Forwarded from [하나증권 해외채권] 허성우
** 외국인의 아시아(중국 제외) 주식 순매도세 2009년 이후 최고치 기록
중동 전쟁 시작부터 외국인들은 약 520억 달러 아시아 주식을 순매도. 대만, 한국, 인도 등 석유 수입 의존도가 높은 시장들이 매도세를 주도
중동 전쟁 시작부터 외국인들은 약 520억 달러 아시아 주식을 순매도. 대만, 한국, 인도 등 석유 수입 의존도가 높은 시장들이 매도세를 주도
Forwarded from 키움증권 전략/시황 한지영
[3/27. 장 시작 전 생각: 3연타, 키움 한지영]
- 다우 -1.0%, S&P500 -1.7%, 나스닥 -2.4%
- 엔비디아 -4.2%, 마이크론 -7.0%, 알파벳 -3.4%
- WTI 유가 93.7달러, 미 10년물 금리 4.41%, 달러/원 1,509.1원
1.
미국 증시는 또 다시 급락이 나왔습니다.
트럼프의 이란 협상에 대한 회의론적인 발언으로 유가 상승, 금리 급등 사태(+국채 입찰 부진)가 재차 출현한 가운데,
구글의 터보퀀트 알고리즘을 둘러싼 AI 수요 둔화 논란이 지속된 여파가 시장을 끌어내리는 주된 배경이었습니다.
업종으로 봐도, 에너지(+1.6%), 유틸리티(+0.2%)와 같이 유가 상승 수혜 및 경기 방어 업종을 제외한,
커뮤니케이션(-3.6%), 기술(-2.7%), 산업재(-2.3%) 등 나머지 모든 업종이 동반 급락을 연출했네요.
종목 단에서도, 금리 급등에 따른 성장주들의 할인율 부담 속 터보퀀트 사태까지 더해지면서,
마이크론, 엔비디아 등 반도체 전반에 걸쳐 투자심리가 냉각됐던 하루였습니다(필라델피아 반도체 지수 -4.8%).
2.
계속 오락가락한 발언을 하는 트럼프로 인해 시장이 피로감도 극에 달하고 있습니다.
어제 장중에 나왔던 이야기들을 살펴봐도,
- 이란과 합의할 지 확신하지 못한다
- 이란이 우리에게 협상을 구걸하고 있다
- 전쟁에 협조하지 않은 나토, 기억해둘 것이다
와 같은 피아식별을 하지 않은 발언들을 쏟아내면서, 주식시장의 불안을 키웠습니다.
그래도 장중 금리 4.4%대 돌파, 나스닥 2%대 급락 등 주식, 채권 동반 약세가 심화된 영향 때문인지,
장 마감 후에는 “이란 발전소 공격 4월 6일까지 10일 추가 연장 + 이란과 협상 매우 잘 진행 중”이라면서 또 한차례 타코를 시전했네요.
이로 인해 나스닥 선물이 시간외에서 소폭 반등을 하고 있고,
한 때 4% 넘게 급락을 했던 코스피 200 야간선물이 3.1%대로 낙폭을 축소한 상태입니다.
이처럼 미국과 이란 둘 다 극단적인 상황으로 원치 않는다는 게 정황으로 드러나고 있는 만큼,
피곤하더라도, 지금은 크게 포지션을 바꾸지 말고 주말 이후 상황을 지켜보는 게 적절합니다.
3.
주식시장에서는 전쟁 이외에도, 갑작스레 이슈가 부각된 터보퀀트 사태가 이틀 연속으로 반도체주 주가를 급락시켰습니다.
구글이 공개한 터보퀀트 알고리즘을 활용하면 최소 6배 이상의 메모리 저장 효율성을 보인다는 게,
메모리 뿐만 아니라 AI 관련 밸류체인주 전반에 걸쳐 수요 둔화 우려를 자아내고 있기 때문입니다.
AI 모델의 효율성이 좋아질 수록, 비용 하락 등 접근성은 높아지고, 이게 되려 총수요를 확장시킬 가능성이 높지만,
아직 시장에서는 터보퀀트 알고리즘이 가져올 파급 효과에 대해서 교통정리가 되지 않는 상태입니다.
마이크론(-7.0%), 샌디스크(-11.0%), 램리서치(-9.4%) 등 반도체주들이 일제히 급락한 것도,
터보퀀트 알고리즘 기술을 보유하고 있는 알파벳(-3.4%)도 같이 급락했다는 점이 이를 보여주는 대목입니다.
4.
이를 보면, 작년 1월 말 중국 딥시크 공개 이후 엔비디아 주가가 하루에 17% 폭락했던 사태가 기억납니다.
당시에도 훈련비용이 저렴한 딥시크 모델을 사용하면 엔비디아의 고가 GPU를 구입할 유인이 적어진다는 부정적인 내러티브가 등장했었습니다.
그렇지만 딥시크 사태의 주가 충격은 1개월도 가지 않았고,
이후 AI 수요 전망 강화, HBM과 범용 메모리의 공급 병목현상 심화 등의 현상이 출현하면서,
미국과 한국의 AI, 반도체주들은 신고가 랠리를 수개월 넘게 누려왔습니다.
현재의 터보퀀트 사태도 딥시크 사태의 주가 경로를 재현할 가능성을 더 열고 가야하는 시점이 아닐까 싶습니다.
또 작년 1월 미국 S&P500 테크업종의 선행 PER이 27~28배로 높은 수준이었지만,
지금은 20.0배 수준으로 22년 이후 최저치를 기록할 정도로 밸류 부담이 낮다는 점도 눈 여겨볼 부분입니다.
5.
오늘 국내 주식시장도 “전쟁 불확실성+ 금리 급등 + 터보퀀트 사태”의 3연타를 맞은 미국 증시 급락 여파로 출발이 만만치 않을 듯 합니다.
다만, 장 마감 후 트럼프의 또 한차례 타코 발언, 전일 급락을 포함해 3월 이후 연속적인 주가 조정에 대한 낙폭 과대 인식 등이
장중 지수의 급락을 억제하는 하방 경직성을 부여할 것으로 생각합니다.
———
오늘 낮에는 서울이 20도대에 진입한다고 하지만,
일교차는 심하고 미세먼지도 좋지 않습니다.
다들 건강과 컨디션 관리 잘하시면서,
오늘 장도 힘내시길 바랍니다.
주말도 푹 잘 쉬시구요.
키움 한지영
- 다우 -1.0%, S&P500 -1.7%, 나스닥 -2.4%
- 엔비디아 -4.2%, 마이크론 -7.0%, 알파벳 -3.4%
- WTI 유가 93.7달러, 미 10년물 금리 4.41%, 달러/원 1,509.1원
1.
미국 증시는 또 다시 급락이 나왔습니다.
트럼프의 이란 협상에 대한 회의론적인 발언으로 유가 상승, 금리 급등 사태(+국채 입찰 부진)가 재차 출현한 가운데,
구글의 터보퀀트 알고리즘을 둘러싼 AI 수요 둔화 논란이 지속된 여파가 시장을 끌어내리는 주된 배경이었습니다.
업종으로 봐도, 에너지(+1.6%), 유틸리티(+0.2%)와 같이 유가 상승 수혜 및 경기 방어 업종을 제외한,
커뮤니케이션(-3.6%), 기술(-2.7%), 산업재(-2.3%) 등 나머지 모든 업종이 동반 급락을 연출했네요.
종목 단에서도, 금리 급등에 따른 성장주들의 할인율 부담 속 터보퀀트 사태까지 더해지면서,
마이크론, 엔비디아 등 반도체 전반에 걸쳐 투자심리가 냉각됐던 하루였습니다(필라델피아 반도체 지수 -4.8%).
2.
계속 오락가락한 발언을 하는 트럼프로 인해 시장이 피로감도 극에 달하고 있습니다.
어제 장중에 나왔던 이야기들을 살펴봐도,
- 이란과 합의할 지 확신하지 못한다
- 이란이 우리에게 협상을 구걸하고 있다
- 전쟁에 협조하지 않은 나토, 기억해둘 것이다
와 같은 피아식별을 하지 않은 발언들을 쏟아내면서, 주식시장의 불안을 키웠습니다.
그래도 장중 금리 4.4%대 돌파, 나스닥 2%대 급락 등 주식, 채권 동반 약세가 심화된 영향 때문인지,
장 마감 후에는 “이란 발전소 공격 4월 6일까지 10일 추가 연장 + 이란과 협상 매우 잘 진행 중”이라면서 또 한차례 타코를 시전했네요.
이로 인해 나스닥 선물이 시간외에서 소폭 반등을 하고 있고,
한 때 4% 넘게 급락을 했던 코스피 200 야간선물이 3.1%대로 낙폭을 축소한 상태입니다.
이처럼 미국과 이란 둘 다 극단적인 상황으로 원치 않는다는 게 정황으로 드러나고 있는 만큼,
피곤하더라도, 지금은 크게 포지션을 바꾸지 말고 주말 이후 상황을 지켜보는 게 적절합니다.
3.
주식시장에서는 전쟁 이외에도, 갑작스레 이슈가 부각된 터보퀀트 사태가 이틀 연속으로 반도체주 주가를 급락시켰습니다.
구글이 공개한 터보퀀트 알고리즘을 활용하면 최소 6배 이상의 메모리 저장 효율성을 보인다는 게,
메모리 뿐만 아니라 AI 관련 밸류체인주 전반에 걸쳐 수요 둔화 우려를 자아내고 있기 때문입니다.
AI 모델의 효율성이 좋아질 수록, 비용 하락 등 접근성은 높아지고, 이게 되려 총수요를 확장시킬 가능성이 높지만,
아직 시장에서는 터보퀀트 알고리즘이 가져올 파급 효과에 대해서 교통정리가 되지 않는 상태입니다.
마이크론(-7.0%), 샌디스크(-11.0%), 램리서치(-9.4%) 등 반도체주들이 일제히 급락한 것도,
터보퀀트 알고리즘 기술을 보유하고 있는 알파벳(-3.4%)도 같이 급락했다는 점이 이를 보여주는 대목입니다.
4.
이를 보면, 작년 1월 말 중국 딥시크 공개 이후 엔비디아 주가가 하루에 17% 폭락했던 사태가 기억납니다.
당시에도 훈련비용이 저렴한 딥시크 모델을 사용하면 엔비디아의 고가 GPU를 구입할 유인이 적어진다는 부정적인 내러티브가 등장했었습니다.
그렇지만 딥시크 사태의 주가 충격은 1개월도 가지 않았고,
이후 AI 수요 전망 강화, HBM과 범용 메모리의 공급 병목현상 심화 등의 현상이 출현하면서,
미국과 한국의 AI, 반도체주들은 신고가 랠리를 수개월 넘게 누려왔습니다.
현재의 터보퀀트 사태도 딥시크 사태의 주가 경로를 재현할 가능성을 더 열고 가야하는 시점이 아닐까 싶습니다.
또 작년 1월 미국 S&P500 테크업종의 선행 PER이 27~28배로 높은 수준이었지만,
지금은 20.0배 수준으로 22년 이후 최저치를 기록할 정도로 밸류 부담이 낮다는 점도 눈 여겨볼 부분입니다.
5.
오늘 국내 주식시장도 “전쟁 불확실성+ 금리 급등 + 터보퀀트 사태”의 3연타를 맞은 미국 증시 급락 여파로 출발이 만만치 않을 듯 합니다.
다만, 장 마감 후 트럼프의 또 한차례 타코 발언, 전일 급락을 포함해 3월 이후 연속적인 주가 조정에 대한 낙폭 과대 인식 등이
장중 지수의 급락을 억제하는 하방 경직성을 부여할 것으로 생각합니다.
———
오늘 낮에는 서울이 20도대에 진입한다고 하지만,
일교차는 심하고 미세먼지도 좋지 않습니다.
다들 건강과 컨디션 관리 잘하시면서,
오늘 장도 힘내시길 바랍니다.
주말도 푹 잘 쉬시구요.
키움 한지영
Forwarded from DAOL 시황 김지현 & 경제/전략 조병현
★ DAOL Daily Morning Brief (3/27)
▶️ 미국증시: Dow (-1.01%), S&P500 (-1.74%), Nasdaq (-2.38%)
-미국증시, 트럼프 대통령 발언에 종전 협상 기대감이 후퇴되는 가운데 미국 지상군 투입이 임박했다는 우려까지 확산되며 3대 지수 하락 마감. 기술 업종은 구글이 메모리 수요를 최대 6배까지 줄일 수 있는 가능성을 제시하며 투심 추가 악화
-트럼프 대통령, 이란의 석유 통제권을 장악하는 것도 선택지에 있다고 밝힘
-구글, '터보 퀀트'라는 새로운 AI 압축 알고리즘 소개. 터보 퀀트는 기억 데이터의 정확도는 그대로 유지하면서 크기를 6분의 1로 압축하는 기술. LLM 같은 성능을 구현하는 데 필요한 메모리 용량을 대폭 줄인다는 게 구글의 주장
-엔비디아, 구글의 터보퀀트 발표 및 반도체 보안 법안 이슈가 부각되자 수요 둔화 우려에 -4.2% 하락
-마이크론, 구글의 터보퀀트 발표로 메모리 수요가 1/6로 감소할 수 있다는 우려가 제기되자 -7.0% 하락
-메타, 전일 로스앤젤레스 법원에서 소셜 미디어 중동 관련 재판에서 징벌적 손해배상금 지급을 권고하자 -7.9% 하락
-S&P500, 에너지 +1.6%, 유틸리티 +0.2% vs 커뮤니케이션 -3.5%, 기술 -2.7%
-변동성지수(VIX), 전일 대비 +8.33% 상승한 27.44 기록
▶️ 미국국채: 2yr 3.986%(+10.1bp), 10yr 4.412%(+7.9bp)
-미 국채금리, 트럼프 대통령의 강경 발언에 휴전 기대가 약화되며 상승
-Germany 10yr 3.07%(+11.5bp), Italy 10yr 4.02%(+4.9bp)
▶️ FX: JPY 159.67(-0.1%), EUR 1.154(+0.1%), Dollar 99.89(+0.3%)
-달러 인덱스, 트럼프 대통령 강경 발언에 위험회피 심리 유입되며 상승
▶️ Commodity: WTI $94.48(+4.6%), Brent $106.71(+4.4%)
-WTI, 트럼프 대통령의 이란을 향한 최후통첩 시한이 하루 앞으로 다가온 가운데 협상 진전 기대감 약화되며 상승
♣ 보고서 원문 및 링크: https://buly.kr/44zWSMo
▶️ 미국증시: Dow (-1.01%), S&P500 (-1.74%), Nasdaq (-2.38%)
-미국증시, 트럼프 대통령 발언에 종전 협상 기대감이 후퇴되는 가운데 미국 지상군 투입이 임박했다는 우려까지 확산되며 3대 지수 하락 마감. 기술 업종은 구글이 메모리 수요를 최대 6배까지 줄일 수 있는 가능성을 제시하며 투심 추가 악화
-트럼프 대통령, 이란의 석유 통제권을 장악하는 것도 선택지에 있다고 밝힘
-구글, '터보 퀀트'라는 새로운 AI 압축 알고리즘 소개. 터보 퀀트는 기억 데이터의 정확도는 그대로 유지하면서 크기를 6분의 1로 압축하는 기술. LLM 같은 성능을 구현하는 데 필요한 메모리 용량을 대폭 줄인다는 게 구글의 주장
-엔비디아, 구글의 터보퀀트 발표 및 반도체 보안 법안 이슈가 부각되자 수요 둔화 우려에 -4.2% 하락
-마이크론, 구글의 터보퀀트 발표로 메모리 수요가 1/6로 감소할 수 있다는 우려가 제기되자 -7.0% 하락
-메타, 전일 로스앤젤레스 법원에서 소셜 미디어 중동 관련 재판에서 징벌적 손해배상금 지급을 권고하자 -7.9% 하락
-S&P500, 에너지 +1.6%, 유틸리티 +0.2% vs 커뮤니케이션 -3.5%, 기술 -2.7%
-변동성지수(VIX), 전일 대비 +8.33% 상승한 27.44 기록
▶️ 미국국채: 2yr 3.986%(+10.1bp), 10yr 4.412%(+7.9bp)
-미 국채금리, 트럼프 대통령의 강경 발언에 휴전 기대가 약화되며 상승
-Germany 10yr 3.07%(+11.5bp), Italy 10yr 4.02%(+4.9bp)
▶️ FX: JPY 159.67(-0.1%), EUR 1.154(+0.1%), Dollar 99.89(+0.3%)
-달러 인덱스, 트럼프 대통령 강경 발언에 위험회피 심리 유입되며 상승
▶️ Commodity: WTI $94.48(+4.6%), Brent $106.71(+4.4%)
-WTI, 트럼프 대통령의 이란을 향한 최후통첩 시한이 하루 앞으로 다가온 가운데 협상 진전 기대감 약화되며 상승
♣ 보고서 원문 및 링크: https://buly.kr/44zWSMo
Forwarded from [하나증권 해외채권] 허성우
** 이란은 전쟁 직전보다 2배 가량 많은 원유를 수출
2025년 일평균 220만 배럴, 올해 1월~2월 말까지 일평균 210만 배럴을 수출한 반면 최근 들어 400만 배럴 넘게 수출 기록
2025년 일평균 220만 배럴, 올해 1월~2월 말까지 일평균 210만 배럴을 수출한 반면 최근 들어 400만 배럴 넘게 수출 기록
Forwarded from [하나증권 해외채권] 허성우
** OECD는 3월 경제 전망을 발표
한국과 미국만 보면
한국의 경우 26년 GDP 성장률을 2.1%에서 1.7%로 하향조정, 헤드라인 CPI는 1.8%에서 2.7%로 상향조정. 27년 성장률과 CPI는 각각 2.1%과 2.0%으로 유지
미국의 경우 다른 흐름을 전망. 26년 GDP 성장률을 1.7%에서 2.0%로 상향조정, 헤드라인 CPI는 3.0%에서 4.2%로 대폭 상향조정. 단, 27년 성장률은 1.9%에서 1.7%로 하향조정, 헤드라인 CPI는 2.3%에서 1.6%로 대폭 하향조정
결국 유가 급등으로 인해 올해 인플레이션 전망치는 높게 잡았지만, AI 등 생산성 혁신으로 인해 GDP 성장률은 오히려 상향조정했음. 다만, 고유가가 지속될수록 실질 소득이 감소하며 경제에 미칠 파급효과를 고려해 내년 성장률과 물가 전망치를 모두 하향조정
오히려 연준 입장에서 단기적으로 급등한 인플레를 잡기 위해 금리를 인상하기보다 고유가에 따른 2차 파급 효과를 고려해 향후 경기 둔화 시그널이 나온다면 예상보다 큰 금리 인하를 단행해야 할 수도 있다고 판단. 물론 지금은 금리를 동결해 상황을 지켜봐야 할 시기
한국과 미국만 보면
한국의 경우 26년 GDP 성장률을 2.1%에서 1.7%로 하향조정, 헤드라인 CPI는 1.8%에서 2.7%로 상향조정. 27년 성장률과 CPI는 각각 2.1%과 2.0%으로 유지
미국의 경우 다른 흐름을 전망. 26년 GDP 성장률을 1.7%에서 2.0%로 상향조정, 헤드라인 CPI는 3.0%에서 4.2%로 대폭 상향조정. 단, 27년 성장률은 1.9%에서 1.7%로 하향조정, 헤드라인 CPI는 2.3%에서 1.6%로 대폭 하향조정
결국 유가 급등으로 인해 올해 인플레이션 전망치는 높게 잡았지만, AI 등 생산성 혁신으로 인해 GDP 성장률은 오히려 상향조정했음. 다만, 고유가가 지속될수록 실질 소득이 감소하며 경제에 미칠 파급효과를 고려해 내년 성장률과 물가 전망치를 모두 하향조정
오히려 연준 입장에서 단기적으로 급등한 인플레를 잡기 위해 금리를 인상하기보다 고유가에 따른 2차 파급 효과를 고려해 향후 경기 둔화 시그널이 나온다면 예상보다 큰 금리 인하를 단행해야 할 수도 있다고 판단. 물론 지금은 금리를 동결해 상황을 지켜봐야 할 시기
Forwarded from 루팡
이 사안에 관여한 중재자들에 따르면, 이란은 자국 에너지 시설에 대한 공격을 멈춰 달라고 공식적으로 요청하지 않았다고 합니다. 이는 트럼프 대통령이 “이란의 요청으로 에너지 시설 공격 유예를 4월 6일까지 10일 연장했다”고 주장한 내용과 배치됩니다.
중재자들 설명에 따르면, 이란은 협상 자체에는 관심을 보이고 있지만, 미국이 제시한 15개 항목의 평화안에 대해 이란 최고지도부 차원의 최종 답변은 아직 나오지 않았습니다.
https://www.wsj.com/livecoverage/iran-war-us-israel-news-updates/card/iran-hasn-t-requested-pause-on-energy-site-strikes-mediators-say-0XgoD85gb2ow4B5E7pVS?utm_source=chatgpt.com
중재자들 설명에 따르면, 이란은 협상 자체에는 관심을 보이고 있지만, 미국이 제시한 15개 항목의 평화안에 대해 이란 최고지도부 차원의 최종 답변은 아직 나오지 않았습니다.
https://www.wsj.com/livecoverage/iran-war-us-israel-news-updates/card/iran-hasn-t-requested-pause-on-energy-site-strikes-mediators-say-0XgoD85gb2ow4B5E7pVS?utm_source=chatgpt.com
The Wall Street Journal
Iran Hasn’t Requested Pause on Energy-Site Strikes, Mediators Say
Iran hasn’t requested a 10-day pause on strikes on its energy plants and is yet to deliver a final response to a 15-point plan to end the war, peace talk mediators said.
President Trump said earlier Thursday he was pausing strikes on Iran’s energy sector…
President Trump said earlier Thursday he was pausing strikes on Iran’s energy sector…
Forwarded from 허재환 유진증권 전략
[Web발신]
안녕하십니까
유진투자증권 허재환입니다.
=트럼프의 실수=
* 종전 협상은 쉽지 않습니다. 좋은 예는 아니지만, 625 전쟁 전체 기간이 3년 1개월이었는데, 휴전 협상 기간은 무려 2년이 넘었습니다.
* 역설적으로 휴전이 가까워질수록 전쟁은 더 격화되고, 희생은 커졌습니다. 가슴 아프지만, 희생이 늘어나야 전쟁이 끝나는 것이 전쟁의 속성인지도 모르겠습니다.
* 주식시장만큼이나 채권시장이 발작적인 이유도 여기에서 찾아야 할 것 같습니다.
* 70년대 이후 처음으로 호르무즈 해협이 봉쇄되었습니다. 경험해보지 못했던 에너지 공급 충격 가능성이 높아졌습니다.
* 물론 공급 충격에 중앙은행이 금리를 올린다는 것은 너무 뻔한 실수입니다. 더군다나, 브렌트유 100달러 근처인데도 장기 인플레 기대는 크게 높아지지 않고 있습니다.
* 2022년에 비해 주요국들의 재정여력이 약해져 있고, 코로나19 직후만큼 공급망이 불안하지 않습니다. AI 때문에 고용이 좋아지기도 어렵습니다.
* 그런데도 최근 금리는 필요 이상으로 불안합니다. 영국과 유럽중앙은행은 올해 2회 이상, 연준은 1회, 한국은행은 거의 3~4회 이상 인상 가능성을 반영 중입니다.
* 채권시장은 2022년 중앙은행들이 당시 물가 상승 압력이 한시적이라고 판단했다가, 그후 더 빨리 금리를 올려 망신 당했던 트라우마를 걱정하고 있는 것 같습니다.
* 보험성 금리인하와 같은 논리로, 보험성 금리인상을 반영 중인지도 모르겠습니다.
* 특히 트럼프가 또 어설프게 TACO했다가, 유가가 제자리를 못찾고, 물가 압력이 길어질 가능성에 대비하고 있는 것입니다.
* 하지만 공급 충격에 금리를 올리게 되면 결과는 뻔합니다. 단기 성장 충격은 크게 나타나고, 이후 중앙은행은 금리를 더 낮추어야 합니다.
* 정교하게 계획하지 않은 채 반복되는 트럼프의 TACO에 금융시장이 지쳐버린 결과가 아닐까 생각됩니다.
* 에너지 공급 충격의 여진이 남아 있는 동안에는 현금흐름과 실적이 확보된 Quality스타일에 집중하고, 다시 금리인하 기대가 높아질 때 성장주로 압축할 필요가 있어 보입니다.
좋은 하루 되십시오
ttps://t.me/huhjae
안녕하십니까
유진투자증권 허재환입니다.
=트럼프의 실수=
* 종전 협상은 쉽지 않습니다. 좋은 예는 아니지만, 625 전쟁 전체 기간이 3년 1개월이었는데, 휴전 협상 기간은 무려 2년이 넘었습니다.
* 역설적으로 휴전이 가까워질수록 전쟁은 더 격화되고, 희생은 커졌습니다. 가슴 아프지만, 희생이 늘어나야 전쟁이 끝나는 것이 전쟁의 속성인지도 모르겠습니다.
* 주식시장만큼이나 채권시장이 발작적인 이유도 여기에서 찾아야 할 것 같습니다.
* 70년대 이후 처음으로 호르무즈 해협이 봉쇄되었습니다. 경험해보지 못했던 에너지 공급 충격 가능성이 높아졌습니다.
* 물론 공급 충격에 중앙은행이 금리를 올린다는 것은 너무 뻔한 실수입니다. 더군다나, 브렌트유 100달러 근처인데도 장기 인플레 기대는 크게 높아지지 않고 있습니다.
* 2022년에 비해 주요국들의 재정여력이 약해져 있고, 코로나19 직후만큼 공급망이 불안하지 않습니다. AI 때문에 고용이 좋아지기도 어렵습니다.
* 그런데도 최근 금리는 필요 이상으로 불안합니다. 영국과 유럽중앙은행은 올해 2회 이상, 연준은 1회, 한국은행은 거의 3~4회 이상 인상 가능성을 반영 중입니다.
* 채권시장은 2022년 중앙은행들이 당시 물가 상승 압력이 한시적이라고 판단했다가, 그후 더 빨리 금리를 올려 망신 당했던 트라우마를 걱정하고 있는 것 같습니다.
* 보험성 금리인하와 같은 논리로, 보험성 금리인상을 반영 중인지도 모르겠습니다.
* 특히 트럼프가 또 어설프게 TACO했다가, 유가가 제자리를 못찾고, 물가 압력이 길어질 가능성에 대비하고 있는 것입니다.
* 하지만 공급 충격에 금리를 올리게 되면 결과는 뻔합니다. 단기 성장 충격은 크게 나타나고, 이후 중앙은행은 금리를 더 낮추어야 합니다.
* 정교하게 계획하지 않은 채 반복되는 트럼프의 TACO에 금융시장이 지쳐버린 결과가 아닐까 생각됩니다.
* 에너지 공급 충격의 여진이 남아 있는 동안에는 현금흐름과 실적이 확보된 Quality스타일에 집중하고, 다시 금리인하 기대가 높아질 때 성장주로 압축할 필요가 있어 보입니다.
좋은 하루 되십시오
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허재환 유진증권 전략
전략
Forwarded from 유진투자증권 ETF/파생 강송철 (Songchul Kang)
• Check : 유가 상승. 원달러 환율 1,509원, 에너지(XLE) +1.6%, 농산물(DBA) +0.6%, 미국 천연가스(FCG) +1.7%
• EWY -6%, 반도체(SOXX) -5%
■ Global ETF Daily & News ■ (2026/03/27)
유진증권 ETF/파생 강송철 (02-368-6153)
▶️ 전일 상승 상위/하위
* Gainers: USO(+3.4%), UGA(+3.3%), XOP(+2.0%), XLE(+1.6%), IXC(+1.2%)
* Losers: SLV(-6.8%), COPX(-6.3%), EWY(-6.1%), ETHA(-5.8%), PPLT(-5.7%)
▶️ 최근 5일 상승 상위/하위
* Gainers: KRBN(+7.1%), XOP(+6.3%), OIH(+5.3%), XLE(+4.3%), XLB(+3.3%)
* Losers: EWY(-11.0%), SLV(-7.5%), PPLT(-7.4%), PALL(-7.0%), GLD(-6.0%)
▶️ 52 Week High
IEO(+2.3%), FXN(+1.7%), FCG(+1.7%),
▶️ 52 Week Low
BNDX(-0.7%), SCHO(-0.2%), VGSH(-0.2%), SPTS(-0.2%),
* 상승 ETF 키워드: OIL, MATERIALS, MLP, METALS, LITHIUM
* 하락 ETF 키워드: TREASURY, SILVER, KOREA, CHINA, PLATINUM
♣️ News
"[TechCrunch] Google unveils TurboQuant, a new AI memory compression algorithm (3/25일)
* Google의 연구 조직 Google Research는 화요일 새로운 AI 메모리 압축 알고리즘 ‘TurboQuant’를 공개, 인터넷에서는 이를 ‘Pied Piper’에 비유하는 반응이 나오고 있음
* 이러한 별명은 Silicon Valley에 등장하는 가상의 스타트업 ‘Pied Piper’(2014~2019)에서 유래한 것으로, 해당 TV쇼는 스타트업 창업자들이 대기업 경쟁, 투자 유치, 기술 문제 등을 겪는 과정을 다룬 내용
* 해당 드라마에서 Pied Piper의 핵심 기술은 파일 크기를 거의 손실 없이 크게 줄이는 압축 알고리즘이었으며, Google의 TurboQuant 역시 성능 저하 없이 극단적인 압축을 구현한다는 점에서 유사성이 있다는 평가. 다만 적용 대상은 파일이 아닌 AI 시스템의 핵심 병목인 메모리 영역이라는 점이 차이
* TurboQuant는 AI의 작업 메모리를 성능 저하 없이 축소하는 새로운 방식으로 설명되며, 벡터 양자화(vector quantization) 기법을 활용해 캐시 병목을 해결하는 것이 핵심
* 이 기술은 AI가 더 많은 정보를 더 적은 메모리 공간으로 저장하면서도 정확도를 유지할 수 있도록 하는 것을 목표로 하고 있음
* Google Research는 해당 연구를 2026년 열릴 ICLR 2026 에서 발표할 예정이며, 핵심 기술로는 양자화 방식인 PolarQuant와 학습·최적화 방법인 QJL이 포함됨
* 해당 기술의 수학적 원리는 연구자나 컴퓨터 과학자들이 이해할 영역이지만, 그 결과는 기술 업계 전반에서 큰 관심을 받고 있음
* TurboQuant가 실제 환경에서 구현될 경우, AI의 실행 과정에서 필요한 작업 메모리(KV cache)를 “최소 6배 이상” 줄일 수 있어 AI 운영 비용을 크게 낮출 수 있는 잠재력이 있음
* Matthew Prince 등 일부 인사는 이를 DeepSeek의 사례에 비유하며 “Google의 DeepSeek moment”라고 평가. DeepSeek은 경쟁 모델 대비 훨씬 낮은 비용과 상대적으로 열악한 반도체 환경에서도 높은 성능을 달성하며 효율성 혁신을 보여줌
* 다만 TurboQuant는 아직 광범위하게 상용화된 기술이 아니라 연구 단계의 성과에 해당하며, 실제 적용까지는 추가 검증이 필요한 상황
* 따라서 DeepSeek나 Silicon Valley 속 Pied Piper와의 직접 비교는 제한적임.
* TurboQuant는 AI 추론(inference) 단계에서 메모리 사용 효율을 개선하는 기술로, 시스템 효율성과 비용 절감에는 기여할 수 있음.
* 그러나 AI 전체에서 발생하는 메모리 부족 문제를 근본적으로 해결하는 것은 아니며, 특히 대규모 메모리가 필요한 학습(training) 단계에는 영향을 주지 않기 때문에 RAM 수요 문제는 여전히 지속될 것으로 분석됨
https://techcrunch.com/2026/03/25/google-turboquant-ai-memory-compression-silicon-valley-pied-piper/
자세한 내용은 아래 링크를 참고하시기 바랍니다. 감사합니다.
링크 : https://bit.ly/41v0rYa
* 유진 ETF/파생 강송철 개별 텔레그램
https://t.me/buykkang
* 위 내용은 보도된 사실의 단순요약으로 별도의 컴플라이언스 절차 없이 제공됩니다.
• EWY -6%, 반도체(SOXX) -5%
■ Global ETF Daily & News ■ (2026/03/27)
유진증권 ETF/파생 강송철 (02-368-6153)
▶️ 전일 상승 상위/하위
* Gainers: USO(+3.4%), UGA(+3.3%), XOP(+2.0%), XLE(+1.6%), IXC(+1.2%)
* Losers: SLV(-6.8%), COPX(-6.3%), EWY(-6.1%), ETHA(-5.8%), PPLT(-5.7%)
▶️ 최근 5일 상승 상위/하위
* Gainers: KRBN(+7.1%), XOP(+6.3%), OIH(+5.3%), XLE(+4.3%), XLB(+3.3%)
* Losers: EWY(-11.0%), SLV(-7.5%), PPLT(-7.4%), PALL(-7.0%), GLD(-6.0%)
▶️ 52 Week High
IEO(+2.3%), FXN(+1.7%), FCG(+1.7%),
▶️ 52 Week Low
BNDX(-0.7%), SCHO(-0.2%), VGSH(-0.2%), SPTS(-0.2%),
* 상승 ETF 키워드: OIL, MATERIALS, MLP, METALS, LITHIUM
* 하락 ETF 키워드: TREASURY, SILVER, KOREA, CHINA, PLATINUM
♣️ News
"[TechCrunch] Google unveils TurboQuant, a new AI memory compression algorithm (3/25일)
* Google의 연구 조직 Google Research는 화요일 새로운 AI 메모리 압축 알고리즘 ‘TurboQuant’를 공개, 인터넷에서는 이를 ‘Pied Piper’에 비유하는 반응이 나오고 있음
* 이러한 별명은 Silicon Valley에 등장하는 가상의 스타트업 ‘Pied Piper’(2014~2019)에서 유래한 것으로, 해당 TV쇼는 스타트업 창업자들이 대기업 경쟁, 투자 유치, 기술 문제 등을 겪는 과정을 다룬 내용
* 해당 드라마에서 Pied Piper의 핵심 기술은 파일 크기를 거의 손실 없이 크게 줄이는 압축 알고리즘이었으며, Google의 TurboQuant 역시 성능 저하 없이 극단적인 압축을 구현한다는 점에서 유사성이 있다는 평가. 다만 적용 대상은 파일이 아닌 AI 시스템의 핵심 병목인 메모리 영역이라는 점이 차이
* TurboQuant는 AI의 작업 메모리를 성능 저하 없이 축소하는 새로운 방식으로 설명되며, 벡터 양자화(vector quantization) 기법을 활용해 캐시 병목을 해결하는 것이 핵심
* 이 기술은 AI가 더 많은 정보를 더 적은 메모리 공간으로 저장하면서도 정확도를 유지할 수 있도록 하는 것을 목표로 하고 있음
* Google Research는 해당 연구를 2026년 열릴 ICLR 2026 에서 발표할 예정이며, 핵심 기술로는 양자화 방식인 PolarQuant와 학습·최적화 방법인 QJL이 포함됨
* 해당 기술의 수학적 원리는 연구자나 컴퓨터 과학자들이 이해할 영역이지만, 그 결과는 기술 업계 전반에서 큰 관심을 받고 있음
* TurboQuant가 실제 환경에서 구현될 경우, AI의 실행 과정에서 필요한 작업 메모리(KV cache)를 “최소 6배 이상” 줄일 수 있어 AI 운영 비용을 크게 낮출 수 있는 잠재력이 있음
* Matthew Prince 등 일부 인사는 이를 DeepSeek의 사례에 비유하며 “Google의 DeepSeek moment”라고 평가. DeepSeek은 경쟁 모델 대비 훨씬 낮은 비용과 상대적으로 열악한 반도체 환경에서도 높은 성능을 달성하며 효율성 혁신을 보여줌
* 다만 TurboQuant는 아직 광범위하게 상용화된 기술이 아니라 연구 단계의 성과에 해당하며, 실제 적용까지는 추가 검증이 필요한 상황
* 따라서 DeepSeek나 Silicon Valley 속 Pied Piper와의 직접 비교는 제한적임.
* TurboQuant는 AI 추론(inference) 단계에서 메모리 사용 효율을 개선하는 기술로, 시스템 효율성과 비용 절감에는 기여할 수 있음.
* 그러나 AI 전체에서 발생하는 메모리 부족 문제를 근본적으로 해결하는 것은 아니며, 특히 대규모 메모리가 필요한 학습(training) 단계에는 영향을 주지 않기 때문에 RAM 수요 문제는 여전히 지속될 것으로 분석됨
https://techcrunch.com/2026/03/25/google-turboquant-ai-memory-compression-silicon-valley-pied-piper/
자세한 내용은 아래 링크를 참고하시기 바랍니다. 감사합니다.
링크 : https://bit.ly/41v0rYa
* 유진 ETF/파생 강송철 개별 텔레그램
https://t.me/buykkang
* 위 내용은 보도된 사실의 단순요약으로 별도의 컴플라이언스 절차 없이 제공됩니다.
TechCrunch
Google unveils TurboQuant, a new AI memory compression algorithm — and yes, the internet is calling it 'Pied Piper' | TechCrunch
Google’s TurboQuant has the internet joking about Pied Piper from HBO's "Silicon Valley." The compression algorithm promises to shrink AI’s “working memory” by up to 6x, but it’s still just a lab experiment for now.
Forwarded from 루팡
트럼프 기술 고문, "민주당도 환영할 만한 AI 법안 통과 경로 보인다"
백악관 고문 데이비드 삭스는 의회가 수개월 내에 초당적인 인공지능(AI) 법안을 통과시킬 수 있다고 언급했습니다. 이는 신흥 기술 규제를 위한 국가적 가이드라인을 만들겠다는 도널드 트럼프 대통령의 약속을 이행하는 조치가 될 전망입니다.
삭스 고문은 목요일 블룸버그 TV와의 인터뷰에서 "의회로부터 매우 좋은 반응을 얻고 있다"며, "이 분야는 우리가 기꺼이 민주당과 협력할 용의가 있는 영역이다. 또한 많은 민주당원 역시 단일화된 국가적 프레임워크가 구축되기를 바라고 있다고 생각한다"고 말했습니다.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-03-26/congress-could-pass-ai-standard-in-months-key-trump-aide-says
백악관 고문 데이비드 삭스는 의회가 수개월 내에 초당적인 인공지능(AI) 법안을 통과시킬 수 있다고 언급했습니다. 이는 신흥 기술 규제를 위한 국가적 가이드라인을 만들겠다는 도널드 트럼프 대통령의 약속을 이행하는 조치가 될 전망입니다.
삭스 고문은 목요일 블룸버그 TV와의 인터뷰에서 "의회로부터 매우 좋은 반응을 얻고 있다"며, "이 분야는 우리가 기꺼이 민주당과 협력할 용의가 있는 영역이다. 또한 많은 민주당원 역시 단일화된 국가적 프레임워크가 구축되기를 바라고 있다고 생각한다"고 말했습니다.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-03-26/congress-could-pass-ai-standard-in-months-key-trump-aide-says
Bloomberg.com
Trump Tech Adviser Sees Path to AI Bill That Even Democrats Like
White House adviser David Sacks said Congress could pass bipartisan artificial intelligence legislation within months, a move that would fulfill President Donald Trump’s pledge to create a national playbook for regulating the emerging technology.
Forwarded from 하나 중국/신흥국 전략 김경환
>>광섬유·광케이블 산업 투자 기회 지속적으로 긍정적 (중신건투증권)
•중신건투증권은 광섬유·광케이블 산업에 대한 투자 기회를 지속적으로 긍정적으로 평가했음. 보고서에 따르면 2025년 3분기 이후 중국 시장의 광섬유 가격이 지속적으로 상승하고 있으며, 이는 수요 개선과 전반적인 공급 타이트를 반영한 것임. 해외 수요도 강세를 보이며 수출이 견조하게 증가해 글로벌 시장 전반의 수요 확대 흐름을 보여주고 있음
•중신건투는 AI 확산이 광섬유 수요 증가를 지속적으로 견인할 것으로 전망. 2026년에는 글로벌 광모듈 수요가 크게 증가하면서 광섬유 수요도 동반 성장할 것으로 예상되며, 2027년에는 Scale-up 단계의 광섬유 수요가 본격적으로 확대될 가능성이 있다고 분석했음. 또한 데이터센터 간 연결(DCI) 수요도 대규모 증가 요인으로 작용할 것으로 보았음.
•현재 산업은 회복 국면을 지나 “공급이 타이트하고 물량·가격이 동시에 상승하는 단계”로 진입했으며, 자본집약적 산업 특성상 단기간 내 신규 증설이 어렵기 때문에 가격 상승 흐름이 지속될 가능성이 높다고 전망하며 관련 섹터를 계속 추천
>中信建投研报称，2025三季度以来，中国市场光纤价格持续上涨，反映需求向好、供应整体偏紧。海外需求旺盛，出口表现强劲，反映了全球光纤光缆市场的旺盛需求。中信建投预计AI带来的光纤需求将持续高增，一是全球光模块需求量在2026年仍将大幅增长，对应光纤需求也将随之增长；二是预计2027年Scale up的光纤需求或起量；三是DCI也将带来大量需求。目前，光纤光缆行业已从复苏转向“供给偏紧、量价齐升”阶段。作为重资产行业，中信建投预计短期内新增产能难度大，因此价格有望继续上涨，持续推荐光纤光缆板块。
•중신건투증권은 광섬유·광케이블 산업에 대한 투자 기회를 지속적으로 긍정적으로 평가했음. 보고서에 따르면 2025년 3분기 이후 중국 시장의 광섬유 가격이 지속적으로 상승하고 있으며, 이는 수요 개선과 전반적인 공급 타이트를 반영한 것임. 해외 수요도 강세를 보이며 수출이 견조하게 증가해 글로벌 시장 전반의 수요 확대 흐름을 보여주고 있음
•중신건투는 AI 확산이 광섬유 수요 증가를 지속적으로 견인할 것으로 전망. 2026년에는 글로벌 광모듈 수요가 크게 증가하면서 광섬유 수요도 동반 성장할 것으로 예상되며, 2027년에는 Scale-up 단계의 광섬유 수요가 본격적으로 확대될 가능성이 있다고 분석했음. 또한 데이터센터 간 연결(DCI) 수요도 대규모 증가 요인으로 작용할 것으로 보았음.
•현재 산업은 회복 국면을 지나 “공급이 타이트하고 물량·가격이 동시에 상승하는 단계”로 진입했으며, 자본집약적 산업 특성상 단기간 내 신규 증설이 어렵기 때문에 가격 상승 흐름이 지속될 가능성이 높다고 전망하며 관련 섹터를 계속 추천
>中信建投研报称，2025三季度以来，中国市场光纤价格持续上涨，反映需求向好、供应整体偏紧。海外需求旺盛，出口表现强劲，反映了全球光纤光缆市场的旺盛需求。中信建投预计AI带来的光纤需求将持续高增，一是全球光模块需求量在2026年仍将大幅增长，对应光纤需求也将随之增长；二是预计2027年Scale up的光纤需求或起量；三是DCI也将带来大量需求。目前，光纤光缆行业已从复苏转向“供给偏紧、量价齐升”阶段。作为重资产行业，中信建投预计短期内新增产能难度大，因此价格有望继续上涨，持续推荐光纤光缆板块。
Forwarded from NH 리서치 [제약/바이오]
[Spot/바이오산업] Wave Life의 초기 RNA 비만 진통, 국내 영향 제한적인 이유
▶Wave Life의 아쉬운 WVE-007 체중감량, 다만 타깃(INHBE)의 이슈
[상황] 전일 글로벌 RNA 바이오텍 Wave Life 주가 50% 급락. WVE-007(비만 1상, siRNA) 아쉬운 체중감량 데이터 발표 영향
전일 WVE-007 저용량(240mg) 6개월 및 중용량(400mg) 3개월 데이터 추가 공개(위약조정 체중감소율 6개월 -0.9% 및 400mg 미공개). 높은 내장지방 감소 불구 여전히 아쉬운 체중감소에 시장 실망
[데이터 해석] FDA는 비만치료제 총 체중감소율 12개월 차 최소 5% 이상 개선 요구. 현재 단독 근육유지 효과 만으로는 비만 치료제 인정 X, 총 체중감소율 개선 동반 필요. 이에, 단독 요법으로서 비만 약물 가치 의문 제기
[비만 RNA 전망] 1)INHBE: WVE-007 중용량 6개월 및 고용량(600mg) 3개월 데이터 공개 예정(2Q26). 향후 2상에서는 환자 BMI 35~50로 제한 예정(vs 1상 평균 BMI 32). 연내 2상 3개월 차 데이터 공개, 향후 INHBE 관점 가장 중요한 데이터
2)ALK7 수용체: ALK7도 향후 총 체중감소율 데이터 주목, 애로우헤드 ARO-ALK7 1상 세부 데이터 공개 예정(2Q26). 참고로 ALK7가 메인인 애로우헤드는 전일 주가 영향 X
▶국내와는 분리된 이슈: 올릭스, 알지노믹스, 한미약품(펩타이드, UCN2) 영향 분석
국내는 INHBE 영향 제한적 판단, 주가 하락 시 매수 대응 유효
①올릭스: INHBE가 아닌 ALK7 전임상, 향후 최적화 및 용량 증량에 Best In Class도 기대. 1H27 상반기 IND 제출 목표, 이전 글로벌 기술수출 기대감 유효
②알지노믹스: RNA 편집 기술로 비만(INHBE)과 무관. 웨이브 라이프와 RNA 편집 피어 분류. 다만 RNA 편집 기술 우위 및 최근 경쟁사 상황(WVE-006 반환) 고려 시, 높은 프리미엄 정당화
③한미약품: LA-UCN2는 펩타이드 기반(RNA X) 근육보존 비만 1상. 마우스 전임상 단독요법(고용량)에서 총 감소율 -11%(vs 세마 -18%) 잠재력 확인. 향후 글로벌 기술수출 경쟁력 매우 높음 판단
▶ 보고서 링크 : https://m.nhsec.com/c/n330t
■ [NH/한승연, CFA(제약/바이오), 02-768-7802]
▶Wave Life의 아쉬운 WVE-007 체중감량, 다만 타깃(INHBE)의 이슈
[상황] 전일 글로벌 RNA 바이오텍 Wave Life 주가 50% 급락. WVE-007(비만 1상, siRNA) 아쉬운 체중감량 데이터 발표 영향
전일 WVE-007 저용량(240mg) 6개월 및 중용량(400mg) 3개월 데이터 추가 공개(위약조정 체중감소율 6개월 -0.9% 및 400mg 미공개). 높은 내장지방 감소 불구 여전히 아쉬운 체중감소에 시장 실망
[데이터 해석] FDA는 비만치료제 총 체중감소율 12개월 차 최소 5% 이상 개선 요구. 현재 단독 근육유지 효과 만으로는 비만 치료제 인정 X, 총 체중감소율 개선 동반 필요. 이에, 단독 요법으로서 비만 약물 가치 의문 제기
[비만 RNA 전망] 1)INHBE: WVE-007 중용량 6개월 및 고용량(600mg) 3개월 데이터 공개 예정(2Q26). 향후 2상에서는 환자 BMI 35~50로 제한 예정(vs 1상 평균 BMI 32). 연내 2상 3개월 차 데이터 공개, 향후 INHBE 관점 가장 중요한 데이터
2)ALK7 수용체: ALK7도 향후 총 체중감소율 데이터 주목, 애로우헤드 ARO-ALK7 1상 세부 데이터 공개 예정(2Q26). 참고로 ALK7가 메인인 애로우헤드는 전일 주가 영향 X
▶국내와는 분리된 이슈: 올릭스, 알지노믹스, 한미약품(펩타이드, UCN2) 영향 분석
국내는 INHBE 영향 제한적 판단, 주가 하락 시 매수 대응 유효
①올릭스: INHBE가 아닌 ALK7 전임상, 향후 최적화 및 용량 증량에 Best In Class도 기대. 1H27 상반기 IND 제출 목표, 이전 글로벌 기술수출 기대감 유효
②알지노믹스: RNA 편집 기술로 비만(INHBE)과 무관. 웨이브 라이프와 RNA 편집 피어 분류. 다만 RNA 편집 기술 우위 및 최근 경쟁사 상황(WVE-006 반환) 고려 시, 높은 프리미엄 정당화
③한미약품: LA-UCN2는 펩타이드 기반(RNA X) 근육보존 비만 1상. 마우스 전임상 단독요법(고용량)에서 총 감소율 -11%(vs 세마 -18%) 잠재력 확인. 향후 글로벌 기술수출 경쟁력 매우 높음 판단
▶ 보고서 링크 : https://m.nhsec.com/c/n330t
■ [NH/한승연, CFA(제약/바이오), 02-768-7802]
Forwarded from 도PB의 생존투자
BCA 리서치에서 만든 트럼프 고통 지수
주가, 채권 금리, 주택담보 대출금리, 유가 등으로 구성.
결론은 지금 관세 전쟁 때 보다 고통스럽다.
주가, 채권 금리, 주택담보 대출금리, 유가 등으로 구성.
결론은 지금 관세 전쟁 때 보다 고통스럽다.