Forwarded from 유진투자증권 ETF/파생 강송철 (Songchul Kang)
[WSJ] Jobs Report, Oil Surge Leave Fed Gritting Its Teeth
- 연준이 가장 우려해 온 상황은 인플레이션 억제와 고용 보호 사이에서 선택해야 하는 경우임. 금요일 발표된 고용 보고서는 이러한 딜레마가 현실로 다가오고 있음을 보여주었음.
- 불과 몇 주 전 발표된 1월 고용 보고서는 노동시장이 수개월간의 불안정한 채용 흐름 이후 안정세를 찾고 있다는 기대를 높였음. 그러나 금요일 발표된 보고서는 이러한 기대를 꺾었음
- 워싱턴 입장에서는 시점이 매우 좋지 않음. 연준 정책 당국자들은 미국과 이스라엘의 이란 군사 작전 후 에너지와 원자재 가격에 새로운 위협이 발생한 상황을 막 분석하기 시작한 상태였음
- 시카고 연은 총재 오스틴 굴스비(Goolsbee)는 금요일 인터뷰에서 “한 달의 지표에 과도하게 반응할 필요는 없지만, 인플레이션이 상승하고 실업률도 상승하는 환경은 중앙은행 입장에서 결코 즐거운 상황이 아니다”라고 말했음.
- 이번 보고서는 백악관에도 곤란한 시점에 발표되었음. 백악관은 지난 1년 동안 규제 완화, 무역 협정, 세금 감면 정책이 새로운 고용 창출 시대를 열 것이라고 주장해 왔음. 그러나 실제로는 반대의 흐름이 나타나고 있음. 행정부의 유동적인 관세 정책과 이란 군사 작전은 기업들이 채용을 중단할 때 자주 언급하는 불확실성을 증가시켰음.
- 중동 분쟁은 인플레이션이 이미 5년 동안 연준 목표치인 2%를 웃돌고 있는 상황에서 또 한 번의 가격 상승 가능성을 높이고 있음. 일반적으로라면 금리 인하 가능성을 높였을 고용 지표가 이번에는 인플레이션 위험과 함께 나타난 상황
- 연준 이사 크리스토퍼 월러(Waller)는 고용 보고서 발표 전 금요일 아침 블룸버그TV 인터뷰에서 “휘발유 가격이 급등할 것”이라고 말했음. 그는 “미국 시민들이 주유소에 가면 이를 직접 보게 될 것이며, 상당히 놀랄 것”이라고 설명 (한국에서도 보고 있다)
- 노동시장이 약화되는 동시에 인플레이션 위험이 다시 나타나는 상황에서 중앙은행이 선택할 수 있는 정책 옵션은 많지 않음. 금리를 인하하면 이미 높은 물가가 더 상승할 위험이 있고, 금리를 유지하면 예상보다 취약할 수 있는 노동시장을 악화시킬 가능성이 있음
- 연준은 과거 에너지 가격 충격을 일시적인 교란으로 보고 크게 대응하지 않는 경우가 많았음. 그러나 2020년 이후 연준은 연속적인 공급 충격을 경험해 왔음. 코로나19 러시아의 우크라이나 침공, 행정부의 관세 정책, 그리고 이번 이란 전쟁이 그 사례. 이러한 상황은 또 다른 가격 상승이 발생할 경우 연준의 정책 유연성을 제한할 수 있음.
- 미니애폴리스 연은 총재 닐 카시카리(Kashkari)는 월요일 “이번 상황이 러시아의 우크라이나 침공과 유사한 충격이 될 수 있다”고 말했음. 그는 2021년 연준이 인플레이션 급등을 일시적인 현상으로 판단했던 오류를 언급하며 “이번에도 또 다른 ‘일시적 인플레이션(transitory) 2.0’을 반복하고 싶은지 고민해야 한다”고 지적
- 오스틴 굴스비는 연속적인 경제 충격이 소비자와 기업의 인플레이션 기대를 흔들 수 있다는 점을 우려하고 있음. 그는 여러 차례의 충격이 이어질 경우 사람들이 연준이 물가를 통제할 수 있다는 믿음을 잃을 위험이 있다고 지적
- 연준이 가장 우려해 온 상황은 인플레이션 억제와 고용 보호 사이에서 선택해야 하는 경우임. 금요일 발표된 고용 보고서는 이러한 딜레마가 현실로 다가오고 있음을 보여주었음.
- 불과 몇 주 전 발표된 1월 고용 보고서는 노동시장이 수개월간의 불안정한 채용 흐름 이후 안정세를 찾고 있다는 기대를 높였음. 그러나 금요일 발표된 보고서는 이러한 기대를 꺾었음
- 워싱턴 입장에서는 시점이 매우 좋지 않음. 연준 정책 당국자들은 미국과 이스라엘의 이란 군사 작전 후 에너지와 원자재 가격에 새로운 위협이 발생한 상황을 막 분석하기 시작한 상태였음
- 시카고 연은 총재 오스틴 굴스비(Goolsbee)는 금요일 인터뷰에서 “한 달의 지표에 과도하게 반응할 필요는 없지만, 인플레이션이 상승하고 실업률도 상승하는 환경은 중앙은행 입장에서 결코 즐거운 상황이 아니다”라고 말했음.
- 이번 보고서는 백악관에도 곤란한 시점에 발표되었음. 백악관은 지난 1년 동안 규제 완화, 무역 협정, 세금 감면 정책이 새로운 고용 창출 시대를 열 것이라고 주장해 왔음. 그러나 실제로는 반대의 흐름이 나타나고 있음. 행정부의 유동적인 관세 정책과 이란 군사 작전은 기업들이 채용을 중단할 때 자주 언급하는 불확실성을 증가시켰음.
- 중동 분쟁은 인플레이션이 이미 5년 동안 연준 목표치인 2%를 웃돌고 있는 상황에서 또 한 번의 가격 상승 가능성을 높이고 있음. 일반적으로라면 금리 인하 가능성을 높였을 고용 지표가 이번에는 인플레이션 위험과 함께 나타난 상황
- 연준 이사 크리스토퍼 월러(Waller)는 고용 보고서 발표 전 금요일 아침 블룸버그TV 인터뷰에서 “휘발유 가격이 급등할 것”이라고 말했음. 그는 “미국 시민들이 주유소에 가면 이를 직접 보게 될 것이며, 상당히 놀랄 것”이라고 설명 (한국에서도 보고 있다)
- 노동시장이 약화되는 동시에 인플레이션 위험이 다시 나타나는 상황에서 중앙은행이 선택할 수 있는 정책 옵션은 많지 않음. 금리를 인하하면 이미 높은 물가가 더 상승할 위험이 있고, 금리를 유지하면 예상보다 취약할 수 있는 노동시장을 악화시킬 가능성이 있음
- 연준은 과거 에너지 가격 충격을 일시적인 교란으로 보고 크게 대응하지 않는 경우가 많았음. 그러나 2020년 이후 연준은 연속적인 공급 충격을 경험해 왔음. 코로나19 러시아의 우크라이나 침공, 행정부의 관세 정책, 그리고 이번 이란 전쟁이 그 사례. 이러한 상황은 또 다른 가격 상승이 발생할 경우 연준의 정책 유연성을 제한할 수 있음.
- 미니애폴리스 연은 총재 닐 카시카리(Kashkari)는 월요일 “이번 상황이 러시아의 우크라이나 침공과 유사한 충격이 될 수 있다”고 말했음. 그는 2021년 연준이 인플레이션 급등을 일시적인 현상으로 판단했던 오류를 언급하며 “이번에도 또 다른 ‘일시적 인플레이션(transitory) 2.0’을 반복하고 싶은지 고민해야 한다”고 지적
- 오스틴 굴스비는 연속적인 경제 충격이 소비자와 기업의 인플레이션 기대를 흔들 수 있다는 점을 우려하고 있음. 그는 여러 차례의 충격이 이어질 경우 사람들이 연준이 물가를 통제할 수 있다는 믿음을 잃을 위험이 있다고 지적
Forwarded from 유진투자증권 ETF/파생 강송철 (Songchul Kang)
(2)
- 현재로서는 연준 정책 당국자들이 상황을 지켜보는 것 외에는 큰 행동을 취하지 않을 가능성이 높음. 파월 연준 의장은 지난해 말 세 차례 금리 인하를 추진했지만, 금리 결정 권한을 가진 12명의 FOMC 위원 사이에서는 각 인하 결정이 점점 더 논쟁적인 사안이 되었음.
- 정책 당국자들은 이달 말 회의에서 금리를 어느 방향으로든 조정하는 데 서두르지 않겠다는 입장을 분명히 했으며, 한 달의 데이터만으로 이러한 입장이 바뀔 가능성은 낮음
- 다만 향후 몇 달 동안 실업률이 계속 상승할 경우 연준이 올해 중반 금리 인하에 나설 가능성이 있음. 연준 이사 크리스토퍼 월러는 “노동시장이 계속 약해진다면 ‘왜 아무 조치도 하지 않느냐’는 질문이 제기될 것”이라고 말했음
- 그러나 일부 정책 당국자들은 금리 인하에 반대할 수 있음. 이란 전쟁으로 에너지 가격 상승 압력이 추가되기 전부터 이미 인플레이션이 둔화되지 않고 정체된 징후가 있었기 때문
- 다음 주 발표될 예정인 연준의 선호 인플레 지표는 1월 물가 상승률이 더 크게 나타날 가능성을 시사. 이는 연준의 인플레이션 문제들이 호르무즈 해협 봉쇄 이전부터 존재했으며, 해협이 다시 열리더라도 해결되지 않을 수 있음을 보여줌.
https://www.wsj.com/economy/central-banking/jobs-report-oil-surge-leave-fed-gritting-its-teeth-b0f1b7c6?mod=hp_lead_pos3
- 현재로서는 연준 정책 당국자들이 상황을 지켜보는 것 외에는 큰 행동을 취하지 않을 가능성이 높음. 파월 연준 의장은 지난해 말 세 차례 금리 인하를 추진했지만, 금리 결정 권한을 가진 12명의 FOMC 위원 사이에서는 각 인하 결정이 점점 더 논쟁적인 사안이 되었음.
- 정책 당국자들은 이달 말 회의에서 금리를 어느 방향으로든 조정하는 데 서두르지 않겠다는 입장을 분명히 했으며, 한 달의 데이터만으로 이러한 입장이 바뀔 가능성은 낮음
- 다만 향후 몇 달 동안 실업률이 계속 상승할 경우 연준이 올해 중반 금리 인하에 나설 가능성이 있음. 연준 이사 크리스토퍼 월러는 “노동시장이 계속 약해진다면 ‘왜 아무 조치도 하지 않느냐’는 질문이 제기될 것”이라고 말했음
- 그러나 일부 정책 당국자들은 금리 인하에 반대할 수 있음. 이란 전쟁으로 에너지 가격 상승 압력이 추가되기 전부터 이미 인플레이션이 둔화되지 않고 정체된 징후가 있었기 때문
- 다음 주 발표될 예정인 연준의 선호 인플레 지표는 1월 물가 상승률이 더 크게 나타날 가능성을 시사. 이는 연준의 인플레이션 문제들이 호르무즈 해협 봉쇄 이전부터 존재했으며, 해협이 다시 열리더라도 해결되지 않을 수 있음을 보여줌.
https://www.wsj.com/economy/central-banking/jobs-report-oil-surge-leave-fed-gritting-its-teeth-b0f1b7c6?mod=hp_lead_pos3
The Wall Street Journal
Jobs Report, Oil Surge Leave Fed Gritting Its Teeth
A softening labor market and rising energy prices are pulling the central bank in opposite directions.
Forwarded from [하나 Global ETF] 박승진 (박승진 하나증권)
» 무조건 항복을 원하는 트럼프 대통령과 전선 확장 선긋기에 나선 이란 페제시키안 대통령
» 무조건 항복 요구는 장기전 가능성 높이는 요인
"무조건 항복"…목표 또 바꾼 트럼프에 이란 전쟁 장기화 우려
- NYT "전쟁 목표가 10여개…수시로 바꿔 참모진도 따라가느라 애먹어"
- 이란의 무조건 항복, 실현 가능성 희박…백악관 대변인 '톤다운' 나서
https://n.news.naver.com/article/001/0015943789?sid=104
이란대통령, 걸프국에 사과…"중동 국가에 적대 없어"
- "이웃 국가들이 이란 공격하지 않으면 공격 중단"
- 트럼프 '무조건 항복' 요구에 "그들의 소망일 뿐"
https://n.news.naver.com/article/001/0015943786?sid=104
» 무조건 항복 요구는 장기전 가능성 높이는 요인
"무조건 항복"…목표 또 바꾼 트럼프에 이란 전쟁 장기화 우려
- NYT "전쟁 목표가 10여개…수시로 바꿔 참모진도 따라가느라 애먹어"
- 이란의 무조건 항복, 실현 가능성 희박…백악관 대변인 '톤다운' 나서
https://n.news.naver.com/article/001/0015943789?sid=104
이란대통령, 걸프국에 사과…"중동 국가에 적대 없어"
- "이웃 국가들이 이란 공격하지 않으면 공격 중단"
- 트럼프 '무조건 항복' 요구에 "그들의 소망일 뿐"
https://n.news.naver.com/article/001/0015943786?sid=104
Naver
"무조건 항복"…목표 또 바꾼 트럼프에 이란 전쟁 장기화 우려
NYT "전쟁 목표가 10여개…수시로 바꿔 참모진도 따라가느라 애먹어" 이란의 무조건 항복, 실현 가능성 희박…백악관 대변인 '톤다운' 나서 도널드 트럼프 미국 대통령이 6일(현지시간) 대이란 작전을 끝내고 협상에
[[속보]이란 대통령 “중동 국가들에 사과…공습 중단할 것”]
https://n.news.naver.com/mnews/article/449/0000337436?sid=104
이란 마수드 페제시키안 대통령은 7일 주변 걸프국에 대한 공격에 사과 의사를 표하며 중단 가능성을 밝혔습니다.
아울러 페제시키안 대통령은 미국의 ‘무조건 항복’ 요구를 강하게 비판했습니다.
페제시키안 대통령은 이날 이란 국영 TV에서 방영한 사전 녹화 연설에서 미국이 요구하는 무조건 항복은 "그들이 무덤까지 가져가야 할 헛된 꿈"이라고 일축했습니다.
또한 페제시키안 대통령은 이란이 중동 주변 국가들을 공격한 것과 관련해 사과의 뜻을 표하며, 이러한 공격이 군 내부의 의사소통 문제에서 비롯됐다고 주장했습니다.
그러면서 페제시키안 대통령은 이란이 이러한 공격을 중단할 것이라고 말했습니다.
이런 발언은 새벽 이란이 걸프 아랍 국가들을 향해 강도 높은 공격을 감행한 가운데 나왔습니다.
https://n.news.naver.com/mnews/article/449/0000337436?sid=104
이란 마수드 페제시키안 대통령은 7일 주변 걸프국에 대한 공격에 사과 의사를 표하며 중단 가능성을 밝혔습니다.
아울러 페제시키안 대통령은 미국의 ‘무조건 항복’ 요구를 강하게 비판했습니다.
페제시키안 대통령은 이날 이란 국영 TV에서 방영한 사전 녹화 연설에서 미국이 요구하는 무조건 항복은 "그들이 무덤까지 가져가야 할 헛된 꿈"이라고 일축했습니다.
또한 페제시키안 대통령은 이란이 중동 주변 국가들을 공격한 것과 관련해 사과의 뜻을 표하며, 이러한 공격이 군 내부의 의사소통 문제에서 비롯됐다고 주장했습니다.
그러면서 페제시키안 대통령은 이란이 이러한 공격을 중단할 것이라고 말했습니다.
이런 발언은 새벽 이란이 걸프 아랍 국가들을 향해 강도 높은 공격을 감행한 가운데 나왔습니다.
Naver
이란 대통령 “중동 국가들에 사과…공습 중단할 것”
이란 마수드 페제시키안 대통령은 7일 주변 걸프국에 대한 공격에 사과 의사를 표하며 중단 가능성을 밝혔습니다. 아울러 페제시키안 대통령은 미국의 ‘무조건 항복’ 요구를 강하게 비판했습니다. 페제시키안 대통령은 이날
Forwarded from 루팡
이란 대통령, 이웃 국가 공습 사과... 전면전 양상 속 지도부 통제력 상실
이란 지도부의 분열과 통제력 상실
대통령의 사과: 마수드 페제시키안 이란 대통령은 토요일, 이란의 미사일과 드론이 걸프 지역 이웃 국가들을 공격한 것에 대해 공식 사과했습니다.
권력 공백: 지난 2월 28일 이스라엘의 공습으로 최고 지도자 아야톨라 알리 하메네이가 사망한 이후, 이란은 3인 위원회 체제로 운영되고 있습니다. 하지만 실질적인 무력을 행사하는 혁명수비대(IRGC)가 정부의 통제를 따르지 않고 독자적인 타격 목표를 설정하고 있는 것으로 보입니다.
https://apnews.com/article/iran-israel-us-march-7-2026-d347fd6a03185f51d670bf4e7cbf5373
이란 지도부의 분열과 통제력 상실
대통령의 사과: 마수드 페제시키안 이란 대통령은 토요일, 이란의 미사일과 드론이 걸프 지역 이웃 국가들을 공격한 것에 대해 공식 사과했습니다.
권력 공백: 지난 2월 28일 이스라엘의 공습으로 최고 지도자 아야톨라 알리 하메네이가 사망한 이후, 이란은 3인 위원회 체제로 운영되고 있습니다. 하지만 실질적인 무력을 행사하는 혁명수비대(IRGC)가 정부의 통제를 따르지 않고 독자적인 타격 목표를 설정하고 있는 것으로 보입니다.
https://apnews.com/article/iran-israel-us-march-7-2026-d347fd6a03185f51d670bf4e7cbf5373
AP News
Israel renews assault on Lebanon after Netanyahu promises 'many surprises' in next phase of war
Israel is renewing its assault on southern Lebanon, including targeting commanders of the Lebanese branch of Iran’s Revolutionary Guards’ Quds Force in Beirut.
Forwarded from TNBfolio
글로벌 펀드 수년 만에 가장 빠른 속도로 아시아에서 자금 회수
(by https://t.me/TNBfolio)
- 해외 투자자들이 이란 분쟁 심화로 인한 위험 재평가에 따라 신흥 아시아 주식에서 자금을 빠르게 빼내고 있다.
- 글로벌 펀드는 이번 주 중국을 제외한 신흥 아시아 주식 시장에서 약 110억 달러 규모의 순매도를 기록했다.
- 대만에서 79억 달러가 유출되었으며 South Korea에서 약 16억 달러, India에서 약 13억 달러가 회수되었다.
- 이러한 자금 유출로 인해 South Korea의 KOSPI 지수가 사상 최대 일일 하락폭을 기록하는 등 지역 증시가 급락했다.
- 아시아 지역의 높은 중동 석유 의존도와 호르무즈 해협 통과 비중이 인플레이션 재점화 우려를 키우고 있다.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-03-06/global-funds-pull-money-from-asia-at-fastest-pace-in-four-years
(by https://t.me/TNBfolio)
- 해외 투자자들이 이란 분쟁 심화로 인한 위험 재평가에 따라 신흥 아시아 주식에서 자금을 빠르게 빼내고 있다.
- 글로벌 펀드는 이번 주 중국을 제외한 신흥 아시아 주식 시장에서 약 110억 달러 규모의 순매도를 기록했다.
- 대만에서 79억 달러가 유출되었으며 South Korea에서 약 16억 달러, India에서 약 13억 달러가 회수되었다.
- 이러한 자금 유출로 인해 South Korea의 KOSPI 지수가 사상 최대 일일 하락폭을 기록하는 등 지역 증시가 급락했다.
- 아시아 지역의 높은 중동 석유 의존도와 호르무즈 해협 통과 비중이 인플레이션 재점화 우려를 키우고 있다.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-03-06/global-funds-pull-money-from-asia-at-fastest-pace-in-four-years
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TNBfolio
본 TNB 채널에서 제공하는 자료는 매수&매도에 대한 의견 절대 아니며 투자자 본인의 참고용에 불과 합니다.
모든 매수와 매도에 대한 책임은 본인에게 있습니다.
모든 매수와 매도에 대한 책임은 본인에게 있습니다.
Forwarded from 《하나 주식전략》 이재만과 이경수 (이재만)
3/9일 하나증권 전략 이재만
[화수분전략] 유가 상승기, 이익을 지키는 업종
▶자료: https://bit.ly/4rlmGum
* 현재 VIX지수 26p로 2008년 이후 평균(20p, 글로벌 금융위기 고점 83p) 보다 높음
* VKOSPI는 80p까지 상승, 글로벌 금융위기 고점인 89p 육박, 원/달러 환율은 글로벌 금융위기 이후 처음으로 1,500원 돌파. 국내 투자심리는 글로벌 금융위기만큼 위축
* 3/3일~4일 코스피 -19%. 20년 3월 코로나19 당시 글로벌 공급망 붕괴 우려로 -36%, 22년 러/우 전쟁 장기화, 연준과 한국은행 기준금리 인상 당시 -23% 급락과 비슷
* 국내 주가는 이란 전쟁 장기화와 확산 그리고 이로 인한 공급망 차질 우려와 기준금리 인상 우려까지도 반영
* 국제 유가와 시중금리 추가 우려 상존. 2022년 러/우 전쟁 당시 WTI는 120달러(최근 91달러), 미국 10년물과 국내 3년물 국채금리 4.2%(현재 4.1%)와 4.6%(현재 3.2%)까지 상승
* WTI 가격 변화율(YoY)은 미국 CPI에 2개월, 국내 CPI에 3개월 선행. 기업 비용 상승 우려
* 연초 이후 부진한 S&P500 소프트웨어 업종 3월 이후 6% 상승했고, PER은 고점 대비 저점까지 -38% 하락, 2016년 이후 최저. 반면 12개월 예상 영업이익률 꾸준히 상승해 37%. 반도체(53%) 다음으로 높음
* 지수 조정 과정에서 밸류에이션 하락 정도로 저가 매수 여부 판단도 중요. 그리고 비용 상승 우려가 있을 때는 가격 전가력 높은 업종 선별도 중요
* 금번 코스피의 급락은 투심이 무너지며 발생. 3~4일 2거래일 코스피 PER은 고점 대비 -21%(현재 -13%)나 하락하며 하락 주도. PER은 심리와 유동성 지표
* MSCI KOREA Index 추종 ETF로 자금 유입 지속, 2월부터 주간 단위 유입 규모도 커짐. 국내 증시 고객예탁금 1월 말 100조원에서 현재 130조원. 2월 이후 코스피 평균 레벨은 5,560p. 최근 유입된 신규 및 대기 유동성의 (저가)매수는 코스피 5,500p부터가 시작일 수도 있음
* 코스피 가격 조정 과정에서 ① PER 크게 하락, 2015년 이후 WTI 가격이 전월 대비 상승 시 ② 12개월 예상 영업이익률 전월대비 상승 폭 크고, 12개월 예상 매출액이 전월 대비 증가 시 ③ 12개월 예상 영업이익률 상승 폭 큰 업종 비중 확대: 반도체, 조선, 방산, 기계
(컴플라이언스 승인 득함)
[화수분전략] 유가 상승기, 이익을 지키는 업종
▶자료: https://bit.ly/4rlmGum
* 현재 VIX지수 26p로 2008년 이후 평균(20p, 글로벌 금융위기 고점 83p) 보다 높음
* VKOSPI는 80p까지 상승, 글로벌 금융위기 고점인 89p 육박, 원/달러 환율은 글로벌 금융위기 이후 처음으로 1,500원 돌파. 국내 투자심리는 글로벌 금융위기만큼 위축
* 3/3일~4일 코스피 -19%. 20년 3월 코로나19 당시 글로벌 공급망 붕괴 우려로 -36%, 22년 러/우 전쟁 장기화, 연준과 한국은행 기준금리 인상 당시 -23% 급락과 비슷
* 국내 주가는 이란 전쟁 장기화와 확산 그리고 이로 인한 공급망 차질 우려와 기준금리 인상 우려까지도 반영
* 국제 유가와 시중금리 추가 우려 상존. 2022년 러/우 전쟁 당시 WTI는 120달러(최근 91달러), 미국 10년물과 국내 3년물 국채금리 4.2%(현재 4.1%)와 4.6%(현재 3.2%)까지 상승
* WTI 가격 변화율(YoY)은 미국 CPI에 2개월, 국내 CPI에 3개월 선행. 기업 비용 상승 우려
* 연초 이후 부진한 S&P500 소프트웨어 업종 3월 이후 6% 상승했고, PER은 고점 대비 저점까지 -38% 하락, 2016년 이후 최저. 반면 12개월 예상 영업이익률 꾸준히 상승해 37%. 반도체(53%) 다음으로 높음
* 지수 조정 과정에서 밸류에이션 하락 정도로 저가 매수 여부 판단도 중요. 그리고 비용 상승 우려가 있을 때는 가격 전가력 높은 업종 선별도 중요
* 금번 코스피의 급락은 투심이 무너지며 발생. 3~4일 2거래일 코스피 PER은 고점 대비 -21%(현재 -13%)나 하락하며 하락 주도. PER은 심리와 유동성 지표
* MSCI KOREA Index 추종 ETF로 자금 유입 지속, 2월부터 주간 단위 유입 규모도 커짐. 국내 증시 고객예탁금 1월 말 100조원에서 현재 130조원. 2월 이후 코스피 평균 레벨은 5,560p. 최근 유입된 신규 및 대기 유동성의 (저가)매수는 코스피 5,500p부터가 시작일 수도 있음
* 코스피 가격 조정 과정에서 ① PER 크게 하락, 2015년 이후 WTI 가격이 전월 대비 상승 시 ② 12개월 예상 영업이익률 전월대비 상승 폭 크고, 12개월 예상 매출액이 전월 대비 증가 시 ③ 12개월 예상 영업이익률 상승 폭 큰 업종 비중 확대: 반도체, 조선, 방산, 기계
(컴플라이언스 승인 득함)
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Forwarded from Decoded Narratives
Goldman Sachs: TECH SNAPSHOT
1. Private Credit: 최근 Blackstone (BX -385bps) 관련 헤드라인 이후 사모 크레딧에 대한 우려가 계속해서 시장의 초점이 되고 있음. 블랙스톤의 대표적인 사모 크레딧 펀드가 1분기에 17억 달러의 순유출을 기록했다는 소식. Blackstone 사모 크레딧 펀드에서 환매 요청이 자산의 7.9%까지 증가
- 사모 크레딧에 대한 우려는 새로운 것이 아니지만, 환매 속도가 가속화될 경우 시장의 주목을 더 크게 받을 것. 블랙스톤 COO는 우려할 사항 아니라고 강조.
2. VC / AI 버블 관련
- 유명 VC인 Lux Capital이 자사 포트폴리오 창업자들에게 공식 경고를 보냈으며, 이는 현재 비즈니스 사이클의 변화 가능성을 시사. 현재 AI 섹터의 밸류에이션은 사상 최고 수준이지만, 이 회사는 기저 경제 지표들이 점점 더 불안정해지고 있다고 보고 있음.
- AI 버블 논쟁과 관련해, Wolfe는 “하늘 높은 수준”의 AI 밸류에이션에 대해 민간 산업 내부에서 회의론이 존재한다고 언급. 공개적인 담론에서는 여전히 낙관적이지만, 많은 벤처캐피털 투자자들은 현재 가격 수준의 지속 가능성에 대해 의문을 가지고 있다는 것. Wolfe는 수많은 AI 스타트업 가운데 실제로 의미 있는 기업은 “10개도 안 된다”**고 추정. 이는 AI 스타트업 시장이 과포화 상태이며 상당수 기업에서 자본 파괴가 발생할 가능성을 시사.
3. 생성형 AI
1) 첫 번째 포인트는 AI 도입과 생산성 증가: S&P500 기업 경영진의 70%가 AI를 언급(54%는 생산성 및 효율성 맥락에서 AI를 언급). 하지만 구체적인 사용 사례에 대해 정량적으로 설명한 경우는 10%실제 실적(earnings) 영향까지 언급한 경우는 단 1%, 또한 중소 기업에서는 AI 도입 속도가 더 느림
2) Russell 3000 기업 경영진 중 AI를 언급한 비율: 50%, 미국 Census의 Business Trends and Outlook Survey에 따르면 현재 “어떤 비즈니스 기능에서든 AI를 사용하고 있는 기업은 20% 미만
4. Memory BITES
- 언론 보도에 따르면 중국 스마트폰 제조사 Meizu가 붕괴 직전에 놓였다고 함. 원인은 “chipflation”.
이는 메모리 가격이 급등하면서 발생한 현상이며, 주요 원인은 다음과 같음: 1) AI용 HBM 수요 급증
2) 이로 인해 일반용 메모리 공급 감소
5. 트럼프-시진핑 회담을 앞둔 헤드라인
1) 미국 정부가 Tencent가 보유한 게임 지분을 유지하도록 허용할지 논의 중 (FT)
2) 미국이 중국 고객당 Nvidia H200 칩을 75,000개로 제한하는 방안을 검토 중 (Bloomberg)
3) Anthropic이 국방부와의 갈등 속에서도 연간 매출 200억 달러 수준의 런레이트에 근접 (Bloomberg)
#REPORT
1. Private Credit: 최근 Blackstone (BX -385bps) 관련 헤드라인 이후 사모 크레딧에 대한 우려가 계속해서 시장의 초점이 되고 있음. 블랙스톤의 대표적인 사모 크레딧 펀드가 1분기에 17억 달러의 순유출을 기록했다는 소식. Blackstone 사모 크레딧 펀드에서 환매 요청이 자산의 7.9%까지 증가
- 사모 크레딧에 대한 우려는 새로운 것이 아니지만, 환매 속도가 가속화될 경우 시장의 주목을 더 크게 받을 것. 블랙스톤 COO는 우려할 사항 아니라고 강조.
2. VC / AI 버블 관련
- 유명 VC인 Lux Capital이 자사 포트폴리오 창업자들에게 공식 경고를 보냈으며, 이는 현재 비즈니스 사이클의 변화 가능성을 시사. 현재 AI 섹터의 밸류에이션은 사상 최고 수준이지만, 이 회사는 기저 경제 지표들이 점점 더 불안정해지고 있다고 보고 있음.
- AI 버블 논쟁과 관련해, Wolfe는 “하늘 높은 수준”의 AI 밸류에이션에 대해 민간 산업 내부에서 회의론이 존재한다고 언급. 공개적인 담론에서는 여전히 낙관적이지만, 많은 벤처캐피털 투자자들은 현재 가격 수준의 지속 가능성에 대해 의문을 가지고 있다는 것. Wolfe는 수많은 AI 스타트업 가운데 실제로 의미 있는 기업은 “10개도 안 된다”**고 추정. 이는 AI 스타트업 시장이 과포화 상태이며 상당수 기업에서 자본 파괴가 발생할 가능성을 시사.
3. 생성형 AI
1) 첫 번째 포인트는 AI 도입과 생산성 증가: S&P500 기업 경영진의 70%가 AI를 언급(54%는 생산성 및 효율성 맥락에서 AI를 언급). 하지만 구체적인 사용 사례에 대해 정량적으로 설명한 경우는 10%실제 실적(earnings) 영향까지 언급한 경우는 단 1%, 또한 중소 기업에서는 AI 도입 속도가 더 느림
2) Russell 3000 기업 경영진 중 AI를 언급한 비율: 50%, 미국 Census의 Business Trends and Outlook Survey에 따르면 현재 “어떤 비즈니스 기능에서든 AI를 사용하고 있는 기업은 20% 미만
4. Memory BITES
- 언론 보도에 따르면 중국 스마트폰 제조사 Meizu가 붕괴 직전에 놓였다고 함. 원인은 “chipflation”.
이는 메모리 가격이 급등하면서 발생한 현상이며, 주요 원인은 다음과 같음: 1) AI용 HBM 수요 급증
2) 이로 인해 일반용 메모리 공급 감소
5. 트럼프-시진핑 회담을 앞둔 헤드라인
1) 미국 정부가 Tencent가 보유한 게임 지분을 유지하도록 허용할지 논의 중 (FT)
2) 미국이 중국 고객당 Nvidia H200 칩을 75,000개로 제한하는 방안을 검토 중 (Bloomberg)
3) Anthropic이 국방부와의 갈등 속에서도 연간 매출 200억 달러 수준의 런레이트에 근접 (Bloomberg)
#REPORT
Forwarded from Decoded Narratives
Bank of America: 미국-이란 전쟁이 3월을 넘기지 않을 가능성의 이유 중 1개는 "인플레이션"
- 미국 정치 상황을 보면 3월에는 이란 전쟁이 완화될 가능성. 트럼프 경제 관련 지지율 40%, 인플레이션 관련 지지율은 36%로 다시 저점 수준에 머물러 있음.
- 따라서 그는 미국 유가의 45% 급등과 휘발유 가격의 15% 상승을 되돌려야 하는 상황.
- 하지만 2분기에 시장 상승 여력이 나타나기 위해서는 중간선거를 앞두고 트럼프 지지율의 회복이 필요. 그리고 강세론자들은 “포퓰리스트 사회주의”가 아니라 “포퓰리스트 자본주의”를 원하고 있음.
#INDEX
- 미국 정치 상황을 보면 3월에는 이란 전쟁이 완화될 가능성. 트럼프 경제 관련 지지율 40%, 인플레이션 관련 지지율은 36%로 다시 저점 수준에 머물러 있음.
- 따라서 그는 미국 유가의 45% 급등과 휘발유 가격의 15% 상승을 되돌려야 하는 상황.
- 하지만 2분기에 시장 상승 여력이 나타나기 위해서는 중간선거를 앞두고 트럼프 지지율의 회복이 필요. 그리고 강세론자들은 “포퓰리스트 사회주의”가 아니라 “포퓰리스트 자본주의”를 원하고 있음.
#INDEX
Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치
웰스파고) 오라클 FQ3 실적 프리뷰 — 분기별 정례 프로그램으로 복귀, OCI 지속적 재가속화와 함께, 목표가 $280
우리의 견해: 자금 조달 계획이 이미 공개된 가운데(주식 발행은 아직 예정), 관심은 OCI 매출 가속화로 이동하며, 특히 200MW 아빌린 사이트가 풀 분기 가동에 들어간 점이 중요합니다. 콜의 주요 포인트 = 설비투자 필요 규모, 마진 상쇄 요인(RIF 헤드라인), 그리고 예정된 가동 개시 일정입니다.
FQ3 셋업 — OCI, 전분기 대비 $0.7B 추가 추정; 4분기 연속 가속화: ORCL은 총 매출 성장률 y/y cc 기준 16~18%, 클라우드 매출 성장률 y/y cc 기준 37~41%를 가이던스로 제시하고 있으며, 새로운 AI 중심 매출이 본격화됨에 따라 각각 실질적인 가속화가 예상됩니다(OCI는 아빌린 Phase 1의 풀 분기 기여에 더해 Phase 2의 부분 분기 기여 가능성도 있음). 가이던스 하단/중간 수준에서 실적을 마무리하는 역사적 패턴과 일관되게, 투자자들은 대략 총 매출 y/y cc ~17%, 클라우드 ~39%를 기준으로 삼고 있는 것으로 파악됩니다.
스타게이트 현황 업데이트: 사이트 진행 중; 아빌린 26년 중반 가동 개시가 다음 마일스톤: 지난 12월 10일 ORCL의 어닝스 이후, 다수의 스타게이트 사이트가 착공(포트 워싱턴, 섀클퍼드)에 들어갔으며, 필요한 허가 취득 시(도냐 아나) 2026년 착공 예정인 사이트도 있습니다(살라인 타운십, 도냐 아나). 아빌린의 1.2GW는 올 여름 전체 가동 예정(25년 9월 기준 0.2GW 대비)이며, 이후 스타게이트 UAE의 200MW와 C2H26 중 섀클퍼드의 소규모 기여가 뒤따를 전망입니다. 포트 워싱턴도 C2H26 가능성이 있습니다.
모든 것은 캐파에 달려있음: 설비투자 상방 여지 상당: 최근 당사의 캐파 전망 보고서에서 제시했듯이, 공급 제약 환경에서 전력이 클라우드/AI 인프라 모델의 궁극적인 동력이라고 봅니다. ORCL이 올해 2GW를 추가하고(향후 3년간 약 10GW에 가까운 캐파 추가), 그 결과 경영진이 향후 설비투자 필요 규모를 강조할 것으로 예상하며, 컨센서스가 크게 낮게 형성되어 있다고 봅니다(당사 추정치는 FY26, FY27, FY28 각각 시장 컨센서스 대비 1%, 12%, 23% 상회). 리스 중심의 기조 지속 예상(현재 미래 약정 ~$2,500억 포함).
부채 조달 완료, 설비투자/마진에 초점: ORCL은 $300억의 부채 및 전환우선주 조달에 성공했으며, 연간에 걸쳐 추가로 $200억의 주식 발행이 예정되어 있어 올해 자본 조달 관련 불확실성이 일부 해소되었습니다. 이 조달 자금이 C1H26 $300억, C2H26 $300~350억의 설비투자를 뒷받침할 것으로 예상합니다. 또한 주목할 만한 점은 FQ2가 수년 만에 처음으로 ORCL이 자사주 매입을 실시하지 않은 분기였으며, FQ3에도 유사한 기조가 이어질 것으로 예상됩니다. 배당금 지급 변화 가능성은 낮습니다. 최근 RIF 헤드라인을 감안하여 마진 상쇄 요인에 대한 관심이 높아질 것으로 예상됩니다.
밸류에이션 및 추정치: ORCL 주가는 현재 당사의 NTM 추정치 기준 P/E ~22배에서 거래 중으로, 하이퍼스케일러 동종업체(~30배) 대비 낮지만 역사적 평균(~20배) 수준과 유사합니다. 당사의 목표주가 $280은 미래 NTM 추정치의 P/E 30배에서 도출된 것으로, 역사적 수준을 상회하지만 향후 AI 기회의 크기와 주요 AI 랩 계정 내 ORCL의 유리한 포지셔닝을 감안할 때 합리적인 수준이라고 봅니다. FX를 반영하여 추정치를 소폭 상향 조정: FY26 매출 $672억(기존 $668억), FY27 매출 $884억(기존 $878억). FY26 EPS $7.41(기존 $7.36), FY27 $8.14(기존 $8.06).
우리의 견해: 자금 조달 계획이 이미 공개된 가운데(주식 발행은 아직 예정), 관심은 OCI 매출 가속화로 이동하며, 특히 200MW 아빌린 사이트가 풀 분기 가동에 들어간 점이 중요합니다. 콜의 주요 포인트 = 설비투자 필요 규모, 마진 상쇄 요인(RIF 헤드라인), 그리고 예정된 가동 개시 일정입니다.
FQ3 셋업 — OCI, 전분기 대비 $0.7B 추가 추정; 4분기 연속 가속화: ORCL은 총 매출 성장률 y/y cc 기준 16~18%, 클라우드 매출 성장률 y/y cc 기준 37~41%를 가이던스로 제시하고 있으며, 새로운 AI 중심 매출이 본격화됨에 따라 각각 실질적인 가속화가 예상됩니다(OCI는 아빌린 Phase 1의 풀 분기 기여에 더해 Phase 2의 부분 분기 기여 가능성도 있음). 가이던스 하단/중간 수준에서 실적을 마무리하는 역사적 패턴과 일관되게, 투자자들은 대략 총 매출 y/y cc ~17%, 클라우드 ~39%를 기준으로 삼고 있는 것으로 파악됩니다.
스타게이트 현황 업데이트: 사이트 진행 중; 아빌린 26년 중반 가동 개시가 다음 마일스톤: 지난 12월 10일 ORCL의 어닝스 이후, 다수의 스타게이트 사이트가 착공(포트 워싱턴, 섀클퍼드)에 들어갔으며, 필요한 허가 취득 시(도냐 아나) 2026년 착공 예정인 사이트도 있습니다(살라인 타운십, 도냐 아나). 아빌린의 1.2GW는 올 여름 전체 가동 예정(25년 9월 기준 0.2GW 대비)이며, 이후 스타게이트 UAE의 200MW와 C2H26 중 섀클퍼드의 소규모 기여가 뒤따를 전망입니다. 포트 워싱턴도 C2H26 가능성이 있습니다.
모든 것은 캐파에 달려있음: 설비투자 상방 여지 상당: 최근 당사의 캐파 전망 보고서에서 제시했듯이, 공급 제약 환경에서 전력이 클라우드/AI 인프라 모델의 궁극적인 동력이라고 봅니다. ORCL이 올해 2GW를 추가하고(향후 3년간 약 10GW에 가까운 캐파 추가), 그 결과 경영진이 향후 설비투자 필요 규모를 강조할 것으로 예상하며, 컨센서스가 크게 낮게 형성되어 있다고 봅니다(당사 추정치는 FY26, FY27, FY28 각각 시장 컨센서스 대비 1%, 12%, 23% 상회). 리스 중심의 기조 지속 예상(현재 미래 약정 ~$2,500억 포함).
부채 조달 완료, 설비투자/마진에 초점: ORCL은 $300억의 부채 및 전환우선주 조달에 성공했으며, 연간에 걸쳐 추가로 $200억의 주식 발행이 예정되어 있어 올해 자본 조달 관련 불확실성이 일부 해소되었습니다. 이 조달 자금이 C1H26 $300억, C2H26 $300~350억의 설비투자를 뒷받침할 것으로 예상합니다. 또한 주목할 만한 점은 FQ2가 수년 만에 처음으로 ORCL이 자사주 매입을 실시하지 않은 분기였으며, FQ3에도 유사한 기조가 이어질 것으로 예상됩니다. 배당금 지급 변화 가능성은 낮습니다. 최근 RIF 헤드라인을 감안하여 마진 상쇄 요인에 대한 관심이 높아질 것으로 예상됩니다.
밸류에이션 및 추정치: ORCL 주가는 현재 당사의 NTM 추정치 기준 P/E ~22배에서 거래 중으로, 하이퍼스케일러 동종업체(~30배) 대비 낮지만 역사적 평균(~20배) 수준과 유사합니다. 당사의 목표주가 $280은 미래 NTM 추정치의 P/E 30배에서 도출된 것으로, 역사적 수준을 상회하지만 향후 AI 기회의 크기와 주요 AI 랩 계정 내 ORCL의 유리한 포지셔닝을 감안할 때 합리적인 수준이라고 봅니다. FX를 반영하여 추정치를 소폭 상향 조정: FY26 매출 $672억(기존 $668억), FY27 매출 $884억(기존 $878억). FY26 EPS $7.41(기존 $7.36), FY27 $8.14(기존 $8.06).
Forwarded from [하나 Global ETF] 박승진 (박승진 하나증권)
» 3월말까지 WTI 유가가 100달러대로 올라갈 것이라는 Polymarket의 베팅 확률이 81%까지 상승
미국의 지상군 투입 가능성. 핵심 지지층인 MAGA도 반대하는 부분인만큼 정치적 부담이 따르는 의사결정
WP에 따르면 지상 전투와 특수 임무를 전문으로 하는 제82공수사단에서 작전 계획과 실행을 조율하는 핵심 본부 부대의 훈련이 최근 취소됐다.
사단 소속 다른 병력은 루이지애나주에서 예정된 훈련을 진행 중이지만, 해당 본부 요원들은 훈련에 참여하지 않고 본거지인 노스캐롤라이나주에 잔류하라는 지시를 받은 것으로 전해졌다.
현재까지 공식적인 파병 명령은 내려지지 않았다. 다만 미 육군은 조만간 제82공수사단 소속 헬기 부대의 중동 배치 계획을 발표할 예정이며, 실제 배치는 늦은 봄 이뤄질 가능성이 있다고 소식통들은 전했다.사안에 정통한 한 관계자는 “우리는 모두 만약을 대비해 무언가를 준비하고 있다”고 말했다.
WP는 과거 분쟁에서 제82공수사단이 수행해 온 상징적 역할을 고려할 때 사단의 ‘즉각대응군(IRF)’이 차출될 가능성도 제기된다고 전했다.
미 최정예 공수사단, 이란전 투입 가능성…예정 훈련 돌연 취소
- 제82공수사단 지휘부, 본거지 잔류 명령
- 즉각대응군 차출 가능성 제기
- 트럼프, 지상군 투입 가능성 배제 안해
https://n.news.naver.com/article/009/0005646619?sid=104
WP에 따르면 지상 전투와 특수 임무를 전문으로 하는 제82공수사단에서 작전 계획과 실행을 조율하는 핵심 본부 부대의 훈련이 최근 취소됐다.
사단 소속 다른 병력은 루이지애나주에서 예정된 훈련을 진행 중이지만, 해당 본부 요원들은 훈련에 참여하지 않고 본거지인 노스캐롤라이나주에 잔류하라는 지시를 받은 것으로 전해졌다.
현재까지 공식적인 파병 명령은 내려지지 않았다. 다만 미 육군은 조만간 제82공수사단 소속 헬기 부대의 중동 배치 계획을 발표할 예정이며, 실제 배치는 늦은 봄 이뤄질 가능성이 있다고 소식통들은 전했다.사안에 정통한 한 관계자는 “우리는 모두 만약을 대비해 무언가를 준비하고 있다”고 말했다.
WP는 과거 분쟁에서 제82공수사단이 수행해 온 상징적 역할을 고려할 때 사단의 ‘즉각대응군(IRF)’이 차출될 가능성도 제기된다고 전했다.
미 최정예 공수사단, 이란전 투입 가능성…예정 훈련 돌연 취소
- 제82공수사단 지휘부, 본거지 잔류 명령
- 즉각대응군 차출 가능성 제기
- 트럼프, 지상군 투입 가능성 배제 안해
https://n.news.naver.com/article/009/0005646619?sid=104
Naver
미 최정예 공수사단, 이란전 투입 가능성…예정 훈련 돌연 취소
제82공수사단 지휘부, 본거지 잔류 명령 즉각대응군 차출 가능성 제기 트럼프, 지상군 투입 가능성 배제 안해 미국 육군이 최정예 공수부대 지휘부의 대규모 훈련을 최근 갑작스럽게 취소하면서 이들의 대이란 지상전 투입
Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치
JP모건 시각; 중동 분쟁, 포지션 청산 촉발 — 전환점은 어디인가?
1. 미국/이스라엘의 이란 공습 이후 지정학적 리스크가 시장의 중심 화두로 부상하면서, 천연가스가 지난 금요일 대비 약 60% 급등하고 유가가 약 29% 상승하는 등 시장은 거시경제 및 인플레이션 충격에 대비하고 있습니다.
2. 호르무즈 해협 통행량은 거의 마비 상태에 이르렀으며, 걸프 지역 저장 시설은 포화 상태에 가깝고 감산 조치가 임박해 있습니다. 트럼프는 미 해군 호위 및 통행 보험을 발표했으나, 신속한 집행이 핵심이며, 어떠한 지연도 역내 봉쇄 및 유가의 배럴당 $100~120 급등 리스크를 초래할 수 있습니다. 당사의 거시 모델에 따르면, 브렌트유가 상반기(1H26 평균) 내내 배럴당 $80 수준을 유지할 경우, 글로벌 경기 확장세를 꺾을 가능성은 낮은 완만한 충격에 그칠 것으로 분석됩니다.
3. 최근의 충격들은 2026년 친경기적 컨센서스 플레이북에 도전장을 내밀었습니다. 해당 플레이북은 주식에서의 광범위한 위험선호(유럽 및 EM 분산 투자 성향 포함), 달러 숏, 금 롱, 원유 숏, EM FX 및 금리의 고수익 통화를 통한 롱 캐리, 그리고 스프레드 상품(크레딧 및 EMU 역내 스프레드) 비중확대로 요약됩니다. 이러한 상황은 익스포저 재평가를 강제하고 대규모 포지션 청산을 촉발했습니다. 달러의 강세 흐름은 지정학적 우려 고조 속에서 안전자산으로서의 위상을 재확인시켜 주었습니다.
4. 탄약/물류 제약과 호르무즈 봉쇄에 따른 거시경제적 비용은 단기전으로의 수렴을 시사하지만, 당사는 신중한 투자 스탠스를 유지합니다. 당사 지정학 분석가들에 따르면, 어느 시점이 되면 자원 리스크가 점점 한계에 달하는 군사적 성과를 압도하기 시작할 것이며, 분쟁의 종결은 세 가지 M, 즉 탄약(Munitions), 시장(Markets), 중간선거(Midterms)에 달려 있습니다. 당사는 반전을 위한 긴장 완화 촉매제를 평가하고, 투자자들이 당사의 트레이딩 테마에 재진입하기 위한 프레임워크를 제시하며, 자산군별 확신도를 논의합니다.
5. 당사의 기본 시나리오는 분쟁이 수 주 내로 종결되며 전반적인 성장 및 인플레이션 전망에 제한적인 상흔만을 남기는 것이나, 단기적으로는 확전 리스크가 지속될 것입니다. 투자자들이 최근의 포지션 청산을 역이용하기 위한 회로 차단기로는 다음 조건 중 하나 이상이 충족되어야 한다고 봅니다. a) 극단적 밸류에이션, b) 긴장 완화 관련 헤드라인, 또는 c) 긴장 완화 피드백 루프가 형성될 만한 충분한 시간 경과입니다. 현재까지 밸류에이션은 충분히 매력적으로 보이지 않고, 헤드라인은 여전히 신중함을 요구하며, 피드백 루프에 도달하기까지는 아직 갈 길이 남아 있습니다.
6. AI 파괴적 혁신을 둘러싼 논쟁은 최근 파운데이션 모델이 가격 결정력을 압박할 수 있다는 리서치 노트가 나오면서 격화되었으며, 이로 인해 투자자들은 단기 및 장기 거시 플레이북을 재고하게 되었습니다. 그러나 주식 시장에서 AI 우려의 정점은 이미 지난 것으로 보이며, 소프트웨어는 반도체 대비 강한 아웃퍼폼을 보이고 있습니다.
7. 크로스에셋 시각 — 당사의 중기 시각은 여전히 건설적입니다. 포지션 청산은 선별적 매수 기회를 창출할 것이며, 지속될 가능성이 높은 리스크 프리미엄은 유가 및 가스 가격을 이전 전망치 이상으로 유지시킬 것입니다. 당사는 높은 변동성 속에서 시장이 체계적인 디레버리징에 취약하다는 점을 강조한 바 있습니다. 주식 및 크레딧에 대한 전술적 하방 헤지를 유지하면서 투자 포지션을 지속하시기 바랍니다.
8. 당사는 더 장기화되거나 확전될 리스크에 안이하지 않으면서, 조정 국면의 역이용에 대한 확신도 및 국면 전환 시의 중기 시각을 기준으로 트레이드 순위를 매깁니다. 긴장 완화 시, 금 롱이 펀더멘털 및 기술적 측면 모두에서 지지를 받으며 재진입하기 가장 매력적인 트레이드로 봅니다. 주식에서도 광범위하게 긍정적인 시각을 유지하며, 미국 및 EM 주식(특히 한국)에서 보유 비중이 낮은 저변동성(JPAMLVAR Index) 및 소프트웨어 대 반도체를 선호합니다. 유로 지역의 경우 견조한 성장이 긍정적 전망을 뒷받침함에도 불구하고, 에너지 순수입 지역이라는 점에서 위험자산에 대해 신중한 입장을 유지합니다. FX에서는 달러 숏 및 베타 FX 강세라는 중기 시각을 유지하되, 장기 사이클 통화(AUD 및 NOK)와 DM 통화 펀딩 EM 고수익 통화에 대해서는 높은 확신도를, 유로 롱에 대해서는 에너지 가격 압박이 가중되면서 낮은 확신도를 가집니다. DM 금리에서는 아웃라이트 2년물 미국채 숏에서 5년물 미국채 숏 바이어스로 전환하되, 양단 대비 혹은 독일과의 크로스마켓 포지션으로 운용합니다. 미국 머니마켓 커브가 여전히 중장기 금리 인하를 과도하게 반영하고 있고, ECB 인상의 문턱이 특히 높은 상황이기 때문입니다. 유로 및 영국 금리는 에너지 발 인플레이션 우려와 포지션 청산으로 인해 언더퍼폼했습니다.
9. 당사는 크레딧 및 EMU 역내 스프레드를 포함한 EM 캐리 및 스프레드 상품에 대해 신중한 입장을 유지합니다. EM 금리 및 FX는 중립 비중으로 전환하고, EMBIGD 및 CEMBI는 비중축소로, 유로 크레딧에 대해서는 신중한 입장입니다. 스프레드가 여전히 압축된 상황에서, 변동성 대비 캐리가 급격히 악화된 만큼 스프레드 상품에 대한 관심을 정당화하기 위해서는 변동성 하락 또는 추가적인 스프레드 확대가 필요하다고 봅니다. 마찬가지로 시나리오별 균형을 고려할 때, 리스크 프리미엄이 지속될 가능성이 높은 만큼 원유 숏 포지션에 대해서도 신중한 입장입니다.
10. 특히 역내 타 국가들의 신규 또는 확대 개입과 관련한 추가적인 확전, 그리고 호르무즈 해협 통행의 장기 봉쇄는 당사의 크로스에셋 전망에 대한 핵심 리스크로 남아 있습니다. 유가 및 가스 가격 상승과 달러로의 강한 안전자산 선호는 글로벌, 특히 EM 위험자산에 부정적인 역학 관계를 형성하며 당사의 프레임워크에 도전 요인이 될 것입니다.
1. 미국/이스라엘의 이란 공습 이후 지정학적 리스크가 시장의 중심 화두로 부상하면서, 천연가스가 지난 금요일 대비 약 60% 급등하고 유가가 약 29% 상승하는 등 시장은 거시경제 및 인플레이션 충격에 대비하고 있습니다.
2. 호르무즈 해협 통행량은 거의 마비 상태에 이르렀으며, 걸프 지역 저장 시설은 포화 상태에 가깝고 감산 조치가 임박해 있습니다. 트럼프는 미 해군 호위 및 통행 보험을 발표했으나, 신속한 집행이 핵심이며, 어떠한 지연도 역내 봉쇄 및 유가의 배럴당 $100~120 급등 리스크를 초래할 수 있습니다. 당사의 거시 모델에 따르면, 브렌트유가 상반기(1H26 평균) 내내 배럴당 $80 수준을 유지할 경우, 글로벌 경기 확장세를 꺾을 가능성은 낮은 완만한 충격에 그칠 것으로 분석됩니다.
3. 최근의 충격들은 2026년 친경기적 컨센서스 플레이북에 도전장을 내밀었습니다. 해당 플레이북은 주식에서의 광범위한 위험선호(유럽 및 EM 분산 투자 성향 포함), 달러 숏, 금 롱, 원유 숏, EM FX 및 금리의 고수익 통화를 통한 롱 캐리, 그리고 스프레드 상품(크레딧 및 EMU 역내 스프레드) 비중확대로 요약됩니다. 이러한 상황은 익스포저 재평가를 강제하고 대규모 포지션 청산을 촉발했습니다. 달러의 강세 흐름은 지정학적 우려 고조 속에서 안전자산으로서의 위상을 재확인시켜 주었습니다.
4. 탄약/물류 제약과 호르무즈 봉쇄에 따른 거시경제적 비용은 단기전으로의 수렴을 시사하지만, 당사는 신중한 투자 스탠스를 유지합니다. 당사 지정학 분석가들에 따르면, 어느 시점이 되면 자원 리스크가 점점 한계에 달하는 군사적 성과를 압도하기 시작할 것이며, 분쟁의 종결은 세 가지 M, 즉 탄약(Munitions), 시장(Markets), 중간선거(Midterms)에 달려 있습니다. 당사는 반전을 위한 긴장 완화 촉매제를 평가하고, 투자자들이 당사의 트레이딩 테마에 재진입하기 위한 프레임워크를 제시하며, 자산군별 확신도를 논의합니다.
5. 당사의 기본 시나리오는 분쟁이 수 주 내로 종결되며 전반적인 성장 및 인플레이션 전망에 제한적인 상흔만을 남기는 것이나, 단기적으로는 확전 리스크가 지속될 것입니다. 투자자들이 최근의 포지션 청산을 역이용하기 위한 회로 차단기로는 다음 조건 중 하나 이상이 충족되어야 한다고 봅니다. a) 극단적 밸류에이션, b) 긴장 완화 관련 헤드라인, 또는 c) 긴장 완화 피드백 루프가 형성될 만한 충분한 시간 경과입니다. 현재까지 밸류에이션은 충분히 매력적으로 보이지 않고, 헤드라인은 여전히 신중함을 요구하며, 피드백 루프에 도달하기까지는 아직 갈 길이 남아 있습니다.
6. AI 파괴적 혁신을 둘러싼 논쟁은 최근 파운데이션 모델이 가격 결정력을 압박할 수 있다는 리서치 노트가 나오면서 격화되었으며, 이로 인해 투자자들은 단기 및 장기 거시 플레이북을 재고하게 되었습니다. 그러나 주식 시장에서 AI 우려의 정점은 이미 지난 것으로 보이며, 소프트웨어는 반도체 대비 강한 아웃퍼폼을 보이고 있습니다.
7. 크로스에셋 시각 — 당사의 중기 시각은 여전히 건설적입니다. 포지션 청산은 선별적 매수 기회를 창출할 것이며, 지속될 가능성이 높은 리스크 프리미엄은 유가 및 가스 가격을 이전 전망치 이상으로 유지시킬 것입니다. 당사는 높은 변동성 속에서 시장이 체계적인 디레버리징에 취약하다는 점을 강조한 바 있습니다. 주식 및 크레딧에 대한 전술적 하방 헤지를 유지하면서 투자 포지션을 지속하시기 바랍니다.
8. 당사는 더 장기화되거나 확전될 리스크에 안이하지 않으면서, 조정 국면의 역이용에 대한 확신도 및 국면 전환 시의 중기 시각을 기준으로 트레이드 순위를 매깁니다. 긴장 완화 시, 금 롱이 펀더멘털 및 기술적 측면 모두에서 지지를 받으며 재진입하기 가장 매력적인 트레이드로 봅니다. 주식에서도 광범위하게 긍정적인 시각을 유지하며, 미국 및 EM 주식(특히 한국)에서 보유 비중이 낮은 저변동성(JPAMLVAR Index) 및 소프트웨어 대 반도체를 선호합니다. 유로 지역의 경우 견조한 성장이 긍정적 전망을 뒷받침함에도 불구하고, 에너지 순수입 지역이라는 점에서 위험자산에 대해 신중한 입장을 유지합니다. FX에서는 달러 숏 및 베타 FX 강세라는 중기 시각을 유지하되, 장기 사이클 통화(AUD 및 NOK)와 DM 통화 펀딩 EM 고수익 통화에 대해서는 높은 확신도를, 유로 롱에 대해서는 에너지 가격 압박이 가중되면서 낮은 확신도를 가집니다. DM 금리에서는 아웃라이트 2년물 미국채 숏에서 5년물 미국채 숏 바이어스로 전환하되, 양단 대비 혹은 독일과의 크로스마켓 포지션으로 운용합니다. 미국 머니마켓 커브가 여전히 중장기 금리 인하를 과도하게 반영하고 있고, ECB 인상의 문턱이 특히 높은 상황이기 때문입니다. 유로 및 영국 금리는 에너지 발 인플레이션 우려와 포지션 청산으로 인해 언더퍼폼했습니다.
9. 당사는 크레딧 및 EMU 역내 스프레드를 포함한 EM 캐리 및 스프레드 상품에 대해 신중한 입장을 유지합니다. EM 금리 및 FX는 중립 비중으로 전환하고, EMBIGD 및 CEMBI는 비중축소로, 유로 크레딧에 대해서는 신중한 입장입니다. 스프레드가 여전히 압축된 상황에서, 변동성 대비 캐리가 급격히 악화된 만큼 스프레드 상품에 대한 관심을 정당화하기 위해서는 변동성 하락 또는 추가적인 스프레드 확대가 필요하다고 봅니다. 마찬가지로 시나리오별 균형을 고려할 때, 리스크 프리미엄이 지속될 가능성이 높은 만큼 원유 숏 포지션에 대해서도 신중한 입장입니다.
10. 특히 역내 타 국가들의 신규 또는 확대 개입과 관련한 추가적인 확전, 그리고 호르무즈 해협 통행의 장기 봉쇄는 당사의 크로스에셋 전망에 대한 핵심 리스크로 남아 있습니다. 유가 및 가스 가격 상승과 달러로의 강한 안전자산 선호는 글로벌, 특히 EM 위험자산에 부정적인 역학 관계를 형성하며 당사의 프레임워크에 도전 요인이 될 것입니다.
Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치
WP) 미국 정보기관 보고서, 대규모 전쟁으로도 이란 정권 붕괴 '가능성 낮다' 경고
국가정보위원회(NIC)의 기밀 보고서에 따르면, 미국이 이란에 대규모 군사 공격을 감행하더라도 이슬람 공화국의 성직자 및 군부 기득권층을 축출할 가능성은 낮은 것으로 평가됩니다. 2월 28일 미국·이스라엘의 이란 공습 개시 약 일주일 전에 완성된 이 보고서는 제한적 작전과 광범위한 공격 두 시나리오 모두에서, 최고지도자 하메네이 사망 시 이란 기득권층이 권력 연속성 유지를 위한 프로토콜을 따를 것이며 분열된 야권이 권력을 장악할 가능성은 낮다고 결론지었습니다.
현재 이란의 차기 최고지도자 선출 과정은 미·이스라엘의 폭격이 계속되는 극심한 압박 속에서 진행되고 있습니다. 전문가회의가 하메네이의 아들 모즈타바를 선택할 것이라는 관측이 많지만, IRGC의 지지에도 불구하고 라리자니 등 다른 실세들의 저항으로 공식 발표는 이루어지지 않고 있습니다. 트럼프는 이란의 무조건 항복을 요구하며 차기 지도자 선택에 관여하겠다는 입장이지만, 이란 의회의장 갈리바프는 이란의 운명은 이란 국민만이 결정할 것이라며 이를 일축했습니다.
전문가들은 이란 내에서 정권 교체로 이어질 대규모 민중 봉기나 안보 세력 내 균열의 징후가 현재로서는 거의 없다고 보고 있습니다. 브루킹스연구소의 말로니는 이란 정권의 잔존 권력에 맞설 내부 세력이 없으며, 대외적 영향력이 약화되더라도 국내 지배력은 유지될 것이라고 평가했습니다. 결국 NIC 보고서는 트럼프의 이란 지도부 교체 구상에 근본적인 의구심을 제기하는 냉정한 평가라 할 수 있습니다.
국가정보위원회(NIC)의 기밀 보고서에 따르면, 미국이 이란에 대규모 군사 공격을 감행하더라도 이슬람 공화국의 성직자 및 군부 기득권층을 축출할 가능성은 낮은 것으로 평가됩니다. 2월 28일 미국·이스라엘의 이란 공습 개시 약 일주일 전에 완성된 이 보고서는 제한적 작전과 광범위한 공격 두 시나리오 모두에서, 최고지도자 하메네이 사망 시 이란 기득권층이 권력 연속성 유지를 위한 프로토콜을 따를 것이며 분열된 야권이 권력을 장악할 가능성은 낮다고 결론지었습니다.
현재 이란의 차기 최고지도자 선출 과정은 미·이스라엘의 폭격이 계속되는 극심한 압박 속에서 진행되고 있습니다. 전문가회의가 하메네이의 아들 모즈타바를 선택할 것이라는 관측이 많지만, IRGC의 지지에도 불구하고 라리자니 등 다른 실세들의 저항으로 공식 발표는 이루어지지 않고 있습니다. 트럼프는 이란의 무조건 항복을 요구하며 차기 지도자 선택에 관여하겠다는 입장이지만, 이란 의회의장 갈리바프는 이란의 운명은 이란 국민만이 결정할 것이라며 이를 일축했습니다.
전문가들은 이란 내에서 정권 교체로 이어질 대규모 민중 봉기나 안보 세력 내 균열의 징후가 현재로서는 거의 없다고 보고 있습니다. 브루킹스연구소의 말로니는 이란 정권의 잔존 권력에 맞설 내부 세력이 없으며, 대외적 영향력이 약화되더라도 국내 지배력은 유지될 것이라고 평가했습니다. 결국 NIC 보고서는 트럼프의 이란 지도부 교체 구상에 근본적인 의구심을 제기하는 냉정한 평가라 할 수 있습니다.
Forwarded from 사제콩이_서상영
03/09~03/20 2주간 이슈 점검: 미-이란 전쟁, 경제지표, GTC
안녕하세요, 서상영입니다.
최근 중동 정세와 금융시장 불안 등 매일의 변화를 기민하게 포착해야 하는 중요한 상황 속에, 개인적인 일정으로 3월 7일부터 20일까지 잠시 자리를 비우게 되었습니다. 어려운 시장이지만 중심 잃지 않는 투자 이어가시길 바랍니다. 죄송합니다.
국제유가는 WTI 기준 배럴당 90달러를 상회하며 시장 불안 요인으로 부각. 전쟁 장기화에 따른 공급 차질 우려가 핵심으로, 호르무즈 해협 통행량이 5일 연속 최저 수준을 기록하고 TD3C 운임이 사상 최고치를 경신하는 등 실제 물류 차질도 확인되는 상황. 이러한 영향으로 지난주 미국 가솔린 가격은 전주 대비 약 9% 급등. 이러한 가솔린 가격이 급등세가 이어질 경우 물가 상승, 소비 위축 등으로 이어질 수 있어 부담. 이는 각국 중앙은행의 금리인하 경로를 제한하는 요인. 실제 ECB는 금리인상 확률이 크게 높아진 상태.
국제유가의 상승의 또 다른 요인 중 하나는 수급적인 부분으로 추정. BOA 등은 추세 추종하는 CTA 펀드가 이미 3월 1일 상승 포지션을 크게 증가시켰고, 이후에도 관련 수급에 따라 변동성이 확대되는 경향. 여기에 주요 투자자, 항공 등 많은 최종 수요자들이 가격 상승을 우려해 대규모 헤지 매수세가 유입된 점도 국제유가 상승 요인. 그렇기 때문에 작은 이슈에도 변동성이 확대되는 경향을 보이고 있음. 향후 국제유가에 영향을 줄 수 있는 요인들이 완화될 경우 관련 수급 청산으로 급격한 하락도 진행될 수 있어 원유시장 변동성 확대 가능성에 대비해야 할 듯
한편, 시장은 11일(수) 발표되는 미국의 2월 소비자물가(CPI)와 18일(수) FOMC 결과에 주목할 것으로 판단. 최근 미 연준은 물가 하락 속도가 정체됨에 따라 금리 인하에 신중한 태도를 보이고 있으며, 시장에서는 이번 3월 FOMC에서 금리 동결을 기정사실화. 특히 11일 CPI가 전년 대비 3%대 초반에서 정체되거나 반등할 경우, 인하 횟수가 축소될 수 있다는 우려에 국채 금리가 반등하며 기술주에 압박을 줄 수 있음. 13일(금) 발표되는 PCE 가격지수 역시 연준이 주목하는 지표인 만큼 주목.
실적 측면에서는 12일(목) 어도비(ADBE)와 18일(수) 마이크론(MU)이 AI 모멘텀의 지속 여부를 가늠. 어도비는 생성형 AI '파이어플라이'의 구독 매출 기여도를 증명해야 하며, 마이크론은 HBM 공급 부족에 따른 가격 결정력과 2026년 가이던스 상향 여부가 핵심. 특히 마이크론은 최근 상향된 컨센서스를 충족할지가 반도체 섹터 전체의 수급에 영향을 미칠 것. 이외에도 10일(화) 실적을 발표하는 니오(NIO)는 중국 전기차 시장의 경쟁 심화 속에서 첫 분기 흑자 달성 가능성 혹은 가시적인 손익 개선을 보여주느냐에 따라 투자 심리를 좌우할 것
엔비디아 GTC가 3월 16일에서 19일까지 개최. 이번 GTC의 핵심 테마는 단순한 소프트웨어 AI를 넘어 실제 물리적 세계와 상호작용하는 피지컬 AI와 스스로 의사결정을 내리고 실행하는 에이전틱 AI, 그리고 이를 뒷받침할 차세대 AI 인프라. 특히 엔비디아의 옴니버스 플랫폼을 기반으로 한 디지털 트윈 기술이 로보틱스와 결합하여 제조 및 헬스케어 현장에 어떻게 적용될지가 관전 포인트이며, 텍스트 생성을 넘어 복잡한 업무 프로세스를 자동화하는 에이전트 생태계의 확장이 관련 소프트웨어 및 반도체 기업들의 향후 실적을 가늠할 척도가 될 것이라고 시장은 평가
[날짜별 중요 일정 및 관련 종목]
3월 16일(월): 젠슨 황 CEO의 키노트
차세대 GPU 로드맵과 새로운 AI 소프트웨어 플랫폼이 최초 공개되는 자리로, 향후 1년의 반도체 및 AI 산업 방향성을 발표.
3월 17일(화): 물리 AI 및 로보틱스 심화
테슬라와 디즈니 등 글로벌 기업들과의 협업 세션을 통해 휴머노이드 로봇의 양산 가능성과 산업용 디지털 트윈의 실제 효용성을 확인
3월 18일(수): 에이전틱 AI 및 오픈 생태계 대담
젠슨 황과 구글 딥마인드 제프 딘의 대담을 통해 추론 모델의 진화 방향을 파악할 수 있으며, 기업용 AI 에이전트 시장의 주도권 향방을 가늠할 수 있음
* 요일별 주요 이벤트
03/09(월)
중국: 소비자물가지수, 생산자물가지수
독일: 산업생산
미국: 고용동향지수
장후 실적: HP엔터(HPE)
03/10(화)
한국: GDP성장률(1Q)
일본: 가계지출, GDP성장률(4Q)
독일: 수출입통계
미국: 소기업낙관지수, 기존주택 매매
장전 실적: 바이오엔테크(BNTX), 니오(NIO), 레젠드바이오테크(LEGN)
장후 실적: 오라클(OPCL)
03/11(수)
중국: 수출입통계
독일: 소비자물가지수
미국: 소비자물가지수
장전 실적: 켐벨스푸(CPB)
장후 실적: 유아이패스(PATH)
03/12(목)
미국: 주택착공건수, 허가건수
장전 실적: 달러제너럴(DG), 리오토(LI)
장후 실적: 어도비(ADBE), 울타뷰티(ULTA), 레나르(LEN), 센티넬원(S)
03/13(금)
영국: 산업생산
미국: GDP성장률, 개인소득, 가계지출, PCE 가격지수, Jolts(구인 구직보고서), 소비자 심리지수
장전 실적:
장후 실적:
03/16(월)
중국: 산업생산, 소매판매, 고정자산투자
미국: 산업생산
컨퍼런스: 엔비디아 GTC(~19일)
장전 실적: 달러트리(DLTR)
03/17(화)
한국: 수출입물가지수
독일: ZEW 경기 기대지수
은행: 호주 통화정책회의
장전 실적: 텐센트뮤직(TME)
장후 실적: 도큐사인(DOCU)
03/18(수)
미국: 생산자물가지수
은행: FOMC
장전 실적: 제너럴밀스(GIS)
장후 실적: 마이크론(MU)
03/19(목)
일본: 산업생산
미국: 신규주택판매
은행: 영국(BOE) 통화정책회의
장전 실적: 엑센츄이(ACN), 인튜이티브머신(LUNR), 스텔로직(SATL)
장후 실적: 플래닛랩스(PL)
03/20(금)
은행: 중국, LPR 금리 결정
안녕하세요, 서상영입니다.
최근 중동 정세와 금융시장 불안 등 매일의 변화를 기민하게 포착해야 하는 중요한 상황 속에, 개인적인 일정으로 3월 7일부터 20일까지 잠시 자리를 비우게 되었습니다. 어려운 시장이지만 중심 잃지 않는 투자 이어가시길 바랍니다. 죄송합니다.
국제유가는 WTI 기준 배럴당 90달러를 상회하며 시장 불안 요인으로 부각. 전쟁 장기화에 따른 공급 차질 우려가 핵심으로, 호르무즈 해협 통행량이 5일 연속 최저 수준을 기록하고 TD3C 운임이 사상 최고치를 경신하는 등 실제 물류 차질도 확인되는 상황. 이러한 영향으로 지난주 미국 가솔린 가격은 전주 대비 약 9% 급등. 이러한 가솔린 가격이 급등세가 이어질 경우 물가 상승, 소비 위축 등으로 이어질 수 있어 부담. 이는 각국 중앙은행의 금리인하 경로를 제한하는 요인. 실제 ECB는 금리인상 확률이 크게 높아진 상태.
국제유가의 상승의 또 다른 요인 중 하나는 수급적인 부분으로 추정. BOA 등은 추세 추종하는 CTA 펀드가 이미 3월 1일 상승 포지션을 크게 증가시켰고, 이후에도 관련 수급에 따라 변동성이 확대되는 경향. 여기에 주요 투자자, 항공 등 많은 최종 수요자들이 가격 상승을 우려해 대규모 헤지 매수세가 유입된 점도 국제유가 상승 요인. 그렇기 때문에 작은 이슈에도 변동성이 확대되는 경향을 보이고 있음. 향후 국제유가에 영향을 줄 수 있는 요인들이 완화될 경우 관련 수급 청산으로 급격한 하락도 진행될 수 있어 원유시장 변동성 확대 가능성에 대비해야 할 듯
한편, 시장은 11일(수) 발표되는 미국의 2월 소비자물가(CPI)와 18일(수) FOMC 결과에 주목할 것으로 판단. 최근 미 연준은 물가 하락 속도가 정체됨에 따라 금리 인하에 신중한 태도를 보이고 있으며, 시장에서는 이번 3월 FOMC에서 금리 동결을 기정사실화. 특히 11일 CPI가 전년 대비 3%대 초반에서 정체되거나 반등할 경우, 인하 횟수가 축소될 수 있다는 우려에 국채 금리가 반등하며 기술주에 압박을 줄 수 있음. 13일(금) 발표되는 PCE 가격지수 역시 연준이 주목하는 지표인 만큼 주목.
실적 측면에서는 12일(목) 어도비(ADBE)와 18일(수) 마이크론(MU)이 AI 모멘텀의 지속 여부를 가늠. 어도비는 생성형 AI '파이어플라이'의 구독 매출 기여도를 증명해야 하며, 마이크론은 HBM 공급 부족에 따른 가격 결정력과 2026년 가이던스 상향 여부가 핵심. 특히 마이크론은 최근 상향된 컨센서스를 충족할지가 반도체 섹터 전체의 수급에 영향을 미칠 것. 이외에도 10일(화) 실적을 발표하는 니오(NIO)는 중국 전기차 시장의 경쟁 심화 속에서 첫 분기 흑자 달성 가능성 혹은 가시적인 손익 개선을 보여주느냐에 따라 투자 심리를 좌우할 것
엔비디아 GTC가 3월 16일에서 19일까지 개최. 이번 GTC의 핵심 테마는 단순한 소프트웨어 AI를 넘어 실제 물리적 세계와 상호작용하는 피지컬 AI와 스스로 의사결정을 내리고 실행하는 에이전틱 AI, 그리고 이를 뒷받침할 차세대 AI 인프라. 특히 엔비디아의 옴니버스 플랫폼을 기반으로 한 디지털 트윈 기술이 로보틱스와 결합하여 제조 및 헬스케어 현장에 어떻게 적용될지가 관전 포인트이며, 텍스트 생성을 넘어 복잡한 업무 프로세스를 자동화하는 에이전트 생태계의 확장이 관련 소프트웨어 및 반도체 기업들의 향후 실적을 가늠할 척도가 될 것이라고 시장은 평가
[날짜별 중요 일정 및 관련 종목]
3월 16일(월): 젠슨 황 CEO의 키노트
차세대 GPU 로드맵과 새로운 AI 소프트웨어 플랫폼이 최초 공개되는 자리로, 향후 1년의 반도체 및 AI 산업 방향성을 발표.
3월 17일(화): 물리 AI 및 로보틱스 심화
테슬라와 디즈니 등 글로벌 기업들과의 협업 세션을 통해 휴머노이드 로봇의 양산 가능성과 산업용 디지털 트윈의 실제 효용성을 확인
3월 18일(수): 에이전틱 AI 및 오픈 생태계 대담
젠슨 황과 구글 딥마인드 제프 딘의 대담을 통해 추론 모델의 진화 방향을 파악할 수 있으며, 기업용 AI 에이전트 시장의 주도권 향방을 가늠할 수 있음
* 요일별 주요 이벤트
03/09(월)
중국: 소비자물가지수, 생산자물가지수
독일: 산업생산
미국: 고용동향지수
장후 실적: HP엔터(HPE)
03/10(화)
한국: GDP성장률(1Q)
일본: 가계지출, GDP성장률(4Q)
독일: 수출입통계
미국: 소기업낙관지수, 기존주택 매매
장전 실적: 바이오엔테크(BNTX), 니오(NIO), 레젠드바이오테크(LEGN)
장후 실적: 오라클(OPCL)
03/11(수)
중국: 수출입통계
독일: 소비자물가지수
미국: 소비자물가지수
장전 실적: 켐벨스푸(CPB)
장후 실적: 유아이패스(PATH)
03/12(목)
미국: 주택착공건수, 허가건수
장전 실적: 달러제너럴(DG), 리오토(LI)
장후 실적: 어도비(ADBE), 울타뷰티(ULTA), 레나르(LEN), 센티넬원(S)
03/13(금)
영국: 산업생산
미국: GDP성장률, 개인소득, 가계지출, PCE 가격지수, Jolts(구인 구직보고서), 소비자 심리지수
장전 실적:
장후 실적:
03/16(월)
중국: 산업생산, 소매판매, 고정자산투자
미국: 산업생산
컨퍼런스: 엔비디아 GTC(~19일)
장전 실적: 달러트리(DLTR)
03/17(화)
한국: 수출입물가지수
독일: ZEW 경기 기대지수
은행: 호주 통화정책회의
장전 실적: 텐센트뮤직(TME)
장후 실적: 도큐사인(DOCU)
03/18(수)
미국: 생산자물가지수
은행: FOMC
장전 실적: 제너럴밀스(GIS)
장후 실적: 마이크론(MU)
03/19(목)
일본: 산업생산
미국: 신규주택판매
은행: 영국(BOE) 통화정책회의
장전 실적: 엑센츄이(ACN), 인튜이티브머신(LUNR), 스텔로직(SATL)
장후 실적: 플래닛랩스(PL)
03/20(금)
은행: 중국, LPR 금리 결정
Forwarded from 한국투자증권/기관영업부/이민근
뉴욕 금융시장은 이란 발 지정학적 리스크에 따른 국제 유가 폭등과 예상치를 크게 밑도는 고용 지표가 정면으로 충돌하며 스태그플레이션(고물가 속 경기 침체) 공포에 휩싸였습니다. 현지시간 6일 뉴욕증권거래소에서 다우존스30산업평균지수는 전장보다 0.95% 하락한 47,501.55에 마감했으며, S&P 500지수와 나스닥 지수 역시 각각 1.33%와 1.59% 급락하며 2거래일 연속 약세를 이어갔습니다. 특히 도널드 트럼프 대통령이 이란을 향해 무조건적 항복을 요구하며 전쟁 장기화 가능성을 시사하자, 투자 심리는 극도로 위축되었습니다. 이에 따라 공포지수로 불리는 VIX는 하루 만에 24.17% 폭등한 29.49를 기록하며 시장의 불안감을 그대로 반영했습니다.
주요 종목별로는 매그니피센트7을 포함한 대형 기술주들이 일제히 하락 압력을 받았습니다. 엔비디아가 3.01% 하락한 것을 비롯해 애플, 마이크로소프트, 아마존 등 시가총액 상위 종목들이 동반 내림세를 보였습니다. 특히 필라델피아 반도체지수는 공급망 교란 우려에 3.93% 급락했으며, 마이크론과 어플라이드 머티어리얼즈 등 주요 반도체 기업들은 6% 안팎의 큰 낙폭을 기록했습니다. 반면 전쟁 상황에서 AI 플랫폼을 제공하는 팔란티어는 2.94% 급등하며 대조적인 모습을 보였고, 유가 상승의 수혜를 입은 에너지 섹터만이 유일하게 강보합세를 유지하며 시장의 하락을 방어하려 애썼습니다.
채권시장은 유가 폭등에 따른 인플레이션 우려와 고용 쇼크라는 상반된 재료 속에서 널뛰기 장세를 연출했습니다. 미 노동부가 발표한 2월 비농업 부문 고용은 9만 2천 명 감소하며 시장 예상치인 5만 9천 명 증가를 처참하게 빗나갔고, 실업률 또한 4.4%로 상승했습니다. 고용 보고서 발표 직후 국채 금리는 경기 침체 우려를 반영하며 급락했으나, 이후 트럼프 대통령의 강경 발언으로 유가가 상승폭을 확대하자 인플레이션 경계감이 다시 살아나며 낙폭을 일부 만회했습니다. 결국 10년물 국채금리는 전 거래일 대비 1.40bp 낮아진 4.1320%를 기록했고, 통화정책에 민감한 2년물 금리 역시 하락하며 수익률 곡선이 가팔라지는 불 스티프닝 현상이 나타났습니다.
외환시장에서 미국 달러화는 고용 쇼크로 인한 스태그플레이션 우려에 약보합권을 형성했습니다. 장 초반 국제 유가 급등과 지정학적 긴장 고조로 달러 인덱스는 99.435까지 치솟으며 강세를 보였으나, 고용 지표가 발표된 이후 경기 하강 위험이 부각되자 상승분을 대부분 반납하며 98.961로 내려앉았습니다. 달러-엔 환율은 엔화 약세 흐름 속에 157.907엔으로 상승했으나, 달러는 유로와 파운드 등 주요 통화 대비해서는 혼조세를 보이며 방향성을 탐색하는 모습을 보였습니다. 전문가들은 유가 고공행진과 노동시장 악화라는 이중고가 연준의 금리 결정 경로를 더욱 복잡하게 만들고 있다고 분석했습니다.
국제 유가는 그야말로 기록적인 폭등세를 기록하며 시장의 모든 불확실성을 집어삼켰습니다. 뉴욕상업거래소에서 4월 인도분 서부텍사스산원유(WTI) 가격은 하루 만에 12.21% 뛰어오른 배럴당 90.90달러에 마감되었습니다. 주간 상승률은 35.63%에 달해 1983년 집계 시작 이래 역대 최대치를 경신했습니다. 호르무즈 해협 봉쇄 가능성과 중동 산유국들의 감산 소식이 이어지는 가운데, 카타르 에너지 장관이 유가가 배럴당 150달러까지 치솟을 수 있다고 경고한 점이 투심을 자극했습니다. 공급망 마비가 실질적인 운영 차질로 이어지기 시작하면서, 에너지 가격이 촉발한 비용 압박은 향후 글로벌 경제 성장률을 저해할 가장 큰 위험 요소로 부상했습니다.
주요 종목별로는 매그니피센트7을 포함한 대형 기술주들이 일제히 하락 압력을 받았습니다. 엔비디아가 3.01% 하락한 것을 비롯해 애플, 마이크로소프트, 아마존 등 시가총액 상위 종목들이 동반 내림세를 보였습니다. 특히 필라델피아 반도체지수는 공급망 교란 우려에 3.93% 급락했으며, 마이크론과 어플라이드 머티어리얼즈 등 주요 반도체 기업들은 6% 안팎의 큰 낙폭을 기록했습니다. 반면 전쟁 상황에서 AI 플랫폼을 제공하는 팔란티어는 2.94% 급등하며 대조적인 모습을 보였고, 유가 상승의 수혜를 입은 에너지 섹터만이 유일하게 강보합세를 유지하며 시장의 하락을 방어하려 애썼습니다.
채권시장은 유가 폭등에 따른 인플레이션 우려와 고용 쇼크라는 상반된 재료 속에서 널뛰기 장세를 연출했습니다. 미 노동부가 발표한 2월 비농업 부문 고용은 9만 2천 명 감소하며 시장 예상치인 5만 9천 명 증가를 처참하게 빗나갔고, 실업률 또한 4.4%로 상승했습니다. 고용 보고서 발표 직후 국채 금리는 경기 침체 우려를 반영하며 급락했으나, 이후 트럼프 대통령의 강경 발언으로 유가가 상승폭을 확대하자 인플레이션 경계감이 다시 살아나며 낙폭을 일부 만회했습니다. 결국 10년물 국채금리는 전 거래일 대비 1.40bp 낮아진 4.1320%를 기록했고, 통화정책에 민감한 2년물 금리 역시 하락하며 수익률 곡선이 가팔라지는 불 스티프닝 현상이 나타났습니다.
외환시장에서 미국 달러화는 고용 쇼크로 인한 스태그플레이션 우려에 약보합권을 형성했습니다. 장 초반 국제 유가 급등과 지정학적 긴장 고조로 달러 인덱스는 99.435까지 치솟으며 강세를 보였으나, 고용 지표가 발표된 이후 경기 하강 위험이 부각되자 상승분을 대부분 반납하며 98.961로 내려앉았습니다. 달러-엔 환율은 엔화 약세 흐름 속에 157.907엔으로 상승했으나, 달러는 유로와 파운드 등 주요 통화 대비해서는 혼조세를 보이며 방향성을 탐색하는 모습을 보였습니다. 전문가들은 유가 고공행진과 노동시장 악화라는 이중고가 연준의 금리 결정 경로를 더욱 복잡하게 만들고 있다고 분석했습니다.
국제 유가는 그야말로 기록적인 폭등세를 기록하며 시장의 모든 불확실성을 집어삼켰습니다. 뉴욕상업거래소에서 4월 인도분 서부텍사스산원유(WTI) 가격은 하루 만에 12.21% 뛰어오른 배럴당 90.90달러에 마감되었습니다. 주간 상승률은 35.63%에 달해 1983년 집계 시작 이래 역대 최대치를 경신했습니다. 호르무즈 해협 봉쇄 가능성과 중동 산유국들의 감산 소식이 이어지는 가운데, 카타르 에너지 장관이 유가가 배럴당 150달러까지 치솟을 수 있다고 경고한 점이 투심을 자극했습니다. 공급망 마비가 실질적인 운영 차질로 이어지기 시작하면서, 에너지 가격이 촉발한 비용 압박은 향후 글로벌 경제 성장률을 저해할 가장 큰 위험 요소로 부상했습니다.