Forwarded from [ IT는 SK ] (손 건)
[SK증권 반도체 한동희]
TrendForce, 2026년 3월 NAND Flash 고정가 업데이트
▶️ 3월 가격 동향 핵심 요약
- SLC: 전 제품 ASP 20% 이상 전월 대비 일제 상승
- MLC: 공급망 이탈 및 재고 고갈로 64Gb 기준 +49.34% 급등, 최근 사상 최고치 경신
- 수요 다변화(AI 디바이스·로봇·산업장비·차량)와 공급 극단적 제약이 동시에 작용
▶️ SLC 세부 가격 (Feb → Mar, ASP 기준)
- 1Gb: $0.98 → $1.18 (+20.27%)
- 2Gb: $1.16 → $1.40 (+20.03%)
- 4Gb: $1.96 → $2.37 (+21.01%)
- 16Gb: $7.86 → $9.65 (+22.85%) — 로봇·AI 고신뢰성 스토리지 수요가 핵심 드라이버
- 32Gb: $13.84 → $17.20 (+24.32%) — 동월 SLC 최대 상승폭
▶️ MLC 세부 가격 (Feb → Mar, ASP 기준)
- 32Gb: $7.21 → $10.45 (+44.98%) — 산업장비 재고 확보 수요 견인
- 64Gb: $8.51 → $12.71 (+49.34%) — 공급사 이탈로 월간 최대 상승폭 기록
- 128Gb: $12.67 → $17.73 (+39.95%) — 차량·고성능 스토리지 모듈 수요
▶️ 가격 상승 구조적 배경
- 공급사들의 고단적층(High-layer) 3D NAND 전환으로 레거시 공정 캐파 지속 축소
- 로봇·AI 엣지 디바이스의 고신뢰성·저지연 스토리지 수요가 신규 최강 수요처로 부상
- MLC는 일부 공급사 시장 철수로 재고가 패닉 바잉을 감당하지 못하는 수준까지 고갈
- 저밀도 SLC 시장의 가격 협상력이 완전히 공급 측으로 이동
▶️ 2Q26 전망
- SLC: 완만하지만 지속적인 강세 유지 예상
- MLC: 극심한 공급 부족 하에 높은 가격 상승 탄력성 지속
- AI 서버 우선 공급 기조 유지로 레거시 공정 불균형은 구조적으로 지속될 전망
- AI 엣지 컴퓨팅·스마트 로봇 시장의 고성장 진입으로 SLC 프리미엄 수용도 확대 예상
SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.me/skitteam
TrendForce, 2026년 3월 NAND Flash 고정가 업데이트
▶️ 3월 가격 동향 핵심 요약
- SLC: 전 제품 ASP 20% 이상 전월 대비 일제 상승
- MLC: 공급망 이탈 및 재고 고갈로 64Gb 기준 +49.34% 급등, 최근 사상 최고치 경신
- 수요 다변화(AI 디바이스·로봇·산업장비·차량)와 공급 극단적 제약이 동시에 작용
▶️ SLC 세부 가격 (Feb → Mar, ASP 기준)
- 1Gb: $0.98 → $1.18 (+20.27%)
- 2Gb: $1.16 → $1.40 (+20.03%)
- 4Gb: $1.96 → $2.37 (+21.01%)
- 16Gb: $7.86 → $9.65 (+22.85%) — 로봇·AI 고신뢰성 스토리지 수요가 핵심 드라이버
- 32Gb: $13.84 → $17.20 (+24.32%) — 동월 SLC 최대 상승폭
▶️ MLC 세부 가격 (Feb → Mar, ASP 기준)
- 32Gb: $7.21 → $10.45 (+44.98%) — 산업장비 재고 확보 수요 견인
- 64Gb: $8.51 → $12.71 (+49.34%) — 공급사 이탈로 월간 최대 상승폭 기록
- 128Gb: $12.67 → $17.73 (+39.95%) — 차량·고성능 스토리지 모듈 수요
▶️ 가격 상승 구조적 배경
- 공급사들의 고단적층(High-layer) 3D NAND 전환으로 레거시 공정 캐파 지속 축소
- 로봇·AI 엣지 디바이스의 고신뢰성·저지연 스토리지 수요가 신규 최강 수요처로 부상
- MLC는 일부 공급사 시장 철수로 재고가 패닉 바잉을 감당하지 못하는 수준까지 고갈
- 저밀도 SLC 시장의 가격 협상력이 완전히 공급 측으로 이동
▶️ 2Q26 전망
- SLC: 완만하지만 지속적인 강세 유지 예상
- MLC: 극심한 공급 부족 하에 높은 가격 상승 탄력성 지속
- AI 서버 우선 공급 기조 유지로 레거시 공정 불균형은 구조적으로 지속될 전망
- AI 엣지 컴퓨팅·스마트 로봇 시장의 고성장 진입으로 SLC 프리미엄 수용도 확대 예상
SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.me/skitteam
Telegram
[ IT는 SK ]
최도연, 박형우, 한동희, 이동주, 권민규, 박제민 (SK증권)
Forwarded from 트리플 아이 - Insight Information Indepth
* 현물가가 하락했다고 난리지만, 결국 중요한 건 메모리 업체에 ASP로 반영되는 계약가격이죠.
* 수요 다변화와 공급 극단적 제약이란 워딩이 보이는데, 메모리 피크아웃을 논하기에는 너무 이른게 아닐런지요.
* 수요 다변화와 공급 극단적 제약이란 워딩이 보이는데, 메모리 피크아웃을 논하기에는 너무 이른게 아닐런지요.
Forwarded from [대신증권 류형근] 반도체
반도체: One by One (Feat. 현물 가격)
[대신증권 반도체/류형근]
■ 무엇이 문제일까?
- 메모리반도체 주가가 하락하고 있습니다. 근본적인 배경이 있다면, Macro 불확실성이겠지만, 섹터 관점에서도 시장은 크게 4가지 우려를 표하는 모습입니다.
- 최근 일부 제품군에서 나타난 현물 가격 (Spot Price)의 하락에 대해 점검해볼 필요가 있습니다.
■ 현물 가격의 둔화가 가격의 추세 전환을 의미하지는 않습니다
- 그간의 가격 급등 속, 기저 부담이 높아졌고, Consumer 시장의 특성 상, 일부 제품군에서는 가격 둔화가 나타날 수 있습니다.
- 하지만, 중요한 것은 모바일과 서버 제품입니다. 현물 시장에서는 해당 제품군의 거래 비중이 미미합니다.
- 진성 수요가 둔화하기 시작했다면, 웃돈을 주고, Legacy 제품을 구매하려는 현황은 사뭇 이해하기 어렵습니다. 최근에는 서버 DDR4가 HBM3e 대비 비싸게 거래되는 이상 현상도 일부 관측되고 있습니다.
- 현물 가격 하락이 목격된 중국 시장에서도 극심한 공급 부족 현상이 지속되고 있습니다. 일부 모바일 고객들의 경우, 연간 스마트폰 출하량의 하향조정이 불가피한 상태인 것으로 판단됩니다. 그 빈자리를 차지하기 위한 기업 단의 구매 경쟁도 여전히 강하게 전개되고 있습니다.
📎PDF | ➡️보고서원문| 📝요약/해설
[대신증권 반도체/류형근]
■ 무엇이 문제일까?
- 메모리반도체 주가가 하락하고 있습니다. 근본적인 배경이 있다면, Macro 불확실성이겠지만, 섹터 관점에서도 시장은 크게 4가지 우려를 표하는 모습입니다.
- 최근 일부 제품군에서 나타난 현물 가격 (Spot Price)의 하락에 대해 점검해볼 필요가 있습니다.
■ 현물 가격의 둔화가 가격의 추세 전환을 의미하지는 않습니다
- 그간의 가격 급등 속, 기저 부담이 높아졌고, Consumer 시장의 특성 상, 일부 제품군에서는 가격 둔화가 나타날 수 있습니다.
- 하지만, 중요한 것은 모바일과 서버 제품입니다. 현물 시장에서는 해당 제품군의 거래 비중이 미미합니다.
- 진성 수요가 둔화하기 시작했다면, 웃돈을 주고, Legacy 제품을 구매하려는 현황은 사뭇 이해하기 어렵습니다. 최근에는 서버 DDR4가 HBM3e 대비 비싸게 거래되는 이상 현상도 일부 관측되고 있습니다.
- 현물 가격 하락이 목격된 중국 시장에서도 극심한 공급 부족 현상이 지속되고 있습니다. 일부 모바일 고객들의 경우, 연간 스마트폰 출하량의 하향조정이 불가피한 상태인 것으로 판단됩니다. 그 빈자리를 차지하기 위한 기업 단의 구매 경쟁도 여전히 강하게 전개되고 있습니다.
📎PDF | ➡️보고서원문| 📝요약/해설
Forwarded from 벨루가의 주식 헤엄치기
260331_“메모리 호황? 나도 예상 못했다” 인텔 이끈 겔싱어 첫 인터뷰
https://www.joongang.co.kr/article/25415958
“저도 메모리 반도체 수요가 이 정도로 커질 줄은 몰랐습니다.”
45년간 반도체 업계에 몸담은 팻 겔싱어 인텔 전 최고경영자(CEO)는 이번 메모리 반도체 호황에 대해 혀를 내둘렀다. 지난 3월 19일 서울 강남구 인터컨티넨탈 파르나스 호텔에서 만나 인터뷰한 자리에서다. 인텔 CEO 재임 시절과 사임 이후 기간을 통틀어 그가 한국 언론을 만난 것은 이번이 처음이다.
겔싱어는 “(AI 무게추가) 학습에서 추론으로 이동하면서 메모리가 그래픽처리장치(GPU)보다 더 중요해질 수도 있게 됐다”며 “AI를 더 지능적으로 만들려 할수록 메모리 수요는 계속 강하게 유지될 것”이라고 했다. 그러면서 “한국이 반드시 이번 기회를 잡아야 한다”고 강조했다.
겔싱어는 3년9개월간 미국 대표 반도체 기업 인텔을 이끌다가 2024년 12월 사임했다. 지난해 3월 실리콘밸리의 벤처캐피털(VC) 플레이그라운드 글로벌에 제너럴 파트너로 합류했다. 반도체 투자를 위해 한국을 찾은 겔싱어는 이번 인터뷰에서 메모리가 주도하는 반도체 시장에 대한 전망부터 미국의 반도체 제조 역량에 대한 생각, 인텔이라는 ‘대마’를 이끈 경험 등을 비교적 자세히 공개했다. 이하 1문 1답.
-
[Q&A]
Q1) 대만/일본/한국을 비교하면?
A1) 각자 뚜렷한 강점 보유. 일본은 포토레지스트, 반도체 장비에 강하고 대만은 파운드리에 독보적 리더. 한국은 삼성전자/SK하이닉스라는 매우 경쟁력 있는 메모리 기업을 보유. AI 시대에 메모리 중요성이 커질수록 한국의 위상도 높아지고 있음. 한국은 이번 사이클에 수혜를 현재 분명히 누리고 있음
Q2) 최근 왜 이렇게 많은 기술 리더들이 한국을 방문하나?
A2) 메모리 때문. 지금 AI 공급망에서 가장 큰 병목이 메모리고, AI 칩 물량이 계속 늘어나는 상황에서 메모리 확보가 핵심이 됨. 다음 단계에서는 더 고성능/플래그쉽의 메모리, 그 다음은 더 많은 양의 메모리가 필요할 가능성이 큼
Q3) 빅테크 기업들이 메모리 중심 컴퓨팅을 강조하고 있음. 장기적으로는 메모리 의존도를 줄일 수 있는 방향으로 갈 수 있을지?
A3) AI는 2~3년마다 큰 전환을 겪음. 신경망에서 머신러닝으로, 그리고 생성형 AI으로, 그 다음은 에이전트 AI로. 그런데 그때마다 메모리 요구량은 오히려 계속 늘었음. 업체들은 다음 단계에서는 더 고성능 메모리, 그리고 더 많은 양의 메모리가 필요하게 될 것
Q4) 메모리 슈퍼 사이클은 얼마나 오래 갈까?
A4) 슈퍼 사이클의 그 끝이 보이지 않음. 물론 모든 사이클은 결국 끝이 남. 하지만 메모리 산업과 한국에는 앞으로 오랜 기간 좋은 시기가 이어질 것. 어쩌면 지금이 가장 좋은 시기일지도 모름
Q5) 나중에 다운사이클이 오더라도, 과거와는 형태가 다를지?
A5) 메모리 수요의 세 축은 1) PC, 2) 모바일, 3) AI. 지금은 AI가 가장 큰 축이 되었고 이게 전체 수요 구조의 하단을 엄청나게 끌어 올림. 따라서 언젠가 수요가 둔화되더라도 과거처럼 저점이 깊지는 않을 것
Q6) 미국도 한때 메모리 강국이었는데?
A6) 미국은 로직에 강했기 때문에 메모리가 우선순위로 취급되지 않았음. Micron 같은 회사가 계속 남아 있지만, 업계 전반으로는 로직에 집중했음. 그러나 지난 몇 년 사이에 상황은 극적으로 바뀜
Q7) 메모리의 부상을 예상하지 못했나?
A7) 과소평가했음. 과거를 이해하는 것조차 어려운데, 미래를 예측하는 것은 훨씬 더 어려움
Q8) 현재 메모리 공급이 수요를 전혀 따라가지 못하고 있는데?
A8) 설비투자에 대한 압박이 더 커질 것. Micron은 미국 내 투자를 확대할 것이고, 일본 Kioxia나 대만 업체들 같이 상대적으로 규모가 작은 업체들도 분명히 움직일 것. 유럽에서도 메모리 투자가 늘어나고 있음. 결국 공급은 증가할 것. 다만, 분명한 것은 이 시장을 한국이 이끌고 있다는 점. 한국은 이 기회를 반드시 잡아야 함
Q9) 중국의 CXMT 등이 빠르게 성장할 수 있을까?
A9) 현재 글로벌 메모리 쇼티지 상황에서 충분히 그럴 수 있음. 중국산 메모리를 쓰지 않으면 서버나 PC, 스마트폰을 출하하지 못할 수도 있기 때문. 중국은 최첨단 공정은 아니더라도 범용 공정에서 공격적으로 CAPA를 늘려왔기 때문에, 이번에는 M/S를 가져갈 수 있음. 다만 이게 영구적일 것이라고는 보지 않음
Q10) 한국 반도체 산업의 전반은 어떻게 보나?
A10) 현재는 메모리 한 분야에 지나치게 집중되어 있어서 반도체 생태계 전반에는 약한 부분들이 많음. 그러나 이제 한국은 한국의 강점을 잘 활용해서 확장할 여지가 충분히 있는 상황. 이는 메모리뿐 아니라 로직과 파운드리 측면에서도 그러함. 한국은 첨단 패키징 역량도 키우고 있고, 냉각 시스템 기술이 성장하기에도 적절한 시점. 이러한 밸류체인이 한국 내에 더 많이 구축될 필요가 있음
Q11) AI 시대에 NVIDIA/AMD 같은 팹리스와 TSMC와 같은 파운드리가 번성하고 있음. IDM은 다소 낡은 비즈니스 모델이 아닌지?
A11) 업계가 어떻게 변해왔는지를 보면 매우 흥미로운 질문. 반도체 산업은 통합형 설계, 제조 모델에서 팹리스와 파운드리 분업 구조로 이동. 그러나 메모리는 여전히 수직계열화되어 있고, 메모리의 중요성이 커질수록 어느 정도는 IDM이 다시 힘을 받는 측면도 있음. 반면 로직 분야의 경우 파운드리 중심의 제조로 이동이 계속 가속화 되고 있음
Q12) 대만 파운드리에 맞설 수 있는 신뢰할 수 있는 경쟁자가 나올 수 있을지?
A12) 현시점에서 보면 어려움. 그러나 혁신은 상황을 바꿀 수 있음. CMOS 시대를 넘어 초전도 컴퓨팅이나 양자컴퓨팅으로 넘어가게 되면 새로운 회사들이 등장할 가능성이 매우 큼. 특히 이 두 분야는 완전히 새로운 파운드리와 공급망을 만들고 기존 생태계를 흔들 수 있음. 다만, 이건 몇 년은 더 걸릴 일
Q13) 조금 더 부연 설명?
A13) NVIDIA도 과거에는 작은 회사였음. 그런데 지금은 세계에서 가장 큰 회사가 됨. AI 같은 파괴적 혁신, 전환이 일어날 때마다 산업 구조는 재편됨. 기존의 강자가 그런 변화를 직접 주도하는 경우는 매우 드뭄. 그러나 한국에는 오랜 시간 동안 기술 리더로서 핵심 역량을 쌓아온 기업들이 있음. 이 기업들이 다음 파괴적 기술 혁신의 주도자가 되도록 노력해야 함
Q14) 미국의 반도체가 다시 살아나려면 무엇이 필요?
A14) 기술, 자본, 제조 역량이 모두 필요하고 이를 뒷받침할 공급망도 있어야 함. CHIPS Act는 제조와 기술 연구를 장려하기 위해 설계됐지만 새로운 팹을 짓는 것에는 시간이 오래걸리고 공급망을 옮기는 것도 마찬가지. 계속 바뀌어서는 안됨. 앞으로 미국은 반도체 공급망의 일부로 대만에 의존할 것이지만, 목표는 미국 내 생산을 늘려 회복탄력성을 강화하는 것
Q15)한국/대만 기업들이 미국에 팹을 짓는 것에는 비용이 너무 큼. 그들이 얻는 것이 무엇?
A15) 글로벌 전체 경제 관점에서 보면 긍정적. 보조금이 비용의 일부를 상쇄해주기 때문에 경제성도 있음[업체들에게]. 업체들은 충분히 다양한 요소를 검토한 뒤 수익이 가능하다고 판단했을 것
Q16) 아시아 반도체 경영자들이 가장 집중해야 할 것은?
A16) 공급망. 수율을 높이고, 새로운 팹을 가동하고, 기존 시설의 생산성을 높이고 새로운 장비를 확보해 생산 CAPA를 확대하는 것 모두 중요
Q17) 한국에 마지막으로 전하고 싶은 말은?
A17) 지금은 아마 한국 테크 역사상 가장 좋은 시기. 한국은 이 순풍을 반도체 산업 전반, 그리고 새로운 산업 영역으로 확장해야 함. 한국의 벤처/스타트업 생태계는 아직 성공 사례라고 부르기 어려움. 지금이야말로 위대한 기술 기업을 만들어낼 기반을 다질 때. 지금이 바로 한국이 기회를 붙잡아야 할 순간. "Carpe Diem!"
https://www.joongang.co.kr/article/25415958
“저도 메모리 반도체 수요가 이 정도로 커질 줄은 몰랐습니다.”
45년간 반도체 업계에 몸담은 팻 겔싱어 인텔 전 최고경영자(CEO)는 이번 메모리 반도체 호황에 대해 혀를 내둘렀다. 지난 3월 19일 서울 강남구 인터컨티넨탈 파르나스 호텔에서 만나 인터뷰한 자리에서다. 인텔 CEO 재임 시절과 사임 이후 기간을 통틀어 그가 한국 언론을 만난 것은 이번이 처음이다.
겔싱어는 “(AI 무게추가) 학습에서 추론으로 이동하면서 메모리가 그래픽처리장치(GPU)보다 더 중요해질 수도 있게 됐다”며 “AI를 더 지능적으로 만들려 할수록 메모리 수요는 계속 강하게 유지될 것”이라고 했다. 그러면서 “한국이 반드시 이번 기회를 잡아야 한다”고 강조했다.
겔싱어는 3년9개월간 미국 대표 반도체 기업 인텔을 이끌다가 2024년 12월 사임했다. 지난해 3월 실리콘밸리의 벤처캐피털(VC) 플레이그라운드 글로벌에 제너럴 파트너로 합류했다. 반도체 투자를 위해 한국을 찾은 겔싱어는 이번 인터뷰에서 메모리가 주도하는 반도체 시장에 대한 전망부터 미국의 반도체 제조 역량에 대한 생각, 인텔이라는 ‘대마’를 이끈 경험 등을 비교적 자세히 공개했다. 이하 1문 1답.
-
[Q&A]
Q1) 대만/일본/한국을 비교하면?
A1) 각자 뚜렷한 강점 보유. 일본은 포토레지스트, 반도체 장비에 강하고 대만은 파운드리에 독보적 리더. 한국은 삼성전자/SK하이닉스라는 매우 경쟁력 있는 메모리 기업을 보유. AI 시대에 메모리 중요성이 커질수록 한국의 위상도 높아지고 있음. 한국은 이번 사이클에 수혜를 현재 분명히 누리고 있음
Q2) 최근 왜 이렇게 많은 기술 리더들이 한국을 방문하나?
A2) 메모리 때문. 지금 AI 공급망에서 가장 큰 병목이 메모리고, AI 칩 물량이 계속 늘어나는 상황에서 메모리 확보가 핵심이 됨. 다음 단계에서는 더 고성능/플래그쉽의 메모리, 그 다음은 더 많은 양의 메모리가 필요할 가능성이 큼
Q3) 빅테크 기업들이 메모리 중심 컴퓨팅을 강조하고 있음. 장기적으로는 메모리 의존도를 줄일 수 있는 방향으로 갈 수 있을지?
A3) AI는 2~3년마다 큰 전환을 겪음. 신경망에서 머신러닝으로, 그리고 생성형 AI으로, 그 다음은 에이전트 AI로. 그런데 그때마다 메모리 요구량은 오히려 계속 늘었음. 업체들은 다음 단계에서는 더 고성능 메모리, 그리고 더 많은 양의 메모리가 필요하게 될 것
Q4) 메모리 슈퍼 사이클은 얼마나 오래 갈까?
A4) 슈퍼 사이클의 그 끝이 보이지 않음. 물론 모든 사이클은 결국 끝이 남. 하지만 메모리 산업과 한국에는 앞으로 오랜 기간 좋은 시기가 이어질 것. 어쩌면 지금이 가장 좋은 시기일지도 모름
Q5) 나중에 다운사이클이 오더라도, 과거와는 형태가 다를지?
A5) 메모리 수요의 세 축은 1) PC, 2) 모바일, 3) AI. 지금은 AI가 가장 큰 축이 되었고 이게 전체 수요 구조의 하단을 엄청나게 끌어 올림. 따라서 언젠가 수요가 둔화되더라도 과거처럼 저점이 깊지는 않을 것
Q6) 미국도 한때 메모리 강국이었는데?
A6) 미국은 로직에 강했기 때문에 메모리가 우선순위로 취급되지 않았음. Micron 같은 회사가 계속 남아 있지만, 업계 전반으로는 로직에 집중했음. 그러나 지난 몇 년 사이에 상황은 극적으로 바뀜
Q7) 메모리의 부상을 예상하지 못했나?
A7) 과소평가했음. 과거를 이해하는 것조차 어려운데, 미래를 예측하는 것은 훨씬 더 어려움
Q8) 현재 메모리 공급이 수요를 전혀 따라가지 못하고 있는데?
A8) 설비투자에 대한 압박이 더 커질 것. Micron은 미국 내 투자를 확대할 것이고, 일본 Kioxia나 대만 업체들 같이 상대적으로 규모가 작은 업체들도 분명히 움직일 것. 유럽에서도 메모리 투자가 늘어나고 있음. 결국 공급은 증가할 것. 다만, 분명한 것은 이 시장을 한국이 이끌고 있다는 점. 한국은 이 기회를 반드시 잡아야 함
Q9) 중국의 CXMT 등이 빠르게 성장할 수 있을까?
A9) 현재 글로벌 메모리 쇼티지 상황에서 충분히 그럴 수 있음. 중국산 메모리를 쓰지 않으면 서버나 PC, 스마트폰을 출하하지 못할 수도 있기 때문. 중국은 최첨단 공정은 아니더라도 범용 공정에서 공격적으로 CAPA를 늘려왔기 때문에, 이번에는 M/S를 가져갈 수 있음. 다만 이게 영구적일 것이라고는 보지 않음
Q10) 한국 반도체 산업의 전반은 어떻게 보나?
A10) 현재는 메모리 한 분야에 지나치게 집중되어 있어서 반도체 생태계 전반에는 약한 부분들이 많음. 그러나 이제 한국은 한국의 강점을 잘 활용해서 확장할 여지가 충분히 있는 상황. 이는 메모리뿐 아니라 로직과 파운드리 측면에서도 그러함. 한국은 첨단 패키징 역량도 키우고 있고, 냉각 시스템 기술이 성장하기에도 적절한 시점. 이러한 밸류체인이 한국 내에 더 많이 구축될 필요가 있음
Q11) AI 시대에 NVIDIA/AMD 같은 팹리스와 TSMC와 같은 파운드리가 번성하고 있음. IDM은 다소 낡은 비즈니스 모델이 아닌지?
A11) 업계가 어떻게 변해왔는지를 보면 매우 흥미로운 질문. 반도체 산업은 통합형 설계, 제조 모델에서 팹리스와 파운드리 분업 구조로 이동. 그러나 메모리는 여전히 수직계열화되어 있고, 메모리의 중요성이 커질수록 어느 정도는 IDM이 다시 힘을 받는 측면도 있음. 반면 로직 분야의 경우 파운드리 중심의 제조로 이동이 계속 가속화 되고 있음
Q12) 대만 파운드리에 맞설 수 있는 신뢰할 수 있는 경쟁자가 나올 수 있을지?
A12) 현시점에서 보면 어려움. 그러나 혁신은 상황을 바꿀 수 있음. CMOS 시대를 넘어 초전도 컴퓨팅이나 양자컴퓨팅으로 넘어가게 되면 새로운 회사들이 등장할 가능성이 매우 큼. 특히 이 두 분야는 완전히 새로운 파운드리와 공급망을 만들고 기존 생태계를 흔들 수 있음. 다만, 이건 몇 년은 더 걸릴 일
Q13) 조금 더 부연 설명?
A13) NVIDIA도 과거에는 작은 회사였음. 그런데 지금은 세계에서 가장 큰 회사가 됨. AI 같은 파괴적 혁신, 전환이 일어날 때마다 산업 구조는 재편됨. 기존의 강자가 그런 변화를 직접 주도하는 경우는 매우 드뭄. 그러나 한국에는 오랜 시간 동안 기술 리더로서 핵심 역량을 쌓아온 기업들이 있음. 이 기업들이 다음 파괴적 기술 혁신의 주도자가 되도록 노력해야 함
Q14) 미국의 반도체가 다시 살아나려면 무엇이 필요?
A14) 기술, 자본, 제조 역량이 모두 필요하고 이를 뒷받침할 공급망도 있어야 함. CHIPS Act는 제조와 기술 연구를 장려하기 위해 설계됐지만 새로운 팹을 짓는 것에는 시간이 오래걸리고 공급망을 옮기는 것도 마찬가지. 계속 바뀌어서는 안됨. 앞으로 미국은 반도체 공급망의 일부로 대만에 의존할 것이지만, 목표는 미국 내 생산을 늘려 회복탄력성을 강화하는 것
Q15)한국/대만 기업들이 미국에 팹을 짓는 것에는 비용이 너무 큼. 그들이 얻는 것이 무엇?
A15) 글로벌 전체 경제 관점에서 보면 긍정적. 보조금이 비용의 일부를 상쇄해주기 때문에 경제성도 있음[업체들에게]. 업체들은 충분히 다양한 요소를 검토한 뒤 수익이 가능하다고 판단했을 것
Q16) 아시아 반도체 경영자들이 가장 집중해야 할 것은?
A16) 공급망. 수율을 높이고, 새로운 팹을 가동하고, 기존 시설의 생산성을 높이고 새로운 장비를 확보해 생산 CAPA를 확대하는 것 모두 중요
Q17) 한국에 마지막으로 전하고 싶은 말은?
A17) 지금은 아마 한국 테크 역사상 가장 좋은 시기. 한국은 이 순풍을 반도체 산업 전반, 그리고 새로운 산업 영역으로 확장해야 함. 한국의 벤처/스타트업 생태계는 아직 성공 사례라고 부르기 어려움. 지금이야말로 위대한 기술 기업을 만들어낼 기반을 다질 때. 지금이 바로 한국이 기회를 붙잡아야 할 순간. "Carpe Diem!"
중앙일보
“메모리 호황? 나도 예상 못했다” 인텔 이끈 겔싱어 첫 인터뷰 | 중앙일보
"저도 메모리 반도체 수요가 이 정도로 커질 줄은 몰랐습니다." 45년간 반도체 업계에 몸담은 팻 겔싱어 인텔 전 최고경영자(CEO)는 이번 메모리 반도체 호황에 대해 혀를 내둘렀다. 반도체 투자를 위해 한국을 찾은 겔싱어는 이번 인터뷰에서 메모리가 주도하는 반도체 시장에 대한 전망부터 미국의 반도체 제조 역량에 대한 생각, 인텔이라는 ‘대마’를 이끈 경험 등을 비교적 자세히 공개했다. ‘미국 반도체’의 국가대표 격인 인텔은 바이든 정부 칩스법 대표주자로…
“반도체 상승장, 실제 기업 이익과 기초 체력이 뒷받침”
-오히려 지금 투자를 안 하면 큰 기회비용이 발생하는 것입니다. 이번 반도체 상승장은 단순한 기대감이 아닌, 실제 기업 이익과 탄탄한 펀더멘털(기초 체력)이 뒷받침되고 있기 때문입니다.
https://biz.chosun.com/stock/stock_general/2026/03/31/GBRWIMRZGVSGCMRYGIYTKMRSMQ/
-오히려 지금 투자를 안 하면 큰 기회비용이 발생하는 것입니다. 이번 반도체 상승장은 단순한 기대감이 아닌, 실제 기업 이익과 탄탄한 펀더멘털(기초 체력)이 뒷받침되고 있기 때문입니다.
https://biz.chosun.com/stock/stock_general/2026/03/31/GBRWIMRZGVSGCMRYGIYTKMRSMQ/
Chosun Biz
“반도체 상승장, 실제 기업 이익과 기초 체력이 뒷받침”
반도체 상승장, 실제 기업 이익과 기초 체력이 뒷받침 조선일보 머니 김영롱 신한자산운용 부장
KB증권 "삼성전자, 피지컬 AI 시장 진입 가시화될 것"
-투자의견 ‘매수’, 목표주가 32만원
https://m.g-enews.com/article/Securities/2026/03/20260325081856626344093b5d4e_1#_PA
구글·MS도 애걸복걸… ‘귀한 몸’ 된 삼성 HBM
-삼성, HBM4 중심 생산 3배 확대
https://share.google/yPEXUE9j3hQK1ISHz
SK하이닉스 주가 조정은 매수 기회…170만원 간다 - KB
https://www.edaily.co.kr/News/Read?newsId=02414086645388896&mediaCodeNo=257&OutLnkChk=Y
-투자의견 ‘매수’, 목표주가 32만원
https://m.g-enews.com/article/Securities/2026/03/20260325081856626344093b5d4e_1#_PA
구글·MS도 애걸복걸… ‘귀한 몸’ 된 삼성 HBM
-삼성, HBM4 중심 생산 3배 확대
https://share.google/yPEXUE9j3hQK1ISHz
SK하이닉스 주가 조정은 매수 기회…170만원 간다 - KB
https://www.edaily.co.kr/News/Read?newsId=02414086645388896&mediaCodeNo=257&OutLnkChk=Y
글로벌이코노믹
KB증권 "삼성전자, 피지컬 AI 시장 진입 가시화될 것"
KB증권은 25일 삼성전자에 대해 피지컬 인공지능(AI) 시장 진입이 가시화될 것이라며 투자의견 ‘매수’, 목표주가 32만원을 유지했다.김동원 KB증권 리서치본부장은 “현대차그룹의 보스턴다이내믹스(BD)가 엔비디아, 삼성전자, 현대차 등이 투자한 필드 AI의 로봇용 파운데이션 모델을 적
Forwarded from 한국투자증권/기관영업부/이민근
금요일 S&P 500 에너지 종목의 77%가 52주 최고가를 경신하며 새로운 사이클 정점을 찍음
엑손모빌의 선행 주가수익비율(PER)이 엔비디아를 넘어섬
엑손모빌의 선행 주가수익비율(PER)이 엔비디아를 넘어섬
Forwarded from 루팡
미국 전쟁부(Department of War)가 화요일 오전 8시(미 동부 표준시)에 기자회견을 개최할 것이라고 발표
(한국 시간: 3월 31일(화) 오후 9:00 (KST))
(한국 시간: 3월 31일(화) 오후 9:00 (KST))
Forwarded from 서화백의 그림놀이 🚀
마이크론 테크놀로지 (Citi Research)
Adjusting Target Price on Spot Pricing Weakness
───── ✦ ─────
📉 목표주가 하향 및 투자의견 유지
• 마이크론에 대한 투자의견 'Buy'를 유지하나 목표주가는 기존 510달러에서 425달러로 17% 하향 조정함
• 이번 조정은 최근 DRAM 현물 가격 하락을 반영한 결과이며, 목표 P/E 배수를 기존 6배에서 5배로 낮춰 적용함
• 서화백의그림놀이(@easobi) 마이크론이 실적을 발표한 이후 주력 DDR5 16GB DRAM 제품 가격은 약 6% 하락한 상태임
• 다만 하이퍼스케일러들과의 3~5년 장기 공급 계약 협상이 시작되어 향후 고정 거래 가격을 지지할 것으로 기대됨
───── ✦ ─────
🤖 TurboQuant와 AI 수요 전망
• 구글의 새로운 효율화 기술인 TurboQuant가 메모리 수요를 위축시킬 것이라는 우려가 현물가 하락의 원인으로 지목됨
• 시티는 TurboQuant가 개별 컴퓨팅 비용을 낮추지만, 동시에 사용량을 더욱 확대시켜 궁극적으로 전체 수요를 늘릴 것으로 분석함
• 역사적으로 더 저렴한 기술은 기술에 대한 수요를 더 증가시켜 왔으며, AI 분야도 이와 다르지 않을 것으로 판단함
• KV 캐시(Key-Value Cache) 최적화 기술은 고차원 벡터 데이터 처리를 단순화하여 AI 모델의 효율성을 높이는 핵심 요소임
───── ✦ ─────
💰 연간 실적 추정 (단위: 백만 달러)
2025A: 매출 37,378 / 영업이익 9,871 / 순이익 8,539 / EPS 7.43달러 / P/E 43.3배 / P/B 6.4배
2026E: 매출 111,003 / 영업이익 78,700 / 순이익 67,153 / EPS 58.46달러 / P/E 5.5배 / P/B 2.8배
2027E: 매출 172,000 / 영업이익 127,470 / 순이익 108,431 / EPS 94.55달러 / P/E 3.4배 / P/B 1.5배
───── ✦ ─────
⚠️ 투자 위험 및 시나리오 분석
• 낙관적 시나리오(Bull Case)에서는 550달러를 제시하며, 유리한 DRAM 가격 믹스와 기대 이상의 HBM 수율을 가정함
• 비관적 시나리오(Bear Case)에서는 250달러를 제시하며, 예상보다 가파른 가격 하락과 과도한 설비 투자 증설을 위험 요소로 꼽음
• 메모리 업계의 수급 균형 능력이 실적의 핵심 변수이며, 공급 과잉 발생 시 추정치 하향 가능성이 존재함
• 마이크론은 현재 DRAM 시장의 업황 회복과 AI 노출도 덕분에 긍정적인 투자 전략을 유지하고 있음
🖌 서화백의그림놀이
✉️ https://t.me/easobi
🖌 서화백의대시보드
✉️ https://dashboard.camelresearch.com
Adjusting Target Price on Spot Pricing Weakness
───── ✦ ─────
📉 목표주가 하향 및 투자의견 유지
• 마이크론에 대한 투자의견 'Buy'를 유지하나 목표주가는 기존 510달러에서 425달러로 17% 하향 조정함
• 이번 조정은 최근 DRAM 현물 가격 하락을 반영한 결과이며, 목표 P/E 배수를 기존 6배에서 5배로 낮춰 적용함
• 서화백의그림놀이(@easobi) 마이크론이 실적을 발표한 이후 주력 DDR5 16GB DRAM 제품 가격은 약 6% 하락한 상태임
• 다만 하이퍼스케일러들과의 3~5년 장기 공급 계약 협상이 시작되어 향후 고정 거래 가격을 지지할 것으로 기대됨
───── ✦ ─────
🤖 TurboQuant와 AI 수요 전망
• 구글의 새로운 효율화 기술인 TurboQuant가 메모리 수요를 위축시킬 것이라는 우려가 현물가 하락의 원인으로 지목됨
• 시티는 TurboQuant가 개별 컴퓨팅 비용을 낮추지만, 동시에 사용량을 더욱 확대시켜 궁극적으로 전체 수요를 늘릴 것으로 분석함
• 역사적으로 더 저렴한 기술은 기술에 대한 수요를 더 증가시켜 왔으며, AI 분야도 이와 다르지 않을 것으로 판단함
• KV 캐시(Key-Value Cache) 최적화 기술은 고차원 벡터 데이터 처리를 단순화하여 AI 모델의 효율성을 높이는 핵심 요소임
───── ✦ ─────
💰 연간 실적 추정 (단위: 백만 달러)
2025A: 매출 37,378 / 영업이익 9,871 / 순이익 8,539 / EPS 7.43달러 / P/E 43.3배 / P/B 6.4배
2026E: 매출 111,003 / 영업이익 78,700 / 순이익 67,153 / EPS 58.46달러 / P/E 5.5배 / P/B 2.8배
2027E: 매출 172,000 / 영업이익 127,470 / 순이익 108,431 / EPS 94.55달러 / P/E 3.4배 / P/B 1.5배
───── ✦ ─────
⚠️ 투자 위험 및 시나리오 분석
• 낙관적 시나리오(Bull Case)에서는 550달러를 제시하며, 유리한 DRAM 가격 믹스와 기대 이상의 HBM 수율을 가정함
• 비관적 시나리오(Bear Case)에서는 250달러를 제시하며, 예상보다 가파른 가격 하락과 과도한 설비 투자 증설을 위험 요소로 꼽음
• 메모리 업계의 수급 균형 능력이 실적의 핵심 변수이며, 공급 과잉 발생 시 추정치 하향 가능성이 존재함
• 마이크론은 현재 DRAM 시장의 업황 회복과 AI 노출도 덕분에 긍정적인 투자 전략을 유지하고 있음
🖌 서화백의그림놀이
✉️ https://t.me/easobi
🖌 서화백의대시보드
✉️ https://dashboard.camelresearch.com
Forwarded from 시황맨의 주식이야기
코스피 4일 연속 하락은 작년 4월 7일 이 후 처음입니다. 트럼프의 관세 변수로 큰 하락 나왔던 그 시기 이 후 처음. 5일 연속은 2024년 12월 ~ 25년 1월 2일로 이어진 시기가 마지막
한은 "원화 절하 속도 빨라…쏠림 확대시 대응할 것"
https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4406949
한은 “외환시장 쏠림 뚜렷하고, 다른 통화와 괴리 심해지면 대응”
https://n.news.naver.com/mnews/article/009/0005658844?sid=101
https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4406949
한은 “외환시장 쏠림 뚜렷하고, 다른 통화와 괴리 심해지면 대응”
https://n.news.naver.com/mnews/article/009/0005658844?sid=101
연합인포맥스
한은 "원화 절하 속도 빨라…쏠림 확대시 대응할 것"
한국은행이 최근 원화 약세 흐름과 관련해 절하 속도가 주요 통화 대비 빠른 수준이라며 시장 심리 쏠림이 확대될 경우 대응에 나서겠다는 입장을 밝혔다.윤경수 한은 국제국장은 31일 '25년 4분기중 시장안정화...
고환율에 외환당국 외환 34조여원 팔았다…역대 최고치
-한국은행이 2025년 4분기 고환율을 진화하기 위해 약 34조여원(224억 6700만달러)의 외환을 순매도한 것으로 나타났다.
https://naver.me/Gi0Uyf3P
-한국은행이 2025년 4분기 고환율을 진화하기 위해 약 34조여원(224억 6700만달러)의 외환을 순매도한 것으로 나타났다.
https://naver.me/Gi0Uyf3P
Naver
고환율에 외환당국 외환 34조여원 팔았다…역대 최고치
한국은행이 2025년 4분기 고환율을 진화하기 위해 약 34조여원(224억 6700만달러)의 외환을 순매도한 것으로 나타났다. 31일 원·달러 환율이 1535원을 넘어서며 주간 거래 시간 동안 전 거래일 대비 1%
Forwarded from 회색인간의 매크로 + 투자 (Gray KIM)
JP모건 증시전략 - '2022년과 다른 점'
이 보고서는 2026년 발생한 미국·이스라엘과 이란 간의 군사적 충돌이 금융 시장에 미치는 영향을 분석하며, 현재의 경제적 여건이 2022년 러시아·우크라이나 전쟁 당시와는 근본적으로 다르다는 점을 강조합니다. 저자들은 현재 임금 상승세가 둔화되고 중앙은행의 통화 정책이 정상화되었으며, 에너지 공급 인프라가 확충되어 있어 과거와 같은 극심한 스태그플레이션 가능성은 낮다고 진단합니다. 또한 인공지능(AI) 기술의 확산이 노동 시장에 디플레이션 압력을 가할 수 있다는 점을 중요한 차이점으로 꼽으며 시장의 과도한 우려를 경계합니다. 주식 시장 측면에서는 단기적인 불확실성에도 불구하고 유럽과 신흥국 시장의 비중 확대를 추천하며, 지표 대비 과하게 하락한 현재의 조정 시기를 매수 기회로 활용할 것을 조언합니다. 결론적으로 이 자료는 지정학적 위기 속에서도 회복 탄력성을 가진 펀더멘털의 긍정적인 측면에 주목하며 투자 전략의 방향성을 제시하고 있습니다.
이 보고서는 2026년 발생한 미국·이스라엘과 이란 간의 군사적 충돌이 금융 시장에 미치는 영향을 분석하며, 현재의 경제적 여건이 2022년 러시아·우크라이나 전쟁 당시와는 근본적으로 다르다는 점을 강조합니다. 저자들은 현재 임금 상승세가 둔화되고 중앙은행의 통화 정책이 정상화되었으며, 에너지 공급 인프라가 확충되어 있어 과거와 같은 극심한 스태그플레이션 가능성은 낮다고 진단합니다. 또한 인공지능(AI) 기술의 확산이 노동 시장에 디플레이션 압력을 가할 수 있다는 점을 중요한 차이점으로 꼽으며 시장의 과도한 우려를 경계합니다. 주식 시장 측면에서는 단기적인 불확실성에도 불구하고 유럽과 신흥국 시장의 비중 확대를 추천하며, 지표 대비 과하게 하락한 현재의 조정 시기를 매수 기회로 활용할 것을 조언합니다. 결론적으로 이 자료는 지정학적 위기 속에서도 회복 탄력성을 가진 펀더멘털의 긍정적인 측면에 주목하며 투자 전략의 방향성을 제시하고 있습니다.