Forwarded from Decoded Narratives
기피하던 전 세계 최대 헤지펀드 중 하나도 원자재 시장에 뛰어들다
- Citadel, 금속 가격이 사상 최고치로 급등하는 가운데 금속 거래 러시에 합류. 그동안 회피해 왔던 산업용 금속 분야에 본격적으로 진출.
- 이번 움직임은 전략적 전환을 의미. 그동안 Citadel은 주로 에너지 시장에 집중해 왔으며, 구리나 아연과 같은 비철금속 분야에는 대체로 참여하지 않았음
#INDEX
- Citadel, 금속 가격이 사상 최고치로 급등하는 가운데 금속 거래 러시에 합류. 그동안 회피해 왔던 산업용 금속 분야에 본격적으로 진출.
- 이번 움직임은 전략적 전환을 의미. 그동안 Citadel은 주로 에너지 시장에 집중해 왔으며, 구리나 아연과 같은 비철금속 분야에는 대체로 참여하지 않았음
#INDEX
Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치
BofA) 메타 4분기 프리뷰: 실적 상회 예상되나, 2026년 비용 가이드라인이 핵심
1. 4분기 실적 전망: 시장 예상 상회 및 긍정적인 신호
메타는 오는 1월 28일에 실적을 발표할 예정입니다. 당사는 4분기 매출 592억 달러와 주당순이익(EPS) 8.27달러를 기록하며, 시장 컨센서스인 매출 583억 달러와 EPS 8.20달러를 모두 웃돌 것으로 예상합니다. 업황 점검 결과, 견조한 거시 경제 환경과 이용자 수 증가, 그리고 AI 타겟팅 기술의 발전이 실적 성장을 견인하고 있는 것으로 보입니다. 시장 일각에서는 4분기 매출이 전년 대비 23% 성장한 약 595억 달러에 달할 것이라는 기대감도 존재합니다. 지출 측면에서는 4분기 구인 공고가 전 분기 대비 16% 감소했는데, 이는 시장 예상치인 3% 증가와 상반되는 결과로 메타의 비용 관리 의지를 보여줍니다. 다만 2026년 비용 가이드라인에 대한 우려와 예상보다 큰 규모의 투자 사이클이 시작될 위험은 변수로 남아 있습니다.
2. 1분기 및 2026 회계연도 가이드라인 전망
2026년 1분기 매출은 523억 달러, 주당순이익은 6.31달러로 추정되며 이는 시장 예상치(매출 512억 달러, EPS 6.29달러)보다 높습니다. 4분기 실적이 가이드라인 상단에 부합하고 환율 수혜가 이어진다면, 1분기 매출 가이드라인은 500억~525억 달러(전년 대비 18~24% 증가) 수준이 될 것으로 보입니다. 2026 회계연도 전체 비용 가이드라인은 1,530억~1,600억 달러(전년 대비 30~36% 증가)로 예상하며, 이는 시장 예상치인 1,500억 달러를 상회하는 수준입니다. 설비투자(Capex) 가이드라인은 시장 예상치인 1,100억 달러와 유사한 1,090억~1,140억 달러로 전망됩니다.
3. 컨퍼런스 콜 핵심: AI 진척 상황과 비용 관리
지난 5개월간 2026년 비용에 대한 시장의 우려가 지속되어 왔습니다. 비용 성장률 가이드라인이 30% 수준이라면 시장은 긍정적으로 반응하겠지만, 35% 이상일 경우 부정적인 신호로 받아들여질 것입니다. 단기적인 아보카도(Avocado) 프로젝트 출시, 이용률을 높일 AI 비디오 모델, 그리고 지속적인 매출 강세는 긍정적인 요인입니다. 반면 투자 사이클이 연장되어 2026년 비용과 설비투자 전망이 상향될 경우, 2027년 수익 추정치가 하향 조정될 위험이 있습니다. 그 외에도 유럽 규제, 광고 품질, 틱톡(TT)과의 경쟁 등도 리스크 요인입니다.
4. 밸류에이션 및 투자의견: 매수(Buy) 유지
현재 약 660달러 선인 메타의 주가는 2027년 예상 EPS 기준 20배의 멀티플을 적용받고 있으며, 이는 과거 평균인 21배보다 낮은 수준입니다. 이 가치 산정에는 리얼리티 랩스(Reality Labs)와 핵심 부문의 프론티어 AI 투자(FAI)로 인한 주당순이익 감소분(약 12달러)이 이미 반영되어 있습니다. 비용 가이드라인이 시장 예상 범위 내에 머문다면, 새로운 거대언어모델(LLM)과 AI 제품(메타 비즈니스 AI, 에이전트, Vibes 확장 등) 출시에 따른 기대감으로 밸류에이션 멀티플이 확장될 가능성이 큽니다. 이에 따라 목표 주가 810달러와 매수 의견을 유지합니다.
1. 4분기 실적 전망: 시장 예상 상회 및 긍정적인 신호
메타는 오는 1월 28일에 실적을 발표할 예정입니다. 당사는 4분기 매출 592억 달러와 주당순이익(EPS) 8.27달러를 기록하며, 시장 컨센서스인 매출 583억 달러와 EPS 8.20달러를 모두 웃돌 것으로 예상합니다. 업황 점검 결과, 견조한 거시 경제 환경과 이용자 수 증가, 그리고 AI 타겟팅 기술의 발전이 실적 성장을 견인하고 있는 것으로 보입니다. 시장 일각에서는 4분기 매출이 전년 대비 23% 성장한 약 595억 달러에 달할 것이라는 기대감도 존재합니다. 지출 측면에서는 4분기 구인 공고가 전 분기 대비 16% 감소했는데, 이는 시장 예상치인 3% 증가와 상반되는 결과로 메타의 비용 관리 의지를 보여줍니다. 다만 2026년 비용 가이드라인에 대한 우려와 예상보다 큰 규모의 투자 사이클이 시작될 위험은 변수로 남아 있습니다.
2. 1분기 및 2026 회계연도 가이드라인 전망
2026년 1분기 매출은 523억 달러, 주당순이익은 6.31달러로 추정되며 이는 시장 예상치(매출 512억 달러, EPS 6.29달러)보다 높습니다. 4분기 실적이 가이드라인 상단에 부합하고 환율 수혜가 이어진다면, 1분기 매출 가이드라인은 500억~525억 달러(전년 대비 18~24% 증가) 수준이 될 것으로 보입니다. 2026 회계연도 전체 비용 가이드라인은 1,530억~1,600억 달러(전년 대비 30~36% 증가)로 예상하며, 이는 시장 예상치인 1,500억 달러를 상회하는 수준입니다. 설비투자(Capex) 가이드라인은 시장 예상치인 1,100억 달러와 유사한 1,090억~1,140억 달러로 전망됩니다.
3. 컨퍼런스 콜 핵심: AI 진척 상황과 비용 관리
지난 5개월간 2026년 비용에 대한 시장의 우려가 지속되어 왔습니다. 비용 성장률 가이드라인이 30% 수준이라면 시장은 긍정적으로 반응하겠지만, 35% 이상일 경우 부정적인 신호로 받아들여질 것입니다. 단기적인 아보카도(Avocado) 프로젝트 출시, 이용률을 높일 AI 비디오 모델, 그리고 지속적인 매출 강세는 긍정적인 요인입니다. 반면 투자 사이클이 연장되어 2026년 비용과 설비투자 전망이 상향될 경우, 2027년 수익 추정치가 하향 조정될 위험이 있습니다. 그 외에도 유럽 규제, 광고 품질, 틱톡(TT)과의 경쟁 등도 리스크 요인입니다.
4. 밸류에이션 및 투자의견: 매수(Buy) 유지
현재 약 660달러 선인 메타의 주가는 2027년 예상 EPS 기준 20배의 멀티플을 적용받고 있으며, 이는 과거 평균인 21배보다 낮은 수준입니다. 이 가치 산정에는 리얼리티 랩스(Reality Labs)와 핵심 부문의 프론티어 AI 투자(FAI)로 인한 주당순이익 감소분(약 12달러)이 이미 반영되어 있습니다. 비용 가이드라인이 시장 예상 범위 내에 머문다면, 새로운 거대언어모델(LLM)과 AI 제품(메타 비즈니스 AI, 에이전트, Vibes 확장 등) 출시에 따른 기대감으로 밸류에이션 멀티플이 확장될 가능성이 큽니다. 이에 따라 목표 주가 810달러와 매수 의견을 유지합니다.
Forwarded from 딘스티커 Dean's Ticker
시게이트, 4Q 어닝 서프라이즈 $STX
✅ 하드디스크(HDD) 벤더. 열보조자기기록(HAMR) 제품 '모자이크' 시리즈 주력
2Q FY26 Results
= 매출 $2.83B (est. $2.75B)
= GPM 42.2% (est. 41.1%)
= OPM 31.9% (est. 30.1%)
= 순부채 $3.45B (est. $3.34B)
= OCF $723M (est. $744M)
= CAPEX $116M (est. $121M)
3Q FY26 Guidance
= 매출 $2.80~3.00B (est. $2.79B)
= EPS $3.20~3.60 (est. $3.01)
Comment
시게이트의 12월 분기 실적은 매출과 순이익 모두에서 우리의 기대를 뛰어넘었으며, 매출총이익률, 영업이익률, 비GAAP 기준 주당순이익 모두 사상 최고 기록을 세웠다. 이번 성과는 우리 팀의 강력한 운영 실행력, 데이터 센터 수요의 지속성, 그리고 HAMR 기반 모자이크 제품군의 지속적인 확대를 보여준다. 현대 데이터 센터는 엑사바이트 규모에서 성능과 비용 효율성을 결합한 스토리지 솔루션이 점점 더 필요해지고 있습니다. 당사의 면적 밀도 중심 제품 로드맵은 진화하는 스토리지 요구사항과 엑사바이트 수요 증가를 충족시키면서, 향후 수년간 고객과 주주에게 상당한 가치를 창출할 수 있는 입지를 마련한다.
+3.8%
2Q FY26 Results
= 매출 $2.83B (est. $2.75B)
= GPM 42.2% (est. 41.1%)
= OPM 31.9% (est. 30.1%)
= 순부채 $3.45B (est. $3.34B)
= OCF $723M (est. $744M)
= CAPEX $116M (est. $121M)
3Q FY26 Guidance
= 매출 $2.80~3.00B (est. $2.79B)
= EPS $3.20~3.60 (est. $3.01)
Comment
시게이트의 12월 분기 실적은 매출과 순이익 모두에서 우리의 기대를 뛰어넘었으며, 매출총이익률, 영업이익률, 비GAAP 기준 주당순이익 모두 사상 최고 기록을 세웠다. 이번 성과는 우리 팀의 강력한 운영 실행력, 데이터 센터 수요의 지속성, 그리고 HAMR 기반 모자이크 제품군의 지속적인 확대를 보여준다. 현대 데이터 센터는 엑사바이트 규모에서 성능과 비용 효율성을 결합한 스토리지 솔루션이 점점 더 필요해지고 있습니다. 당사의 면적 밀도 중심 제품 로드맵은 진화하는 스토리지 요구사항과 엑사바이트 수요 증가를 충족시키면서, 향후 수년간 고객과 주주에게 상당한 가치를 창출할 수 있는 입지를 마련한다.
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Forwarded from 딘스티커 Dean's Ticker
[요약] 시게이트, 4Q25 어닝콜 $STX
Q. HAMR
= 열보조자기기록(HAMR)은 레이저로 디스크 표면을 순간적으로 가열해 자기 기록 밀도를 높여 저장 용량을 획기적으로 늘리는 차세대 저장 기술이다. 현 주력 HAMR 1세대 제품인 '모자이크 3(디스크당 3TB)'의 출하량은 4분기 150만개를 돌파했다. 모자이크 3의 제조 시설은 이미 완전 가동 상태다. 모자이크 3은 2025년 말 기준 첫 번째 클라우드 서비스 제공업체(CSP)에 공급을 완료했고, 현재 전 세계 8대 주요 CSP 중 6곳에서 인증을 마쳤다. 차세대 '모자이크 4(디스크당 4TB)' 양산이 대량으로 시작되면 테라바이트당 비용이 크게 낮아질 것이다. 최근 연구소에서 디스크당 7TB 성능 구현에 성공했다. 2030년대 초반에는 디스크당 10TB까지 확장할 계획이다.
Q. 가격 정책
= 엄격한 가격 책정으로 GPM을 42%로 7%p 이상 개선했다. 신규 HDD 제품군(모자이크 3, 4)의 공급이 제한적인 상황에서 수요가 몰리고 있어, 가격 책정 시 씨게이트가 유리한 위치를 점하고 있다. NAND 시장에서 나타나는 급격한 가격 인상과는 성격이 다르지만, HDD 수요 강세와 공급 규율의 조합이 우호적인 가격 환경을 조성하고 있다. 현재 수요가 매우 강력하기 때문에 2027년과 2028년으로 갈수록 가격이 평탄하거나 약간 상승할 가능성이 충분하다.
Q. 장기 계약
= 주요 클라우드 고객들과 체결된 장기 계약(LTA)을 통해 2027년까지의 수요 가시성을 확보한 상태다. 수의 클라우드 고객과 2028년 수요 성장 전망에 대해 이미 논의를 시작했다. 신규 고용량 제품은 고객의 총소유비용(TCO)을 크게 개선하므로, 향후 LTA 체결 시 가격은 평탄하거나 오히려 약간 상승할 가능성이 있다. 2026년 물량은 장기 계약을 통해 가격과 물량이 상당 부분 고정된 상태다.
Q. 수익성
= HAMR 제품의 수익성을 결정짓는 핵심 요소는 공급망 전반의 생산 수율(Yield) 개선과 스크랩(Scrap, 폐기) 감소이다. 당사는 이 프로세스를 최적화하여 제조 원가를 통제하고 있다. 물리적인 드라이브 생산 대수를 늘리지 않고, HAMR을 통한 기록 밀도 향상만으로 고객의 데이터 수요를 충족하고 있다. 이는 추가적인 CAPEX 없이 기존 인프라의 효율을 극대화하여 비용을 절감하는 전략이다. 고객들이 '모자이크 3'에서 '모자이크 4'로 빠르게 전환함에 따라 제조 복잡성은 증가하지만, 확보되는 용량이 훨씬 크기 때문에 수익 구조가 개선된다. HAMR로의 기술 전환이 안정화 단계에 접어들면서 매출 대비 운영 비용 비중을 10% 수준으로 유지하고 있다.
Q. 가이던스
= 니어라인 HDD의 엑사바이트 성장률이 20% 중반을 기록할 것이라는 장기 목표치는 유지한다. 디스크당 2.4TB에서 3TB, 4TB로 가는 궤적은 명확하며, 4TB 전환 시 더 나은 성과를 낼 가능성도 있다. 다음 1분기 가이던스에서 GPM 상승폭이 QoQ 2.5%p로 큰 이유는 주로 HDD 사업의 가격 전략과 제품 믹스 덕분이다. HAMR 인증 고객이 늘어나면서 해당 물량의 램프업이 마진 개선에 도움을 주고 있다.
Q. HAMR
= 열보조자기기록(HAMR)은 레이저로 디스크 표면을 순간적으로 가열해 자기 기록 밀도를 높여 저장 용량을 획기적으로 늘리는 차세대 저장 기술이다. 현 주력 HAMR 1세대 제품인 '모자이크 3(디스크당 3TB)'의 출하량은 4분기 150만개를 돌파했다. 모자이크 3의 제조 시설은 이미 완전 가동 상태다. 모자이크 3은 2025년 말 기준 첫 번째 클라우드 서비스 제공업체(CSP)에 공급을 완료했고, 현재 전 세계 8대 주요 CSP 중 6곳에서 인증을 마쳤다. 차세대 '모자이크 4(디스크당 4TB)' 양산이 대량으로 시작되면 테라바이트당 비용이 크게 낮아질 것이다. 최근 연구소에서 디스크당 7TB 성능 구현에 성공했다. 2030년대 초반에는 디스크당 10TB까지 확장할 계획이다.
Q. 가격 정책
= 엄격한 가격 책정으로 GPM을 42%로 7%p 이상 개선했다. 신규 HDD 제품군(모자이크 3, 4)의 공급이 제한적인 상황에서 수요가 몰리고 있어, 가격 책정 시 씨게이트가 유리한 위치를 점하고 있다. NAND 시장에서 나타나는 급격한 가격 인상과는 성격이 다르지만, HDD 수요 강세와 공급 규율의 조합이 우호적인 가격 환경을 조성하고 있다. 현재 수요가 매우 강력하기 때문에 2027년과 2028년으로 갈수록 가격이 평탄하거나 약간 상승할 가능성이 충분하다.
Q. 장기 계약
= 주요 클라우드 고객들과 체결된 장기 계약(LTA)을 통해 2027년까지의 수요 가시성을 확보한 상태다. 수의 클라우드 고객과 2028년 수요 성장 전망에 대해 이미 논의를 시작했다. 신규 고용량 제품은 고객의 총소유비용(TCO)을 크게 개선하므로, 향후 LTA 체결 시 가격은 평탄하거나 오히려 약간 상승할 가능성이 있다. 2026년 물량은 장기 계약을 통해 가격과 물량이 상당 부분 고정된 상태다.
Q. 수익성
= HAMR 제품의 수익성을 결정짓는 핵심 요소는 공급망 전반의 생산 수율(Yield) 개선과 스크랩(Scrap, 폐기) 감소이다. 당사는 이 프로세스를 최적화하여 제조 원가를 통제하고 있다. 물리적인 드라이브 생산 대수를 늘리지 않고, HAMR을 통한 기록 밀도 향상만으로 고객의 데이터 수요를 충족하고 있다. 이는 추가적인 CAPEX 없이 기존 인프라의 효율을 극대화하여 비용을 절감하는 전략이다. 고객들이 '모자이크 3'에서 '모자이크 4'로 빠르게 전환함에 따라 제조 복잡성은 증가하지만, 확보되는 용량이 훨씬 크기 때문에 수익 구조가 개선된다. HAMR로의 기술 전환이 안정화 단계에 접어들면서 매출 대비 운영 비용 비중을 10% 수준으로 유지하고 있다.
Q. 가이던스
= 니어라인 HDD의 엑사바이트 성장률이 20% 중반을 기록할 것이라는 장기 목표치는 유지한다. 디스크당 2.4TB에서 3TB, 4TB로 가는 궤적은 명확하며, 4TB 전환 시 더 나은 성과를 낼 가능성도 있다. 다음 1분기 가이던스에서 GPM 상승폭이 QoQ 2.5%p로 큰 이유는 주로 HDD 사업의 가격 전략과 제품 믹스 덕분이다. HAMR 인증 고객이 늘어나면서 해당 물량의 램프업이 마진 개선에 도움을 주고 있다.
3Q FY26 Guidance
= 매출 $2.80~3.00B (est. $2.79B)
= GPM 45% (est. 41.7%)
= OPM 35% (est. 32.9%)
= EPS $3.20~3.60 (est. $3.01)
= CAPEX 매출의 4~6% (est. 4.4%)
Forwarded from 딘스티커 Dean's Ticker
$STX 실적 한줄평
: 어닝콜의 핵심 요지는 "그래서 HDD가 NAND보다 가격 인상률이 높나요?" 였습니다. 경영진의 대답은 "그 정도는 아닙니다" 입니다. 대신 HAMR 기반의 고용량 HDD가 세대를 거듭할 수록 <동일 비용 고용량 생산>이 가능해져 GPM이 상당히 개선됩니다. 즉 판매 가격 전가가 아니더라도 내부 운영 상으로 마진을 크게 올릴 수 있다는 말입니다. 게다가 HAMR 기술이 성숙해지면서 OPEX 자체도 매출의 10%만 유지하면 된다고 합니다. 시게이트는 향후 하이퍼스케일러와 장기 계약(LTA) 시 평탄 or 소폭 상승에 그친다고 하는데, 고객 입장에서는 총소유비용 절감이 매우 높아서 오히려 NAND의 대체 수요가 많이 발생할 수 있겠다고 생각이 듭니다. 다만 증설은 여전히 보수적인데, 이를 통해 Q 견인 성장은 어려울지라도 GPM 개선의 상방 룸이 많이 열려 있어 합리적인 의사결정으로 보입니다.
: 어닝콜의 핵심 요지는 "그래서 HDD가 NAND보다 가격 인상률이 높나요?" 였습니다. 경영진의 대답은 "그 정도는 아닙니다" 입니다. 대신 HAMR 기반의 고용량 HDD가 세대를 거듭할 수록 <동일 비용 고용량 생산>이 가능해져 GPM이 상당히 개선됩니다. 즉 판매 가격 전가가 아니더라도 내부 운영 상으로 마진을 크게 올릴 수 있다는 말입니다. 게다가 HAMR 기술이 성숙해지면서 OPEX 자체도 매출의 10%만 유지하면 된다고 합니다. 시게이트는 향후 하이퍼스케일러와 장기 계약(LTA) 시 평탄 or 소폭 상승에 그친다고 하는데, 고객 입장에서는 총소유비용 절감이 매우 높아서 오히려 NAND의 대체 수요가 많이 발생할 수 있겠다고 생각이 듭니다. 다만 증설은 여전히 보수적인데, 이를 통해 Q 견인 성장은 어려울지라도 GPM 개선의 상방 룸이 많이 열려 있어 합리적인 의사결정으로 보입니다.
Forwarded from 딘스티커 Dean's Ticker
美 메디케어, 3차 의약품 가격인하 대상 선정...보톡스 포함
= 엔티비오 (다케다제약)
= 얼리다 (존슨앤존슨)
= 키스칼리 (노바티스)
= 렌비마 (에자이 & 머크)
= 오렌시아 (브리스톨마이어스)
= 아노로 엘립타 (GSK)
= 빅타비 (길리어드)
= 보톡스 (애브비)
= 심지아 (UCB)
= 코센틱스 (노바틱스)
= 엔티비오 (다케다제약)
= 얼리다 (존슨앤존슨)
= 키스칼리 (노바티스)
= 렌비마 (에자이 & 머크)
= 오렌시아 (브리스톨마이어스)
= 아노로 엘립타 (GSK)
= 빅타비 (길리어드)
= 보톡스 (애브비)
= 심지아 (UCB)
= 코센틱스 (노바틱스)
Forwarded from 서화백의 그림놀이 🚀
Biopharma Sector / AbbVie, Eli Lilly, Gilead 등 (Morgan Stanley)
2028 IRA list generally in line, but Botox was not on our bingo card
───── ✦ ─────
2028년 IRA 약가 협상 대상 15개 의약품 발표 📜
• CMS(미국 메디케어·메디케이드 서비스 센터)가 2028년 초기 가격 적용 연도(IPAY)에 해당하는 15개 신규 Part B 및 Part D 협상 대상 의약품 목록을 공개함.
• 선정된 리스트는 대체로 Morgan Stanley의 기존 예상과 일치했으나, AbbVie의 Botox가 포함된 것은 예상 밖의 결과임(Not on our bingo card).
• 이번에 선정된 15개 의약품은 2025년 10월 31일 기준 연간 Medicare 총지출의 약 270억 달러를 차지함.
───── ✦ ─────
주요 선정 기업 및 약품별 영향 분석 🔍
• AbbVie (Botox): 이번 협상 대상에는 미용 목적을 제외한 미국 내 치료용(Therapeutic) Botox만이 포함됨.
• 치료용 Botox 매출은 당사 추정 2028년 AbbVie 전체 매출의 5% 미만을 차지하는 수준으로, 영향은 제한적일 것으로 보임(서화백의그림놀이(@easobi)).
• 참고로 2025년 미국 내 치료용 Botox 매출은 30억 달러를 소폭 상회할 것으로 전망됨.
• Eli Lilly (Tradjenta): 제2형 당뇨병 치료제인 Tradjenta가 재협상 대상으로 선정되었으나, 2028년 기준 Eli Lilly가 수취하는 로열티 규모는 미미함.
• 주요 포함 약품: Trulicity(Eli Lilly), Biktarvy(Gilead), Orencia(BMS), Cosentyx(Novartis), Erleada(J&J), Kisgali(Novartis) 등 15개 품목임.
• 이번 라운드부터 Part B(주사제/주입제) 약품이 처음으로 포함되었으나, 지출 규모가 더 큰 Part D(처방의약품) 비중이 여전히 높음.
───── ✦ ─────
향후 협상 절차 및 일정 📅
• IPAY 2028 대상으로 선정된 약품의 제조사는 2026년 2월 28일까지 협상 프로그램 참여 계약을 체결해야 함.
• 이후 2026년 3월 1일까지 제조사별 데이터를 제출해야 함.
• CMS는 2026년 6월 1일까지 초기 제안(Initial Offer)을 제조사에 발송하며, 제조사는 30일 이내(7월 1일)에 수락하거나 역제안을 해야 함.
• 여름 동안 협상이 진행되며, 최종 공정 가격(Maximum Fair Price)은 2026년 11월 30일에 공개되고 2028년 1월 1일부터 효력이 발생함(서화백의그림놀이(@easobi)).
───── ✦ ─────
💰 연간 실적 추정 (단위: 십억 원)
본 보고서는 특정 기업의 실적 전망이 아닌 IRA 정책 및 대상 리스트 분석에 초점을 맞추고 있어, 개별 기업의 구체적인 연간 실적 추정치(매출, 영업이익, 순이익 등)는 포함되어 있지 않음.
2028 IRA list generally in line, but Botox was not on our bingo card
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2028년 IRA 약가 협상 대상 15개 의약품 발표 📜
• CMS(미국 메디케어·메디케이드 서비스 센터)가 2028년 초기 가격 적용 연도(IPAY)에 해당하는 15개 신규 Part B 및 Part D 협상 대상 의약품 목록을 공개함.
• 선정된 리스트는 대체로 Morgan Stanley의 기존 예상과 일치했으나, AbbVie의 Botox가 포함된 것은 예상 밖의 결과임(Not on our bingo card).
• 이번에 선정된 15개 의약품은 2025년 10월 31일 기준 연간 Medicare 총지출의 약 270억 달러를 차지함.
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주요 선정 기업 및 약품별 영향 분석 🔍
• AbbVie (Botox): 이번 협상 대상에는 미용 목적을 제외한 미국 내 치료용(Therapeutic) Botox만이 포함됨.
• 치료용 Botox 매출은 당사 추정 2028년 AbbVie 전체 매출의 5% 미만을 차지하는 수준으로, 영향은 제한적일 것으로 보임(서화백의그림놀이(@easobi)).
• 참고로 2025년 미국 내 치료용 Botox 매출은 30억 달러를 소폭 상회할 것으로 전망됨.
• Eli Lilly (Tradjenta): 제2형 당뇨병 치료제인 Tradjenta가 재협상 대상으로 선정되었으나, 2028년 기준 Eli Lilly가 수취하는 로열티 규모는 미미함.
• 주요 포함 약품: Trulicity(Eli Lilly), Biktarvy(Gilead), Orencia(BMS), Cosentyx(Novartis), Erleada(J&J), Kisgali(Novartis) 등 15개 품목임.
• 이번 라운드부터 Part B(주사제/주입제) 약품이 처음으로 포함되었으나, 지출 규모가 더 큰 Part D(처방의약품) 비중이 여전히 높음.
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향후 협상 절차 및 일정 📅
• IPAY 2028 대상으로 선정된 약품의 제조사는 2026년 2월 28일까지 협상 프로그램 참여 계약을 체결해야 함.
• 이후 2026년 3월 1일까지 제조사별 데이터를 제출해야 함.
• CMS는 2026년 6월 1일까지 초기 제안(Initial Offer)을 제조사에 발송하며, 제조사는 30일 이내(7월 1일)에 수락하거나 역제안을 해야 함.
• 여름 동안 협상이 진행되며, 최종 공정 가격(Maximum Fair Price)은 2026년 11월 30일에 공개되고 2028년 1월 1일부터 효력이 발생함(서화백의그림놀이(@easobi)).
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💰 연간 실적 추정 (단위: 십억 원)
본 보고서는 특정 기업의 실적 전망이 아닌 IRA 정책 및 대상 리스트 분석에 초점을 맞추고 있어, 개별 기업의 구체적인 연간 실적 추정치(매출, 영업이익, 순이익 등)는 포함되어 있지 않음.
Forwarded from 서화백의 그림놀이 🚀
Eli Lilly & Co. (Goldman Sachs) Eli Lilly & Co. (LLY): 4Q25 Earnings Preview - Expect a Wide Range for 2026 Guidance Given Multiple Swing Factors
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4Q25 실적 프리뷰 및 2026년 가이던스 전망
• 2026년 2월 4일 발표 예정인 4Q25 실적과 함께 제시될 2026년 가이던스는 매출과 EPS 모두 컨센서스 중간값에 부합할 것으로 예상됨
• 다만 인크레틴(incretin) 프랜차이즈의 다양한 변수들로 인해 가이던스 범위가 넓게 제시될 가능성이 있음
• 4Q25 매출 추정치는 183억 달러로 컨센서스를 소폭 상회하나, EPS는 운영비용(OpEx) 증가를 반영해 컨센서스(7.10달러)보다 낮은 6.86달러로 전망함
• 2026년 매출은 전년 대비 23% 성장한 790억 달러로 예상하며, 이는 Mounjaro와 Orforglipron(경구용 비만치료제)의 높은 성장세를 반영한 수치임
• 2026년 EPS 추정치는 32.83달러로 컨센서스를 약 2% 하회할 것으로 보임
주요 성장 동력: Orforglipron 및 비만 치료제 시장
• 2026년은 비만 치료제 시장의 중요한 전환점이 될 것이며, 핵심은 경구용 치료제(oral obesity pill)의 출시임
• 릴리의 Orforglipron은 2026년 2분기 출시가 예상되며, 주사제 기피 환자나 해외 시장, 유지 요법 수요를 흡수할 것으로 기대됨 서화백의그림놀이(@easobi)
• 2030년까지 경구용 비만 치료제 시장은 355억 달러 규모로 성장할 전망이며, Orforglipron이 그중 과반인 190억 달러를 점유할 것으로 분석함
• 최근 경쟁사 노보 노디스크의 경구용 위고비(Wegovy) 출시 초기 데이터가 강력한 수요를 보여주며, 이는 릴리의 Orforglipron 출시에도 긍정적인 신호로 해석됨
리스크 요인 및 투자 의견
• Mounjaro의 미국 외 지역(OUS) 판매량 변동성과 Medicare Part D 적용에 따른 물량 변화가 2026년 실적의 주요 변수임
• 최근 주가는 작년의 초과 성과 이후 변동성을 보이고 있으나, 비만 시장에서의 선도적 지위와 임상 데이터 등을 고려할 때 조정은 단기에 그칠 것으로 예상함
• 노보 노디스크의 REDEFINE-4 임상 결과(CagriSema vs Tirzepatide)가 단기적인 주가 변동성을 유발할 수 있으나, 릴리의 광범위한 파이프라인(Retatrutide 등)을 고려하면 장기적 영향은 제한적일 것임
• 투자의견 'Buy'를 유지하며 목표주가는 1,145달러를 제시함
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💰 연간 실적 추정 (단위: 백만 달러) (원문 데이터 기준, 순이익 데이터 부재로 EPS로 대체)
2024A: 매출 45,042 / 영업이익 14,312 / EPS 13.04$ / P/E 62.2배 2025E: 매출 64,125 / 영업이익 26,242 / EPS 23.57$ / P/E 45.1배 2026E: 매출 78,965 / 영업이익 36,146 / EPS 32.83$ / P/E 32.4배 2027E: 매출 95,745 / 영업이익 44,966 / EPS 41.28$ / P/E 25.7배
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4Q25 실적 프리뷰 및 2026년 가이던스 전망
• 2026년 2월 4일 발표 예정인 4Q25 실적과 함께 제시될 2026년 가이던스는 매출과 EPS 모두 컨센서스 중간값에 부합할 것으로 예상됨
• 다만 인크레틴(incretin) 프랜차이즈의 다양한 변수들로 인해 가이던스 범위가 넓게 제시될 가능성이 있음
• 4Q25 매출 추정치는 183억 달러로 컨센서스를 소폭 상회하나, EPS는 운영비용(OpEx) 증가를 반영해 컨센서스(7.10달러)보다 낮은 6.86달러로 전망함
• 2026년 매출은 전년 대비 23% 성장한 790억 달러로 예상하며, 이는 Mounjaro와 Orforglipron(경구용 비만치료제)의 높은 성장세를 반영한 수치임
• 2026년 EPS 추정치는 32.83달러로 컨센서스를 약 2% 하회할 것으로 보임
주요 성장 동력: Orforglipron 및 비만 치료제 시장
• 2026년은 비만 치료제 시장의 중요한 전환점이 될 것이며, 핵심은 경구용 치료제(oral obesity pill)의 출시임
• 릴리의 Orforglipron은 2026년 2분기 출시가 예상되며, 주사제 기피 환자나 해외 시장, 유지 요법 수요를 흡수할 것으로 기대됨 서화백의그림놀이(@easobi)
• 2030년까지 경구용 비만 치료제 시장은 355억 달러 규모로 성장할 전망이며, Orforglipron이 그중 과반인 190억 달러를 점유할 것으로 분석함
• 최근 경쟁사 노보 노디스크의 경구용 위고비(Wegovy) 출시 초기 데이터가 강력한 수요를 보여주며, 이는 릴리의 Orforglipron 출시에도 긍정적인 신호로 해석됨
리스크 요인 및 투자 의견
• Mounjaro의 미국 외 지역(OUS) 판매량 변동성과 Medicare Part D 적용에 따른 물량 변화가 2026년 실적의 주요 변수임
• 최근 주가는 작년의 초과 성과 이후 변동성을 보이고 있으나, 비만 시장에서의 선도적 지위와 임상 데이터 등을 고려할 때 조정은 단기에 그칠 것으로 예상함
• 노보 노디스크의 REDEFINE-4 임상 결과(CagriSema vs Tirzepatide)가 단기적인 주가 변동성을 유발할 수 있으나, 릴리의 광범위한 파이프라인(Retatrutide 등)을 고려하면 장기적 영향은 제한적일 것임
• 투자의견 'Buy'를 유지하며 목표주가는 1,145달러를 제시함
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💰 연간 실적 추정 (단위: 백만 달러) (원문 데이터 기준, 순이익 데이터 부재로 EPS로 대체)
2024A: 매출 45,042 / 영업이익 14,312 / EPS 13.04$ / P/E 62.2배 2025E: 매출 64,125 / 영업이익 26,242 / EPS 23.57$ / P/E 45.1배 2026E: 매출 78,965 / 영업이익 36,146 / EPS 32.83$ / P/E 32.4배 2027E: 매출 95,745 / 영업이익 44,966 / EPS 41.28$ / P/E 25.7배
Forwarded from MJ의 Bio & Healthcare
[릴리 2026 가이던스 고려사항 및 기타 비만약 업데이트]
1. 2026 가이던스는 volume dynamics 등의 요인으로 인해 전년 대비 넓은 밴드로 움직일 수 있음. 판관비 레버리지 및 릴리 다이렉트의 성장, 오르포글리프론의 추이에 따라 변동성 존재 有
2. Orforglipron 2분기 출시 예정이며, 2030년까지 경구용 시장은 50조 규모로 성장할 것. 이 중 오르포는 약 60%의 점유율을 가질 것으로 추정 (골드만삭스)
3. 곧 노보의 카그리세마 vs 릴리의 터제파타이드 헤드 투 헤드 임상 결과가 발표될 예정.
해당 이슈는 노보에게 긍정적이 아님. 카그리세마>터제파타이드라 하더라도 릴리의 레타트루타이드가 기다리고 있으며, 만약 카그리세마<터제파타이드의 경우에는 당장 답이 안 나오는 상황.
릴리가 해당 이슈로 빠지게 되면 매수 의견
—————————
개인적으로는 경구용 시장에 대한 가이던스는 정말 많은 변동성이 있을 것으로 보임. 지금으로썬 아무도 알 수 없기에 단기간 처방 변동성에 유의.
1. 2026 가이던스는 volume dynamics 등의 요인으로 인해 전년 대비 넓은 밴드로 움직일 수 있음. 판관비 레버리지 및 릴리 다이렉트의 성장, 오르포글리프론의 추이에 따라 변동성 존재 有
2. Orforglipron 2분기 출시 예정이며, 2030년까지 경구용 시장은 50조 규모로 성장할 것. 이 중 오르포는 약 60%의 점유율을 가질 것으로 추정 (골드만삭스)
3. 곧 노보의 카그리세마 vs 릴리의 터제파타이드 헤드 투 헤드 임상 결과가 발표될 예정.
해당 이슈는 노보에게 긍정적이 아님. 카그리세마>터제파타이드라 하더라도 릴리의 레타트루타이드가 기다리고 있으며, 만약 카그리세마<터제파타이드의 경우에는 당장 답이 안 나오는 상황.
릴리가 해당 이슈로 빠지게 되면 매수 의견
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개인적으로는 경구용 시장에 대한 가이던스는 정말 많은 변동성이 있을 것으로 보임. 지금으로썬 아무도 알 수 없기에 단기간 처방 변동성에 유의.
Forwarded from [메리츠 중국 최설화]
[중국도 반도체 가격 인상]
중미반도체는 MCU, NOR Flash 등 제품의 가격을 조정했으며, 인상 폭은 15~50%이라고 공시
중미반도체(688380) 주가 +15%
중미반도체는 MCU, NOR Flash 등 제품의 가격을 조정했으며, 인상 폭은 15~50%이라고 공시
중미반도체(688380) 주가 +15%
We'll work something out with South Korea - Donald Trump
트럼프, 관세 인상 질문에 "한국과 함께 해결책 마련" - 뉴시스
도널드 트럼프 미국 대통령이 한국에 대한 관세를 25%로 원상복구하겠다고 밝힌지 하루 만에 "한국과 함께 해결책을 마련할 것(We'll work something out with South Korea)"이라고 말했다.
여전히 트럼프 대통령의 진의는 불분명하지만 정부와 여당에서는 한국의 조기 대미투자를 압박하기 위한 차원이라는 분석이 나온다.
https://mobile.newsis.com/view/NISX20260128_0003492529
트럼프, 관세 인상 질문에 "한국과 함께 해결책 마련" - 뉴시스
도널드 트럼프 미국 대통령이 한국에 대한 관세를 25%로 원상복구하겠다고 밝힌지 하루 만에 "한국과 함께 해결책을 마련할 것(We'll work something out with South Korea)"이라고 말했다.
여전히 트럼프 대통령의 진의는 불분명하지만 정부와 여당에서는 한국의 조기 대미투자를 압박하기 위한 차원이라는 분석이 나온다.
https://mobile.newsis.com/view/NISX20260128_0003492529
뉴시스
트럼프, 관세 인상 질문에 "한국과 함께 해결책 마련"
관세 인상 엄포 하루 만에 대화 의지 드러내
Forwarded from 엄브렐라리서치 Jay의 주식투자교실
아시아 태평양 펀드 포지셔닝 (Bofa)
1. 펀드 노출 현황 및 흐름
• 지역별 노출: APxJ Long-only 펀드의 노출도가 4년 만에 최고치 기록
• 국가별 흐름: 2025년 중 중국(+$527억)과 인도(+$352억) 주식을 집중 매수하며 총 1,088억 달러 규모의 아시아 주식 순매수
• 선호 국가: 대만, 한국, 홍콩에 대해 가장 높은 비중 확대(Overweight) 포지션 유지
2. 섹터별 투자 포인트
• 매수 섹터: 산업재(+$238억) 및 기타 금융(+$133억) 섹터에 자금 유입 지속
• 매도 섹터: 에너지 섹터(-$23억)는 가장 큰 자금 유출 발생
• 국가별 세부 섹터: 대만 반도체 및 한국 IT 하드웨어 업종에 대해 가장 높은 비중 확대 포지션 보유
1. 펀드 노출 현황 및 흐름
• 지역별 노출: APxJ Long-only 펀드의 노출도가 4년 만에 최고치 기록
• 국가별 흐름: 2025년 중 중국(+$527억)과 인도(+$352억) 주식을 집중 매수하며 총 1,088억 달러 규모의 아시아 주식 순매수
• 선호 국가: 대만, 한국, 홍콩에 대해 가장 높은 비중 확대(Overweight) 포지션 유지
2. 섹터별 투자 포인트
• 매수 섹터: 산업재(+$238억) 및 기타 금융(+$133억) 섹터에 자금 유입 지속
• 매도 섹터: 에너지 섹터(-$23억)는 가장 큰 자금 유출 발생
• 국가별 세부 섹터: 대만 반도체 및 한국 IT 하드웨어 업종에 대해 가장 높은 비중 확대 포지션 보유
Forwarded from [ IT는 SK ] (DOMA HAN)
[SK증권 반도체 한동희]
안녕하세요, SK증권 한동희입니다.
삼성전자, SK하이닉스의 목표주가를 상향합니다.
26년 메모리 컨센서스 추가 상향과
시클리컬을 탈피할 메모리 P/E Valuation 정당성 확산,
강력한 현금흐름 기반 주주환원, M&A, 설비투자 등을 통한 기업가치 확대를 전망합니다.
제목인 Still ‘LONG’의 의미는
메모리 밸류 확장의 ‘긴’ 여정과 업사이드,
여전히 강력한 ‘LONG’ Position 주장입니다.
Still ‘LONG’
목표주가 상향
삼성전자: 26만원 (53% 상향)
26E OP 180조원, 1M 컨센서스 대비 +32%
ASP: DRAM +111%, NAND +87% YoY
Target P/E 13.0X
SK하이닉스: 150만원 (50% 상향)
26E OP 147조원, 1M 컨센서스 대비 +34%
ASP: DRAM +71%, NAND +83% YoY
Target P/E 9.0X
P/E Valuation 유지. 정당성 확산 전망
장기공급계약 기반 ‘선수주, 후증설’ -> 시클리컬 탈피
AI 메모리 수혜 강화: Scale-out&메모리 계층화
공급 구조적 제약: 공간 부족, 메모리 전 제품 공급 부족
수요자의 최우선 과제는 물량의 안정적 확보
공급자는 장기공급계약 비중 최적화를 통한 이익 극대화, 안정 성장 추구
유래없이 강력한 현금흐름 시작: 주주환원, 설비투자, M&A 등 기업가치 제고
전통 사이클 Peak-out 논리 이제 그만. 밸류 확장 주목
폭력적인 메모리 가격 상승에 따른 미래 성장률 ‘둔화’
->모멘텀 중심 시클리컬 논리에 불과
설비투자 확대에 따른 미래 초과 공급 우려 확대
->계약 기반의 높은 수요 확인 지표
26년 실적 전망 상향 여전히 진행형: 과소 평가된 NAND
장기공급계약에 따른 미래 실적 가시성 제고 동반 전망
메모리 산업 전체 밸류 확장 전망
URL
삼성전자: https://buly.kr/882bz0I
SK하이닉스: https://buly.kr/EopPG50
SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.me/skitteam
안녕하세요, SK증권 한동희입니다.
삼성전자, SK하이닉스의 목표주가를 상향합니다.
26년 메모리 컨센서스 추가 상향과
시클리컬을 탈피할 메모리 P/E Valuation 정당성 확산,
강력한 현금흐름 기반 주주환원, M&A, 설비투자 등을 통한 기업가치 확대를 전망합니다.
제목인 Still ‘LONG’의 의미는
메모리 밸류 확장의 ‘긴’ 여정과 업사이드,
여전히 강력한 ‘LONG’ Position 주장입니다.
Still ‘LONG’
목표주가 상향
삼성전자: 26만원 (53% 상향)
26E OP 180조원, 1M 컨센서스 대비 +32%
ASP: DRAM +111%, NAND +87% YoY
Target P/E 13.0X
SK하이닉스: 150만원 (50% 상향)
26E OP 147조원, 1M 컨센서스 대비 +34%
ASP: DRAM +71%, NAND +83% YoY
Target P/E 9.0X
P/E Valuation 유지. 정당성 확산 전망
장기공급계약 기반 ‘선수주, 후증설’ -> 시클리컬 탈피
AI 메모리 수혜 강화: Scale-out&메모리 계층화
공급 구조적 제약: 공간 부족, 메모리 전 제품 공급 부족
수요자의 최우선 과제는 물량의 안정적 확보
공급자는 장기공급계약 비중 최적화를 통한 이익 극대화, 안정 성장 추구
유래없이 강력한 현금흐름 시작: 주주환원, 설비투자, M&A 등 기업가치 제고
전통 사이클 Peak-out 논리 이제 그만. 밸류 확장 주목
폭력적인 메모리 가격 상승에 따른 미래 성장률 ‘둔화’
->모멘텀 중심 시클리컬 논리에 불과
설비투자 확대에 따른 미래 초과 공급 우려 확대
->계약 기반의 높은 수요 확인 지표
26년 실적 전망 상향 여전히 진행형: 과소 평가된 NAND
장기공급계약에 따른 미래 실적 가시성 제고 동반 전망
메모리 산업 전체 밸류 확장 전망
URL
삼성전자: https://buly.kr/882bz0I
SK하이닉스: https://buly.kr/EopPG50
SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.me/skitteam
Telegram
[ IT는 SK ]
최도연, 박형우, 한동희, 이동주, 권민규, 박제민 (SK증권)
Forwarded from 이지스 리서치 (주식 투자 정보 텔레그램)
[NH/김종영, 나정환] 코스닥 목표 1,300P
역사적으로 코스피 대비 코스닥 PBR은 약 0.6배 높게 평가받았습니다. ’25년 코스피 강세로 격차가 한때 0.5배까지 축소됐으나, ’26년 연초 코스닥 급등으로 다시 0.6배 수준을 회복했습니다. 향후에도 두 지수는 교대로 강세를 이어갈 것으로 예상하며, 이를 반영해 코스닥 목표 지수를 상향 조정합니다.
■ 2026년 코스닥 추가 상승 전망
- 코스닥 목표지수를 기존 1,100P에서 1,300P로 상향한다. 목표 지수 1,300P는 PER과 PBR 두 가지 밸류에이션 방식을 동시에 적용해 산출한 평균값
- PER 방식은 2027년 코스닥 순이익에 과거 고점 수준인 PER 38배를 적용해 산출, 38배는 2021년 코스닥 지수와 순이익이 동시에 정점을 기록했던 시기의 멀티플
- PBR 방식은 최근 코스닥 자본총계에 목표 PBR 2.8배를 적용. 이는 2021년 코스닥 PBR 고점이 2.7배였다는 점과, 향후 코스피 PBR이 2배까지 확장될 수 있다는 가정, 그리고 코스닥이 코스피 대비 역사적으로 약 0.6배의 PBR 프리미엄을 유지해왔다는 점을 동시에 고려해 산정한 값, 이처럼 PER과 PBR 두 접근법에서 도출된 지수 수준의 평균값이 1,270P
- 한편 시장이 정책 기대와 유동성 확대에 힘입어 과열 국면에 진입할 경우, 코스닥은 최대 1,500P까지도 상승 여지 존재, 이 수치는 과거 벤처 및 혁신 정책 시행 이후 나타났던 코스닥 시가총액 증가율을, 지난해 12월 코스닥 정책 발표 시점의 시가총액에 적용해 산출
■ 코스닥 수급 환경 개선 예상
- 정부는 2025년 12월 19일, 코스닥 시장 활성화 종합대책 발표. 세제 혜택 확대 및 공모주 배정 과정에서 코스닥 벤처 펀드 우선배정 비율 상향으로 코스닥 벤처 펀드 상품 판매 증가 예상, 시장 자금 유입 증가 전망
- 또한 코스닥 지수의 상승으로 개인투자자들의 코스닥 150 추종 ETF 순매수도 증가할 것으로 코스닥 상승이 지속될수록 코스닥 ETF AUM은 지속 증가할 것, 코스닥 시가총액 상위 종목 중 공매도 비율이 높은 종목 선호
■ 레포트는 아래 링크를 클릭하세요
- 본문보기: https://m.nhsec.com/c/5dajm
역사적으로 코스피 대비 코스닥 PBR은 약 0.6배 높게 평가받았습니다. ’25년 코스피 강세로 격차가 한때 0.5배까지 축소됐으나, ’26년 연초 코스닥 급등으로 다시 0.6배 수준을 회복했습니다. 향후에도 두 지수는 교대로 강세를 이어갈 것으로 예상하며, 이를 반영해 코스닥 목표 지수를 상향 조정합니다.
■ 2026년 코스닥 추가 상승 전망
- 코스닥 목표지수를 기존 1,100P에서 1,300P로 상향한다. 목표 지수 1,300P는 PER과 PBR 두 가지 밸류에이션 방식을 동시에 적용해 산출한 평균값
- PER 방식은 2027년 코스닥 순이익에 과거 고점 수준인 PER 38배를 적용해 산출, 38배는 2021년 코스닥 지수와 순이익이 동시에 정점을 기록했던 시기의 멀티플
- PBR 방식은 최근 코스닥 자본총계에 목표 PBR 2.8배를 적용. 이는 2021년 코스닥 PBR 고점이 2.7배였다는 점과, 향후 코스피 PBR이 2배까지 확장될 수 있다는 가정, 그리고 코스닥이 코스피 대비 역사적으로 약 0.6배의 PBR 프리미엄을 유지해왔다는 점을 동시에 고려해 산정한 값, 이처럼 PER과 PBR 두 접근법에서 도출된 지수 수준의 평균값이 1,270P
- 한편 시장이 정책 기대와 유동성 확대에 힘입어 과열 국면에 진입할 경우, 코스닥은 최대 1,500P까지도 상승 여지 존재, 이 수치는 과거 벤처 및 혁신 정책 시행 이후 나타났던 코스닥 시가총액 증가율을, 지난해 12월 코스닥 정책 발표 시점의 시가총액에 적용해 산출
■ 코스닥 수급 환경 개선 예상
- 정부는 2025년 12월 19일, 코스닥 시장 활성화 종합대책 발표. 세제 혜택 확대 및 공모주 배정 과정에서 코스닥 벤처 펀드 우선배정 비율 상향으로 코스닥 벤처 펀드 상품 판매 증가 예상, 시장 자금 유입 증가 전망
- 또한 코스닥 지수의 상승으로 개인투자자들의 코스닥 150 추종 ETF 순매수도 증가할 것으로 코스닥 상승이 지속될수록 코스닥 ETF AUM은 지속 증가할 것, 코스닥 시가총액 상위 종목 중 공매도 비율이 높은 종목 선호
■ 레포트는 아래 링크를 클릭하세요
- 본문보기: https://m.nhsec.com/c/5dajm
Forwarded from 유진투자증권 ETF/파생 강송철 (Songchul Kang)
공매도 누적 잔고 상위종목 보내드립니다, 참고하시기 바랍니다,~
** 공매도 잔고 누적 상위 종목
유진증권 ETF/파생 강송철 (02-368-6153)
- 코스피, 코스닥 시가총액 상위 500개 기업 대상
- 공매도 잔고/유통주식 비율 상위 종목
- 공매도 잔고는 3거래일 전(CPD-3TD) 기준
- 시총, 수익률 데이터 전일(1/27일) 종가 기준
파일) https://bit.ly/4rhlbxu
** 공매도 잔고 누적 상위 종목
유진증권 ETF/파생 강송철 (02-368-6153)
- 코스피, 코스닥 시가총액 상위 500개 기업 대상
- 공매도 잔고/유통주식 비율 상위 종목
- 공매도 잔고는 3거래일 전(CPD-3TD) 기준
- 시총, 수익률 데이터 전일(1/27일) 종가 기준
파일) https://bit.ly/4rhlbxu