12월 FOMC 전까지는 10,11월 JOLTs 구인건수 발표만 남겨놓고 있음

1월 FOMC 전까지는
1️⃣ 3차례 고용 보고서(10,11,12월)
2️⃣ 2차례 실업률 (11,12월)
3️⃣ 2차례 CPI (11,12월)가 발표될 예정

Goldman Sachs December FOMC Preview: Raising the Bar for Further Cuts

───── ✦ ─────
🗓 12월 FOMC 전망: 3회 연속 인하 유력
• FOMC는 다음 주 12월 회의에서 기준금리를 3.5-3.75%로 25bp 인하할 것으로 널리 예상됨.
• 금리 인하의 근거는 견고함; 고용 증가세(추세 약 4만 명)가 노동 공급 증가(약 7만 명)를 따라가지 못하고 있음.
• 실업률이 3개월 연속 상승해 4.4%를 기록했으며, 최근 해고 관련 대체 데이터들이 상승하며 새로운 하방 리스크를 시사함.

───── ✦ ─────
🦅 매파적 신호와 향후 정책 경로
• 이번 회의는 매파적(hawkish) 요소를 포함할 가능성이 높으며, 성명서 문구에 변화가 예상됨.
• '추가 조정의 정도와 시기'라는 문구를 차용해 향후 금리 인하의 기준(bar)이 다소 높아졌음을 시사할 것임.
• 파월 의장도 기자회견을 통해 인하 기준이 높아졌음을 전달하고, 인하 반대 위원들의 견해를 설명할 것으로 보임.
• 성명서에 2명의 매파적 반대(dissent)가 담길 가능성이 높으며, 2025년 점도표에서 5명이 약한 반대 의사를 표시할 것으로 예상됨. 서화백의그림놀이(@easobi)
• 다만 노동 시장이 여전히 연화되고 있어, 1월 금리 동결을 강력히 시사하며 스스로를 제약할 현실성은 낮음.

───── ✦ ─────
📈 경제 전망(SEP) 및 점도표 변화
• GDP 성장률: 2025년 전망은 2.0%(+0.4%p), 2026년은 2.0%(+0.2%p)로 상향 조정될 전망임.
• 인플레이션: 2025년 핵심 PCE 전망은 3.0%(-0.1%p)로 하향, 2026년은 2.5%로 제시될 것으로 보임.
• 점도표: 9월과 마찬가지로 2026년에 1회(3.375%), 2027년에 1회(3.125%) 추가 인하를 시사할 것으로 예상됨.
• 2026년에는 관세로 인한 성장 저해 효과가 줄고 재정 부양책이 효과를 내며 GDP 성장이 다소 회복될 것으로 전망함.

───── ✦ ─────
⚠️ 주요 리스크 및 최종 금리 전망
• 가장 큰 불확실성은 다소 견고한 성장이 헬스케어 외 분야의 고용 부진을 안정시킬 수 있는지 여부임.
• 기업들이 AI를 활용해 노동 비용을 절감하려는 움직임이 내년 고용 회복을 제약하거나 해고를 늘릴 리스크가 있음.
• 노동 시장 안정과 인플레이션 둔화가 지속된다면 내년에 리스크 관리 모드에서 정상화 모드로 전환될 것임.
• 골드만삭스는 2026년에 25bp씩 두 번 더 인하해 최종 금리가 3-3.25%에 도달할 것으로 보며, 이는 시장가보다 비둘기파적임. 서화백의그림놀이(@easobi)

───── ✦ ─────
📊 주요 거시경제 전망 (GS House View)
• GDP 성장률: 2024년 2.8% ➔ 2025년 2.1% ➔ 2026년 2.5%.
• 핵심 PCE 물가: 2024년 2.8% ➔ 2025년 2.4% ➔ 2026년 2.1%.
• 실업률: 2024년 3.9% ➔ 2025년 4.5% ➔ 2026년 4.3%.
• 기준금리 상단: 2024년 4.5% ➔ 2025년 3.25% ➔ 2026년 3.25%.

============

골삭은 계속 FED의 톤을 경계하자는 톤

연준의 통화정책과과 10년 금리는 반대로 움직이고 있음

텀프리미엄에 따라 움직이는 10년 금리

[KB Bond]
■ FOMC Preview. FOMC보다 그 이후 발표될 고용이 중요

- 매파적 인하 전망. 다만, 부진한 고용지표를 확인하면 2026년 인하 속도를 높일 연준

▶ URL: https://bit.ly/48v8V4E
▶ 임재균 (02-6114-2952)
(KB증권 내부 컴플라이언스 점검을 완료했음. 단순 참고자료로 법적 책임의 근거가 되지 않음)

[DS 경제 김준영] 준클리 12/08(월)

BOJ 12월 인상, 하지만 아주 천천히

■ BOJ 12월 금리 인상은 거의 확실시
- 산업생산/고용지표 등 실물경제도 급격한 둔화가 없어 금리 인상 여건이 조성됨
- 우에다 총재의 인상 시사 코멘트와 물가 상승에 따른 정치적 약화 등은 인상 가능성을 더욱 높임

■ 다만 인상 폭·횟수는 매우 제한적
- 실질임금/실질소비는 여전히 둔화, 금리 인상이 소비 위축과 경기 하방 리스크를 키울 우려가 큼
- 감세와 보조금 중심의 재정정책이 디플레 압력을 주고 있어 과도한 긴축 불필요할 수도
- 구조적 저성장은 BOJ로 하여금 "긴축 전환보다 완화 강도 조정"에 머물 가능성이 높음

DS투자증권 리서치 텔레그램 링크: https://t.me/DSInvResearch

» 시장에서는 금번 12월 FOMC 금리결정 과정에서 연준 인사들 간의 의견 괴리가 확대될 것으로 예상

» FT의 서베이에 따르면, 25bp 인하와 함께 투표권을 보유한 12명 중 2명이 이견을 보일 것이라는 전망이 60%였으며 3명 이상이 다른 의견을 제시할 것이라는 전망도 33% 수준으로 집계

» 만장일치, 혹은 1명의 인원이 이견을 보일 것이라는 전망은 7% 수준에 불과. 지난 9월 FOMC 당시에는 11대1(50bp 인하 1명), 10월 FOMC에서는 10대2(동결 1명, 50bp 인하 1명)로 25bp 인하 결정

연준의 금리 인상 시작 시점인 2022년부터 4년 간 엔캐리 트레이드는 연평균 13%씩 증가

귀금속 시장에서 불안 신호가 나타나는 중. 금보다 변동성 높은 은(Silver)은 사상 최고치 기록한 반면 비트코인은 낙폭을 확대. 통화 불안 신호로 해석할 수 있음

엔캐리 트레이드 언와이딩 우려가 있지만 일본은 올해 들어 작년 순매도 분의 2배 이상을 매수하고 있음

주요국 중 가장 공격적으로 매수하고 있는 국가는 영국. 영국 연금 제도가 DB에서 DC로 빠르게 전환되는 가운데 영국 장기채 수요가 점진적으로 감소하고, 미국채로의 자금 유입도 일부 진행되고 있을 가능성

KBL:

헤지펀드 트레이딩:

헤지펀드들은 현재 포트폴리오의 평균 70%를 상위 10개의 포지션에 할당하고 있는데, 이는 기록된 가장 높은 집중도에 가까운 수준입니다.

JPMorgan에 따르면, 이 비율은 지난 20년 동안 13%포인트 증가했습니다.

동시에 헤지펀드 집중도 지수는 역대 세 번째로 높은 수준으로 상승했습니다.

이는 점점 더 많은 헤지펀드들이 AI와 관련된 소수의 주식을 구매하고 있다는 것을 의미합니다.

이로 인해 이번 강세장 동안 일부 종목의 상승폭이 확대되었지만, 경기 침체가 닥칠 경우 평소보다 큰 폭의 하락 위험도 증가합니다.

AI 트레이딩의 저조한 성과에 대한 우려가 포트폴리오 집중도를 극도로 높이고 있습니다.

재무개선·고객 유입 조짐에... 인텔, 사업부 매각 중단하고 전략 재정비 - 조선일보

인텔이 네트워킹·엣지(NEX) 사업부 매각을 중단하고 기존 조직을 유지하기로 했다. 외형 축소로 재무구조를 개선하려던 기조에서 벗어나, 설계·파운드리·패키징·엣지를 아우르는 통합형 반도체 회사(IDM)로 방향을 튼 것이다. 업계에서는 인텔이 미국 정부의 ‘반도체 굴기’ 기조 속에서 종합 반도체 기업 모델을 재정비하는 국면에 들어섰다는 평가가 나온다.

블룸버그는 지난 4일(현지시각) 인텔이 지난 수개월간 NEX 사업부 매각 가능성을 외부 투자자들과 논의해왔으나, 내부적으로 ‘유지’를 선택했다고 보도했다.

업계는 인텔이 NEX를 파운드리·패키징 사업과 함께 보유할 때 시너지가 더 크다고 판단한 것으로 보고 있다. 엣지·네트워킹 기술이 데이터센터·인공지능(AI) 인프라와 유기적으로 연결되는 만큼, 설계부터 연산·전송까지 한 번에 제공하는 ‘엔드투엔드(End-to-End) 솔루션’을 구축하는 데 유리하다는 이유에서다.

전략 선회의 또 다른 배경으로는 재무구조 개선이 꼽힌다. 미국 정부는 ‘자국 내 반도체 생산 강화’ 기조 아래 인텔 지분 약 10%를 인수했고, 소프트뱅크·엔비디아의 투자까지 더해지며 유동성이 확연히 개선됐다. 그동안 실적 부진과 설비투자로 매각 압력을 받아오던 인텔이 단기 재무 개선보다 중장기 기술 로드맵에 다시 집중할 여력을 확보한 것으로 해석된다.

외부 고객 유입 조짐도 뚜렷하다. 애플은 오는 2027년부터 일부 보급형 M 시리즈 애플리케이션 프로세서(AP) 생산을 인텔의 18A(1.8나노) 공정에 맡기는 방안을 검토 중이며, 마벨과 미디어텍 역시 인텔의 첨단 패키징(EMIB) 활용 가능성을 타진하고 있다. 미국 정부의 ‘메이드인 USA’ 정책, 애플의 공급망 다변화 전략이 맞물리며 인텔 파운드리의 고객 저변이 확대되는 모습이다.

https://www.chosun.com/economy/tech_it/2025/12/08/GMYGKNLDGQ3TEMDEMY3DQOBRGI/

🔹AI 주도권의 이동: OpenAI에서 Alphabet으로의 센티먼트 로테이션

» AI 관련 기업들에 대한 투자 심리가 급격히 변화 중. OpenAI 중심에서 Alphabet(Google) 생태계로의 자금 이동이 진행

» OpenAI(ChatGPT)는 더 이상 AI의 최전선에 있는 것으로 여겨지지 않고 있으며, 수익성 부족과 막대한 지출을 감당하기 위한 빠른 성장의 가능성에 대해 의문이 제기

» 반면 Google(Alphabet)은 풍부한 자금력을 바탕으로 AI 트레이딩의 모든 분야에 관여하는 강력한 경쟁자로 부상

🔹센티먼트 변화의 배경: 재무 구조와 복잡성

» 규모와 속도 면에서 나타나고 있는 급격한 변화로 인해 OpenAI 관련주는 현재 주가 상승을 가로막는 앵커로 작용

» OpenAI의 자금 조달 복잡성, 순환 출자, 부채 문제 등이 부각되며 투자심리에 악영향

» Alphabet의 생태계 역시 일정 부분 복잡성이 존재하지만, OpenAI의 딜 구조가 극단적으로 복잡하다는 점이 노출되면서 시장의 재평가가 진행되는 상황

🔹OpenAI, Alphabet 관련 주가 등락 및 성과 비교 (2025년 YTD 기준)

» OpenAI 관련주 바스켓와 Alphabet 관련주 바스켓의 누적 수익률 추이 비교

» Alphabet 관련주 바스켓 상승률: +146%
» OpenAI 관련주 바스켓 상승률: +74%
» 나스닥 100 지수 상승률: +22%

» 수치상으로 OpenAI 관련주도 시장 수익률을 상회했으나, Alphabet 생태계 관련 종목들의 퍼포먼스가 압도적으로 우위를 점하는 모습

» 시장 자금이 '불확실성이 커진 선발 주자(OpenAI)'에서 '검증된 인프라 강자(Alphabet)'로 이동

» Oracle, Microsoft 등의 하락세와 Broadcom, Lumentum 등의 상승이 수익률 괴리를 만든 배경으로 추정

구글 딥마인드 CEO 데미스 하사비스 Axios 인터뷰

1. 노벨상 수상과 영향력
변화: 48세에 노벨상을 수상한 후, 과학계 외부(정부 관계자, 리더 등)와 소통할 때 전문성을 즉각적으로 인정받게 됨.

플랫폼 활용: 이 명성을 활용해 AI 안전성(AI Safety)뿐만 아니라 현재 AI의 책임감 있는 사용, 그리고 다가올 거대한 변화에 대해 사회가 준비하도록 돕는 데 주력할 계획임.


2. 구글 딥마인드의 철학: 과학적 방법론
접근 방식: 하사비스는 자신을 "과학자 우선(Scientist first)"으로 정의함. 비즈니스와 엔지니어링에도 가설을 세우고 실험하며 업데이트하는 '과학적 방법론'을 적용.

경쟁 우위: 치열한 기술 경쟁 속에서 구글 딥마인드의 강점은 세계 최고 수준의 연구 + 엔지니어링 + 인프라(컴퓨팅)의 3박자를 모두 갖춘 데에서 옴.


3. 향후 12개월 전망: 멀티모달과 에이전트
멀티모달(Multimodality)의 융합: 텍스트, 이미지, 오디오, 비디오가 결합된 모델이 발전 중. 특히 비디오와 언어 모델의 결합에서 큰 혁신이 일어날 것임 (예: 인포그래픽 생성, 비디오 이해).

월드 모델(World Models): '지니 3(Genie 3)'와 같이 비디오를 생성하고 그 안에서 게임처럼 상호작용할 수 있는 시뮬레이션 기술이 발전할 것.

AI 에이전트(Agents): 현재는 복잡한 작업을 완전히 위임하기 어렵지만, 1년 후에는 전체 작업을 안정적으로 수행하는 수준에 근접할 것으로 예상. 궁극적으로는 안경 등 다양한 기기에 탑재된 '유니버설 어시스턴트'를 지향함.


4. AGI 도달 시점 및 경로
예상 시점: AGI 도달까지 약 5~10년 남았다고 예측. (현재 모델들은 특정 분야에선 박사급이지만, 추론이나 계획 능력 등에서 결함이 있는 '들쑥날쑥한 지능' 상태임)

도달 방법: 현재의 LLM(거대언어모델) 스케일링(Scaling)을 극한까지 밀어붙여야 함. 하지만 스케일링만으로는 부족할 수 있으며, 1~2개의 새로운 돌파구(Breakthroughs, 예: 트랜스포머나 알파고 수준의 혁신)가 더 필요할 것으로 보임.


5. AI의 기회와 위협 (Best & Worst Case)
최상의 시나리오: '급진적 풍요(Radical Abundance)'. 질병 해결, 청정 에너지(핵융합 등), 신소재 개발 등을 통해 결핍이 없는 시대를 여는 것.

최악의 시나리오:
악의적 행위자: 바이오 무기(병원균) 제조, 사이버 테러 등에 AI 악용.
통제 불능: AGI가 인간의 의도와 다른 목표를 추구하며 통제를 벗어나는 경우(에이전트 시스템의 자율성이 높아질수록 위험 증가).

대응: '파멸'의 확률은 0이 아니므로(non-zero), 사이버 보안 강화 및 안전장치 마련에 막대한 자원을 투입해야 함.


6. 글로벌 경쟁: 미국 vs 중국
현재 상황: 칩(하드웨어)을 제외하고 알고리즘만 봐도 미국과 서방이 여전히 우위에 있음.

중국의 추격: 중국은 '빠른 추격자(Fast follower)'로서 매우 강력하며, 격차는 '년' 단위가 아니라 '개월' 단위에 불과함.

서방의 우위: 아직 중국은 기존 SOTA(최고 수준 기술)를 뛰어넘는 새로운 알고리즘적 혁신을 보여주지 못했음. 혁신 능력은 여전히 서방이 앞섬.


7. Gemini 3 (제미나이 3)와 기술적 특징
뉘앙스와 성격: 제미나이 3는 단순한 답변을 넘어, 사용자의 말이 이치에 맞지 않으면 부드럽게 반박하는 등 '성격'과 깊이를 갖춤.

놀라운 능력:
게임 제작: 프롬프트 입력만으로 상업용 수준의 게임을 몇 시간 만에 코딩('Vibe coding')해냄.

영화 해석: 영화 '파이트 클럽'의 특정 장면이 갖는 상징적, 철학적 의미를 이해하고 설명함.

개발 속도: 혁신의 속도가 너무 빨라 개발자들조차 모델의 잠재력을 10분의 1도 파악하지 못하고 다음 버전 개발로 넘어가는 상황임.


8. 경제적 버블 및 기타 이슈
AI 버블론: 일부 초기 투자(Seed rounds) 규모는 과열된 측면이 있으나, AI는 역사상 가장 변혁적인 기술이므로 장기적으로는 투자가 정당화될 것임.

인재 전쟁: 메타(Meta) 등 빅테크 간의 인재 영입 전쟁이 치열함. 딥마인드는 '미션 중심'의 인재를 원함.

스포츠와 AI: 리버풀 FC 팬인 하사비스는 AI가 코너킥 시 선수 위치 최적화 등 전술적 부분에 도움을 줄 수 있다고 언급.

https://x.com/DrNHJ/status/1997820979977031744?s=20

https://youtu.be/tDSDR7QILLg?si=2ub7J2Ogo_8AgQ5w

로빈후드, 인도네시아 진출

로빈후드는 인도네시아 증권사 'PT 부아나 캐피탈 세쿠리타스(PT Buana Capital Sekuritas)'와 라이선스를 보유한 디지털 자산 거래소 'PT 페다강 아셋 크립토(PT Pedagang Aset Kripto)'를 인수하는 계약을 체결했습니다.

로빈후드 마켓(Robinhood Markets, Inc.)은 인도네시아의 증권 중개업체인 PT 부아나 캐피탈 세쿠리타스와 인도네시아의 라이선스 보유 디지털 금융 자산 거래업체인 PT 페다강 아셋 크립토를 인수하는 계약을 체결했습니다. 이번 인수는 로빈후드의 인도네시아 진출을 알리는 신호탄이 될 것이며, 동남아시아 및 전 세계로의 확장을 가속화할 것입니다.

1,900만 명 이상의 자본 시장 투자자와 1,700만 명 이상의 암호화폐 투자자를 보유한 인도네시아는 주식 및 암호화폐 거래에 있어 매우 매력적인 시장입니다.

로빈후드의 아시아 대표 패트릭 찬(Patrick Chan)은 "인도네시아는 트레이딩 분야에서 빠르게 성장하는 시장으로, '모두를 위한 금융의 민주화'라는 로빈후드의 미션을 더욱 확장하기에 매우 흥미로운 곳입니다."라며, "전 세계 로빈후드 고객들의 신뢰를 얻은 혁신적인 서비스를 인도네시아 국민들에게도 제공할 수 있기를 기대합니다."라고 밝혔습니다.

부아나 캐피탈과 PT 페다강 아셋 크립토의 대주주인 피터 타누리(Pieter Tanuri)는 로빈후드의 전략 고문직을 맡아 계속 함께할 예정입니다.

부아나 캐피탈 인수 후, 로빈후드는 기존 증권 고객들에게 인도네시아 금융 상품 서비스를 지속적으로 제공할 것입니다. 나아가 로빈후드의 중개 및 암호화폐 거래 상품도 도입하여, 인도네시아 고객들이 미국 주식, 암호화폐 등에 더 큰 규모로 접근할 수 있도록 연결하고자 합니다.

각 인수는 인도네시아 금융감독청(OJK, Otoritas Jasa Keuangan)의 승인 및 기타 규제 승인을 포함한 통상적인 종결 조건의 적용을 받으며, 두 건 모두 2026년 상반기에 완료될 것으로 예상됩니다.

https://robinhood.com/us/en/newsroom/Robinhood-is-Coming-to-Indonesia/

록히드 마틴 4배 '데이터 권력', 팔란티어 CEO가 그리는 '21세기 전쟁 지도'
-록히드 마틴이나 제너럴 다이내믹스 같은 전통적 제조사들의 힘은 빠지고 있다. 그 빈자리를 채운 건 미사일을 만드는 공장이 아니다. 바로 데이터를 무기로 만드는 실리콘밸리의 기술 기업들이다.

https://share.google/THAu7ELUBG9xqqFEF

일론 머스크, 우주 기반 AI 데이터센터 구상 계획

추가로 매우 중요한 요소가 고려되어야 합니다.

위성에서 AI 연산을 수행하고, 저지연-태양동기궤도에서 결과만 지상으로 전송하는 방식이 앞으로 3년 안에 AI 비트스트림을 생성하는 가장 저비용 방법이 될 것입니다. 그리고 4년 안에 스케일을 키우는 가장 빠른 방법이기도 합니다. 왜냐하면 전력 같은 쉬운 에너지 공급원이 지구에서는 이미 찾기 어려워지고 있기 때문입니다.

연간 100만 톤규모의 위성을, 위성 한 기당 100kW 전력을 공급하도록 띄울 경우, 연간 100GW 규모의 AI 연산을 추가할 수 있습니다. 운영비나 유지보수 비용도 거의 들지 않으며, 고대역폭 레이저를 통해 스타링크(Starlink) 위성망과 연결됩니다.

그 다음 단계는 달에 위성 공장을 건설하고, 질량 발사기(mass driver, 전자기 레일건)를 사용해 로켓 없이도 위성을 달 탈출 속도로 가속시켜 발사하는 것입니다. 이 방식은 연간 100테라와트(>100TW) 이상의 AI 연산 증가로 스케일업할 수 있으며, 인류가 카르다셰프 II 문명(태양의 총 에너지를 활용하는 문명) 으로 나아가는 데 실제적 진전을 가능하게 합니다.

"반도체, 우주서 만든다"…스페이스X 타고 '궤도 팹' 쏜다
-지구엔 없는 '진짜 진공' 찾아서

https://www.g-enews.com/article/Global-Biz/2025/12/202512071159542628fbbec65dfb_1#_PA

🔹The Setter 30: 세컨더리 마켓 투자자 선호 Top 30 기업

» 우주
→ SpaceX

» 방산
→ Anduril, Shield AI

» AI
→ OpenAI, Anthropic, xAI, Perplexity, Eleven Labs

» 로보틱스
→ Figure AI, Apptronik, Neuralink

» 핀테크
→ Stripe, Revolut, Ramp, Rippling

» 크립토
→ Kraken, Ripple, Polymarket

» Chips
→ Groq, Cerebras

» 클라우드 / AI 인프라
→ Databricks, Crusoe, Lambda, Scale AI

» 소프트웨어 플랫폼
→ Cursor, Replit, Glean, Vercel, Canva

» 소셜/컨텐츠
→ ByteDance