02/18 미국 13F를 통해 주요 헤지펀드의 전략 분석

지난 11월 미 증시는 AI 산업의 진화가 이어지며 본격적인 ‘수익화’ 논란이 진행. 이에 미 증시는 현저히 박스권 장세 속 개별 종목의 압축, 업종 순환매 등이 이어지는 경향을 보였음. 그렇기 때문에 4분기 주요 헤지펀드들의 포트폴리오 변화인 13F를 통해 실제 어떤 변화를 보였는지 살펴볼 필요가 있음.

지난 4분기 13F를 종합하면 주요 헤지펀드는 AI 테마 안에서도 운용 철학에 따라 뚜렷한 전략적 차이를 보여줌. 버크셔 해서웨이는 애플과 아마존 비중을 줄이며 현금 비중을 확대하고 뉴욕타임스(NYT)와 같은 전통 미디어 및 에너지 업종을 확대하는 등 보수적 가치 중심의 행보를 보였으며, 듀케인 패밀리는 과열된 AI 하드웨어 자산을 정리. 반면 아크 인베스트와 타이거 글로벌은 성장 기조를 유지하되 하드웨어에서 소프트웨어와 로보틱스로 비중을 옮겼고, 브리지워터와 르네상스 테크놀로지는 통화 노출과 메모리 반도체 팩터를 활용해 변동성을 관리하며 AI라는 큰 흐름 안에서 운용 스타일에 따른 변화가 명확한 모습, 엔비디아는 인텔에 79억 달러 규모의 지분투자를 단행해 전략적 협력 관계를 구축.

AI 산업과 관련해 가장 큰 변화는 밸류에이션 부담이 커진 일부 하드웨어 대형주에 대한 비중 축소와 차익 실현. 특히 엔비디아와 TSMC 등이 여러 펀드에서의 비중 축소가 공통적으로 나타남. 사이언 자산운용은 하락에 베팅하는 풋옵션을 활용해 기술주에 대한 강한 방어적 포지션을 취했고 듀케인 역시 고점 논란이 있던 칩 제조사들을 정리. 이는 AI의 미래 가치에 대한 부정이라기보다, 지난 11월 이후 급격히 유입된 모멘텀 자금의 과열을 경계하고 리스크를 조절로 추정. 특히 베일리 기포드와 같은 장기 성장 펀드들조차 하드웨어 기업들의 비중을 축소하며 집중도를 낮춤

대신해서 AI를 실제 가동하고 수익화하는 인프라 기업등으로 빠르게 전환. 단순한 칩 기업보다는 데이터센터, 전력, 메모리, 플랫폼 서비스로 투자를 확산. 퍼싱 스퀘어는 메타 플랫폼을 저평가된 AI 서비스 플랫폼으로 판단해 대규모 신규 편입했고, 르네상스 테크놀로지는 HBM 수요의 핵심인 마이크론 비중을 14배나 늘리며 메모리 업황에 집중. 특히 시추에이셔널 같은 특화 펀드는 블룸 에너지나 코어 사이언티픽 같은 전력 및 데이터센터 인프라 기업으로 포트폴리오를 완전히 교체. 시장의 관심이 칩 자체에서 AI 생태계 전체의 병목 해소로 이동하고 있음을 보여줌

미국 외 지역에 대한 대응에서도 달러 흐름과 금리 경로 변화에 맞춘 전략적 자산 배분이 진행. 국민연금의 경우 한국 비중이 증가했으며 이는 KOSPI의 밸류업 기조와 맞물려 긍정적인 모습. 그 외 펀드들도 한국의 반도체 기업들을 중심으로 편입이 증가. 중국 시장의 경우 아크 인베스트가 바이두 등을 추가 매수하며 AI 혁신 기업에 대한 선별적 접근을 강화한 반면, 일부 매크로 펀드들은 유럽의 방산과 에너지 섹터를 매입. 이는 단순한 지역 교체가 아니라 글로벌 매크로 환경 변화에 따라 가장 효율적인 AI 수익 구간을 찾으려는 다변화 전략으로 해석.

결론적으로 11월 이후의 흐름은 AI 투자의 마무리가 아닌 AI 진화에 따른 투자의 전환이라고 볼 수 있음. 특히 일부 대형주 중심의 모멘텀 장세에서 벗어나 인프라, 전력, 플랫폼, 메모리 등 실질적 수익이 발생하고 있는 기업으로 전환이 이어졌다고 볼 수 있음. 최근 이러한 변화 속 기업의 압축, 순환매, 그리고 수익성 있는 기업 중심으로 집중하는 경향이 이어지는 이유로 볼 수 있으며 관련 흐름이 좀더 이어질 것으로 판단.

*구체적인 개별 펀드의 변화를 보시려면 다음에 들어가서 검색하시면 됩니다.
https://whalewisdom.com/

* 샌디스크 본장 -5.7%, 시간외 -2.0%

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~ Western Digital Corp. is seeking to raise $3.09 billion from the sale of a stake in Sandisk Corp., the flash-memory unit that it spun off nearly a full year ago

https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-02-17/western-digital-to-raise-3-09-billion-in-sandisk-share-sale

* (iM 이상헌) 웨스턴 디지털, 샌디스크 주식 매각으로 30억 9천만 달러 조달 ⇒ 샌디스크 본장 -5.74%, 시간외 -2.11%

- 웨스턴 디지털 코퍼레이션은 샌디스크 주식회사의 지분 매각으로 30억 9천만 달러를 조달하려 하고 있다. 이는 디지털 저장 회사가 플래시 메모리 유닛을 분사한 지 거의 1년 전이다.

- 이 사안에 정통한 관계자들에 따르면, 주식은 각각 535달러에서 555달러 사이에 매매되고 있습니다. 이 할인은 화요일 종가 기준 Sandisk의 주가 590.59달러에 비해 최대 9.4% 할인을 의미합니다. 이 서비스는 비밀 마케팅 활동으로 인해 대폭 초과 가입 상태라고 관계자들은 밝혔으며, 정보가 공개되지 않아 신원을 밝히지 말아 달라고 요청했다.

- 샌디스크는 화요일 성명에서 전 모회사를 대신해 매각을 시작했으며, 매도 주식 수는 공개하지 않았다. 이 회사는 이전에 미국 증권거래위원회(SEC) 제출 서류에 웨스턴 디지털의 전체 지분인 751만 주를 등록했다.

- 성명에 따르면 웨스턴 디지털은 샌디스크 주식을 JPMorgan Chase & Co.와 뱅크 오브 아메리카 코퍼레이션의 계열사들이 보유한 부채로 교환할 것으로 예상된다. 은행들은 자신들이 대리하는 인수인들에게 주식을 판매합니다.

https://www.msn.com/en-us/money/companies/western-digital-to-raise-309-billion-in-sandisk-share-sale/ar-AA1WxNt8

“게임이야 현실이야”… ‘AI 두뇌’ 단 NPC, 7년 후 11조원 시장으로

https://biz.chosun.com/it-science/ict/2026/02/18/J2KKWWTTLRGWTDGWE6AOISDEYU/

일본의 첫번째 대미 투자 프로젝트 공개. 에너지와 광물 인프라에 집중

트럼프, 日의 대미투자 첫 프로젝트 3개 발표…52조원 규모
- 텍사스 석유수출·오하이오 가스발전·조지아 산업용 다이아몬드 관련 인프라
- 美상무 "자본 日이 대고, 인프라는 美에"…한국에 미칠 영향 주목
https://n.news.naver.com/article/001/0015909817?sid=104

트럼프, 日 대미투자 1호 프로젝트 3건 승인…52조원 규모 본격화

- 트럼프 대통령은 17일(현지시간) 자신의 소셜미디어 트루스소셜에 “일본과의 거대한 무역합의가 출범했다”며 “일본이 미국에 약속한 5500억 달러 투자 가운데 첫 번째 프로젝트 세트를 추진한다”고 밝혔다. 이어 텍사스주의 석유•가스 수출 인프라, 오하이오주의 대규모 가스 발전소, 조지아주의 핵심 광물 관련 시설 등 3개 프로젝트를 공개했다.

- 트럼프 대통령은 “이 프로젝트들은 ‘관세’라는 단어 없이는 불가능했을 것”이라며 관세 정책의 성과를 강조했다. 그는 오하이오 가스 발전소에 대해 “역사상 최대 규모가 될 것”이라고 했고, 텍사스 LNG•원유 수출 시설은 “미국의 에너지 패권을 이끌 핵심 인프라”라고 설명했다. 조지아주의 핵심 광물 시설과 관련해서는 “외국 공급원에 대한 의존을 끝내는 전환점”이라고 평가했다.

- 하워드 러트닉 미국 상무장관은 성명을 통해 트럼프 대통령이 승인한 3개 프로젝트의 총 투자 규모가 360억 달러에 달한다고 밝혔다. 러트닉 장관은 오하이오 프로젝트의 발전 용량이 9.2기가와트(GW)에 이른다며 “미국 역사상 최대 규모의 천연가스 발전 시설”이라고 설명했다. 텍사스 프로젝트는 멕시코만 심해 원유 수출 시설로, 연간 200억~300억 달러 규모의 원유 수출을 창출할 것으로 전망했다. 조지아 프로젝트는 합성 산업용 다이아몬드 생산 시설로, 첨단 산업에 필요한 핵심 소재를 미국 내에서 조달할 수 있게 된다는 설명이다.

- 이번 발표는 일본의 대미 투자가 지연되고 있다는 트럼프 대통령의 공개적 불만 이후 나온 것이다. 일본은 이를 의식해 지난 12일 아카자와 료세이 경제산업상을 워싱턴DC로 보내 러트닉 장관과 협의를 진행한 바 있다. 당시 합의는 발표되지 않았지만, 이후 추가 협상을 거쳐 이번 투자 패키지가 확정된 것으로 보인다.

- 미일 무역합의에 따른 대미 투자 1호 사례가 공개되면서, 트럼프 행정부의 한국을 향한 투자 압박도 한층 구체화될 가능성이 거론된다. 트럼프 대통령은 앞서 한국 국회에서 대미투자특별법 처리가 지연되고 있다며 한국산 자동차•목재•의약품 등에 대한 관세 재인상을 거론한 바 있다.

- 이에 산업통상부와 외교부 고위 인사들이 잇따라 방미해 미국 측과 협의를 진행했고, 국회에서도 대미 투자 관련 법안 논의가 이어지고 있다. 아직 관세 재인상을 위한 후속 행정 조치는 나오지 않았지만, 일본 사례가 선례로 제시되면서 한국 역시 대미 투자 카드의 구체적 제시를 요구받는 국면으로 접어들고 있다.

https://biz.heraldcorp.com/article/10677623?ref=naver

» 일본의 대미 투자 프로젝트 3종

* 다른 주요국에 대미투자 압박 강도 올릴 명분

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~ 트럼프 대통령은 이날 자신의 소셜미디어(SNS) 트루스소셜을 통해 "일본과의 거대한 무역합의가 막 출범했다"며 "일본은 이제 공식적·재정적으로 미국에 대한 5,500억 달러 투자 약속에 따른 첫 번째 투자 세트를 추진하고 있다"고 밝혔다

~ 그는 "위대한 텍사스주의 석유·가스, 오하이오주의 발전, 조지아주의 핵심 광물 등 전략적 영역에서의 3가지 엄청난 프로젝트를 발표하게 돼 기쁘다"고 강조했다

https://n.news.naver.com/article/123/0002377963?sid=104

트럼프 경고 실은 美항모전단, 이란 700㎞ 앞 해역까지 갔다

미국이 시위대에 대한 유혈 진압 등을 이유로 이란에 대한 군사적·외교적 압박을 강화하는 가운데 미국 해군 항공모함전단(CSG)이 이란에서 불과 700㎞ 떨어진 해역에서 포착

장거리 미사일 공격 능력을 지닌 구축함 2척, 전투용 군함 3척 등이 페르시아만 소재 바레인 해군기지 근처 해안에 위치. BBC는 중동 인근에서 이런 미국 군함 12척의 움직임 외에도 군용기 등 미국의 다른 군사자산 배치도 보강된 것이 위성사진으로 확인

이와 별도로 세계 최대 군함인 ‘제럴드 포드’ 핵항공모함을 중심으로 구성된 또 다른 CSG도 중동 해역을 향해 이동 중이다. BBC는 미국과 유럽에서 중동으로 향하는 미군 수송기, 급유기, 통신기 또한 증가한 것을 확인

https://naver.me/Gqf69A6C

트럼프 행정부, 초소형 원자로 첫 공수…전력 수요 대응

도널드 트럼프 미국 행정부가 사상 처음으로 초소형 원자로를 항공편으로 수송

15일(현지시간) 로이터통신과 월스트리트저널(WSJ) 등에 따르면 미 에너지부와 국방부는 이날 미군 C-17 수송기로 캘리포니아주 마치 공군 기지에서 유타주 힐 공군 기지까지 연료가 들어있지 않은 초소형 원자로를 수송

수송에는 크리스 라이트 에너지부 장관과 마이클 더피 국방부 획득 담당 차관이 동행

이번 수송은 초소형 원자로를 비행기로 빠르게 옮겨 군 기지 등 외딴 지역에도 안전하고 저렴하며 신속하게 전력을 공급할 수 있다는 점을 보여주기 위한 것으로 풀이

https://naver.me/GEdB5Pwn

[한화 임해인: 위고비 바이알 출시 - 신규 수요 확보엔 역부족]

https://vo.la/0tTaQkJ

1. 노보가 위고비 바이알 제형을 냈습니다. (노보가 느끼기에) 비만치료제 시장 경쟁이 심화되는 가운데 환자들에게 새로운 옵션을 제공하면서 경쟁력을 높이려는 시도로 풀이됩니다

2. 지금 미국에서 보험 없는 환자를 기준으로 젭바운드 바이알(월 299~449 달러)이 펜형 위고비(월 199~349 달러)랑 비슷하거나 비쌉니다

3. 그래도 릴리 젭바운드가 훨씬 잘나간다는 건 환자들이 좀 불편해도 가격이 비슷하면 효과 좋은걸 선호한다는 걸 보여주는 부분입니다

4. 위고비 바이알이 엄청엄청 싸지 않으면 새로운 수요를 흡수할만한 경쟁력이 있을 것 같지 않습니다. 엄청엄청 싸서 잘팔리면 반대로 마진 훼손을 걱정해야 하는 외통수에 놓였다고 생각합니다

5. 위고비 바이알 출시가 시장의 분위기를 바꿀만한 영향력은 전혀 없다고 보고 있습니다, 여전히 릴리를 선호합니다.

6. 오늘 새벽 릴리 오포글리프론 재고 보유량이 15억 달러로 알려졌는데, 작년 5.5억 달러에서 크게 늘었습니다. 승인 떨어지면 팔 준비를 단단히 하고 있습니다

원전을 더 하고 태양광과 풍력을 축소하는 프랑스

프랑스가 태양광과 풍력발전 시설 확충 계획을 당초 구상보다 축소했다. 그 대신 원자로 6기를 추가로 건설하고 전기차 도입에 속도를 내기로 했다.

佛, 원전 6기 신규 건설…태양광·풍력 발전은 축소
- 신규 원자로, 2038년부터 가동
- 전기차는 판매 비중 확대 목표
https://n.news.naver.com/article/015/0005251320?sid=104

[속보]中, 13일부터 EU산 유제품에 상계관세 부과

https://www.newsis.com/view/NISX20260212_0003513944

중국 유니트리, 지난해 휴머노이드 로봇 5500대 보급...'로봇이 로봇 만드는' 공정 자동화 가속

https://www.g-enews.com/article/Global-Biz/2026/02/2026021722165753552bd56fbc3c_1#_PA

중국 로봇 어디까지 진화할까?

춘절 주인공

중국의 생방송 춘절 TV쇼에 쿵푸 로봇들이 등장해 묘기에 가까운 집단 권법을 펼쳤습니다.

지난해 수건돌리기만으로도 세상이 깜짝 놀랐는데, 1년 사이 기술이 얼마나 진보했는지 직접 보시죠.

베이징에서 강정규 특파원 전합니다.

[기자]
탁자를 넘거나 벽을 박차고 도는 파쿠르 동작, 트램펄린을 밟고 튕겨 3m 공중제비까지 완벽합니다.

갑자기 고장 난 듯 쓰러졌지만 '취권'의 일부, 중국 기술력을 비웃던 시선을 넉살로 비틀었습니다.

<코멘트>

1년의 시간이면 충분한가 봅니다. 지난해는 처음으로 춘전완회에 선을 보였는데, 신기는 했지만 장난감 같은 느낌이었다면, 올해는 최고수 쿵푸가 된 모습이네요.

덤블링, 대련 모두 완벽에 가깝습니다. 유니트리는 올해 상장을 앞두고 엔터 로봇의 진수를 완성해나가는 것 같습니다. 내년이 어떨지 궁금합니다.

t.me/jkc123

>>미 증시의 ‘위험 신호’

•이달 S&P 500 구성 종목 중 8거래일 내 7% 이상 하락한 종목 수가 100개를 넘어섰음, 이는 2022년 미 증시 베어마켓 당시 수준에 근접한 수치

•비록 코로나19나 관세 충격 시기만큼 극단적인 상황은 아니지만, 이 지표가 100개를 초과하는 경우는 통상 시장 전반의 추가 하락으로 이어지는 경우가 많았음. 다만 현재까지는 지수 차원의 대규모 급락은 아직 나타나지 않은 상태임(중국언론)

>>누가 ‘소프트웨어주’를 구할 것인가?

>>시장에서는 소프트웨어 및 기타 AI 관련 종목의 실적과 주가 사이 괴리가 뚜렷하다는 우려가 제기되고 있음.

•Goldman Sachs 트레이더는 “PER은 가장 합의하기 어려운 지표”라며, 장기적으로 주가는 이익을 따라가지만 PER 논쟁이 시작되면 좀처럼 멈추지 않는다고 지적했음. 현재 논쟁의 핵심은 SW 업종의 밸류에이션과 터미널 밸류에 대한 의문

•특히 “향후 5년 내 AI가 기존 기업들의 수익 모델을 심각하게 잠식하지 않을 것이라는 점을 어떻게 입증할 수 있는가?”라는 질문이 제기되며, ‘AI가 SaaS를 대체한다’는 내러티브를 반박하기가 쉽지 않은 상황임. 이로 인해 SW주에 재진입하려는 투자자들의 진입장벽이 높아지고 있음(중국언론)

* 누가 소프트웨어주를 구하는가

• 시장우려 & 소프트웨어 및 기타 AI 관련 주식의 이익 사이에 괴리 존재

• 골드만삭스 트레이더: "트레이더 경험 상 PER은 가장 결정하기 어려운 지표. 투자자들은 이익을 주목. 장기적으로 주가는 이익 추세를 따라야 함. 하지만 PER에 대한 논쟁이 일단 시작되면 거의 멈추지 않음. 이것이 문제의 핵심. 소프트웨어 산업 PER과 최종가치에 대한 의문 제기. 앞으로 5년 내 AI가 기존 기업에 충격을 주지 않을 것이라는 주장을 어떻게 반박할지?“

• "AI가 SaaS를 소멸시킨다"는 부정적인 서사를 뒤집는 것은 매우 어려움. 이는 재투자하려는 투자자들에게 상당한 진입 장벽 설정

• BNP파리바: "AI에 대한 사람들의 인식이 기존 인자한 천사에서 죽음의 키스로 완전히 전환된 것으로 보임“

谁来拯救“软件股”？
如图所示，市场担忧与软件和其他人工智能相关股票的盈利报告之间存在着非常真实的脱节。高盛交易员里奇·普里沃罗茨基写道： “以我作为交易员的经验来看，市盈率是最难确定的指标。人们会关注盈利……从长远来看，股票价格应该跟随盈利走势。但一旦市盈率开始引发争论，就很少会停止。这就是问题的关键……软件行业的市盈率和终值正受到质疑。如何才能驳斥这样一种观点：在未来五年内，人工智能不会对一些现有企业造成严重冲击？”但要推翻“AI消灭SaaS”的负面叙事却很难，这给那些想要重新投资这些股票的投资者设置了相当大的准入门槛。法国巴黎银行认为： “人们对人工智能的看法似乎已经彻底改变，从仁慈的天使变成了死亡之吻。”

마이크론 4배 늘린 월가 큰손…버핏은 애플 또 축소 [글로벌마켓 A/S]

- 17일(현지시간) 미국 증권거래위원회(SEC)를 통해 공개한 각 기관의 분기별 투자내역인 13F 보고서에 따르면 국민연금은 테슬라를 제외한 주요 기술기업 지분을 늘린 반면, 워런 버핏의 버크셔 해서웨이는 애플 비중을 추가로 줄인 것으로 나타났다. 유명 투자자 빌 애크먼과 데이비드 테퍼 등이 수십억 달러 규모를 들여 메타, 마이크론 지분을 늘렸고, 케빈 워시 차기 연방준비제도(Fed) 의장 지명자가 파트너로 몸담았던 듀케인 패밀리오피스는 구글과 브라질 주식에 대한 노출을 늘렸다.

- 국민연금이 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 13F 보고서에 따르면 지난해 말 기준 561개 종목을 보유하고 있으며, 이 가운데 엔비디아와 애플, 마이크로소프트, 아마존 등 주요 기술 기업 비중이 상위에 올라 있다. 다만 매그니피센트7으로 불리는 대형 기술기업 가운데 테슬라 비중은 0.15%포인트 줄였고, 미국 최대 은행 JP모건도 0.77%포인트 덜어냈다.

- 오마하의 현인 워런 버핏이 경영자로서 마지막 의사결정을 내린 버크셔 해서웨이의 지난해 4분기 공시에서는 애플 지분을 4.3% 추가로 덜고 보유 현금을 대폭 늘린 것으로 나타났다. 이번 결정에도 버크셔 해서웨이가 보유한 애플 지분 가치는 약 619억 6천만 달러로 포트폴리오 최대 종목이다. 버크셔해서웨이는 아메리칸 익스프레스, 뱅크오브아메리카, 코카콜라, 쉐브론, 무디스, 옥시덴탈 페트롤리움, 처브 등을 핵심 포트폴리오로 보유하고 있다.

- 월가에서 공격적 행보로 주목 받아온 빌 애크먼의 퍼싱스퀘어 캐피털 매니지먼트는 지난해 4분기 메타플랫폼과 아마존을 대거 사들이고, 기존에 보유하고 있던 부동산 투자사 브룩필드와 차량 공유 플랫폼 우버 비중은 소폭 덜어냈다.

- 유명 투자자인 데이비드 테퍼의 아팔루사 매니지먼트는 중국에 대한 노출을 여전히 크게 유지하면서도 마이크론 등 메모리 반도체 업계에 대한 투자를 대폭 확대했다. 아팔루사는 지난해 4분기 마이크론 테크놀로지 보유 주식을 4배로 늘려 전체 포트폴리오의 6.3%까지 키웠다. 이번 13F 공시에서 밝힌 보유 주식 수는 150만 주, 지분 가치는 4억 2,811만 달러 상당에 달한다. AI 데이터센터용 고대역폭메모리(HBM) 수요가 폭발하며 지난해 229% 넘게 오른 마이크론을 막판에 추가 매수한 셈이다. 또한 아팔루사는 TSMC(보유 비중 5.0%), 마이크로소프트(3.5%)를 소폭 늘리고, 메타는 전 분기보다 60% 넘게 비중을 키워 포트폴리오의 5.8%를 투자하고 있다. 반면 엔비디아(보유 비중 4.6%)와 퀄컴(보유 비중 2.9%)은 8~10% 가량 비중을 덜어냈다.

- 30년간 단 한 해도 손실을 기록하지 않은 전설적 투자자 스탠리 드러켄밀러의 듀케인 패밀리 오피스는 올해 초 기술주 조정을 예견한 듯 금융 섹터 ETF를 대거 매수하는가 하면 전체 상장 종목에 균일한 가중치를 부여한 동일가중 ETF를 미리 사들인 것으로 나타났다.

- 스탠리 드러켄밀러는 트럼프 행정부 주요 인사들과 큰 접점을 가진 인물이다. 듀케인에서 2011년부터 파트너로 일해온 케빈 워시 전 연준 이사가 지난달 차기 연방준비제도(Fed) 의장으로 지명됐고, 스콧 베센트 재무장관은 드러켄밀러가 30여 년 전 소로스의 퀀텀 펀드 시절 직접 채용한 인물이다. 드러켄밀러는 케빈 워시 차기 의장 지명 직후 영국 일간 파이낸셜타임스를 통해 "이 자리에 그보다 적합한 사람은 지구상에 없다"며 신뢰를 드러내기도 했다.

https://www.wowtv.co.kr/NewsCenter/News/Read?articleId=A202602180249&t=NN