We'll work something out with South Korea - Donald Trump

트럼프, 관세 인상 질문에 "한국과 함께 해결책 마련" - 뉴시스

도널드 트럼프 미국 대통령이 한국에 대한 관세를 25%로 원상복구하겠다고 밝힌지 하루 만에 "한국과 함께 해결책을 마련할 것(We'll work something out with South Korea)"이라고 말했다.

여전히 트럼프 대통령의 진의는 불분명하지만 정부와 여당에서는 한국의 조기 대미투자를 압박하기 위한 차원이라는 분석이 나온다.

https://mobile.newsis.com/view/NISX20260128_0003492529

아시아 태평양 펀드 포지셔닝 (Bofa)

1. 펀드 노출 현황 및 흐름

• 지역별 노출: APxJ Long-only 펀드의 노출도가 4년 만에 최고치 기록 

• 국가별 흐름: 2025년 중 중국(+$527억)과 인도(+$352억) 주식을 집중 매수하며 총 1,088억 달러 규모의 아시아 주식 순매수 

• 선호 국가: 대만, 한국, 홍콩에 대해 가장 높은 비중 확대(Overweight) 포지션 유지 

2. 섹터별 투자 포인트

• 매수 섹터: 산업재(+$238억) 및 기타 금융(+$133억) 섹터에 자금 유입 지속 

• 매도 섹터: 에너지 섹터(-$23억)는 가장 큰 자금 유출 발생 

• 국가별 세부 섹터: 대만 반도체 및 한국 IT 하드웨어 업종에 대해 가장 높은 비중 확대 포지션 보유 

개장 20분만에 코스닥 금융투자 순매수 3000억원

TSMC가 가장 crowded position이라고 하면, 삼전과 닉스는 아직 그정도는 아니고.

[SK증권 반도체 한동희]
 
안녕하세요, SK증권 한동희입니다.
삼성전자, SK하이닉스의 목표주가를 상향합니다.
26년 메모리 컨센서스 추가 상향과
시클리컬을 탈피할 메모리 P/E Valuation 정당성 확산,
강력한 현금흐름 기반 주주환원, M&A, 설비투자 등을 통한 기업가치 확대를 전망합니다.

제목인 Still ‘LONG’의 의미는
메모리 밸류 확장의 ‘긴’ 여정과 업사이드,
여전히 강력한 ‘LONG’ Position 주장입니다.
 
Still ‘LONG’
 
목표주가 상향
삼성전자: 26만원 (53% 상향)
26E OP 180조원, 1M 컨센서스 대비 +32%
ASP: DRAM +111%, NAND +87% YoY
Target P/E 13.0X
SK하이닉스: 150만원 (50% 상향)
26E OP 147조원, 1M 컨센서스 대비 +34%
ASP: DRAM +71%, NAND +83% YoY
Target P/E 9.0X
 
P/E Valuation 유지. 정당성 확산 전망
장기공급계약 기반 ‘선수주, 후증설’ -> 시클리컬 탈피
AI 메모리 수혜 강화: Scale-out&메모리 계층화
공급 구조적 제약: 공간 부족, 메모리 전 제품 공급 부족
수요자의 최우선 과제는 물량의 안정적 확보
공급자는 장기공급계약 비중 최적화를 통한 이익 극대화, 안정 성장 추구
유래없이 강력한 현금흐름 시작: 주주환원, 설비투자, M&A 등 기업가치 제고
 
전통 사이클 Peak-out 논리 이제 그만. 밸류 확장 주목
폭력적인 메모리 가격 상승에 따른 미래 성장률 ‘둔화’
->모멘텀 중심 시클리컬 논리에 불과
설비투자 확대에 따른 미래 초과 공급 우려 확대
->계약 기반의 높은 수요 확인 지표
26년 실적 전망 상향 여전히 진행형: 과소 평가된 NAND
장기공급계약에 따른 미래 실적 가시성 제고 동반 전망
메모리 산업 전체 밸류 확장 전망
 
URL
삼성전자: https://buly.kr/882bz0I
SK하이닉스: https://buly.kr/EopPG50

SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.me/skitteam

[NH/김종영, 나정환] 코스닥 목표 1,300P

역사적으로 코스피 대비 코스닥 PBR은 약 0.6배 높게 평가받았습니다. ’25년 코스피 강세로 격차가 한때 0.5배까지 축소됐으나, ’26년 연초 코스닥 급등으로 다시 0.6배 수준을 회복했습니다. 향후에도 두 지수는 교대로 강세를 이어갈 것으로 예상하며, 이를 반영해 코스닥 목표 지수를 상향 조정합니다.

■ 2026년 코스닥 추가 상승 전망

- 코스닥 목표지수를 기존 1,100P에서 1,300P로 상향한다. 목표 지수 1,300P는 PER과 PBR 두 가지 밸류에이션 방식을 동시에 적용해 산출한 평균값

- PER 방식은 2027년 코스닥 순이익에 과거 고점 수준인 PER 38배를 적용해 산출, 38배는 2021년 코스닥 지수와 순이익이 동시에 정점을 기록했던 시기의 멀티플

- PBR 방식은 최근 코스닥 자본총계에 목표 PBR 2.8배를 적용. 이는 2021년 코스닥 PBR 고점이 2.7배였다는 점과, 향후 코스피 PBR이 2배까지 확장될 수 있다는 가정, 그리고 코스닥이 코스피 대비 역사적으로 약 0.6배의 PBR 프리미엄을 유지해왔다는 점을 동시에 고려해 산정한 값, 이처럼 PER과 PBR 두 접근법에서 도출된 지수 수준의 평균값이 1,270P

- 한편 시장이 정책 기대와 유동성 확대에 힘입어 과열 국면에 진입할 경우, 코스닥은 최대 1,500P까지도 상승 여지 존재, 이 수치는 과거 벤처 및 혁신 정책 시행 이후 나타났던 코스닥 시가총액 증가율을, 지난해 12월 코스닥 정책 발표 시점의 시가총액에 적용해 산출

■ 코스닥 수급 환경 개선 예상

- 정부는 2025년 12월 19일, 코스닥 시장 활성화 종합대책 발표. 세제 혜택 확대 및 공모주 배정 과정에서 코스닥 벤처 펀드 우선배정 비율 상향으로 코스닥 벤처 펀드 상품 판매 증가 예상, 시장 자금 유입 증가 전망

- 또한 코스닥 지수의 상승으로 개인투자자들의 코스닥 150 추종 ETF 순매수도 증가할 것으로 코스닥 상승이 지속될수록 코스닥 ETF AUM은 지속 증가할 것, 코스닥 시가총액 상위 종목 중 공매도 비율이 높은 종목 선호


■ 레포트는 아래 링크를 클릭하세요

- 본문보기: https://m.nhsec.com/c/5dajm

공매도 누적 잔고 상위종목 보내드립니다, 참고하시기 바랍니다,~

** 공매도 잔고 누적 상위 종목
유진증권 ETF/파생 강송철 (02-368-6153)

- 코스피, 코스닥 시가총액 상위 500개 기업 대상

- 공매도 잔고/유통주식 비율 상위 종목

- 공매도 잔고는 3거래일 전(CPD-3TD) 기준

- 시총, 수익률 데이터 전일(1/27일) 종가 기준

파일) https://bit.ly/4rhlbxu

공매도 잔고 상위

1/26 예탁금 97.5조원 역대 최대

국내증시 일평균 거래대금은 1월 누적 기준 57.9조원, 최근 5거래일 기준 71.7조원으로 사상 최고치를 기록 중이다.

국내 증시로의 개인 자금 유입이 아직 본격화되지 않았다는 점에 주목할 필요가 있다.

개인의 국내 증시 복귀가 본격화될 경우, 국내증시 일평균 거래대금 추정치는 상향조정될 가능성이 높다.

SK하이닉스, HBM4도 양보없다…"엔비디아 물량 3분의 2 확보"

올해 점유율 70% 돌파 관측도…파트너십·양산능력 인정
삼성전자 HBM4 최초 납품으로 반격…시장판도 변화 주목

올해 차세대 고대역폭 메모리(HBM) HBM4 공급을 둘러싼 경쟁이 반도체 업계를 뜨겁게 달구는 가운데 SK하이닉스가 최대 고객사인 엔비디아 물량의 3분의 2 이상을 확보한 것으로 알려졌다.

이에 따라 SK하이닉스가 검증된 양산 능력과 고객사 협력 관계를 바탕으로 6세대 HBM 시장에서도 1위 자리를 지킬 것이라는 전망에 힘이 실린다.

28일 업계에 따르면 엔비디아는 올해 차세대 인공지능(AI) 플랫폼인 베라 루빈 등에 사용할 HBM4 물량 중 약 3분의 2를 SK하이닉스에 배정한 것으로 알려졌다.

업계 관계자는 "SK하이닉스가 전체의 70%에 가까운 물량을 배정받은 것으로 알고 있다"고 말했다.

이는 지금까지 SK하이닉스가 엔비디아 수요 50% 이상의 HBM4를 공급할 것으로 예상된 데 비해 크게 늘어난 수준이다.

지난해 말 시장조사업체인 카운터포인트에 따르면 올해 글로벌 HBM4 시장 점유율은 SK하이닉스 54%, 삼성전자 28%, 마이크론 18%로 예상됐다.

그러나 최근 들어 HBM4 수요가 커지면서 SK하이닉스의 점유율이 전체의 3분의 2가량에 달할 것이라는 예상이 나온다.

실제로 일부 전문 조사기관에서는 올해 SK하이닉스의 엔비디아 HBM4 점유율이 70%를 넘을 것이라는 관측도 있는 것으로 알려졌다.

이는 SK하이닉스가 장기간 엔비디아를 비롯한 주요 고객사들과 구축해온 HBM 파트너십과 대규모 양산 과정에서 입증된 높은 수율에 대한 신뢰가 반영된 결과라는 분석이 나온다.

이제는 기술 경쟁 단계를 넘어선 HBM 시장에서 안정적 품질과 양산 능력이 핵심 경쟁력으로 부상하고 있다는 평가다.

SK하이닉스는 지난해 9월 HBM4 양산 체제를 구축한 이후 엔비디아에 대량의 유상 샘플을 공급해 왔으며, 최종 검증 단계에서도 문제가 없는 것으로 알려졌다.

이에 따라 주요 고객사 일정에 맞춰 HBM4 최종 제품 양산을 준비 중인 것으로 전해졌다.

이에 맞서 삼성전자는 HBM4를 업계 처음으로 엔비디아에 납품하며 주도권 쟁탈전에 나설 채비를 갖췄다.

삼성전자는 최근 엔비디아, AMD가 진행한 HBM4 관련 최종 품질 테스트를 통과했으며, 다음 달 정식 납품에 나설 것으로 전해졌다.

이는 업계 최초 HBM4 납품으로, 차세대 HBM 시장 주도권에서 한발 앞서나갈 계기를 마련했다는 평가가 나온다.

아울러 삼성전자는 이번 HBM4에 1c(10나노급 6세대) D램 공정과 4나노 파운드리 공정을 동시에 적용하는 승부수를 던졌다.

업계 유일한 공정 조합을 채택한 삼성전자 HBM4의 데이터 처리 속도는 국제반도체 표준협의기구(JEDEC) 표준인 8Gbps를 넘어 최대 11Gbps에 달하는 것으로 전해졌다.

양사는 오는 29일 나란히 열 예정인 지난해 4분기 실적발표 기업설명회에서 올해 HBM 시장 전망과 공급 전략을 공개할 예정이다.

업계 관계자는 "글로벌 반도체 시장이 올해 HBM4 양산과 함께 새로운 국면에 접어들 것"이라며 "SK하이닉스의 점유율 수성과 삼성전자의 기술 반격이 최대 관전 포인트가 될 것"이라고 말했다.

https://www.yna.co.kr/view/AKR20260128029000003

🫰소캠 전선 확장된다…엔비디아 이어 퀄컴·AMD까지 도입 추진 [강해령의 테크앤더시티]

https://n.news.naver.com/article/015/0005243101?type=journalists

=소캠을 적용하려는 기업이 늘어나고 있는 내용을 파악해서 썼습니다.

=그간 소캠은 엔비디아만의 독특한 D램 모듈로 여겨졌죠. 그런데 엔비디아의 아성에 도전하는 퀄컴·AMD도 서버용 칩에 소캠을 탑재하려는 움직임이 포착됩니다.

=모양도 다양하게 논의되고 있는듯합니다. 지금까지 나온 소캠은 1x4 형태지만, 2x2, 그러니까 정사각형 형태로 D램을 배치하는 방향도 강구되고 있다고 하네요.

=아직 뚜렷한 소캠 표준이 없어서 가능한 일입니다.

=LPDDR D램 주요 제조사인 삼성전자, SK하이닉스의 LPDDR 라인은 타이트해지는 물량 맞추기에 더욱 바빠질 것으로 보입니다.

=메모리 대란에 소캠 수요까지 더 늘어난다면...

#SOCAMM #삼성 #SK #퀄컴 #AMD #LPDDR

[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

▶ 소캠 전선 확장된다…엔비디아 이어 퀄컴·AMD까지 도입 추진

- 엔비디아의 SOCAMM 도입을 시작으로 퀄컴, AMD까지 AI 서버용 칩에 SOCAMM 채택을 검토하며 LPDDR 기반 신규 메모리 생태계가 빠르게 확대되는 국면

- 퀄컴은 AI 서버용 칩 AI200, AI250 출시를 앞두고 SOCAMM 공급망 점검에 착수

- AMD 역시 삼성전자 등 메모리 업체들과 SOCAMM 시제품을 교환하며 도입 가능성을 검토 중

- SOCAMM은 기존 온보드 DRAM과 달리 LPDDR DRAM 4개를 모듈화해 마더보드에 장착하는 구조로, 데이터 전송 경로 확장에 따른 성능 개선과 탈부착 가능성으로 서버 수명 연장 효과 기대

- 엔비디아는 SOCAMM 2세대를 서버용 CPU ‘Vera’ 인접부에 탑재할 계획이며, AI 서버 아키텍처 변화의 핵심 요소로 부상하면서 ‘제2의 HBM’으로 평가

- 엔비디아는 직사각형 SOCAMM 설계를 채택한 반면, 퀄컴과 AMD는 정사각형 구조 SOCAMM을 요구 중인 것으로 파악되며, PMIC를 모듈 내에 포함시키려는 설계 방향 차이가 존재

- 현재 SOCAMM은 JEDEC 표준이 확립되지 않은 상태로, 향후 퀄컴과 AMD 진영 주도의 표준화가 진행될 경우 모듈 규격과 생태계 구조가 재편될 가능성 존재

- SOCAMM 수요 확대에 따라 LPDDR DRAM 공급은 더욱 타이트해질 전망이며, 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론 등 DRAM 3사의 공급 조율 부담 확대

- 삼성전자는 엔비디아향 SOCAMM2 200억Gb 중 약 100억Gb를 수주한 것으로 알려졌으며, HBM4용 1c DRAM뿐 아니라 SOCAMM2용 1b DRAM 생산 확대를 위한 공정 전환을 병행 중

- LPDDR 수요가 AI 서버로 확산되면서 모바일용 LPDDR 공급 부족과 가격 급등이 심화되고 있으며, 일부 IT 기기 업체는 사양 하향 또는 부품 제거까지 검토하는 상황

- SOCAMM은 단기 신기술 이슈를 넘어 AI 서버 메모리 구조 변화를 이끄는 중장기 성장 축으로 자리 잡을 가능성이 높으며, 메모리 공급망 전반에 구조적 변화를 유발할 전망

https://buly.kr/Yg1pcH (한국경제)

* 본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전자공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인 절차 없이 제공합니다.

[KB증권 건설/REITs 장문준]


[원전] 미국. 왜 정부가 나섰나: 원전 10기. 끝이 아니다

KB증권 건설 장문준 (02-6114-2928)


** KB증권이 원전 투자의 중요성을 강조하는 이유는, 미국의 정부주도 원전 발주 계획이 단기적인 프로젝트에 그치지 않고 더 큰 원전 시장으로의 확장을 목표로 하고 있기 때문입니다.

** 미국은 왜 정부가 직접 원전 사업에 나서려는가. 이 배경과 목표를 이해한다면, 향후 나타날 수 있는 높은 주가 변동성 속에서도 보다 흔들림 없는 투자 판단이 가능해질 것으로 기대합니다.

* 미국은 세계에서 가장 많은 가동 원전을 보유한 국가이자, 원자력 기술 강국으로 평가받습니다. 그러나 냉정하게 보면, 시장 참여자들이 선뜻 떠올릴 수 있는 수행 관점의 성공 사례는 제한적입니다.

* 과거 미국 원전 산업의 가장 큰 문제는 단일 노형의 부재와 표준화 실패였다는 것이 KB증권의 판단입니다. 1960~90년대 미국에는 5개 이상의 서로 다른 원전 노형이 혼재했고, 각 유틸리티가 주도하는 사업 구조 속에서 발주·설계·시공 주체 역시 제각각이었습니다.

* Vogtle의 경험을 통해 미국 DOE는 결론을 냅니다: 반복으로 베스트 프랙티스를 만들 수 있다.

* 그러나 아직 안정화된 가격과 공기 기준이 없는 상황에서, 민간 주도로 원전 사업을 시작하기가 쉽지 않습니다. 반복을 통해 가격이 낮아질 것이라는 사실을 모두가 알고 있다면, 누구도 가장 비싸고 불확실한 첫 번째, 두 번째 프로젝트의 주체가 되려 하지 않을 것입니다.

* 정부주도 원전발주 10기 (800억 달러 프로젝트)는 그 자체가 목표가 아니라 베스트 프랙티스를 정부가 만들어 주는 것입니다.

* 8~10기의 원전을 하나의 프로그램으로 묶고, 이해관계자를 엮어 참여시키고, 평균 건설비를 구조적으로 공유하고, 반복 수행을 통해 가격과 공기를 안정화시킨다.

* 안정화된 가격과 공기는 민간이 원전을 선택할 수 있게 만드는 진짜 시발점이 될 것입니다.

* 궁극적으로 미국 정부의 목표는 원전을 대신 짓는 것이 아니라, 민간이 다시 원전을 선택할 수 있는 조건을 만들어 원전 산업을 본격적으로 확장시키는 것으로 해석됩니다.



리포트 클릭: https://bit.ly/4t147O0

KB증권 건설 장문준 텔레그램 채널 링크 클릭: https://t.me/KB_EPC_MJ


* 위 내용은 금일 발간된 리포트에 포함된 내용입니다.

에이프릴바이오, 상반기 중 수출물질 임상 결과 발표[Why 바이오]

https://n.news.naver.com/mnews/article/011/0004583739