Forwarded from KB전략 이그전 (이은택의 그림 전략)
[이그전] ‘이란 사태’의 종전과 양국의 합의 가능성
안녕하세요. KB증권 자산배분 및 주식전략 이은택입니다.
1) 트럼프 1기와 2기의 협상패턴은 완전히 같았으며, 단어만 ‘중국 → 이란’으로 바꾸면 최근 ‘이란 협상’의 패턴도 똑같습니다.
2) 이란의 상황은 더 나쁘며, 그들도 합의가 필요합니다. 이런 임시합의가 결국 최종합의가 될 수 있습니다.
3) 과거 강력한 상승장 사례에서 -18~-23% 조정이 나왔던 의미를 살펴보면, 두 번째 바닥을 더 잘 이해할 수 있습니다.
- URL: https://bit.ly/4dPXWXW
안녕하세요. KB증권 자산배분 및 주식전략 이은택입니다.
1) 트럼프 1기와 2기의 협상패턴은 완전히 같았으며, 단어만 ‘중국 → 이란’으로 바꾸면 최근 ‘이란 협상’의 패턴도 똑같습니다.
2) 이란의 상황은 더 나쁘며, 그들도 합의가 필요합니다. 이런 임시합의가 결국 최종합의가 될 수 있습니다.
3) 과거 강력한 상승장 사례에서 -18~-23% 조정이 나왔던 의미를 살펴보면, 두 번째 바닥을 더 잘 이해할 수 있습니다.
- URL: https://bit.ly/4dPXWXW
Forwarded from 엄브렐라리서치 Jay의 주식투자교실
아시아 심플
낙폭과대 (한국은 월간 수익률 -25%..) & 밸류에이션 매력도 증가 (실적 하향조정 없음)
제발 이런게 먹혔으면..
낙폭과대 (한국은 월간 수익률 -25%..) & 밸류에이션 매력도 증가 (실적 하향조정 없음)
제발 이런게 먹혔으면..
Forwarded from 경훈 김
[DAOL퀀트 김경훈] 4월 국내증시 스타일 전략
"다시 가는 4월? 가치 환경 내 가치 전략!"
▪︎ 가치 전략의 귀환
* 이번달 글로벌 변수들의 변화가 부재한 가운데 국내 변수 중 BSI(기업실사지수), ESI(경기체감지수) 등 센티먼트 지표들이 개선되며 패시브 외국인 유출 악재를 상쇄
* 따라서 국내증시는 "가치환경 속 가치전략"으로 1개월 만에 회귀. 국내증시는 "가치 지수"에 해당되는 만큼 쉬어가는 3월 시그널 이후 우호적인 현 4월을 의미
▪︎ 다시 반도체를 중심으로 가치주 보기
* 듀레이션이 짧아진 5개 업종 중 반도체, 상사/자본재, 에너지가 이번 4월달 국내증시 환경에 걸맞는 가치주에 해당 (e.g. 듀레이션은 이익의 분포 시점을 의미하는 만큼, 이익의 가시성이 떨어지면 매크로 변수에 대한 민감도 확대)
(보고서 원본 ☞ https://buly.kr/882yuxf)
"다시 가는 4월? 가치 환경 내 가치 전략!"
▪︎ 가치 전략의 귀환
* 이번달 글로벌 변수들의 변화가 부재한 가운데 국내 변수 중 BSI(기업실사지수), ESI(경기체감지수) 등 센티먼트 지표들이 개선되며 패시브 외국인 유출 악재를 상쇄
* 따라서 국내증시는 "가치환경 속 가치전략"으로 1개월 만에 회귀. 국내증시는 "가치 지수"에 해당되는 만큼 쉬어가는 3월 시그널 이후 우호적인 현 4월을 의미
▪︎ 다시 반도체를 중심으로 가치주 보기
* 듀레이션이 짧아진 5개 업종 중 반도체, 상사/자본재, 에너지가 이번 4월달 국내증시 환경에 걸맞는 가치주에 해당 (e.g. 듀레이션은 이익의 분포 시점을 의미하는 만큼, 이익의 가시성이 떨어지면 매크로 변수에 대한 민감도 확대)
(보고서 원본 ☞ https://buly.kr/882yuxf)
Forwarded from Decoded Narratives
JP Morgan: Semiconductors
1. 지난 10년간의 사이클은 공급이 아니라 수요에 의해 결정
- 최근 네 번의 하락 사이클은 공급 문제가 아니라 수요 둔화에 의해 발생했으며, 밸류체인이 공급 확대에 대해 더욱 규율 있게 대응해 왔기 때문: 1) 2010/2011: 자동차, 소비자, 및 PC 수요 둔화, 2) 2015/2016: 중국, PC, 통신 인프라 수요 둔화, 3) 2018/2019: 미중 무역전쟁 및 관세, 산업 및 스마트폰 수요 둔화(5G 업그레이드 사이클 이전), 클라우드 투자 둔화, 자동차 수요 둔화, 4) 2022/2023/2024: 코로나 이후 수요 둔화, 거시경제 성장 둔화
- 메모리를 제외한 기준에서 2024년 산업 매출이 6~8% 증가한 이후, 2025년에는 산업 매출 성장률이 +15~20%로 가속될 것으로 추정: 반도체 산업 매출 +15% 이상, WFE +20% 이상, 소프트웨어 +10~15% . 단, 메모리/스토리지 가격이 급격히 상승할 경우 '26년 하반기부터(2027년까지 이어질 수 있는) 수요 파괴 발생 위험 존재
2. ASIC 시장, 대형 OEM·클라우드·하이퍼스케일러의 차별화 수요로 재부상: 2026년 700억 달러 예상
- Broadcom은 고객의 빠른 시장 출시를 가능하게 하기 위해 2nm / 3nm AI ASIC 레퍼런스 플랫폼을 개발. 2026년에 본격화되는 랙스케일 시스템 역량: Broadcom은 자사의 5개 AI ASIC 고객 중 3곳과 차세대 3D SOIC 칩 적층 ASIC 프로그램을 진행 중임.
- COT가 AVGO와 MRVL에 위협이 되는가? 그렇지 않다고 본다. 클라우드/하이퍼스케일러가 커스텀 AI XPU 칩 설계의 90% 이상을 내부화하려 한다는 추측이 많음. 하지만 최근 COT 모델을 시도한 노력들(상대적으로 작은 규모 프로그램들)은 문제와 지연을 겪었고, 반면 대규모 ASIC 프로그램들은 지연이 없었음
1) Google / Mediatek (v8e, 상대적으로 복잡도가 낮은 칩) COT: 큰 지연 발생, 공급 없음
2) Google / AVGO (v8p, 고복잡도 칩): 지연 없음, 2026년 하반기 램프 예정
3) Microsoft / GUC (Maia 3nm 프로그램) COT: 이전에 지연
4) Microsoft / MRVL (Maia 3nm 프로그램): 지연 없음, 2026년 하반기 램프 예정
- 추가적으로: Broadcom은 이제 풀 랙스케일 역량도 제공, Broadcom은 첨단 기판 설계/제조 역량도 제공. 2026년 하반기 본격화. 마지막으로, GPU 경쟁사들 이 공격적으로 신제품 출시 주기를 가져가고 있기 때문에, 클라우드/하이퍼스케일러는 이를 따라잡을 만큼의 R&D 규모를 갖추고 있지 않음
3. AI / 데이터센터 투자 지속 가능성
1) 2026년 클라우드/하이퍼스케일러 데이터센터 CAPEX 급증 (전년 대비 50% 이상 예상)
2) 2027년 투자 역시 이미 더 높은 수준으로 추적되고 있음: AI 컴퓨팅/네트워킹 벤더들의 수주 및 백로그를 기반으로 판단
3) AI 추론 수요 급증이 막대한 컴퓨팅 수요를 유발: 생성형 AI는 빠르게 실험 단계에서 실제 생산 단계로 이동 중. 에이전틱 AI는 수요를 크게 가속하는 핵심 요인. 에이전틱 AI는 사용자당 평균적으로 10배에서 100배 이상의 추가 컴퓨팅 자원을 요구.
4) 비용 하락과 효율 개선이 TAM 확대: 추론 비용 (tokens/$) 과 전력 효율 (tokens/watt) 이 계속 개선되고 있음. 수요의 경계를 넓히고 새로운 사용 사례를 경제적으로 가능하게 하며 인프라 투자 ROI를 개선
5) 기업 도입 속도는 과거 기술 사이클과 비슷하거나 그 이상: 엔터프라이즈 AI 도입 곡선은 과거의 혁신 기술들에 필적하거나 이를 상회. 설문조사에 따르면 AI 애플리케이션을 배포하고 긍정적인 ROI를 보고하는 CIO 비중이 증가 중
6) AI 주도의 메모리 업사이클은 2026년에도 지속되며, 긍정적인 EPS 상향 조정을 견인
#REPORT
1. 지난 10년간의 사이클은 공급이 아니라 수요에 의해 결정
- 최근 네 번의 하락 사이클은 공급 문제가 아니라 수요 둔화에 의해 발생했으며, 밸류체인이 공급 확대에 대해 더욱 규율 있게 대응해 왔기 때문: 1) 2010/2011: 자동차, 소비자, 및 PC 수요 둔화, 2) 2015/2016: 중국, PC, 통신 인프라 수요 둔화, 3) 2018/2019: 미중 무역전쟁 및 관세, 산업 및 스마트폰 수요 둔화(5G 업그레이드 사이클 이전), 클라우드 투자 둔화, 자동차 수요 둔화, 4) 2022/2023/2024: 코로나 이후 수요 둔화, 거시경제 성장 둔화
- 메모리를 제외한 기준에서 2024년 산업 매출이 6~8% 증가한 이후, 2025년에는 산업 매출 성장률이 +15~20%로 가속될 것으로 추정: 반도체 산업 매출 +15% 이상, WFE +20% 이상, 소프트웨어 +10~15% . 단, 메모리/스토리지 가격이 급격히 상승할 경우 '26년 하반기부터(2027년까지 이어질 수 있는) 수요 파괴 발생 위험 존재
2. ASIC 시장, 대형 OEM·클라우드·하이퍼스케일러의 차별화 수요로 재부상: 2026년 700억 달러 예상
- Broadcom은 고객의 빠른 시장 출시를 가능하게 하기 위해 2nm / 3nm AI ASIC 레퍼런스 플랫폼을 개발. 2026년에 본격화되는 랙스케일 시스템 역량: Broadcom은 자사의 5개 AI ASIC 고객 중 3곳과 차세대 3D SOIC 칩 적층 ASIC 프로그램을 진행 중임.
- COT가 AVGO와 MRVL에 위협이 되는가? 그렇지 않다고 본다. 클라우드/하이퍼스케일러가 커스텀 AI XPU 칩 설계의 90% 이상을 내부화하려 한다는 추측이 많음. 하지만 최근 COT 모델을 시도한 노력들(상대적으로 작은 규모 프로그램들)은 문제와 지연을 겪었고, 반면 대규모 ASIC 프로그램들은 지연이 없었음
1) Google / Mediatek (v8e, 상대적으로 복잡도가 낮은 칩) COT: 큰 지연 발생, 공급 없음
2) Google / AVGO (v8p, 고복잡도 칩): 지연 없음, 2026년 하반기 램프 예정
3) Microsoft / GUC (Maia 3nm 프로그램) COT: 이전에 지연
4) Microsoft / MRVL (Maia 3nm 프로그램): 지연 없음, 2026년 하반기 램프 예정
- 추가적으로: Broadcom은 이제 풀 랙스케일 역량도 제공, Broadcom은 첨단 기판 설계/제조 역량도 제공. 2026년 하반기 본격화. 마지막으로, GPU 경쟁사들 이 공격적으로 신제품 출시 주기를 가져가고 있기 때문에, 클라우드/하이퍼스케일러는 이를 따라잡을 만큼의 R&D 규모를 갖추고 있지 않음
3. AI / 데이터센터 투자 지속 가능성
1) 2026년 클라우드/하이퍼스케일러 데이터센터 CAPEX 급증 (전년 대비 50% 이상 예상)
2) 2027년 투자 역시 이미 더 높은 수준으로 추적되고 있음: AI 컴퓨팅/네트워킹 벤더들의 수주 및 백로그를 기반으로 판단
3) AI 추론 수요 급증이 막대한 컴퓨팅 수요를 유발: 생성형 AI는 빠르게 실험 단계에서 실제 생산 단계로 이동 중. 에이전틱 AI는 수요를 크게 가속하는 핵심 요인. 에이전틱 AI는 사용자당 평균적으로 10배에서 100배 이상의 추가 컴퓨팅 자원을 요구.
4) 비용 하락과 효율 개선이 TAM 확대: 추론 비용 (tokens/$) 과 전력 효율 (tokens/watt) 이 계속 개선되고 있음. 수요의 경계를 넓히고 새로운 사용 사례를 경제적으로 가능하게 하며 인프라 투자 ROI를 개선
5) 기업 도입 속도는 과거 기술 사이클과 비슷하거나 그 이상: 엔터프라이즈 AI 도입 곡선은 과거의 혁신 기술들에 필적하거나 이를 상회. 설문조사에 따르면 AI 애플리케이션을 배포하고 긍정적인 ROI를 보고하는 CIO 비중이 증가 중
6) AI 주도의 메모리 업사이클은 2026년에도 지속되며, 긍정적인 EPS 상향 조정을 견인
#REPORT
AI 전쟁, ‘연결’이 승부처···엔비디아, 마벨 끌어안고 생태계 울타리 구축
https://www.enewstoday.co.kr/news/articleView.html?idxno=2413372
https://www.enewstoday.co.kr/news/articleView.html?idxno=2413372
이뉴스투데이
AI 전쟁, ‘연결’이 승부처···엔비디아, 마벨 끌어안고 생태계 울타리 구축
[이뉴스투데이 김진영 기자] 엔비디아가 마벨 테크놀로지에 약 20억달러(약 3조원)를 투자하며 AI 반도체 생태계 확장에 속도를 내고 있다. 동시에 차세대 GPU 개발 방향도 드러나면서, 하드웨어부터 네트워크까지 전방위 지배력 강화 전략이 본격화되고 있다는 분석이 나온다.1일 업계에
Forwarded from 루팡
엔비디아 젠슨 황 CEO CNBC 인터뷰
1. 이번 마벨(Marvell)과의 파트너십이 갖는 기술적 의미는 무엇인가요?
젠슨 황: "지금 우리는 인공지능의 변곡점에 서 있습니다. 전 세계의 데이터센터가 '가속 컴퓨팅(Accelerated Computing)'이라는 새로운 플랫폼으로 전환되는 과정에 있죠. 물론 대다수의 데이터센터는 엔비디아의 CUDA GPU로 구동되겠지만, 일부 고객들은 자신들이 직접 설계한 '전용 프로세서(Semi-custom ASIC)'를 사용하고 싶어 합니다.
그래서 우리는 우리의 아키텍처, 즉 Grace Blackwell과 Vera Rubin 시스템의 섀시 전체를 NVLink를 통해 마벨의 기술과 연결할 수 있도록 확장하기로 했습니다. 이를 통해 고객은 엔비디아의 순정 장비만 사용하거나, 혹은 자신들의 특화된 프로세서를 엔비디아 장비와 혼합하여 구축할 수 있는 선택권을 갖게 됩니다. 결과적으로 우리가 공략할 수 있는 전체 시장(TAM)이 훨씬 더 커지는 효과가 있습니다."
2. 고객들이 특정 벤더에 종속되지 않고 유연하게 시스템을 구축할 수 있게 된다는 뜻인가요?
젠슨 황: "그렇습니다. 현재 시장에는 몇몇 주요 주문형 반도체(ASIC) 플레이어들이 있는데, 그들 역시 이미 대규모의 엔비디아 아키텍처를 설치해 사용 중입니다.
이제 미래의 데이터센터는 GPU와 전용 가속기(XPU)를 함께 갖추게 될 텐데, 이 모든 것을 NVLink나 Spectrum-X로 연결함으로써 생태계 호환성을 유지할 수 있습니다. 고객은 엔비디아의 CPU나 스토리지 프로세서(Bluefield 4), 심지어 다른 회사의 칩까지도 같은 랙(Rack)에 추가할 수 있게 됩니다. 시스템 아키텍처 수준에서 상호 운용성이 확보되는 것이죠."
3. 시장 일각에서는 AI 시장 규모(TAM)가 생각보다 작거나 경제성이 없을 것이라는 우려도 있는데, 어떻게 보십니까?
젠슨 황: "그건 컴퓨팅의 본질적인 변화를 간과한 생각입니다. 과거의 컴퓨팅은 이미 저장된 정보를 '검색(Retrieval)'하는 방식이었지만, 생성형 AI는 정보를 '실시간(Real-time)으로 생성'합니다.
앞으로 모든 엔터프라이즈 소프트웨어는 '토큰(Token) 기반'으로 강화될 것입니다. 우리가 화면에서 보는 모든 글자와 정보가 실시간으로 제조되고 처리된다는 뜻이죠. 현재 수조 달러 규모의 소프트웨어 시장이 이 '토큰 강화형' 세계로 전환되고 있습니다. 앤스로픽(Anthropic) 같은 회사가 단 한 달 만에 수십억 달러의 매출 성장을 기록하는 것이 바로 그 증거입니다. 이것은 일시적인 현상이 아니라 기업용 컴퓨팅의 '킬러 앱'이 등장한 변곡점입니다."
4. AI 시장의 수익 구조와 장기적 전망은 어떻습니까?
젠슨 황: "간단한 논리로 설명하겠습니다. 현재 소프트웨어 비즈니스는 라이선스 기반으로 약 90%의 높은 총이익률을 기록합니다. 하지만 미래의 소프트웨어는 토큰 생성이 수반되기에 이익률이 약 50% 수준으로 낮아질 수 있습니다.
그러나 중요한 점은 시장의 크기가 비교할 수 없이 커진다는 것입니다. 90% 마진의 1조 달러 시장보다, 50% 마진의 '수조 달러' 시장이 기업들에게는 훨씬 더 큰 기회입니다. 모든 소프트웨어가 '에이전트(Agentic)'화 되면서 전체 IT 산업의 규모 자체가 비약적으로 팽창할 것입니다."
5. 왜 마벨(Marvell)에 20억 달러라는 거액을 직접 투자했나요?
젠슨 황: "우리의 모든 투자는 엔비디아 AI 생태계를 확장하기 위한 전략적 선택입니다. 마벨과의 파트너십은 데이터센터를 넘어 전 세계 통신(Telecom) 기지국 네트워크로 AI 인프라를 확장하려는 목적이 큽니다.
현재의 통신 기지국은 단순히 신호만 전달하는 통로에 불과하지만, 미래에는 기지국 내부에서 실시간으로 AI 모델을 실행하는 인프라가 될 것입니다. 마벨은 이 분야에서 독보적인 강점을 가진 회사입니다. 우리는 NVLink를 기지국까지 연결하여 엔비디아 생태계를 전 지구적 네트워크로 넓히고자 합니다. 마벨은 그 자체로도 매우 훌륭한 투자처(Marvelous Investment)이기도 하고요."
6. GTC 이후에도 시장의 반응이 미온적입니다. 시장이 엔비디아의 무엇을 놓치고 있다고 생각하시나요?
젠슨 황: "시장은 보통 매그니피센트 7(Mag 7) 같은 거대 기술 기업들에만 주목하지만, 실제로는 그 밖의 영역이 훨씬 더 빠르게 성장하고 있습니다.
점유율 확대: 우리는 이미 거대 기업임에도 불구하고 지난 6개월간 오히려 시장 점유율을 더 높였습니다.
고객 다변화: AWS는 향후 1년 반 동안 우리 GPU를 100만 개나 구매할 예정이며, 앤스로픽 같은 신규 대형 고객들과의 협력도 가속화되고 있습니다.
비(非)클라우드 시장의 부상: 현재 우리 비즈니스의 40%는 상위 5개 클라우드 기업 밖에서 발생합니다. 의료(Eli Lilly), 자율주행, 로보틱스, 국가 단위의 소버린(Sovereign) AI 등 모든 산업과 국가로 AI가 확산되고 있습니다.
사람들은 대형 클라우드 기업들에만 시선을 뺏겨 전 세계 산업계 전반에서 일어나고 있는 이 거대한 확장을 보지 못하고 있습니다. 우리는 지금 새로운 세그먼트에서 시장을 완전히 장악하며 성장하고 있습니다."
https://x.com/DrNHJ/status/2039187428116922559?s=20
https://youtu.be/0CzP_p34y-c?si=O8tpE-OPg2c-mtlb
1. 이번 마벨(Marvell)과의 파트너십이 갖는 기술적 의미는 무엇인가요?
젠슨 황: "지금 우리는 인공지능의 변곡점에 서 있습니다. 전 세계의 데이터센터가 '가속 컴퓨팅(Accelerated Computing)'이라는 새로운 플랫폼으로 전환되는 과정에 있죠. 물론 대다수의 데이터센터는 엔비디아의 CUDA GPU로 구동되겠지만, 일부 고객들은 자신들이 직접 설계한 '전용 프로세서(Semi-custom ASIC)'를 사용하고 싶어 합니다.
그래서 우리는 우리의 아키텍처, 즉 Grace Blackwell과 Vera Rubin 시스템의 섀시 전체를 NVLink를 통해 마벨의 기술과 연결할 수 있도록 확장하기로 했습니다. 이를 통해 고객은 엔비디아의 순정 장비만 사용하거나, 혹은 자신들의 특화된 프로세서를 엔비디아 장비와 혼합하여 구축할 수 있는 선택권을 갖게 됩니다. 결과적으로 우리가 공략할 수 있는 전체 시장(TAM)이 훨씬 더 커지는 효과가 있습니다."
2. 고객들이 특정 벤더에 종속되지 않고 유연하게 시스템을 구축할 수 있게 된다는 뜻인가요?
젠슨 황: "그렇습니다. 현재 시장에는 몇몇 주요 주문형 반도체(ASIC) 플레이어들이 있는데, 그들 역시 이미 대규모의 엔비디아 아키텍처를 설치해 사용 중입니다.
이제 미래의 데이터센터는 GPU와 전용 가속기(XPU)를 함께 갖추게 될 텐데, 이 모든 것을 NVLink나 Spectrum-X로 연결함으로써 생태계 호환성을 유지할 수 있습니다. 고객은 엔비디아의 CPU나 스토리지 프로세서(Bluefield 4), 심지어 다른 회사의 칩까지도 같은 랙(Rack)에 추가할 수 있게 됩니다. 시스템 아키텍처 수준에서 상호 운용성이 확보되는 것이죠."
3. 시장 일각에서는 AI 시장 규모(TAM)가 생각보다 작거나 경제성이 없을 것이라는 우려도 있는데, 어떻게 보십니까?
젠슨 황: "그건 컴퓨팅의 본질적인 변화를 간과한 생각입니다. 과거의 컴퓨팅은 이미 저장된 정보를 '검색(Retrieval)'하는 방식이었지만, 생성형 AI는 정보를 '실시간(Real-time)으로 생성'합니다.
앞으로 모든 엔터프라이즈 소프트웨어는 '토큰(Token) 기반'으로 강화될 것입니다. 우리가 화면에서 보는 모든 글자와 정보가 실시간으로 제조되고 처리된다는 뜻이죠. 현재 수조 달러 규모의 소프트웨어 시장이 이 '토큰 강화형' 세계로 전환되고 있습니다. 앤스로픽(Anthropic) 같은 회사가 단 한 달 만에 수십억 달러의 매출 성장을 기록하는 것이 바로 그 증거입니다. 이것은 일시적인 현상이 아니라 기업용 컴퓨팅의 '킬러 앱'이 등장한 변곡점입니다."
4. AI 시장의 수익 구조와 장기적 전망은 어떻습니까?
젠슨 황: "간단한 논리로 설명하겠습니다. 현재 소프트웨어 비즈니스는 라이선스 기반으로 약 90%의 높은 총이익률을 기록합니다. 하지만 미래의 소프트웨어는 토큰 생성이 수반되기에 이익률이 약 50% 수준으로 낮아질 수 있습니다.
그러나 중요한 점은 시장의 크기가 비교할 수 없이 커진다는 것입니다. 90% 마진의 1조 달러 시장보다, 50% 마진의 '수조 달러' 시장이 기업들에게는 훨씬 더 큰 기회입니다. 모든 소프트웨어가 '에이전트(Agentic)'화 되면서 전체 IT 산업의 규모 자체가 비약적으로 팽창할 것입니다."
5. 왜 마벨(Marvell)에 20억 달러라는 거액을 직접 투자했나요?
젠슨 황: "우리의 모든 투자는 엔비디아 AI 생태계를 확장하기 위한 전략적 선택입니다. 마벨과의 파트너십은 데이터센터를 넘어 전 세계 통신(Telecom) 기지국 네트워크로 AI 인프라를 확장하려는 목적이 큽니다.
현재의 통신 기지국은 단순히 신호만 전달하는 통로에 불과하지만, 미래에는 기지국 내부에서 실시간으로 AI 모델을 실행하는 인프라가 될 것입니다. 마벨은 이 분야에서 독보적인 강점을 가진 회사입니다. 우리는 NVLink를 기지국까지 연결하여 엔비디아 생태계를 전 지구적 네트워크로 넓히고자 합니다. 마벨은 그 자체로도 매우 훌륭한 투자처(Marvelous Investment)이기도 하고요."
6. GTC 이후에도 시장의 반응이 미온적입니다. 시장이 엔비디아의 무엇을 놓치고 있다고 생각하시나요?
젠슨 황: "시장은 보통 매그니피센트 7(Mag 7) 같은 거대 기술 기업들에만 주목하지만, 실제로는 그 밖의 영역이 훨씬 더 빠르게 성장하고 있습니다.
점유율 확대: 우리는 이미 거대 기업임에도 불구하고 지난 6개월간 오히려 시장 점유율을 더 높였습니다.
고객 다변화: AWS는 향후 1년 반 동안 우리 GPU를 100만 개나 구매할 예정이며, 앤스로픽 같은 신규 대형 고객들과의 협력도 가속화되고 있습니다.
비(非)클라우드 시장의 부상: 현재 우리 비즈니스의 40%는 상위 5개 클라우드 기업 밖에서 발생합니다. 의료(Eli Lilly), 자율주행, 로보틱스, 국가 단위의 소버린(Sovereign) AI 등 모든 산업과 국가로 AI가 확산되고 있습니다.
사람들은 대형 클라우드 기업들에만 시선을 뺏겨 전 세계 산업계 전반에서 일어나고 있는 이 거대한 확장을 보지 못하고 있습니다. 우리는 지금 새로운 세그먼트에서 시장을 완전히 장악하며 성장하고 있습니다."
https://x.com/DrNHJ/status/2039187428116922559?s=20
https://youtu.be/0CzP_p34y-c?si=O8tpE-OPg2c-mtlb
YouTube
NVIDIA and Marvell Collaborate to Expand the AI Ecosystem | CNBC Interview with CEOs
In a new strategic partnership, NVIDIA and Marvell are delivering greater choice flexibility for customers building next-generation infrastructure, as CEOs Jensen Huang and Matt Murphy overview in this CNBC interview.
Marvell will provide custom XPUs and…
Marvell will provide custom XPUs and…
Forwarded from 투자자문 와이즈리서치 경제공부방
2026년 AI 데이터센터 설비투자는 확대 기조를 유지하고 있으며, 2분기 메모리 주문 또한 기존 예상 대비 상향 흐름이 확인되고 있다.
구글 터보퀀트와 같은 AI 효율화 기술은 진입장벽을 낮추는 동시에, 중장기적으로 컴퓨팅 수요 증가 및 메모리 탑재량 확대를 유도하며 AI 수요의 장기 성장을 강화하는 요인으로 작용할 전망이다.
구글 터보퀀트와 같은 AI 효율화 기술은 진입장벽을 낮추는 동시에, 중장기적으로 컴퓨팅 수요 증가 및 메모리 탑재량 확대를 유도하며 AI 수요의 장기 성장을 강화하는 요인으로 작용할 전망이다.
Forwarded from 투자자문 와이즈리서치 경제공부방
✅ [반도체] 물러설 수 없는 주가
📍 핵심 내용
최근 메모리 주가 조정의 배경은 미국·이란 분쟁에 따른 유가 상승과 경기 둔화 우려
매크로 변수 악화가 AI 투자 명분 자체를 훼손하는 단계는 아니라고 판단
AI 추론 고도화로 KV 캐시 사용량이 늘어나고, 이에 따라 HBM뿐 아니라 D램과 낸드까지 수요가 확산
메모리는 단순 부품이 아니라 AI 성능 개선과 비용 효율화에 직접 연결되는 핵심 요소
메모리 수요의 핵심 변수가 과거 경기에서 현재 AI로 이동
특히 HBM은 현물시장이 없고, D램과 낸드도 AI향 장기공급계약 대상이 되면서 과거처럼 현물가격만으로 업황 전체를 판단하기 어려워짐
장기공급계약 확대는 메모리 구매 기준이 가격보다 물량 확보로 이동하고 있다는 의미로 해석
이를 통해 실적 변동성이 완화되고, 메모리 업종이 전통적인 경기민감 업종 성격에서 점진적으로 벗어날 가능성에 주목
📍 용어 해설
① AI 추론
학습을 마친 AI가 실제로 질문에 답하고 작업을 수행하는 단계
사용자가 많아질수록 처리해야 할 데이터가 늘어나 메모리 수요도 함께 증가
② KV 캐시
AI가 이전에 처리한 문맥을 임시 저장해 같은 계산을 반복하지 않도록 돕는 저장 공간
대화가 길어지고 추론이 복잡해질수록 더 많은 메모리가 필요해짐
③ 메모리 계층화
속도가 빠른 메모리부터 느리지만 용량이 큰 저장장치까지 역할을 나눠 배치하는 구조
HBM, D램, SSD가 각자 다른 위치에서 함께 쓰이기 때문에 특정 제품만이 아니라 메모리 전반으로 수혜가 확산될 수 있다는 의미
⑤ 장기공급계약
고객과 공급사가 일정 기간 물량과 조건을 미리 정해 거래하는 방식
가격 변동성을 줄이고 실적 안정성을 높일 수 있어 메모리 IDM 멀티플 리레이팅 근거
🔍 체크 포인트
현물가격보다 AI향 장기수요와 계약 구조 변화가 중요
장기공급계약 비중이 높아질수록 실적 안정성과 밸류에이션 상승 가능
반대로 경기 둔화가 AI 투자 집행 속도까지 훼손하는지 계속 점검 필요
#반도체 #SK하이닉스 #삼성전자 #HBM #D램 #낸드 #AI추론 #장기공급계약 #메모리
✅ 투자자문사 와이즈리서치
https://t.me/econostudy
📍 핵심 내용
최근 메모리 주가 조정의 배경은 미국·이란 분쟁에 따른 유가 상승과 경기 둔화 우려
매크로 변수 악화가 AI 투자 명분 자체를 훼손하는 단계는 아니라고 판단
AI 추론 고도화로 KV 캐시 사용량이 늘어나고, 이에 따라 HBM뿐 아니라 D램과 낸드까지 수요가 확산
메모리는 단순 부품이 아니라 AI 성능 개선과 비용 효율화에 직접 연결되는 핵심 요소
메모리 수요의 핵심 변수가 과거 경기에서 현재 AI로 이동
특히 HBM은 현물시장이 없고, D램과 낸드도 AI향 장기공급계약 대상이 되면서 과거처럼 현물가격만으로 업황 전체를 판단하기 어려워짐
장기공급계약 확대는 메모리 구매 기준이 가격보다 물량 확보로 이동하고 있다는 의미로 해석
이를 통해 실적 변동성이 완화되고, 메모리 업종이 전통적인 경기민감 업종 성격에서 점진적으로 벗어날 가능성에 주목
📍 용어 해설
① AI 추론
학습을 마친 AI가 실제로 질문에 답하고 작업을 수행하는 단계
사용자가 많아질수록 처리해야 할 데이터가 늘어나 메모리 수요도 함께 증가
② KV 캐시
AI가 이전에 처리한 문맥을 임시 저장해 같은 계산을 반복하지 않도록 돕는 저장 공간
대화가 길어지고 추론이 복잡해질수록 더 많은 메모리가 필요해짐
③ 메모리 계층화
속도가 빠른 메모리부터 느리지만 용량이 큰 저장장치까지 역할을 나눠 배치하는 구조
HBM, D램, SSD가 각자 다른 위치에서 함께 쓰이기 때문에 특정 제품만이 아니라 메모리 전반으로 수혜가 확산될 수 있다는 의미
⑤ 장기공급계약
고객과 공급사가 일정 기간 물량과 조건을 미리 정해 거래하는 방식
가격 변동성을 줄이고 실적 안정성을 높일 수 있어 메모리 IDM 멀티플 리레이팅 근거
🔍 체크 포인트
현물가격보다 AI향 장기수요와 계약 구조 변화가 중요
장기공급계약 비중이 높아질수록 실적 안정성과 밸류에이션 상승 가능
반대로 경기 둔화가 AI 투자 집행 속도까지 훼손하는지 계속 점검 필요
#반도체 #SK하이닉스 #삼성전자 #HBM #D램 #낸드 #AI추론 #장기공급계약 #메모리
✅ 투자자문사 와이즈리서치
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Forwarded from 하나 중국/신흥국 전략 김경환
>>이란 외교부: 중재자 측에 입장 전달
•이란 외교부 대변인은 현재 충돌을 “이란에 강요된 전쟁”으로 규정하며, 해당 입장을 중재자들에게 이미 전달했다고 밝혔음
>【伊朗外交部：已向调解方表达立场】据伊朗伊斯兰共和国通讯社4月1日报道，伊朗外交部发言人表示，伊朗已就“这场强加于伊朗的战争”向调解方表达了立场。（新华社） （来自华尔街见闻）
•이란 외교부 대변인은 현재 충돌을 “이란에 강요된 전쟁”으로 규정하며, 해당 입장을 중재자들에게 이미 전달했다고 밝혔음
>【伊朗外交部：已向调解方表达立场】据伊朗伊斯兰共和国通讯社4月1日报道，伊朗外交部发言人表示，伊朗已就“这场强加于伊朗的战争”向调解方表达了立场。（新华社） （来自华尔街见闻）
Forwarded from 미국 주식 인사이더 🇺🇸 (US Stocks Insider)
المتحدث الرسمي للقوات المسلحة اليمنية
بيان مهم للقوات المسلحة اليمنية في تمام الساعة 9:30صباحاً، بعد قليل.
예멘 군이 오늘 오전 9시 30분에 중요한 성명을 곧 발표할 예정이다.
30분 뒤
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Forwarded from 삼성리서치 매크로 정성태 (Hiena)
미국은 뻐지고
이스라엘-이란 그리고 나머지 국가가 당사자가 되는 모양새
모든 전쟁에서 휴전까지는 꽤나 지리한 협상을 거칩니다. 물론 전쟁이 일방적으로 진행되거나 강대국이 개입하면 금방 끝나기는 했습니다.
트럼프는 승리(정신적이라도)를 선언하고 나가고 싶으나, 네타냐후도 그럴지?
이란 입장에서는 둘 다 나가버렸는데
혼자 미사일 쏘기도 그렇고…
이스라엘-이란 그리고 나머지 국가가 당사자가 되는 모양새
모든 전쟁에서 휴전까지는 꽤나 지리한 협상을 거칩니다. 물론 전쟁이 일방적으로 진행되거나 강대국이 개입하면 금방 끝나기는 했습니다.
트럼프는 승리(정신적이라도)를 선언하고 나가고 싶으나, 네타냐후도 그럴지?
이란 입장에서는 둘 다 나가버렸는데
혼자 미사일 쏘기도 그렇고…
Forwarded from 주식창고210
오늘은 증시 반등에 따라 개인들이 대거 차익실현을 했습니다.
의외로 코스피는 외국인보다는 기관이 주도적으로 받아갔고요.
코스닥은 여전히 외인의 사랑을 받고 있습니다.
내일 트럼프 발표가 어떻게 나올지는 모릅니다
다만, 방향이 종전이냐, 통행료를 내서라도 호르무즈를 지나갈 수 있느냐, 이것만 확인되면 안도할 수 있습니다
오늘 장 고생 많으셨습니다.
의외로 코스피는 외국인보다는 기관이 주도적으로 받아갔고요.
코스닥은 여전히 외인의 사랑을 받고 있습니다.
내일 트럼프 발표가 어떻게 나올지는 모릅니다
다만, 방향이 종전이냐, 통행료를 내서라도 호르무즈를 지나갈 수 있느냐, 이것만 확인되면 안도할 수 있습니다
오늘 장 고생 많으셨습니다.
Forwarded from 미래에셋증권 시황 김석환
Issue Comment - 기대가 만든 결과
■ 시장 해석
현재 반등은 펀더멘털 개선에 기반한 상승이라기보다, 다음 세 가지 요인이 결합된 결과로 판단된다.
첫째, 전쟁 이후 누적된 과도한 리스크 오프 포지션의 되돌림(숏커버링)
둘째, 정치적 발언에 기반한 기대 형성
셋째, 과매도 구간 진입에 따른 기술적 반등 및 월말 리밸런싱 효과
결국 이번 랠리는 실질적인 리스크 해소가 아닌, 리스크 프리미엄 축소 기대가 반영된 결과로 보는 것이 타당하다.
■ 향후 대응 전략
지금의 반등은 수익을 극대화할 기회라기보다, 포트폴리오를 점검하고 재정비할 수 있는 구간으로 활용할 필요가 있다.
우선 고베타 자산 및 외국인 수급 의존도가 높은 자산에 대한 노출을 점검할 필요가 있으며, 환율 변동성 확대에 대비한 리스크 관리가 요구된다. 또한 변동성 장세가 지속될 가능성을 감안해 일정 수준의 유동성 확보도 중요하다.무엇보다 중요한 것은 ‘확인되지 않은 기대’에 기반한 선제적 베팅을 지양하는 것이다. 지금 시장에서 필요한 것은 속도가 아니라 검증이다.
진짜 신호는 정치인의 발언이 아니라 데이터에서 확인된다. 호르무즈 해협을 통과하는 유조선의 흐름, 해상 보험료의 변화, 에너지 가격의 안정 여부, 그리고 IRGC의 군사 활동 변화가 실제 리스크 해소 여부를 판단하는 핵심 지표가 될 것이다.
결론적으로 현재 시장은 리스크 해소가 아닌 리스크 완화 기대를 반영하고 있으며, 지정학적 리스크는 종료가 아니라 형태를 바꿔 지속될 가능성이 높다.따라서 지금은 추격 매수보다는 전략적 인내와 정교한 리스크 관리가 요구되는 국면이다.
https://securities.miraeasset.com/bbs/maildownload/20260401154940213_3533
■ 시장 해석
현재 반등은 펀더멘털 개선에 기반한 상승이라기보다, 다음 세 가지 요인이 결합된 결과로 판단된다.
첫째, 전쟁 이후 누적된 과도한 리스크 오프 포지션의 되돌림(숏커버링)
둘째, 정치적 발언에 기반한 기대 형성
셋째, 과매도 구간 진입에 따른 기술적 반등 및 월말 리밸런싱 효과
결국 이번 랠리는 실질적인 리스크 해소가 아닌, 리스크 프리미엄 축소 기대가 반영된 결과로 보는 것이 타당하다.
■ 향후 대응 전략
지금의 반등은 수익을 극대화할 기회라기보다, 포트폴리오를 점검하고 재정비할 수 있는 구간으로 활용할 필요가 있다.
우선 고베타 자산 및 외국인 수급 의존도가 높은 자산에 대한 노출을 점검할 필요가 있으며, 환율 변동성 확대에 대비한 리스크 관리가 요구된다. 또한 변동성 장세가 지속될 가능성을 감안해 일정 수준의 유동성 확보도 중요하다.무엇보다 중요한 것은 ‘확인되지 않은 기대’에 기반한 선제적 베팅을 지양하는 것이다. 지금 시장에서 필요한 것은 속도가 아니라 검증이다.
진짜 신호는 정치인의 발언이 아니라 데이터에서 확인된다. 호르무즈 해협을 통과하는 유조선의 흐름, 해상 보험료의 변화, 에너지 가격의 안정 여부, 그리고 IRGC의 군사 활동 변화가 실제 리스크 해소 여부를 판단하는 핵심 지표가 될 것이다.
결론적으로 현재 시장은 리스크 해소가 아닌 리스크 완화 기대를 반영하고 있으며, 지정학적 리스크는 종료가 아니라 형태를 바꿔 지속될 가능성이 높다.따라서 지금은 추격 매수보다는 전략적 인내와 정교한 리스크 관리가 요구되는 국면이다.
https://securities.miraeasset.com/bbs/maildownload/20260401154940213_3533