Forwarded from 머지노의 Stock-Pitch
2 ‘exogenous shocks’ needed to boost stocks from lofty levels: BofA’s Hartnett
현재 주식이 의미 있게 더 오르려면 ‘두 개의 외생적 충격(exogenous shocks)’이 필요하다.
1. 중동 체제 변화 → 향후 원유 공급 확대 → 유가 급락
2. 4월 트럼프–시진핑 미중 무역 합의 → 관세 인하 + 트럼프 지지율 상승
즉, 단순한 실적 개선이나 유동성만으로는 부족하고 지정학+무역정책 급반전급 이벤트가 필요하다.
1️⃣ 해외주식으로 기록적 자금 유입
4주간 해외주식 +$64.6bn
한국 주식은 6주 기준 사상 최대 유입
2️⃣ 미국 예외주의 약화
2026년 글로벌 주식 펀드로 들어온 돈 중 미국이 가져간 비중은 26%뿐
→ 미국으로의 상대적 자금 유입도 약해진다
https://www.investing.com/news/stock-market-news/2-exogenous-shocks-needed-to-boost-stocks-from-lofty-levels-bofas-hartnett-4515510
현재 주식이 의미 있게 더 오르려면 ‘두 개의 외생적 충격(exogenous shocks)’이 필요하다.
1. 중동 체제 변화 → 향후 원유 공급 확대 → 유가 급락
2. 4월 트럼프–시진핑 미중 무역 합의 → 관세 인하 + 트럼프 지지율 상승
즉, 단순한 실적 개선이나 유동성만으로는 부족하고 지정학+무역정책 급반전급 이벤트가 필요하다.
1️⃣ 해외주식으로 기록적 자금 유입
4주간 해외주식 +$64.6bn
한국 주식은 6주 기준 사상 최대 유입
2️⃣ 미국 예외주의 약화
2026년 글로벌 주식 펀드로 들어온 돈 중 미국이 가져간 비중은 26%뿐
→ 미국으로의 상대적 자금 유입도 약해진다
https://www.investing.com/news/stock-market-news/2-exogenous-shocks-needed-to-boost-stocks-from-lofty-levels-bofas-hartnett-4515510
Investing.com
2 ‘exogenous shocks’ needed to boost stocks from lofty levels: BofA’s Hartnett By Investing.com
Forwarded from 머지노의 Stock-Pitch
S&P 500 still rich on 18 of 20 measures, BofA says
Bofa가 추정하는 26년 S&P500 EPS 증가율 추정치는 +14%로 컨센서스 상단. 하지만 S&P 500 타겟 목표치는 7,100pt 로 컨센서스 내 가장 낮은 수치
이는 매크로와 펀더멘털 측면에서 PER가 추가적으로 하락할 강한 이유가 존재하기 때문
BofA가 생각하는 S&P500 멀티플이 낮아질 이유는 다음과 같음
1️⃣Disruption Math
일반적으로 주가가 먼저 하락하면 이후 이익 추정치가 하향 조정되는 경향이 있음
2️⃣ 대형 IPO 물량 증가
메가 IPO가 몰리면서 주식 공급이 확대될 가능성
3️⃣ 역사적 패턴
EPS가 강하게 증가한 해에도 66%의 경우 PER는 오히려 하락
4️⃣ 자산 집약도(asset intensity) 상승
CAPEX 증가 → 자본 효율성 저하 우려
5️⃣ 레버리지 상승 & 비상장발 리스크
기업 부채 증가
비상장 영역에서의 충격이 지수에 전이될 가능성
→ 이익이 좋아도 시장은 그 이익에 예전만큼 높은 프리미엄을 줄 수 없는 환경
→ 이로써 M7 P/E 20배가 Fair Value로 고정됐네요
https://www.investing.com/news/stock-market-news/sp-500-still-rich-on-18-of-20-measures-bofa-says-4516175
Bofa가 추정하는 26년 S&P500 EPS 증가율 추정치는 +14%로 컨센서스 상단. 하지만 S&P 500 타겟 목표치는 7,100pt 로 컨센서스 내 가장 낮은 수치
이는 매크로와 펀더멘털 측면에서 PER가 추가적으로 하락할 강한 이유가 존재하기 때문
BofA가 생각하는 S&P500 멀티플이 낮아질 이유는 다음과 같음
1️⃣Disruption Math
일반적으로 주가가 먼저 하락하면 이후 이익 추정치가 하향 조정되는 경향이 있음
2️⃣ 대형 IPO 물량 증가
메가 IPO가 몰리면서 주식 공급이 확대될 가능성
3️⃣ 역사적 패턴
EPS가 강하게 증가한 해에도 66%의 경우 PER는 오히려 하락
4️⃣ 자산 집약도(asset intensity) 상승
CAPEX 증가 → 자본 효율성 저하 우려
5️⃣ 레버리지 상승 & 비상장발 리스크
기업 부채 증가
비상장 영역에서의 충격이 지수에 전이될 가능성
→ 이익이 좋아도 시장은 그 이익에 예전만큼 높은 프리미엄을 줄 수 없는 환경
→ 이로써 M7 P/E 20배가 Fair Value로 고정됐네요
https://www.investing.com/news/stock-market-news/sp-500-still-rich-on-18-of-20-measures-bofa-says-4516175
Investing.com
S&P 500 still rich on 18 of 20 measures, BofA says By Investing.com
Forwarded from 머지노의 Stock-Pitch
Chart 84: 일본 제외 아시아지역에서 가장 많이 들고 있고, 모멘텀도 좋은 종목은 TSMC-삼성전자-SK하이닉스 순
Chart 95: 최근 12개월 기준, 글로벌 롱온리 펀드가 삼성전자 주식을 약 +$0.9bn 순매수
Chart 96: 70%의 액티브 롱온리 펀드가 삼성전자 보유. 액티브 오버웨이트 영역 근처
뭔가 삼성전자가 Earning주식에서 Momentum주식으로 변한 느낌. 이렇게 되면 현재 시장에서 가장 중요시 보는 미-중 합의가 강하게 나오면 삼성전자 추가 상승 이 강하게 나올 수 있음.
삼성전자와 같은 Crowded Long 주식은 위로 갈때 빠르게 오르지만 아래로 내려갈때도 빠르게 빠짐.
금요일 닉스 상승도 제가 생각하기엔 개별 이슈보단 수급적인 이슈 (2배-3배롱 ETF)에 기인했다고 생각. 삼성전자도 계속 마찬가지일 것.
이제 전자-닉스에게 중요한 건 국내 2배 ETF 출시와 미-중 무역합의라고 생각
Chart 95: 최근 12개월 기준, 글로벌 롱온리 펀드가 삼성전자 주식을 약 +$0.9bn 순매수
Chart 96: 70%의 액티브 롱온리 펀드가 삼성전자 보유. 액티브 오버웨이트 영역 근처
뭔가 삼성전자가 Earning주식에서 Momentum주식으로 변한 느낌. 이렇게 되면 현재 시장에서 가장 중요시 보는 미-중 합의가 강하게 나오면 삼성전자 추가 상승 이 강하게 나올 수 있음.
삼성전자와 같은 Crowded Long 주식은 위로 갈때 빠르게 오르지만 아래로 내려갈때도 빠르게 빠짐.
금요일 닉스 상승도 제가 생각하기엔 개별 이슈보단 수급적인 이슈 (2배-3배롱 ETF)에 기인했다고 생각. 삼성전자도 계속 마찬가지일 것.
이제 전자-닉스에게 중요한 건 국내 2배 ETF 출시와 미-중 무역합의라고 생각
Forwarded from 서화백의 그림놀이 🚀
SK 하이닉스, 삼성전자, 마이크론 (CLSA) CLSA Memory sector outlook
+1
───── ✦ ─────
• 📊 과거 시장은 AI 인프라 설비투자 규모를 과소평가해 왔음.
• 주요 클라우드 기업들의 설비투자는 2025년 70% 급증한 데 이어 2026년에도 65% 증가할 것으로 예상됨.
• 데이터센터의 막대한 AI 컴퓨팅 수요가 전반적인 메모리 부족 현상을 더욱 심화시키는 중임.
+1
• 신규 팹 가동 및 장비 리드타임 제약으로 인해 2028년 이전에는 의미 있는 공급 증가가 어려울 것으로 판단함.
• 따라서 2026년부터 2027년까지 DRAM과 NAND 시장은 지속적인 공급 부족(Undersupply) 상태에 놓일 것임.
• 현재 공급업체와 고객사 모두 재고 수준이 현저히 낮아, 공급자 우위의 가격 협상력이 확고하게 유지되고 있음.
• 칩메이커들의 이러한 낮은 재고 및 공급 통제력은 서화백의그림놀이(@easobi) 향후 실적 방어의 핵심 요인으로 작용할 것임.
───── ✦ ─────
• 🚀 삼성전자가 이달 초 엔비디아에 HBM4 상업 출하를 개시하며 경쟁사 대비 선제적 움직임을 보였음.
• 그러나 1c nm 공정의 수율이 충분치 않아 단기적으로 의미 있는 시장 점유율 확보는 제한적일 것으로 파악됨.
• 향후 HBM4 시장 내 예상 점유율은 SK하이닉스 55%, 삼성전자 25~30%, 마이크론 20% 수준으로 전망함.
• 범용 DRAM 가격 상승으로 수익성이 개선되면서, 제한된 생산 능력을 두고 경쟁하는 HBM 가격 역시 긍정적으로 지지될 것임.
• 고부가가치 및 맞춤형 제품 중심으로 매출 구조가 재편되며 메모리 주식들의 밸류에이션 리레이팅이 지속될 것으로 평가함.
───── ✦ ─────
• 💡 결론적으로 이번 메모리 업사이클은 최근 역사상 가장 길게 이어질 것으로 확신함.
+1
• 타이트한 공급 제약과 강력한 이익 가시성을 바탕으로 2027년 상반기까지 메모리 가격 강세가 유지될 것이라는 기존의 긍정적 시각(Bullish)을 유지함.
+1
• 이에 SK하이닉스에 대해 최선호주(HC O-PF) 등급과 목표주가 1,250,000원을 확고히 유지함.
+2
• 삼성전자와 마이크론에 대해서도 수익률 상회(O-PF) 등급을 유지하며, 삼성전자 목표주가는 260,000원, 마이크론은 495달러로 각각 제시함.
+1
+1
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• 📊 과거 시장은 AI 인프라 설비투자 규모를 과소평가해 왔음.
• 주요 클라우드 기업들의 설비투자는 2025년 70% 급증한 데 이어 2026년에도 65% 증가할 것으로 예상됨.
• 데이터센터의 막대한 AI 컴퓨팅 수요가 전반적인 메모리 부족 현상을 더욱 심화시키는 중임.
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• 신규 팹 가동 및 장비 리드타임 제약으로 인해 2028년 이전에는 의미 있는 공급 증가가 어려울 것으로 판단함.
• 따라서 2026년부터 2027년까지 DRAM과 NAND 시장은 지속적인 공급 부족(Undersupply) 상태에 놓일 것임.
• 현재 공급업체와 고객사 모두 재고 수준이 현저히 낮아, 공급자 우위의 가격 협상력이 확고하게 유지되고 있음.
• 칩메이커들의 이러한 낮은 재고 및 공급 통제력은 서화백의그림놀이(@easobi) 향후 실적 방어의 핵심 요인으로 작용할 것임.
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• 🚀 삼성전자가 이달 초 엔비디아에 HBM4 상업 출하를 개시하며 경쟁사 대비 선제적 움직임을 보였음.
• 그러나 1c nm 공정의 수율이 충분치 않아 단기적으로 의미 있는 시장 점유율 확보는 제한적일 것으로 파악됨.
• 향후 HBM4 시장 내 예상 점유율은 SK하이닉스 55%, 삼성전자 25~30%, 마이크론 20% 수준으로 전망함.
• 범용 DRAM 가격 상승으로 수익성이 개선되면서, 제한된 생산 능력을 두고 경쟁하는 HBM 가격 역시 긍정적으로 지지될 것임.
• 고부가가치 및 맞춤형 제품 중심으로 매출 구조가 재편되며 메모리 주식들의 밸류에이션 리레이팅이 지속될 것으로 평가함.
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• 💡 결론적으로 이번 메모리 업사이클은 최근 역사상 가장 길게 이어질 것으로 확신함.
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• 타이트한 공급 제약과 강력한 이익 가시성을 바탕으로 2027년 상반기까지 메모리 가격 강세가 유지될 것이라는 기존의 긍정적 시각(Bullish)을 유지함.
+1
• 이에 SK하이닉스에 대해 최선호주(HC O-PF) 등급과 목표주가 1,250,000원을 확고히 유지함.
+2
• 삼성전자와 마이크론에 대해서도 수익률 상회(O-PF) 등급을 유지하며, 삼성전자 목표주가는 260,000원, 마이크론은 495달러로 각각 제시함.
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Forwarded from 루팡
BofA, AI와 HBM이 견인하는 2026년 슈퍼 사이클 전망에 따라 글로벌 메모리 예측 상향
BofA는 설 연휴 이후의 견조한 가격세, 타이트한 재고 수준, 그리고 지속적인 AI 수요를 바탕으로 메모리 업황에 대해 더욱 긍정적인 입장으로 선회했습니다.
BofA는 1분기 DRAM 가격이 급등하고 2분기에도 강세를 유지하며 실적의 추가 상승을 이끌 것으로 예상하고 있습니다.
2026년 주요 성장 지표
2026년 글로벌 메모리 시장은 단순한 단기 급등이 아닌, 역대급 매출과 이익을 기록하는 '구조적으로 더 강력해진 사이클'이 될 것으로 보입니다.
* DRAM 매출: 전년 대비 약 118% 증가 예상
* NAND 매출: 전년 대비 약 90% 증가 예상
* HBM 매출: 약 600억 달러(약 80조 원) 규모로 모델링 (전년 대비 ~75% 증가)
핵심 동력: 고대역폭 메모리 (HBM)
HBM은 여전히 시장의 핵심 드라이버입니다. AI 서버당 탑재량이 늘어나고 높은 마진율이 유지됨에 따라, HBM이 전체 DRAM 이익에서 차지하는 비중이 대폭 확대되고 있습니다.
* 공급 상황: 재고는 역사적 저점에 가깝고, 제조 공장(Fab)은 풀가동 중입니다.
* 수요 상황: 하이퍼스케일러(대규모 클라우드 기업)들이 설비투자(CAPEX)를 지속적으로 늘리고 있습니다.
과거 사이클과의 차이점
BofA는 이번 사이클이 과거의 단순한 반등과는 근본적으로 다르다고 분석합니다.
* 수요의 근원: 과거의 PC나 스마트폰 재고 확충 차원을 넘어, AI 인프라 및 하이퍼스케일 구축이 수요를 견고하게 지지하고 있습니다.
* 가격 결정력: 타이트한 공급 상황과 절제된 설비 증설 덕분에 제조사의 가격 결정력이 강화되었습니다.
* 수익 구조 개선: HBM이 산업 전반의 마진 프로필을 구조적으로 격상시켰으며, 범용 DRAM과 NAND 또한 공급 부족의 수혜를 입고 있습니다.
* 밸류에이션: 메모리 주가의 강한 상승세에도 불구하고 실적 전망치는 계속 상향 조정되고 있습니다. 특히 한국 시장의 밸류에이션(멀티플)은 향후 이익 창출력 대비 여전히 합리적인 수준입니다.
결론: BofA는 2026년의 메모리 업사이클이 단순한 순환적 모멘텀을 넘어, 점차 구조적인 변화로 자리 잡고 있다고 강조합니다.
BofA는 설 연휴 이후의 견조한 가격세, 타이트한 재고 수준, 그리고 지속적인 AI 수요를 바탕으로 메모리 업황에 대해 더욱 긍정적인 입장으로 선회했습니다.
BofA는 1분기 DRAM 가격이 급등하고 2분기에도 강세를 유지하며 실적의 추가 상승을 이끌 것으로 예상하고 있습니다.
2026년 주요 성장 지표
2026년 글로벌 메모리 시장은 단순한 단기 급등이 아닌, 역대급 매출과 이익을 기록하는 '구조적으로 더 강력해진 사이클'이 될 것으로 보입니다.
* DRAM 매출: 전년 대비 약 118% 증가 예상
* NAND 매출: 전년 대비 약 90% 증가 예상
* HBM 매출: 약 600억 달러(약 80조 원) 규모로 모델링 (전년 대비 ~75% 증가)
핵심 동력: 고대역폭 메모리 (HBM)
HBM은 여전히 시장의 핵심 드라이버입니다. AI 서버당 탑재량이 늘어나고 높은 마진율이 유지됨에 따라, HBM이 전체 DRAM 이익에서 차지하는 비중이 대폭 확대되고 있습니다.
* 공급 상황: 재고는 역사적 저점에 가깝고, 제조 공장(Fab)은 풀가동 중입니다.
* 수요 상황: 하이퍼스케일러(대규모 클라우드 기업)들이 설비투자(CAPEX)를 지속적으로 늘리고 있습니다.
과거 사이클과의 차이점
BofA는 이번 사이클이 과거의 단순한 반등과는 근본적으로 다르다고 분석합니다.
* 수요의 근원: 과거의 PC나 스마트폰 재고 확충 차원을 넘어, AI 인프라 및 하이퍼스케일 구축이 수요를 견고하게 지지하고 있습니다.
* 가격 결정력: 타이트한 공급 상황과 절제된 설비 증설 덕분에 제조사의 가격 결정력이 강화되었습니다.
* 수익 구조 개선: HBM이 산업 전반의 마진 프로필을 구조적으로 격상시켰으며, 범용 DRAM과 NAND 또한 공급 부족의 수혜를 입고 있습니다.
* 밸류에이션: 메모리 주가의 강한 상승세에도 불구하고 실적 전망치는 계속 상향 조정되고 있습니다. 특히 한국 시장의 밸류에이션(멀티플)은 향후 이익 창출력 대비 여전히 합리적인 수준입니다.
결론: BofA는 2026년의 메모리 업사이클이 단순한 순환적 모멘텀을 넘어, 점차 구조적인 변화로 자리 잡고 있다고 강조합니다.
삼성전자 파운드리 부활…1분기 가동률 80% 돌파
HBM4 등 자체 칩 성능 입증에
글로벌 빅테크 주문 물량 늘어
연내 분기 실적 흑자전환 전망
삼성전자(005930)의 반도체 파운드리(위탁 생산) 공장 가동률이 선단 공정을 중심으로 80%를 돌파하며 실적이 빠르게 개선되고 있다. 삼성 파운드리를 이용한 6세대 고대역폭메모리(HBM)인 HBM4와 엑시노스 2600 등 자체 개발 칩의 성능이 입증되면서 글로벌 빅테크들의 주문이 밀려들어 연내 분기 흑자 달성이 유력해졌다.
22일 업계에 따르면 삼성전자 평택캠퍼스 P2·P3 파운드리 생산 라인의 1분기 가동률이 80%대까지 오른 것으로 파악됐다. 4㎚(나노미터·10억분의 1m), 5나노·7나노 등 성숙 공정의 반도체가 생산되는 이들 라인은 2024년 하반기 생산 물량이 부족해 고전을 면치 못해 지난해 가동률 역시 50%를 크게 밑돌았다.
하지만 지난해 하반기부터 삼성 파운드리 사업부가 메모리 사업부의 HBM4 베이스다이(Base Die)에 4나노 생산 공정을 적용해 업계에서 가장 뛰어난 성능을 구현, 주문 물량이 급증하는 추세다. 여기에 미국은 물론 중국의 빅테크도 칩 생산을 잇따라 요청하고 있어 삼성의 반도체가 양 날개를 활짝 펼치는 모습이다. 삼성 반도체 생산에 정통한 관계자는 “성숙 공정을 중심으로 글로벌 빅테크들의 주문이 계속 늘고 있어 올 상반기 파운드리 가동률은 80%를 훌쩍 넘어설 것”이라고 내다봤다.
삼성 파운드리의 최첨단 공정인 2나노 생산 물량도 늘며 실적 전망을 밝히고 있다. 삼성전자가 자체 개발한 모바일 애플리케이션프로세서(AP) 엑시노스 2600을 2나노 공정에서 생산 중인데 성능이 퀄컴 칩을 앞서기도 해 갤럭시 S26 공급 물량이 늘어날 것으로 기대된다.
이에 따라 삼성전자의 비메모리 사업부(파운드리·시스템LSI)는 이르면 4분기 실적이 턴어라운드를 할 것으로 관측된다. 특히 테슬라의 AI5, 애플의 이미지센서 등을 생산하는 내년부터는 전체 영업이익이 흑자 전환할 가능성이 높다.
업계 관계자는 “파운드리 사업의 회복으로 삼성전자가 종합 반도체 회사로서 경쟁력이 한층 커질 것”이라고 짚었다.
https://n.news.naver.com/mnews/article/011/0004592131
HBM4 등 자체 칩 성능 입증에
글로벌 빅테크 주문 물량 늘어
연내 분기 실적 흑자전환 전망
삼성전자(005930)의 반도체 파운드리(위탁 생산) 공장 가동률이 선단 공정을 중심으로 80%를 돌파하며 실적이 빠르게 개선되고 있다. 삼성 파운드리를 이용한 6세대 고대역폭메모리(HBM)인 HBM4와 엑시노스 2600 등 자체 개발 칩의 성능이 입증되면서 글로벌 빅테크들의 주문이 밀려들어 연내 분기 흑자 달성이 유력해졌다.
22일 업계에 따르면 삼성전자 평택캠퍼스 P2·P3 파운드리 생산 라인의 1분기 가동률이 80%대까지 오른 것으로 파악됐다. 4㎚(나노미터·10억분의 1m), 5나노·7나노 등 성숙 공정의 반도체가 생산되는 이들 라인은 2024년 하반기 생산 물량이 부족해 고전을 면치 못해 지난해 가동률 역시 50%를 크게 밑돌았다.
하지만 지난해 하반기부터 삼성 파운드리 사업부가 메모리 사업부의 HBM4 베이스다이(Base Die)에 4나노 생산 공정을 적용해 업계에서 가장 뛰어난 성능을 구현, 주문 물량이 급증하는 추세다. 여기에 미국은 물론 중국의 빅테크도 칩 생산을 잇따라 요청하고 있어 삼성의 반도체가 양 날개를 활짝 펼치는 모습이다. 삼성 반도체 생산에 정통한 관계자는 “성숙 공정을 중심으로 글로벌 빅테크들의 주문이 계속 늘고 있어 올 상반기 파운드리 가동률은 80%를 훌쩍 넘어설 것”이라고 내다봤다.
삼성 파운드리의 최첨단 공정인 2나노 생산 물량도 늘며 실적 전망을 밝히고 있다. 삼성전자가 자체 개발한 모바일 애플리케이션프로세서(AP) 엑시노스 2600을 2나노 공정에서 생산 중인데 성능이 퀄컴 칩을 앞서기도 해 갤럭시 S26 공급 물량이 늘어날 것으로 기대된다.
이에 따라 삼성전자의 비메모리 사업부(파운드리·시스템LSI)는 이르면 4분기 실적이 턴어라운드를 할 것으로 관측된다. 특히 테슬라의 AI5, 애플의 이미지센서 등을 생산하는 내년부터는 전체 영업이익이 흑자 전환할 가능성이 높다.
업계 관계자는 “파운드리 사업의 회복으로 삼성전자가 종합 반도체 회사로서 경쟁력이 한층 커질 것”이라고 짚었다.
https://n.news.naver.com/mnews/article/011/0004592131
Naver
삼성전자 파운드리 부활…1분기 가동률 80% 돌파
삼성전자(005930)의 반도체 파운드리(위탁 생산) 공장 가동률이 선단 공정을 중심으로 80%를 돌파하며 실적이 빠르게 개선되고 있다. 삼성 파운드리를 이용한 6세대 고대역폭메모리(HBM)인 HBM4와 엑시노스 2
Forwarded from 우주방산AI로봇 아카이브
ㄴSK하이닉스
전인미답
◼️ 2026년 영업이익 전망치를 기존 142조원에서 174조원으로 상향.
◼️ 판매 정책의 변화와 ADR 발행 등의 기회요인이 상존하는 시점.
◼️ 목표주가 145만원 제시. 판매 정책 변화 현실화 시, 추가 상승 가능.
리포트 링크 : https://money2.daishin.com/PDF/Out/intranet_data/product/researchcenter/report/2026/02/56666_skhynix_260220.pdf
전인미답
◼️ 2026년 영업이익 전망치를 기존 142조원에서 174조원으로 상향.
◼️ 판매 정책의 변화와 ADR 발행 등의 기회요인이 상존하는 시점.
◼️ 목표주가 145만원 제시. 판매 정책 변화 현실화 시, 추가 상승 가능.
리포트 링크 : https://money2.daishin.com/PDF/Out/intranet_data/product/researchcenter/report/2026/02/56666_skhynix_260220.pdf
Forwarded from 루팡
대신증권, SK하이닉스, 목표주가 1,450,000원 상향
- 2026년 영업이익 전망치를 기존 142조원에서 174조원으로 상향.
-판매 정책의 변화와 ADR 발행 등의 기회요인이 상존하는 시점.
- 목표주가 145만원 제시. 판매 정책 변화 현실화 시, 추가 상승 가능.
① 역대급 이익 전망 (2026년 영업이익 174조 원)
범용 반도체: 서버 중심의 수요 폭증과 제한적 생산 증가로 가격 상승폭 확대. 2026년 범용 DRAM ASP는 전년 대비 159%, NAND는 91% 상승할 것으로 전망됩니다.
HBM 시장 주도: 주요 고객사들이 2028년까지의 장기 수요 전망치를 상향 중이며, SK하이닉스는 독보적인 공급 역량을 바탕으로 1Q26 내 제품 인증 완료 및 메인 벤더 지위를 유지할 것으로 보입니다.
수익성 극대화: 2017-2018년 슈퍼사이클을 넘어서는 역대 최대 수익성이 기대됩니다. (영업이익률 고점 전망: DRAM +85%, NAND +57%)
② 판매 정책의 패러다임 변화 (LTA, 선수금)
기존 분기 단위 협상 구조에서 연단위 장기 계약(LTA) 및 선수금/예치금 기반 구조로 변화를 시도 중입니다.
이러한 변화는 수급 안정성을 대폭 강화하며, 기업 가치(Valuation) 상향의 핵심 요인이 될 것입니다.
③ ADR 발행 및 자금 운용
자사주 매입 또는 신주 발행 방식을 통한 ADR(미국 주식 예탁 증서) 발행 시도가 구체화될 예정입니다. (2026년 3월 내 계획 구체화 기대)
(26.2.23 대신)
- 2026년 영업이익 전망치를 기존 142조원에서 174조원으로 상향.
-판매 정책의 변화와 ADR 발행 등의 기회요인이 상존하는 시점.
- 목표주가 145만원 제시. 판매 정책 변화 현실화 시, 추가 상승 가능.
① 역대급 이익 전망 (2026년 영업이익 174조 원)
범용 반도체: 서버 중심의 수요 폭증과 제한적 생산 증가로 가격 상승폭 확대. 2026년 범용 DRAM ASP는 전년 대비 159%, NAND는 91% 상승할 것으로 전망됩니다.
HBM 시장 주도: 주요 고객사들이 2028년까지의 장기 수요 전망치를 상향 중이며, SK하이닉스는 독보적인 공급 역량을 바탕으로 1Q26 내 제품 인증 완료 및 메인 벤더 지위를 유지할 것으로 보입니다.
수익성 극대화: 2017-2018년 슈퍼사이클을 넘어서는 역대 최대 수익성이 기대됩니다. (영업이익률 고점 전망: DRAM +85%, NAND +57%)
② 판매 정책의 패러다임 변화 (LTA, 선수금)
기존 분기 단위 협상 구조에서 연단위 장기 계약(LTA) 및 선수금/예치금 기반 구조로 변화를 시도 중입니다.
이러한 변화는 수급 안정성을 대폭 강화하며, 기업 가치(Valuation) 상향의 핵심 요인이 될 것입니다.
③ ADR 발행 및 자금 운용
자사주 매입 또는 신주 발행 방식을 통한 ADR(미국 주식 예탁 증서) 발행 시도가 구체화될 예정입니다. (2026년 3월 내 계획 구체화 기대)
(26.2.23 대신)
Forwarded from 급등일보 미국주식🇺🇸 속보·리서치
#하드웨어 마이크론은 세계 최초의 PCIe 6.0 기반 솔리드 스테이트 드라이브(SSD)인 마이크론 9650 NVMe SSD를 출시하며 PCIe 6.0 SSD의 공식 상용화를 알렸습니다.
마이크론 9650은 최대 28GB/s의 읽기 속도와 최대 14GB/s의 쓰기 속도를 자랑하며, 이는 이전 모델 대비 읽기 속도가 100% 향상되었을 뿐 아니라, 랜덤 읽기 및 쓰기 속도는 각각 67%와 22% 향상된 수치입니다. 하지만 소비자용 PCIe 6.0 SSD가 상용화되기까지는 아직 시간이 걸릴 것으로 예상되며, 가격 또한 매우 높을 것으로 보입니다.
마이크론 9650은 최대 28GB/s의 읽기 속도와 최대 14GB/s의 쓰기 속도를 자랑하며, 이는 이전 모델 대비 읽기 속도가 100% 향상되었을 뿐 아니라, 랜덤 읽기 및 쓰기 속도는 각각 67%와 22% 향상된 수치입니다. 하지만 소비자용 PCIe 6.0 SSD가 상용화되기까지는 아직 시간이 걸릴 것으로 예상되며, 가격 또한 매우 높을 것으로 보입니다.
Forwarded from 서화백의 그림놀이 🚀
SK하이닉스, 삼성전자
South Korea Technology: Feb. 2026 GS DRAM sentiment indicator: Near-term DRAM contract pricing expectations continue to improve
───── ✦ ─────
📊 DRAM 시장 심리 지표 및 가격 동향
• 2026년 2월 DRAM 시장 심리 지표는 지난 1월과 동일하게 '완만한 긍정적' 방향을 유지함
• DDR5 및 DDR4의 현물 가격 상승세는 다소 둔화되었으나, 여전히 고정 거래가 대비 높은 수준을 형성함
• DDR5 현물가는 1월 말 대비 2% 상승하며 고정가 대비 34%의 프리미엄을 기록함
• DDR4 현물가는 1월 말 대비 1% 상승했으나 고정가 대비 프리미엄은 132%에 달해 향후 서화백의그림놀이(@easobi) 고정가 인상 가능성이 매우 높음
• 1분기와 2분기 DRAM 가격 전망은 공급 부족과 협상 지연으로 인해 지속적으로 개선되는 추세임
───── ✦ ─────
📈 주요 업황 데이터 및 수요 분석
• 한국의 1월 DRAM 수출액은 전년 대비 167% 증가하며 메모리 가격 상승과 서버 수요의 견고함을 증명함
• 대만 Nanya Tech의 1월 매출은 전년 대비 608% 급증하며 6개월 연속 세 자릿수 성장세를 이어감
• 서버 ODM 매출은 AI 서버 출하량 확대에 힘입어 1월 기준 전년 대비 91% 증가함
• 반면 PC 및 스마트폰 수요에 대한 우려는 상승 중이며, 중국의 12월 스마트폰 출하량은 전년 대비 29% 감소함
• 공급사들이 물량 확보를 위한 장기 계약을 요구받는 등 공급자 우위의 시장 환경이 조성됨
───── ✦ ─────
💡 HBM 전망 및 목표주가 산출 근거
• SK하이닉스의 2026년 HBM 출하량 성장률 전망치를 기존 47%에서 57%로 상향 조정함 (컨센서스 40% 대비 공격적)
• 다만 HBM3E 12단 제품의 가격 인하 예상으로 인해 가격 성장률은 -12%로 컨센서스(+4%)보다 보수적으로 접근함
• 삼성전자의 목표주가는 2026년 예상 EV/EBITDA 기반 SOTP 방식으로 205,000원을 제시하며 매수 의견을 유지함
• SK하이닉스는 2026~27년 평균 P/B에 AI 프리미엄 30%를 적용한 2.8배 멀티플을 부여하여 목표주가 1,200,000원을 산출함
• 메모리 수급 악화나 기술 이행 지연, 스마트폰/PC 수요 부진 등은 주요 하방 리스크 요인으로 꼽힘
South Korea Technology: Feb. 2026 GS DRAM sentiment indicator: Near-term DRAM contract pricing expectations continue to improve
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📊 DRAM 시장 심리 지표 및 가격 동향
• 2026년 2월 DRAM 시장 심리 지표는 지난 1월과 동일하게 '완만한 긍정적' 방향을 유지함
• DDR5 및 DDR4의 현물 가격 상승세는 다소 둔화되었으나, 여전히 고정 거래가 대비 높은 수준을 형성함
• DDR5 현물가는 1월 말 대비 2% 상승하며 고정가 대비 34%의 프리미엄을 기록함
• DDR4 현물가는 1월 말 대비 1% 상승했으나 고정가 대비 프리미엄은 132%에 달해 향후 서화백의그림놀이(@easobi) 고정가 인상 가능성이 매우 높음
• 1분기와 2분기 DRAM 가격 전망은 공급 부족과 협상 지연으로 인해 지속적으로 개선되는 추세임
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📈 주요 업황 데이터 및 수요 분석
• 한국의 1월 DRAM 수출액은 전년 대비 167% 증가하며 메모리 가격 상승과 서버 수요의 견고함을 증명함
• 대만 Nanya Tech의 1월 매출은 전년 대비 608% 급증하며 6개월 연속 세 자릿수 성장세를 이어감
• 서버 ODM 매출은 AI 서버 출하량 확대에 힘입어 1월 기준 전년 대비 91% 증가함
• 반면 PC 및 스마트폰 수요에 대한 우려는 상승 중이며, 중국의 12월 스마트폰 출하량은 전년 대비 29% 감소함
• 공급사들이 물량 확보를 위한 장기 계약을 요구받는 등 공급자 우위의 시장 환경이 조성됨
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💡 HBM 전망 및 목표주가 산출 근거
• SK하이닉스의 2026년 HBM 출하량 성장률 전망치를 기존 47%에서 57%로 상향 조정함 (컨센서스 40% 대비 공격적)
• 다만 HBM3E 12단 제품의 가격 인하 예상으로 인해 가격 성장률은 -12%로 컨센서스(+4%)보다 보수적으로 접근함
• 삼성전자의 목표주가는 2026년 예상 EV/EBITDA 기반 SOTP 방식으로 205,000원을 제시하며 매수 의견을 유지함
• SK하이닉스는 2026~27년 평균 P/B에 AI 프리미엄 30%를 적용한 2.8배 멀티플을 부여하여 목표주가 1,200,000원을 산출함
• 메모리 수급 악화나 기술 이행 지연, 스마트폰/PC 수요 부진 등은 주요 하방 리스크 요인으로 꼽힘
현대차그룹, 국내 125조 투자…글로벌 로봇 허브 조성
현대자동차그룹이 올해부터 2030년까지 5년간 사상 최대 규모인 125조2000억원을 국내에 쏟아부어 로봇 혁신 생태계를 조성한다고 22일 밝혔다.
이에 따라 현대차그룹은 로봇 전용 훈련 거점인 ‘로봇 메타플랜트 응용센터(RMAC)’를 현대차그룹의 전기차 전용공장 메타플랜트아메리카(HMGMA)가 있는 조지아주 사바나 인근에 조성하는 방안을 유력하게 검토하고 있다.
동시에 데이터를 학습하기 위해 저장하고 내보낼 AI 데이터센터를 전남·북 등 서남해안 벨트에 세우는 것도 고려하고 있다. 이 지역은 태양광과 풍력 등을 활용한 전력 조달에 유리하다.
현대자동차그룹은 로봇 시장이 성능이 아니라 현장에서 어떻게 활용하느냐에 따라 승부가 갈릴 것으로 보고 있다.
성능이 뛰어나도 실제 제조 현장에서 데이터를 쌓지 못하면 상품성 개선이 되지 않아 시장에서 도태될 것이라는 판단이다. 현대차그룹이 피지컬 인공지능(AI) 시장에서 승산이 있다고 보고 5년간 125조2000억원 투자를 결정한 이유도 여기에 있다.
현대차그룹은 자동차, 로봇, 제철, 물류 등 산하 기업들이 쏟아내는 방대한 현장 데이터에 세계 최고 수준의 제조 역량을 앞세워 시장을 선점한다는 계획이다.
현대차그룹은 2028년까지 포함해 연간 3만 대 규모의 로봇 양산 체제를 구축해 글로벌 로봇 시장을 선점한다는 계획이다.
https://www.hankyung.com/article/2026022266471
현대자동차그룹이 올해부터 2030년까지 5년간 사상 최대 규모인 125조2000억원을 국내에 쏟아부어 로봇 혁신 생태계를 조성한다고 22일 밝혔다.
이에 따라 현대차그룹은 로봇 전용 훈련 거점인 ‘로봇 메타플랜트 응용센터(RMAC)’를 현대차그룹의 전기차 전용공장 메타플랜트아메리카(HMGMA)가 있는 조지아주 사바나 인근에 조성하는 방안을 유력하게 검토하고 있다.
동시에 데이터를 학습하기 위해 저장하고 내보낼 AI 데이터센터를 전남·북 등 서남해안 벨트에 세우는 것도 고려하고 있다. 이 지역은 태양광과 풍력 등을 활용한 전력 조달에 유리하다.
현대자동차그룹은 로봇 시장이 성능이 아니라 현장에서 어떻게 활용하느냐에 따라 승부가 갈릴 것으로 보고 있다.
성능이 뛰어나도 실제 제조 현장에서 데이터를 쌓지 못하면 상품성 개선이 되지 않아 시장에서 도태될 것이라는 판단이다. 현대차그룹이 피지컬 인공지능(AI) 시장에서 승산이 있다고 보고 5년간 125조2000억원 투자를 결정한 이유도 여기에 있다.
현대차그룹은 자동차, 로봇, 제철, 물류 등 산하 기업들이 쏟아내는 방대한 현장 데이터에 세계 최고 수준의 제조 역량을 앞세워 시장을 선점한다는 계획이다.
현대차그룹은 2028년까지 포함해 연간 3만 대 규모의 로봇 양산 체제를 구축해 글로벌 로봇 시장을 선점한다는 계획이다.
https://www.hankyung.com/article/2026022266471
Forwarded from 루팡
대신증권, 삼성전자, 목표주가를 270,000원으로 상향
-2026년 영업이익 전망치를 기존 171조원에서 201조원으로 상향.
- 강력한 이익 성장 속 재무 체력 추가 개선. 추가 성장 기회의 동력.
- 목표주가를 270,000원으로 상향. 적극적 매수 전략 유효.
메모리 반도체 가격 상승: 2026년 범용 DRAM과 NAND의 평균판매단가(ASP)가 전년 대비 각각 154%, 89% 상승할 것으로 예상됩니다.
HBM4 리더십: I/O Speed 11.7Gbps 구현을 통해 시장 분화 속에서 ASP 상승 기회를 선점할 것으로 보입니다.
사상 최대 수익성: 2017~2018년 슈퍼사이클을 넘어서는 수익성을 기대하고 있으며, 반도체와 디스플레이 부문이 전사 실적 성장을 견인할 전망입니다.
현금 보유량 급증: 현금 및 현금성 자산이 2025년 125조원에서 2027년 278조원까지 늘어날 것으로 예측됩니다.
자금 활용 계획: 늘어나는 현금 재원은 주주환원 강화, 비메모리 반도체 경쟁력 제고, AI 맞춤형 제품 포트폴리오 구축에 투입될 예정입니다.
(26.2.23 대신)
-2026년 영업이익 전망치를 기존 171조원에서 201조원으로 상향.
- 강력한 이익 성장 속 재무 체력 추가 개선. 추가 성장 기회의 동력.
- 목표주가를 270,000원으로 상향. 적극적 매수 전략 유효.
메모리 반도체 가격 상승: 2026년 범용 DRAM과 NAND의 평균판매단가(ASP)가 전년 대비 각각 154%, 89% 상승할 것으로 예상됩니다.
HBM4 리더십: I/O Speed 11.7Gbps 구현을 통해 시장 분화 속에서 ASP 상승 기회를 선점할 것으로 보입니다.
사상 최대 수익성: 2017~2018년 슈퍼사이클을 넘어서는 수익성을 기대하고 있으며, 반도체와 디스플레이 부문이 전사 실적 성장을 견인할 전망입니다.
현금 보유량 급증: 현금 및 현금성 자산이 2025년 125조원에서 2027년 278조원까지 늘어날 것으로 예측됩니다.
자금 활용 계획: 늘어나는 현금 재원은 주주환원 강화, 비메모리 반도체 경쟁력 제고, AI 맞춤형 제품 포트폴리오 구축에 투입될 예정입니다.
(26.2.23 대신)
Forwarded from 한국투자증권/기관영업부/이민근
2026년 2월 20일 뉴욕 금융시장은 미국 연방 대법원이 도널드 트럼프 대통령의 국제비상경제권한법에 근거한 보편관세 부과를 위법으로 판결하면서 불확실성 해소에 따른 안도 랠리를 펼쳤습니다. 트럼프 대통령이 즉각 무역법 122조를 발동해 10% 글로벌 관세를 부과하겠다고 맞섰지만, 시장은 관세 면제 혜택 부활 기대감에 더 크게 환호했습니다.
특히 소액 소포 무관세 혜택 부활 기대감으로 전자상거래 관련주의 급등이 돋보였습니다. 엣시가 디팝 매각 호재까지 겹치며 8.39% 폭등했고 이베이가 3.92%, 핀둬둬 홀딩스가 2.93%, 아마존이 2.56% 오르는 등 의미 있는 강세를 기록했습니다. 또한 관세 부담 완화 전망에 애플이 1.54%, 엔비디아가 1.02% 올랐으며, 특히 알파벳은 자체 인공지능 칩 외부 판매 로드맵 공개 호재까지 더해져 4.01% 급등했습니다. 반면 관세 보호막 소멸을 우려한 중소형주 중심의 러셀2000 지수는 0.05% 내리며 약보합으로 마감해 대조적인 모습을 보였습니다.
채권시장에서 국채 금리는 예상을 웃돈 인플레이션 지표와 관세 환급에 따른 대규모 재정 적자 우려가 교차하며 장단기물 모두 소폭 상승했습니다. 4분기 경제성장률 속보치는 1.4%로 크게 부진했지만, 연방준비제도가 선호하는 12월 근원 개인소비지출 가격지수가 전월 대비 0.4% 오르며 물가 불안을 자극했습니다. 무엇보다 대법원 판결로 최대 1750억 달러 규모의 관세 환급 사태가 발생할 수 있다는 분석이 제기되면서, 재원 마련을 위한 국채 발행 증가 경계감이 10년물과 2년물 금리를 각각 1.0bp 끌어올렸습니다.
외환시장에서 달러화 가치는 장중 롤러코스터 장세를 보인 끝에 소폭 하락 마감했습니다. 장 초반에는 끈적한 물가 지표의 영향으로 강세를 보였으나, 대법원의 관세 무효화 판결 이후 천문학적인 관세 환급과 재정 악화 우려가 확산되자 상승분을 모두 반납하고 하락 전환했습니다. 주요 6개 통화 대비 달러 가치를 보여주는 달러인덱스는 97.7대에서 거래를 마쳤고, 엔화는 달러 대비 소폭 강세를 보이며 155.06엔에 머물렀습니다. 유로화는 유로존 2월 구매관리자지수가 3개월 만에 최고치를 기록하며 확장세를 보이자 달러 대비 상승했습니다.
원유 시장에서 서부텍사스산원유는 지정학적 리스크 완화와 무역 정책을 둘러싼 불확실성이 교차하며 배럴당 66.39달러로 약보합세로 거래를 마쳤습니다. 트럼프 대통령이 이란에 대해 전면전 대신 제한적 타격 가능성을 검토하고 있다고 시사하면서 장 초반 유가 하락 압력이 커졌습니다. 그러나 대법원 판결 이후 트럼프 행정부가 새로운 관세 정책을 무더기로 예고하며 글로벌 경제 불확실성이 고조되자 낙폭을 대부분 회복하며 장을 마무리했습니다.
특히 소액 소포 무관세 혜택 부활 기대감으로 전자상거래 관련주의 급등이 돋보였습니다. 엣시가 디팝 매각 호재까지 겹치며 8.39% 폭등했고 이베이가 3.92%, 핀둬둬 홀딩스가 2.93%, 아마존이 2.56% 오르는 등 의미 있는 강세를 기록했습니다. 또한 관세 부담 완화 전망에 애플이 1.54%, 엔비디아가 1.02% 올랐으며, 특히 알파벳은 자체 인공지능 칩 외부 판매 로드맵 공개 호재까지 더해져 4.01% 급등했습니다. 반면 관세 보호막 소멸을 우려한 중소형주 중심의 러셀2000 지수는 0.05% 내리며 약보합으로 마감해 대조적인 모습을 보였습니다.
채권시장에서 국채 금리는 예상을 웃돈 인플레이션 지표와 관세 환급에 따른 대규모 재정 적자 우려가 교차하며 장단기물 모두 소폭 상승했습니다. 4분기 경제성장률 속보치는 1.4%로 크게 부진했지만, 연방준비제도가 선호하는 12월 근원 개인소비지출 가격지수가 전월 대비 0.4% 오르며 물가 불안을 자극했습니다. 무엇보다 대법원 판결로 최대 1750억 달러 규모의 관세 환급 사태가 발생할 수 있다는 분석이 제기되면서, 재원 마련을 위한 국채 발행 증가 경계감이 10년물과 2년물 금리를 각각 1.0bp 끌어올렸습니다.
외환시장에서 달러화 가치는 장중 롤러코스터 장세를 보인 끝에 소폭 하락 마감했습니다. 장 초반에는 끈적한 물가 지표의 영향으로 강세를 보였으나, 대법원의 관세 무효화 판결 이후 천문학적인 관세 환급과 재정 악화 우려가 확산되자 상승분을 모두 반납하고 하락 전환했습니다. 주요 6개 통화 대비 달러 가치를 보여주는 달러인덱스는 97.7대에서 거래를 마쳤고, 엔화는 달러 대비 소폭 강세를 보이며 155.06엔에 머물렀습니다. 유로화는 유로존 2월 구매관리자지수가 3개월 만에 최고치를 기록하며 확장세를 보이자 달러 대비 상승했습니다.
원유 시장에서 서부텍사스산원유는 지정학적 리스크 완화와 무역 정책을 둘러싼 불확실성이 교차하며 배럴당 66.39달러로 약보합세로 거래를 마쳤습니다. 트럼프 대통령이 이란에 대해 전면전 대신 제한적 타격 가능성을 검토하고 있다고 시사하면서 장 초반 유가 하락 압력이 커졌습니다. 그러나 대법원 판결 이후 트럼프 행정부가 새로운 관세 정책을 무더기로 예고하며 글로벌 경제 불확실성이 고조되자 낙폭을 대부분 회복하며 장을 마무리했습니다.