★ DAOL Daily Morning Brief (3/13)

▶️ 미국증시, 이란의 새 지도자인 모즈타바의 강경 메시지에 국제유가가 급등하고 위험회피 심리가 확산되며 3대 지수 하락 마감. 모즈타바는 첫 공식 성명에서 "적(미국-이스라엘)을 압박하는 수단으로서 호르무즈 해협 봉쇄라는 지렛대를 계속 사용해야 한다"고 언급
- 미 국채 30년물 220억달러 입찰. 응찰률 2.45배(이전: 2.66배), 낙찰금리 4.871%(이전: 4.750%)를 기록
- 트럼프 대통령, 제롬 파월 연준 의장에게 기준금리를 인하해야 한다고 촉구
- 마이크로소프트, 500억 달러 데이터센터 임대 계약 체결에도 불구하고 대규모 지출로 인한 단기 수익성 우려로 -0.8% 하락
- 테슬라, 4월 사이버캡 양산 계획 발표에도 불구하고 모건스탠리가 운전대 없는 차량 적응에 시간 필요 전망을 내놓자 -3.1% 하락
- 아마존, 아마존 프라임 에어가 안전 철학 차이로 드론 연맹 탈퇴 소식에 -1.5% 하락
- S&P500, 에너지 +1%, 유틸리티 +0.7% vs 산업 -2.5%, 재량소비재 -2.2%
- 변동성지수(VIX), 전일 대비 +12.63% 상승한 27.29 기록

▶️ 미국국채: 2yr 3.741%(+8.8bp), 10yr 4.261%(+3.1bp)
- 미 국채금리, 국제유가 상승에 미 연준 금리 인하 기대 후퇴하며 단기물 위주로 상승
- Germany 10yr 2.96%(+2.4bp), Italy 10yr 3.75%(+2.2bp)

▶️ FX: JPY 159.35(+0.3%), EUR 1.151(-0.5%), Dollar 99.74(+0.5%)
- 달러 인덱스, 국제유가 상승에 위험회피 심리 확산이 지속되며 상승

▶️ Commodity: WTI $95.73(+9.7%), Brent $101.29(+10.1%)
- WTI, 이란의 새 최고지도자로 선출된 모즈타바가 호르무즈 해협 봉쇄를 포함한 초강경 대응을 선언하며 급등


♣ 보고서 원문 및 링크: https://buly.kr/A47CjKp

[다올 시황 김지현]
사모대출 위험 노출도 큰 투자회사 주가 급락


모건스탠리 -4.05%, 아폴로 글로벌매니지먼트 -5.44%, 블루아울 캐피털, -4.55%, 블랙스톤 -4.78%, 아레스 매니지먼트 -6.73%, KKR -3.73%

사모대출 시장의 신용 위험성 부각된 이후 이어진 환매 요청에 환매한도를 제한하며 불안감 확산

- 모건스탠리, 자사의 사모대출펀드(노스헤이븐 사모인컴펀드)의 1분기 환매 한도를 펀드 지분의 5%로 제한

- 대체투자 전문 운용사인 클리프워터, 주력 사모대출펀드(클리프워터 기업대출펀드)의 환매 요청 규모가 펀드 전체 지분의 14%에 달한 가운데 환매 한도를 7%로 제한

- 블랙록의 자회사인 HPS 인베스트먼트, 환매 한도 5%로 제한

- 블랙스톤은 최근 자사의 대표 사모대출 펀드(BCRED) 지분의 7.9%(약 5.6조원)에 달하는 환매 요청 수용, 그러나 규제 한도(7%)를 벗어난 환매 요청을 수용하기 위해 임직원 자금 동원

- 블루아울과 아레스도 작년 4분기 한도를 상회하는 환매 요청을 수용했으나, 블루아울은 운영 펀드 중 하나의 환매를 영구 중단 결정


AI의 파괴적 혁신이 기존 소프트웨어 업체의 수익모델을 무너뜨리면서 관련 산업의 기업 대출 부실화가 가시화될 것이란 경고에 기인

최근 몇 년간 월가 사모펀드들은 소프트웨어 업종에 대한 투자 확대, 공격적인 M&A, 직접 지분 인수 과정에서 사모대출펀드들이 차입매수(LBO, 대출로 기업을 인수하고 그 기업 자산·수익으로 상환) 자금 지원

차입매수로 인수된 소프트웨어 회사가 기대했던 이익을 내지 못할 경우 부실화 위험이 크고, AI 혁신이 이를 앞당기고 있다는 분석

사모대출펀드들은 수익률을 높이기 위해 백 레버지리지(투자자 자금 외에 은행에 담보를 주고 빌린 돈을 기업대출 자금으로 활용) 활용하는 관행 역시 존재

이 때문에 JP모건체이스는 최근 소프트웨어 업계의 부실 경고를 반영해 사모대출 펀드의 담보자산 가치를 하향 조정

블룸버그는 대출 부실화 우려로 투자자들이 사모대출펀드에서 자금을 회수하고 있는 가운데 은행까지 대출 조이기에 나서면서 펀드 수익률 하락과 투자자 이탈이 이어지는 악순환이 심화할 수 있다고 지적


👉 사모대출 시장의 LBO, 백 레버리지 구조 리스크를 반영한 주가 하락.

1) AI가 촉발한 SaaS·소프트웨어 기업의 수익성 악화 → 해당 기업을 담보로 한 LBO 대출 부실 가능성 확대

2) 사모대출 펀드 환매 → AUM 감소 → 성과수수료 축소 → 대체투자 운용사 실적 전망 하향 압력, 밸류에이션 디스카운트

3) 사모대출 펀드의 백 레버리지 구조
→ 부실 발생 시 은행 신용공급 축소 → 금융시장 전반 신용경색 가능성



https://www.yna.co.kr/view/AKR20260313011300072?input=1195m

[TIME ETF Morning Brief 2026.03.13]

▫️전일 미 증시
» S&P500 -1.52%, Nasdaq -1.78%, DOW -1.56%

이란 전쟁 13일째 - 전쟁 장기화
Brent $101, WTI $95로 하루 만에 약 10% 급등. 이란 신지도부 모즈타파 하미네이 첫 공식성명에서 "호르무즈 봉쇄 유지" 선언, 추가 전선 확대도 경고. 트럼프는 "핵 차단이 유가보다 더 중요하다"고 말하며 조기종전 기대 약화. 미국의 전략비축유 1.7억 배럴 방출, 존스법 30일 면제 등 유가 대응책 마련했으나 효과 제한적. 미 해군 유조선 호위는 이달 말로 지연. 골드만삭스는 봉쇄 지속 시 Brent $147(2008년 고점) 돌파 경고.

사모신용 관련 우려 재부각
사모대출 펀드 환매 요청 급증하며 모건스탠리, 클리프워터가 환매 제한. JP모건은 사모대출 자산가치 하향 조정하며 대출 축소. 도이치뱅크는 $300억 익스포저 공시 후 -6%.

금리·매크로 — 인플레 우려 재점화
10년물 4.265%(+5.9bp), 2년물 3.739%(+10.3bp) 상승. 달러인덱스 99.7pt. CNN 공포탐욕지수 전쟁 발발 후 첫 '극도의 공포' 구간 진입. 골드만삭스, Fed 첫 금리인하 전망을 6월 → 9월로 3개월 연기. 주요 IB들은 "지정학 변동성은 역사적으로 단기에 그쳤다"며 매도 자제 권고하나, 유가 장기화 시 통화정책 복잡해질 수 있다고 우려. 비트코인 $70,000선 방어 — 중동 금융 불안에 따른 자금 이전 수요.

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▫️주요 종목 뉴스

» ADBE(장마감 후 -7%)
실적은 예상 상회했으나 CEO의 18년 만 사임 발표로 급락. AI 경쟁력 우려에 경영 연속성 불확실성까지 추가.

» CF(+13.2%)·MOS(+7.6%)·NTR(+5.9%)
호르무즈 봉쇄로 비료 운송 차질, 미국 내 비료 가격 전쟁 이후 +21%. 봄 파종철 진입으로 단기 가격 상승 압력 지속.

» MS(-4.1%)
사모대출 펀드 환매 제한 여파로 금융주 전반 약세 주도.

» PLTR(+1.3%)
국방부가 Anthropic을 '공급망 위험'으로 지정했음에도 Claude 모델 계속 사용 중이라고 CEO 직접 확인.

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▫️TIME Active ETFs

»차이나AI테크 (0043Y0)
- 상승: Innolux +8.8%, Elite Material +6.1%
- 하락: Zhipu AI -8.9%, Nanya Tech -5.7%

»글로벌AI인공지능 (456600)
- 상승: 파두 +5.4%, LS Electric +3.6%, CRM +2.6%
- 하락: AAOI -16.4%, IPGP -9.1%. LITE -8.3%

»글로벌우주테크 (478150)
- 상승: 쎄트렉아이 +9.1%, Kawasaki +3.8%, Mitsubishi +3.6%
- 하락: FTAI -8.8%, CRS -7.6%

»미국S&P500 (426020)
- 상승: OXY +5.1%, CVX +2.7%, VLO +2.1%
- 하락: FTAI -8.8%, LITE -8.3%

» 미국나스닥100 (426030)
» 나스닥100채권혼합50(0019K0)
- 상승: CRM +2.6%, CRCL +0.9%
- 하락: AAOI -16.4%, IPGP -9.1%, FTAI -8.8%

» 글로벌소비트렌드(494180)
- 상승: 파두 +5.4%, 한스바이오메드 +2.8%
- 하락: CCL -7.9%, SN -7.8%

»글로벌바이오 (485810)
- 상승: 앱클론 +9.0%, 지투지 +7.1%
- 하락: ICLR -7.5%, MEDP -7.1%

» 미국배당다우존스(0036D0)
- 상승: PM +3.1%, COP +2.8%
- 하락: LITE -8.3%, CRS -7.6%

S&P500 map

호르무즈 해협 봉쇄 장기화 우려에 에너지, 비료 등 원자재 관련주 강세

방어주 성격의 유틸리티, 필수 소비재 일부 상승

그 외엔 전멸

이란 전쟁 격화에 유가 100달러 재돌파…나스닥 2% 급락·달러 강세(종합) - 뉴스1

이란의 유조선 공격과 호르무즈 해협 봉쇄 위협으로 국제유가가 급등하면서 또 다시 글로벌 금융시장이 요동쳤다.

유가가 배럴당 100달러를 넘어 2022년 이후 최고치를 기록하자 인플레이션 우려가 다시 확산되며 세계 증시는 하락하고 채권금리는 상승했다.

이란의 최고지도자 모즈타바 하메네이는 국영 방송을 통해 "호르무즈 해협 봉쇄라는 지렛대를 활용해야 한다"고 밝혔고 이란 혁명수비대(IRGC)는 이를 실행하겠다고 경고했다.

시장에서는 유가 상승이 장기화할 경우 통화 정책에도 영향을 줄 수 있다는 전망이 나온다.

모건스탠리 웰스매니지먼트의 모니카 게라 미국 정책 책임자는 보고서에서 "지정학적 요인에 따른 주식시장 변동성은 역사적으로 단기간에 그치는 경우가 많다"면서도 "유가 상승이 지속될 경우 연준의 정책 대응이 더 복잡해질 수 있다"고 분석했다.

채권시장에서는 인플레이션 우려가 반영되며 금리가 상승했다. 미국 10년물 국채 금리는 약 4.26% 수준으로 올라섰고 2년물 금리는 6개월 만에 최고치를 기록했다.

외환시장에서는 안전자산 선호로 달러가 강세를 보였다. 에너지 수입 의존도가 높은 유럽과 일본 통화는 약세를 나타냈다. 유로화는 1.151달러 수준으로 하락했고 달러는 엔화 대비 159엔대를 기록했다.

https://www.news1.kr/world/international-economy/6099772

[260313 한화 임해인]

📍주식↓금리↑달러↑금↓코인↓원유↑
: 에너지 +0.9% vs. 산업재 -2.5%

📍M7
📉
마소 -0.8%, 아마존 -1.5%, 엔비디아 -1.6%, 알파벳 -1.7%, 애플 -1.9%, 메타 -2.6%, 테슬라 -3.1%

• 경제지표
: 주간 신규 실업수당 청구 213k(예상/전주 214k)

• 실적 발표
: 어도비, 예상을 상회한 실적 발표. 가이던스도 양호했으나 CEO 사임 소식에 변동성 확대. 시간외 -7.3%

• 아마존
: 프라임 데이 할인행사 기존 7월에서 6월로 변경 검토 중. 관련 매출이 3분기가 아닌 2분기에 반영될 예정

• 우주항공
: 나사, 아르테미스 2 발사일 4월 1일 계획. 4명의 승무원 태우고 달 궤도 비행하는 프로젝트

—> 2월에 연료 주입 리허설 성공. 기존 발사 시험 3월로 계획됐으나 연기. 이후 발사 타임라인 다시 잡힌 것 !!

: S&P, 스페이스X의 신속한 S&P 500 지수 편입을 위해 관련 규정 변경 검토 중. 기존 규정은 IPO 이후 12개월 지나야 함

• 트럼프&백악관
: 미 정부, 존스법 일시적으로 완화 y검토 중. 외국 선박의 미국 내 항구간 화물 운송 허용함으로써 유가 상승에 따른 충격 완화 목적

• Check : 유가 상승. EWY -7%. 글로벌 항공(JETS) -4%, SOXX -3.5%

■ Global ETF Daily & News ■ (2026/03/13)
유진증권 ETF/파생 강송철 (02-368-6153)

▶️ 전일 상승 상위/하위

* Gainers: USO(+9.6%), UGA(+6.3%), DBC(+2.6%), XOP(+1.2%), MOO(+1.2%)
* Losers: EWY(-7.0%), KRBN(-4.5%), JETS(-4.0%), EWZ(-4.0%), EMXC(-3.8%)

▶️ 최근 5일 상승 상위/하위

* Gainers: USO(+22.9%), UGA(+13.1%), DBC(+8.8%), UNG(+5.3%), MOO(+3.6%)
* Losers: ITB(-7.9%), IYT(-7.3%), JETS(-7.1%), VNM(-7.1%), PSP(-6.4%)

▶️ 52 Week High

DBE(+6.3%), DBO(+6.3%), OILK(+5.1%), PDBC(+2.7%), FTGC(+2.4%)

▶️ 52 Week Low

INDY(-1.7%), BNDX(-0.3%),

* 상승 ETF 키워드: OIL, AGRIBUSINESS, SILVER, UTIL, CLEAN ENERGY
* 하락 ETF 키워드: SEMI, KOREA, TRANSPORTATION, JETS, VIETNAM

♣️ News

"[BN] Oil Trades Near 42-Month High as Iran Vows to Keep Hormuz Closed

• 국제 유가, 이란이 호르무즈 해협을 계속 봉쇄하겠다고 선언하면서 42개월 만의 최고 수준 부근에서 상승세를 이어감

• 이번 주는 역사적으로도 가장 변동성이 큰 거래 주간 중 하나로 평가,

• WTI는 최대 2.2% 상승해 배럴당 97.85달러까지 올랐으며 이번 주에도 추가 상승으로 마감할 가능성이 있음. 브렌트유는 목요일 배럴당 100달러를 넘어서며 거래를 마쳤음

• 이란의 새로운 최고지도자 모즈타바 하메네이(Mojtaba Khamenei)는 부친의 뒤를 이어 지도자가 된 이후 첫 공개 발언에서 이란이 호르무즈 해협을 계속 봉쇄 상태로 유지하려 할 것이라고 말했음

• 호르무즈 해협은 글로벌 석유와 천연가스 운송에 핵심적인 해상 통로. IEA는 목요일 현재 발생한 공급 차질이 글로벌 석유 시장 역사상 가장 큰 규모라고 경고

• WTI 유가는 이번 주 위아래로 약 43달러 범위에서 움직였음. 이는 코로나 팬데믹 시기 유가가 마이너스로 떨어졌던 당시 이후 가장 큰 변동 폭임

• 브렌트유 역시 위아래 약 38달러 범위에서 등락. 이러한 극단적인 가격 변동은 옵션 시장과 ETF에서 발생한 금융 자금 흐름(financial flows)에 의해 더욱 확대되고 있음
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-03-12/latest-oil-market-news-and-analysis-for-march-13

자세한 내용은 아래 링크를 참고하시기 바랍니다. 감사합니다.
링크 : https://bit.ly/40oKp1L
* 유진 ETF/파생 강송철 개별 텔레그램
https://t.me/buykkang

* 위 내용은 보도된 사실의 단순요약으로 별도의 컴플라이언스 절차 없이 제공됩니다.

사모대출 펀드런…모건스탠리·블루아울 등 운용사 급락
https://naver.me/x7eyAvK4

현재 사모 대출 시장 규모는 1조 8000억 달러(약 2660조원)로 추정된다. 특히 월가는 블루아울을 비롯한 사모 대출 업체들이 일부 소프트웨어 기업의 가치를 지나치게 고평가한 것은 아닌지 주목하고 있다.

👉 시장 불확실성에 대한 리스크는 전쟁보다 이게 좀 더 크지 않나 싶습니다.

3/12(목) 미 증시: Dow 700포인트 넘게 하락, 유가 급등 속 3대 지수 모두 2026년 종가 신저점
-이란 전쟁 장기화와 호르무즈 해협 봉쇄 리스크가 유가를 다시 끌어올리면서 증시 전반을 압박

지수 마감
• Dow Jones: -739.42p (-1.56%), 46,677.85
• 2026년 들어 처음으로 47,000선 아래에서 마감
• S&P 500: -1.52%, 6,672.62
• Nasdaq Composite: -1.78%, 22,311.98
• 3대 지수 모두 2026년 종가 기준 신저점 기록

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시장 핵심 배경

유가 급등이 증시 압박
• 이란 전쟁이 이어지는 가운데 공급 차질 우려가 커지면서 유가가 재차 급등
• WTI: +9.72%, 95.73달러/배럴에 마감
• Brent: +9.22%, 100.46달러/배럴에 마감
• 2022년 8월 이후 처음으로 종가 기준 100달러 상회
• 이란의 새 최고지도자 Mojtaba Khamenei가 호르무즈 해협 폐쇄를 “적을 압박하기 위한 수단(tool to pressure the enemy)” 으로 유지해야 한다고 발언
• 이 발언이 유가 추가 상승의 직접적 촉매로 작용

호르무즈 해협 통항 정상화 지연
• 에너지장관 Chris Wright는 미 해군이 현재 유조선 호위 준비가 아직 안 돼 있다(not ready) 고 언급
• 다만 이달 말까지는 가능할 것이라고 말함
• 현재 중동 갈등이 격화되면서 해협 통항은 사실상 거의 멈춘 상태(practically reached a standstill)
• 전날 3척 피격에 이어
• 밤사이 페르시아만에서 외국 선박 3척이 추가 피격됐다고 당국이 발표

미국·IEA의 비축유 방출에도 시장 안심 실패
• Chris Wright는 수요일 늦게 미국이 전략비축유(SPR) 1억7,200만 배럴 방출할 것이라고 발표
• 공급에는 약 120일이 걸린다고 설명
• IEA 역시 수요일에 전쟁에 따른 공급 차질 대응을 위해 4억 배럴 공동 방출에 합의
• 하지만 전날에도 유가는 상승했고 이날도 시장은 분쟁 장기화 가능성을 더 크게 반영

시장 참가자 시각
• Adam Crisafulli (Vital Knowledge):
• 이란의 전략은 걸프 지역에서 경제적 혼란을 조성하는 것이며
• 유조선 피격과 호르무즈 해협 폐쇄로 브렌트가 100달러에 가까워졌다고 평가
• 미국과 이스라엘이 군사적 우위를 갖고 있고 이란의 미사일·핵 프로그램이 약화됐을 수는 있지만
• 테헤란의 강경 정부는 여전히 견고하며 현재는 원유를 활용해 트럼프를 출구전략(off-ramp) 쪽으로 밀어붙이는 것으로 보인다고 분석
• Anthony Saglimbene (Ameriprise):
• 에너지 비용과 휘발유 가격이 현 수준을 유지하거나 더 오르면
• 소비심리에 부담이 되고 중간선거가 가까워질수록 생활비 부담 이슈가 부각될 수 있다고 지적
• 다만 소비자 대차대조표는 전반적으로 양호하고 소득과 고용 상황도 현재는 견조하며 주거비를 포함해 일부 부문에서는 인플레이션이 완화되고 있다고 평가
• 에너지 충격이 일시적이고 물가 완화 흐름이 이어지면 생활여건에 대한 미국인들의 인식이 개선될 수 있다고 언급

지수 조정폭 관련 언급
• 기사에서는
• 전쟁이 지속되고 있음에도 S&P 500은 1월 기록한 사상 최고치 대비 4% 조금 넘게 하락한 수준이라고 설명
• 즉, 전반적인 증시 조정은 아직 상대적으로 제한적이라는 맥락

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업종 흐름

하락 업종
• S&P 500 11개 업종 중 8개 업종 하락
• 특히 은행주와 기술주 약세
• 금융업종에서는 Morgan Stanley가 민간신용(private credit) 펀드 환매 제한 조치 이후 하락을 주도

상승 업종
• 에너지 업종은 강세
• Chevron, Exxon Mobil 등 에너지주가 상승 종목군에 포함

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경제 / 정책 / 금리 관련 내용

연준 관련 전망
• 다음 주 FOMC를 앞두고
• 시장은 금리 인하 가능성을 거의 반영하지 않고 있다고 설명
• Mark Zandi (Moody’s):
• 연준은 이란 전쟁이 어떻게 전개되는지, 그리고 인플레와 고용 중 어느 책무가 더 위협받는지 명확해질 때까지
• 가만히 있을 것(sit on their hands) 이라고 평가
• 이런 판단에는 수주, 길면 2~3개월이 걸릴 수 있다고 언급

📉Goldman Sachs의 첫 금리인하 전망 변경
• Goldman Sachs는 여전히 올해 연준 금리인하를 예상하지만
• 첫 인하 시점을 6월 → 9월로 늦춤
• 이후 12월 추가 인하 전망
• 선물시장은 적어도 2027년 12월 전까지 동결 가능성을 시사한다고 기사 설명
• 선물시장 기준:
• 현재 정책금리 3.64%
• 2026년 말 3.345% 수준 반영

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경제지표

신규 실업수당 청구
• 신규 실업수당 청구건수: 21.3만건
• 전주 대비 1천건 감소
• Dow Jones 예상치 21.5만건 하회
• 계속 청구건수: 185만건
• 전주 대비 2.1만건 감소

주택지표
• 건축허가(building permits):
• 연율 138만건
• 전월 대비 -5.4%
• 예상 141만건 하회
• 주택착공(housing starts):
• 연율 149만건
• 전월 대비 +7.2%
• 예상 135만건 상회

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종목별 / 개별 이슈

🚨1) Morgan Stanley 및 민간신용 관련주
• Morgan Stanley가 private credit fund withdrawals를 제한하면서 금융주 약세를 주도
• 관련 기사:
• Morgan Stanley North Haven Private Income Fund
• 1분기에 발행주식의 10.9% 규모 환매 요청 접수
• 이 중 5%만 수용
• 금액 기준 약 1억6,900만달러
• 각 투자자 청구의 약 **45.8%**만 반영
• Morgan Stanley 주가는 -3.6%
• 다른 민간신용 관련 대형주도 약세
• Blackstone -1% 이상
• Blue Owl -1% 이상
• KKR -1% 이상
• Apollo -1% 이상
• Deutsche Bank도 연차보고서에서
• private credit 익스포저가 약 300억달러라고 공개
• 주가는 -5.6%

2) Blue Owl Capital / private credit stocks
• 프리마켓에서 Blue Owl -3.1%
• Blackstone, Apollo Global -2%씩 하락
• Morgan Stanley와 Cliffwater가
• 대형 private credit 펀드의 환매를 제한한 뒤
• 투자자 자금 이탈이 계속되고 있다는 점이 부담

🔺3) Constellation Energy / Vistra
• +2%
• 배경: 미국 에너지부가 기존 원자력 인프라를 활용해 더 많은 전력을 생산하도록 하는 계획을 발표
• 두 회사 모두 원전 운영업체

🛢️원유시장 구조 관련 설명

유가 상승은 근월물(front of the curve)에 집중
• 브렌트 선물 커브를 보면 현재 상승은 커브 앞단(front end) 에 집중
• 5월물 브렌트가 100달러를 넘는 반면 커브 뒤쪽은 점진적으로 하락해 10년 후반부 계약은 70달러 부근
• 연초에는 근월물 60달러 부근,
이후 연도로 갈수록 중반 60달러대로 완만히 상승하는 contango 구조였음
• 지금은 반대로 근월물이 장기물보다 비싼 가파른 backwardation
• 장기물도 연초 대비 오르긴 했지만 근월물 급등에 비해서는 상승폭이 훨씬 작음

UBS: 변동성 확대는 시장을 떠나야 할 이유가 아니다

변동성 확대만을 이유로 시장에서 이탈하는 전략은 바람직하지 않음. 연중 조정은 주식시장에서 흔히 나타나는 현상으로, 1981년 이후 S&P500의 연중 최대 낙폭 평균은 약 14% 수준이었음. 그럼에도 지난 45년 동안 S&P500이 연간 기준으로 하락 마감한 경우는 단 10번에 불과했음. 또한 변동성이 크게 확대된 이후 주식시장이 오히려 양호한 성과를 보인 경우도 많았음. 1990년 이후 VIX 지수가 27.5~30 구간까지 상승한 이후 S&P500의 향후 12개월 평균 수익률은 약 11.5%였으며, VIX가 35~40까지 상승한 경우에는 평균 22.1%의 수익률을 기록했음. 이는 일반적인 기간의 향후 12개월 평균 수익률(약 10%)을 상회하는 수준임.

시장 타이밍 전략 역시 상당한 기회비용을 초래할 수 있음. 1989년 9월 S&P500에 100달러를 투자해 단순 장기 보유(buy-and-hold) 전략을 유지했다면 2026년 1월 말 기준 약 3,617달러로 증가했을 것으로 추정됨. 그러나 상승폭이 가장 컸던 1주일을 놓쳤을 경우 수익은 3,249달러로 감소하며, 상승폭이 가장 컸던 1개 분기를 놓쳤다면 2,863달러에 그치게 됨. 이는 시장에 지속적으로 투자했던 경우 대비 20% 이상 낮은 성과임.

장기적으로 시장에 머무르는 전략은 매력적인 성과로 보상받을 가능성이 높음. 역사적으로 주식시장은 하락한 해보다 상승한 해가 훨씬 많았음. 1960년 이후 S&P500은 전체 연도 중 약 72%에서 상승을 기록했으며, 수익률이 10~30% 범위에 속한 경우도 약 절반에 달함. 또한 20% 이상의 상승을 기록한 해는 18번이었지만, 20% 이상 하락한 해는 단 3번에 불과했음. 이는 투자 기간이 길수록 투자자에게 유리한 확률 구조가 형성된다는 점을 시사함. 실제로 S&P500은 1926년 이후 어떠한 20년 투자 기간에서도 마이너스 수익률을 기록한 적이 없음.

물론 과거의 성과가 미래 수익을 보장하지는 않음. 다만 분산된 포트폴리오를 보유하고 장기 투자 관점을 유지할 수 있는 투자자라면, 시장에 지속적으로 투자 상태를 유지하는 전략이 충분히 보상받을 가능성이 높다고 판단됨. 특히 특정 주식에 집중된 포지션을 보유한 투자자라면 업종과 지역 기준으로 투자 범위를 확대할 필요가 있음. 또한 우량 채권, 금, 그리고 헤지펀드와 같은 대체투자 자산에 대한 적절한 비중을 유지하는 것이 향후 시장 변동성에 보다 안정적으로 대응하는 데 도움이 될 것으로 판단됨.

* 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다

​» 미국 주간 신규 실업수당 청구 건수 21.3만 건 기록. 시장 예상치(21.5만 건) 및 전주 수정치(21.4만 건) 하회

​» 연속 실업수당 청구 건수는 185만 건으로 예상치(184.9만건) 수준에 부합한 가운데 전주(187.1만건) 대비는 감소

​» 2월 고용 보고서 부진에 따른 노동 시장 둔화 우려를 완화시킬 수 있는 저해고(Low-firing) 기조 확인

​» 미국의 1월 무역적자 규모는 545억 달러로 전월(729억 달러) 대비 25.3% 대폭 감소하며 시장 예상치(660억 달러~679억 달러)를 크게 하회

​» 수출은 3,021억 달러(+5.5%)로 역대 최고치 경신. 산업용 원자재와 컴퓨터, 민간 항공기 부문이 성장을 견인

​» 수입은 3,566억 달러(-0.7%)로 소폭 감소하였고, 특히 제약 준비금 및 자동차 관련 품목의 수입 둔화가 확인

​» 서비스 수지 흑자는 273억 달러로 전월대비 10억 달러 증가하며 전체 수지 개선에 기여

​» 2월 말부터 발생한 중동 이슈의 영향은 3~4월 데이터부터 본격 반영될 예정이며, 현재로서는 수출에 더 큰 타격이 있을 것으로 예상

​» 지난 2025년 4분기 GDP 성장이 1.4%로 둔화되었으나, 이번 1월 무역 데이터의 깜짝 개선은 2026년 1분기 GDP 추정치를 상향 조정하게 되는 요인

애틀랜타 연은의 GDP 나우, 1분기 GDP 전망치를 2.7%로 상향

미 10년물 금리는 주간 기준으로 작년 4월 이후 가장 큰 상승폭을 기록

고용 약세+유가 급등이라는 상반된 재료가 연준을 복잡하게 만들고 있는 상황. 선물시장은 이란 전쟁 직전까지 연내 두 차례 인하를 반영하다, 지금은 한 차례 인하로 축소. 최근 들어 인하 시점까지 변경. 이번주 화요일까지는 9월로 반영하다 지금은 12월 인하를 반영중

결국 전쟁 장기화 여부가 중요. 유가가 안정될거라는 인식이 생기기 시작하면 인하 폭과 시점도 유동적으로 변할 수 있을 것

** 미 2년물 금리는 연내 인하 기대감이 축소되면서 기준금리 상단(3.75%)에 근접하기 시작. 2/10년 금리차는 52bp 까지 축소