미국, 한국·중국·일본 등 16개국 대상 무역법 301조 조사 착수
(by https://t.me/TNBfolio)
- 미국 USTR은 한국, China, Japan 등 16개국을 대상으로 구조적 과잉 생산 및 불공정 무역 관행을 조사하는 무역법 301조 조사에 착수한다고 발표했다.
- 이번 조사는 보조금 지급, 자국 임금 억제, 국영 기업의 비상업적 활동 등 시장 수요와 무관한 생산 및 수출 촉진 정책을 집중적으로 점검할 계획이다.
- 이번 조치는 최근 연방대법원의 판결로 무효화된 행정명령 기반의 상호 관세 정책을 대체하고 더욱 정밀한 무역 대응책을 마련하기 위한 조치로 풀이된다.
- USTR은 향후 공청회와 의견 수렴 과정을 거쳐 조사 결과를 도출할 예정이며, 위반 사항 발견 시 관세 부과나 서비스 수수료 징수 등의 보복 조치를 단행할 수 있다.
- 아울러 미국 정부는 강제 노동으로 제조된 제품의 수입 금지 조치 여부를 확인하기 위한 별도의 301조 조사도 조만간 추가로 개시할 방침이다.
https://www.koreatimes.co.kr/foreignaffairs/20260312/us-to-initiate-section-301-trade-investigation-into-s-korea-china-japan-13-other-economies-ustr

예측 시장(Prediction Markets)의 제도권 진입 현상

"헤지펀드가 포트폴리오 헤징을 위해 예측 시장을 활용한다"

-헤지펀드와 기타 기관 투자자들에게 서비스를 제공하는 프라임 브로커(Prime Brokers)들이 고객들이 Kalshi Inc.의 '이벤트 베팅' 상품에 접근할 수 있도록 움직이고 있음.

-초기 단계인 예측 시장 산업을 월스트리트의 주요 플레이어들에게 개방하려는 압력이 커지고 있다는 신호

-헤지펀드 매니저가 개인 계좌로 Kalshi에 접속하는 게 아니라, 본인들이 원래 쓰던 대형 은행(프라임 브로커) 시스템을 통해 예측 시장에 참여할 수 있게 된 것. 자본의 유입 규모가 기하급수적으로 커질 것임을 의미.

-경제 지표뿐만 아니라 정치적 사건, 규제 변화 등 기존 금융 상품으로 헤지하기 어려웠던 Tail Risk를 예측 시장을 통해 직접 관리하려는 수요가 폭발적으로 증가.

-예측 시장이 조만간 주식이나 채권처럼 기관 투자자의 표준적인 포트폴리오 구성 요소가 될 수도 있음.

사진 출처: Bloomberg

*매수매도 추천이 아닙니다.

텔레그램: https://t.me/harveyspecterMike

[반.전] 다음 주 엔비디아 GTC가 개막합니다 - 관전 포인트

안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.

다음 주 엔비디아 GTC가 개막합니다. 젠슨 황의 키노트는 한국 시간 17일 (화) 새벽인데요,

그간의 젠슨 황의 행보를 트래킹하며 시장에서는 이미 여러 기출 문제(?)들이 언급되고 있습니다.

주요 관전 포인트를 꼽아 보자면,

1) GPU 로드맵 업데이트: CES에서는 Vera Rubin 세부 스펙까지만 공개한 상황. 차기 Vera Rubin Ultra 혹은 Feynman에 대한 디테일 공유 가능성. 세부 스펙까지는 아니더라도, 실물 외형이라도?

2) 추론 특화 신규 반도체: 젠슨 황은 '세상을 놀라게 할 칩'을 공개할 것이라 언급. 작년 말 추론 특화 반도체 LPU 스타트업 Groq을 200억 달러에 우회인수한 바 있기에, GPU가 아닌 새로운 솔루션 공개 예상.

3) 네트워킹 솔루션과 실리콘 포토닉스: 데이터센터에서 고속 통신의 중요성은 나날이 증가. 지난 실적 발표에서 자사를 '최대 네트워킹 업체'라고 자부한 바 있으며, 이미 작년 GTC에도 실리콘 포토닉스 솔루션을 공개한 바 있음.

4) 신규 NAND 솔루션, HBF?! 연초 CES의 화두 중 하나는 병목 해결을 위한 KV 캐시 전용 스토리지 플랫폼인 NVIDIA Inference Context Memory Storage Platform을 공개한 점. 관련 맥락으로 스토리지 단의 신규 솔루션, 특히 메모리 업체들이 개발 중인 HBF (High Bandwidth Flash)에 대한 업데이트 기대.

5) 매출 가시성 업데이트: 작년 10월 GTC에서 2025~2026년 Blackwell/Rubin 매출액과 수주잔고 규모를 공개한 바 있음. 이에, 2026~2027년에 대한 매출 전망을 업데이트 해줄 가능성도 존재. 이 경우, 엔비디아의 컨센서스도 상향될 가능성.


이 외로도, 단골 주제로는 로보틱스, 자율주행, 추론 소프트웨어 플랫폼 등이 있겠습니다.

이번 키노트가 엔비디아는 물론, 최근 변동성이 확대되고 있는 Tech 섹터에 대한 투자심리를 회복시켜 줄 수 있기를 바래 봅니다.

계속 업데이트 드리겠습니다.


감사합니다.

(2026/03/11 공표자료)

엔비디아-네비우스, 풀스택 AI 클라우드 확장을 위한 파트너십 체결

: AI 팩토리 중심 심층 엔지니어링 협력. 엔비디아는 네비우스에 20억 달러 투자 계획 발표

: ‘30년 말까지 5GW 이상 AI 컴퓨팅 인프라 구축 목표, 차세대 NVIDIA 가속 컴퓨팅 플랫폼 조기 도입 지원

: 기술 협력 범위

- AI 팩토리 설계 협력: 시스템 설계, 초기 샘플, 소프트웨어, bring-up 지원

- 추론 스택 구축: 엔비디아 소프트웨어, 모델 라이브러리 기반 추론 및 에이전틱 AI 플랫폼 개발

- AI 인프라 배포: Rubin GPU 플랫폼, Vera CPU, BlueField 스토리지 등 차세대 아키텍처 도입

- 플릿 관리: GPU 상태 모니터링 및 운영 최적화

https://nebius.com/newsroom/nvidia-and-nebius-partner-to-scale-full-stack-ai-cloud

엔비디아-네비우스 파트너십 강화

안녕하세요 삼성증권 글로벌 AI/SW 담당 이영진입니다.

엔비디아와 네비우스가 풀스택 AI 클라우드 확장을 위한 파트너십을 발표했습니다.

네비우스에 대한 엔비디아 지분 투자 금액은 20억 달러 그리고 캐파 목표는 '30년 말까지 5GW+ 규모 구축입니다.

흥미롭게도 투자 금액과 목표는 지난 1월 말 엔비디아-코어위브 파트너십과 같은 수준입니다. Vera Rubin 포함 풀스택 인프라 배포 관련 내용도 유사하구요

주요 협럭 분야는 다음과 같습니다.

1) AI 팩토리 설계 및 지원 - 시스템 설계, 초기 샘플 및 시스템 소프트웨어 지원, 초기 가동 지원 등

2) 추론 스택 구축 - 엔비디아 소프트웨어, 모델 라이브러리 기반 추론 및 에이전틱 AI 스택 구축

3) AI 인프라 배포 - Rubin GPU, Vera CPU, BlueField 스토리지 등 차세대 아키텍처 도입

4) 플릿 관리 - GPU 상태 모니터링, 소프트웨어 권장 사항 적용을 통한 네비우스 인프라 운영 안정성과 성능 최적화

코어위브 딜과 약간 다른 점은 엔비디아 재무 역량을 활용한 토지, 전력, 셀 확보를 가속화하는 백스탑 지원보다 소프트웨어 스택 강화와 플릿 관리 능력 지원에 초점이 맞춰졌다는 것입니다.

네비우스의 '25년 계약 전력은 2GW, 활성 전력은 170MW 수준입니다. '26년 계약 전력 전망은 3GW인데요

장기 캐파 확장 로드맵과 엔비디아의 투자는 확장 가능한 AI 네이티브 클라우드 플랫폼으로써 네비우스의 지위를 강화하는 포인트입니다.

오라클의 긍정적 실적에 더해 네오클라우드에 대한 재평가가 진행될 수 있다고 생각합니다.

(2026/3/12 공표자료)

Citi) 오라클 (ORCL); 인프라 성장 가속화… 자금 조달 및 실행에 대한 우려 완화, 목표가 $320

씨티의 견해 (CITI’S TAKE)
오라클은 자금 조달 및 데이터 센터 지연에 대한 지속적인 우려를 불식시키는 데 도움이 되는 안도감을 주는 3분기 실적을 발표했습니다. 이번 분기에는 IaaS 매출이 가속화되며 견조한 매출 호조를 보였고, 중요하게도 추가 자금 조달이 필요하지 않은 계약 조건을 통해 전분기 대비 약 200억 달러의 잔여계약가치(RPO) 성장을 기록했습니다. 데이터 센터 프로젝트의 지연 및 시기에 대한 최근의 헤드라인 뉴스에도 불구하고, 오라클은 3분기에 400MW의 용량을 제공했으며 90%를 예정대로 또는 예정보다 일찍 제공했습니다. 이는 IaaS 매출 가속화에 기여했습니다. 오라클은 향후 3년 동안 10GW의 용량을 제공할 것으로 예상합니다. 4분기 가이던스가 예상치에 부합하고 2027 회계연도 매출이 70억 달러 상향된 약 900억 달러로 상향 조정됨에 따라, 당사는 추정치를 상향 조정하고 매수(Buy) 투자의견을 재확인합니다. 당사는 CRWV, 마이크로소프트(MSFT) 및 더 넓은 AI 데이터 센터/인프라 시장에 대해 긍정적인 해석을 내리고 있습니다. 당사는 견조한 4년 매출/EPS 연평균 성장률(CAGR)을 각각 35%/29%로 계속 예상하며, 이는 오라클이 강력한 수익을 낼 수 있는 기반을 마련한다고 생각합니다. 목표 주가는 310달러에서 320달러(2029 회계연도 예상 EPS의 약 23배 암시)로 상향 조정합니다.

1. 3분기 실적, 가이던스 최상단에서 마감
회계연도 3분기 보고 실적은 가이던스 중간값을 상회하여 전년 동기 대비 +18%의 총 매출 성장을 기록했으며, 씨티/월가의 추정치를 약 1%포인트 상회했고 클라우드 매출 성장의 호조가 이를 주도했습니다. IaaS는 15%포인트 가속화되어 전년 동기 대비 +81%를 기록했습니다. 분기 중 400MW의 고객 용량도 제공되었으며, 약정 용량의 90%가 정시에 또는 예정보다 일찍 제공되었습니다. SaaS 매출은 전년 동기 대비 +11% 성장하여 컨센서스 추정치인 +12%를 하회했지만, 클라우드 앱 이연 매출은 불변환율(cc) 기준 14% 성장했습니다. 퓨전(Fusion) ERP 성장은 17%(지난 분기 대비 3%포인트 둔화)였으며 퓨전 HCM의 수요(전년 동기 대비 +15%)가 주도했습니다. 넷스위트(Netsuite) ERP 성장은 13%(지난 분기 대비 1%포인트 둔화)였습니다. 이번 분기에 유기적 총 매출과 EPS가 모두 20% 이상 견조하게 성장한 점이 강조되었는데, 이는 15년 만에 처음 달성한 분기 실적입니다. 오라클이 고객 자체 하드웨어 지참 및 고객 선불 결제 방식을 사용하여 290억 달러 이상의 계약을 체결함에 따라 RPO는 전년 동기 대비 325% 성장했습니다(씨티/월가 예상치 +323/316% 대비). 수익성 측면에서 AI 인프라 총이익률(GM)은 32%(가이던스 하단인 30%를 상회)였으며, 영업 이익률은 컨센서스를 약 57bp 상회했습니다. EPS는 전년 동기 대비 22% 성장하여 씨티/월가의 예상치를 6/9%포인트 상회했으며 이번 분기의 우호적인 세금 혜택이 도움이 되었습니다.

2. 2027 회계연도 매출 가이던스 상향
2026 회계연도 매출 가이던스인 670억 달러는 그대로 유지되며, 경영진은 4분기 매출 성장을 불변환율 기준 18-20%로 제시했는데 이는 컨센서스 예상치에 부합합니다. 총 클라우드 매출 성장은 4분기 IaaS 및 SaaS 모두에서 강력한 수요 추세가 예상됨에 따라 불변환율 기준 44-48%로 제시되었습니다. EPS는 중간값 기준 16%로 제시되었으며, 이는 컨센서스보다 1%포인트 높고 당사 예상치보다 4%포인트 높은 수치입니다. 2026 회계연도 자본지출(CapEx) 가이던스는 500억 달러로 동일하게 유지되었으며, 경영진은 4분기 중에 2027 회계연도 자본지출에 대한 추가 세부 정보를 제공할 것으로 예상합니다. 2027 회계연도 매출 가이던스는 70억 달러 상향된 총 900억 달러로 조정되었으며, 당사는 이것이 강력한 OCI 수요와 관련이 있다고 추측합니다. 비록 자금 조달 전략(투자 적격 등급 자금 조달 + 주식 시장)에는 변화가 없지만, 오라클은 합리적인 상황에서 고객 자체 하드웨어 지참 및 선불 결제를 계속 활용할 것입니다.

3. 추정치 변경
점진적인 부채 부담에도 불구하고 2027 회계연도 가이던스가 한 차례 더 상향 조정되고 회계연도 4분기 수익성이 예상보다 호조를 보임에 따라 당사는 매출 및 순이익 추정치를 상향 조정합니다. 2027 회계연도 매출은 5% / 40억 달러 증가하고, EPS는 인프라의 낮은 마진 믹스로 인해 약 3% 증가할 것으로 추정합니다. 당사는 클라우드 매출 및 EPS 성장의 4년 연평균 성장률(CAGR)을 각각 55%와 29%로 모델링하고 있습니다. 당사의 목표 주가는 2029 회계연도 EPS를 15.60달러로 약간 높게 반영하여 320달러로 소폭 상향 조정하며, 이는 약 23배의 주가수익비율(PE)을 암시합니다.

마이크로소프트, 텍사스 애빌린 데이터센터 임대 협상

: 오라클이 애빌린 AI 데이터센터 확장 계획을 철회한 이후 마이크로소프트가 임대 협상 진행 중. 메타도 동일 부지 임대를 논의 중이며, 엔비디아가 프로젝트 유지에 개입

: 마이크로소프트는 수백MW 규모 데이터센터 용량 임대검토. 다만 완공 시점에 특정 고객에게 캐파를 제공할지는 아직 불확실

→ AI 데이터센터 수요는 여전히 견조

https://t.me/Samsung_Global_AI_SW

리사 수 AMD CEO 이달 방한…삼성·네이버 만난다 - 전자신문

리사 수 AMD 최고경영자(CEO)가 이달 방한한다. 11일 업계에 따르면 리사 수 CEO는 오는 18일 한국을 방한해 삼성전자, 네이버 등 주요 고객사와 만날 것으로 알려졌다.

엔비디아 독주를 깨기 위해 한국 기업들과 협력을 강화하려는 의도로 읽힌다.

삼성전자는 AI 시대 고대역폭메모리(HBM) 공급자 우위 포지션 확보와 파운드리(위탁생산) 사업 회복을 노리고 있고, AMD는 엔비디아를 견제하기 위해 안정적인 HBM 공급망과 파운드리 다변화가 필요한 시점이다.

삼성은 이미 AMD의 가속기(MI350 등) 시리즈에 HBM3E를 공급 중이다. 이번 방한에서 HBM4 공급 계획을 실무 차원에서 본격 논의할 것으로 여겨진다.

https://m.etnews.com/20260311000460

다이가 다르다...삼성·SK, 차세대 HBM '두뇌' 로직다이서 엇갈린 전략 - 지디넷코리아

삼성전자와 SK하이닉스가 차세대 고대역폭메모리(HBM)용 로직(베이스) 다이(Die) 공정을 고도화하는 가운데, 다소 상이한 입장 차이를 보이고 있다.

삼성전자는 성능을 최우선으로 초미세 공정을 적극 채용할 계획이다.

SK하이닉스 역시 고객사 요구에 맞춰 공정 미세화를 추진하고 있지만 기본적으로 비용 효율화에 무게를 두는 전략을 구사하고 있다.

양 사의 전략적 기술 판단이 향후 어떤 시장 판도 변화나 결과를 초래할지 관심이 쏠린다.

11일 업계에 따르면 삼성전자와 SK하이닉스는 차세대 HBM용 로직 다이 공정 개발에서 다른 전략을 취하고 있다.

■ 삼성전자, 로직 다이 공정 고도화 '전념'…2나노까지 설계

삼성전자는 HBM4E부터 본격화될 커스텀 HBM 시대를 준비하기 위해, 로직 다이를 최대 2나노로 설계하고 있다. 2나노는 지난해 하반기부터 양산이 시작된 최첨단 파운드리 공정이다.

■ SK하이닉스, 미세 공정 준비하면서도 '비용 최적화'에 무게

고객사 요구가 크게 반영되지 않는 HBM4E 제품은 기존 HBM4와 마찬가지로 12나노 공정을 채택할 계획이다. 최근 HBM4에서 주요 경쟁사인 삼성전자 대비 로직 다이 성능이 뒤떨어진다는 지적이 제기돼 왔음에도 기존 공정을 고수하기로 했다.

https://zdnet.co.kr/view/?no=20260311112457

다이가 다르다...삼성·SK, 차세대 HBM '두뇌' 로직다이서 엇갈린 전략
https://zdnet.co.kr/view/?no=20260311112457

삼성전자는 성능을 최우선으로 초미세 공정을 적극 채용할 계획이다. SK하이닉스 역시 고객사 요구에 맞춰 공정 미세화를 추진하고 있지만 기본적으로 비용 효율화에 무게를 두는 전략을 구사하고 있다. 양 사의 전략적 기술 판단이 향후 어떤 시장 판도 변화나 결과를 초래할지 관심이 쏠린다.