BofA) 엔비디아 IR 미팅: 여전히 경쟁사보다 한 세대 앞서 있음, 베라 루빈(Vera Rubin) 예정대로 진행 중

1. 긍정적인 IR 미팅, 최선호주(Top Pick) 재확인, 목표 주가 $275

저희는 엔비디아(NVDA) IR 담당 토시야 하리(Toshiya Hari)와 가상 투자자 미팅을 가졌습니다. 주요 내용은 다음과 같습니다.
1) 기술 격차: 엔비디아 GPU는 경쟁사보다 여전히 한 세대 앞서 있습니다. 현재 사용 가능한 GPU 기반 거대언어모델(LLM)들은 구형 호퍼(Hopper) 기반으로 훈련되었으며, 세대 간 10~15배 성능 향상이 있는 블랙웰(Blackwell)로 훈련된 모델은 아직 나오지 않았기 때문입니다(블랙웰 기반 LLM은 2026년 초 출시 예정).
2) 로드맵: 차세대 칩인 '베라 루빈(Vera Rubin)'은 로드맵 변경 없이 2026년 하반기 출시 예정이며, 프리필(pre-fill) 추론 CPX 버전 또한 2026년 4분기에 예정대로 출시될 것입니다.
3) 고객: 구글은 여전히 엔비디아의 핵심적이고 성장하는 고객이며, 모든 모델 빌더들은 여전히 엔비디아 기반으로 구동됩니다.
4) 매출 가시성: 엔비디아는 최소한 2025~2026년(CY) 5,000억 달러 매출 전망에 대한 수요와 공급 가시성을 모두 확보하고 있으며, OpenAI 및 앤스로픽(Anthropic)과의 파트너십은 여기에 추가적인(incremental) 요소입니다.
5) 기존 제품 활용: 5년 된 암페어(Ampere) GPU는 여전히 고객사에서 거의 100% 가동률을 보이고 있어, GPU의 감가상각/내용연수를 5~6년으로 보는 것이 적절합니다.
6) 경쟁 우위: 엔비디아의 핵심 경쟁 우위는 고객과의 공동 설계(co-design)이며, CPU, GPU, 스케일업(scale-up), 스케일아웃(scale-out), 스케일어크로스(scale-across), 그리고 소프트웨어(CUDA 라이브러리)를 아우르는 엔드투엔드(end-to-end) 플랫폼을 갖추고 있다는 점입니다. 이는 다른 기업이 복제할 수 없는 것입니다.
7) 중국/H200: 중국 및 H200 관련 영향은 아직 평가하기 이릅니다.
8) 마진: 메모리 비용 상승에도 불구하고 70% 중반대의 매출총이익률(GM) 전망은 변함없습니다.

한편, 저희는 2026년/2027년 예상 주가수익비율(PE) 25배/19배라는 밸류에이션이 여전히 매력적이라고 믿습니다. 이는 이익 성장률 대비 주가 비율(PEG)이 약 0.5배 수준으로, 매그니피센트 7(Mag-7) 및 성장 동종 업체들의 약 2배 대비 낮기 때문입니다. 매수 의견과 최선호주(Top Pick), 목표 주가 $275를 유지합니다.

2. 엔비디아, 여전히 경쟁사보다 확실히 한 세대 앞서 있음
구글 제미나이 3(Gemini 3)가 현재 최고의 LLM 중 하나이고 TPU로 훈련되었지만, 엔비디아는 승자를 가리기엔 너무 이르다고 보고 있습니다. 중요한 것은 현재 사용 가능한 GPU 기반 LLM들은 모두 구형 호퍼(2022년) 제품으로 훈련되었으며, 블랙웰(2024년) GPU로 훈련될 차기 LLM들과는 비교가 불가능하다는 점입니다. 이러한 블랙웰 기반 모델들은 2026년 초부터 출시되기 시작할 것이며, 이 시점이 되면 엔비디아가 경쟁사보다 최소 한 세대 앞서 있다는 것이 명확해질 것입니다. 또한, MLPerf 및 InferenceMAX와 같은 대부분의 외부 벤치마크에서 블랙웰은 훈련과 추론 모두에서 확실한 선두를 달리고 있으며, 와트당 토큰 수 및 토큰당 매출에서도 엔비디아가 앞서 있습니다.

3. 2026년까지 최소 5,000억 달러 규모의 가시성 확보
엔비디아는 블랙웰/루빈/네트워킹 분야에서 2025~2026년 최소 5,000억 달러 매출 전망에 대한 수요와 공급 가시성을 모두 갖추고 있음을 재차 강조했습니다. 최근 OpenAI 및 앤스로픽/마이크로소프트와의 파트너십(1GW 구매/구축당 엔비디아 자본 100억 달러 투자 조건)은 의향서(LOI) 단계이므로 상방 잠재력이 될 수 있어 기존 5,000억 달러 전망에 추가되는 증분(incremental)입니다. 데이터 센터 인프라 내 엔비디아의 콘텐츠 비중은 블랙웰 세대의 경우 기가와트(GW)당 약 300억 달러이며, 루빈 세대에서는 더 높아질 것임을 상기하십시오.

4. 중국/H200 영향은 아직 정량화하기 어려움
H200 GPU의 중국 판매를 다시 허용하려는 트럼프 행정부의 최근 입장과 관련하여, 엔비디아는 그 영향을 평가하거나 정량화하기에는 시기상조라고 보고 있습니다. 엔비디아는 아직 공식 라이선스를 받지 못했으며, 라이선스를 받은 후에도 중국 고객의 실제 수요, 공급 관점에서 얼마나 빠르고 많이 생산할 수 있는지, 그리고 중국 규제 당국이 무엇을 허용할지를 파악해야 합니다. 미국 정부에 대한 25% 삭감(비용 지불 등)에 대한 계산 또한 불분명하지만, 저희 관점에서는 매출 감소보다는 매출원가(COGS) 증가 가능성이 더 높다고 봅니다.

오라클(ORCL US) F2Q26 실적 - 맛집도 웨이팅이 길면 화가 난다

안녕하세요 삼성증권 글로벌 AI/SW 담당 이영진입니다.

오라클은 기대치를 소폭 하회하는 탑라인과 무난한 가이던스를 제시했습니다. 지난 분기와 유사한 모습인데요

폭발적 RPO 성장은 계속되고 있습니다. 메타, 엔비디아 등과의 계약 기반으로 RPO는 5,230억 달러(+438% YoY, +15% QoQ)에 달하고 있습니다.

막대한 RPO는 맛이 보장된 맛집과도 같습니다. 이제 매출로 전환만 되면 되는 것인데 아직 기대치 대비 매출 전환이 더딘 상황입니다.

여기에 CapEx 투자와 자금 조달, 마진 관련 우려도 증가했습니다. 가드를 올려 방어하는 자세를 취했는데요

필요 자금 조달 규모는 시장 전망치 1,000억 달러 대비 적을 것이라고 언급하며, 고객이 하드웨어를 가져오는 모델과 벤더의 GPU 임대 모델을 제시했습니다.

마진은 캐파 가동되면 개선될 것을 시사했으나, AI 인프라 마진 자체가 타 세그먼트 대비 낮은 것에서 시작하는 마진 희석 우려에 대한 답변은 아직은 부족해 보이네요

오픈AI 고객 집중과 관련해 대금 지불 실패 케이스(오픈AI 파산?)에 대한 질문도 이어졌습니다.

당연한 이야기지만, 표준화된 클라우드 인프라를 제공하고 있고, 캐파 재할당은 어렵지 않은 상황입니다.

AI 전체의 수요가 무너지는 것이 아니라면 오라클의 캐파는 분명 쓰임이 있을 것입니다.

시간외 하락을 고려하면 12M FWD P/E(Factset)는 26.5배 수준입니다. 마이크로소프트 27.7배를 하회하고 있네요

자세한 내용은 발간된 보고서를 참고해 주시기 바랍니다.

보고서 링크: https://bit.ly/4pvWAoa

(2025/12/11 공표자료)

오라클(Oracle) 상황 정리:

오라클이 실적 발표 후 시간외 거래에서 11% 넘게 폭락하며 전체 AI 관련 트레이딩 심리를 끌어내렸습니다.

현재 선물 시장도 약 1% 하락 중입니다. 하지만, 과연 이것이 타당한 반응일까요?

첫째, 오라클은 2026년 설비투자(CapEx) 추정치를 150억 달러 상향 조정했습니다.

올해 내내 투자자들은 CapEx 가이던스 상향을 호재로 받아들여 보상해 왔는데, 도대체 무엇이 바뀐 걸까요?

현재 가장 큰 우려는 오라클의 부채 상황입니다. 투자자들은 이 막대한 설비투자 비용을 어떻게 조달할지 걱정하고 있습니다.

하지만 여기서 중요한 점은 오라클이 차입을 늘리는 이유는 수요(DEMAND)가 폭발하고 있기 때문이며, 부채를 지는 비용이 AI 혁명을 놓치는 비용보다 훨씬 저렴하다는 사실입니다.

이는 마이크로소프트와 아마존이 2012~2017년에 사용했던 전략과 정확히 똑같습니다.

게다가 오라클의 부채 부담은 여전히 관리 가능한 수준이며, 레버리지 배수(leverage multiples) 또한 많은 동종 업계 기업들보다 낮습니다.

우리의 관점에서 볼 때, 이번 하락은 뜨거운 랠리와 비둘기파적인 연준 회의 이후, 투자 심리의 추(pendulum)가 다시 "AI는 버블이다"라는 쪽으로 기울어진 또 하나의 사례일 뿐입니다.

기술주들의 시간외 거래 움직임은 과잉 반응(overreaction)으로 보입니다.

우리는 여전히 자산 보유자들이 승리할 것이라 예상합니다.

BofA) 오라클; 만들면 그들이 올 것입니다. 하지만 먼저 만들어야 합니다. 목표가 $300

1. 성장을 위한 투자의 대가를 지불하고 있는 오라클
오라클은 AI 인프라 구축의 가장 힘든 단계에 진입하고 있으며, 3분기는 구축 비용 지출과 매출 전환 사이의 시간적 불일치를 명확히 보여주었습니다. OCI 매출 성장률 69%(전년 대비)는 시장 예상치와 비슷한 수준이었으나, 자본 지출(capex) $120억은 컨센서스보다 $40억 많았습니다. 경영진은 OCI AI 백로그 $5230억을 수익화하기 위한 인프라 구축을 위해 2026 회계연도에 자본 지출을 $150억 증액하여 $500억으로 늘릴 것이라고 안내했습니다. 저희는 현재 지출과 매출 간의 불일치가 근본적인 변화라기보다는 투자 곡선 상의 문제라고 봅니다. 저희는 '매수' 의견을 유지하며, 목표 주가를 이전 $368에서 $300으로 하향 조정합니다. 이는 AI 관련 기업들의 밸류에이션이 위축된 점을 감안하여 기존 12.4배에서 10배의 2027 회계연도 예상 EV/매출을 적용한 것입니다.

2. 일시적인 약세, 장기적 펀더멘털은 변함 없음
저희는 오라클의 기본적인 펀더멘털은 여전히 강하다고 믿습니다. 현재의 약세는 수요를 충족시키기 위해 필요한 자본 지출 투자 주기와 관련된 것이며, 회사는 현재의 AI 수요 추세를 충족하기 위해 요구되는 비정상적인 투자 속도에 대한 대가를 치르고 있는 것입니다. 저희는 대신 다음과 같은 근본적인 펀더멘털에 초점을 맞춥니다. AI 수요는 계속해서 증가하고 있으며, 대규모 사이트 구축은 예정대로 진행되고 있고, OCI의 융통성 있는(fungible) 아키텍처는 회사가 다양한 칩셋과 계약 유형에 걸쳐 컴퓨팅 수요를 제공할 수 있도록 합니다. 마지막으로, 경영진은 오라클이 여전히 여러 금융 채널에 대한 건전한 접근성을 가지고 있으며 투자 등급 신용을 유지하는 데 전념하고 있음을 재차 강조했습니다.

3. 앞으로 어떤 긍정적인 요인이 있을까요?
주가는 OpenAI 발표 이후 상승분을 모두 반납하고 그 이상 하락했으며, 이는 오라클이 AI 컴퓨팅 하이퍼스케일러로 전환할 수 있는 능력에 대한 투자자들의 불안정한 신뢰를 시사합니다. 하지만 저희는 투자 심리와 예상치가 상향 재설정될 잠재력이 있다고 봅니다. 광범위한 AI 지출 주기는 다양한 기업에서 여전히 견고하며, 오라클의 애플리케이션 포트폴리오는 매출이 전년 대비 200bp 증가한 11%로 가속화되는 등 AI 후광 효과의 초기 징후를 보이고 있습니다. 따라서 저희는 주가 상승 모멘텀을 이끌 수 있는 촉매제, 즉 가속화되는 매출 전환, OCI AI 마진 프로필에 대한 가시성 향상, 그리고 애플리케이션 및 데이터베이스 제공 전반에 걸친 AI 주도 모멘텀에 초점을 맞춥니다.

Oracle Corporation (Morgan Stanley) 2Q26 Results - Resumption of Disbelief?

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📉 투자 심리 약화와 불확실성 확대
• 오라클의 클라우드 성장이 가이던스 하단에 머물고 매출총이익률(GM) 및 영업이익률(OM) 압박이 커지며 투자자 신뢰가 흔들림.
• 대규모 GPUaaS(GPU as a Service) 수주 잔고를 효율적으로 실행할 수 있을지에 대한 의구심이 증폭되며 주가 상승 촉매제가 부재한 상황임.
• 2분기 수주(Bookings)는 838억 달러로 AI 관련 수요 강세를 입증했으나, 시간외 거래에서 주가는 하락세를 보임.
• 이는 막대한 수주 잔고를 지속 가능하고 수익성 있는 매출로 전환할 능력에 대해 시장이 확신을 잃어가고 있음을 시사함.
🚨 주요 우려 사항 (매출 부진 및 마진 쇼크)
• 실적 부진: 2분기 총 매출은 160.6억 달러(+14% YoY)로 가이던스 하단이자 컨센서스를 하회함.
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• 클라우드 성장 둔화: 클라우드 매출 약 80억 달러(+33% YoY cc) 역시 가이던스 하단에 그쳤으며 컨센서스를 밑돔.
• 마진 쇼크: Non-GAAP 매출총이익률은 41.9%(YoY -470bps)로 컨센서스(68.7%)를 크게 하회했으며, 영업이익률도 예상보다 낮았음.
• EPS 착시: Non-GAAP EPS는 2.26달러로 컨센서스(1.65달러)를 상회했으나, 이는 Ampere 지분 매각에 따른 27억 달러의 일회성 이익이 포함된 결과임.

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💸 현금 흐름 압박과 Capex 급증
• 투자 비용 증가: 2분기 Capex는 120억 달러로 전년 대비 200% 이상 급증했으며, 이로 인해 잉여현금흐름(FCF)은 -100억 달러(적자)를 기록함.
• 연간 전망 상향: 수주 잔고 대응을 위해 FY26 연간 Capex 전망치를 기존 대비 150억 달러 늘린 500억 달러로 상향 조정함.
• 이는 FY26 예상 매출의 약 75%에 달하는 막대한 규모로, 향후 현금 흐름에 대한 우려를 가중시킴.
• 고객이 칩을 직접 가져오는 구조(BYO chip) 등 창의적 자금 조달 방안을 제시했으나, 이는 오라클이 GPU 재판매 마진을 누리지 못해 수익성이 낮아질 수 있다는 우려를 낳음.
📈 긍정적 요인 (Backlog 급증)
• RPO 성장: 2분기에만 677억 달러의 수주 잔고가 추가되어 총 RPO는 5,230억 달러에 달함.
• 장기 매출 상향: 강력한 RPO를 바탕으로 FY27 매출 전망을 기존(10월 Analyst Day 제시)보다 40억 달러 상향 조정함.
• 멀티 클라우드 데이터베이스 소비 매출이 전년 대비 817% 성장하는 등 풋프린트 확장 효과가 나타남.

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📊 투자의견 및 실적 전망 변경
• 투자의견 Equal-weight 유지, 목표주가 320달러: 2030년까지 AI 인프라 매출 가시성은 확보되었으나 마진 불확실성이 상존함.
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• 기존에는 목표주가 및 모델을 검토 중(Under Review)이라고 언급되었으나, 리스크-보상 분석에서 목표가를 320달러로 제시함.
• FY27 매출 전망이 상향되었음에도 불구, 백로그의 수익화 시점과 마진 프로파일에 대한 확신이 필요하다는 입장임.
📅 연도별 주요 재무 추정 (Consensus Methodology 기준)
• FY2025 (25년 5월 결산): EPS $6.03 / P/E 32.3배
• FY2026 (예상): EPS $6.70 / P/E 43.6배
• FY2027 (예상): EPS $7.85 / P/E 37.6배
• FY2028 (예상): EPS $11.14 / P/E 27.0배

구글, 인프라 전략 강화를 위해 ‘AI 인프라 최고 기술책임자‘ 승진

: Amin Vahdat(아밋 바흐다트)를 신설 직책인 AI 인프라 최고 기술책임자(Chief Technologies for AI Infrastructure)로 승진. 순다르 피차이 CEO에게 직접 보고

: 바흐다트는 TPU, Jupiter 초고속 데이터센터 네트워크, 광확 회로 스위치, 액체냉각 인프라, Borg 클러스터 관리 시스템 등 구글의 수직 통합형 AI 인프라 스택 전반을 주도

: 토마스 쿠리안 구글 클라우드 CEO는 ”이번 변화는 AI 인프라가 회사의 핵심 중점 영역임을 명확히 하는 것“이라고 강조

: 바흐다트는 11/6일 구글 전사 회의에서 AI 컴퓨트를 6개월마다 2배로 늘려야하고, 향후 4~5년에 1,000배 확대가 필요하다고 밝힌 바 있음. 전략적 우선 순위를 반영하는 인사 조치

요샌 숨만 쉬어도 투경이라 이게 맞지

시총 2위 SK하이닉스도 '투자경고'…지정 요건 재검토한다
www.sedaily.com/NewsView/2H1OTWU6WN?OutLink=telegram

문제는 일부 소형주가 아닌 시가총액이 수십조 원대인 대형주까지 동일한 조건으로 투자경고 종목으로 지정된다는 것이다. 거래량이 많고 시가총액이 클수록 시세조종이 어려운데 일부 소형주와 동일한 요건에 따라 시장경보제도를 운영하는 것이 적절하지 않다는 지적이다. 투자경고 종목으로 지정돼 있는 SK하이닉스·두산에너빌리티·SK스퀘어·현대로템 등 4개 종목이 우량주만으로 구성된 ‘KOSPI200’ 지수에서 차지하는 비중만 20%를 넘는다.

Evening 70

일론 머스크

"AI5와 AI6 엔지니어링은 제가 테슬라에서 가장 많은 시간을 할애하고 있는 업무입니다. AI5도 좋겠지만, AI6는 정말 훌륭할 것입니다."

+ AI 칩은 모든 것에 필요합니다

제프리스(Jefferies), 앱러빈의 목표주가를 기존 800달러에서 860달러로 상향 , 투자의견은 '매수(Buy)'를 유지

"APP는 모바일 광고 시장에서 떠오르는 리더입니다. 당사의 APP에 대한 매수 논거는 다음 3가지 핵심 요인에 기반합니다.

* 매출 상향 여력: 광고 사업 부문의 매출 추정치에 있어 단기 및 중기적으로 상승 여력(upside)이 있다고 판단합니다.

* 높은 마진 가능성: APP가 장기적으로 80% 이상의 조정 EBITDA 마진을 달성할 수 있을 것으로 봅니다.

* 비게임(Non-gaming) 분야 확장: 게임 이외의 분야에서 광고 성과를 창출하는 것이 2026 회계연도 및 그 이후의 차기 매출 성장을 견인할 동력이 될 가능성이 높습니다. 이커머스 및 기타 게임 외 버티컬(verticals)로의 확장은 향후 수년 동안 광고 사업이 30% 이상의 성장세를 유지할 수 있다는 확신을 줍니다."

# T-bill 매입 = QE 5?

12월 FOMC에서 FED는 이번달 12일부터 매달 $400억 규모의 T-bill 매입을 시사했습니다.

이를 두고 시장에서는 이것이 "스텔스 QE" 또는 "미니 QE" 아니냐?라는 질문이 많으십니다.

결론부터 말씀드리면 "아닙니다".

이미 연간전망(아래 링크)에서 말씀드렸던 것처럼 9월 FOMC회의에서 QT는 유지한채 25BP 금리인하를 단행했을 때부터 FED의 지급준비금은 위험레벨로 간주되는 10%로 급락했습니다.

어제 FOMC 회의에서 이러한 단기채 매입 코멘트는 지급준비금 확보를 위한 작업일 뿐 그 이상, 그 이하도 아닙니다.

전통 QE에서는 장기채를 건드리지, 단기채를 건드리진 않습니다. 물론 이 작업을 통해 시중 유동성은 늘어나겠지만, 경제 전반에 영향을 미치는 장기채가 아닌만큼 그 효과 역시 광범위하진 않을 것으로 판단됩니다.

이를 감안시 전일 파월의 언급은 여전히 "매파적 인하"였습니다. 확대해석 하실 필요는 없어 보입니다. 변한건 없었습니다.💡

https://t.me/purequant/12751

■ QE?

- 자산매입에 대한 성명서 원문: The Committee judges that reserve balances have declined to ample levels and will initiate purchases of shorther-tern Treasury securities as needed to maintain an ample supply of reserves on an ongoing basis(연준은 준비금이 적정 수준에 도달했다고 판단하며, 현 수준을 지속적으로 유지하기 위해 필요 시 단기 국채 매입을 재개할 것).

- 통화정책 결정 원문1: Increase the System Open Market Account holdings of securities through purchases of Treasury Bills and, if needed, other Treasury securities with remaining of 3 years or less to maintain an ample level of reserves(적정 준비금 수준 유지를 위해 SOMA를 통해 재정증권 매입. 필요 시 잔존 만기 3년 이하 국채도 매입 가능).

- 통화정책 결정 원문2: Roll over at auction all principal payments from the Federal Reserve's holdings of Treasury securities. Reinvest all principal payments from the Federal Reserve's holdings of agency securities into Treasury bills(연준 보유 국채 중 만기도래분은 전액 재투자 예정. 만기 도래 기관채는 전량 재정증권으로 재투자)

- 자산매입의 목적은 '준.비.금.수.준 유.지'를 위한 재정증권(또는 단기 국채) 매입

- 만기도래 국채 전량 재투자는 장기 국채를 더 이상 늘리지도 줄이지도 않겠다는 것이고, 재정증권 매입과 만기도래 기관채를 재정증권으로 재투자 한다는 것은 결국 단기채 보유량을 늘리겠다는 이야기. 장기채 금리 하락 유도 내용이 저기 어디에 있는지..

-> 도대체 저기서 뭘 봐야 QE를 기대해볼 수 있는거임? 자산을 적극적으로 늘리겠다는 것도 아니고, 장기금리를 누르겠다는 것도 아니고.. 그냥 머릿속 '희'망이 '전'망으로 바뀌는 건가

저도 예상하지 못했는데, 이번 연준 12월 FOMC 조치는 자산매입 관련 부분일 듯 합니다. 셀사이드 분석부에서도 이정도로 빠른 매입시기를 예측하지 못했던 것으로 보여 더욱 시장이 반신반의 하는 듯 합니다.

아래 연합인포맥스 김성진 기사 뉴스 전달합니다. 좋은 해석으로 보입니다.

https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4388446

미츠비시 UFJ) 관세를 둘러싼 불확실성은 낮아지는 추세이나, FED의 독립성을 둘러싼 우려는 한층 더 높아질 가능성

이번 FOMC는 금리 동결을 지지하는 반대표가 예상 범위 내였던 반면, 인플레이션 전망이 하향 수정된 점과 파월 의장이 노동 시장의 하방 리스크를 강조한 점 때문에 금융 시장에서는 비둘기파적으로 받아들여졌습니다.

향후 통화 정책에 대해서는, 관세로 인한 인플레이션 우려가 낮아지는 추세인 가운데 계속해서 노동 시장의 동향이 핵심이 될 것입니다. 최근 신규 실업수당 청구 건수는 눈에 띄게 증가하지 않았고, 해고는 낮은 수준임과 동시에 기존의 금리 인하 효과로 인해 고용의 대폭적인 악화는 피할 것으로 보이므로, 관세에 따른 물가 상승 영향이 일순(진정)하는 내년 중반까지 정책 금리는 동결될 것으로 예상합니다. 한편, 실업률이 FOMC 참가자들의 예측치인 4.5%를 넘어 상승할 경우, 조기 금리 인하가 가시권에 들어올 것입니다.

반면 연초 이후에는 내년 5월 임기를 마치는 파월 의장의 후임 인선이나, 트럼프 대통령에 의한 쿡(Cook) 이사 해임의 시비를 가리는 대법원 판결 결과에 따라, 향후 통화 정책의 방향성 및 FED의 독립성을 둘러싼 불확실성이 한층 더 고조되는 전개에 유의할 필요가 있습니다.

버블 국면에서 마지막 금리 인하 이후, 주가 평균 21개월 랠리

​» 12월 FOMC 경제전망(SEP)에서 GDP 성장의 하방(Downside) 리스크를 지적한 연준 위원 수가 8명으로 집계

​» 데이터에 기반한 완만한 통화 정책 기조가 유지될 가능성 확대

🔹Eli lilly(LLY), 차세대 비만약 '레타트루타이드' 임상 성과 발표

​» 일라이 릴리, 차세대 비만 치료제 '레타트루타이드'의 후기 임상 단계에서 환자 평균 체중 감량률 28.7% 달성 확인

​» 기존 블록버스터 Zepbound의 효능을 상회하는 결과로 급성장 중인 글로벌 비만 치료제 시장 내 선두 지위 공고화

​» GLP-1 기반 약물 수요 급증에 따른 글로벌 제약사 간 차세대 치료제 개발 경쟁 심화 가운데 유의미한 데이터 확보

​» 주 1회 투여 방식의 레타트루타이드, 혈당 조절 및 위 배출 지연, 식욕 억제 기전을 통해 더 빠르고 강력한 체중 감량 효과 입증

​» NOVO Nordisk(위고비) 등 경쟁사 대비 압도적인 감량 효능 데이터 확보로 향후 시장 점유율 확대 및 실적 모멘텀 강화 전망