지수는 연설 기대감이 생기기 전으로 되돌아갔습니다.

» 미국 주요 지수 선물 현황
   - S&P500: -0.90%
   - Dow: -0.81%
   - NASDAQ100: -1.11%
   - Russell2000: -1.53%

» 트럼프 대통령 연설과 함께 위험자산 약세 흐름 재개. 새로운 구체적 내용이 부재한 가운데, "이란에 대한 2~3주 내 강한 타격" 언급 영향

미국 정보당국은 이란 정부가 현재로서는 미국·이스라엘과의 전쟁을 끝내기 위한 실질적인 협상에 참여할 의사가 없다고 판단하는 것으로 전해졌다.

이들 관리가 전한 정보당국 평가에 따르면 이란 정부는 전쟁에서 유리한 위치에 있다고 믿고 있으며, 미국의 외교적 요구에 응할 필요가 없다고 보고 있다.

이란은 대화 채널을 열어둘 의향이 있지만, 미국을 신뢰하지 않는 것은 물론 도널드 트럼프 미국 대통령이 협상에 대해 진지하다고 생각하지 않는다는 전언이다. 트럼프 대통령이 지난 1년간 두 차례나 이란과의 핵 협상 도중 군사 공격을 지시한 선례가 있어서다.

"미 정보당국 '이란, 트럼프 불신…현재는 종전합의 의사 없어'"
- NYT "이란, 유리한 위치라고 믿어…평화합의해도 지속가능성 의구심"
https://n.news.naver.com/article/001/0015997276?sid=104

트럼프 연설과 증시 반응. 시황맨

◎ 투자자들이 듣고 싶었던 것
전쟁 끝나는 확정적인 일정
호르무즈 해협 이제 지나가도 되나?

◎ 트럼프가 한 말
전쟁은 우리가 이겼어. 그런데 한 2~3주 계속 때릴거야
해협은 이제 알아서 지나가. 불안하면 미국에서 사거나

◎ 연설 후 투자자들 반응
이겼다며 왜 계속 공격하는데
2~3주 사이 뭔 변수 생기면 전쟁 계속?
그래서 해협에 대한 결론이 뭐야?

어제까지 한 발언, SNS에 올린 내용만 반복하고 끝났네요.

어차피 트럼프가 종전 선언해도 투자자들은 미심쩍어 했을 것이라 새로운 악재라기 보다 혹시나 기대했던 실망 매물이 나오는 것으로 이해됩니다.

특히 2~3주 계속 공격할 것이라는 부분에서 투자자들에 실망한 듯합니다.

그리고 이 정도 수위라면 협상 자체가 합의에 근접한 수준까지 진행되지는 않았구나 하고 느껴지는 측면도 있구요.

단기에 깔끔하게 정리되기는 틀렸지만 그렇다고 만들어지던 종전 기대를 지워버린 수준 역시 아닌데 어제 많이 올라 반응이 좀 커진 것 같습니다.

그런데 이번에도 연설 전에 누군가 선물 시장에서 베팅을 했을지 궁금하네요.

[속보] 전 세계 뒤통수 친 트럼프 연설, 예상 빗나갔다…‘핵, 호르무즈, 종전’ 세 단어로 정리해 보니

https://n.news.naver.com/mnews/article/081/0003631736?rc=N&ntype=RANKING&sid=001

이번 연설 전까지 트럼프 대통령이 자의적 승리 선언 후 종전을 발표할 것이라는 예측이 많았으나 트럼프 대통령은 종전을 언급하지 않았다. 오히려 미국의 군사적 목표가 아직 달성되지 않았음을 시인했다.

중동 전쟁에도 월간 수출 첫 800억 달러 넘어…3월 수출, 지난해보다 48.3%↑

https://www.inews24.com/view/1955671

J.P.Morgan
March 2026: From Overbought to Oversold
삼성전자, SK하이닉스, 두산에너빌리티
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📉 국내 시장 총평: 과매수에서 과매도로의 전환
• 3월 KOSPI는 전월 6,000선 돌파 이후 19.1% 급락하며 5,052포인트로 마감함
• MSCI 코리아 지수는 달러 기준 24.6% 하락하며 아시아에서 가장 부진한 성적을 기록함
• 연초 두 달간 약 50% 급등하며 발생한 과매수 상태가 조정의 주요 원인으로 분석됨
• 중동발 공급망 차질 및 유가 충격 우려로 소비자 심리 지수가 2024년 12월 이후 최대 낙폭을 기록함
• 서화백의그림놀이(@easobi) 한국 시장의 높은 베타 특성과 에너지 수입 의존도가 변동성을 키운 요소임
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📊 수급 및 밸류에이션 현황
• 외국인 투자자는 3월 한 달간 238억 달러 규모의 역대급 순매도를 기록함
• 특히 삼성전자와 SK하이닉스에서 대규모 자금 유출이 발생한 반면, 국내 투자자는 IT 업종을 매수함
• MSCI 코리아의 12개월 선행 PER은 2월 말 9.4배에서 6.6배로 크게 낮아짐
• 이는 글로벌 피어 그룹 및 과거 평균치인 -2.2z를 하회하는 저평가 영역임
• 서화백의그림놀이(@easobi) 주가 급락에도 불구하고 IT 및 산업재 중심의 이익 전망치 상향은 지속됨
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🚀 주요 섹터 및 기업 업데이트
• 메모리 반도체: SK하이닉스는 AI 추론 수요 확대에 따른 DRAM, NAND 시장 수혜로 2028년까지 업사이클이 지속될 전망임
• 삼성전자는 HBM 및 파운드리 부문에서 OpenAI 관련 수주 등 기술 리더십 회복 단계에 진입함
• 원자력(EPC): 글로벌 SMR 개발 모멘텀과 미-일 투자 패키지 확대에 따른 수혜가 기대됨
• 두산에너빌리티는 수주 잔고 확대와 포트폴리오 균형을 바탕으로 섹터 내 최선호주로 유지됨
• 경제 전망: JPM은 1분기 GDP 성장률 전망치를 기존 3.5%에서 5.0%로, 2026년 연간 성장률을 2.0%에서 2.2%로 상향 조정함
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💰 주요 종목별 투자 지표 및 목표주가 변화
• 삼성전자(005930.KS): 투자의견 Overweight 유지, 목표주가 300,000원으로 상향 (직전 240,000원)
• SK하이닉스(000660.KS): 투자의견 Overweight 유지, 목표주가 1,550,000원으로 상향 (직전 1,250,000원)
• 두산에너빌리티(034020.KS): 투자의견 Overweight 유지, 목표주가 130,000원 (2월 대비 유지)
• 섹터별 2026년 EPS 개정치: IT(+15.7%), 산업재(+13.6%), 금융(+0.4%) 순으로 1개월 전 대비 상향됨
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<트럼프 연설: 이란과의 협상 전략>
 
-트럼프의 연설 후 주식 시장 낙폭 확대. 향후 2~3주간 이란을 집중적으로 공격하겠다는 발언이 확전 우려를 자극
 
-단기적으로 확전 우려가 커질 수 있겠지만 이번 행동도 결국에는 이란을 협상 테이블로 불러 오려는 행동으로 판단
 
-이란은 이대로 호르무즈 해협을 위협하는 상황에서 협상을 거부해도 미국이 철수하는 시나리오(D)가 펼쳐지는 상황에 베팅하고 있을 가능성. 트럼프의 협상 시사에도 유의미한 반응을 보이지 않은 배경으로 볼 수 있음
 
-트럼프가 이번 연설을 통해 이란에게 주고 싶은 메시지는 협상을 거부하면 미국은 강력하게 대응해 이란의 기대와 달리 D가 아닌 B가 펼쳐진다는 것. 이란에게 협상에 나설 인센티브를 주는 행동으로 풀이
 
1. 미국의 강력한 대응으로 2~3주간 집중 공격을 예고
2. 이란의 해협을 활용한 시간 끌기 식의 접근도 통하지 않는다는 신호를 보냄. 휘발유 가격 상승으로 인한 부담을 인정하면서도 미국은 세계 최대 원유 생산 국가로 원유 차질에 대비가 되어 있다는 점을 강조
 
-협상을 거부 시 막대한 피해가 발생한다는 인식이 강해지면 이란도 협상(C)를 선택할 요인이 커짐. 트럼프는 호르무즈 해협 개방을 조건으로 합의할 의사를 밝혀 왔음
 
-트럼프가 정권 교체가 전쟁 목표가 아니라고 발언하고 현 수뇌부가 사실상 정권 교체라고 표현한 부분도 이번 연설의 목표가 이란의 협상이라는 점을 시사
 
-트럼프가 예고한 4/6 데드라인까지의 합의가 최선의 시나리오. 만약 폭격이 개시될 경우에는 이란의 계산법도 협상 쪽으로 기울 것으로 판단. 미국의 위협이 예상과는 달리 실제 위협이라는 점이 드러났기 때문
 
-특히 이란의 핵심 수입원인 원유 시설을 타격하면 이란 정권의 입지는 상당히 약화. 호르무즈 해협에 대한 제어권을 보유할 때 합의에 나서는 선택이 합리적
 
-이란 관련 불확실성이 지속되는 동안 각국의 안보 증강 차원에서 신재생 에너지, 핵심 소재에 관심을 높일 필요. 미국 에너지도 중동 에너지 대체 수요가 몰리며 선택지가 될 수 있음

[하나증권 반도체 김록호/김영규]
Company Research

링크: https://shorturl.at/AOp69

SK하이닉스(000660.KS/매수): 여전히 예상치를 상회하는 메모리 가격

◆ 1Q26 Preview: 예상보다 양호한 메모리 가격

SK하이닉스의 26년 1분기 매출액은 53.5조원(YoY +203%, QoQ +63%), 영업이익은 36.9조원(YoY +395%, QoQ +92%)으로 상향. DRAM, NAND 모두 당초 예상했던 것보다 가격이 높은 것으로 파악되어 가격 가정을 상향했음3

서버를 필두로 모바일, PC향 DRAM과 eSSD, eMMC 등 NAND 모두 전방산업향 가격이 기존대비 높게 형성된 것으로 파악. 서버는 견조한 수요를 기반으로 가격이 상향되었고, 모바일 및 PC 고객사들은 2~3분기에 더 비싼 가격으로 메모리를 구매하기 부담스럽게 때문에 선제적으로 구매를 서두른 것으로 추정

◆ 2026년 연간 영업이익 232조원으로 상향

현재 DRAM 업체들은 26년 2분기 메모리 가격 관련 협상이 진행중. 기존에는 B2C 고객사들이 원가 부담으로 인해 가격 저항 및 일부 주문 감소가 있을 것으로 예상했었는데, 원가 부담에도 불구하고 가격 인상을 일정 부분 수용하고 있는 것으로 파악

특히 모바일 가격의 상향폭이 클 것으로 추정되는데, 삼성전자와 Apple이 메모리 가격 상승에 따른 원가 부담 구간을 점유율 확대 기회로 활용할 전략을 세운 것으로 파악되기 때문. 26년 1분기 및 2분기 가격 가정을 조정하며, 2026년 연간 영업이익은 231.7조로 상향

◆ 주가에 긍정적 이벤트 대기중

SK하이닉스에 대한 투자의견 ‘BUY’, 목표주가 160만원으로 상향. 2026년 영업이익을 기존대비 47% 상향했는데, 실적 상향폭대비 목표주가 상향폭이 작은 이유는 최근 메모리 반도체 업체들의 멀티플 하향을 반영했기 때문. 최근 중동 사태 및 금리에 대한 불확실성으로 인해 멀티플이 하향됨. 메모리 가격 및 실적 상향이 지속되는 가운데, 주가에 긍정적인 이벤트들도 기다리고 있음

SK하이닉스는 3월 24일 미국 SEC에 ADR 상장을 위한 신청서를 비공개로 제출했다고 밝혔음. 글로벌 빅테크 업체들이 상장된 미국 증시에서 SK하이닉스의 기업 가치를 제대로 재평가 받기 위한 계획인 것으로 파악

아울러 고객사들과 장기 공급 계약 관련 협의가 진행중인데, 과거와 달리 계약의 구속력을 강화하기 위한 선수금 및 위약금 등의 조건이 언급되고 있는 것으로 파악. 고객과의 계약 내용이기 때문에 공개적으로 세부 조건이 언급되기는 어렵겠지만, 구속력을 갖춘 장기 공급 계약은 메모리 산업의 변동성을 축소시킬 수 있다는 측면에서 멀티플 상향의 근거가 될 것으로 기대

(컴플라이언스 승인을 득함)

[SK증권 반도체 한동희]

SK하이닉스, ADR 조달 자금 전액 자사주 매입·소각 검토

▶️ ADR 발행 + 자사주 매입·소각 연계 방안 논의

- ADR 신주 발행(2.4% 규모)으로 조달하는 약 15조 원을 자사주 매입에 전량 투입 후 소각하는 방안 내부 검토 중
- 신주 발행으로 늘어나는 유통주식 총량을 ADR 발행 前 수준으로 맞추는 것이 목적
- 기존 주주 지분 희석 최소화를 위한 구조적 대안

▶️ 추진 배경 및 구조적 제약

- 자사주 소각 의무화로 기보유 자사주 활용 ADR 발행 불가 → 신주 발행으로 방향 전환
- 지난 2월 자사주 12조 2400억 원(2.1%) 소각 완료
- 신주만 발행 시 SK스퀘어 지분율(현 20.5%) 20% 아래 하락 → 공정거래법상 지주사 요건 위반 위험
- 소액주주 반발 조짐도 가시화

▶️ 기대 효과

- 미국 증시 프리미엄(밸류에이션 재평가) 확보
- 유통주식 수 유지로 기존 주주 지분 희석 방지
- SK스퀘어 지분율 20% 이상 유지로 공정거래법 리스크 해소
- 주주 구성의 질적 변화(글로벌 기관 투자자 유입) 기대
- 추가 주주환원책도 병행 검토 중

▶️ 회사 입장

- SK하이닉스 측, “다양한 방안을 검토하고 있으나 아직 구체적으로 정해진 바 없다”​​​​​​​​​​​​​​​​

URL: https://buly.kr/5q98TQe

[대신증권 허민호] [1Q26 Preview] LS ELECTRIC: '물 만난 고기'

- 투자의견 '매수' 유지, 목표주가 1,000,000원으로 상향
- 2026년 수주 예상치를 기존 4~5조원에서 5~6조원으로 상향
- 1Q26 영업이익 1,352억원(+55% YoY). 2026년 6,897억원(+62%) 전망

보고서: https://bit.ly/4v33VyG

“이익·수주 동시에 뛴다”…효성중공업 목표가 410만원 상향

한국투자증권은 2일 효성중공업에 대해 이익과 수주의 동시 성장 모멘텀이 강화되고 있다며 목표주가를 기존 360만원에서 410만원으로 상향 조정했다.

한국투자증권은 효성중공업의 핵심 투자 포인트로 ‘확실한 이익 성장 체력’을 꼽는다. 미국 매출 비중 확대에 따른 수익성 개선이 지속되면서 중장기 실적 성장 속도가 가파르게 이어질 것이란 분석이다. 실제로 지난해부터 2028년까지 주당순이익(EPS) 연평균 성장률은 40%를 웃돌 것으로 추정했다.

특히 미국 시장 비중 확대가 실적 레벨을 한 단계 끌어올릴 것으로 예상했다. 창원 공장의 미국향 물량 생산 증가가 본격화되는 올해 3분기부터 미국 매출 비중은 30%를 넘어설 것으로 전망했다.

이에 따라 중공업 부문 영업이익률은 올해 19.0%, 내년 22.6% 수준까지 상승할 것으로 예상했다. 영업이익 역시 올해 1조원을 돌파한 뒤 내년에는 1조5000억원에 육박할 것으로 추정했다.


수주 모멘텀도 강하다. 미국 내 765kV 프로젝트 투자 확대에 힘입어 신규 수주가 빠르게 늘어날 것으로 봤다. 효성중공업은 이미 미국 현지 생산시설과 레퍼런스를 확보하며 경쟁사 대비 유리한 위치를 선점한 상태다. 765kV 초고압 변압기는 일반 변압기 대비 가격이 3배 이상 높은 것으로 알려져 수익성 개선에 직접적으로 기여한다.

이처럼 고부가 제품 중심으로 수주 잔고 구조가 개선되면서 이익 성장 흐름은 오는 2028년 이후까지 이어질 가능성이 크다는 평가다.

장남현 한국투자증권 연구원은 “효성중공업은 미국과 유럽 시장의 공급자 우위 환경이 지속되는 가운데, 추가 증설을 통해 중장기 성장 동력을 강화했다”며 전력기기 업종 내 최선호주로 제시했다.

https://www.mk.co.kr/news/stock/12005812

워렌 버핏은 더 큰 하락세를 기다리고 있으며 3월은 아무것도 아니었다고 말했다.

전쟁은 예측이 어렵지만 일단 산업이 멈추지않았으면...

산업부 "4월 대체원유 5천만 배럴 확보…호주 가스 수출제한 영향 제한적"
https://n.news.naver.com/mnews/article/422/0000850798?sid=101

오늘(2일) 양기욱 산업통상부 산업자원안보실장은 중동사태 관련 일일브리핑을 열고 "4월 대체 물량이 5천만 배럴 내외로 판단된다"며 "5월 물량도 변동은 있지만 상당한 물량이 확보되고 있다"고 밝혔습니다.

8천만 배럴 안팎 수준인 평시 도입량과 비교하면 다소 적은 규모이지만 현재로서는 수요 관리가 진행되고 있고 에너지 절약 정책도 병행되고 있어 통제 가능한 범위라는 설명입니다.

양 실장은 "사우디아라비아, 오만, 카자흐스탄, 미국 등에서 추가 물량을 구할 수 있는지도 논의했다"며 "나프타 물량 확보를 위해 알제리, 그리스 등 다양한 나라들이 거론됐다"고도 설명했습니다.