안녕하십니까
유진투자증권 허재환입니다.

=위기의 종류=

* '7번의 대전환'이라는 책을 쓰셨던 경제사학계의 거두 프린스턴 대 해럴드제임스 교수에 따르면 부족함이야말로 혁신의 가장 강력한 촉매제라고 강조합니다.

* 1840년대 이후 인류는 7번의 큰 위기를 겪었는데, 공급 위기는 부족한 것을 채우기 위해 기술과 혁신, 그리고 서로를 찾게 되면서 세계화의 문을 열게 되고, 수요 위기는  세계화의 문을 닫고 숨게 된다는 것입니다.

* 공급위기의 사례는 다음과 같습니다. 1) 1840년대 유럽의 대기근에 따른 식량 부족으로, 각국이 관세를 낮추고 무역을 확대했고, 생산성을 향상시키기 위해 증기기관 등 산업혁명의 기초가 세워졌습니다.

* 2) 1970년대 오일쇼크 이후 세계는 부족한 자원을 확보하기 위해 시장을 개방하고, 효율성을 강조하는 신자유주의적 세게화가 가속화되었습니다.

* 에너지 효율이 중요하다 보니, 연비가 좋은 일본 자동차 산업이 이후 크게 도약하는 계기가 되었습니다.

* 3) 코로나19 펜데믹에 따른 공급망 붕괴는 디지털 전환과 기술혁신을 가져왔습니다. 원격기술과 클라우드 협업 도구가 발전했고, 물류센터의 로봇 및 AI도입이 활발해졌습니다.

* 수요 위기는 사람들이 지갑을 닥고 위축되게 합니다. 반면 공급 위기는 새로운 대체제를 간절히 찾게 되고, 강제로 비용을 절감해야 하며, 어쩔 수 없이 외부에서 부족한 것을 가져와야 하기 때문에 의외로 무역 장벽이 낮아졌던 것입니다.

* 이란 전쟁도 공급 충격입니다. 에너지 자립, 군사 자립이 중요하지만, 부족한 것을 채워야 하는 노력들이 더 강화될 것입니다.

* 나프타가 부족합니다.에너지 다변화와 함께 국내 석유화학 산업의 구조조정이 한층 더 빨라져 어쩌면 업황 바닥이 빨리 다가올 수 있습니다.

* 에너지 다변화가 절실해졌습니다(신재생, 원전, 수소, ESS 등). 중국 CATL과 BYD 주가가 올라가고, 최근 국내 2차전지 업체들 주가도 좋아지는 데는 이러한 변화에 대한 기대가 반영된 것입니다.

* AI를 통한 효율화도 계속될 것입니다. 하지만 반도체처럼 너무 가격이 오르면 수요업체들이 비용을 줄이기 위한 노력을 하는 것도 당연합니다. 지금의 병목 현상이 영원하지는 못하겠지만, 결국 수요 기반이 탄탄하다는 반증이기도 합니다.

* 공급 위기가 중앙은행 입장에서는 버거운 상황이나, 기업과 주식시장 입장에서는 그래도 버블 붕괴라고 볼 수 있는 수요 위기보다 훨씬 나은 상황이라고 생각됩니다.

좋은 하루 되십시오
https://t.me/huhjae

헤지펀드 거물 애크먼 "우량주 매수 타이밍…약세론 무시하라" | 연합뉴스

미국의 억만장자 투자자 빌 애크먼 퍼싱스퀘어 창업자가 이란 전쟁에 따른 증시 조정이 우량 기업을 매수할 매력적인 기회를 제공하고 있다고 밝혔다.

애크먼은 지난 29일(현지시간) 엑스(X·옛 트위터)에 올린 글에서 "세계에서 가장 우량한 기업들 중 일부가 극도로 저렴한 가격에 거래되고 있다"라고 말했다.

그는 미·이란 전쟁에 대해 "역사상 가장 일방적인 전쟁 중 하나로 미국과 세계 모두에 좋은 결과로 끝날 것"이라며 "그리고 우리는 대규모 평화 배당을 받을 가능성이 있다"라고 말했다.

그러면서 "오랜만에 찾아온 최고의 우량주 매수 타이밍이다. 약세론자 말은 무시하라"라고 언급했다.

https://www.yna.co.kr/view/AKR20260331006900072

신임 한은 총재 후보자 인터뷰 (3/31)

- 환율 레벨 자체에는 큰 의미를 부여하지 않음. 달러 유동성에 문제가 없기 때문임. 과거처럼 환율이 금융 불안정을 초래할 것이라고 보지 않음
- 통화정책 위원을 매파/비둘기파로 구분하는 것은 적절치 않다. 통화정책은 상황에 따라 유연하게 결정하는게 적절하다고 봄
- 사모대출은 2조달러에 못 미치는 규모임. 은행 사이즈를 고려하면 큰 규모는 아님
- 점도표는 시장 참가자들에게 한은의 생각을 전달하는 좋은 소통 요소임. 금통위원들과 더 논의해서 K-점도표를 유지할 것인지 결정하겠음
- 금리 인상 여부는 중동 전쟁 상황이 불확실하기 때문에 지금 말할 수 없음. 다른 선진국들의 통화정책을 확인할 필요도 있을 것
- 취약 계층의 어려움이 가중되고 있기 때문에 재정(추경)의 도움이 필요하다고는 생각. 현재까지 공개된 추경 규모를 고려하면 추경이 물가 상방 압력으로 작용할 가능성은 낮다고 평가함

트럼프의 사모대출 위기 해법은 "연기금 투입"…규제 완화 첫 삽
https://naver.me/GEdqBsyO

👉 사모대출도 일단은 심리적 공포는 일부 잠재울 수 있겠습니다

2월 산업생산 투자 소비 동향

전쟁만 아니었으면 올해는 상당히 좋았을텐데 말이죠.

삼천당제약의 경구용 세마글루타이드 미국 라이센스 계약 관련 보도자료 참고

미국 파트너사 예상 매출 기반 장기 수익 모델. 마일스톤 1억달러에 판매수익 90% 배분

삼천당제약 관계자는 “거래소 공시 규정상 ‘라이선스’라는 용어를 사용했을 뿐 실제로는 회사가 생산 주도권을 쥐고 제품을 공급하는 구조”라고 밝혔다.

“공시 규정상 구체적 수치를 명시하지 않았으나 이번 본 계약의 공급 규모는 10년간 15조원 매출”이라고 전했다.

https://m.news.nate.com/view/20260331n05039

코스닥 시총 1위가 이렇게..

삼천당제약 -29%, 코스닥 2위로 강등

💊제약/바이오
RNA 치료제의 귀환
[상상인증권 제약/바이오 이달미]

▶ RNA 치료제의 재평가 : 희귀질환에서 만성질환으로
- 글로벌 RNA 치료제 시장의 성장은 심혈관, 대사, 비만 등 대규모 만성질환으로 적응증이 빠르게 확장되고 있기 때문
- RNA 치료제는 유전자 발현 단계에서 직접 개입하는 기전으로 기존 단백질 치료제로 접근하기 어려웠던 질환 영역에도 적용 가능성이 높아 임상 범위가 빠르게 넓어지고 있음
- 특히 ASO와 siRNA 기반 플랫폼은 다수의 제품을 출시하며 임상적 유효성과 상업성을 동시에 입증
- 최근에는 RNA editing 기술까지 같이 부각되면서 RNA 기업들의 재평가 이루어지는 중

▶ 한계를 넘은 RNA, 다시 시장의 중심으로
- 최근 애로우헤드와 WAVE가 발표한 RNA 비만치료제 임상결과 발표가 주목받고 있음
- 애로우헤드는 INHBE+GLP-1 병용에서 9.4%의 체중감소, 23.2%의 내장지방 감소, 76.7%의 간 지방 감소를 보임
- INHBE 단독에서는 3.6%의 제지방 증가 보임
- ALK7타겟에서는 14.1%의 내장지방 감소효과를 보이면서 RNA 치료제의 비만치료제 상용화 가능성을 보여줌
- WAVE의 INHBE 타겟 임상1상 중간데이터에서는 내장지방 9.4% 감소, 총체지방 4.5% 감소와 근육량 증가가 관찰되었으나 3월에 발표된 GLP-1 병용 임상에서 미미한 체중감소효과를 나타내며 실망감을 안겨주었음
- 다만, 제지방량 증가는 의미가 있어 GLP-1과 병용시 지방 질 개선에 대한 기대감은 여전히 존재하는 것으로 판단

- 국내 관련 기업으로는 최근 ALK7 타겟 후보물질을 발표한 올릭스,
- 4월 AACR 학회에서 첫번째 유효성 데이터 발표가 예정된 알지노믹스,
- 자회사 콘테라파마를 통해 RNA 플랫폼이 룬드백으로 기술이전된 부광약품,
- RNA 치료제 원료를 생산하는 에스티팜을 추천

* 리포트 주소: https://iii.ad/92e237 👈

* 해당 내용은 컴플라이언스 승인을 필하였습니다

오늘 삼천당제약(-25.25%) 급락에 바이오섹터 전반으로 하락세가 이어지고 있습니다

다만, 4월에는 바이오 일정이 대거 대기중입니다

최근 대금을 동반한 강세를 보인 바이오 종목들은 최근 조정이 기회가 될 수 있다고 봅니다

( 하락장에서 기회는 언제나 존재한다 )

💡 주식일보 : https://t.me/stocknews_2025

└ 관세에도 적용됐던 트럼프의 과거 TACO 패턴상

지난 23일 트윗이 2번째 "봐주는 척 한발 빼기" 단계였다라면,

그 후에도 이란이 시큰둥하자 "초토화" 투정과 함께 더 쎄게 윽박지르며 단숨에 3~5 단계 거처온 상황

👉 칠 거였으면 진작에 이미 호르무즈 섬들은 몇개 장악하고 있을 미해군. 애시당초 윽박으로 시작해 윽박으로 끝내려 했던 트럼프 속내. 중동 독재 국가를 서방 민주주의 국가처럼 윽박지르면 겁먹을 거라 생각했던 오판의 폐해 🙈🙈

그럼 이제 남은건 마지막 단계, "(전쟁 비용만 쓰고 얻은 건 없는) 급완전 해소"? 😜

└└ 뭐가 됐든, 우리가 수없이 경험한 TACO처럼 "끝날 때까지 끝난건 아닙니다."

일단 트럼프가 또 어떤 연극을 준비하나 지켜보시죠. 🙈🤡🤹

일단 트럼프도 장기화되는 게 슬슬 불편한 거 같고..

호르무즈 해협 재개방 없고 + 이란이 통행세 받고

불편한 건 아시아고(미국은 에너지 순 수출국이니까)

아시아가 중동 불안 혹은 통행세 등의 비용으로 수입원 다변화했을 때 가장 유리한 건 미국이고

트럼프 정책 중 가장 미진하고 티 안났던 게 드릴 베이비 드릴...

미국 에너지 기업들에게 아시아라는 Q를 제공하면서 정책 탄력성도 생각해볼 수 있을 거 같구요

만약 미국 에너지 기업들이 생산을 본격적으로 늘리면 에너지 가격을 제한적이나마 일부 상쇄하거나 상단을 막을 수도 있지 않을까 생각하는데
(물론 빠르게 많이 생산을 해야 하겠지만요)

5월 시진핑만나러 가야하는 데 비행기 옆에 이란 비행기나 드론이 지나가면 무서울테니...

적당히 끝내길...


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[트럼프, 호르무즈 해협 재개방 없이도 이란 전쟁 종료 가능성 검토]

* 전쟁 종료 조건 변화
- 트럼프 대통령은 호르무즈 해협이 완전히 재개방되지 않더라도 이란과의 군사 작전을 종료할 의향이 있다고 측근들에게 밝힌 것으로 보도
- 해협 재개방은 즉각적인 목표가 아니라 장기 과제로 미루는 방안이 검토되고 있다고 전해짐

* 군사 목표 설정
- 미 행정부는 핵심 목표를 이란 해군과 미사일 능력 약화, 방위 산업 기반 파괴, 핵무기 개발 저지로 설정했다고 설명
- 호르무즈 해협 재개방은 핵심 목표에 포함되지 않았다고 백악관이 밝힘

* 전략적 판단 배경
- 호르무즈 해협을 군사적으로 재개방하는 작전은 전쟁 기간을 4~6주 목표보다 더 길게 만들 수 있다고 판단된 것으로 전해짐
- 이에 따라 현재 작전 목표 달성 이후 군사행동을 축소하는 방향이 검토되고 있다고 보도

* 해협 상황 및 영향
- 호르무즈 해협은 글로벌 에너지 운송의 핵심 통로로, 봉쇄 시 원유 시장과 해상 무역에 큰 영향을 미치는 지역으로 설명
- 일부 유조선 운항은 제한적으로 재개됐으나, 여전히 글로벌 시장 불안 요인이 지속되고 있다고 전해짐

* 외교 및 국제 대응
- 미국은 해협 재개방을 동맹국 및 국제 협력을 통해 해결하는 방안을 추진 중이라고 전해짐
- 약 40개국이 해상 안전 확보 지원 의사를 밝힌 것으로 보도됨

링크: [https://www.wsj.com/world/middle-east/trump-iran-war-strait-of-hormuz-ee950ad4]