Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치
JP모건) 미국 포커스: 기술 투자 전망
2026년 전망을 제시했을 당시, 시장 컨센서스는 하이퍼스케일러의 자본지출(capex)이 올해 33% 증가할 것으로 보고 있었습니다. 그 이후 예상 증가율은 거의 두 배로 확대되었고, 현재 지출 규모는 2025년 4,500억달러 대비 7,200억달러로 전망되고 있습니다(그림 1). 비슷한 맥락에서, 엔비디아의 CEO는 최근 2025~2027년에 핵심 데이터센터 제품에서 1조달러의 매출이 발생할 것으로 전망했는데, 이는 1년 전 2025~2026년에 대해 5,000억달러를 제시했던 것과 비교됩니다. 당사 주식 애널리스트들 역시 이 최신 추정치는 총매출의 하한선으로 봐야 한다고 지적합니다. 대부분의 추정치는 중동 분쟁 이전에 나온 것으로, 이는 에너지 가격 상승이나 기타 원자재 부족을 통해 데이터센터 투자를 둔화시킬 수 있습니다. 그러나 기술 capex가 증가하고 있다는 점을 감안해, 당사는 2026년 비주거 투자 증가율 전망을 기존 4.9%(4분기 대비 4분기)에서 6%를 소폭 상회하는 수준으로 상향 조정합니다.
다만 이러한 capex 전망 상향에도 불구하고, 당사는 지출 증가만으로 GDP 성장률이 더 높아질 것으로 보지는 않습니다. 이는 국민소득계정(NIPA)상 기술 지출이 기술 무역적자와 매우 높은 상관관계를 보여왔기 때문입니다. 그 결과, 작년처럼 capex가 급증했던 시기에도 무역을 반영하고 나면 데이터센터와 보다 광범위한 컴퓨터에 대한 실물투자는 GDP에 순기여를 전혀 하지 못했습니다(표 1). 당사가 이전에도 지적했듯, 기술 제품의 해외 생산은 미국 내 부가가치의 일부를 포착하지 못하고 있을 가능성이 큽니다. 그러나 경제분석국(BEA)이 방법론을 바꾸지 않는 한, 이러한 측정상의 문제는 지속될 것입니다.
실물 기술 capex(전력 제외)는 최근 하이퍼스케일러 capex 증가보다 더 느리게 증가해 왔습니다(그림 2). 이 차이의 일부는 하이퍼스케일러가 해외 데이터센터에 지출하고 있기 때문이지만, 그것만으로 모든 괴리를 설명하지는 못할 수도 있습니다. 어쨌든 최신 하이퍼스케일러 전망은 2026년 지출의 절대 증가액이 2025년보다 45% 더 클 것임을 시사합니다. 이를 이용해 작년의 NIPA 지출 증가율을 확대 적용하면, 연간 명목 지출은 1,800억달러 증가하게 됩니다. 2025년과 유사한 성장 디플레이터를 가정하면, 이는 2026년 실질 성장률이 4분기 대비 4분기 기준 30%를 약간 웃도는 수준임을 의미하며, 2025년의 40%와 비교됩니다. 당사의 기존 가정과 비교하면, 이는 비주거 투자를 1.8% 끌어올리는 효과가 있지만, 앞서 언급했듯 에너지 가격 상승이 그 영향을 약화시킬 수 있습니다.
당사는 여전히 기술과 에너지를 제외한 건설 및 장비 투자에서는 비교적 부진한 흐름을 예상합니다. 추세는 약하며(그림 3), 최근의 에너지 가격 충격은 부정적 영향을 줄 가능성이 높습니다. 다만 에너지 투자 확대가 일부 상쇄 요인이 될 수 있습니다.
비록 실물 기술 투자의 확대가 무역적자 확대에 따른 상쇄 효과 때문에 그 자체만으로 GDP 증가로 이어지지 않더라도, AI 관련 소프트웨어 투자 증가나 생산성 향상을 통해 GDP를 끌어올릴 수는 있습니다. 예를 들어, 최근 오픈AI와 앤트로픽의 연환산 매출은 약 450억달러로 추정되며 빠르게 증가하고 있습니다. 이에 비해 NIPA 기준 기업 소프트웨어 투자는 지난 1년간 710억달러 증가했습니다. 기업 지출이 100억달러 추가될 때마다, 후속 생산성 효과를 고려하기 전에도 GDP는 직접적으로 3bp 상승합니다. 소프트웨어 지출 증가세는 이미 강한 편이며, 당사는 이러한 강한 추세를 반영해 지식재산생산물(IPP) 전망치를 거의 1%포인트 상향 조정했습니다. 다만 현재로서는 추가적인 가속까지는 가정하고 있지 않습니다.
2026년 전망을 제시했을 당시, 시장 컨센서스는 하이퍼스케일러의 자본지출(capex)이 올해 33% 증가할 것으로 보고 있었습니다. 그 이후 예상 증가율은 거의 두 배로 확대되었고, 현재 지출 규모는 2025년 4,500억달러 대비 7,200억달러로 전망되고 있습니다(그림 1). 비슷한 맥락에서, 엔비디아의 CEO는 최근 2025~2027년에 핵심 데이터센터 제품에서 1조달러의 매출이 발생할 것으로 전망했는데, 이는 1년 전 2025~2026년에 대해 5,000억달러를 제시했던 것과 비교됩니다. 당사 주식 애널리스트들 역시 이 최신 추정치는 총매출의 하한선으로 봐야 한다고 지적합니다. 대부분의 추정치는 중동 분쟁 이전에 나온 것으로, 이는 에너지 가격 상승이나 기타 원자재 부족을 통해 데이터센터 투자를 둔화시킬 수 있습니다. 그러나 기술 capex가 증가하고 있다는 점을 감안해, 당사는 2026년 비주거 투자 증가율 전망을 기존 4.9%(4분기 대비 4분기)에서 6%를 소폭 상회하는 수준으로 상향 조정합니다.
다만 이러한 capex 전망 상향에도 불구하고, 당사는 지출 증가만으로 GDP 성장률이 더 높아질 것으로 보지는 않습니다. 이는 국민소득계정(NIPA)상 기술 지출이 기술 무역적자와 매우 높은 상관관계를 보여왔기 때문입니다. 그 결과, 작년처럼 capex가 급증했던 시기에도 무역을 반영하고 나면 데이터센터와 보다 광범위한 컴퓨터에 대한 실물투자는 GDP에 순기여를 전혀 하지 못했습니다(표 1). 당사가 이전에도 지적했듯, 기술 제품의 해외 생산은 미국 내 부가가치의 일부를 포착하지 못하고 있을 가능성이 큽니다. 그러나 경제분석국(BEA)이 방법론을 바꾸지 않는 한, 이러한 측정상의 문제는 지속될 것입니다.
실물 기술 capex(전력 제외)는 최근 하이퍼스케일러 capex 증가보다 더 느리게 증가해 왔습니다(그림 2). 이 차이의 일부는 하이퍼스케일러가 해외 데이터센터에 지출하고 있기 때문이지만, 그것만으로 모든 괴리를 설명하지는 못할 수도 있습니다. 어쨌든 최신 하이퍼스케일러 전망은 2026년 지출의 절대 증가액이 2025년보다 45% 더 클 것임을 시사합니다. 이를 이용해 작년의 NIPA 지출 증가율을 확대 적용하면, 연간 명목 지출은 1,800억달러 증가하게 됩니다. 2025년과 유사한 성장 디플레이터를 가정하면, 이는 2026년 실질 성장률이 4분기 대비 4분기 기준 30%를 약간 웃도는 수준임을 의미하며, 2025년의 40%와 비교됩니다. 당사의 기존 가정과 비교하면, 이는 비주거 투자를 1.8% 끌어올리는 효과가 있지만, 앞서 언급했듯 에너지 가격 상승이 그 영향을 약화시킬 수 있습니다.
당사는 여전히 기술과 에너지를 제외한 건설 및 장비 투자에서는 비교적 부진한 흐름을 예상합니다. 추세는 약하며(그림 3), 최근의 에너지 가격 충격은 부정적 영향을 줄 가능성이 높습니다. 다만 에너지 투자 확대가 일부 상쇄 요인이 될 수 있습니다.
비록 실물 기술 투자의 확대가 무역적자 확대에 따른 상쇄 효과 때문에 그 자체만으로 GDP 증가로 이어지지 않더라도, AI 관련 소프트웨어 투자 증가나 생산성 향상을 통해 GDP를 끌어올릴 수는 있습니다. 예를 들어, 최근 오픈AI와 앤트로픽의 연환산 매출은 약 450억달러로 추정되며 빠르게 증가하고 있습니다. 이에 비해 NIPA 기준 기업 소프트웨어 투자는 지난 1년간 710억달러 증가했습니다. 기업 지출이 100억달러 추가될 때마다, 후속 생산성 효과를 고려하기 전에도 GDP는 직접적으로 3bp 상승합니다. 소프트웨어 지출 증가세는 이미 강한 편이며, 당사는 이러한 강한 추세를 반영해 지식재산생산물(IPP) 전망치를 거의 1%포인트 상향 조정했습니다. 다만 현재로서는 추가적인 가속까지는 가정하고 있지 않습니다.
Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치
Citi) 중동분쟁의 장기화로 커지는 스태그플레이션 위험
이 보고서의 핵심은 중동 분쟁 장기화와 에너지 가격 상승이 글로벌 경기의 스태그플레이션 우려를 키우고 있다는 점입니다. Citi는 현재를 아직 본격적인 스태그플레이션 국면으로 보지는 않지만, 유가가 더 오래 높게 유지되면 금융여건 긴축과 성장 둔화, 인플레이션 재상승이 동시에 나타날 수 있다고 봤습니다. 특히 브렌트유가 기본적으로 배럴당 110~120달러 구간까지 오를 수 있고, 호르무즈 해협 차질이 길어지거나 에너지 인프라 타격이 확대되면 150달러까지 갈 가능성도 30% 정도로 제시했습니다. 보고서는 대략 유가가 150달러 수준까지 올라야 정량모형상 본격적인 스태그플레이션 국면으로 분류된다고 설명합니다.
자산배분 관점에서는 이런 환경이 주식과 특히 크레딧에 부정적이고, 원자재에는 긍정적이라고 정리합니다. Citi는 스태그플레이션이 나타나면 거의 모든 위험자산의 기대수익률이 악화되며, 그중에서도 크레딧이 가장 취약할 수 있다고 봤습니다. 반면 원자재는 상대적으로 수혜를 볼 수 있고, 중앙은행이 충격을 어떻게 해석하느냐에 따라 금리와 채권의 반응은 달라질 수 있다고 설명합니다. 또한 롱온리 투자자에게는 퀄리티·방어주, 모멘텀, 추세추종, 상대가치 전략처럼 방향성 노출을 줄이는 접근이 더 유리하다고 봤습니다.
금리 전략에서는 방향성 자체에는 확신이 높지 않지만, 국가별 경기 사이클과 중앙은행 반응 차이가 커서 상대가치 트레이드 기회가 많다고 봤습니다. 새 아이디어로는 ECB 쪽 금리가 SNB보다 더 매파적으로 재가격될 가능성에 베팅하는 포지션을 추가했습니다. 논리는 스위스중앙은행이 금리 인상보다 외환시장 개입을 선호하는 반면, ECB는 에너지 충격이 길어질수록 인플레이션 우려를 반영해 더 매파적으로 움직일 수 있다는 것입니다. 기존의 호주 대 캐나다 프런트엔드 금리 차익 포지션도 유지했습니다.
중앙은행별로 보면, 연준은 예상보다 다소 매파적으로 해석됐습니다. 파월 의장은 유가 상승을 쉽게 일시적이라고 보지 않겠다는 태도를 보였고, 미국 경제가 아직 견조하다는 점 때문에 가까운 시일 내 금리 인하 가능성은 낮아 보인다고 평가했습니다. 영란은행도 9대0 동결과 일부 위원들의 매파적 발언으로 시장 기대보다 더 매파적인 신호를 줬습니다. 반면 캐나다중앙은행은 국내 경기와 물가가 약해 상대적으로 비둘기파적이었고, Citi는 여전히 올해 추가 인하 가능성을 봤습니다. 호주중앙은행은 한 차례 더 인상할 가능성을 열어두고 있으며, 유럽중앙은행은 지금은 신중하지만 충격이 지속되면 금리 인상 쪽으로 기울 수 있다고 평가했습니다. 스위스중앙은행은 성장과 물가 하방 위험을 더 우려해 금리보다 환율 개입을 선호하는 모습으로 해석했습니다. 일본은행은 아직 매파적 힌트를 거의 주지 않았습니다.
외환시장에서는 금리보다 교역조건(CToT)이 더 중요한 설명 변수라고 봤습니다. 2022년 사례처럼 원자재 가격 충격이 이어질 때는 각국의 교역조건 개선 여부가 환율을 좌우할 가능성이 높다는 판단입니다. 다만 변동성이 너무 높아져 VIX가 25를 넘는 구간에서는 이런 관계가 약해지거나 반대로 바뀔 수 있어, 상품통화 강세 논리도 극단적 리스크오프 상황에서는 잘 작동하지 않을 수 있다고 경고했습니다.
신용시장 쪽에서는 프라이빗 크레딧 우려를 중요한 리스크로 다뤘습니다. Citi는 2025년 공모 신디케이션 시장이 소화하지 못한 딜을 프라이빗 크레딧이 많이 떠안으면서 소프트웨어 익스포저가 과도하게 높아졌다고 봤습니다. 특히 BDC 스프레드가 크게 벌어졌고, 소프트웨어 비중이 높은 곳일수록 부진이 두드러졌다고 설명합니다. 더 중요한 것은 이것이 ETF, CLO 발행 둔화, 은행 대출 축소라는 세 경로를 통해 더 넓은 신용시장과 금융여건으로 전이될 수 있다는 점입니다. 아직 이것이 기본 시나리오는 아니지만, 꼬리위험으로는 충분히 경계할 만하다고 평가합니다. 그래서 Citi는 주식 롱과 함께 CDX 보호를 보유하는 구조, 즉 크레딧을 하방 헤지의 더 깨끗한 표현 수단으로 계속 선호한다고 밝혔습니다.
마지막으로 기존 금 관련 포지션은 손절 차원에서 청산했습니다. 지정학적 리스크 자체는 금에 우호적일 수 있지만, 달러 강세와 미국 실질금리 상승, 과도한 포지셔닝 부담 때문에 최근 위험회피 국면에서도 금이 헤지 역할을 제대로 하지 못했다고 판단했습니다. 따라서 금 롱은 일단 접고, 향후 금리 재가격이 지나간 뒤 다시 진입을 검토하겠다고 했습니다.
한 줄로 정리하면, 이 보고서는 “중동발 유가 상승이 길어질수록 시장의 핵심 리스크는 경기침체보다 스태그플레이션과 신용시장 불안으로 이동할 수 있으며, 그 환경에서는 원자재와 상대가치 금리 전략, 그리고 크레딧 하방 헤지가 중요하다”는 메시지입니다.
*GPT로 요약함
이 보고서의 핵심은 중동 분쟁 장기화와 에너지 가격 상승이 글로벌 경기의 스태그플레이션 우려를 키우고 있다는 점입니다. Citi는 현재를 아직 본격적인 스태그플레이션 국면으로 보지는 않지만, 유가가 더 오래 높게 유지되면 금융여건 긴축과 성장 둔화, 인플레이션 재상승이 동시에 나타날 수 있다고 봤습니다. 특히 브렌트유가 기본적으로 배럴당 110~120달러 구간까지 오를 수 있고, 호르무즈 해협 차질이 길어지거나 에너지 인프라 타격이 확대되면 150달러까지 갈 가능성도 30% 정도로 제시했습니다. 보고서는 대략 유가가 150달러 수준까지 올라야 정량모형상 본격적인 스태그플레이션 국면으로 분류된다고 설명합니다.
자산배분 관점에서는 이런 환경이 주식과 특히 크레딧에 부정적이고, 원자재에는 긍정적이라고 정리합니다. Citi는 스태그플레이션이 나타나면 거의 모든 위험자산의 기대수익률이 악화되며, 그중에서도 크레딧이 가장 취약할 수 있다고 봤습니다. 반면 원자재는 상대적으로 수혜를 볼 수 있고, 중앙은행이 충격을 어떻게 해석하느냐에 따라 금리와 채권의 반응은 달라질 수 있다고 설명합니다. 또한 롱온리 투자자에게는 퀄리티·방어주, 모멘텀, 추세추종, 상대가치 전략처럼 방향성 노출을 줄이는 접근이 더 유리하다고 봤습니다.
금리 전략에서는 방향성 자체에는 확신이 높지 않지만, 국가별 경기 사이클과 중앙은행 반응 차이가 커서 상대가치 트레이드 기회가 많다고 봤습니다. 새 아이디어로는 ECB 쪽 금리가 SNB보다 더 매파적으로 재가격될 가능성에 베팅하는 포지션을 추가했습니다. 논리는 스위스중앙은행이 금리 인상보다 외환시장 개입을 선호하는 반면, ECB는 에너지 충격이 길어질수록 인플레이션 우려를 반영해 더 매파적으로 움직일 수 있다는 것입니다. 기존의 호주 대 캐나다 프런트엔드 금리 차익 포지션도 유지했습니다.
중앙은행별로 보면, 연준은 예상보다 다소 매파적으로 해석됐습니다. 파월 의장은 유가 상승을 쉽게 일시적이라고 보지 않겠다는 태도를 보였고, 미국 경제가 아직 견조하다는 점 때문에 가까운 시일 내 금리 인하 가능성은 낮아 보인다고 평가했습니다. 영란은행도 9대0 동결과 일부 위원들의 매파적 발언으로 시장 기대보다 더 매파적인 신호를 줬습니다. 반면 캐나다중앙은행은 국내 경기와 물가가 약해 상대적으로 비둘기파적이었고, Citi는 여전히 올해 추가 인하 가능성을 봤습니다. 호주중앙은행은 한 차례 더 인상할 가능성을 열어두고 있으며, 유럽중앙은행은 지금은 신중하지만 충격이 지속되면 금리 인상 쪽으로 기울 수 있다고 평가했습니다. 스위스중앙은행은 성장과 물가 하방 위험을 더 우려해 금리보다 환율 개입을 선호하는 모습으로 해석했습니다. 일본은행은 아직 매파적 힌트를 거의 주지 않았습니다.
외환시장에서는 금리보다 교역조건(CToT)이 더 중요한 설명 변수라고 봤습니다. 2022년 사례처럼 원자재 가격 충격이 이어질 때는 각국의 교역조건 개선 여부가 환율을 좌우할 가능성이 높다는 판단입니다. 다만 변동성이 너무 높아져 VIX가 25를 넘는 구간에서는 이런 관계가 약해지거나 반대로 바뀔 수 있어, 상품통화 강세 논리도 극단적 리스크오프 상황에서는 잘 작동하지 않을 수 있다고 경고했습니다.
신용시장 쪽에서는 프라이빗 크레딧 우려를 중요한 리스크로 다뤘습니다. Citi는 2025년 공모 신디케이션 시장이 소화하지 못한 딜을 프라이빗 크레딧이 많이 떠안으면서 소프트웨어 익스포저가 과도하게 높아졌다고 봤습니다. 특히 BDC 스프레드가 크게 벌어졌고, 소프트웨어 비중이 높은 곳일수록 부진이 두드러졌다고 설명합니다. 더 중요한 것은 이것이 ETF, CLO 발행 둔화, 은행 대출 축소라는 세 경로를 통해 더 넓은 신용시장과 금융여건으로 전이될 수 있다는 점입니다. 아직 이것이 기본 시나리오는 아니지만, 꼬리위험으로는 충분히 경계할 만하다고 평가합니다. 그래서 Citi는 주식 롱과 함께 CDX 보호를 보유하는 구조, 즉 크레딧을 하방 헤지의 더 깨끗한 표현 수단으로 계속 선호한다고 밝혔습니다.
마지막으로 기존 금 관련 포지션은 손절 차원에서 청산했습니다. 지정학적 리스크 자체는 금에 우호적일 수 있지만, 달러 강세와 미국 실질금리 상승, 과도한 포지셔닝 부담 때문에 최근 위험회피 국면에서도 금이 헤지 역할을 제대로 하지 못했다고 판단했습니다. 따라서 금 롱은 일단 접고, 향후 금리 재가격이 지나간 뒤 다시 진입을 검토하겠다고 했습니다.
한 줄로 정리하면, 이 보고서는 “중동발 유가 상승이 길어질수록 시장의 핵심 리스크는 경기침체보다 스태그플레이션과 신용시장 불안으로 이동할 수 있으며, 그 환경에서는 원자재와 상대가치 금리 전략, 그리고 크레딧 하방 헤지가 중요하다”는 메시지입니다.
*GPT로 요약함
Forwarded from 루팡
일론 머스크
구글이 정말 어마어마한(staggering) 양의 AI 컴퓨팅 자원을 온라인으로 끌어오고 있습니다
그 규모가 어느 정도인지 제대로 이해하는 사람은 거의 없습니다.
(순다르 피차이 : 구글은 이제 장기 전력 수급 계약에 1GW 규모의 '유연한 수요(flexible demand)'를 통합한 최초의 클라우드 제공업체가 되었습니다. 필요할 때 에너지 수요를 조정하거나 감축할 수 있는 당사의 역량은 전력 회사가 전력 수급 균형을 유지하고 향후 전력망 수용량 계획을 수립하는 데 기여할 수 있습니다. )
구글이 정말 어마어마한(staggering) 양의 AI 컴퓨팅 자원을 온라인으로 끌어오고 있습니다
그 규모가 어느 정도인지 제대로 이해하는 사람은 거의 없습니다.
(순다르 피차이 : 구글은 이제 장기 전력 수급 계약에 1GW 규모의 '유연한 수요(flexible demand)'를 통합한 최초의 클라우드 제공업체가 되었습니다. 필요할 때 에너지 수요를 조정하거나 감축할 수 있는 당사의 역량은 전력 회사가 전력 수급 균형을 유지하고 향후 전력망 수용량 계획을 수립하는 데 기여할 수 있습니다. )
Forwarded from 사제콩이_서상영
03/23~03/27 주간 이슈 점검: 금리 추이 주목
최근 전쟁으로 인한 국제유가가 급등하자 주요 투자회사들은 연준의 금리인하 시기를 하반기로 미루거나 연말로 지연. 특히 연준 위원들이 고용시장보다 물가의 움직임에 더 큰 비중을 가지고 대응을 하고 있기 때문. 미국 생활에서 가장 중요하다고 알려져 있고 연준과 미국 행정부도 주시하고 있는 상품이 가솔린 가격. 현재 AAA에 따르면 전국 평균 가격이 갤런당 3.912달러까지 상승했는데 이는 전월 대비 33%나 급등한 것이며 이 여파로 향후 물가 상승 압력을 높일 것으로 판단. CME FedWatch에서는 당장 4월 FOMC에서 금리인상 확률이 15%로 추정하는 등 연말까지 금리인하는 삭제되고 오히려 금리 인상 가능성이 제기.
채권 시장은 이미 2027년 중반까지 금리 동결 가능성을 가격에 반영한 상태이며 최근에는 금리인상까지 반영. 그러나 핵심 물가가 급등하거나 기대 인플레이션이 제어가 되지 않는 한 연준의 금리인상을 할 여지는 크지 않음. 오히려 시장의 반영과 달리 연준의 정책 방향은 금리인하 등에 더 주시해야 됨. 특히 고유가로 인한 실질 가처분 소득 감소가 가계 소비를 위축시키고, AI 관련 지출을 제외한 기업의 비주거용 투자가 불확실성을 반영하며 둔화가 예상. 이는 미국 경기 위축 우려를 자극하기 때문에 연준은 금리인상을 최대한 신중함을 보일 수 밖에 없음. 결국 최근 국채 금리의 급등은 일부 수급적인 요인에 의한 일시적인 반영이며 중동 불안이 확대되지 않는다면 금리의 안정과 그에 따른 미 증시의 안정 가능성도 기대가 가능. 특히 러셀2000지수가 연초대비 10% 넘게 하락했으며 나스닥100도 거의 10% 하락해 조정 가능성이 높고 이를 촉발 시킨 것은 국채 금리의 급등이었던 점을 감안해야 하며, 국채 금리 안정 여부가 중요.
주목할 부분은 국제유가의 흐름. 호르무즈 해협의 통행 제한과 이란 전쟁으로 인한 에너지 인프라 타격이 장기적인 공급 부족을 초래할 수 있으며 이 부분이 시장의 우려를 자극. 실제 국제에너지기구(IEA)는 이번 사태가 역사상 가장 큰 공급 충격의 사례로 나아가고 있으며 생산량의 급격한 감소로 이어질 수 있다고 평가. 시장 참여자들은 호르무즈 해협 폐쇄가 종료된다고 해도 생산 시설 파괴와 심리적인 불안감이 높은 가운데 전략 비축유(SPR) 재비축 수요 가속화 등으로 높은 유가가 장기화될 수 있다는 우려도 높음. 이 부분이 시장에서 부담스럽게 바라보고 있는 부분.
결국 미국의 지상군 투입 여부가 핵심 분기점. 실제 투입이 현실화될 경우 전쟁 장기화 가능성이 높아지며, 이는 유가 상승 지속 , 물가 압력 확대, 금리 상승 압력 유지로 이어질 가능성이 큼. 반대로 확전이 제한될 경우 최근 급등한 금리의 일부 되돌림과 함께 위험자산의 기술적 반등 가능성도 열려 있는 상황.
한편, CFTC 투기적 순포지션을 보면, 외환시장에서는 유로화 롱 포지션이 크게 감소하며 강세 기대가 빠르게 약화됐고 엔화는 숏 포지션이 확대되어 약세 베팅이 강화. 주식시장에서는 S&P500의 숏 포지션이 축소되며 투자심리가 다소 개선되는 신호가 나타난 가운데, 나스닥100은 여전히 롱 포지션이 유지되며 기술주 선호가 이어지고 있음. 원자재 시장에서는 금과 은의 롱 포지션이 소폭 감소하며 수요가 약해진 반면, 원유는 여전히 높은 수준의 롱 포지션을 유지. 전반적으로 보면, 투기 자금은 리스크 자산에 대한 공격적인 베팅을 일부 줄이면서도 선택적으로 포지션을 유지하거나 확대하는 차별화된 흐름을 보이고 있음. 이를 감안 최근 주식시장의 부진 요인인 국채 금리 안정이 될 경우 강한 모습을 보일 수 있어 지속적으로 추이를 지켜봐야 함
* 요일별 주요 이벤트
03/21(토)
발언: 파월 연준의장(볼커 공공청렴상 수상 소감)
03/23(월)
미국: 시카고 연은 국가활동지수(2월), 건설지출(1월)
03/24(화)
한국: 생산자물가지수(2월)
유로존: 제조업, 서비스업 PMI(3월)
미국: 제조업, 서비스업 PMI(3월), 단위노동비용, 비농업 생산성(4Q)
채권: 미국 2년 국채 입찰
발언: 마이클 바 연준이사(경제 전망)
컨퍼런스: 24~29일 바이오 제약 혁신 서밋
장후 실적: 게임스톱(GME), KB홈(KBH)
03/25(수)
한국: 소비자신뢰지수(3월)
독일: Ifo 기업환경지수(3월)
미국: 수출입물가지수(2월)
채권: 미국 5년물 국채 입찰
은행: BOJ 통화정책의사록
발언: 마이런 연준 이사(디지털자산 서밋에서 토론)
장전 실적: 핀둬둬(PDD), 페이첵스(PAYX)
장후 실적: 카만홀딩스(KRMN)
03/26(목)
발언: 쿡 이사(금융안정), 마이런(연준 대차대조표), 제퍼슨(경제전망과 에너지 영향), 바 연준이사(경제전망)
채권: 미국 7년물 국채 입찰
장전 실적: 포니AI(PONY)
03/27(금)
중국: 공업이익(2월)
미국: 소비자심리지수(3월, 확)
장전 실적: 카니발(CCL)
최근 전쟁으로 인한 국제유가가 급등하자 주요 투자회사들은 연준의 금리인하 시기를 하반기로 미루거나 연말로 지연. 특히 연준 위원들이 고용시장보다 물가의 움직임에 더 큰 비중을 가지고 대응을 하고 있기 때문. 미국 생활에서 가장 중요하다고 알려져 있고 연준과 미국 행정부도 주시하고 있는 상품이 가솔린 가격. 현재 AAA에 따르면 전국 평균 가격이 갤런당 3.912달러까지 상승했는데 이는 전월 대비 33%나 급등한 것이며 이 여파로 향후 물가 상승 압력을 높일 것으로 판단. CME FedWatch에서는 당장 4월 FOMC에서 금리인상 확률이 15%로 추정하는 등 연말까지 금리인하는 삭제되고 오히려 금리 인상 가능성이 제기.
채권 시장은 이미 2027년 중반까지 금리 동결 가능성을 가격에 반영한 상태이며 최근에는 금리인상까지 반영. 그러나 핵심 물가가 급등하거나 기대 인플레이션이 제어가 되지 않는 한 연준의 금리인상을 할 여지는 크지 않음. 오히려 시장의 반영과 달리 연준의 정책 방향은 금리인하 등에 더 주시해야 됨. 특히 고유가로 인한 실질 가처분 소득 감소가 가계 소비를 위축시키고, AI 관련 지출을 제외한 기업의 비주거용 투자가 불확실성을 반영하며 둔화가 예상. 이는 미국 경기 위축 우려를 자극하기 때문에 연준은 금리인상을 최대한 신중함을 보일 수 밖에 없음. 결국 최근 국채 금리의 급등은 일부 수급적인 요인에 의한 일시적인 반영이며 중동 불안이 확대되지 않는다면 금리의 안정과 그에 따른 미 증시의 안정 가능성도 기대가 가능. 특히 러셀2000지수가 연초대비 10% 넘게 하락했으며 나스닥100도 거의 10% 하락해 조정 가능성이 높고 이를 촉발 시킨 것은 국채 금리의 급등이었던 점을 감안해야 하며, 국채 금리 안정 여부가 중요.
주목할 부분은 국제유가의 흐름. 호르무즈 해협의 통행 제한과 이란 전쟁으로 인한 에너지 인프라 타격이 장기적인 공급 부족을 초래할 수 있으며 이 부분이 시장의 우려를 자극. 실제 국제에너지기구(IEA)는 이번 사태가 역사상 가장 큰 공급 충격의 사례로 나아가고 있으며 생산량의 급격한 감소로 이어질 수 있다고 평가. 시장 참여자들은 호르무즈 해협 폐쇄가 종료된다고 해도 생산 시설 파괴와 심리적인 불안감이 높은 가운데 전략 비축유(SPR) 재비축 수요 가속화 등으로 높은 유가가 장기화될 수 있다는 우려도 높음. 이 부분이 시장에서 부담스럽게 바라보고 있는 부분.
결국 미국의 지상군 투입 여부가 핵심 분기점. 실제 투입이 현실화될 경우 전쟁 장기화 가능성이 높아지며, 이는 유가 상승 지속 , 물가 압력 확대, 금리 상승 압력 유지로 이어질 가능성이 큼. 반대로 확전이 제한될 경우 최근 급등한 금리의 일부 되돌림과 함께 위험자산의 기술적 반등 가능성도 열려 있는 상황.
한편, CFTC 투기적 순포지션을 보면, 외환시장에서는 유로화 롱 포지션이 크게 감소하며 강세 기대가 빠르게 약화됐고 엔화는 숏 포지션이 확대되어 약세 베팅이 강화. 주식시장에서는 S&P500의 숏 포지션이 축소되며 투자심리가 다소 개선되는 신호가 나타난 가운데, 나스닥100은 여전히 롱 포지션이 유지되며 기술주 선호가 이어지고 있음. 원자재 시장에서는 금과 은의 롱 포지션이 소폭 감소하며 수요가 약해진 반면, 원유는 여전히 높은 수준의 롱 포지션을 유지. 전반적으로 보면, 투기 자금은 리스크 자산에 대한 공격적인 베팅을 일부 줄이면서도 선택적으로 포지션을 유지하거나 확대하는 차별화된 흐름을 보이고 있음. 이를 감안 최근 주식시장의 부진 요인인 국채 금리 안정이 될 경우 강한 모습을 보일 수 있어 지속적으로 추이를 지켜봐야 함
* 요일별 주요 이벤트
03/21(토)
발언: 파월 연준의장(볼커 공공청렴상 수상 소감)
03/23(월)
미국: 시카고 연은 국가활동지수(2월), 건설지출(1월)
03/24(화)
한국: 생산자물가지수(2월)
유로존: 제조업, 서비스업 PMI(3월)
미국: 제조업, 서비스업 PMI(3월), 단위노동비용, 비농업 생산성(4Q)
채권: 미국 2년 국채 입찰
발언: 마이클 바 연준이사(경제 전망)
컨퍼런스: 24~29일 바이오 제약 혁신 서밋
장후 실적: 게임스톱(GME), KB홈(KBH)
03/25(수)
한국: 소비자신뢰지수(3월)
독일: Ifo 기업환경지수(3월)
미국: 수출입물가지수(2월)
채권: 미국 5년물 국채 입찰
은행: BOJ 통화정책의사록
발언: 마이런 연준 이사(디지털자산 서밋에서 토론)
장전 실적: 핀둬둬(PDD), 페이첵스(PAYX)
장후 실적: 카만홀딩스(KRMN)
03/26(목)
발언: 쿡 이사(금융안정), 마이런(연준 대차대조표), 제퍼슨(경제전망과 에너지 영향), 바 연준이사(경제전망)
채권: 미국 7년물 국채 입찰
장전 실적: 포니AI(PONY)
03/27(금)
중국: 공업이익(2월)
미국: 소비자심리지수(3월, 확)
장전 실적: 카니발(CCL)
Forwarded from BK Tech Insight - 바바리안 리서치
[ Arm Holdings, HSBC '매수' 상향 및 목표가 128% 폭등! > 주가도 5% 상승]
📢 핵심 요약
• HSBC가 Arm(ARM)의 투자의견을 '축소(Reduce)'에서 '매수(Buy)'로 두 단계 상향
• 목표 주가를 기존 $90에서 $205로 대폭 수정했습니다.
• 스마트폰 중심 기업에서 **AI 서버 칩의 핵심 플레이어**로의 완벽한 체질 개선을 이유로 꼽았습니다.
✅ 주요 포인트
1️⃣ AI 서버로의 체질 개선 (Game-Changer)
• 단순 스마트폰 라이선스 모델을 벗어나 에이전틱 AI(Agentic AI) 구동을 위한 서버 CPU 시장으로 영역 확장.
• 업계 CPU 출하량 성장률 전망: (기존) 연 2% → (2026~27) 연 20% 이상 급증 예상.
2️⃣ 로열티 수입의 폭발적 성장
• v9 아키텍처 및 Neoverse CSS 채택으로 칩당 로열티 요율 상승.
• 서버 CPU 로열티 매출: 2026~2031년 사이 연평균 76% 성장 전망.
• 2031년 서버 로열티만 약 40억 달러 예상 (2026년 전체 예상 매출과 맞먹는 수준).
3️⃣ 자체 서버 칩 출시 가능성 (수익 극대화)
* R&D 비용의 급격한 증가를 근거로, Arm이 직접 **자체 서버 칩(Merchant CPU)**을 출시할 가능성 제기.
* 현실화될 경우: 칩당 수익이 수십 달러(로열티)에서 **약 $1,000(직접 판매)**로 껑충 뛰며 이익 구조가 완전히 바뀜.
📅 주목해야 할 일정
*3월 24일: 'Arm Everywhere' 행사 개최 (추가적인 사업 세부 전략 발표 기대)
📈 시장 반응 및 전망
* HSBC는 2027~2028 회계연도 주당순이익(EPS) 추정치를 각각 2%, 9% 상향 조정했습니다.
* 단순한 반도체 설계 회사를 넘어 AI 인프라의 필수 기업으로 재평가받고 있는 시점입니다.
저희 바바리안에서는 2월 말부터 ARM 다시 주목해야한다고 말씀드리고 있습니다
ARM 에 대한 자세한 내용은 아래 저희 바바리안 링크 글도 참고해주세요! 감사합니다!
https://contents.premium.naver.com/barbarian/stockideas/contents/260302142444289rl
📢 핵심 요약
• HSBC가 Arm(ARM)의 투자의견을 '축소(Reduce)'에서 '매수(Buy)'로 두 단계 상향
• 목표 주가를 기존 $90에서 $205로 대폭 수정했습니다.
• 스마트폰 중심 기업에서 **AI 서버 칩의 핵심 플레이어**로의 완벽한 체질 개선을 이유로 꼽았습니다.
✅ 주요 포인트
1️⃣ AI 서버로의 체질 개선 (Game-Changer)
• 단순 스마트폰 라이선스 모델을 벗어나 에이전틱 AI(Agentic AI) 구동을 위한 서버 CPU 시장으로 영역 확장.
• 업계 CPU 출하량 성장률 전망: (기존) 연 2% → (2026~27) 연 20% 이상 급증 예상.
2️⃣ 로열티 수입의 폭발적 성장
• v9 아키텍처 및 Neoverse CSS 채택으로 칩당 로열티 요율 상승.
• 서버 CPU 로열티 매출: 2026~2031년 사이 연평균 76% 성장 전망.
• 2031년 서버 로열티만 약 40억 달러 예상 (2026년 전체 예상 매출과 맞먹는 수준).
3️⃣ 자체 서버 칩 출시 가능성 (수익 극대화)
* R&D 비용의 급격한 증가를 근거로, Arm이 직접 **자체 서버 칩(Merchant CPU)**을 출시할 가능성 제기.
* 현실화될 경우: 칩당 수익이 수십 달러(로열티)에서 **약 $1,000(직접 판매)**로 껑충 뛰며 이익 구조가 완전히 바뀜.
📅 주목해야 할 일정
*3월 24일: 'Arm Everywhere' 행사 개최 (추가적인 사업 세부 전략 발표 기대)
📈 시장 반응 및 전망
* HSBC는 2027~2028 회계연도 주당순이익(EPS) 추정치를 각각 2%, 9% 상향 조정했습니다.
* 단순한 반도체 설계 회사를 넘어 AI 인프라의 필수 기업으로 재평가받고 있는 시점입니다.
저희 바바리안에서는 2월 말부터 ARM 다시 주목해야한다고 말씀드리고 있습니다
ARM 에 대한 자세한 내용은 아래 저희 바바리안 링크 글도 참고해주세요! 감사합니다!
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Naver
ARM : AI Agent 가 부른다 + 빅테크 CPU 내재화
안녕하세요 바바리안 BK 입니다. AI Agent 도입 확대와 함께 CPU 가 다시 주목 받고 있습니다. 그중에서도 빅테크와 엔비디아의 수혜를 받는 ARM 의 잠재력이 크다고 생각됩니다. 오늘은 ARM 인뎁스 내용 전달드리도록 하겠습니다. 주의사항 본 글은 주식 매수
Forwarded from [KB 채권] 임재균, 박문현🙂 (임재균)
이란 전쟁 이후 브렌트유는 50% 이상 급등
다만, 가솔린, 디젤, 항공유 등 소비자들이 실제로 사용하는 제품의 가격은 더 가파르게 상승
호르무즈 해협의 봉쇄가 완화되지 않는다면 유가느 더 상승할 것이라는 우려
다만, 가솔린, 디젤, 항공유 등 소비자들이 실제로 사용하는 제품의 가격은 더 가파르게 상승
호르무즈 해협의 봉쇄가 완화되지 않는다면 유가느 더 상승할 것이라는 우려
* 속보]트럼프 "48시간 내 호르무즈 개방 않으면 이란 발전소 공격"
- 트럼프 대통령은 21일 오후 7시44분께 자신이 소유한 소셜미디어(SNS) 트루스소셜을 통해 “이란이 지금 이 시점부터 48시간 이내에 호르무즈 해협을 완전히 개방하지 않는다면, 미국은 이란의 주요 발전소들을 타격해 완전히 파괴할 것”이라며 “가장 큰 시설부터 (공격을) 시작할 것”이라고 밝혔다.
https://www.edaily.co.kr/News/Read?newsId=01184086645385944&mediaCodeNo=257&OutLnkChk=Y
- 트럼프 대통령은 21일 오후 7시44분께 자신이 소유한 소셜미디어(SNS) 트루스소셜을 통해 “이란이 지금 이 시점부터 48시간 이내에 호르무즈 해협을 완전히 개방하지 않는다면, 미국은 이란의 주요 발전소들을 타격해 완전히 파괴할 것”이라며 “가장 큰 시설부터 (공격을) 시작할 것”이라고 밝혔다.
https://www.edaily.co.kr/News/Read?newsId=01184086645385944&mediaCodeNo=257&OutLnkChk=Y
이데일리
[속보]트럼프 "48시간 내 호르무즈 개방 않으면 이란 발전소 공격"
도널드 트럼프 미국 대통령이 21일(현지시간) 48시간 이내로 이란이 호르무즈 해협을 완전 개방하지 않을 경우 이란의 발전소를 공격하겠다고 경고했다.AFP)트럼프 대통령은 21일 오후 7시44분께 자신이 소유한 소셜미디어(SNS) 트루스소셜을 통해 “이란이 지금 이 ...
Forwarded from 도널드 J. 트럼프 대통령 (공부의여신)
이란이 위협 없이 호르무즈 해협을 정확히 이 시점으로부터 48시간 이내에 완전히 개방하지 않는다면, 미국은 가장 큰 발전소부터 시작하여 그들의 다양한 발전소를 타격하고 파괴할 것입니다. 이 사안에 관심을 가져 주셔서 감사합니다. 도널드 J. 트럼프 대통령
Forwarded from 이상헌 부장 iM 지주/ESG/중소형주
* 트럼프 대통령 ‘48시간 내 호르무즈 해협 개방’ 최후통첩에 비트코인 6만9000달러 아래로 급락
- 트럼프 대통령의 중동 발언 이후 비트코인이 단기 급락했다. 암호화폐 전문 계정 워처구루(@WatcherGuru)에 따르면, 트럼프 대통령은 호르무즈 해협을 48시간 안에 개방하지 않을 경우 이란의 발전소 등 전력 인프라를 "초토화(obliterate)"하겠다고 경고했다. 이 발언 직후 비트코인 가격은 6만9000달러 선 아래로 밀려났다.
- 호르무즈 해협은 글로벌 원유 수송의 핵심 관문으로, 봉쇄•군사충돌 우려는 전통적으로 위험자산 회피 심리를 자극해왔다. 이번 발언으로 지정학적 리스크가 급격히 부각되며 비트코인을 포함한 위험 자산 전반에 매도 압력이 유입된 것으로 시장은 보고 있다.
- 앞서 비트코인은 강세장을 이어가며 7만달러 선 부근에서 공방을 이어왔으나, 트럼프 대통령의 강경 발언으로 투자 심리가 위축되면서 단기 조정을 받는 모습이다. 향후 48시간 동안 호르무즈 해협 상황과 미국•이란 간 추가 대응이 BTC 변동성의 핵심 변수로 작용할 전망이다.
https://www.tokenpost.kr/news/breaking/341997
- 트럼프 대통령의 중동 발언 이후 비트코인이 단기 급락했다. 암호화폐 전문 계정 워처구루(@WatcherGuru)에 따르면, 트럼프 대통령은 호르무즈 해협을 48시간 안에 개방하지 않을 경우 이란의 발전소 등 전력 인프라를 "초토화(obliterate)"하겠다고 경고했다. 이 발언 직후 비트코인 가격은 6만9000달러 선 아래로 밀려났다.
- 호르무즈 해협은 글로벌 원유 수송의 핵심 관문으로, 봉쇄•군사충돌 우려는 전통적으로 위험자산 회피 심리를 자극해왔다. 이번 발언으로 지정학적 리스크가 급격히 부각되며 비트코인을 포함한 위험 자산 전반에 매도 압력이 유입된 것으로 시장은 보고 있다.
- 앞서 비트코인은 강세장을 이어가며 7만달러 선 부근에서 공방을 이어왔으나, 트럼프 대통령의 강경 발언으로 투자 심리가 위축되면서 단기 조정을 받는 모습이다. 향후 48시간 동안 호르무즈 해협 상황과 미국•이란 간 추가 대응이 BTC 변동성의 핵심 변수로 작용할 전망이다.
https://www.tokenpost.kr/news/breaking/341997
TokenPost
트럼프 대통령 ‘48시간 내 호르무즈 해협 개방’ 최후통첩에 비트코인 6만9000달러 아래로 급락 - TokenPost
트럼프 대통령의 중동 발언 이후 비트코인이 단기 급락했다.암호화폐 전문 계정 워처구루(@WatcherGuru)에 따르면, 트럼프 대통령은 호르무즈 해협을 48시간 안에 개방하지 않을 경우 이란의 발전소 등 전력 인프라를...
Forwarded from 한투증권 중국/신흥국 정정영
* 때리면서 대화 시도
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~ After three weeks of war, the Trump administration has begun initial discussions on the next phase and what peace talks with Iran might look like, according to a U.S. official and a source with knowledge
https://www.axios.com/2026/03/21/trump-peace-deal-iran-kushner-witkoff
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~ After three weeks of war, the Trump administration has begun initial discussions on the next phase and what peace talks with Iran might look like, according to a U.S. official and a source with knowledge
https://www.axios.com/2026/03/21/trump-peace-deal-iran-kushner-witkoff
Axios
Trump's team game planning for potential Iran peace talks
The White House is starting to look for a way out of Iran.
Forwarded from 급등일보 미국주식🇺🇸 속보·리서치
속보: 트럼프 행정부가 호르무즈 해협 재개방과 이란의 미사일 프로그램 5년 중단을 포함하는 이란 평화 협상안을 논의 중이라고 악시오스가 보도했습니다. 이란은 휴전, 전쟁 금지, 그리고 피해 보상을 요구하고 있습니다.
https://www.axios.com/2026/03/21/trump-peace-deal-iran-kushner-witkoff
https://www.axios.com/2026/03/21/trump-peace-deal-iran-kushner-witkoff
Axios
Trump's team game planning for potential Iran peace talks
The White House is starting to look for a way out of Iran.
Forwarded from 한투증권 중국/신흥국 정정영
* 이란: 이란의 연료 및 에너지 인프라 공격한다면 미국 해당지역 모든 에너지 인프라는 공격대상될 것
伊朗武装部队联合作战司令部表示，如果伊朗的燃料和能源基础设施遭到攻击，美国在该地区的所有能源基础设施都将成为目标。
https://global.chinadaily.com.cn/a/202603/22/WS69bf4ac6a310d6866eb3f1e0.html
伊朗武装部队联合作战司令部表示，如果伊朗的燃料和能源基础设施遭到攻击，美国在该地区的所有能源基础设施都将成为目标。
https://global.chinadaily.com.cn/a/202603/22/WS69bf4ac6a310d6866eb3f1e0.html
China Daily
Iran threatens to target regional energy, desalination infrastructure in response to Trump's threats
TEHRAN -- Iran's primary military command, Khatam al-Anbiya Central Headquarters, warned on Sunday that it would strike "all energy, information technology and desalination infrastructure belonging to the US and the regime in the region" if its energy infrastructure…
Forwarded from 급등일보 미국주식🇺🇸 속보·리서치
🚨이란, 트럼프에게 "우리 에너지 시설을 공격하면 이 지역 전체가 암흑에 빠질 것"이라고 경고
이란 국영 방송 카탐 알 안비야 중앙본부 대변인은 트럼프 대통령의 이란 발전소 공격 위협에 대해 다음과 같이 응답했습니다.
앞서 트럼프 대통령은 이란이 48시간 이내에 호르무즈 해협을 개방하지 않으면 미국이 이란의 에너지 기반 시설을 공격하기 시작할 것이라고 경고했습니다.
이란 국영 방송 카탐 알 안비야 중앙본부 대변인은 트럼프 대통령의 이란 발전소 공격 위협에 대해 다음과 같이 응답했습니다.
“이란의 연료 및 에너지 기반 시설이 공격받으면 우리는 이 지역에 있는 미국과 이스라엘 소유의 모든 에너지 기반 시설, 정보 기술 시스템, 담수화 시설을 공격할 것입니다.”
앞서 트럼프 대통령은 이란이 48시간 이내에 호르무즈 해협을 개방하지 않으면 미국이 이란의 에너지 기반 시설을 공격하기 시작할 것이라고 경고했습니다.
Forwarded from Harvey's Macro Story
이 또한 지나가리라 (This too will pass)
-최근의 지정학적 위기와 유가 급등에도 불구하고 시장은 생각보다 침착하며, 과거의 스태그플레이션 공포에 함몰될 필요가 없다.
-전문가들이 본업이 아닌 지정학적 이슈에 과도하게 몰입하는 '지정학적 관광(Geopolitical tourism)'을 비판하는 제프리스(Jefferies)의 수석 전략가 데이비드 저보스(David Zervos)
-해운법(Jones Act) 같은 지엽적인 지식을 동원하는 펀드 매니저나, 자신의 정치적 목적을 위해 지정학적 리스크를 이용하는 중앙은행가들의 위험성을 경계.
-지금의 상황이 1973년이나 1979년 같은 최악의 오일 쇼크 및 스태그플레이션으로 번지지는 않을 것이라고 단언.
-1970년대는 GDP 한 단위를 생산하기 위해 투입되는 석유 집약도가 매우 높았는데 현재는 서비스업과 IT 산업의 비중이 커지면서 에너지 효율이 비약적으로 발전.
-유가가 올라도 전체 경제에 미치는 타격이 과거만큼 치명적이지 않다는 논리.
-저보스의 메시지는 명확함. 뉴스는 험악(Sour)할지 몰라도, 시장의 펀더멘털은 70년대보다 훨씬 단단하다.
-역사는 반복되지만, 똑같이 반복되지는 않는다. 1970년대의 트라우마에서 벗어나 현재의 회복력(Resilience)에 집중할 때.
사진 출처: Jefferies
*매수매도 추천이 아닙니다.
텔레그램: https://t.me/harveyspecterMike
-최근의 지정학적 위기와 유가 급등에도 불구하고 시장은 생각보다 침착하며, 과거의 스태그플레이션 공포에 함몰될 필요가 없다.
-전문가들이 본업이 아닌 지정학적 이슈에 과도하게 몰입하는 '지정학적 관광(Geopolitical tourism)'을 비판하는 제프리스(Jefferies)의 수석 전략가 데이비드 저보스(David Zervos)
-해운법(Jones Act) 같은 지엽적인 지식을 동원하는 펀드 매니저나, 자신의 정치적 목적을 위해 지정학적 리스크를 이용하는 중앙은행가들의 위험성을 경계.
-지금의 상황이 1973년이나 1979년 같은 최악의 오일 쇼크 및 스태그플레이션으로 번지지는 않을 것이라고 단언.
-1970년대는 GDP 한 단위를 생산하기 위해 투입되는 석유 집약도가 매우 높았는데 현재는 서비스업과 IT 산업의 비중이 커지면서 에너지 효율이 비약적으로 발전.
-유가가 올라도 전체 경제에 미치는 타격이 과거만큼 치명적이지 않다는 논리.
-저보스의 메시지는 명확함. 뉴스는 험악(Sour)할지 몰라도, 시장의 펀더멘털은 70년대보다 훨씬 단단하다.
-역사는 반복되지만, 똑같이 반복되지는 않는다. 1970년대의 트라우마에서 벗어나 현재의 회복력(Resilience)에 집중할 때.
사진 출처: Jefferies
*매수매도 추천이 아닙니다.
텔레그램: https://t.me/harveyspecterMike
Forwarded from 급등일보 미국주식🇺🇸 속보·리서치
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
테라팹: 은하 문명으로 향하는 다음 단계
테슬라(Tesla) 및 xAI와 함께, 우리는 역사상 최대 규모의 칩 제조 시설(연간 1TW 생산)을 건설하고 있습니다. 이 시설은 로직, 메모리 및 첨단 패키징 기술을 한곳에 통합합니다.
출처:@SpaceX
테슬라(Tesla) 및 xAI와 함께, 우리는 역사상 최대 규모의 칩 제조 시설(연간 1TW 생산)을 건설하고 있습니다. 이 시설은 로직, 메모리 및 첨단 패키징 기술을 한곳에 통합합니다.
출처:@SpaceX