미국증시 하락 - AI고도화에 따른 S/W업체들 위협 우려 및 가치주로 로테이션

• 기술주 매도 + 경기민감/방어주로 로테이션이 나오면서 S&P 500 -0.84%, **Nasdaq Composite -1.43%**로 더 약했고, **Dow Jones Industrial Average는 장중 신고가 찍었다가 -0.34%로 마감.

• 핵심 드라이버는 “테크/소프트웨어(특히 구독형) 성장모델이 AI로 디스인터미디에이션(중간단계가 사라지는 구조적 압박)을 받을 수 있다”는 우려가 가격에 더 크게 반영된 것.

• 테크/빅테크(매도 압력의 중심)
• Microsoft / Meta Platforms: 실적을 이미 냈던 ‘매그니피센트7’ 중에서도 -2%대 동반 약세로 언급됨 → “실적은 나쁘지 않아도, AI 투자/클라우드 성장/밸류에이션 프레임 재평가” 쪽으로 시선 이동.

• Apple: 소폭 하락(마진/중국/아이폰 호조가 있어도, 이날은 ‘테크 축소’ 흐름에 같이 묶임).
• Nvidia: -3% 내외 하락 → AI 대표주 자체가 흔들리면서 시장의 위험선호가 꺾였다는 신호로 해석되는 날.


• 엔터프라이즈 소프트웨어(가장 크게 얻어맞은 구간)
• ServiceNow / Salesforce: 각각 -7% 내외 급락으로 기사에서 직접 언급.
• 배경 논리는 단순함:
• “AI가 업무 자동화·개발 자동화를 가속 → 소프트웨어 벤더의 가격결정력/리뉴얼/좌석(Seat) 기반 과금이 장기적으로 압박받을 수 있다”
• 그래서 ‘안정적 구독+높은 멀티플’로 받던 프리미엄이 흔들리며, 섹터 전체 리레이팅이 진행 중이라는 톤.

• 팔란티어(좋은 실적이 ‘상승’이 아니라 ‘변동성’으로)
• Palantir Technologies: 실적/가이던스 강해서 장 초반 +11%까지 갔다가, 장중에는 “테크 리스크오프” 흐름 속에서 상승폭을 일부 반납하는 모습이 언급됨.
• 포인트: 개별 호재가 있어도, 그날 시장의 메인 테마가 “테크 축소”면 호재가 상쇄될 수 있다는 사례.

• 크립토(리스크오프의 또 다른 단면)
• Bitcoin: 2024년 11월 이후 최저 수준 언급(장중 급락) → 금요일(귀금속 급락) 이후 이어진 “레버리지/포지션 정리”가 크립토 쪽에도 번진 흐름으로 연결.

• 반대로 강했던 쪽(로테이션의 목적지)
• Walmart: +3% 내외, 시총 1조달러 돌파 언급 → 디지털 성장/신규 고객 유입 스토리 + ‘경기와 연결된 대형 소비주’로 자금 이동.
• PepsiCo: +5% 내외 급등(강한 실적/유기적 매출 개선) → “테크에서 빠진 돈이 실적 가시성 높은 소비재로 이동”의 전형.
• JPMorgan Chase / Citigroup: 은행주 강세로 언급 → “경기 개선에 베팅(=금리·대출·활동 정상화)” 쪽으로 회전했다는 신호.

• 메탈(심리 안정에 ‘보조’ 역할)
• gold / silver: 전주 급락 이후 **반등(금 +6%, 은 +7% 언급)**이 나오면서 ‘패닉 확산’은 일부 진정시키는 역할.
• 다만 이날 주식시장의 메인 이슈는 “메탈”이 아니라 테크/소프트웨어 멀티플 재평가 쪽이 더 크게 작동.

• 크레딧/대체자산까지 번진 2차 충격
• “AI가 기존 산업(특히 소프트웨어)을 흔들 수 있다”는 우려가 커지면서, 프라이빗 크레딧 익스포저가 큰 종목들도 급락으로 언급: Blue Owl Capital / TPG / Ares Management / KKR(두 자릿수 하락), Apollo Global Management(-7%), BlackRock(-5%).

• 의미: “테크만의 문제”가 아니라, AI가 바꿀 산업지형을 다시 가격에 반영하는 과정이 더 넓게 번질 수 있다는 경계심.



S&P 500 tumbles nearly 1% as investors rotate out of tech, Dow slides more than 160 points https://www.cnbc.com/2026/02/02/stock-market-today-live-updates.html?__source=iosappshare%7Ccom.apple.UIKit.activity.CopyToPasteboard

[2/4, 장 시작 전 생각: 빌미와 되돌림, 키움 한지영]

- 다우 -0.4%, S&P500 -0.8%, 나스닥 -1.4%
- 엔비디아 -2.8%, 마이크론 -4.2%, AMD -1.6%(시간외 -7%대)
- 미 10년물 금리 4.26%, 달러 인덱스 97.2pt, 달러/원 1,447.6원

1.

미국 증시는 나스닥을 중심으로 약세 마감했네요.

연방정부 예산안의 하원 통과에 따른 셧다운 종료 기대감에도,

앤트로픽의 AI 자동화도구 출시로 인한 경쟁 소프트웨어 업체들의 실적 악화 가능성,

메모리 가격 급등에 따른 하드웨어 업체들의 수익성 우려 등이 테크주들의 자금이탈을 초래했던 하루였습니다.

인튜이트(-10.9%), 서비스나우(-7.0%), MS(-2.9%) 등 AI 소프트웨어 관련업체들의 동반 약세가 시사하듯이, 미국 증시에서는 여전히 AI 수익성 우려를 좀처럼 극복하지 못하고 있는 상태입니다.

그 가운데, 앤트로픽의 AI자동화 도구 출시와 같은 재료들이 이들에게 포지션 청산의 빌미를 제공한 듯 합니다.

결국 하이퍼스케일러, 소프트웨어, 하드웨어 등 반도체를 제외한 AI들의 수익성 문제는 4분기 실적을 넘어 1분기 실적까지 끌고 가야하는 과제일 수가 있습니다(통상 시장은 1개 분기 성과만 가지고서 판단 변화를 하지 않는 편).

그 전까지는 AI주 내에서 실적 가시성이 높은 메모리 업체에 대한 선호도를 늘려가는 것이 타당하지 않을까 싶네요.

2.

오늘 국내 증시도 소프트웨어주 중심의 나스닥 약세, 전일 6%대 폭등에 따른 차익실현 물량 등에 영향을 받아 하락 출발할 전망입니다.

장 마감 후 실적을 발표한 AMD가 어닝 서프라이즈를 기록했음에도,

높아진 눈높이로 인해 시간외 7%대 약세를 보이고 있다는 점도 국내 반도체주들의 차익실현 유인을 제공할 것으로 판단합니다.

3.

지금 국내 증시는 미국, 일본, 유럽 등 여타 증시에 비해 높은 주가 상승률을 시현하며, 전세계 주도 국가로 자리 잡은 상태입니다.

(연초 이후 코스피 +25.4%, 코스닥 +23.6% vs S&P500 +1.1%, 닛케이225 +8.7%).

연초 이후 트럼프 관세 리스크, 연준 불확실성, AI 수익성 우려 등 하방 압력에 노출되는 과정에서도,

유독 국내 증시가 강했던 배경은 반도체 중심의 이익 모멘텀에서 주로 기인했으며, 이는 주지의 사실이기도 합니다.

뿐만 아니라, 지난해 참여하지 못했던 개인투자자들의 FOMO 성격이 가미된 추격 매수세가 가속화되는 등 국내 증시가 유동성 특수를 누리고 있는 측면도 있습니다.

실제로 2일 기준 예탁금은 111조원으로 사상 최고치를 경신했네요.

12월말에 비해 주식을 사려는 개인투자자들의 대기성 자금이 약 1개월 만에 20조원 넘게 급증한 것으로,

유동성이 과거 강세장에 비해 풍부함을 시사하는 대목입니다.

4.

당분간 이 같은 개인의 대규모 유동성은 주도주인 반도체 업종이나, 코스피200, 코스닥150과 같은 지수형 ETF에 집중될 전망입니다.

(신규 진입자들은 개별 종목, 업종보다 지수를 통해 접근하려는 초기 경향 존재)

다만, 지난 2거래일간 코스피가 -5%~+6%대의 역대급 변동성을 연출한 데에 따른 주가 되돌림이 중간중간 출현할 수 있을 듯 합니다.

이 같은 되돌림 장세가 나오더라도, “반도체, 증권, 방산 등 주도주 중심의 비중 확대 & 조정 시 매수” 전략은 유효하긴 합니다.

동시에 단기 시장 대응 관점에서 외국인 수급과 연계된 전략도 실행해볼만 한 시점입니다.

이런 측면에서 연초 이후 코스피(25.4%) 대비 부진했으나, 외국인 순매수 지속 중인 업종들,

유통(YTD +15.5%, 외국인 8주 연속), 은행(+12.1%, 외국인 9주 연속), 화장품(+9.8%, 외국인 4주 연속), 보험(+7.1%, 외국인 5주 연속)

등과 같은 주주환원, 외국인 인바운드 소비주와 같은 업종에 비중을 확대해 보는 것도 대안일 듯 합니다.

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오늘은 영상권이지만 미세먼지 상태가 나쁘다고 하네요.

요새 독감도 기승을 계속 부리고 있는 만큼,

다들 감기 조심하시고, 늘 건강과 컨디션 관리 잘 하셨으면 좋겠습니다.

그럼 오늘 하루도 화이팅 하시길 바랍니다.

키움 한지영

https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSDDetailView?sqno=6929



★ DAOL Daily Morning Brief (2/4)

▶️ 미국증시: Dow (-0.34%), S&P500 (-0.84%), Nasdaq (-1.43%)
- 미국증시, 3대 지수 하락 마감. 인공지능(AI) 및 반도체 관련주를 중심으로 가격 부담에 따른 매물 출회되며 하락. 장중 일부 가상자산들이 급락한 점도 위험회피 심리 자극. 다만, 장중 낙폭을 빠르게 축소하는 흐름 시현
- 마이런 미 연준 이사, 올해 1%p를 약간 넘는 금리 인하가 필요하다고 밝힘
- 보우먼 미 연준 부의장, 노동시장의 안정화 신호가 일부 관측되나, 명확하지 않아 정책금리를 중립으로 조정할 준비를 해야 한다고 밝힘
- 인튜이트, 엔트로픽의 AI툴 공개로 기존 사업모델 훼손 우려가 부각되며 오펜하이머가 목표주가를 하향 조정하자 -10.9% 하락
- 노보노디스크, 주요 국가에서 오젬픽과 위고비의 독점권이 만료되며 저가 복제약과의 경쟁 심화에 2026년 매출을 5% 하향 조정하자 -14.6% 하락
- 월마트, Wally라는 AI 에이전트를 공급망 관리에 성공적으로 도입하자 유통사 최초로 시총 1조 달러를 돌파하며 +2.9% 상승
- S&P500, 에너지 +3.3%, 소재 +2.0% vs 기술 -2.2%, 커뮤니케이션 -1.3%
- 변동성지수(VIX), 전일 대비 +10.16% 상승한 18.00 기록

▶️ 미국국채: 2yr 3.57%(-0.2bp), 10yr 4.266%(-1.2bp)
- 미 국채금리, 전 거래일에 이어 우량등급 기업들의 회사채 발행이 이어졌으나 뉴욕증시가 기술주 급락 속 부진을 보이면서 하락 마감
- Germany 10yr 2.89%(+2.3bp), Italy 10yr 3.5%(+0.5bp)

▶️ FX: JPY 155.77(+0.01%), EUR 1.182(-0.01%), Dollar 97.36(-0.3%)
-달러 인덱스, 케빈 워시가 미 연준 의장으로 지명되며 촉발된 상승 흐름이 진정된 가운데 미 국채 금리 하락에 연동되며 3거래일 만에 하락

▶️ Commodity: WTI $63.87(+2.8%), Brent $68(+2.6%)
- WTI, 미군이 이란 근해에서 이란의 드론을 격추했다는 소식이 전해지자 지정학적 불안감이 유입되며 상승

♣ 보고서 원문 및 링크: https://buly.kr/CB655b8

S&P500 map

약세 : 기술주(빅테크, 반도체, 소프트웨어)

강세 : 원자재(희토류 등), 에너지(석유, 원자력, 태양광, 연료전지 등), 우주/드론, 방어주(필수소비재)

나스닥 1.4% 급락…"AI, 소프트웨어 시장 잠식" 공포에 기술주 투매[뉴욕마감] - 뉴스1

3일(현지시간) 뉴욕증시는 인공지능(AI) 기술의 발전이 기존 소프트웨어 기업들의 생존을 위협할 수 있다는 우려가 확산하면서 일제히 하락 마감했다.

기술주 중심의 나스닥 지수는 1.4% 넘게 미끄러졌다.이날 시장을 지배한 것은 AI의 파괴적 혁신에 대한 공포였다. 투자자들은 생성형 AI가 발달함에 따라 기존 서비스형 소프트웨어 기업들의 경쟁력이 약화하고 마진이 줄어들 것을 우려했다.

반면, AI 데이터 분석 기업 팔란티어 테크놀로지스는 전날 발표한 강력한 분기 실적과 긍정적인 가이던스에 힘입어 6%대 상승세로 마감하며 기술주 급락장 속에서 나 홀로 강세를 보였다.

https://www.news1.kr/world/international-economy/6061105

[Web발신]
안녕하십니까
유진투자증권 허재환입니다.

=마초들의 세상=

* 소프트파워의 세상이 지나고, 힘 자랑하는(?) 마초들의 세상이 도래한 것 같습니다. AI 때문입니다.

* 어제 미국과 유럽 소프트웨어 주식들이 급락했습니다. 앤트로픽에서 법률 업무를 지원하는 클로드 코워크 플랫폼을 출시한 것이 계기로 작용했습니다.

* 클로드를 통해 이제 법률 계약서나 컴플 검토를 자동화하게 된 것입니다. 국내에서는 이러한 서비스가 법률전문가들의 반대로 금지되었는데, 미국이 우리보다 좀더 열려 있긴 한 것 같습니다.

* AI의 파괴력이 재차 증명된 것입니다. 컨설팅, 전문서비스 등 그동안 화이트칼라가 주로 했던 업무를 자동화해주는 소프트웨어 산업들 주가가 급락한 것입니다.

* 예컨대 IT 기술 컨설팅 회사 가트너 주가는 -21%, S&P 글로벌 주가는 -11% 하락했습니다. 미국 세금신고 자동화 회사 Intuit 주가(-10%)와 개인 신용평가 회사 Equifax 주가(-12%)도 급락했습니다.

* 빅테크 기업들도 자유롭지 못했습니다. 이들 소프트웨어 업체들이 빅테크 기업들의 클라우드 서비스를 필요로하는 고객이기 때문입니다.

* 반면 월마트(+2.9%), JP모건(2.1%), 액슨모빌(+3.8%), 존슨앤존슨(1%) 등 전통 업들 주가는 되레 괜찮았습니다. S&P500 기업들 가운데 50~60%는 오히려 올랐습니다.

* 지난 1월에도 강했던 소재, 에너지, 산업재 섹터 주가 강세가 2월에도 이어지고 있습니다.

* 원자재 가격 영향을 받는 호주중앙은행이 기준금리를 올린 것으로 보면 경기 자체, 즉 싸이클의 힘이 강해지고 있다고 볼 수 있습니다.

* 요즘 AI 때문에 자녀들 교육에 대한 걱정의 목소리가 많습니다.

* 힘을 키워야 할 것 같고, 몸을 쓰는 업무에 관심을 더 가져야 할 것 같습니다.

* 주식시장에서도 무겁고, 기름 냄새나고, 힘을 써야하는(?) 업종들에 관심을 기울어야 할 것 같습니다.

좋은 하루 되십시오
ttps://t.me/huhjae

» 미국 정부의 부분 셧다운 종료. 다만 국토안보부는 2주(2/13) 기한의 임시 예산. 추가 합의 필요

美 의회 통과 예산안에 트럼프 서명…'부분 셧다운' 종료
- 미네소타발 '이민갈등' 중심에 선 국토안보부 예산은 열흘뒤 고갈
- 공화·민주, '이민 갈등' 속 ICE 개혁방안 논의 본격화
https://n.news.naver.com/article/001/0015883595?sid=104

트럼프가 상원 민주당 측과 협상한 예산안에 서명함에 따라 부분 셧다운 종료

이번 예산 패키지는 국토안보부를 제외한 나머지 부처들은 회계연도가 종료되는 9/30까지 자금이 지원됨

하원의 보수파 그룹은 초기에 합의안에 반대했으나, 트럼프가 법안 통과를 요구하자 물러섬. 한편, 일부 민주당 의원들은 이 법안이 이민국 직원들에 대한 새로운 규제 조치를 포함하지 않았다는 이유로 반대 표를 던짐

🇺🇸주간 연준 발언 정리 (2/2~2/6)

토마스 바킨 리치먼드 총재 (투표권 X)
(2/3)
- 작년 금리 인하가 노동시장 활성화에 도움이 되었음. 이제는 물가 안정 목표를 달성하는데 주력
- 경제 전망 개선되고 있지만 고용이 일부 산업에만 집중되어 있고 인플레는 여전히 2%보다 높다
- 기업들이 관세 비용을 가격 인상으로 전가하려는 시도에 소비자들이 반발하고 있어 인플레 압력이 억제되고 있음
- 견조한 경제 수요는 AI와 고소득층의 소비 증가에 크게 의존. AI 분야 둔화는 고소득층 소비 위축으로 연결 가능성

스티븐 마이런 이사 (2월부터 투표권 X)
** 케빈 워시가 인준될 때까지 연준 위원직을 계속 수행할 예정
(2/3)
- 경제 전반에서 강한 물가 압력을 찾기 어려움
- 인플레를 측정하는 방식 때문에 금리가 과도하게 높은 수준에 유지되고 있다
- 올해 기준금리 100bp 조금 넘게 인하할 필요

라파엘 보스틱 애틀란타 총재 (투표권 X)
** 2월 말 은퇴 예정
(2/2)
- 올해 금리 인하 예상하지 않음
- 경제 성장이 매우 활발하기에 정책금리를 다소 긴축적인 수준으로 유지할 필요
- 기업들의 어닝을 살펴보면 정책 기조가 지나치게 제한적이라고 주장하기에 어려움
- 한두 자례 인하하면 중립적인 수준이 될 것. 그렇게 되면 인플레를 목표치로 되돌리기에 어려울 것

MUFG: 왜 비둘기 역할을 매파에게 맡겼나 – 케빈 워시 연준 의장 지명 해석

트럼프 행정부가 차기 연준 의장으로 케빈 워시를 지명한 결정은 표면적으로는 다소 이례적으로 보일 수 있음. 워시는 연준 이사 재임 시절 가장 매파적인 인물 중 하나로, 고용 여건이 부진한 국면에서도 인플레이션 리스크를 지속적으로 강조해왔기 때문임.

다만 그의 인플레이션 인식은 전형적인 매파와는 결이 다름. 워시는 인플레이션을 본질적으로 통화적 현상으로 규정하며, 팬데믹 이후의 물가 상승 역시 공급 측 요인에 따른 일회성 가격 수준 조정으로 해석해왔음. 이 관점에서 보면, 현재의 관세 환경 또한 구조적 인플레이션 요인보다는 단기적 가격 충격으로 인식될 가능성이 높으며, 당분간 물가는 정책의 최우선 변수는 아닐 것으로 판단됨.

워시는 미국 경제가 생산성 붐의 초입에 진입해 있다고 명확히 언급해왔음. AI 확산과 규제 완화가 결합될 경우, 잠재 성장률이 CBO의 장기 추정치(약 1.8%)를 1%p 이상 상회할 수 있다는 판단임. 동시에 그는 연준이 노동시장을 정교하게 조정할 수 있다는 기존의 데이터 의존적 정책 프레임에 대해서도 회의적인 시각을 유지해왔음.

통화정책 측면에서 워시는 매파적 이미지와 달리, 중기적으로는 디스인플레이션 환경이 조성될 수 있다고 보며 기준금리 인하 가능성을 열어두고 있음. 중립금리에 대한 그의 인식은 현 정책 당국이나 시장 컨센서스보다 낮을 가능성이 있으며, 이에 따라 2026년 추가적인 금리 인하를 지지할 여지도 존재함. 다만 이러한 완화적 금리 정책은 연준 대차대조표 축소 시도와 병행될 가능성이 높음. 정책 커뮤니케이션 측면에서는 점도표(SEP)나 포워드 가이던스 운용 방식에 대한 조정 가능성도 거론됨.

워시는 양적완화(QE)를 비상시에 한정된 수단으로 봄. 그는 연준의 대규모 자산 매입과 장기물 중심의 대차대조표 구조를 일관되게 비판해왔으며, 특히 MBS 매입을 통해 장기 금리와 신용 여건에 직접 개입하는 방식은 민간 부문의 역할을 왜곡한다고 판단함. 이론적으로는 대차대조표 듀레이션을 단축할 경우, 향후 금리 인상 국면에서 연준의 평가손 발생과 재무부 이전 이익 감소를 최소화할 수 있다는 논리임. 다만 은행 규제 체계가 선행적으로 변화하지 않는 한, 워시 체제에서도 대차대조표의 급격한 축소 가능성은 제한적일 것으로 판단됨.

연준의 독립성 측면에서는 오히려 긍정적 평가가 가능함. 워시는 글로벌 금융위기 전후 연준 이사로 재직한 경험을 보유하고 있어 위기 대응과 제도 운용에 대한 이해도가 높으며, 내부 조직과의 연속성 측면에서도 시장 불안을 완화할 수 있음. 이는 중장기적으로 장기 금리 안정에 기여할 가능성이 있음.

최근 금·은 가격 조정과 장단기 금리 스티프닝은 워시의 대차대조표 성향을 선반영한 포지셔닝 조정 성격이 강한 것으로 판단됨. 현 시점에서 이를 ‘연준 유동성 시대의 종료’로 해석하기에는 이르며, 단기 수급 요인의 영향이 크다고 봄.

결론적으로, 행정부가 워시를 선택한 핵심 이유는 제도적 신뢰도를 훼손하지 않으면서 장기 금리를 낮출 수 있는 현실적 대안으로 판단했기 때문임. 워시는 급진적 개혁보다는 절차와 합의를 중시할 가능성이 높으며, 중간선거 이전까지 정책 변화 역시 점진적으로 진행될 가능성이 큼. 이에 따라 연준의 기준금리 경로에 대한 기존 전망 역시 큰 수정 없이 유지 가능하다고 판단됨.

* 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다

토머스 바킨 미국 리치먼드 연방준비은행 총재는 3일(현지시간) 최근 금리 인하를 두고 "이 금리 인하를 인플레이션을 목표로 되돌리는 마지막 단계에서 노동시장을 지지하기 위한 보험을 일부 들어둔 것으로 생각한다"고 평가했다.

https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4397082

» 결국 통화정책은 연준의장이 혼자 결정하는게 아니라는 이야기

월가에서도 워시가 대차대조표 축소를 신속하게 추진하긴 어려울 것이란 관측을 내놓습니다.

모건스탠리는 워시가 의장에 취임하더라도 "QT 논의는 최소 2027년 이후에나 가능할 것"이라고 내다봤습니다. Fed가 지난해 말부터 단기채 매입의 형태로 '사실상' 양적 완화를 시작한 지 얼마 되지 않은 상황에서 대차대조표 정책을 급격하게 돌려세우기는 쉽지 않을 것이란 얘기입니다.

도이체뱅크 역시 "아무리 Fed 의장이어도 FOMC 동료 위원들을 설득하긴 쉽지 않다"면서 "단기간 내 통화정책이 눈에 띄게 변할 것으로 보기 어렵다"고 했습니다.

"저승사자 아니다" 대반전…'워시 공포' 하루 만에 끝난 이유
- '워시 공포' 털어낸 월가 "금도 주식도 계속 사라"
- 드러켄밀러 "'매파 워시'는 오해"
- 월가도 "양적 긴축 당장 못한다"
- 시장 과열 끝 '긴축 발작' 금세 진정
- AI 투자, 재정 팽창, 화폐가치 하락
- '자산 강세장' 핵심 변수는 그대로
- "Fed 정책보다 거대한 AI 투자 파도"
- 금·원자재와 주식 함께 보유 '바벨 전략'
- "2월 조정 위험 있지만 저가매수 기회 될것"
https://n.news.naver.com/article/015/0005246068?sid=101

연은 총재가 바뀔 때마다 조정이 온다?,,,

바클레이스 자료

https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-02-02/barclays-says-s-p-500-plunged-16-on-average-upon-new-fed-chair

» S&P500 지수 선물에 대한 투기적 매도(하락 베팅) 포지션이 지난해 2분기 부터 꾸준히 지속되고 있는 모습

# 미국 소형주(러셀2000)의 S&P500 대비 상대강도

요즘 드는 생각들
1. IT SET업체들의 판가 전이
DRAM/NAND 서버향으로 좋은건 인정. 근데 IT SET들이 이 원재료 인상분을 판가에 전가 가능할까? 만약 하지 못한다면, 전자-닉스 실적이 똔똔될 가능성이 있음.(IT SET ↓ 서버↑) 요즘 수출데이터(판가)와 고정 거래가격 전망치만 보는 듯.

그래도 오늘 닌텐도는 메모리 인상분 아직 부담 없다고 언급 (삼전꺼 사용함) 마이크론은 지난 달 서버향으로 반도체 몰아넣는다고 IT SET 업체들한테 욕먹긴 함 ㅋ...

2. 26년은 Wealth Effect의 해가 될까? 금융시장의 Wealth가 실물경제로 충분히 전이 될 수 있는 한 해. 백화점-카지노-내수-유통 섹터들. Wealth Effect가 아니더라도 현정부의 중국 스탠스가 좋아, 중국인 관광객들의 유입이 기대. 한국 내수 경제는 금리보단 중국인 관광객이 직접적으로 더 효과. (원화 약세도 한몫)

3. 배당소득 분리과세
지금까지 정치권은 주식시장을 본인들 정치 자금 불리는 판으로 봤음. (아주 개인적인 생각임) 대주주 주가보단 본인들의 지배력 행사가 중요한 영역 (최태원 회장님도 그랬음....)

근데, 배당소득 분리과세.. 이거 생각보다 현정부가 중요하게 생각하고 있음. 현재 2,000만원 초과 이자소득 14조원 / 2,000만원 초과 배당소득 23조원. 이자 3% 가정시 예금에 파킹 된 자금 471조. 여기에 20%만 주식시장으로 머니무브 되어도 94조원 유입 가능

이렇게 되려면 '배당'이 엄~청 중요해짐. 원금보장이 배당으로 바뀌는 새로운 프레임이 형성될 수 있음. 분리과세 되면 리테일 입장에선 완전 꿀. 중요한 건 이걸 깊게 스터디하는 사람 1명도 못봄. 이번에 삼성 계열사 실적 발표하면서 그룹사 내 1-2개 기업씩 배당소득 분리과세 요건 맞추는 중. 뭔가 압박이 있었다고 생각.

만일 프레임이 배당으로 바뀌면 은행들 여기서 더 적극적 주주환원 가능?

4. 뇌뽑고 패시브
패낳괴 시즌 2 진행 중. 뇌를 더 뽑은 사람이 승자. 오늘 예탁금 110조 돌파. ETF도 사고 주식도 사주신다. 그리고 마지막은 MSCI가 사준다.

여기서 한국 주식시장이 새롭게 해외 인덱스 지수에 포함되기라도 하면, 거대 패시브 자금 유입의 유입의 유입 진행. 대형주 좋은게 더 좋다. 좋은 예시는 오늘 한화시스템. 왜오르지? 오르니까 더 오른다.

5. 미장과 한국 코릴레이션이 너무 약해졌다
메모리>M7 심화. 나스닥도 돌파하지 못하고 횡보 지속. M7에서 MID-SMALL CAP으로 포지션 리버설 가속화 중. M7이 해줄 수 있는게 없다 ㅠ

작년은 M7 Capex QQ YY Growth가 글로벌 핵심 Factor. 올해는 전자-닉스 OP Growth로 시선이 변동. 그러니 한국 외딴 섬 지속. 미장에서 알파 찾기 힘들다.