI는 가장 부진한 3월 성과를 기록하며 약 20% 하락했습니다. 그럼에도 불구하고, 견조한 기술 수출과 우호적인 메모리 가격 사이클에 힘입어 이익 상향 사이클은 지속되었습니다. 그러나 지정학적 불확실성이 심화됨에 따라 밸류에이션이 크게 압축되었으며, KOSPI 선행 P/E는 3월 말 기준 7.58배로 역사적 평균 대비 약 -2.0 표준편차 수준까지 하락했습니다. 이는 글로벌 금융위기(6.3배) 이후 최저 수준으로, 주목할 만한 여타 저점으로는 2011년 유럽 재정위기(7.6배)와 2018년 1차 미중 무역전쟁(7.7배)이 있습니다. 다만, 밸류에이션이 크게 압축된 수준임에도 불구하고 투자자들은 이익 하향 리스크 가능성에 대한 우려를 표명하고 있습니다. 역사적으로 이익 하락 사이클에서는 중앙값 기준 약 30%의 하향 수정이 나타났습니다. 주식 시장이 통상적으로 이익 수정에 선행하여 가격을 반영하는 점을 감안할 때, 선행 P/E 배수는 이익 하향 조정이 바닥을 형성하는 시점에서 약 11배 수준에서 안정되는 경향이 있습니다. 이를 바탕으로, 30%의 이익 하향 조정 및 이익 하락 사이클 바닥 시점의 11배 밸류에이션을 가정하더라도, KOSPI의 하방 레벨은 약 5,100으로 추정됩니다. 또한, 한국의 내재 변동성은 파생상품 헤지 수요가 강한 탓에 여타 아시아 시장 대비 높은 수준을 유지하고 있으며, 이는 높은 변동성에 기여하였습니다. 그럼에도 불구하고, 당사는 극도로 낮은 밸류에이션과 4월 1분기 실적 시즌을 앞두고 이익 상향 추세가 지속되고 있는 점을 근거로 시장이 이미 바닥을 확인했을 가능성이 있다고 판단합니다. 따라서 당사는 KOSPI에 대한 비중확대 의견을 유지하며, 목표치는 선행 P/E 9.9배와 강한 이익 상향을 바탕으로 7,000을 제시합니다.
2. ERLI 점검: 당사의 이익 수정 선행 지표(ERLI)는 기술 및 미국 제조업 활동이 다소 둔화되었음에도 불구하고 여전히 견조한 수준을 유지하고 있어, 컨센서스 이익의 추가 상향 여지를 시사합니다. TrendForce가 2분기 메모리 가격을 당사 기술 팀의 전망치를 상회하는 수준으로 지속적으로 예상하고 있는 가운데, 메모리 가격 상승과 세 자릿수 성장세를 보이는 메모리 수출은 한국이 강한 이익 상향 모멘텀을 유지하는 데 기여할 것입니다. 더 보기: 26년 4월 점검: ERLI, 이익 상향 지속되나 속도는 둔화 예상