트럼프가 또 뭐 뻘소리했음?

[속보]가디언 “트럼프, 82공수사단 1000명 중동 투입 승인…수일 내 배치”
https://n.news.naver.com/mnews/article/449/0000339391?rc=N&ntype=RANKING&sid=001

👉 지수 하락이유

팔란티어 & 안두릴, 골든 돔 미사일 방어 시스템 소프트웨어 개발 컨소시엄 참여

: 컨소시엄은 올 여름 테스트를 목표로 소프트웨어를 준비 중. Aalyria, Scale AI, Swoop 등 AI, 네트워크 기업들도 참여

: 소프트웨어는 센서, 레이더, 요격체계를 연결하는 ‘지휘통제(C2) OS’ 역할로, 시스템의 핵심 아키텍처

: 실제 시연 성공 시 1,850억 달러 규모 방어 시스템의 중심 레이어로 자리잡으며, 장기 개발·유지보수 매출 기회 확보

: 프로젝트는 미 우주군 마이클 게틀라인 장군이 총괄하며, 소프트웨어는 유일하게 직속 조직에서 직접 관리

: 기존 방산 기업(Lockheed, Northrop 등)은 메인 컨트랙터가 아닌 테크 기업 하청 구조로 참여

https://t.me/Samsung_Global_AI_SW

NVIDIA CEO 젠슨 황 인터뷰 중 - Lex Fridman

“저는 여전히 스케일링 법칙을 믿습니다. 그리고 이제는 스케일링 법칙이 더 많아졌습니다.

우선, 사람들이 무엇이 병목이 될 것이라고 생각했는지 되돌아볼 수 있습니다.

처음에는 프리트레이닝 스케일링 법칙이 있었습니다. 사람들은, 그리고 그것도 충분히 그럴 만하게, 우리가 가진 고품질 데이터의 양이 우리가 도달할 수 있는 지능을 제한할 것이라고 생각했습니다. 그 스케일링 법칙은 매우 중요한 법칙이었습니다. 모델이 커질수록, 그리고 그에 상응해 더 많은 데이터를 사용할수록, 더 나은 AI, 더 똑똑한 AI가 만들어졌습니다.

그것이 프리트레이닝이었습니다. 일리야 수츠케버는 ‘우리는 데이터가 고갈됐다’거나, ‘프리트레이닝은 끝났다’는 식으로 말했습니다. 업계는 패닉에 빠졌죠. AI의 끝이라고 생각했습니다.

물론, 그건 분명 사실이 아닙니다. 우리는 앞으로도 계속 학습에 사용할 데이터의 양을 늘려갈 것입니다. 그 데이터의 많은 부분은 아마 합성 데이터가 될 텐데, 이것도 사람들을 혼란스럽게 했습니다. 하지만 사람들이 잘 이해하지 못하는 것은, 그리고 어쩌면 잊어버린 것은, 우리가 서로를 가르치고 서로에게 정보를 주기 위해 사용하는 데이터 대부분도 사실 합성 데이터라는 점입니다.

왜냐하면 그것은 자연에서 그냥 나온 것이 아니기 때문입니다. 누군가가 만들었고, 내가 그것을 소비합니다. 나는 그것을 수정하고, 증강하고, 다시 생성하고, 또 다른 누군가가 그것을 소비합니다.

그래서 이제 우리는 AI가 기초 사실(ground truth)을 받아서 그것을 증강하고, 향상시키고, 방대한 양의 데이터를 합성적으로 생성할 수 있는 수준에 도달했습니다. 그리고 포스트트레이닝의 그 부분은 계속 스케일링되고 있습니다. 따라서 인간이 직접 만든 데이터가 차지하는 비중은 점점 더 작아질 것이고, 모델을 훈련하는 데 사용하는 전체 데이터 양은 계속 늘어날 것입니다. 결국 우리는 더 이상 데이터에 의해 제한되지 않게 됩니다.

이제 훈련은 더 이상 데이터가 병목이 아닙니다. 컴퓨팅이 병목입니다. 왜냐하면 데이터의 대부분이 합성 데이터가 될 것이기 때문입니다.


그 다음 단계는 테스트타임입니다. 저는 여전히 사람들이 ‘추론? 아, 그건 쉽죠. 어려운 건 프리트레이닝이죠’라고 말하던 것을 기억합니다. 사람들은 프리트레이닝 시스템이 거대한 시스템이라고 말하면서, 추론은 쉬울 거라고 생각했습니다. 그래서 추론 칩은 작고 단순할 것이고, 엔비디아의 칩처럼 복잡하고 비싼 것이 아니라 누구나 자기만의 칩을 만들 수 있고, 미래의 가장 큰 시장은 추론이지만 그건 쉽게 상품화될 것이라고들 말했습니다.

하지만 그건 제게는 늘 비논리적으로 보였습니다. 왜냐하면 추론은 곧 생각하기이기 때문입니다. 그리고 저는 생각하기가 어렵다고 생각합니다. 생각하는 일은 읽는 일보다 훨씬 더 어렵습니다.

프리트레이닝은 그냥 기억하고 일반화하는 것에 가깝습니다. 읽고 또 읽고, 패턴과 관계를 찾는 것입니다. 반면 생각하기는, 추론하고, 문제를 풀고, 새로운 경험과 미탐색된 경험을 받아들여서 그것을 풀 수 있는 조각들로 분해하는 일입니다. 그리고 그렇게 나뉜 조각들을 1차 원리 추론으로 풀든, 이전 사례와 경험을 활용해서 풀든, 아니면 탐색과 검색, 여러 시도를 통해 풀든, 그 전체 과정이 바로 테스트타임 스케일링입니다.

즉 추론은 생각하기입니다. 추론은 reasoning이고, planning이고, search입니다. 그런데 그런 것이 어떻게 계산이 가벼울 수 있겠습니까? 그럴 수 없습니다. 그리고 우리는 이 부분에서 완전히 옳았습니다. 테스트타임 스케일링은 극도로 계산 집약적입니다.


그렇다면 이제 질문은 이것입니다. 훈련과 추론, 테스트타임 스케일링까지 왔다면, 그 다음은 무엇인가?

당연히 이제 우리는 하나의 에이전틱 인물을 만들었습니다. 하나의 에이전틱 시스템, 하나의 거대 언어 모델을 만들었습니다. 그런데 테스트타임 동안 그 에이전틱 시스템은 스스로 연구를 하고, 데이터베이스를 두드리고, 도구를 사용합니다. 그리고 무엇보다 중요한 것 중 하나는 수많은 하위 에이전트를 만들어낸다는 점입니다.

즉 우리는 이제 큰 팀을 만들고 있는 것입니다. 엔비디아를 확장하는 것이 저 자신을 확장하는 것보다 훨씬 쉬운 이유는 더 많은 직원을 채용할 수 있기 때문입니다. 마찬가지로 다음 스케일링 법칙은 에이전틱 스케일링 법칙입니다.

이건 AI를 곱하는 것과 비슷합니다. 에이전트는 원하는 만큼 빠르게 새 에이전트를 만들어낼 수 있습니다.

그리고 우리가 이런 에이전틱 시스템을 사용할수록, 그 시스템들은 더 많은 데이터와 더 많은 경험을 만들어낼 것입니다. 그중 일부는 우리가 ‘이건 정말 좋다. 이건 기억해 둘 만하다’고 말하게 될 것입니다. 그러면 그 데이터셋은 다시 프리트레이닝으로 돌아갑니다. 우리는 그것을 기억하고 일반화합니다. 그리고 다시 포스트트레이닝에서 정제하고 파인튜닝합니다. 그다음 테스트타임에서 더 강화하고, 에이전틱 시스템을 통해 산업 전반으로 퍼뜨립니다.

그래서 이 루프, 이 사이클은 계속 반복될 것입니다.

결국 핵심은 이것입니다. 지능은 단 하나의 것에 의해 계속 스케일링될 것이고, 그것은 바로 컴퓨팅입니다.”

https://x.com/DrNHJ/status/2036662480689340451?s=20

https://youtu.be/vif8NQcjVf0?si=tYy6kxlyJckxjF2E

허제홍 엘앤에프 대표 "로봇 배터리 분야 선점할 것...수익성 회복 자신"

https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0005266713?rc=N&ntype=RANKING&sid=101

#켄코아에어로스페이스 쌍바닥?

스페이스X + 아르테미스 + 미국방산 등으로 엮인...

스피어, 에이치브이엠 등이 비교 그룹

스페이스X, 이번주 내 IPO 신청...112조원 조달

일론 머스크가 이끄는 미국 항공우주 기업 스페이스X가 이르면 이번 주 기업공개(IPO) 절차에 착수할 전망. 상장 규모가 최대 750억 달러(약 112조 원)에 이를 것으로 예상되면서, 글로벌 자본시장의 역대급 IPO로 기록될 가능성이 확대

24일(현지시간) 로이터통신 등 외신에 따르면 스페이스X는 이번 주 후반 또는 다음 주 중 규제 당국에 투자설명서를 제출할 계획

시장에서는 스페이스X가 이번 상장을 통해 약 750억 달러를 조달할 것으로 기대. 이는 2019년 사우디 아람코가 기록한 290억 달러 규모 IPO를 크게 웃도는 수준으로, 현실화할 경우 사상 최대 규모
https://share.google/hldkIz0UZEvsegRr5

[SK하이닉스 (000660): ADR은 목적이 아닌 수단. 결국은 주주환원]

안녕하세요. 메리츠 김선우입니다.

오늘 SK하이닉스에서 'ADR' 이라는 방법론이 처음으로 공식화되었습니다.

향후 4-6개월 과정에서 'SK하이닉스 자사주 매입 소각' 또는 'SK스퀘어의 SK하이닉스 지분 추가 매입'은 필연적입니다.

전례없는 적극적 ADR이 자리매김하는 과정에서 지속적 주주가치 제고가 동반될 전망입니다.

나무가 아닌 숲을 볼 것을 지속 권고합니다.

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[SK하이닉스, ADR 발행 계획 공시]

- SK하이닉스는 금일 공시를 통해 미국 증권거래위원회에 미국 주식예탁증서 (ADR)에 관한 상장 공모 관련 등록신청서(Form F-1)를 비공개로 제출

- 당사는 지난해 11월 메모리 반도체 업황의 구조적 개선을 예상하며, 폭발적으로 증가하는 영업이익과 풍부한 현금흐름이 ‘모든’ 주주에게까지 새로운 형태의 영향을 미치리라 예상한 바 있음

- 미국에 상장된 ‘마이크론’이라는 피어를 가진 동사 입장에서는 수익성·기술력·고객대응력에서 우수함에도 밸류에이션 저평가라는 직접 비교가 가능하며, 이를 주주들을 위해 직관적으로 해결해야 하기 때문
(2026E 마이크론 P/B 3.9배 vs ROE 65.1%. SK하이닉스 P/B 2.9배 vs ROE 71.0%. 블룸버그 컨센서스 기준)

- 결국 주주가치 제고 노력이 요구되는 현재 사회·정치 구조 상 SK하이닉스 입장에서는 밸류에이션 프리미엄 (할증거래)은 커녕 디스카운트 (할인거래)되는 상황을 탈피하기 위한 가장 효율적 방법으로써 ADR을 통한 주주환원이 가장 적합한 방법으로 분석

[방법론 전개를 위한 사전작업 (=잠재적 주주환원 계획)에 주목할 필요]

- 최근 정치권에서 추진되고 있는 상법 개정안에는 ‘자사주 매입 시 소각 의무화’ 조항이 포함되어 있으며, 법률 제정 초기에는 본래 취지에 맞는 자사주 강제 소각이 요구되리라 예상

- 아마 SK하이닉스가 해외 신주 발행을 통해 ADR을 추진하는 이유는 이러한 움직임에 부합하려는 목적으로 해석

- ADR이 폭발적 재평가 동력을 입증할 경우, 동사는 자사주 매입을 통한 ADR 전환도 언젠가는 추진 가능해지리라 전망

- 당사는 해외시장 신주 발행이 실제로 추진될 경우 다양한 사전작업이 필연적으로 발생하리라 전망하며 이는 주주가치 증대 목적에 부합할 것으로 예측 (주주환원 계획 발표 & SK스퀘어의 SK하이닉스 지분율 관리)

- 향후 메모리 업황은 더욱 가속화되며 개선되리라 예상하며 (2Q26 CSP 중심 서버 응용처 수요 폭발 → 3Q26~4Q26 모바일 중심 수요 폭발) 영업가치의 주주가치 이전이 금융시장 내 최대 관심사로 부각될 것으로 전망

- 아울러, ADR 발행과정에서 다양하게 등장하는 세부 내용들 (IB 주관사 선정, 수요예측 결과, 발행 규모와 시기, 사전작업 등)이 공유될수록 동사의 주당 가치 역시 폭발적으로 개선되리라 예상

https://vo.la/wonnRIi (링크)


*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

휴전 기대감 지속

오~ 오늘은 개인들이 양매도로 마감되었습니다.

장 분위기는 나쁘지 않았습니다.

힘들어도 붙어있어야 기회가 온다 생각합니다.

오늘도 고생 많으셨습니다. 다들 힘내세요

[ECM 기업들 최근 4분기 실적과 밸류 테이블]

by BRILLER(t.me/BRILLER_Research)

장중기준이라 저는 수기로 작성을 해서 시총, P/E, 출시 일 이후 누적 상승률은 실시간이 아니라 약간의 차이가 날 수 있습니다.
하기의 4기업 다 기존에 본업이 있는 상황에서 ECM 사업을 추가하였고 밸류가 싼기업 순서로 나열할까 하다가 심플하게 시총이 큰 기업부터 순서대로 나열 하였습니다.

2025년 발표 실적 기준
[엘앤씨바이오]
제품명 : 엘라비에 리투오(24년 11월 18일 출시)
ECM 제품 공식 출시 일 이후 누적 주가 상승률 = 419%🔥
매출액 : 855억, 영익 : 44억, 순익 : -1,376억
⭕️ 시가총액 : 18,238억
⭕️ 25 P/E = -13.25

[한스바이오메드]
제품명 : 셀르디엠(25년 09월 29일 출시)
ECM 제품 공식 출시 일 이후 누적 주가 상승률 = 342%🔥
매출액 : 1,002억, 영익 : -231억, 순익 : -285억
⭕️ 시가총액 : 6,396억
⭕️ 25 P/E = -22.44

[시지메드텍]
제품명 : 시지리알로 인젝트(26년 05월 출시예정)
ECM 제품 출시후 주가 상승률 = 아직 출시전임
매출액 : 472억, 영익 : 38억, 순익: 65억
⭕️ 시가총액 : 2,545억
⭕️ 25 P/E = 39.15

[녹십자웰빙]
제품명 : 지셀르 리본느(26년 03월 25일 금일 출시)
ECM 제품 공식 출시 일 이후 누적 주가 상승률 = 금일 출시🔥
매출액 : 1,647억, 영익 : 173억, 순익 : 100억
⭕️ 시가총액 : 2,443억
⭕️ 25 P/E = 24.43

바붐온 좀 와주십쇼

[바이오 포럼]문여정 전무 "국민성장펀드 올해 30조 집행, 비상장 바이오기업 '간접투자' 관심 기울여야"
https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0005255642?sid=105

"정부가 민관합동 국민성장펀드를 통해 바이오 등에 150조원을 투자하겠다고 약속했습니다. 간접투자는 상장 전 바이오기업이, 직접투자는 상장 후 바이오기업이 관심을 두면 도움이 될 겁니다."

...

올해 국민성장펀드에서 직접투자하기로 한 3조원은 민간투자자와 1대1 매칭을 통해 집행될 것으로 예상된다. 문 전무는 "바이오 외에 인공지능, 반도체 등에도 투자를 해야 하기 때문에 한 기업이 3000억~5000억원 정도 펀딩할 수 있을 것으로 예상된다"고 했다. 이런 규모의 투자를 받기 위해선 기업가치가 5조원은 넘어야 한다는 것이다. 상장 기업이 투자 대상이 될 것으로 전망한 이유다.

2026년 상반기 바이오 학회 일정

바이오 관종 : 삼천당 시총 17조를 보니 2~3조 따리는 너무 싸보이는 ㅋㅋㅋㅋ 형님들 싸요. 10조도 안해염

바붐온 좀 와주십쇼

[바이오 포럼]문여정 전무 "국민성장펀드 올해 30조 집행, 비상장 바이오기업 '간접투자' 관심 기울여야"
https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0005255642?sid=105

"정부가 민관합동 국민성장펀드를 통해 바이오 등에 150조원을 투자하겠다고 약속했습니다. 간접투자는 상장 전 바이오기업이, 직접투자는 상장 후 바이오기업이 관심을 두면 도움이 될 겁니다."

...

올해 국민성장펀드에서 직접투자하기로 한 3조원은 민간투자자와 1대1 매칭을 통해 집행될 것으로 예상된다. 문 전무는 "바이오 외에 인공지능, 반도체 등에도 투자를 해야 하기 때문에 한 기업이 3000억~5000억원 정도 펀딩할 수 있을 것으로 예상된다"고 했다. 이런 규모의 투자를 받기 위해선 기업가치가 5조원은 넘어야 한다는 것이다. 상장 기업이 투자 대상이 될 것으로 전망한 이유다.

코리아 프리미엄...!

[속보] 李대통령 "자본시장 정상화의 길 가고 있어…코리아 프리미엄 나아가야"
https://v.daum.net/v/20260226140903450

오름테라퓨틱 4월 AACR에서 ‘DAC 신규 링커’ 공개 예정(대표 발언)

ORM-1153(CD123+GSPT1 degrader)에서 독자 CD123 항체 + 미공개 링커 조합으로 효능 확인했다고 언급

핵심은 기존 ADC 링커는 독성 payload용이라 TPD(분해제) 탑재 시 안정성/방출 효율 한계가 있었고, 이를 분해제 최적화 링커로 개선하겠다는 스토리

📌 투자포인트:
링커가 진짜로 “잘” 나오면 ORM-1153 한 건이 아니라 DAC 플랫폼 전체 확장성(타깃/페이로드 조합)이 커지는 재료.

링커는 단순히 줄로 묶는 수준이 아니라, 약의 효능을 극대화하고 부작용을 최소화하는 고난도 화학 공학의 결정체입니다. 오름테라퓨틱이 독자적인 링커를 가졌다는 건, 남의 부품을 사다 쓰는 게 아니라 자신들만의 특화된 미사일 제조 공법을 확보했다는 뜻입니다.

# 또또또 패시브 외국인 유출 🙈

지난주 월, 화, 수에 이어 이번주 어제와 오늘 패시브 쪽의 축가 유출이 발생했습니다.

다만, 금일 좌수 감소 폭은 -0.3%에 해당하는 만큼 전일 대비 큰 폭으로 줄어들었습니다.

오늘은 EEM 상장 이후 장기 차트도 같이 올려드립니다. 패시브는 상장 이후 추세적으로 줄곧 우리나라 비중을 줄여온 가운데, 전체 외국인의 현 수급 레벨은 08 리만사태를 밑도는 역사적 최저점 수준입니다.

P.S. 금일도 외부일정으로 업로드가 다소 늦어진 점 양해의 말씀 올립니다. 🫡🫡