3년 넘게 인공지능(AI)은 글로벌 무역과 투자 확대를 견인하며 미국과 아시아 증시를 사상 최고치로 끌어올린 핵심 동력으로 작용해옴. 투자자들은 막대한 자금을 투입하며 안정적인 에너지 공급과 복잡하지만 효율적인 반도체 생산 네트워크를 전제로 삼아왔음.

그러나 이란 전쟁은 이러한 전제의 취약성을 노출시키는 계기로 작용 중임. 특히 한국과 대만 중심의 반도체 생산 구조가 직격탄을 맞는 상황임. 삼성전자와 SK하이닉스는 AI용 메모리 시장의 절대적 비중을 차지하며, TSMC는 첨단 AI 칩 생산의 핵심 축임. 하지만 이들 국가는 에너지 대부분을 수입에 의존하며, 상당량이 호르무즈 해협을 통과함.

문제는 에너지뿐만 아니라 핵심 소재 공급망도 중동 의존도가 높다는 점임. 헬륨, 황, 브롬 등 반도체 공정 필수 자원이 전쟁 영향권에 포함되며 공급 차질 위험 확대됨. 이미 일부 물류 병목과 항공 운송 제한도 발생한 상태임.

데이터센터 경제성 역시 압박받는 흐름. 미국 내 AI 인프라 투자가 급증하는 가운데 전력 비용 상승이 불가피해지고 있음. LNG 수출 증가로 미국 내 에너지 가격 상승 압력 확대되며, 이는 데이터센터 운영비 증가로 직결됨.

단기적으로는 재고가 완충 역할 수행 가능하나, 호르무즈 해협 봉쇄가 장기화될 경우 충격은 구조적으로 확대될 전망임. 글로벌 원유 및 LNG의 약 20%가 이 해협을 통과하는 만큼, 공급 차질은 반도체 생산 위축과 가격 상승으로 이어질 가능성 높음.

결과적으로 AI 산업 전반의 밸류에이션 조정 압력 확대 예상됨. 인플레이션, 금리 상승, 공급망 불확실성이 동시에 반영되며 과도한 투자에 대한 재평가 국면 진입 가능성 존재함.

전쟁이 단기간 내 종료되더라도 공급망 정상화에는 수개월 이상 소요될 전망. 특히 카타르 LNG 및 헬륨 생산 차질은 중장기 리스크로 작용 가능함.

AI 공급망은 예상보다 훨씬 지정학적 리스크에 취약한 구조임이 확인된 상황이며, 시장은 아직 이러한 리스크를 충분히 반영하지 못한 상태로 판단됨.