Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치
모건스탠리) 마이크론; 매우 강한 EPS, 우리는 이것이 지속될 것으로 예상한다. 목표가 $520
이번 실적 수치는 바이사이드 기대치의 상단 수준에 있었지만, 현재 논쟁의 핵심은 피크 수준 자체보다 그 지속 기간에 더 가깝고, 당사는 그 논쟁에 대해 긍정적으로 보고 있습니다. 비중확대(OW) 의견을 유지하며, 목표주가는 450달러에서 520달러로 상향합니다.
핵심 시사점
1) 가이던스 EPS 19.15달러(컨센서스 12달러 대비)는 투자자들로부터 들었던 예상보다 더 강한 수준이었습니다.
2) 시간외 주가 반응은 다소 의외이지만, 현재의 수급 구도, 즉 매수 포지션은 많이 쌓여 있으나 지속성에 대한 확신은 낮았던 상황을 감안하면 완전히 놀라운 일은 아닙니다.
3) 약세론자라면 아마 현물가격 안정화, capex 증가, 성장 모멘텀의 2차 미분 둔화(아마도 달력 기준 1분기에 90% 상승한 이후라면 다소 비이성적일 수도 있음)에 주목하고 있을 가능성이 큽니다.
4) 하지만 과거 사이클의 전형적인 해석은 대규모 AI 지출의 영향을 간과하고 있습니다. AI 투자가 최대 수준으로 유지되는 한, 이 정도 수준의 이익 창출력은 최소한 유지될 것으로 예상합니다.
5) 당사는 CY27까지 EPS 80달러가 지속 가능하다고 보며, 피크 이익 기준 5배 멀티플을 적용하면 추가 상승 여력이 있다고 판단합니다. 이에 따라 목표주가는 450달러에서 520달러로 상향합니다.
핵심은 마이크론의 단기 실적은 매우 강하지만, 시장의 논쟁은 이 강세가 얼마나 오래 가느냐에 있다는 점입니다.
필자는 이번 사이클이 과거 메모리 사이클과 다르게 AI 수요에 의해 더 오래 지속될 수 있다고 봅니다. AI가 DRAM 수요를 크게 끌어올리면서 이제는 메모리가 AI 투자 자체를 제약하는 병목이 되고 있다고 주장합니다. 그래서 현물가격이 일부 안정화되더라도, 현재의 수급 타이트함은 쉽게 해소되지 않을 것으로 봅니다.
다만 회사가 언급한 5년 공급계약의 구체성이 부족했던 점은 약간 아쉬운 부분으로 평가합니다. HBM만이 핵심은 아니며, 저전력 DRAM 등 AI 인프라 전반에서 마이크론의 포지션이 좋다고 봅니다.
81% 총마진이 새로운 정상은 아니지만, 향후 몇 분기 또는 2년 정도 크게 꺾일 가능성도 낮다고 판단합니다. capex 증가는 당장은 긍정적이지만, 훗날 AI 투자 둔화 시 공급과잉 리스크가 생길 수 있다는 점도 인정합니다.
그래도 다음 분기 가이던스와 FY26 전망은 컨센서스를 크게 웃돌았고, 실적 모멘텀은 매우 강합니다.
이런 이유로 필자는 사이클 평균 이익 추정치를 높여 목표주가를 450달러에서 520달러로 상향했습니다.
이번 실적 수치는 바이사이드 기대치의 상단 수준에 있었지만, 현재 논쟁의 핵심은 피크 수준 자체보다 그 지속 기간에 더 가깝고, 당사는 그 논쟁에 대해 긍정적으로 보고 있습니다. 비중확대(OW) 의견을 유지하며, 목표주가는 450달러에서 520달러로 상향합니다.
핵심 시사점
1) 가이던스 EPS 19.15달러(컨센서스 12달러 대비)는 투자자들로부터 들었던 예상보다 더 강한 수준이었습니다.
2) 시간외 주가 반응은 다소 의외이지만, 현재의 수급 구도, 즉 매수 포지션은 많이 쌓여 있으나 지속성에 대한 확신은 낮았던 상황을 감안하면 완전히 놀라운 일은 아닙니다.
3) 약세론자라면 아마 현물가격 안정화, capex 증가, 성장 모멘텀의 2차 미분 둔화(아마도 달력 기준 1분기에 90% 상승한 이후라면 다소 비이성적일 수도 있음)에 주목하고 있을 가능성이 큽니다.
4) 하지만 과거 사이클의 전형적인 해석은 대규모 AI 지출의 영향을 간과하고 있습니다. AI 투자가 최대 수준으로 유지되는 한, 이 정도 수준의 이익 창출력은 최소한 유지될 것으로 예상합니다.
5) 당사는 CY27까지 EPS 80달러가 지속 가능하다고 보며, 피크 이익 기준 5배 멀티플을 적용하면 추가 상승 여력이 있다고 판단합니다. 이에 따라 목표주가는 450달러에서 520달러로 상향합니다.
핵심은 마이크론의 단기 실적은 매우 강하지만, 시장의 논쟁은 이 강세가 얼마나 오래 가느냐에 있다는 점입니다.
필자는 이번 사이클이 과거 메모리 사이클과 다르게 AI 수요에 의해 더 오래 지속될 수 있다고 봅니다. AI가 DRAM 수요를 크게 끌어올리면서 이제는 메모리가 AI 투자 자체를 제약하는 병목이 되고 있다고 주장합니다. 그래서 현물가격이 일부 안정화되더라도, 현재의 수급 타이트함은 쉽게 해소되지 않을 것으로 봅니다.
다만 회사가 언급한 5년 공급계약의 구체성이 부족했던 점은 약간 아쉬운 부분으로 평가합니다. HBM만이 핵심은 아니며, 저전력 DRAM 등 AI 인프라 전반에서 마이크론의 포지션이 좋다고 봅니다.
81% 총마진이 새로운 정상은 아니지만, 향후 몇 분기 또는 2년 정도 크게 꺾일 가능성도 낮다고 판단합니다. capex 증가는 당장은 긍정적이지만, 훗날 AI 투자 둔화 시 공급과잉 리스크가 생길 수 있다는 점도 인정합니다.
그래도 다음 분기 가이던스와 FY26 전망은 컨센서스를 크게 웃돌았고, 실적 모멘텀은 매우 강합니다.
이런 이유로 필자는 사이클 평균 이익 추정치를 높여 목표주가를 450달러에서 520달러로 상향했습니다.
Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치
Cantor) 마이크론; 또 한번의 대형 서프라이즈. 목표가 $700(기존 $450)
이번 업데이트의 핵심은 마이크론이 또 한 번 시장 기대를 크게 뛰어넘는 가이던스를 제시했고, 그 배경에는 DRAM과 NAND 가격 급등이 있다는 점입니다. 5월 분기 EPS 가이던스 중간값은 19.15달러로, 컨센서스 12.03달러와 바이사이드 기대치 15~17달러를 모두 상회했습니다. 총마진 가이던스 81%도 매우 이례적으로 높은 수준입니다.
보고서는 이번 사이클의 중심이 AI라고 봅니다. AI가 이제 전체 DRAM 비트 수요의 절반을 이끌고 있고, NAND도 공급 증가가 제한된 가운데 KVCache 수요까지 더해지며 매우 타이트한 환경이라는 판단입니다. 필자는 DRAM과 NAND 수급이 여전히 제약적이며, 2027년에는 오히려 수급이 더 빡빡해질 수 있다고 보고 있습니다.
마이크론이 FY26 capex를 200억 달러에서 250억 달러로 늘렸지만, 이 증액은 주로 클린룸과 건설 투자 쪽이고 장비 투자는 HBM AP 및 생산 효율 개선 중심이라는 점도 강조합니다. 따라서 당장 큰 폭의 공급 증가로 이어질 가능성은 낮다고 해석합니다.
다만 아쉬운 점은 첫 다년간 SCA 계약을 발표했음에도 가격 구조나 인도 보장 같은 핵심 조건에 대한 설명이 부족했다는 것입니다. 그래서 투자자들이 수급이 정상화될 때 시장 구조를 더 잘 이해할 수 있을 정도의 확실성은 아직 부족하다고 평가합니다.
종합적으로는 공급 제약이 CY26~CY27 내내 가격 강세를 지지하면서 이익 성장도 지속될 가능성이 높다고 보고 있습니다. 이 때문에 CY27 즈음 EPS가 100달러에 근접할 수 있다고 보며, 목표주가를 700달러로 상향하고 마이크론을 계속 최선호주로 유지하고 있습니다. 또한 DRAM·NAND 업체들과 ASML에는 긍정적이지만, 공급 제약으로 PC·스마트폰 출하가 줄 수 있다는 점은 소비자향 반도체 업체들에는 부정적으로 봅니다.
이번 업데이트의 핵심은 마이크론이 또 한 번 시장 기대를 크게 뛰어넘는 가이던스를 제시했고, 그 배경에는 DRAM과 NAND 가격 급등이 있다는 점입니다. 5월 분기 EPS 가이던스 중간값은 19.15달러로, 컨센서스 12.03달러와 바이사이드 기대치 15~17달러를 모두 상회했습니다. 총마진 가이던스 81%도 매우 이례적으로 높은 수준입니다.
보고서는 이번 사이클의 중심이 AI라고 봅니다. AI가 이제 전체 DRAM 비트 수요의 절반을 이끌고 있고, NAND도 공급 증가가 제한된 가운데 KVCache 수요까지 더해지며 매우 타이트한 환경이라는 판단입니다. 필자는 DRAM과 NAND 수급이 여전히 제약적이며, 2027년에는 오히려 수급이 더 빡빡해질 수 있다고 보고 있습니다.
마이크론이 FY26 capex를 200억 달러에서 250억 달러로 늘렸지만, 이 증액은 주로 클린룸과 건설 투자 쪽이고 장비 투자는 HBM AP 및 생산 효율 개선 중심이라는 점도 강조합니다. 따라서 당장 큰 폭의 공급 증가로 이어질 가능성은 낮다고 해석합니다.
다만 아쉬운 점은 첫 다년간 SCA 계약을 발표했음에도 가격 구조나 인도 보장 같은 핵심 조건에 대한 설명이 부족했다는 것입니다. 그래서 투자자들이 수급이 정상화될 때 시장 구조를 더 잘 이해할 수 있을 정도의 확실성은 아직 부족하다고 평가합니다.
종합적으로는 공급 제약이 CY26~CY27 내내 가격 강세를 지지하면서 이익 성장도 지속될 가능성이 높다고 보고 있습니다. 이 때문에 CY27 즈음 EPS가 100달러에 근접할 수 있다고 보며, 목표주가를 700달러로 상향하고 마이크론을 계속 최선호주로 유지하고 있습니다. 또한 DRAM·NAND 업체들과 ASML에는 긍정적이지만, 공급 제약으로 PC·스마트폰 출하가 줄 수 있다는 점은 소비자향 반도체 업체들에는 부정적으로 봅니다.
Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치
미즈호) Micron; AI와 가격 상승의 순풍 속 대형 가이던스, capex 상향 - 추정치/목표주가 상향. 목표주가 $530
MU는 2월 분기 매출/EPS를 239억 달러/12.20달러로 발표해 컨센서스 197억 달러/9.00달러를 상회했고, 5월 분기 가이던스도 335억 달러/19.15달러로 제시해 컨센서스 대비 각각 약 42%/70% 상회했습니다. 이는 AI 수요가 DRAM/NAND 비트 수요를 전체 TAM의 50% 이상으로 끌어올리고 있기 때문입니다. 핵심 포인트는 다음과 같습니다. 1) 강한 DRAM/NAND 가격 상승(도표 1/2)으로 NAND/DRAM 가격이 전분기 대비 각각 70%대 후반/60%대 중반 상승했고, 이에 따라 5월 분기 총마진 가이던스는 전분기 대비 약 6%p 상승한 81%로 제시됐습니다. 이는 사상 최고치입니다. 2) 공급이 2027년까지 타이트한 상태가 이어지고, HBM4가 엔비디아에서 본격 양산에 들어가며 HBM4E도 2027년에 예상되는 만큼 높은 총마진이 지속 가능하다고 봅니다. 3) PCIe Gen6 122TB eSSD가 양산에 들어가고, 전력당 성능이 2배 개선되며 점유율 확대가 기대됩니다. 이는 NAND 측면에서 샌디스크(SNDK)에 긍정적입니다. 4) FY26E capex는 250억 달러로 상향됐고(기존 200억 달러, 컨센서스 224억 달러), FY27E도 350억 달러 이상으로 상향됐습니다(컨센서스 약 290억 달러). 싱가포르 NAND 팹 건설은 LRCX와 MKSI에 긍정적입니다. 당사는 Outperform 의견을 유지하고, MU가 높은 수익성과 강한 DRAM-NAND 로드맵을 바탕으로 좋은 위치에 있다고 판단하며 추정치와 목표주가를 530달러로 상향합니다.
1. 핵심 포인트
매우 강한 5월 분기 가이던스, 컨센서스 대비 40% 이상 상회, 강한 가격 상승이 총마진을 사상 최고 수준으로 견인. MU는 2월 분기 매출/EPS 239억 달러/12.20달러를 발표해 컨센서스 197억 달러/9.00달러를 크게 웃돌았습니다. 총마진은 74.9%로, 컨센서스 68.2%를 상회했고 전분기 대비 18.1%p 상승했습니다. 이는 NAND/DRAM 가격이 전분기 대비 각각 70%대 후반/60%대 중반 상승한 데 따른 결과입니다. MU는 5월 분기 가이던스를 335억 달러/19.15달러로 제시했는데, 이는 컨센서스 236억 달러/11.29달러를 크게 웃도는 수치입니다. 총마진도 전분기 대비 약 6%p 상승한 81%로 제시됐으며, 컨센서스 68.0%를 크게 상회합니다. 당사는 5월 분기 DRAM/NAND ASP가 전분기 대비 각각 29%/66% 상승할 것으로 추정합니다. MU는 2월 분기에도 주요 비(非)데이터센터 고객 수요의 50~67%만 충족시키고 있다고 재차 밝혔습니다. 또한 장기 고객 로드맵에 대한 가시성을 제공하기 위해 새로운 전략적 고객 계약(SCA)을 추진 중이며, 이미 한 고객과는 계약을 체결했고 다른 고객들과도 논의 중이라고 밝혔습니다.
2. 강한 DRAM/NAND 마진은 2027년까지 공급 제약 속 지속 가능, HBM4는 엔비디아 Vera Rubin과 함께 본격 확대, LPDDR5는 3배 이상 성장. 2026년 1분기 DRAM 계약 ASP가 전분기 대비 약 121% 상승할 것으로 예상되고, HBM 비중이 3:1 수준이며 HBM4도 성장하고 있고, 클린룸 공간이 여전히 부족한 상황을 고려하면, MU는 2027년까지도 역사적으로 높은 수준의 마진을 유지할 수 있다고 봅니다. 당사는 5월 분기 DRAM 총마진을 약 85% 이상, HBM 총마진을 약 55% 이상으로 추정합니다. FY26/27/28E HBM 매출 추정치는 각각 188억 달러/291억 달러/335억 달러로 상향 조정합니다. 기존 추정치는 144억 달러/210억 달러/266억 달러였으며, 컨센서스 120억 달러/178억 달러/274억 달러도 상회합니다. MU는 HBM4가 아직 초기 단계에 있다고 언급했으며, MU의 HBM4 36GB 12단 제품은 현재 VR200용으로 양산이 진행 중이고, 48GB 16단 제품도 샘플 공급 중이라고 밝혔습니다. 또한 VR200 NVL이 GB300 NVL 대비 DDR 탑재량을 3배 이상 끌어올리는 만큼, MU가 선도하고 있는 LPDDR5 수요도 강할 것으로 봅니다.
3. PCIe Gen6 eSSD가 본격 양산 중이며, FY26E capex는 250억 달러로 상향, DRAM과 NAND 모두 긍정적(LRCX/MKSI 수혜). MU는 1γ DRAM이 2026년 말까지 주력 제품이 될 것으로 보고 있고, G9 NAND도 2026년 중반 양산 일정이 순조롭다고 밝혔습니다. PCIe6 eSSD는 이전 세대 대비 읽기 속도와 전력당 성능이 2배 향상됐으며, Bluefield-4 STX를 지원하고 있어 전반적인 NAND 수요 측면에서 샌디스크(SNDK)에 긍정적입니다. 당사는 2026년 NAND/DRAM 출하량이 각각 약 20%/20%대 초반 증가할 것으로 전망합니다. MU는 FY26E capex 가이던스를 기존 약 200억 달러에서 250억 달러로 상향했으며, DRAM/HBM용 클린룸 투자에 집중한다고 밝혔습니다. 또한 FY27E 건설 관련 capex는 전년 대비 100억 달러 이상 증가할 것으로 가이던스가 제시됐고, 장비 투자도 함께 증가할 예정입니다. 싱가포르 NAND 팹 증설은 LRCX와 MKSI에 긍정적인 수혜 요인입니다.
4. 밸류에이션: 당사는 MU에 대해 Outperform 의견과 목표주가 530달러를 제시합니다. 이는 FY27E 주가순자산비율(P/B) 2.7배 기준입니다. 총마진이 사상 최고 수준에 있고, FY26E HBM 매출이 전년 대비 220% 이상 성장하며, 강한 HBM4/4E 로드맵이 점유율 확대를 이끌 것으로 보기 때문입니다. MU는 AI 경쟁에서 매우 유리한 위치에 있으며, HBM/DRAM/NAND의 강한 가격 상승에 힘입어 매출과 EPS 모두 추가 상향 여력이 있다고 판단합니다.
MU는 2월 분기 매출/EPS를 239억 달러/12.20달러로 발표해 컨센서스 197억 달러/9.00달러를 상회했고, 5월 분기 가이던스도 335억 달러/19.15달러로 제시해 컨센서스 대비 각각 약 42%/70% 상회했습니다. 이는 AI 수요가 DRAM/NAND 비트 수요를 전체 TAM의 50% 이상으로 끌어올리고 있기 때문입니다. 핵심 포인트는 다음과 같습니다. 1) 강한 DRAM/NAND 가격 상승(도표 1/2)으로 NAND/DRAM 가격이 전분기 대비 각각 70%대 후반/60%대 중반 상승했고, 이에 따라 5월 분기 총마진 가이던스는 전분기 대비 약 6%p 상승한 81%로 제시됐습니다. 이는 사상 최고치입니다. 2) 공급이 2027년까지 타이트한 상태가 이어지고, HBM4가 엔비디아에서 본격 양산에 들어가며 HBM4E도 2027년에 예상되는 만큼 높은 총마진이 지속 가능하다고 봅니다. 3) PCIe Gen6 122TB eSSD가 양산에 들어가고, 전력당 성능이 2배 개선되며 점유율 확대가 기대됩니다. 이는 NAND 측면에서 샌디스크(SNDK)에 긍정적입니다. 4) FY26E capex는 250억 달러로 상향됐고(기존 200억 달러, 컨센서스 224억 달러), FY27E도 350억 달러 이상으로 상향됐습니다(컨센서스 약 290억 달러). 싱가포르 NAND 팹 건설은 LRCX와 MKSI에 긍정적입니다. 당사는 Outperform 의견을 유지하고, MU가 높은 수익성과 강한 DRAM-NAND 로드맵을 바탕으로 좋은 위치에 있다고 판단하며 추정치와 목표주가를 530달러로 상향합니다.
1. 핵심 포인트
매우 강한 5월 분기 가이던스, 컨센서스 대비 40% 이상 상회, 강한 가격 상승이 총마진을 사상 최고 수준으로 견인. MU는 2월 분기 매출/EPS 239억 달러/12.20달러를 발표해 컨센서스 197억 달러/9.00달러를 크게 웃돌았습니다. 총마진은 74.9%로, 컨센서스 68.2%를 상회했고 전분기 대비 18.1%p 상승했습니다. 이는 NAND/DRAM 가격이 전분기 대비 각각 70%대 후반/60%대 중반 상승한 데 따른 결과입니다. MU는 5월 분기 가이던스를 335억 달러/19.15달러로 제시했는데, 이는 컨센서스 236억 달러/11.29달러를 크게 웃도는 수치입니다. 총마진도 전분기 대비 약 6%p 상승한 81%로 제시됐으며, 컨센서스 68.0%를 크게 상회합니다. 당사는 5월 분기 DRAM/NAND ASP가 전분기 대비 각각 29%/66% 상승할 것으로 추정합니다. MU는 2월 분기에도 주요 비(非)데이터센터 고객 수요의 50~67%만 충족시키고 있다고 재차 밝혔습니다. 또한 장기 고객 로드맵에 대한 가시성을 제공하기 위해 새로운 전략적 고객 계약(SCA)을 추진 중이며, 이미 한 고객과는 계약을 체결했고 다른 고객들과도 논의 중이라고 밝혔습니다.
2. 강한 DRAM/NAND 마진은 2027년까지 공급 제약 속 지속 가능, HBM4는 엔비디아 Vera Rubin과 함께 본격 확대, LPDDR5는 3배 이상 성장. 2026년 1분기 DRAM 계약 ASP가 전분기 대비 약 121% 상승할 것으로 예상되고, HBM 비중이 3:1 수준이며 HBM4도 성장하고 있고, 클린룸 공간이 여전히 부족한 상황을 고려하면, MU는 2027년까지도 역사적으로 높은 수준의 마진을 유지할 수 있다고 봅니다. 당사는 5월 분기 DRAM 총마진을 약 85% 이상, HBM 총마진을 약 55% 이상으로 추정합니다. FY26/27/28E HBM 매출 추정치는 각각 188억 달러/291억 달러/335억 달러로 상향 조정합니다. 기존 추정치는 144억 달러/210억 달러/266억 달러였으며, 컨센서스 120억 달러/178억 달러/274억 달러도 상회합니다. MU는 HBM4가 아직 초기 단계에 있다고 언급했으며, MU의 HBM4 36GB 12단 제품은 현재 VR200용으로 양산이 진행 중이고, 48GB 16단 제품도 샘플 공급 중이라고 밝혔습니다. 또한 VR200 NVL이 GB300 NVL 대비 DDR 탑재량을 3배 이상 끌어올리는 만큼, MU가 선도하고 있는 LPDDR5 수요도 강할 것으로 봅니다.
3. PCIe Gen6 eSSD가 본격 양산 중이며, FY26E capex는 250억 달러로 상향, DRAM과 NAND 모두 긍정적(LRCX/MKSI 수혜). MU는 1γ DRAM이 2026년 말까지 주력 제품이 될 것으로 보고 있고, G9 NAND도 2026년 중반 양산 일정이 순조롭다고 밝혔습니다. PCIe6 eSSD는 이전 세대 대비 읽기 속도와 전력당 성능이 2배 향상됐으며, Bluefield-4 STX를 지원하고 있어 전반적인 NAND 수요 측면에서 샌디스크(SNDK)에 긍정적입니다. 당사는 2026년 NAND/DRAM 출하량이 각각 약 20%/20%대 초반 증가할 것으로 전망합니다. MU는 FY26E capex 가이던스를 기존 약 200억 달러에서 250억 달러로 상향했으며, DRAM/HBM용 클린룸 투자에 집중한다고 밝혔습니다. 또한 FY27E 건설 관련 capex는 전년 대비 100억 달러 이상 증가할 것으로 가이던스가 제시됐고, 장비 투자도 함께 증가할 예정입니다. 싱가포르 NAND 팹 증설은 LRCX와 MKSI에 긍정적인 수혜 요인입니다.
4. 밸류에이션: 당사는 MU에 대해 Outperform 의견과 목표주가 530달러를 제시합니다. 이는 FY27E 주가순자산비율(P/B) 2.7배 기준입니다. 총마진이 사상 최고 수준에 있고, FY26E HBM 매출이 전년 대비 220% 이상 성장하며, 강한 HBM4/4E 로드맵이 점유율 확대를 이끌 것으로 보기 때문입니다. MU는 AI 경쟁에서 매우 유리한 위치에 있으며, HBM/DRAM/NAND의 강한 가격 상승에 힘입어 매출과 EPS 모두 추가 상향 여력이 있다고 판단합니다.
Forwarded from 서화백의 그림놀이 🚀
CLSA
Flush-out risk
대상 종목: Nvidia, Broadcom, Alphabet, Micron, AMD, Palantir, AppLovin, JPMorgan, Bank of America, Adecoagro, IOI Corp, Genting Plantations, Astra Agro Lestari
───── ✦ ─────
📉 글로벌 시장 기술적 지표 악화 및 급락 위험 고조
• 글로벌 시장의 기술적 조건이 악화되면서 단기적인 투매(Flush-out) 발생 가능성이 커지고 있음
• S&P 500과 나스닥 100 선물 지수가 200일 이동평균선(DMA) 및 2025년 11월 저점 부근의 핵심 지지선을 위협 중임
• 이 구간이 무너질 경우 지난 5개월간 형성된 천장 패턴(Topping pattern)이 확정되며 본격적인 하락세로 전환될 수 있음
• 미국 2년물 국채 금리의 바닥권 돌파로 수익률 곡선 평탄화(Flattening)가 진행되며 리스크 자산에 압박을 가함
• 구리와 금이 50일 이동평균선 아래로 내려앉으며 조정 국면에 진입한 반면 농산물 가격은 강세를 보이는 차별화 장세임
───── ✦ ─────
💻 주요 나스닥 기술주 및 금융주 천장 확인 신호
• 나스닥 100 구성 종목 중 엔비디아(NVDA), 브로드컴(AVGO), 구글(GOOGL), 팔란티어(PLTR), 앱러빈(APP), AMD가 고점 징후를 보임
• Nvidia: 7개월에 걸친 헤드앤숄더 패턴 형성 중이며, 171~176달러 지지선 붕괴 시 140~150달러까지 하락 가능함
• Broadcom: 200일 이동평균선 부근에서 등락 중이나, 357~358달러 저항선 아래에 머물 시 244~245달러가 하방 목표치임
• Google: 5개월 규모의 헤드앤숄더 패턴을 형성하고 있으며, 294~296달러를 하향 돌파할 경우 248~259달러까지 밀릴 수 있음
• Banking: 수익률 곡선 평탄화와 사모 신용 노출 우려로 서화백의그림놀이(@easobi) KBW 은행 ETF가 200일 이평선을 하회함
• JP모건과 뱅크오브아메리카(BAC) 역시 각각 천장 패턴을 완성하며 추가적인 하락 압력을 받는 상황임
───── ✦ ─────
🌽 농산물 섹터의 기술적 돌파와 매수 기회
• 기술주들의 부진과 달리 DB 농산물 ETF(DBA), 대두, 옥수수, 팜유 등은 박스권을 상향 돌파하며 중기적 강세 신호를 보냄
• DBA US: 2025년 2월부터 이어진 1년 이상의 횡보 구간을 돌파하여 30~31달러 수준의 상승 여력을 확보함
• Adecoagro(AGRO): 2022~2025년 장기 박스권 상단을 돌파하며 22~23달러를 목표로 상승 중이며, 눌림목 매수가 유효함
• 팜유 관련주: IOI Corp(목표가 RM 4.90~5.00)와 Genting Plantations가 바닥권 탈출 신호를 보이며 긍정적인 기술적 위치에 있음
───── ✦ ─────
🪙 비트코인: 반감기 사이클 내 약세 국면 지속
• 비트코인은 현재 반감기 사이클상 약세 단계(Bearish phase)에 있으며 글로벌 유동성 위축과 맞물려 있음
• 과거 반감기 이후 12~18개월 상승 후 12~24개월 하락하는 패턴이 반복되었으며, 현재는 고점 대비 하락기임
• 최근의 반등은 하락 추세 내 일시적인 기술적 반등으로 해석되며, 주요 사이클 저점은 50,000~58,852달러 구간에서 형성될 전망임
• 글로벌 M2 통화 공급 증가율이 2025년 9월 정점 이후 하락세를 보이고 있어 유동성 측면에서도 지지력이 약화된 상태임
───── ✦ ─────
🌏 아시아 시장 및 구리/금 조정 전망
• 아시아: 니케이 225, 코스피 200, 대만 가권 지수 모두 50일 이평선 및 2월 저점 지지 여부가 단기 향방을 결정할 핵심 요소임
• 지지선 붕괴 시 글로벌 조정 편향이 강화될 것이며, 코스피 200 선물은 749~750선을 리스크 관리 기준으로 삼아야 함
• 구리: 단기 천장 형성 후 11,000~11,600달러까지 조정이 예상되나, 장기 상승 추세 내에서의 매수 기회로 활용 가능함
• 금: 사상 최고치 경신 후 서화백의그림놀이(@easobi) 4,465~4,663달러 구간까지의 되돌림 과정이 진행될 것으로 분석됨
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Flush-out risk
대상 종목: Nvidia, Broadcom, Alphabet, Micron, AMD, Palantir, AppLovin, JPMorgan, Bank of America, Adecoagro, IOI Corp, Genting Plantations, Astra Agro Lestari
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📉 글로벌 시장 기술적 지표 악화 및 급락 위험 고조
• 글로벌 시장의 기술적 조건이 악화되면서 단기적인 투매(Flush-out) 발생 가능성이 커지고 있음
• S&P 500과 나스닥 100 선물 지수가 200일 이동평균선(DMA) 및 2025년 11월 저점 부근의 핵심 지지선을 위협 중임
• 이 구간이 무너질 경우 지난 5개월간 형성된 천장 패턴(Topping pattern)이 확정되며 본격적인 하락세로 전환될 수 있음
• 미국 2년물 국채 금리의 바닥권 돌파로 수익률 곡선 평탄화(Flattening)가 진행되며 리스크 자산에 압박을 가함
• 구리와 금이 50일 이동평균선 아래로 내려앉으며 조정 국면에 진입한 반면 농산물 가격은 강세를 보이는 차별화 장세임
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💻 주요 나스닥 기술주 및 금융주 천장 확인 신호
• 나스닥 100 구성 종목 중 엔비디아(NVDA), 브로드컴(AVGO), 구글(GOOGL), 팔란티어(PLTR), 앱러빈(APP), AMD가 고점 징후를 보임
• Nvidia: 7개월에 걸친 헤드앤숄더 패턴 형성 중이며, 171~176달러 지지선 붕괴 시 140~150달러까지 하락 가능함
• Broadcom: 200일 이동평균선 부근에서 등락 중이나, 357~358달러 저항선 아래에 머물 시 244~245달러가 하방 목표치임
• Google: 5개월 규모의 헤드앤숄더 패턴을 형성하고 있으며, 294~296달러를 하향 돌파할 경우 248~259달러까지 밀릴 수 있음
• Banking: 수익률 곡선 평탄화와 사모 신용 노출 우려로 서화백의그림놀이(@easobi) KBW 은행 ETF가 200일 이평선을 하회함
• JP모건과 뱅크오브아메리카(BAC) 역시 각각 천장 패턴을 완성하며 추가적인 하락 압력을 받는 상황임
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🌽 농산물 섹터의 기술적 돌파와 매수 기회
• 기술주들의 부진과 달리 DB 농산물 ETF(DBA), 대두, 옥수수, 팜유 등은 박스권을 상향 돌파하며 중기적 강세 신호를 보냄
• DBA US: 2025년 2월부터 이어진 1년 이상의 횡보 구간을 돌파하여 30~31달러 수준의 상승 여력을 확보함
• Adecoagro(AGRO): 2022~2025년 장기 박스권 상단을 돌파하며 22~23달러를 목표로 상승 중이며, 눌림목 매수가 유효함
• 팜유 관련주: IOI Corp(목표가 RM 4.90~5.00)와 Genting Plantations가 바닥권 탈출 신호를 보이며 긍정적인 기술적 위치에 있음
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🪙 비트코인: 반감기 사이클 내 약세 국면 지속
• 비트코인은 현재 반감기 사이클상 약세 단계(Bearish phase)에 있으며 글로벌 유동성 위축과 맞물려 있음
• 과거 반감기 이후 12~18개월 상승 후 12~24개월 하락하는 패턴이 반복되었으며, 현재는 고점 대비 하락기임
• 최근의 반등은 하락 추세 내 일시적인 기술적 반등으로 해석되며, 주요 사이클 저점은 50,000~58,852달러 구간에서 형성될 전망임
• 글로벌 M2 통화 공급 증가율이 2025년 9월 정점 이후 하락세를 보이고 있어 유동성 측면에서도 지지력이 약화된 상태임
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🌏 아시아 시장 및 구리/금 조정 전망
• 아시아: 니케이 225, 코스피 200, 대만 가권 지수 모두 50일 이평선 및 2월 저점 지지 여부가 단기 향방을 결정할 핵심 요소임
• 지지선 붕괴 시 글로벌 조정 편향이 강화될 것이며, 코스피 200 선물은 749~750선을 리스크 관리 기준으로 삼아야 함
• 구리: 단기 천장 형성 후 11,000~11,600달러까지 조정이 예상되나, 장기 상승 추세 내에서의 매수 기회로 활용 가능함
• 금: 사상 최고치 경신 후 서화백의그림놀이(@easobi) 4,465~4,663달러 구간까지의 되돌림 과정이 진행될 것으로 분석됨
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Forwarded from 서화백의 그림놀이 🚀
J.P. Morgan
Memory Market Update
• 대상 기업: Micron, Samsung Electronics, SK hynix, Kioxia
───── ✦ ─────
📈 마이크론 2QFY26 실적 및 향후 전망
• 마이크론은 매출 239억 달러, EPS 12.2달러로 시장 컨센서스를 대폭 상회하는 '어닝 서프라이즈'를 기록함
• 3QFY26 가이던스 역시 매출 335억 달러, GPM 81%로 상향 제시하며 다년생 업사이클 진입을 시사함
• DRAM 출하량은 전분기 대비 중단층(MSD%) 성장을 기록하며 아시아 경쟁사 대비 높은 성장세를 보임
• DRAM ASP는 전분기 대비 60% 중반 상승하여 서화백의그림놀이(@easobi) 기존 예상치를 크게 웃돎
• NAND는 eSSD 수요 폭증에 힘입어 ASP가 70% 후반대라는 기록적인 상승폭을 나타냄
───── ✦ ─────
🌐 메모리 산업 공급부족 심화 및 LTA 도입
• 2026년 이후에도 공급 제약이 지속될 것으로 보이며 DRAM 수요 성장 전망치를 20% 초반으로 상향함
• 고객사들의 메모리 수요 충족률이 과거 70%에서 현재 50%~66% 수준으로 하락하며 수급 불균형이 악화됨
• 마이크론은 가시성 확보를 위해 고객사와 사상 첫 5년 장기 전략 공급 계약(SCA)을 체결함
• 삼성전자와 SK하이닉스 등 한국 기업들도 유사한 장기 공급 계약(LTA) 체결을 순차적으로 발표할 전망임
• 이러한 계약 구조 변화는 메모리 산업의 고질적인 변동성을 완화하고 수익 가시성을 높이는 핵심 요인이 됨
───── ✦ ─────
💰 설비투자(Capex) 상향 및 기술 로드맵
• 마이크론은 2026년 설비투자 가이던스를 기존 200억 달러에서 250억 달러 이상으로 대폭 증액함
• HBM 인프라 구축과 미국 내 팹 프로젝트 건설 비용 증가가 주요 원인이며 이는 서화백의그림놀이(@easobi) 정당한 투자로 판단됨
• 2027년에도 DRAM 및 HBM 인프라 확충을 위해 100억 달러의 추가 지출이 예상됨
• HBM4(12단 36GB)는 1QCY26부터 엔비디아 Vera Rubin용으로 양산을 시작했으며 수율 안정화 속도가 전세대보다 빠름
• 16단 HBM4E 샘플링을 시작으로 2027년 램프업을 목표로 개발 중이며 차세대 SOCAMM2(256GB)도 준비 중임
───── ✦ ─────
🔍 시장 우려 불식 및 투자 전략
• 엔비디아의 새로운 LPU 아키텍처 내 SRAM 채택이 HBM 수요를 잠식할 것이라는 우려는 제한적임
• 오히려 효율적인 AI 인프라 구축이 전체 메모리 서버 시장(TAM) 확대로 이어질 것으로 분석됨
• 최근 주가 하락에도 불구하고 서버 수요가 B2C(PC/스마트폰)의 부진을 충분히 상쇄할 것으로 보임
• 공급 부족 상황이 지속됨에 따라 한국 메모리 업체들의 공격적인 인프라 투자 확대가 예상됨
• 삼성전자, SK하이닉스, 키옥시아에 대해 모두 '비중확대(OW)' 의견을 유지하며 매수 축적을 권고함
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Memory Market Update
• 대상 기업: Micron, Samsung Electronics, SK hynix, Kioxia
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📈 마이크론 2QFY26 실적 및 향후 전망
• 마이크론은 매출 239억 달러, EPS 12.2달러로 시장 컨센서스를 대폭 상회하는 '어닝 서프라이즈'를 기록함
• 3QFY26 가이던스 역시 매출 335억 달러, GPM 81%로 상향 제시하며 다년생 업사이클 진입을 시사함
• DRAM 출하량은 전분기 대비 중단층(MSD%) 성장을 기록하며 아시아 경쟁사 대비 높은 성장세를 보임
• DRAM ASP는 전분기 대비 60% 중반 상승하여 서화백의그림놀이(@easobi) 기존 예상치를 크게 웃돎
• NAND는 eSSD 수요 폭증에 힘입어 ASP가 70% 후반대라는 기록적인 상승폭을 나타냄
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🌐 메모리 산업 공급부족 심화 및 LTA 도입
• 2026년 이후에도 공급 제약이 지속될 것으로 보이며 DRAM 수요 성장 전망치를 20% 초반으로 상향함
• 고객사들의 메모리 수요 충족률이 과거 70%에서 현재 50%~66% 수준으로 하락하며 수급 불균형이 악화됨
• 마이크론은 가시성 확보를 위해 고객사와 사상 첫 5년 장기 전략 공급 계약(SCA)을 체결함
• 삼성전자와 SK하이닉스 등 한국 기업들도 유사한 장기 공급 계약(LTA) 체결을 순차적으로 발표할 전망임
• 이러한 계약 구조 변화는 메모리 산업의 고질적인 변동성을 완화하고 수익 가시성을 높이는 핵심 요인이 됨
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💰 설비투자(Capex) 상향 및 기술 로드맵
• 마이크론은 2026년 설비투자 가이던스를 기존 200억 달러에서 250억 달러 이상으로 대폭 증액함
• HBM 인프라 구축과 미국 내 팹 프로젝트 건설 비용 증가가 주요 원인이며 이는 서화백의그림놀이(@easobi) 정당한 투자로 판단됨
• 2027년에도 DRAM 및 HBM 인프라 확충을 위해 100억 달러의 추가 지출이 예상됨
• HBM4(12단 36GB)는 1QCY26부터 엔비디아 Vera Rubin용으로 양산을 시작했으며 수율 안정화 속도가 전세대보다 빠름
• 16단 HBM4E 샘플링을 시작으로 2027년 램프업을 목표로 개발 중이며 차세대 SOCAMM2(256GB)도 준비 중임
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🔍 시장 우려 불식 및 투자 전략
• 엔비디아의 새로운 LPU 아키텍처 내 SRAM 채택이 HBM 수요를 잠식할 것이라는 우려는 제한적임
• 오히려 효율적인 AI 인프라 구축이 전체 메모리 서버 시장(TAM) 확대로 이어질 것으로 분석됨
• 최근 주가 하락에도 불구하고 서버 수요가 B2C(PC/스마트폰)의 부진을 충분히 상쇄할 것으로 보임
• 공급 부족 상황이 지속됨에 따라 한국 메모리 업체들의 공격적인 인프라 투자 확대가 예상됨
• 삼성전자, SK하이닉스, 키옥시아에 대해 모두 '비중확대(OW)' 의견을 유지하며 매수 축적을 권고함
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Forwarded from 한국투자증권/기관영업부/이민근
🍎 애플의 AI 수익화 로드맵: "Apple Intelligence+"
1. 하드웨어 판매를 넘어 '서비스'로의 전환
현재: 애플은 전통적으로 기기 판매를 통해 돈을 벌었지만, AI 기능을 통해 구독 서비스 매출(Services Revenue) 비중을 획기적으로 늘리려 함.
전략: 기본적인 AI 기능은 무료로 제공하되, 고급 기능(High-end features)은 'Apple Intelligence+'**와 같은 별도의 유료 구독 모델로 묶을 계획임.
2. AI 파트너십과 수수료 모델
중개인 역할: 오픈AI(ChatGPT), 구글(Gemini) 등 외부 AI 모델을 기기에 탑재하고, 사용자가 해당 서비스를 유료 결제할 때 애플이 **App Store 수수료(약 15~30%)**를 챙기는 구조임.
수익 다각화: 직접 AI를 개발해 구독료를 받는 것뿐만 아니라, AI 생태계의 '관문' 역할을 하며 통행세를 받는 비즈니스를 강화함.
3. 기기 교체 주기 가속화 (Indirect Monetization)
하드웨어 제약: 강력한 온디바이스 AI를 구동하기 위해서는 최신 칩셋(iPhone 15 Pro 이상 등)이 필수임.
결과: AI 기능을 쓰고 싶은 사용자들이 최신 기기로 갈아타게 유도하여 정체된 아이폰 교체 주기를 단축시키려는 의도가 깔려 있음.
4. 개인정보 보호라는 '유료급' 가치
애플은 타사 AI와 달리 "개인정보가 서버에 저장되지 않고 온디바이스에서 처리된다"는 점을 마케팅 포인트로 삼아, 보안에 민감한 사용자들에게 구독 정당성을 부여할 예정임.
💡 투자 및 비즈니스 포인트
이제 애플 투자자들은 '아이폰이 몇 대 팔렸나'뿐만 아니라 'AI 구독 전환율(Conversion Rate)이 얼마인가'를 핵심 지표로 보게 될 것임. 핀테크 관점에서 보면, 애플은 금융(Apple Card)에 이어 지능(AI)까지 구독 모델에 편입시키며 완벽한 '라이프스타일 락인(Lock-in)'**을 완성하려는 것으로 보임.
1. 하드웨어 판매를 넘어 '서비스'로의 전환
현재: 애플은 전통적으로 기기 판매를 통해 돈을 벌었지만, AI 기능을 통해 구독 서비스 매출(Services Revenue) 비중을 획기적으로 늘리려 함.
전략: 기본적인 AI 기능은 무료로 제공하되, 고급 기능(High-end features)은 'Apple Intelligence+'**와 같은 별도의 유료 구독 모델로 묶을 계획임.
2. AI 파트너십과 수수료 모델
중개인 역할: 오픈AI(ChatGPT), 구글(Gemini) 등 외부 AI 모델을 기기에 탑재하고, 사용자가 해당 서비스를 유료 결제할 때 애플이 **App Store 수수료(약 15~30%)**를 챙기는 구조임.
수익 다각화: 직접 AI를 개발해 구독료를 받는 것뿐만 아니라, AI 생태계의 '관문' 역할을 하며 통행세를 받는 비즈니스를 강화함.
3. 기기 교체 주기 가속화 (Indirect Monetization)
하드웨어 제약: 강력한 온디바이스 AI를 구동하기 위해서는 최신 칩셋(iPhone 15 Pro 이상 등)이 필수임.
결과: AI 기능을 쓰고 싶은 사용자들이 최신 기기로 갈아타게 유도하여 정체된 아이폰 교체 주기를 단축시키려는 의도가 깔려 있음.
4. 개인정보 보호라는 '유료급' 가치
애플은 타사 AI와 달리 "개인정보가 서버에 저장되지 않고 온디바이스에서 처리된다"는 점을 마케팅 포인트로 삼아, 보안에 민감한 사용자들에게 구독 정당성을 부여할 예정임.
💡 투자 및 비즈니스 포인트
이제 애플 투자자들은 '아이폰이 몇 대 팔렸나'뿐만 아니라 'AI 구독 전환율(Conversion Rate)이 얼마인가'를 핵심 지표로 보게 될 것임. 핀테크 관점에서 보면, 애플은 금융(Apple Card)에 이어 지능(AI)까지 구독 모델에 편입시키며 완벽한 '라이프스타일 락인(Lock-in)'**을 완성하려는 것으로 보임.
Forwarded from 딘스티커 Dean's Ticker
슈퍼마이크로, 장후 10% 폭락...수출 통제 위반 혐의로 기소 당해
(Official) 미국 뉴욕 남부지검은 슈퍼마이크로의 사업 개발 담당 수석 부사장인 월리 리아우(Wally Liaw)를 포함한 직원 및 협력업체 직원 총 3명을 수출 통제 위반 공모 혐의로 기소했다. 슈퍼마이크로 측은 회사가 피고인으로 지명된 것은 아니라고 강조하며, 기소된 직원 2명을 즉시 행정 휴직 처분하고 협력업체와의 계약을 해지하는 등 발 빠른 대응에 나섰다. 이번 사건은 미 정부가 첨단 기술의 해외 유출을 엄격히 규제하는 상황에서 발생했으며, 해당 인원들은 회사의 규정과 컴플라이언스 통제 시스템을 우회하려 시도한 혐의를 받고 있다. 슈퍼마이크로는 자사가 강력한 준법 프로그램을 운영 중이며 미 정부의 조사에 전적으로 협력하고 있다는 점을 재차 확인하며 시장의 우려를 불식시키려 노력했다.
(Official) 미국 뉴욕 남부지검은 슈퍼마이크로의 사업 개발 담당 수석 부사장인 월리 리아우(Wally Liaw)를 포함한 직원 및 협력업체 직원 총 3명을 수출 통제 위반 공모 혐의로 기소했다. 슈퍼마이크로 측은 회사가 피고인으로 지명된 것은 아니라고 강조하며, 기소된 직원 2명을 즉시 행정 휴직 처분하고 협력업체와의 계약을 해지하는 등 발 빠른 대응에 나섰다. 이번 사건은 미 정부가 첨단 기술의 해외 유출을 엄격히 규제하는 상황에서 발생했으며, 해당 인원들은 회사의 규정과 컴플라이언스 통제 시스템을 우회하려 시도한 혐의를 받고 있다. 슈퍼마이크로는 자사가 강력한 준법 프로그램을 운영 중이며 미 정부의 조사에 전적으로 협력하고 있다는 점을 재차 확인하며 시장의 우려를 불식시키려 노력했다.
Forwarded from BUYagra
주가 급락 원인
• 수출 통제 위반 혐의: 미 연방 검찰이 SMCI 전현직 경영진들이 엔비디아(NVDA)의 첨단 AI 칩이 탑재된 서버를 중국으로 불법 밀반입했다는 혐의로 기소했습니다.
• 기소 대상: 기소장에는 '월리' 리아오(Yih-Shyan "Wally" Liaw), '스티븐' 창(Ruei-Tsan "Steven" Chang), '위리' 선(Ting-Wei "Willy" Sun) 등 핵심 인물들이 포함되었습니다.
• 법적 리스크 확대: 이번 기소는 '수출통제개혁법(ECRA)' 위반 혐의로, 기업의 도덕성과 규제 준수 여부에 치명적인 타격을 주었습니다.
• 시장 신뢰 하락: 과거 회계 부정 논란에 이어 이번 밀수 의혹까지 겹치면서 투자자들 사이에서 기업 거버넌스에 대한 불신이 극도로 커진 상태입니다.
• 수출 통제 위반 혐의: 미 연방 검찰이 SMCI 전현직 경영진들이 엔비디아(NVDA)의 첨단 AI 칩이 탑재된 서버를 중국으로 불법 밀반입했다는 혐의로 기소했습니다.
• 기소 대상: 기소장에는 '월리' 리아오(Yih-Shyan "Wally" Liaw), '스티븐' 창(Ruei-Tsan "Steven" Chang), '위리' 선(Ting-Wei "Willy" Sun) 등 핵심 인물들이 포함되었습니다.
• 법적 리스크 확대: 이번 기소는 '수출통제개혁법(ECRA)' 위반 혐의로, 기업의 도덕성과 규제 준수 여부에 치명적인 타격을 주었습니다.
• 시장 신뢰 하락: 과거 회계 부정 논란에 이어 이번 밀수 의혹까지 겹치면서 투자자들 사이에서 기업 거버넌스에 대한 불신이 극도로 커진 상태입니다.
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일라이릴리, 3중 비만치료제 제2형 당뇨용 3상 발표 $LLY
(Official) LLY는 자사의 차세대 체중감량 물질인 레타트루티드가 제2형 당뇨병 환자를 대상으로 한 1번째 임상(TRANSCEND-T2D-1) 실험의 3상에서 당화혈색소(A1C) 감소와 체중 감량 효과를 입증했다. 40주간 진행된 이번 임상에서 레타트루타이드 12mg 투여군은 당화혈색소를 평균 1.9%~2.0% 낮췄으며, 체중은 평균 36.6파운드(16.8%) 감량하는 탁월한 성과를 거뒀다. 시티은행은 25% 이상의 체중 감량을 기대했으나, 이번 임상이 제2형 당뇨 환자 대상이고 기간이 40주로 짧았다는 점을 고려하면 17% 수준도 충분히 우수한 결과라고 분석했다. 또한 이전 임상에서 18%에 달했던 중단율(Discontinuation rate)이 이번 12mg 용량에서는 5.1%로 크게 낮아진 점을 월스트리트는 매우 긍정적으로 보고 있다.
(Official) LLY는 자사의 차세대 체중감량 물질인 레타트루티드가 제2형 당뇨병 환자를 대상으로 한 1번째 임상(TRANSCEND-T2D-1) 실험의 3상에서 당화혈색소(A1C) 감소와 체중 감량 효과를 입증했다. 40주간 진행된 이번 임상에서 레타트루타이드 12mg 투여군은 당화혈색소를 평균 1.9%~2.0% 낮췄으며, 체중은 평균 36.6파운드(16.8%) 감량하는 탁월한 성과를 거뒀다. 시티은행은 25% 이상의 체중 감량을 기대했으나, 이번 임상이 제2형 당뇨 환자 대상이고 기간이 40주로 짧았다는 점을 고려하면 17% 수준도 충분히 우수한 결과라고 분석했다. 또한 이전 임상에서 18%에 달했던 중단율(Discontinuation rate)이 이번 12mg 용량에서는 5.1%로 크게 낮아진 점을 월스트리트는 매우 긍정적으로 보고 있다.
다국적 제약사 일라이릴리(Eli Lilly, 이하 릴리)는 자사의 중등도~중증 아토피 피부염 치료제인 ‘엡글리스(Ebglyss, 성분 레브리키주맙)’가 소아 환자를 대상으로 한 임상3상(ADorable-1)에서 1차 및 주요 2차 평가변수를 모두 충족했다고 최근 밝혔습니다.
엡글리스는 ‘인터루킨-13(IL-13)’ 억제제로, 높은 결합 친화도를 통해 염증성 사이토카인 신호를 차단합니다. IL-13은 아토피 피부염의 주요 발병 인자로, 피부 장벽 손상과 가려움 및 감염 등을 유발하는 제2형 염증반응을 촉진합니다.
이번 임상3상은 생후 6개월~18세 미만의 중등도~중증 아토피 피부염 소아 환자 363명을 대상으로 엡글리스의 효능과 안전성 등을 평가하기 위해 진행됐습니다. 해당 임상 연구 결과, 16주 시점에서 엡글리스 투여군의 63%가 습진 중증도 지표(EASI)의 75% 이상 개선(EASI-75)을 달성했습니다. 반면, 위약군 중 EASI-75를 달성한 비율은 22%에 그쳤습니다. 또 16주 시점에서 엡글리스 투여군 중 피부가 깨끗하거나 거의 깨끗한 상태(IGA 0 또는 1)에 도달한 환자 비율도 44%로, 위약군(15%)보다 많았습니다.
주요 2차 평가변수에서도 긍정적인 결과가 확인됐습니다. 엡글리스 투여군의 39%는 EASI 90% 이상 개선(EASI-90)을 달성했으며, 6세 이상 환자 중 35%는 가려움 수치(소양증 NRS)가 4점 이상 개선되는 유의미한 증상 완화를 경험한 것으로 확인됐습니다. 같은 기준의 위약군 수치는 각각 11%, 6%에 그쳤습니다.
https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=22861
엡글리스는 ‘인터루킨-13(IL-13)’ 억제제로, 높은 결합 친화도를 통해 염증성 사이토카인 신호를 차단합니다. IL-13은 아토피 피부염의 주요 발병 인자로, 피부 장벽 손상과 가려움 및 감염 등을 유발하는 제2형 염증반응을 촉진합니다.
이번 임상3상은 생후 6개월~18세 미만의 중등도~중증 아토피 피부염 소아 환자 363명을 대상으로 엡글리스의 효능과 안전성 등을 평가하기 위해 진행됐습니다. 해당 임상 연구 결과, 16주 시점에서 엡글리스 투여군의 63%가 습진 중증도 지표(EASI)의 75% 이상 개선(EASI-75)을 달성했습니다. 반면, 위약군 중 EASI-75를 달성한 비율은 22%에 그쳤습니다. 또 16주 시점에서 엡글리스 투여군 중 피부가 깨끗하거나 거의 깨끗한 상태(IGA 0 또는 1)에 도달한 환자 비율도 44%로, 위약군(15%)보다 많았습니다.
주요 2차 평가변수에서도 긍정적인 결과가 확인됐습니다. 엡글리스 투여군의 39%는 EASI 90% 이상 개선(EASI-90)을 달성했으며, 6세 이상 환자 중 35%는 가려움 수치(소양증 NRS)가 4점 이상 개선되는 유의미한 증상 완화를 경험한 것으로 확인됐습니다. 같은 기준의 위약군 수치는 각각 11%, 6%에 그쳤습니다.
https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=22861
더바이오
릴리, IL-13 억제제 ‘엡글리스’ 소아 아토피 3상서 주요 1·2차 평가변수 충족
[더바이오 성재준 기자] 다국적 제약사 일라이릴리(Eli Lilly, 이하 릴리)는 자사의 중등도~중증 아토피 피부염 치료제인 ‘엡글리스(Ebglyss, 성분 레브리키주맙)’가 소아 환자를 대상으로 한 임상3상(ADorable-1)에서 1차 및 주요 2차 평가변수를 모두 충족했다고 최
Forwarded from 주식창고210
아이엠바이오로직스, 개장 직후 ‘따따블’
https://www.sedaily.com/article/20021834?ref=naver
👉 바이오섹터도 4월부터 AACR 같은 전통적으로 인기(?)있는 학회가 이어집니다.
지금 금리인하가 아닌 금리인상 우려감이 시장에 팽배한 상황인데, 이런 상황 자체가 정치가들에게 피봇을 유도하게 됩니다.
그러면 상황은 180%도 변하게 되고 바이오 폭발(위로) 가능함
물론 기본적으로 개잡주를 말하는게 아님
https://www.sedaily.com/article/20021834?ref=naver
👉 바이오섹터도 4월부터 AACR 같은 전통적으로 인기(?)있는 학회가 이어집니다.
지금 금리인하가 아닌 금리인상 우려감이 시장에 팽배한 상황인데, 이런 상황 자체가 정치가들에게 피봇을 유도하게 됩니다.
그러면 상황은 180%도 변하게 되고 바이오 폭발(위로) 가능함
물론 기본적으로 개잡주를 말하는게 아님
서울경제
아이엠바이오로직스, 개장 직후 ‘따따블’
자가면역질환 항체 치료제 개발 전문기업 아이엠바이오로직스(493280)가 상장 첫날 ‘따따블(공모가 대비 4배 상승)’을 기록했다. 20일 한국거래소에 따르면 이날 오전 9시 아이엠바이오로직스의 주가는 공모가(2만 6000원) 대비 가격 제한폭인 300%까지 오른 10
Forwarded from 주식창고210
코스닥서 '애플·엔비디아' 나올까…2부제 성패, 프리미엄 기준이 가른다
https://www.widedaily.com/news/articleView.html?idxno=290710
금융위는 '프리미엄' 세그먼트를 시총 상위 대형 성숙 기업 80~170개 기업으로 구성한다는 계획이다. 시총과 영업실적(매출액·영업이익), 지배구조 등 진입 요건도 엄격히 설정할 예정이다.
이에 따라 1800여개 상장사들의 운명도 갈릴 예정이다. 현재 시총 기준으로만 봤을 때 80개 기업까지 끊으면 시총 범위는 1조5000억원에서 20조원대까지 분포된다. 170개사까지 늘리면 진입 가능 시총은 7000억원대까지 내려간다.
👉 코스닥 1부리그 입구컷 최소 7천억
https://www.widedaily.com/news/articleView.html?idxno=290710
금융위는 '프리미엄' 세그먼트를 시총 상위 대형 성숙 기업 80~170개 기업으로 구성한다는 계획이다. 시총과 영업실적(매출액·영업이익), 지배구조 등 진입 요건도 엄격히 설정할 예정이다.
이에 따라 1800여개 상장사들의 운명도 갈릴 예정이다. 현재 시총 기준으로만 봤을 때 80개 기업까지 끊으면 시총 범위는 1조5000억원에서 20조원대까지 분포된다. 170개사까지 늘리면 진입 가능 시총은 7000억원대까지 내려간다.
👉 코스닥 1부리그 입구컷 최소 7천억
와이드경제
코스닥서 '애플·엔비디아' 나올까…2부제 성패, 프리미엄 기준이 가른다
금융위원회가 코스닥 시장을 2부 리그로 나누는 개편안을 내놓으면서, '프리미엄 세그먼트' 기준 설계가 정책 성패를 좌우할 핵심 변수로 떠오르고 있다.프리미엄 시장의 매력을 높이면서도 스탠다드 기업들의 상향 노력을 이끌어낼 수 있는 기준을 마련하는 것이 과제로 꼽힌다. 기준이 지나치게
Forwarded from 부자고양이
#프로티나
윤 대표는 “회사 기술의 특징은 적은 양의 항체 투여로도 충분한 치료 효과를 낼 수 있도록 설계하고 체내에서 오래 지속되도록 만드는 데 있다. 이러한 특성은 자가면역질환이나 비만과 같은 만성질환 치료제 개발에 유리하다. 특히 지난해 하반기부터 비만 항체가 빠르게 개발 단계에 진입하면서 글로벌 제약사들의 관심도 높아지고 있다.
https://m.etoday.co.kr/news/view/2566370#_digitalcamp
윤 대표는 “회사 기술의 특징은 적은 양의 항체 투여로도 충분한 치료 효과를 낼 수 있도록 설계하고 체내에서 오래 지속되도록 만드는 데 있다. 이러한 특성은 자가면역질환이나 비만과 같은 만성질환 치료제 개발에 유리하다. 특히 지난해 하반기부터 비만 항체가 빠르게 개발 단계에 진입하면서 글로벌 제약사들의 관심도 높아지고 있다.
https://m.etoday.co.kr/news/view/2566370#_digitalcamp
이투데이
윤태영 프로티나 대표 “단백질 빅데이터로 글로벌 신약개발 도전”[상장 새내기 바이오⑦]
▲윤태영 프로티나 대표는 최근 본지와의 인터뷰에서 “앞으로 AI를 기반으로 드노보(처음부터 새롭게) 항체 설계를 구현하고 글로벌 수준의 항체 신약
상장 전후 대비되는 '텐배거' 로킷헬스케어...왜?
https://www.edaily.co.kr/News/Read?newsId=02856886645385288&mediaCodeNo=257&OutLnkChk=Y
https://www.edaily.co.kr/News/Read?newsId=02856886645385288&mediaCodeNo=257&OutLnkChk=Y
이데일리
상장 전후 대비되는 '텐배거' 로킷헬스케어...왜?
재생치료 기업 로킷헬스케어(376900)는 상장 전과 후가 대비된다. 주식상장에는 우여곡절이 있었지만 코스닥 입성 후 빠른 흑자전환에 성공하고 기관투자자 대상 추가 투자유치를 연달아 받아냈다. 작년 5월 상장 당시 공모가는 희망밴드 하단인 1만1000원이었다. 하지만...
Forwarded from [DAOL퀀트 김경훈] 탑다운 전략 (경훈 김)
└└ 어제에 이어 오늘까지 2일 연속 "패시브 외국인"의 유출은 없었습니다. 정말 다행입니다!! ❤️
(모든 현대전은 전면전이 아닌 이상 3주차가 정점이었던 과거 경험. 지금은 과거와 다르게 원유에 대한 대체재가 많을 뿐만 아니라, 더 컸던 러우 전쟁 학습효과가 우리에겐 있습니다 🙏🙏)
(모든 현대전은 전면전이 아닌 이상 3주차가 정점이었던 과거 경험. 지금은 과거와 다르게 원유에 대한 대체재가 많을 뿐만 아니라, 더 컸던 러우 전쟁 학습효과가 우리에겐 있습니다 🙏🙏)
Forwarded from 한투 제약/바이오 위해주 (다용 이)
[한투증권 위해주/이다용] 삼천당제약 (000250): 코스닥의 메기
보고서: https://vo.la/RxS9BpK
삼천당제약이 확실히 달라졌습니다. 1분기에만 3건의 모멘텀을 실현했습니다. 어제는 경구 인슐린의 유럽 임상 1/2상 IND 제출 완료를 공시했는데요, 지난 10여 년간 연구개발의 첫 번째 성과입니다. 성공한다면 세계 최초의 경구 인슐린 개발 성공에 가까워져 시장의 게임 체인저로 주목받을 것입니다.
임상 디자인을 보면 자신감이 보입니다. 이번 임상은 제1형 당뇨 환자 대상으로 경구 인슐린(SCD0503)의 혈당 조절 효능, 생체이용률, 음식 영향을 피하 인슐린과 대조하는 임상입니다. 대조군이 명확해 성공 여부를 객관적으로 평가할 수 있습니다. 특히 주목할 점은 제1형 당뇨 환자 대상으로 임상을 계획했다는 것입니다. 제1형 환자는 내인성 인슐린이 없어 외부 인슐린의 혈당 조절 효과를 측정하기 용이하다는 장점이 있지만, 체내 항상성 시스템 부재로 약물에 대한 저혈당 위험이 큽니다. 따라서 시험 인슐린의 약물 동태가 분명해야 이상반응 없이 임상을 마칠 수 있습니다. 자신감이 있는 이유는 그간 별도의 파일럿 임상을 통해 성공 가능성을 어느 정도 확인했기 때문으로 추정합니다. 당뇨 전문 CRO, Profil과 함께 진행한다는 점도 신뢰를 높이는 요인입니다.
IND 승인 여부는 2분기 중 확인될 전망이며, 회사는 연말 임상 결과 확인을 목표하고 있습니다. 한편 먹는 위고비 제네릭 미국 계약도 온트랙으로 추진 중입니다. 대외적인 불확실성에도 삼천당제약에 대한 관심을 높일 수밖에 없는 이유입니다.
보고서: https://vo.la/RxS9BpK
삼천당제약이 확실히 달라졌습니다. 1분기에만 3건의 모멘텀을 실현했습니다. 어제는 경구 인슐린의 유럽 임상 1/2상 IND 제출 완료를 공시했는데요, 지난 10여 년간 연구개발의 첫 번째 성과입니다. 성공한다면 세계 최초의 경구 인슐린 개발 성공에 가까워져 시장의 게임 체인저로 주목받을 것입니다.
임상 디자인을 보면 자신감이 보입니다. 이번 임상은 제1형 당뇨 환자 대상으로 경구 인슐린(SCD0503)의 혈당 조절 효능, 생체이용률, 음식 영향을 피하 인슐린과 대조하는 임상입니다. 대조군이 명확해 성공 여부를 객관적으로 평가할 수 있습니다. 특히 주목할 점은 제1형 당뇨 환자 대상으로 임상을 계획했다는 것입니다. 제1형 환자는 내인성 인슐린이 없어 외부 인슐린의 혈당 조절 효과를 측정하기 용이하다는 장점이 있지만, 체내 항상성 시스템 부재로 약물에 대한 저혈당 위험이 큽니다. 따라서 시험 인슐린의 약물 동태가 분명해야 이상반응 없이 임상을 마칠 수 있습니다. 자신감이 있는 이유는 그간 별도의 파일럿 임상을 통해 성공 가능성을 어느 정도 확인했기 때문으로 추정합니다. 당뇨 전문 CRO, Profil과 함께 진행한다는 점도 신뢰를 높이는 요인입니다.
IND 승인 여부는 2분기 중 확인될 전망이며, 회사는 연말 임상 결과 확인을 목표하고 있습니다. 한편 먹는 위고비 제네릭 미국 계약도 온트랙으로 추진 중입니다. 대외적인 불확실성에도 삼천당제약에 대한 관심을 높일 수밖에 없는 이유입니다.