글로벌 교역이 증가 추세를 지속하다는 보고서. 우리와 비슷한 견해.


“결론적으로 주요국에서 나타나고 있는 제조업의 회복과 주택시장 부진의 경기차별화 양상(“K자 회복”)은 당분간 지속될 전망이다. 이러한 현상은 금융시장 관점에서는 전 세계적으로 완만한 성장과 온건한 물가상승(Reflation) 국면과 주요국 중앙은행의 중립적인 통화정책 기조가 장기화되어, 위험자산에 우호적인 거시경제적 환경이 지속됨을 의미한다.

아울러, 그간 AI 관련 산업에 집중되었던 제조업의 회복이 여타 산업으로 확산된다는 점은 미국 외 지역의 성장을 이끌어 글로벌 달러 약세가 더욱 진행될 가능성을 시사한다.”

Lagarde ECB 총재 5월 사임 예정
(원래 임기는 2027년 10월까지)
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Christine Lagarde to Leave ECB Before End of 8-Year Term: FT
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-02-18/christine-lagarde-to-leave-ecb-before-end-of-8-year-term-ft-mlrljpmo

미국 정치 전문매체 악시오스의 보도도 유가에 상방 압력을 부가했다.

악시오스는 미국이 이란을 겨냥해 군사 작전에 들어가면 대규모로 몇 주간 전개될 가능성이 크다며 앞서 니콜라스 마두로 베네수엘라 대통령을 체포했던 급습보다는 본격적인 전쟁에 더 가까울 것이라고 전했다.


https://n.news.naver.com/article/001/0015910722

(미국vs.이란) 국제 유가 5% 가까이 상승

J.D. 밴스 부통령 "이란, 핵심 요구 받아들이지 않아" 발언
Fox News와의 인터뷰에서 "대통령이 설정한 몇몇 레드라인에 대해 이란인들이 진지하게 받아들이고 해결할 의지가 아직 없다는 점이 매우 분명했다"고 밝히면서 "우리는 매우 강력한 군대를 보유하고 있다"며 "대통령은 이를 사용할 의지를 보여줬다"고 말함.

Axios "본격적인 전쟁에 더 가까울 것"
미국이 이란을 겨냥해 군사 작전에 들어가면 대규모로 몇 주간 전개될 가능성이 큼. 마두로 베네수엘라 대통령을 체포했던 급습보다는 본격적인 전쟁에 더 가까울 것이라고 보도.

캐롤라인 레빗 백악관 대변인 "이란에 대해 공격을 할 많은 이유와 논거가 있다"
레빗 백악관 대변인은 이란에 대해 "트럼프 대통령 및 이 행정부와 합의를 하는게 매우 현명할 것"이라고 밝힘. 두 번째 핵 협상 결과에 대해 "약간의 진전이 만들어졌지만, 몇몇 이슈에서 여전히 큰 차이가 있다"면서 "이란 측이 향후 몇주 안에 더 구체적인 사안들을 갖고 돌아와야 한다"고 밝힘. 외교적 협상을 통해 해결점을 찾으려 하겠지만, 이 방안이 통하지 않는다면 미국의 국가 안보를 위해 군사공격 옵션을 활용할 수 있다는 경고로 풀이됨

트럼프 "英, 디에고 가르시아 섬 반환 말라" 촉구
트럼프 대통령은 "만약 이란이 합의를 하지 않기로 결정한다면, 미국이 매우 불안정하고 위험한 정권에 의한 잠재적 공격을 제거하기 위해 디에고 가르시아와, (영국) 페어포드의 공군기지를 사용할 필요가 있을지 모른다"고 밝힘. 이는 지난해 5월 영국 정부가 차고스 제도의 주권을 모리셔스에 이양하고 제도 내 디에고 가르시아 섬의 군사기지를 최소 99년간 통제하는 협정을 체결한 바가 있음. 이 사안에 대해 트럼프 대통령은 지속 비판적 입장을 유지.

이란, 러시아와 합동 군사 훈련
이란과 러시아는 19일(현지시간) 오만만에서 북인도양으로 이어지는 해역에서 연합 해상군사훈련을 실시할 예정. 역내 해상 무역의 안전을 지원한다는 게 '표면적' 이유. 이에 앞서 17일 이란은 이슬람혁명수비대(IRGC)의 군사훈련을 이유로 호르무즈 해협을 수시간 폐쇄한 바가 있음. 하메네이 이란 최고지도자는 "군함은 위험한 존재이지만, 그보다 더위험한 것은 군함을 바닷속으로 침몰시킬 수 있는 무기"라고 밝힘.

이스라엘, 이란 공격 준비
미국와 이란의 2차 협상 이후, 이스라엘 안보 당국은 지난 24시간 동안 미국의 이란 공격 가능성이 높아졌다고 평가. 이는 미국과 이란 간 '메울 수 없는 상당한 격차'가 여전히 남아 있다면서, 이스라엘은 트럼프 대통령이 예상보다 더 빠른 시일 내에 군사적 옵션에 의존할 것으로 예상. 이에 이스라엘은 전국적인 경계 태세를 격상하고 군사적 대비를 강화. 미국 언론은 지난해 12월 트럼프와 네타냐후 총리 간 정상회담에서 이란과의 협상이 결렬될 경우, 이스라엘의 이란 탄도미사일 공격을 지지하겠다는 뜻을 트럼프 대통령이 밝혔다고 보도. 미국은 지난 48시간 동안 유럽과 중동 기지에 다수의 전투기, 공중급유기, 그리고 공중조기경보통제시스템(AWACS) 항공기를 파견함.

• Check : 최근 5일: 항공우주/방산(XAR) +4%, 태양광(TAN) +4%, 한국(EWY) +2%, 채권(TLT) +1.7%

• 오일서비스(XES), 미국 천연가스(FCG) 52WH

■ Global ETF Daily & News ■ (2026/02/19)
유진증권 ETF/파생 강송철 (02-368-6153)

▶️ 전일 상승 상위/하위

* Gainers: SLV(+5.6%), USO(+4.8%), PPLT(+3.5%), URA(+3.3%), UGA(+3.2%)
* Losers: ETHA(-2.8%), IBIT(-2.2%), XLU(-1.7%), SRVR(-1.5%), IYR(-1.2%)

▶️ 최근 5일 상승 상위/하위

* Gainers: XAR(+4.3%), TAN(+3.5%), SRVR(+2.6%), XLU(+2.3%), AMLP(+2.1%)
* Losers: SLV(-8.5%), KRBN(-5.6%), XME(-5.4%), UNG(-5.3%), COPX(-3.8%)

▶️ 52 Week High

BNO(+4.7%), FCG(+2.5%), XES(+2.1%), DBEF(+0.7%), BDRY(+0.7%)

▶️ 52 Week Low

없음

* 상승 ETF 키워드: OIL, GOLD, EUROPE, SILVER, BOND
* 하락 ETF 키워드: REAL ESTATE, GOLD, JAPAN, CHINA INTERNET

♣️ News

"[FT] Brussels to tie EV subsidies to 70% local content rule (2/17일)

- EU 집행위원회가 국가 보조금을 받는 전기차 제조업체에 대해 차량 부품의 최소 70%를 EU 내에서 생산하도록 의무화하는 방안을 추진하고 있음. 이는 중국과의 치열한 경쟁으로부터 역내 산업을 보호하기 위한 조치

- FT가 입수한 초안 법안에 따르면, 집행위는 건설 부문에서도 공공 보조금을 받기 위해 알루미늄 제품의 최소 25%, 창문과 문에 사용되는 플라스틱 제품의 최소 30%를 EU 내에서 생산하도록 규정할 예정

- 전기차(EV) 부문과 건설 등 중공업에 대한 이 같은 현지 부품 비율 목표는 EU의 2조6,000억유로 규모 제조업 기반을 보호하기 위한 광범위한 전략의 일환임

- EU 제조업은 저가 중국산 제품과의 경쟁, 높은 에너지 가격, 엄격한 기후 정책 준수 비용으로 인해 공장을 폐쇄하고 수천 명의 인력을 감축해 왔음.

- 3월에 발표될 예정인 Industrial Accelerator Act는 공공 조달 입찰 시 탄소 배출량을 고려하도록 요구하는 등 EU 산업 보호를 목표로 하고 있음

- 초안에 따르면, 국가 보조금 제도의 혜택을 받는 신형 전기차, 하이브리드차, 수소연료전지차는 EU 내에서 조립돼야 하며, 배터리를 제외한 부품의 최소 70%가 가격 기준으로 EU 내에서 생산돼야 함. 또한 공공기관이 구매하거나 리스하는 차량에도 동일 기준이 적용

- 법안은 차량 배터리의 주요 핵심 부품 여러 항목이 EU에서 생산돼야 한다고 명시하고 있음. 일부 자동차 업계 관계자들은 배터리 기술과 원자재 측면에서 중국 의존도가 높은 EV 산업 구조를 고려할 때 해당 요건이 상당히 도전적일 것이라고 지적

- 부품 70% 기준은 Financial Times가 확인한 초안에서 대괄호로 표시돼 있으며, 이는 해당 수치가 아직 협의 중으로 변경될 가능성이 있음을 의미함. 집행위원회는 논평을 거부

- 해당 법안은 산업계의 강한 로비 대상이 되고 있음. 재생에너지나 배터리 등 청정기술 부문과 자동차 부품 공급업체들은 현지 부품 규정을 지지하고 있음

- 반면 완성차 업체들 사이에서는 입장이 엇갈리고 있음. BMW는 해당 규정이 불필요한 비용과 관료주의를 초래할 것이라고 경고. 반면 VW와 Stellantis는 지난달 제조업체들이 현지 부품을 사용하도록 유인하는 ‘메이드 인 유럽(made in Europe)’ 공공 프로그램을 요구했음

- 일부 다른 완성차 업체들은 EU를 넘어 터키와 영국 같은 제조 허브, 그리고 일본과 같은 주요 교역 파트너까지 포함하는 보다 확대된 ‘메이드 인 유럽’ 현지 부품 규정을 요구하고 있음
https://www.ft.com/content/02beec7f-9c29-4743-8041-ea5685fa0ae0

자세한 내용은 아래 링크를 참고하시기 바랍니다. 감사합니다.
링크 : https://bit.ly/3MxehWo
* 유진 ETF/파생 강송철 개별 텔레그램
https://t.me/buykkang

* 위 내용은 보도된 사실의 단순요약으로 별도의 컴플라이언스 절차 없이 제공됩니다.

"EU, 중국산 전기차 견제…유럽 생산 70% 넘어야 보조금 추진"

자동차산업은 유럽도 미국도 중국에 내 줄수 없습니다. 자율 주행의 시대에는 안보 문제까지 더해집니다

K배터리에게 아직 기회가 있습니다

https://newsmailer.einfomax.co.kr/view/content/AKR20260217016100009

US Equity Strategy (Citi Research)
Where Macro Meets Micro - 2026 Outlook: A Persistent But Volatile Bull
Alphabet, Amazon, Broadcom, Walmart, Schlumberger, US Bancorp, United Parcel Service, Delta Air Lines, Boeing, Snowflake 외 다수
2026년 전망: 지속적이지만 변동성 있는 강세장
• Citi Research는 2026년 미국 주식 시장에 대해 긍정적인 전망을 유지하며, S&P 500의 2026년 연말 목표치를 7,700포인트로 제시함
• 이는 2026년 인덱스 주당순이익(EPS) 추정치 320달러와 적정 멀티플을 반영한 결과임
• 강세 시나리오(Bull Case)에서는 8,300포인트, 약세 시나리오(Bear Case)에서는 5,700포인트를 예상함
• AI 투자 확대가 지속되는 가운데 기술을 공급하는 기업(Enablers)과 도입하는 기업(Adopters) 간의 성과 차별화가 진행 중임
• 기업 이익 성장세가 예상보다 강력하고 연준의 완화적 통화 정책과 긍정적인 재정 부양책이 현재의 밸류에이션을 지지할 것으로 전망함
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이익 성장 확산 및 펀더멘털 동향
• 'Elite 8' 기업들의 이익 성장은 2026년까지 전년 대비 20% 이상을 유지하며 안정화될 것으로 보임
• 나머지 492개 기업(Rest of Index)은 2024년 이익 침체에서 벗어나 2025년 한 자릿수 후반 성장을 기록하고 2026년에는 두 자릿수 성장(LDD)에 진입할 것으로 예상됨
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• 이러한 이익 성장의 확산은 시장 전반의 참여도를 높이고 지수 상승을 견인할 주요 요인임
• 2026년 S&P 500 전체 EPS 성장률은 13.8%로 예상되며, 기술 섹터가 32%의 높은 성장률로 기여도가 가장 클 것으로 전망됨
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밸류에이션 및 투자 심리
• 자체 심리지표인 Levkovich Index는 '유포리아(Euphoria)' 단계에 진입해 있어 단기적인 기대 수익률은 역사적 평균보다 낮을 수 있음
• 그러나 현재의 높은 밸류에이션은 AI 주도의 생산성 향상과 기업들의 마진 개선 능력에 의해 정당화될 수 있는 수준임
• 특히 성장주(Growth) 클러스터와 Elite 8의 밸류에이션은 과거 역사적 수준 대비 상대적으로 덜 비싼 편이며, 오히려 경기민감주(Cyclicals)의 밸류에이션 부담이 더 큰 상황임
• 주가수익비율(PEG Ratio) 측면에서 Elite 8은 나머지 지수 구성 종목들보다 매력적인 수준을 보이고 있음
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섹터 전략 및 매크로 환경
• 비중확대(Overweight): 헬스케어, 금융, 정보기술(IT) 섹터를 선호함
• 시장비중(Market Weight): 유틸리티, 산업재, 통신서비스, 에너지, 소재, 부동산
• 비중축소(Underweight): 경기소비재, 필수소비재
• 매크로 측면에서는 연준이 2026년 3월, 7월, 9월에 금리를 인하하여 최종적으로 2.75~3.0% 수준에 도달할 것으로 예상함
• 노동 시장은 견조하지만 고용 증가율 둔화 등 일부 둔화 조짐이 관찰되며, 이는 임금 상승 압력을 완화시켜 인플레이션 안정에 기여할 것임
• AI 관련 설비투자(Capex)는 인터넷 붐 당시보다 GDP 대비 더 빠른 속도로 증가하고 있으며, 이는 향후 생산성 향상으로 이어질 전망임 서화백의그림놀이(@easobi)
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💰 연간 실적 추정 (단위: 달러 / S&P 500 지수 기준)
보고서는 개별 기업 합산 수치가 아닌 S&P 500 지수 레벨의 EPS 및 밸류에이션 추정치를 제공함
2025E: 매출 N/A / 영업이익 N/A / 순이익 N/A / EPS 281~299달러 / P/E 24.5배(Base) / P/B N/A
2026E: 매출 N/A / 영업이익 N/A / 순이익 N/A / EPS 320달러(Base) / P/E 24.0배(Base) / P/B N/A
2027E: 매출 N/A / 영업이익 N/A / 순이익 N/A / EPS N/A / P/E N/A / P/B N/A
(참고: 2026년 연말 목표 주가 7,700은 2026년 예상 EPS 320달러에 타겟 P/E 약 24배를 적용한 수치임)

Bloom Energy Corp (UBS)
Absorption Chillers: Giving BE Solution a Strong Competitive Edge
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💡 투자 포인트: 흡수식 냉동기(Absorption Chillers)를 통한 경쟁 우위 확보
• 블룸에너지(BE) 솔루션은 폐열을 활용하여 냉각을 제공하는 흡수식 냉동기를 도입함-
• 이는 데이터센터의 전력 사용량을 약 12~15% 절감하고 PUE(전력사용효율)를 획기적으로 낮춤-
• AI 데이터센터의 급격한 확장은 랙당 발열량을 증가시켜 냉각을 핵심 요소로 부각시킴-
• 기존의 전기 구동 냉각 방식은 전체 전력의 25~30%를 소비하며 전력망에 부담을 줌-
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• BE의 고체산화물연료전지(SOFC)는 고온(350도) 배기 열을 포집해 냉각 에너지로 전환함-
• 이 과정을 통해 전체 시스템 효율을 단순 사이클 가스 터빈 대비 크게 높은 75~80%까지 끌어올림-
• 전력망 제약이 심한 데이터센터에 추가적인 IT 장비 가동 여력(10~15%)을 제공함-
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🏭 경쟁 기술 대비 확실한 경제적/운영적 강점
• 비용 효율성: 폐열 회수를 통한 연료비 절감으로 균등화발전비용(LCOE)이 약 $100/MWh 수준으로 하락함-
• 배터리 불필요: 가스 터빈은 부하 조절을 위해 고가의 BESS(배터리저장장치)가 필요하나, BE는 울트라커패시터가 내장됨-
• 울트라커패시터는 수명이 길고(100만 사이클), 반응 속도가 빠르며(밀리초), 냉각이 필요 없어 효율적임-
• 오버빌드(Overbuild) 최소화: 가스 터빈은 고온에서 출력이 저하되고 유지보수가 필요해 약 40%의 설비 과잉 투자가 필요함-
• 반면 BE의 모듈러 시스템은 내결함성이 뛰어나고 온도 영향을 받지 않아 오버빌드 비율이 0~5%에 불과함-
• 친환경성: 흡수식 냉동기는 전통적 칠러와 달리 강력한 온실가스인 수소불화탄소(HFC)를 사용하지 않음-
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📈 실적 전망 및 밸류에이션 변경
• UBS는 블룸에너지에 대해 '매수(Buy)' 투자의견을 유지하며 목표주가를 $170로 제시함-
• 이는 2027년 예상 매출액에 EV/Sales 10.5배를 적용한 수치임-
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• 데이터센터 수요 증가와 전력망 제약 해결사로서의 입지가 강화되며 유틸리티 기업들의 채택이 늘어날 전망-
• 특히 Rubin 칩 등을 사용하는 차세대 사이버 랙 스케일 데이터센터에 800V DC 전력을 직접 공급할 수 있는 능력이 돋보임-
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💰 연간 실적 추정 (단위: 백만 달러 / EPS는 달러)
2026E: 매출 3,188 / 영업이익 572 / 순이익 318 / EPS 1.31 / P/E NM / P/B 31.2배
2027E: 매출 3,996 / 영업이익 817 / 순이익 518 / EPS 2.11 / P/E 66.1배 / P/B 21.3배
2028E: 매출 4,349 / 영업이익 964 / 순이익 639 / EPS 2.58 / P/E 54.2배 / P/B 15.4배

Amazon (Morgan Stanley)
AWS and Agentic Catalysts Ahead
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핵심 투자 의견: Top Pick 유지 및 목표가 상향
• 아마존(AMZN)을 최선호주(Top Pick)로 유지하며, 목표주가를 300달러로 제시함(기존 대비 약 50% 상승 여력).
• AWS(클라우드)와 리테일 사업부 모두 생성형 AI(GenAI)의 수혜를 입을 것으로 예상되나, 현재 시장에서 저평가되어 있다고 판단함.
• 현재 주가는 2027년 추정 EPS 대비 약 19배 수준으로 거래되고 있으며, 이는 경쟁사 대비 PEG(주가수익비율/성장률) 기준 40% 할인된 상태임.
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촉매제 1: AWS 성장 가속화와 수주 잔고
• AWS의 수요가 강력하며, 수주 잔고(Backlog) 분석 결과 향후 상당 기간 30% 이상의 성장을 뒷받침할 수 있는 수요가 확인됨.
• 성장의 기울기는 데이터센터 개소 등 공급 능력(Capacity) 확장에 달려 있으며, 이에 따른 자본지출(Capex) 증가는 긍정적 신호임.
• '자본지출 수익률(Capex Yield)' 분석 결과, 현재 베이스 시나리오인 2026/27년 25~26% 성장은 보수적인 수치로 판단됨.
• 현재 AI 관련 자본지출 효율이 장기 평균 대비 50% 낮다고 가정해도, 수익률이 소폭만 개선되면 성장률이 30% 중반대로 급등할 잠재력이 있음. 서화백의그림놀이(@easobi)
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촉매제 2: '에이전트(Agentic)' 커머스의 승자
• 아마존의 쇼핑 에이전트인 'Rufus'는 이미 2025년 4분기 거래액(GMV) 성장에 140bp를 기여함.
• 오픈AI(OpenAI), 구글(Google), 메타(Meta) 등과의 수평적 파트너십(Horizontal Partnerships) 가능성은 아마존의 장기적 입지를 강화할 긍정적 요인임.
• 타겟(Target)이 챗GPT와 협력하여 리테일 미디어 광고를 테스트하는 사례는, 아마존 역시 에이전트 전환 과정에서 수익성을 방어할 수 있음을 시사함.
• 방대한 상품 재고(SKU)와 빠른 배송 인프라를 갖춘 아마존은 AI 에이전트 시대의 구조적 승자가 될 준비가 되어 있음.
───── ✦ ─────
리스크 및 밸류에이션
• 리스크 요인: 예상보다 더 길어지는 투자 집행 기간, AWS 마진 하락, 리테일 마진 개선 지연 등.
• 밸류에이션: 2027년 예상 EPS 10.41달러에 목표 PER 약 29배를 적용하여 목표주가 300달러 산출.
• 강세 시나리오(Bull Case)에서는 350달러, 약세 시나리오(Bear Case)에서는 185달러를 예상함.
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💰 연간 실적 추정 (단위: 백만 달러)
원화 환산 대신 원본 데이터(USD) 기준 작성
2025: 매출 716,924 / 영업이익 79,975 / 순이익 N/A / EPS N/A / P/E N/A / P/B N/A
2026E: 매출 809,414 / 영업이익 107,695 / 순이익 91,757 / EPS $8.38 / P/E 24배 / P/B N/A
2027E: 매출 909,363 / 영업이익 136,112 / 순이익 N/A / EPS $10.41 / P/E 19배 / P/B N/A

[단독] 젠슨 황 "AI투자 시작 단계…버블은 없다"

엔비디아 CEO 단독 인터뷰
"수십조弗 인프라 프로젝트 초입에 서있어"
SK엔지니어들과 치맥…"韓반도체와 원팀"

“인공지능(AI) 거품은 없습니다. 우리는 수십조달러에 달하는 인류 역사상 최대 규모 인프라 프로젝트의 시작점에 서 있을 뿐입니다.”

젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO·사진)는 지난 14일 한국경제신문 단독 인터뷰에서 이같이 말했다. 그는 이날 미국 샌타클래라에 있는 한국식 치킨집 99치킨에서 엔비디아, SK하이닉스 엔지니어 30여 명과 저녁 식사를 한 뒤 기자와 만났다. 그는 예정에 없던 인터뷰 요청에도 “마음껏 물어보라”며 흔쾌히 응했다.

젠슨 황 CEO는 이날 저녁 자리를 “세계 최고 메모리(반도체) 팀을 축하하기 위한 모임”이라고 설명했다. 5일 최태원 SK그룹 회장 등 임원진과 ‘치맥 회동’한 장소에서 열흘도 안 돼 두 회사 실무진을 독려하는 자리를 마련한 것이다.

그는 “SK하이닉스와 엔비디아는 매우 긴밀하게 협력하고 있다”며 “우리는 훌륭한 파트너십을 맺고 있다”고 했다. 또 두 회사를 “하나의 거대한 팀”이라고 표현하며 운명 공동체임을 강조했다. 업계에서는 SK하이닉스가 곧 내놓을 HBM4(6세대 고대역폭메모리)의 데이터 전송 속도가 엔비디아 차세대 AI 칩 ‘베라 루빈’의 연산 병목을 해결하고 성능을 극대화할 중요 변수가 될 것으로 본다. 젠슨 황 CEO는 “이 팀은 베라 루빈과 HBM4라는 큰 도전을 맞아 정말 열심히 일했고, 소주와 치킨을 즐기며 멋진 저녁을 보낼 자격이 있다”며 협력 결과에 강한 자신감을 보였다.

다만 젠슨 황 CEO는 “위대한 것을 만드는 위대한 기업은 훌륭한 경쟁을 할 수밖에 없을 것”이라며 차세대 그래픽처리장치(GPU) 메모리 공급을 둘러싼 SK하이닉스와 삼성전자 간 불가피한 경쟁을 예고했다. 그는 “엔비디아에도, SK하이닉스에도 경쟁자가 있다”며 “경쟁이 없는 게 오히려 걱정”이라고 말했다. 경쟁이 없는 곳엔 시장도 없다는 의미다.


"내달 열리는 GTC서 세상이 놀랄 칩 공개"

젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)는 인공지능(AI) 인프라 전반에 걸쳐 폭넓은 투자에 나설 것임을 분명히 했다. 그는 “엔비디아는 훌륭한 파트너와 놀라운 스타트업을 보유하고 있으며 AI 전 단계(스택)에 걸쳐 투자하고 있다”고 말했다. 엔비디아는 지난해 12월 추론용 언어처리장치(LPU) 설계 기업 그록의 핵심 기술과 인재를 200억달러에 영입했고, 핵융합 스타트업 커먼웰스퓨전시스템스(8억6000만달러)에도 투자했다.

하지만 ‘오픈AI, 앤스로픽 등 AI 파운데이션 모델 기업에 추가 투자할 생각이 있느냐’는 질문에는 즉답을 피했다. 황 CEO는 “AI는 단순히 모델만이 아니라 에너지, 반도체, 데이터센터, 클라우드, 그 위에 구축되는 애플리케이션까지 아우르는 하나의 전체 산업”이라고 에둘러 말했다. 특정 AI 모델 기업보다는 전체 AI 생태계로 투자 범위를 넓히겠다는 뜻으로 해석된다.

다음달 16~19일 미국 새너제이에서 열리는 엔비디아 최대 연례 행사 ‘GTC 2026’에 대한 자신감도 내비쳤다. 황 CEO는 “세상에서 한 번도 본 적 없는 새로운 칩 몇 가지를 준비했다”고 말했다. 그는 “모든 기술이 한계에 다다른 상태여서 쉬운 건 없다”면서도 “(엔비디아와 SK하이닉스 메모리 엔지니어로 구성된) 이런 팀이 모이면 불가능한 것은 없다”고 강조했다.

https://www.hankyung.com/article/2026021897121

마이크론, 내년 중반 신규 팹 가동…“현재 수요 절반만 공급 중” - 전자신문

미국 메모리 반도체 기업 마이크론이 본사가 있는 아이다호주 보이시에 짓는 신규 공장을 내년 중반 가동할 전망이다.

17일(현지시간) 미국 월스트리트저널(WSJ)에 따르면 마이크론은 500억달러를 투입해 신규 팹 2곳을 건설 중이며, 이 가운데 첫 번째 팹은 내년 중반 D램 반도체 생산을 시작한다.

두 번째 팹을 포함한 전체 라인은 2028년 말 완전 가동 체제에 들어갈 예정이다.

마이크론이 이처럼 생산 시설 확충을 서두르는 것은 인공지능(AI) 붐으로 고대역폭메모리(HBM) 수요가 폭발하면서 공급이 턱없이 부족하기 때문이다.

마크 머피 마이크론 최고재무책임자(CFO)는 “현재 일부 핵심 고객이 요구하는 물량의 절반에서 3분의 2 정도밖에 공급하지 못하고 있다”고 공급난의 심각성을 실토했다.

그는 “공급 측면에서 생산 능력 확대를 위해 최선을 다하고 있다”면서도 “이를 달성하는 쉽고 빠른 방법은 없다”고 말했다.

https://m.etnews.com/20260218000074

팔란티어, 소프트웨어의 저주 뚫나…미즈호 '매수' 추천에 주가 급등

https://www.g-enews.com/article/Global-Biz/2026/02/202602190104057508be84d87674_1#_PA

일론 머스크, '3만 달러 미만' 사이버캡 2027년 출시 확정… 로보택시 대중화 승부수

-인기 유튜버, "2027년 전에 이 차를 3만 달러 미만에 내놓는다면 머리를 밀겠다"고 공언할 정도로 불가능에 가까운 목표라고 지적한 바 있다.

https://m.g-enews.com/article/Global-Biz/2026/02/2026021908205661290c8c1c064d_1#_PA

UBS: 미 기술주 비중 중립 하향 조정

UBS는 지난주 미국 기술주에 대한 투자의견을 Overweight(비중확대)에서 Neutral(중립)로 하향 조정했음. 지난 40년간 기술주는 약 3분의 2 기간 동안 시장을 상회해왔다는 점에서, 이번 결정은 단기적 판단이 아닌 신중한 역발상적(Contrarian) 선택임

UBS는 현재 AI 산업이 새로운 국면에 진입하고 있다고 판단함. AI 설비투자(capex)가 일정 수준을 넘어 확대되면서, 투자 대비 수익성에 대한 현실적 검증 단계에 진입했다는 평가임. 투자 규모가 커질수록 자본 효율성은 악화되고 있으며, 핵심 쟁점은 AI 투자가 실제 이익 창출로 어떻게 연결되는가로 수렴되고 있음.

이는 궁극적으로 AI 시장 내 승자 구조에 달려 있음. 시나리오는 크게 두 가지로 구분됨. 다수의 기업이 공존하는 구조와, 극소수 기업만 생존하는 구조(극단적으로는 독점)임.

현 시점에서 프런티어 모델 시장은 다수의 연구소 경쟁, 지속적인 신규 진입, 낮은 전환 비용, 높은 성능 투명성을 특징으로 하는 완전경쟁에 가까운 구조를 보이고 있음. 이러한 환경에서는 가격이 한계비용에 수렴하며, 구조적인 초과이익 창출이 제한됨. 실제로 최근 자금조달 사례를 감안할 때, 주요 민간 프런티어 모델 기업들은 아직 안정적인 수익성을 확보하지 못한 것으로 판단됨.

반면, 시장이 과점 구조로 재편될 가능성도 상존함. 이 경우 프런티어 모델 기업들은 애플리케이션, 컴퓨팅 인프라, 생태계 구축 등을 통해 AI 가치사슬 내 차별화를 달성해야 하며, 결과적으로 기존 상장 대형 기업들이 시장 기회를 흡수하고 다수의 민간 기업은 도태될 가능성이 높음.

종합하면, 올해 미국 AI 설비투자 규모가 6,000억 달러 이상으로 확대되면서, 지속 가능한 마진 확보를 둘러싼 경쟁은 한층 격화되고 있음. 이는 민간 프런티어 모델 기업에 대한 투자 축소, 민간 기업의 상장사 매출 잠식, 혹은 양자의 동시 발생으로 이어질 가능성이 큼. 이러한 구조적 불확실성을 감안할 때, UBS는 현 시점에서 기술 섹터의 위험 대비 기대수익(risk-reward)이 과거 대비 낮아졌다고 평가함.

* 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다

JP Morgan: 하이퍼스케일러 급락에 대비해 헤지하려는 수요가 ETF 시장으로까지 확산

- 美 AI 주식에 대한 회피 심리가 회사채 시장으로까지 번졌으며, 회사채(LQD) 공매도(=하락배팅) 잔고는 올해 들어 급격히 증가했고, 투기등급 채권보다 더 많이 늘어났음.

- 이는 최근 회사채 시장에서 소화 부담을 일으킨 신규 발행 AI 관련 채권의 상당 부분이 투자등급채권 범주에 속해 있기 때문

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Goldman Sachs: 우주 "데이터센터 기회와 통신 리스크"

1. 우주 데이터센터는 아직 존재하지 않지만 실현 가능성이 있다
- 가장 큰 매력은 우주에서 무한히 이용 가능한 저비용 태양광 에너지. 여기에 추가적인 장점으로는:
1) 수동 복사 냉각을 통한 낮은 운영비
2) 부동산 비용 없음 (일반적으로 데이터센터 Capex의 약 5~15%)
3) 지역 배출 문제나 인허가 문제 등 지상 기반 제약이 없음
- 다만 이를 실현하기 위해서는 발사 비용이 더 낮아져야 하며, 특정 공학적 난제들이 해결되어야 함. 특히 가장 중요한 과제는 경량 냉각 솔루션 설계. 한 전문가 견해는 공학적 난제는 해결 가능하다는 낙관적 시각. 만약 발사 비용이 약 $200/kg 이하로 하락하고, 20kg/MW 이하의 경량 냉각 솔루션이 확보된다면, 우주 데이터센터의 초기 Capex는 지상 대안과 비교 가능 수준이 될 것으로 추정.

- 특정 전문가는 SpaceX의 Starship이 이미 발사 비용을 약 $200~$1,000/kg 수준까지 낮출 것으로 예상된다고 강조 (현재 Falcon Heavy는 약 $2,000/kg 수준).

2. 위성 연결성은 이미 통신 시장에서 역할을 하고 있으나, 최악의 시나리오는 과장되어 있다
- 위성 경제성은 단순히 발사 비용뿐 아니라 용량 수익화에 의해 결정되며, 특히 고부가가치 세그먼트에 초점을 둠. 저궤도 위성은 글로벌로 공유되기 때문에 용량 제약이 의미 있는 수준. 예를 들어 독일의 경우, 다소 관대한 오버부킹과 네트워크 밀도 가정을 적용하더라도, 전문가들은 Starlink Gen-3 위성이 독일 인구/가구의 약 4%/8% 정도, 즉 약 330만 명 수준만 커버 가능할 것으로 추정. 규모를 달성하려면 고객당 데이터 사용량은 매우 낮아야 함.

- 또한 위성의 수명이 비교적 짧기 때문에 (5~7년), 유지보수 및 교체 비용도 높음. 따라서 위성 연결성은 지상 네트워크 구축 비용이 높은 지역, 특히 인구 밀도가 낮은 지역에서 경쟁력이 있음. 그 결과, B2C 위성 애플리케이션은 1인당 GDP가 높은 농촌 지역에서 가장 매력적, 즉 지불 의사는 존재하나 대안이 제한적인 지역.

3. 우주 데이터센터와 위성 연결성은 기존 지상 서비스의 경쟁자가 아니라 보완재일 가능성이 높다
- 우주 데이터센터는 장기적으로 글로벌 데이터센터 공급-수요 격차를 해소하는 수단이 될 수 있음. 일부 사용 사례는 지상 데이터센터보다 우주에서 더 적합할 수 있으며, 예를 들어 지리적으로 민감한 데이터 처리와 같은 영역에서는 프리미엄 요금이 정당화될 수 있음. 위성 통신은 용량 제약과 B2C 고객의 상대적으로 낮은 가치(대비 B2B 및 정부 고객)에 의해 전통 통신사의 구조적 성장 잠재력을 위협할 가능성은 낮음.

- 오히려: 1) 통신사 커버리지 확장 파트너십, 2) 네트워크 복원력 강화 (예: 비상 통신), 3) 상업적 차별화 수단 등 통해 보완적 역할을 할 수 있음. 다만 농촌 지역 커버리지를 위성으로 달성하는 전략은 장기적으로 농촌 연결성이 부분적으로 위성으로 재라우팅될 경우 타워코 성장에 대해 제한적인 하방 리스크를 초래할 수 있다는 점은 유의해야 함.

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