Forwarded from KB증권 / 건설 / 장문준
[KB증권 건설/REITs 장문준]
[원전] 미국. 왜 정부가 나섰나: 원전 10기. 끝이 아니다
KB증권 건설 장문준 (02-6114-2928)
** KB증권이 원전 투자의 중요성을 강조하는 이유는, 미국의 정부주도 원전 발주 계획이 단기적인 프로젝트에 그치지 않고 더 큰 원전 시장으로의 확장을 목표로 하고 있기 때문입니다.
** 미국은 왜 정부가 직접 원전 사업에 나서려는가. 이 배경과 목표를 이해한다면, 향후 나타날 수 있는 높은 주가 변동성 속에서도 보다 흔들림 없는 투자 판단이 가능해질 것으로 기대합니다.
* 미국은 세계에서 가장 많은 가동 원전을 보유한 국가이자, 원자력 기술 강국으로 평가받습니다. 그러나 냉정하게 보면, 시장 참여자들이 선뜻 떠올릴 수 있는 수행 관점의 성공 사례는 제한적입니다.
* 과거 미국 원전 산업의 가장 큰 문제는 단일 노형의 부재와 표준화 실패였다는 것이 KB증권의 판단입니다. 1960~90년대 미국에는 5개 이상의 서로 다른 원전 노형이 혼재했고, 각 유틸리티가 주도하는 사업 구조 속에서 발주·설계·시공 주체 역시 제각각이었습니다.
* Vogtle의 경험을 통해 미국 DOE는 결론을 냅니다: 반복으로 베스트 프랙티스를 만들 수 있다.
* 그러나 아직 안정화된 가격과 공기 기준이 없는 상황에서, 민간 주도로 원전 사업을 시작하기가 쉽지 않습니다. 반복을 통해 가격이 낮아질 것이라는 사실을 모두가 알고 있다면, 누구도 가장 비싸고 불확실한 첫 번째, 두 번째 프로젝트의 주체가 되려 하지 않을 것입니다.
* 정부주도 원전발주 10기 (800억 달러 프로젝트)는 그 자체가 목표가 아니라 베스트 프랙티스를 정부가 만들어 주는 것입니다.
* 8~10기의 원전을 하나의 프로그램으로 묶고, 이해관계자를 엮어 참여시키고, 평균 건설비를 구조적으로 공유하고, 반복 수행을 통해 가격과 공기를 안정화시킨다.
* 안정화된 가격과 공기는 민간이 원전을 선택할 수 있게 만드는 진짜 시발점이 될 것입니다.
* 궁극적으로 미국 정부의 목표는 원전을 대신 짓는 것이 아니라, 민간이 다시 원전을 선택할 수 있는 조건을 만들어 원전 산업을 본격적으로 확장시키는 것으로 해석됩니다.
리포트 클릭: https://bit.ly/4t147O0
KB증권 건설 장문준 텔레그램 채널 링크 클릭: https://t.me/KB_EPC_MJ
* 위 내용은 금일 발간된 리포트에 포함된 내용입니다.
[원전] 미국. 왜 정부가 나섰나: 원전 10기. 끝이 아니다
KB증권 건설 장문준 (02-6114-2928)
** KB증권이 원전 투자의 중요성을 강조하는 이유는, 미국의 정부주도 원전 발주 계획이 단기적인 프로젝트에 그치지 않고 더 큰 원전 시장으로의 확장을 목표로 하고 있기 때문입니다.
** 미국은 왜 정부가 직접 원전 사업에 나서려는가. 이 배경과 목표를 이해한다면, 향후 나타날 수 있는 높은 주가 변동성 속에서도 보다 흔들림 없는 투자 판단이 가능해질 것으로 기대합니다.
* 미국은 세계에서 가장 많은 가동 원전을 보유한 국가이자, 원자력 기술 강국으로 평가받습니다. 그러나 냉정하게 보면, 시장 참여자들이 선뜻 떠올릴 수 있는 수행 관점의 성공 사례는 제한적입니다.
* 과거 미국 원전 산업의 가장 큰 문제는 단일 노형의 부재와 표준화 실패였다는 것이 KB증권의 판단입니다. 1960~90년대 미국에는 5개 이상의 서로 다른 원전 노형이 혼재했고, 각 유틸리티가 주도하는 사업 구조 속에서 발주·설계·시공 주체 역시 제각각이었습니다.
* Vogtle의 경험을 통해 미국 DOE는 결론을 냅니다: 반복으로 베스트 프랙티스를 만들 수 있다.
* 그러나 아직 안정화된 가격과 공기 기준이 없는 상황에서, 민간 주도로 원전 사업을 시작하기가 쉽지 않습니다. 반복을 통해 가격이 낮아질 것이라는 사실을 모두가 알고 있다면, 누구도 가장 비싸고 불확실한 첫 번째, 두 번째 프로젝트의 주체가 되려 하지 않을 것입니다.
* 정부주도 원전발주 10기 (800억 달러 프로젝트)는 그 자체가 목표가 아니라 베스트 프랙티스를 정부가 만들어 주는 것입니다.
* 8~10기의 원전을 하나의 프로그램으로 묶고, 이해관계자를 엮어 참여시키고, 평균 건설비를 구조적으로 공유하고, 반복 수행을 통해 가격과 공기를 안정화시킨다.
* 안정화된 가격과 공기는 민간이 원전을 선택할 수 있게 만드는 진짜 시발점이 될 것입니다.
* 궁극적으로 미국 정부의 목표는 원전을 대신 짓는 것이 아니라, 민간이 다시 원전을 선택할 수 있는 조건을 만들어 원전 산업을 본격적으로 확장시키는 것으로 해석됩니다.
리포트 클릭: https://bit.ly/4t147O0
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* 위 내용은 금일 발간된 리포트에 포함된 내용입니다.
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KB증권 / 건설 / 장문준
KB증권 건설 장문준입니다
Forwarded from 대신 신성장산업 & 유틸리티
[대신증권 한송협] [Issue Comment] 에이프릴바이오: 지금이 아니면 늦다
- 에이프릴바이오는 SAFA 플랫폼 기반으로 A1(룬드벡), R3(에보뮨) L/O를 완료했고 누적 계약 총액은 약 1.2조원
- 2026년 상반기 환자 효능 데이터 2건(R3 2a, A1 1b) 공개가 기업가치 재평가의 핵심 트리거
- R3(AD 2a, 1Q 내 발표 추정)는 SAFA의 지속형 가치가 환자 효능(PoC)으로 연결되는지 확인하는 구간. 결과 발표 전 에보뮨의 IPO 및 적응증 확대 언급은 긍정적 정황으로 해석
- A1(TED 1b, 2Q 말 발표 추정)은 룬드벡이 proptosis ≥2mm 개선·anti-TSHR 감소 등 중간 데이터를 공개했고 적응증 확장 등을 언급해 긍정적 결과 가능성
- 2026년 하반기에는 REMAP(최대 4중 타깃) 기반 플랫폼 딜(BD) 본격화가 포인트. 6월 Bio USA 이후 PoC→L/O 연결이 나오는지가 핵심
https://bit.ly/4bVNVra
- 에이프릴바이오는 SAFA 플랫폼 기반으로 A1(룬드벡), R3(에보뮨) L/O를 완료했고 누적 계약 총액은 약 1.2조원
- 2026년 상반기 환자 효능 데이터 2건(R3 2a, A1 1b) 공개가 기업가치 재평가의 핵심 트리거
- R3(AD 2a, 1Q 내 발표 추정)는 SAFA의 지속형 가치가 환자 효능(PoC)으로 연결되는지 확인하는 구간. 결과 발표 전 에보뮨의 IPO 및 적응증 확대 언급은 긍정적 정황으로 해석
- A1(TED 1b, 2Q 말 발표 추정)은 룬드벡이 proptosis ≥2mm 개선·anti-TSHR 감소 등 중간 데이터를 공개했고 적응증 확장 등을 언급해 긍정적 결과 가능성
- 2026년 하반기에는 REMAP(최대 4중 타깃) 기반 플랫폼 딜(BD) 본격화가 포인트. 6월 Bio USA 이후 PoC→L/O 연결이 나오는지가 핵심
https://bit.ly/4bVNVra
한 번 주사로 비만 완치… 차세대 유전자 치료제 머지 않았다
https://n.news.naver.com/mnews/article/023/0003955561?sid=105
한미약품, 첫 국산 GLP-1 비만약 남미수출 시대 열었다
https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0005243214?sid=105
https://n.news.naver.com/mnews/article/023/0003955561?sid=105
한미약품, 첫 국산 GLP-1 비만약 남미수출 시대 열었다
https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0005243214?sid=105
Naver
한 번 주사로 비만 완치… 차세대 유전자 치료제 머지 않았다
美 바이오 기업들 개발 박차 비만 치료제가 글로벌 제약·바이오 시장의 지형도를 바꾸고 있다. 세계 최고 매출을 지켜온 면역 항암제 ‘키트루다’가 지난해 처음으로 비만 치료제에 선두 자리를 내줬다는 잠정 집계가 최근
Forwarded from 루팡
중국, 엔비디아 H200 AI 칩 첫 수입 물량 승인
중국 정부가 엔비디아의 최첨단 AI 칩인 H200의 첫 수입 물량을 승인했습니다. 이는 자국 기술 육성과 첨단 AI 개발 사이의 균형을 맞추려는 중국의 전략적 변화로 풀이됩니다.
1. 승인 배경 및 규모
승인 시점: 엔비디아 CEO 젠슨 황(Jensen Huang)의 이번 주 중국 방문 기간 중 승인이 이루어졌습니다.
물량 규모: 초기 승인 물량은 수십만 개에 달하는 것으로 알려졌습니다.
대상 제품: H200은 데이터 센터 및 대규모 AI 워크로드(생성형 AI 모델 학습 등)를 위해 설계된 최첨단 가속기입니다.
2. 주요 수혜 기업
대상: 중국 내 3대 대형 인터넷 기업에 우선 배정되었습니다. (기업명은 비공개이나 클라우드 컴퓨팅 및 AI 분야의 대기업으로 추정됩니다.)
시장 반응: 다른 중국 기업들도 다음 차수의 수입 승인을 받기 위해 줄을 서고 있을 만큼 수요가 매우 높은 상황입니다.
3.실용적 접근: 미국의 수출 규제와 자국 반도체 생태계 육성이라는 과제 속에서도, 글로벌 AI 경쟁력을 유지하기 위해 최첨단 하드웨어를 수급하는 실용적인 노선을 선택한 것으로 보입니다.
공급망 영향: 이번 결정은 글로벌 AI 공급망에서 엔비디아의 입지를 다시 한번 확인시켜 주었으며, 중국 AI 산업 발전의 중요한 전환점이 될 전망입니다.
https://www.econotimes.com/China-Approves-First-Import-Batch-of-Nvidia-H200-AI-Chips-Amid-Strategic-Shift-1732060
중국 정부가 엔비디아의 최첨단 AI 칩인 H200의 첫 수입 물량을 승인했습니다. 이는 자국 기술 육성과 첨단 AI 개발 사이의 균형을 맞추려는 중국의 전략적 변화로 풀이됩니다.
1. 승인 배경 및 규모
승인 시점: 엔비디아 CEO 젠슨 황(Jensen Huang)의 이번 주 중국 방문 기간 중 승인이 이루어졌습니다.
물량 규모: 초기 승인 물량은 수십만 개에 달하는 것으로 알려졌습니다.
대상 제품: H200은 데이터 센터 및 대규모 AI 워크로드(생성형 AI 모델 학습 등)를 위해 설계된 최첨단 가속기입니다.
2. 주요 수혜 기업
대상: 중국 내 3대 대형 인터넷 기업에 우선 배정되었습니다. (기업명은 비공개이나 클라우드 컴퓨팅 및 AI 분야의 대기업으로 추정됩니다.)
시장 반응: 다른 중국 기업들도 다음 차수의 수입 승인을 받기 위해 줄을 서고 있을 만큼 수요가 매우 높은 상황입니다.
3.실용적 접근: 미국의 수출 규제와 자국 반도체 생태계 육성이라는 과제 속에서도, 글로벌 AI 경쟁력을 유지하기 위해 최첨단 하드웨어를 수급하는 실용적인 노선을 선택한 것으로 보입니다.
공급망 영향: 이번 결정은 글로벌 AI 공급망에서 엔비디아의 입지를 다시 한번 확인시켜 주었으며, 중국 AI 산업 발전의 중요한 전환점이 될 전망입니다.
https://www.econotimes.com/China-Approves-First-Import-Batch-of-Nvidia-H200-AI-Chips-Amid-Strategic-Shift-1732060
EconoTimes
China Approves First Import Batch of Nvidia H200 AI Chips Amid Strategic Shift
China has approved its first batch of Nvidias H200 artificial intelligence chips for import, signaling a notable adjustment in the countrys approach to balancing advanced AI development with support for domestic technology...
Forwarded from 서화백의 그림놀이 🚀
ASML Holding NV (Morgan Stanley)
Blowout Record Bookings
───── ✦ ─────
🚀 역대급 수주 실적과 강력한 모멘텀
• 2025년 4분기 수주액(Bookings)이 132억 유로를 기록하며 사상 최고치를 경신함.
• 이는 시장 예상치를 두 배 가까이 상회하는 수준으로, 특히 EUV 수주가 74억 유로(30대 이상)를 기록하며 모델링보다 훨씬 강력했음.
• 4분기 매출은 97억 유로로 컨센서스를 약 1% 상회했으며, 매출총이익률(GM)은 52.8%로 예상에 부합함.
• 이러한 기록적인 수주는 2027년까지의 강력한 매출 모멘텀을 시사하며 동사의 투자 포인트를 강화함.
📉 중국 비중 축소와 메모리 강세
• 4분기 중국 매출 비중은 36%로 전 분기(42%) 대비 감소하며 예상대로 둔화되는 모습을 보임.
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• 회사 측은 2026년 중국 시스템 매출 비중이 약 20% 수준으로 떨어질 것으로 전망하며(전년 대비 약 30% 감소 시사), 여전히 보수적인 입장을 유지함.
• 반면 수주잔고 내 메모리 비중은 56%로 3분기(47%) 대비 크게 확대되었으며, 이는 DRAM 용량 증설을 위한 대규모 주문이 지속되고 있음을 방증함.
• 2026년의 성장은 중국 수요 감소를 상쇄하는 EUV 및 비중국(Non-China) DUV 매출이 견인할 것으로 분석됨.
🔮 가이던스 및 밸류에이션 변화
• 2026년 연간 매출 가이던스로 전년 대비 약 12% 증가한 365억 유로를 제시하며 모건스탠리 추정치에 부합하고 시장 컨센서스를 상회함.
• 2026년 1분기 매출 가이던스(85.5억 유로) 역시 컨센서스를 약 8% 상회하며 긍정적임.
• 다만 1분기 및 2026년 연간 GM 가이던스(약 52%)는 컨센서스를 소폭 하회(각각 30bps, 90bps)하는 수준임.
• 목표주가를 1,400유로로 유지하며(이전 1,000유로에서 1월 15일 상향 조정됨), 투자의견 'Overweight(비중확대)' 및 Top Pick을 유지함.
• 밸류에이션은 사이클 정점 범위(30-35배)의 하단인 P/E 31배를 적용하여 산출함.
───── ✦ ─────
💰 연간 실적 추정 (단위: 백만 유로)
원화 환산이 불가하여 원본 보고서 화폐 단위인 유로(EUR)로 작성됨
2025: 매출 32,667 / 영업이익 11,301 / 순이익 N/A / EPS 24.71유로 / P/E 49.3배 / P/B N/A
2026E: 매출 36,500 / 영업이익 12,914 / 순이익 N/A / EPS 29.12유로 / P/E 41.8배 / P/B N/A
2027E: 매출 N/A / 영업이익 N/A / 순이익 N/A / EPS N/A / P/E N/A / P/B N/A
(참고: 보고서 내 2027년 구체적인 재무 수치는 포함되지 않았으며, P/E는 2026년 1월 27일 종가 1,217.60유로 기준 단순 계산치임)
Blowout Record Bookings
───── ✦ ─────
🚀 역대급 수주 실적과 강력한 모멘텀
• 2025년 4분기 수주액(Bookings)이 132억 유로를 기록하며 사상 최고치를 경신함.
• 이는 시장 예상치를 두 배 가까이 상회하는 수준으로, 특히 EUV 수주가 74억 유로(30대 이상)를 기록하며 모델링보다 훨씬 강력했음.
• 4분기 매출은 97억 유로로 컨센서스를 약 1% 상회했으며, 매출총이익률(GM)은 52.8%로 예상에 부합함.
• 이러한 기록적인 수주는 2027년까지의 강력한 매출 모멘텀을 시사하며 동사의 투자 포인트를 강화함.
📉 중국 비중 축소와 메모리 강세
• 4분기 중국 매출 비중은 36%로 전 분기(42%) 대비 감소하며 예상대로 둔화되는 모습을 보임.
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• 회사 측은 2026년 중국 시스템 매출 비중이 약 20% 수준으로 떨어질 것으로 전망하며(전년 대비 약 30% 감소 시사), 여전히 보수적인 입장을 유지함.
• 반면 수주잔고 내 메모리 비중은 56%로 3분기(47%) 대비 크게 확대되었으며, 이는 DRAM 용량 증설을 위한 대규모 주문이 지속되고 있음을 방증함.
• 2026년의 성장은 중국 수요 감소를 상쇄하는 EUV 및 비중국(Non-China) DUV 매출이 견인할 것으로 분석됨.
🔮 가이던스 및 밸류에이션 변화
• 2026년 연간 매출 가이던스로 전년 대비 약 12% 증가한 365억 유로를 제시하며 모건스탠리 추정치에 부합하고 시장 컨센서스를 상회함.
• 2026년 1분기 매출 가이던스(85.5억 유로) 역시 컨센서스를 약 8% 상회하며 긍정적임.
• 다만 1분기 및 2026년 연간 GM 가이던스(약 52%)는 컨센서스를 소폭 하회(각각 30bps, 90bps)하는 수준임.
• 목표주가를 1,400유로로 유지하며(이전 1,000유로에서 1월 15일 상향 조정됨), 투자의견 'Overweight(비중확대)' 및 Top Pick을 유지함.
• 밸류에이션은 사이클 정점 범위(30-35배)의 하단인 P/E 31배를 적용하여 산출함.
───── ✦ ─────
💰 연간 실적 추정 (단위: 백만 유로)
원화 환산이 불가하여 원본 보고서 화폐 단위인 유로(EUR)로 작성됨
2025: 매출 32,667 / 영업이익 11,301 / 순이익 N/A / EPS 24.71유로 / P/E 49.3배 / P/B N/A
2026E: 매출 36,500 / 영업이익 12,914 / 순이익 N/A / EPS 29.12유로 / P/E 41.8배 / P/B N/A
2027E: 매출 N/A / 영업이익 N/A / 순이익 N/A / EPS N/A / P/E N/A / P/B N/A
(참고: 보고서 내 2027년 구체적인 재무 수치는 포함되지 않았으며, P/E는 2026년 1월 27일 종가 1,217.60유로 기준 단순 계산치임)
Forwarded from [하나 Global ETF] 박승진 (박승진 하나증권)
[Wedbush] TESLA 4Q Earnings Preview by Dan Ives
🔹4Q25 실적 프리뷰: 로보택시 진전과 수요 안정화에 쏠린 이목
- All Eyes on Robotaxi Progress and Demand Stabilizing
» 목표주가: 600달러, 투자의견: Outperform
» Tesla는 수요 둔화 등 여러 시장의 어려움 속에서도 인도량 기대치를 상회하며 2025년 4분기 실적 발표를 앞두고 긍정적인 신호를 보이고 있는 상황. 신차 출시 효과와 저가형 모델의 교체 주기에 힘입어 4분기 매출은 약 250억 달러, EPS는 0.45달러를 기록할 것으로 예상. 더불어 수익성 높은 에너지 사업이 실적을 뒷받침할 전망
» 이번 실적 발표의 핵심은 AI 전환이며 특히 오스틴에서 시작된 무인 Robotaxi의 미국 전역 확산 계획과 Cybercabs의 4~5월 양산 일정이 시장의 최대 관심사
» 연방 정부 주도의 자율주행 규제 완화가 예상되는 2026년까지 Robotaxi 서비스를 30개 이상의 도시로 공격적으로 확장하여 새로운 성장 동력을 확보할 계획. 완전자율주행 소프트웨어 채택률이 50%를 넘어서며 재무 구조를 근본적으로 바꿀 것으로 보이며 자율주행 부문의 가치만 1조 달러에 달할 것으로 분석
» 향후 12~18개월 내 시가총액 2조달러 달성을 목표로 하고 있으며, 강세장 시나리오에서는 2026년 말까지 기업 가치가 3조달러에 이를 전망. Elon Musk는 강력한 추진력을 가진 CEO로서 로보틱스와 자율주행 로드맵을 가속화하고 있으며 향후 10년 내 글로벌 자율주행 시장의 70%를 점유하며 독보적인 성장을 이어갈 전망
🔹4Q25 실적 프리뷰: 로보택시 진전과 수요 안정화에 쏠린 이목
- All Eyes on Robotaxi Progress and Demand Stabilizing
» 목표주가: 600달러, 투자의견: Outperform
» Tesla는 수요 둔화 등 여러 시장의 어려움 속에서도 인도량 기대치를 상회하며 2025년 4분기 실적 발표를 앞두고 긍정적인 신호를 보이고 있는 상황. 신차 출시 효과와 저가형 모델의 교체 주기에 힘입어 4분기 매출은 약 250억 달러, EPS는 0.45달러를 기록할 것으로 예상. 더불어 수익성 높은 에너지 사업이 실적을 뒷받침할 전망
» 이번 실적 발표의 핵심은 AI 전환이며 특히 오스틴에서 시작된 무인 Robotaxi의 미국 전역 확산 계획과 Cybercabs의 4~5월 양산 일정이 시장의 최대 관심사
» 연방 정부 주도의 자율주행 규제 완화가 예상되는 2026년까지 Robotaxi 서비스를 30개 이상의 도시로 공격적으로 확장하여 새로운 성장 동력을 확보할 계획. 완전자율주행 소프트웨어 채택률이 50%를 넘어서며 재무 구조를 근본적으로 바꿀 것으로 보이며 자율주행 부문의 가치만 1조 달러에 달할 것으로 분석
» 향후 12~18개월 내 시가총액 2조달러 달성을 목표로 하고 있으며, 강세장 시나리오에서는 2026년 말까지 기업 가치가 3조달러에 이를 전망. Elon Musk는 강력한 추진력을 가진 CEO로서 로보틱스와 자율주행 로드맵을 가속화하고 있으며 향후 10년 내 글로벌 자율주행 시장의 70%를 점유하며 독보적인 성장을 이어갈 전망
Forwarded from 하나증권 미국주식 강재구
ASML 시간외 8%상승
수주잔고 급증 덕분
순 예약 132억 유로로 전분기 54억 유로 대비 143.7%, 전년 71억 유로 대비 85.6% 증가
주주환원(배당 상향 및 자사주매입 등)도 강화 계획
수주잔고 급증 덕분
순 예약 132억 유로로 전분기 54억 유로 대비 143.7%, 전년 71억 유로 대비 85.6% 증가
주주환원(배당 상향 및 자사주매입 등)도 강화 계획
Forwarded from 딘스티커 Dean's Ticker
SK하이닉스, 4Q25 주요 실적 지표
= DRAM Bit Growth QoQ LSD % (est. LSD %)
= DRAM ASP QoQ 20% 중반 (3Q. MSD %)
= NAND Bit Growth QoQ 10% (est. LSD %)
= NAND ASP QoQ 약 30% 초반 (3Q. 10% 초반)
= GPM 68.8% (est. 63.2%), 16.4%p YoY
= EBITDA Margin 69.2% (est. 69.8%), 12.3%p YoY
Guidance
= 1Q26 DRAM Bit Growth QoQ flat
= 1Q26 NAND Bit Growth QoQ 소폭 감소 (기저효과)
= 2026 DRAM Bit Growth YoY 20% 이상 (유지)
= 2026 NAND Bit Growth YoY 10% 후반 (유지)
정리하면,
= DRAM & NAND 모두 가격 상승폭 매우 큼
= 다음 분기 DRAM 출하량 성장률(B/G) 둔화
= 다음 분기 NAND 출하량 성장률(B/G) 마이너스 전환
= DRAM Bit Growth QoQ LSD % (est. LSD %)
= DRAM ASP QoQ 20% 중반 (3Q. MSD %)
= NAND Bit Growth QoQ 10% (est. LSD %)
= NAND ASP QoQ 약 30% 초반 (3Q. 10% 초반)
= GPM 68.8% (est. 63.2%), 16.4%p YoY
= EBITDA Margin 69.2% (est. 69.8%), 12.3%p YoY
Guidance
= 1Q26 DRAM Bit Growth QoQ flat
= 1Q26 NAND Bit Growth QoQ 소폭 감소 (기저효과)
= 2026 DRAM Bit Growth YoY 20% 이상 (유지)
= 2026 NAND Bit Growth YoY 10% 후반 (유지)
정리하면,
= DRAM & NAND 모두 가격 상승폭 매우 큼
= 다음 분기 DRAM 출하량 성장률(B/G) 둔화
= 다음 분기 NAND 출하량 성장률(B/G) 마이너스 전환
SK하이닉스 이익률, 7년 만에 TSMC 추월
작년 4분기 영업이익 19조 넘어
올해 HBM 점유율 1위 유지할듯
SK하이닉스의 지난해 4분기 영업이익률이 세계 1위 파운드리(반도체 수탁생산) 기업인 대만 TSMC를 7년 만에 추월했다. 마진이 높은 고대역폭메모리(HBM) 시장을 주도한 데다 메모리 공급 부족 여파로 범용 D램과 낸드플래시 가격이 지난해 4분기에만 40% 넘게 급등한 덕분이다. ‘메모리 슈퍼 호황’에 힘입어 올해 SK하이닉스의 영업이익이 150조원에 이를 것이라는 전망이 나온다.
SK하이닉스는 지난해 4분기 매출 32조8267억원, 영업이익 19조1696억원을 기록했다고 28일 발표했다. 1년 전에 비해 매출은 34%, 영업이익은 68% 늘었다. SK하이닉스의 분기 기준 역대 최대 영업이익으로, 국내 전체 기업 중 삼성전자(20조원)에 이어 2위에 올랐다.
장사를 얼마나 잘했는지 보여주는 영업이익률은 58.4%로 TSMC(54.0%)보다 높았다. SK하이닉스의 영업이익률이 TSMC를 넘어선 것은 2018년 4분기 이후 7년 만이다.
https://www.hankyung.com/article/2026012889871
작년 4분기 영업이익 19조 넘어
올해 HBM 점유율 1위 유지할듯
SK하이닉스의 지난해 4분기 영업이익률이 세계 1위 파운드리(반도체 수탁생산) 기업인 대만 TSMC를 7년 만에 추월했다. 마진이 높은 고대역폭메모리(HBM) 시장을 주도한 데다 메모리 공급 부족 여파로 범용 D램과 낸드플래시 가격이 지난해 4분기에만 40% 넘게 급등한 덕분이다. ‘메모리 슈퍼 호황’에 힘입어 올해 SK하이닉스의 영업이익이 150조원에 이를 것이라는 전망이 나온다.
SK하이닉스는 지난해 4분기 매출 32조8267억원, 영업이익 19조1696억원을 기록했다고 28일 발표했다. 1년 전에 비해 매출은 34%, 영업이익은 68% 늘었다. SK하이닉스의 분기 기준 역대 최대 영업이익으로, 국내 전체 기업 중 삼성전자(20조원)에 이어 2위에 올랐다.
장사를 얼마나 잘했는지 보여주는 영업이익률은 58.4%로 TSMC(54.0%)보다 높았다. SK하이닉스의 영업이익률이 TSMC를 넘어선 것은 2018년 4분기 이후 7년 만이다.
https://www.hankyung.com/article/2026012889871
한국경제
SK하이닉스 이익률, 7년 만에 TSMC 추월
SK하이닉스 이익률, 7년 만에 TSMC 추월, 작년 4분기 영업이익 19조 넘어 올해 HBM 점유율 1위 유지할듯
Forwarded from [한투 반도체] 채민숙/남채민/황준태
<SK하이닉스 4Q25 실적 리뷰>
* 매출액: 32.8조원(66.1% YoY, 컨센 6.0% 상회)
* 영업이익: 19.2조원(137.2% YoY, 컨센 16.4% 상회)
* OPM: 58.4%(17.5%p YoY, 예상치 상회)
* 순이익: 15.2조원(90.2% YoY, 컨센 15.3% 상회)
* 매출액: 32.8조원(66.1% YoY, 컨센 6.0% 상회)
* 영업이익: 19.2조원(137.2% YoY, 컨센 16.4% 상회)
* OPM: 58.4%(17.5%p YoY, 예상치 상회)
* 순이익: 15.2조원(90.2% YoY, 컨센 15.3% 상회)
Forwarded from [한투 반도체] 채민숙/남채민/황준태
<SK하이닉스 4Q25 실적 리뷰>
* 매출액: 32.8조원(66.1% YoY, 컨센 6.0% 상회)
* 영업이익: 19.2조원(137.2% YoY, 컨센 16.4% 상회)
* OPM: 58.4%(17.5%p YoY, 예상치 상회)
* 순이익: 15.2조원(90.2% YoY, 컨센 15.3% 상회)
* 매출액: 32.8조원(66.1% YoY, 컨센 6.0% 상회)
* 영업이익: 19.2조원(137.2% YoY, 컨센 16.4% 상회)
* OPM: 58.4%(17.5%p YoY, 예상치 상회)
* 순이익: 15.2조원(90.2% YoY, 컨센 15.3% 상회)