Forwarded from [하나 Global ETF] 박승진 (박승진 하나증권)
[Bank of America] ASML에 대한 매수 의견 유지
» BofA는 ASML CEO 및 IR 담당자와의 미팅을 통해 펀더멘털에 대한 긍정적인 시각을 재확인했다며 매수 의견을 유지
» DRAM 부문의 경우 수요가 공급을 앞지르고 있어 2027년 생산 능력 확대를 위한 강력한 장비 수주가 예상되며, 1c 노드로의 전환 과정에서 EUV 레이어 수가 증가하는 점이 긍정적이라고 평가. 로직 부문 역시 2나노 공정 증설이 2026~2027년에 걸쳐 지속될 것으로 전망
» 차세대 High-NA 장비는 스티칭(Stitching) 관련 이슈가 완전히 해결되진 않았으나 진전을 보이고 있다고 설명. 2026년 말에서 2027년 초에 대량 수주가 발생하여 2028~2029년 매출로 인식될 것으로 예상하며, 마진율은 물량 증대 효과로 2032년경 전사 평균 수준에 도달할 것으로 기대
» 중국 시장은 현지 공장들이 완전 가동 상태임에도 불구하고 2026년 매출은 전년 대비 약 14% 감소할 것으로 모델링. 그러나 2027년부터는 반도체 제조사들의 신규 공장(Shell) 건설이 이어지며 매출이 다시 회복될 가능성이 높다고 분석
» BofA는 ASML CEO 및 IR 담당자와의 미팅을 통해 펀더멘털에 대한 긍정적인 시각을 재확인했다며 매수 의견을 유지
» DRAM 부문의 경우 수요가 공급을 앞지르고 있어 2027년 생산 능력 확대를 위한 강력한 장비 수주가 예상되며, 1c 노드로의 전환 과정에서 EUV 레이어 수가 증가하는 점이 긍정적이라고 평가. 로직 부문 역시 2나노 공정 증설이 2026~2027년에 걸쳐 지속될 것으로 전망
» 차세대 High-NA 장비는 스티칭(Stitching) 관련 이슈가 완전히 해결되진 않았으나 진전을 보이고 있다고 설명. 2026년 말에서 2027년 초에 대량 수주가 발생하여 2028~2029년 매출로 인식될 것으로 예상하며, 마진율은 물량 증대 효과로 2032년경 전사 평균 수준에 도달할 것으로 기대
» 중국 시장은 현지 공장들이 완전 가동 상태임에도 불구하고 2026년 매출은 전년 대비 약 14% 감소할 것으로 모델링. 그러나 2027년부터는 반도체 제조사들의 신규 공장(Shell) 건설이 이어지며 매출이 다시 회복될 가능성이 높다고 분석
Forwarded from [하나 Global ETF] 박승진 (박승진 하나증권)
[Deutsche Bank] Oracle에 대하여 매수 의견, 목표주가 375달러 유지
» Deutsche Bank는 최근 오라클의 주가 하락과 AI 산업의 설비 투자 과잉 우려에도 불구하고, 현재의 ‘약세 시나리오(Bear Case)’조차 ‘강세(Bullish)’로 보인다고 평가하며 매수 의견과 목표주가 375달러를 유지
» 경영진의 장기 가이던스에서 OpenAI 관련 매출과 추가 비용을 모두 제거한 2030 회계연도 실적을 추산한 결과, 회사 가이던스 대비 주당순이익(EPS)은 4달러 감소한 17달러, 잉여현금흐름(FCF)은 100억 달러 감소한 310억 달러 수준이 될 것으로 분석
» 중요한 점은 이러한 보수적인 수치를 현재 가치로 환산해보면, 현재 주가(약 200달러)는 OpenAI와의 사업 가치를 거의, 혹은 전혀 반영하고 있지 않은 수준이라는 것. 즉, 시장은 이미 최악의 상황을 가격에 반영하고 있다고 지적
» 또한 리스크 요인으로 꼽히는 막대한 장기 리스 의무에 대해서도, 설령 OpenAI 사업이 무산되어 관련 리스 비용의 50%를 오라클이 부담해야 하는 가혹한 시나리오를 가정하더라도 EPS는 약 15달러, 잉여현금흐름은 260억 달러 수준을 방어할 것이라며 하방 경직성을 강조
» Deutsche Bank는 최근 오라클의 주가 하락과 AI 산업의 설비 투자 과잉 우려에도 불구하고, 현재의 ‘약세 시나리오(Bear Case)’조차 ‘강세(Bullish)’로 보인다고 평가하며 매수 의견과 목표주가 375달러를 유지
» 경영진의 장기 가이던스에서 OpenAI 관련 매출과 추가 비용을 모두 제거한 2030 회계연도 실적을 추산한 결과, 회사 가이던스 대비 주당순이익(EPS)은 4달러 감소한 17달러, 잉여현금흐름(FCF)은 100억 달러 감소한 310억 달러 수준이 될 것으로 분석
» 중요한 점은 이러한 보수적인 수치를 현재 가치로 환산해보면, 현재 주가(약 200달러)는 OpenAI와의 사업 가치를 거의, 혹은 전혀 반영하고 있지 않은 수준이라는 것. 즉, 시장은 이미 최악의 상황을 가격에 반영하고 있다고 지적
» 또한 리스크 요인으로 꼽히는 막대한 장기 리스 의무에 대해서도, 설령 OpenAI 사업이 무산되어 관련 리스 비용의 50%를 오라클이 부담해야 하는 가혹한 시나리오를 가정하더라도 EPS는 약 15달러, 잉여현금흐름은 260억 달러 수준을 방어할 것이라며 하방 경직성을 강조
Forwarded from 딘스티커 Dean's Ticker
GS : 브로드컴, ASIC 사업 GPM 개선 여부가 핵심 $AVGO
제임스 슈나이더 애널리스트 曰 "브로드컴의 FY26 AI매출(=AISC+네트워크) 추정치는 $45.4B로 YoY 128% 성장 예상, FY2은 $77.3B, 70% YoY. 내년부터는 알파벳과 오픈AI 기여도 변화, 그리고 GPM 개선 여부에 주목할 것. 그러나 ASIC 사업은 GPM의 희석 요인이 되기 때문에 높은 성장률과 동시에 마진이 오르는지 여부가 중요해진다"
제임스 슈나이더 애널리스트 曰 "브로드컴의 FY26 AI매출(=AISC+네트워크) 추정치는 $45.4B로 YoY 128% 성장 예상, FY2은 $77.3B, 70% YoY. 내년부터는 알파벳과 오픈AI 기여도 변화, 그리고 GPM 개선 여부에 주목할 것. 그러나 ASIC 사업은 GPM의 희석 요인이 되기 때문에 높은 성장률과 동시에 마진이 오르는지 여부가 중요해진다"
제조공장의 낮은 가동률에 따른 고정비 증가와 비슷한 논리로 접근할 수 있음. 브로드컴은 구글 TPU Unit 판매량에 따른 Product 매출을 창출하기 때문에 생산량이 많을수록 높은 설계비를 회수할 수 있음
Forwarded from 엄브렐라리서치 Jay의 주식투자교실
브로드컴 실적 프리뷰, 2026년 AI 매출 가이던스 상향 기대 속 견조한 실적과 고객 모멘텀 지속 & TP 상향 (GS)
1. 실적 전망 및 투자 포인트
• 4Q 실적은 견조하며, 1Q26 가이던스 역시 컨센서스 상회 예상
• FY26 AI 매출 가이던스는 기존 +100% YoY를 상회할 가능성
• FY26/27 AI 매출 전망: 454억 달러 / 773억 달러 (+128% / +70%)
• XPU·네트워킹 동시 성장으로 구조적 업사이드 존재
• 구글 Gemini 3 출시, OpenAI 수요 확대가 가시적 데이터포인트로 반영
2. 핵심 체크 포인트
• FY26 AI 매출 가이던스 상향 여부
• 구글·OpenAI 매출 기여도 업데이트
• XPU 매출 급증에 따른 마진 희석 폭과 FY26 마진 회복 경로
• 신규 고객 온보딩 및 네트워킹(Tomahawk 6) 업사이드 신호
3. 밸류에이션 및 변경 사항
• 12개월 목표주가 380달러 → 435달러로 상향
• FY26/27 EPS +14% 상향 조정 반영
1. 실적 전망 및 투자 포인트
• 4Q 실적은 견조하며, 1Q26 가이던스 역시 컨센서스 상회 예상
• FY26 AI 매출 가이던스는 기존 +100% YoY를 상회할 가능성
• FY26/27 AI 매출 전망: 454억 달러 / 773억 달러 (+128% / +70%)
• XPU·네트워킹 동시 성장으로 구조적 업사이드 존재
• 구글 Gemini 3 출시, OpenAI 수요 확대가 가시적 데이터포인트로 반영
2. 핵심 체크 포인트
• FY26 AI 매출 가이던스 상향 여부
• 구글·OpenAI 매출 기여도 업데이트
• XPU 매출 급증에 따른 마진 희석 폭과 FY26 마진 회복 경로
• 신규 고객 온보딩 및 네트워킹(Tomahawk 6) 업사이드 신호
3. 밸류에이션 및 변경 사항
• 12개월 목표주가 380달러 → 435달러로 상향
• FY26/27 EPS +14% 상향 조정 반영
Forwarded from [하나 Global ETF] 박승진 (박승진 하나증권)
[Goldman Sachs] Broadcom에 대해 매수(Buy) 의견 유지, 목표주가 380달러 → 435달러로 상향
» Goldman Sachs는 Broadcom의 목표주가를 380달러에서 435달러로 상향 조정. 향후 실적 발표를 전후해 주가 모멘텀 강화가 기대된다고 평가. 현재 주가 대비 약 +13% 상승 여력으로 추산
» 4분기에도 AI 매출 강세가 지속될 것으로 기대하며, 1분기 가이던스 역시 주요 고객사의 AI 투자 확대에 힘입어 컨센서스를 상회할 가능성에 주목
» 2026년 회계연도 AI 매출을 454억 달러(YoY +128%)로 전망하며, 2027년에는 773억 달러(YoY +70%)까지 증가할 것으로 추정. AI 성장세가 장기간 유지될 구조적 트렌드로 판단
» Google이 자체 AI 칩 설계에 Broadcom을 활용하면서 성장 가시성이 강화된 점이 긍정적 요인으로 언급
» 투자자들은 2025년 Google 및 OpenAI향 매출 기여 확대와 2026년 Broadcom의 마진 개선 추이를 핵심 모니터링 포인트로 삼을 것으로 전망
» Gemini 3 출시 이후 Google의 XPU(커스텀 AI 칩) 수요가 강하게 확인되고 있으며, 동 부문은 FY26에 +160% YoY 이상의 성장세를 기록할 것으로 예상
» 다만 XPU 커스텀 칩 사업 비중 확대는 단기적으로 총마진 희석 요인으로 작용할 수 있으나, FY26부터 XPU 매출 확대가 본격화되며 마진 회복 국면에 진입할 것으로 전망
» Broadcom 주가는 YTD +66% 상승한 상태이며, LSEG 집계 기준 커버리지 49개 중 47개 기관이 매수 또는 강력매수 의견을 제시하는 등 시장 컨센서스는 매우 우호적
» Goldman Sachs는 Broadcom의 목표주가를 380달러에서 435달러로 상향 조정. 향후 실적 발표를 전후해 주가 모멘텀 강화가 기대된다고 평가. 현재 주가 대비 약 +13% 상승 여력으로 추산
» 4분기에도 AI 매출 강세가 지속될 것으로 기대하며, 1분기 가이던스 역시 주요 고객사의 AI 투자 확대에 힘입어 컨센서스를 상회할 가능성에 주목
» 2026년 회계연도 AI 매출을 454억 달러(YoY +128%)로 전망하며, 2027년에는 773억 달러(YoY +70%)까지 증가할 것으로 추정. AI 성장세가 장기간 유지될 구조적 트렌드로 판단
» Google이 자체 AI 칩 설계에 Broadcom을 활용하면서 성장 가시성이 강화된 점이 긍정적 요인으로 언급
» 투자자들은 2025년 Google 및 OpenAI향 매출 기여 확대와 2026년 Broadcom의 마진 개선 추이를 핵심 모니터링 포인트로 삼을 것으로 전망
» Gemini 3 출시 이후 Google의 XPU(커스텀 AI 칩) 수요가 강하게 확인되고 있으며, 동 부문은 FY26에 +160% YoY 이상의 성장세를 기록할 것으로 예상
» 다만 XPU 커스텀 칩 사업 비중 확대는 단기적으로 총마진 희석 요인으로 작용할 수 있으나, FY26부터 XPU 매출 확대가 본격화되며 마진 회복 국면에 진입할 것으로 전망
» Broadcom 주가는 YTD +66% 상승한 상태이며, LSEG 집계 기준 커버리지 49개 중 47개 기관이 매수 또는 강력매수 의견을 제시하는 등 시장 컨센서스는 매우 우호적
Forwarded from 딘스티커 Dean's Ticker
GS : 2030년까지 데이터센터 전력수요 중 6~15%를 '연료전지' 통해 충족한다
= 연료전지는 데이터센터 현장발전(BTM, Behind-the-Meter)의 25~50% 비중을 차지할 것이며, 데이터센터 총 전력수요 중에서 8~20GW를 공급할 것으로 추정
= 연료전지는 데이터센터 현장발전(BTM, Behind-the-Meter)의 25~50% 비중을 차지할 것이며, 데이터센터 총 전력수요 중에서 8~20GW를 공급할 것으로 추정
연료전지 대표 벤더 블룸에너지(BE)가 브룩필드의 기존 AI인프라에 1GW 공급하는 등 지금까지 누적 1.5GW 정도 밖에 계약하지 않는 점을 보면 TAM(시장기회)이 무궁무진. 최근 AEP와 1GW 계약 맺고 브룩필드와 $5B치 추가 계약 맺으면서 수주를 점점 쌓고 있음
골드만삭스 "브로드컴, 목표가 435달러로 상향...AI 모멘텀 강력"
https://www.g-enews.com/article/Global-Biz/2025/11/2025112621461885273bc914ac71_1
https://www.g-enews.com/article/Global-Biz/2025/11/2025112621461885273bc914ac71_1
글로벌이코노믹
골드만삭스 "브로드컴, 목표가 435달러로 상향...AI 모멘텀 강력"
다음 주 실적 발표를 앞두고 주가 상승 모멘텀이 커지고 있는 글로벌 반도체 기업 브로드컴에 대해 월가에서 긍정적 전망이 잇따라 나오고 있다. 26일(현지시각) CNBC에 따르면 골드만삭스는 브로드컴의 주가가 추가 상승할 것으로 전망하면서 목표주가를 기존의 380달러에서 435달러
머스크, 다음 달 “로보택시 차량 2배 확대”
https://www.g-enews.com/article/Global-Biz/2025/11/202511270315069858be84d87674_1
https://www.g-enews.com/article/Global-Biz/2025/11/202511270315069858be84d87674_1
글로벌이코노믹
테슬라, 3일 연속 주가 상승…머스크 “로보택시 차량 2배 확대”
테슬라 주가가 26일(현지시각) 상승 흐름을 이어갔다. 24일 이후 사흘 내리 주가가 올랐다.테슬라가 자체 인공지능(AI) 반도체를 개발했다고 밝혀 24일 주가를 끌어올렸던 일론 머스크 최고경영자(CEO)가 26일에도 주가 상승 방아쇠를 당겼다.머스크는 전날 밤 자신의 소셜미디어 X에
Forwarded from 습관이 부자를 만든다. 🧘
AI발 메모리 공급난…"가격 내년 6월까지 50% 더 뛴다"
-카운터포인트리서치는 내년 2분기까지 메모리 모듈 가격이 50% 상승할 것으로 전망했다.
-카운터포인트리서치는 내년 2분기까지 메모리 모듈 가격이 50% 상승할 것으로 전망했다.
Forwarded from 루팡
DRAM 계약가격, 4분기 최대 50% 급등 전망
TrendForce의 최신 조사에 따르면, 2025년 3분기 conventional DRAM 계약가격 상승, 출하량 증가, 그리고 HBM 출하 확대로 인해 DRAM 산업 매출이 전분기 대비 30.9% 증가해 414억 달러에 도달했다.
4분기 전망을 보면, 주요 제조사의 재고가 대부분 바닥나면서 출하 비트 증가폭은 크게 둔화될 것으로 보인다.
CSP가 가격 인상 수용 → 모든 응용 분야에 가격 전가
가격 측면에서는, 클라우드 서비스 업체(CSP)가 메모리 구매가격 인상에 보다 유연하게 대응하면서
다른 응용 분야도 공급량 확보를 위해 가격 인상을 따라갈 수밖에 없는 상황이다.
TrendForce는 이로 인해
선단 공정 제품
성숙 공정 제품
모든 주요 응용 분야의 DRAM 계약가격
이 빠르게 상승할 것으로 전망했다.
4분기 DRAM 계약가격 전망: Conventional DRAM +45~50% 상승, HBM 포함 전체 +50~55%
TrendForce는 2025년 4분기 conventional DRAM 계약가격이 전분기 대비 45%~50% 상승할 것으로 예상했다.
또한 conventional DRAM + HBM을 합산한 전체 DRAM 계약가격은 50%~55% 인상될 것으로 전망했다.
https://www.ctee.com.tw/news/20251127700179-430501
TrendForce의 최신 조사에 따르면, 2025년 3분기 conventional DRAM 계약가격 상승, 출하량 증가, 그리고 HBM 출하 확대로 인해 DRAM 산업 매출이 전분기 대비 30.9% 증가해 414억 달러에 도달했다.
4분기 전망을 보면, 주요 제조사의 재고가 대부분 바닥나면서 출하 비트 증가폭은 크게 둔화될 것으로 보인다.
CSP가 가격 인상 수용 → 모든 응용 분야에 가격 전가
가격 측면에서는, 클라우드 서비스 업체(CSP)가 메모리 구매가격 인상에 보다 유연하게 대응하면서
다른 응용 분야도 공급량 확보를 위해 가격 인상을 따라갈 수밖에 없는 상황이다.
TrendForce는 이로 인해
선단 공정 제품
성숙 공정 제품
모든 주요 응용 분야의 DRAM 계약가격
이 빠르게 상승할 것으로 전망했다.
4분기 DRAM 계약가격 전망: Conventional DRAM +45~50% 상승, HBM 포함 전체 +50~55%
TrendForce는 2025년 4분기 conventional DRAM 계약가격이 전분기 대비 45%~50% 상승할 것으로 예상했다.
또한 conventional DRAM + HBM을 합산한 전체 DRAM 계약가격은 50%~55% 인상될 것으로 전망했다.
https://www.ctee.com.tw/news/20251127700179-430501
工商時報
DRAM合約價 估Q4漲近五成
根據TrendForce最新調查，2025年第三季由於一般型DRAM（conventional DRAM）合約價上漲、出貨量季增，且高頻寬記憶體（HBM）出貨規模擴張，推升DRAM產業營收較前一季成長30.9％，達414億美元。展望第四季，隨著原廠庫存普遍見底，出貨位元季增幅將明顯收斂。 價格部分，...
Forwarded from TNBfolio
메모리 칩 부족, 2027년까지 지속 전망
- AI 인프라 수요 폭증으로 DRAM, HBM, NAND 칩 수급이 공급을 초과하고 있다.
- 삼성은 DRAM 생산에 집중하면서 NAND 라인 축소, SSD 부족까지 유발하고 있다.
- DDR5 가격은 한 달 만에 60% 급등했고, 64GB는 1,194달러까지 상승했다.
- 생산 효율 저하, Nvidia의 LPDDR5 채택 확대 등도 공급난을 악화시키고 있다.
- DRAM과 SSD 가격 상승은 2027년까지 이어질 가능성이 높다고 분석됐다.
https://www.computerweekly.com/news/366635013/Chip-makers-warn-of-a-looming-shortage-in-DRAM-and-SSD
- AI 인프라 수요 폭증으로 DRAM, HBM, NAND 칩 수급이 공급을 초과하고 있다.
- 삼성은 DRAM 생산에 집중하면서 NAND 라인 축소, SSD 부족까지 유발하고 있다.
- DDR5 가격은 한 달 만에 60% 급등했고, 64GB는 1,194달러까지 상승했다.
- 생산 효율 저하, Nvidia의 LPDDR5 채택 확대 등도 공급난을 악화시키고 있다.
- DRAM과 SSD 가격 상승은 2027년까지 이어질 가능성이 높다고 분석됐다.
https://www.computerweekly.com/news/366635013/Chip-makers-warn-of-a-looming-shortage-in-DRAM-and-SSD
ComputerWeekly.com
Chip makers warn of a looming shortage in DRAM and SSD
There is a memory shortage in DRAM, NAND and probably HBM memory chips - according to the latest financial reports from the suppliers of these components, demand from cloud providers is outstrippin...
Forwarded from 서화백의 그림놀이 🚀
Alphabet (Morgan Stanley) What Could GOOGL Selling TPUs Externally Mean for GOOGL and Semis? (다루는 기업: Alphabet, Meta, Broadcom, Nvidia, AMD)
───── ✦ ─────
💡 핵심 이슈: 구글의 TPU 외부 판매 추진
• 구글(GOOGL)이 메타(META) 등 클라우드 고객들과 자사 AI 칩인 TPU를 외부 데이터센터에서 구동하도록 논의 중이라는 보도가 나옴.
• 메타는 2027년 수십억 달러 규모의 TPU 사용 및 내년 구글 클라우드 TPU 임대 계약을 논의 중인 것으로 알려짐.
• 특히 메타는 기존 추론(inference) 워크로드뿐만 아니라 학습(training) 용도로 TPU 사용을 고려하고 있음.
• 이는 최근 앤스로픽(Anthropic)이 구글 클라우드로부터 약 100만 개의 TPU에 접근하기로 합의한 이후 나온 소식임.
───── ✦ ─────
📊 구글(GOOGL)에 미치는 재무적 영향
• 구글이 TPU 50만 개를 외부에 판매할 때마다 2027년 구글 클라우드 매출은 약 130억 달러(11%) 증가할 것으로 추산됨.
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• 이 경우 2027년 EPS(주당순이익)는 약 3%($0.37) 상승하는 효과가 있을 것으로 분석됨.
• 엔비디아(NVDA)가 2027년에 약 800만 개의 GPU를 출하할 것으로 예상되는 시장에서, 구글이 50만~100만 개 시장을 확보하는 것은 충분히 가능한 시나리오임.
• 이러한 클라우드 성장 가속화와 시장 확대는 구글의 멀티플(Valuation Multiple) 상승을 지지할 것임.
───── ✦ ─────
🏭 반도체 산업(Semis)에 미치는 파급 효과
• 브로드컴(AVGO): 2025년 구글용 TPU를 약 180만 개 생산한 것으로 추정되며, 2027년에는 300만 개까지 확대될 전망임.
• 구글 내 TPU 물량 증가는 호재이나, 메타가 자체 칩(MTIA) 대신 TPU 비중을 늘릴 경우 2026년 하반기 예상된 MTIA 램프업이 축소될 리스크가 있음.
• 엔비디아(NVDA): TPU가 또 다른 경쟁자(Merchant Competitor)로 부상한다는 점은 내러티브상 역풍이지만, AI 수요 전반의 상향으로 인해 실적 뷰에는 큰 영향이 없음.
• AMD: 클라우드에 구애받지 않는다는 장점이 있었으나, TPU의 외부 판매로 인해 이러한 이점이 다소 희석되며 경쟁 압력이 증가할 수 있음.
───── ✦ ─────
📈 밸류에이션 및 투자의견 변경 사항
• 투자의견: Overweight (비중확대) 유지.
• 목표주가: 330달러 유지 (기존 뷰 유지).
• 목표가는 2027년 예상 P/E 약 25배를 적용하여 산출됨.
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• Bull Case(강세 시나리오) 목표가는 415달러, Bear Case(약세 시나리오)는 200달러임.
• 구글의 TPU 외부 판매 전략이 구체화될 경우 클라우드 매출 및 이익 추정치 상향 가능성이 열려 있음.
───── ✦ ─────
🗓️ 연도별 실적 및 밸류에이션 전망 (GOOGL)
• 2024년(올해): 영업이익(GAAP) 1,123억 달러, 순이익 1,202억 달러, EPS $9.70 예상.
• 2025년(내년): 매출 4,012억 달러, 영업이익 1,308억 달러, 순이익 1,343억 달러, EPS $11.04 예상.
• 2026년(내후년): 영업이익 1,625억 달러, 순이익 1,290억 달러, EPS $10.58 예상.
• 2027년: 영업이익 1,871억 달러로 지속적인 성장이 전망됨.
───── ✦ ─────
💡 핵심 이슈: 구글의 TPU 외부 판매 추진
• 구글(GOOGL)이 메타(META) 등 클라우드 고객들과 자사 AI 칩인 TPU를 외부 데이터센터에서 구동하도록 논의 중이라는 보도가 나옴.
• 메타는 2027년 수십억 달러 규모의 TPU 사용 및 내년 구글 클라우드 TPU 임대 계약을 논의 중인 것으로 알려짐.
• 특히 메타는 기존 추론(inference) 워크로드뿐만 아니라 학습(training) 용도로 TPU 사용을 고려하고 있음.
• 이는 최근 앤스로픽(Anthropic)이 구글 클라우드로부터 약 100만 개의 TPU에 접근하기로 합의한 이후 나온 소식임.
───── ✦ ─────
📊 구글(GOOGL)에 미치는 재무적 영향
• 구글이 TPU 50만 개를 외부에 판매할 때마다 2027년 구글 클라우드 매출은 약 130억 달러(11%) 증가할 것으로 추산됨.
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• 이 경우 2027년 EPS(주당순이익)는 약 3%($0.37) 상승하는 효과가 있을 것으로 분석됨.
• 엔비디아(NVDA)가 2027년에 약 800만 개의 GPU를 출하할 것으로 예상되는 시장에서, 구글이 50만~100만 개 시장을 확보하는 것은 충분히 가능한 시나리오임.
• 이러한 클라우드 성장 가속화와 시장 확대는 구글의 멀티플(Valuation Multiple) 상승을 지지할 것임.
───── ✦ ─────
🏭 반도체 산업(Semis)에 미치는 파급 효과
• 브로드컴(AVGO): 2025년 구글용 TPU를 약 180만 개 생산한 것으로 추정되며, 2027년에는 300만 개까지 확대될 전망임.
• 구글 내 TPU 물량 증가는 호재이나, 메타가 자체 칩(MTIA) 대신 TPU 비중을 늘릴 경우 2026년 하반기 예상된 MTIA 램프업이 축소될 리스크가 있음.
• 엔비디아(NVDA): TPU가 또 다른 경쟁자(Merchant Competitor)로 부상한다는 점은 내러티브상 역풍이지만, AI 수요 전반의 상향으로 인해 실적 뷰에는 큰 영향이 없음.
• AMD: 클라우드에 구애받지 않는다는 장점이 있었으나, TPU의 외부 판매로 인해 이러한 이점이 다소 희석되며 경쟁 압력이 증가할 수 있음.
───── ✦ ─────
📈 밸류에이션 및 투자의견 변경 사항
• 투자의견: Overweight (비중확대) 유지.
• 목표주가: 330달러 유지 (기존 뷰 유지).
• 목표가는 2027년 예상 P/E 약 25배를 적용하여 산출됨.
• 서화백의그림놀이(@easobi)
• Bull Case(강세 시나리오) 목표가는 415달러, Bear Case(약세 시나리오)는 200달러임.
• 구글의 TPU 외부 판매 전략이 구체화될 경우 클라우드 매출 및 이익 추정치 상향 가능성이 열려 있음.
───── ✦ ─────
🗓️ 연도별 실적 및 밸류에이션 전망 (GOOGL)
• 2024년(올해): 영업이익(GAAP) 1,123억 달러, 순이익 1,202억 달러, EPS $9.70 예상.
• 2025년(내년): 매출 4,012억 달러, 영업이익 1,308억 달러, 순이익 1,343억 달러, EPS $11.04 예상.
• 2026년(내후년): 영업이익 1,625억 달러, 순이익 1,290억 달러, EPS $10.58 예상.
• 2027년: 영업이익 1,871억 달러로 지속적인 성장이 전망됨.
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Forwarded from DAOL 시황 김지현 & 경제/전략 조병현
[다올 시황 김지현]
미국, 일부 중국산 산업용 수입품에 대한 관세 면제 조치 1년 연장
트럼프 대통령 1차 임기에 중국에 301조 관세(Section 301 tariffs) 부과
301조 관세의 일부 예외 조치들은 지난 1년 간 단계적으로 연장되어 왔으며, 11월 29일 만료될 예정이었음
USTR은 11/1 미·중 트럼프–시진핑 합의에 따른 조치로, 관세 면제는 2026년 11월 10일까지 유지할 예정
164개 품목군
- 태양광 셀, 모듈 제조 장비와 관련된 14개 품목
- 산업용 기계 (전기모터, 펌프 등)
- 반도체 장비 및 부품 (PCB, 정밀 전자측정 장비, IC 패키징 부품 등)
- 의료기기 (혈압측정기, 의료용 펌프 부품 등)
- EV 및 자동차 부품
- 배터리 및 핵심광물·소재
👉 중국산 장비 의존도가 높고 미국 내 대체 공급처가 부족한 품목
https://www.reuters.com/world/china/us-extends-tariff-exclusions-related-china-tech-transfer-probe-2025-11-26/
https://www.supplychaindive.com/news/us-china-trade-truce-donald-trump-xi-jinping-apec/804233/
미국, 일부 중국산 산업용 수입품에 대한 관세 면제 조치 1년 연장
트럼프 대통령 1차 임기에 중국에 301조 관세(Section 301 tariffs) 부과
301조 관세의 일부 예외 조치들은 지난 1년 간 단계적으로 연장되어 왔으며, 11월 29일 만료될 예정이었음
USTR은 11/1 미·중 트럼프–시진핑 합의에 따른 조치로, 관세 면제는 2026년 11월 10일까지 유지할 예정
164개 품목군
- 태양광 셀, 모듈 제조 장비와 관련된 14개 품목
- 산업용 기계 (전기모터, 펌프 등)
- 반도체 장비 및 부품 (PCB, 정밀 전자측정 장비, IC 패키징 부품 등)
- 의료기기 (혈압측정기, 의료용 펌프 부품 등)
- EV 및 자동차 부품
- 배터리 및 핵심광물·소재
👉 중국산 장비 의존도가 높고 미국 내 대체 공급처가 부족한 품목
https://www.reuters.com/world/china/us-extends-tariff-exclusions-related-china-tech-transfer-probe-2025-11-26/
https://www.supplychaindive.com/news/us-china-trade-truce-donald-trump-xi-jinping-apec/804233/
Reuters
US extends tariff exclusions on some Chinese industrial goods as part of trade truce
The United States on Wednesday granted a one-year extension of tariff exclusions for some Chinese industrial and medical imports, including equipment for making solar-energy products, as part of a U.S.-China trade truce agreed earlier this month.
Forwarded from Plan G Research
🚨속보
USTR, 중국에 대한 301조 관세의 예외조치를 2026년 11월 10일까지 연장
1. Section 301 관세란?
미국이 중국의 불공정 무역관행을 이유로 2018년부터 여러 중국산 품목에 고율의 추가 관세를 매긴 조치다.
2. Exclusion(예외조치)이란?
특정 품목은 미국 기업 피해가 너무 크거나 대체 공급처가 없는 경우 관세를 예외로 해주는 제도다.
3. 예외 연장된 주요 품목
산업용 장비 및 제조용 기계 (industrial equipment, manufacturing equipment)
태양광(solar) 제조 장비 및 관련 부품 — 14개 exclusion 항목이 이에 해당
반도체 관련 부품 및 장비 (semiconductors)
배터리(batteries) 및 일부 핵심 광물·원자재(critical minerals)
전기차 관련 부품 또는 전기차 산업 관련 품목 (electric vehicles / EV 부품)
태양광 셀(solar cells) 및 태양광 관련 부문 (solar cells / solar manufacturing equipment)
USTR, 중국에 대한 301조 관세의 예외조치를 2026년 11월 10일까지 연장
1. Section 301 관세란?
미국이 중국의 불공정 무역관행을 이유로 2018년부터 여러 중국산 품목에 고율의 추가 관세를 매긴 조치다.
2. Exclusion(예외조치)이란?
특정 품목은 미국 기업 피해가 너무 크거나 대체 공급처가 없는 경우 관세를 예외로 해주는 제도다.
3. 예외 연장된 주요 품목
산업용 장비 및 제조용 기계 (industrial equipment, manufacturing equipment)
태양광(solar) 제조 장비 및 관련 부품 — 14개 exclusion 항목이 이에 해당
반도체 관련 부품 및 장비 (semiconductors)
배터리(batteries) 및 일부 핵심 광물·원자재(critical minerals)
전기차 관련 부품 또는 전기차 산업 관련 품목 (electric vehicles / EV 부품)
태양광 셀(solar cells) 및 태양광 관련 부문 (solar cells / solar manufacturing equipment)
Forwarded from [삼성 이영진] 글로벌 AI/SW
중국 규제당국, 바이트댄스의 엔비디아 반도체 사용 금지 보도
: 최근 몇 달 동안 중국 규제 당국은 바이트댄스 신규 데이터센터에서 엔비디아 반도체 사용을 금지
: 바이트댄스는 25년 중국 기업 중 엔비디아 반도체를 가장 많이 구매한 회사. 미국 제재 우려에 대량 비축
: 기존 로컬 기업에게 요구한 엔비디아 AI 반도체 신규 주문 중단보다 강한 조치. 바이트댄스는 사용하지 못하는 반도체를 쌓아두는 상황
: 최근 몇 달 동안 중국 규제 당국은 바이트댄스 신규 데이터센터에서 엔비디아 반도체 사용을 금지
: 바이트댄스는 25년 중국 기업 중 엔비디아 반도체를 가장 많이 구매한 회사. 미국 제재 우려에 대량 비축
: 기존 로컬 기업에게 요구한 엔비디아 AI 반도체 신규 주문 중단보다 강한 조치. 바이트댄스는 사용하지 못하는 반도체를 쌓아두는 상황
CBS는 한 미국 관리가 이날 도널드 트럼프 행정부가 중재한 평화 협정에 우크라이나 정부가 동의했다고 말했다고 이날 보도했다. 미국 관리와 루스템 우메로프 우크라이나 국가안보국방위원회 서기가 공통된 합의에 도달했으며, 세부 사항은 아직 해결되지 않았다고 말했다고 CBS는 전했다. CBS는 또 미국 관리가 인터뷰에서 “우크라이나인들이 평화 협정에 동의했다”면서 “몇 가지 사소한 세부 사항을 정리해야 하지만 평화 협정에 동의했다”고 말했다고 보도했다.
https://n.news.naver.com/article/032/0003411141?cds=news_media_pc
https://n.news.naver.com/article/032/0003411141?cds=news_media_pc
Naver
[속보]미 CNN·CBS “우크라이나, 평화협정 동의···젤렌스키, 이달 내 워싱턴서 합의 마무리”
우크라이나 정부가 미국이 중재한 러시아와의 평화협정에 동의했다고 미국 CBS방송, CNN방송 등이 25일(현지시간) 보도했다. CBS는 한 미국 관리가 이날 도널드 트럼프 행정부가 중재한 평화 협정에 우크라이나 정부
IMF, 우크라이나와 12조원 규모 구제금융 지원 합의
https://n.news.naver.com/mnews/article/018/0006172552?sid=104
SG "늘어나는 우크라 도로·교통 인프라 유실…복구비용 114조 상회"
https://n.news.naver.com/article/277/0005685300?sid=101
https://n.news.naver.com/mnews/article/018/0006172552?sid=104
SG "늘어나는 우크라 도로·교통 인프라 유실…복구비용 114조 상회"
https://n.news.naver.com/article/277/0005685300?sid=101
Naver
IMF, 우크라이나와 12조원 규모 구제금융 지원 합의
국제통화기금(IMF)은 전쟁으로 재정 압박이 커진 우크라이나와 4년간 최대 82억달러(약 12조원) 규모의 신규 금융지원 프로그램에 합의했다고 26일(현지시간) 성명을 통해 밝혔다. IMF는 이번 합의가 지난 202
✅ 트럼프, 러시아-우크라이나 평화 협상 진전 속 푸틴·젤렌스키 회동 검토 (외신)
https://www.scrippsnews.com/world/europe/trump-eyes-meeting-with-putin-zelenskyy-as-russia-ukraine-peace-talks-progress
https://www.scrippsnews.com/world/europe/trump-eyes-meeting-with-putin-zelenskyy-as-russia-ukraine-peace-talks-progress
Scripps News
Trump eyes meeting with Putin, Zelenskyy as Russia-Ukraine peace talks progress
The push for a Russia-Ukraine peace deal by President Donald Trump continues, but more clarity on Russia’s position may not come until next week.
베선트 장관은 이날 CNBC 인터뷰에서 두 정상의 만남이 다양한 형태로 추진될 수 있다고 말했다. 트럼프 대통령이 이미 수락한 내년 4월 중국 국빈 방문과 이에 대한 화답으로 시 주석이 미국을 국빈 방문하는 일정이 포함된다.
여기에 더해 시 주석은 내년 12월 미국 플로리다주에서 열리는 주요 20개국(G20) 정상회의에 참석할 수 있으며, 트럼프 대통령 또한 내년 11월 중국 선전에서 열리는 아시아태평양경제협력체(APEC) 정상회의 참석할 수 있다고 베선트 장관은 설명했다.
베선트 장관은 "만약 1년에 4차례나 회담이 열린다면 이는 (미중) 관계에 엄청난 안정을 가져다줄 것"이라며 "이런 안정은 미국인들과 세계 경제에 모두 이롭다"고 말했다.
https://n.news.naver.com/article/421/0008625019
여기에 더해 시 주석은 내년 12월 미국 플로리다주에서 열리는 주요 20개국(G20) 정상회의에 참석할 수 있으며, 트럼프 대통령 또한 내년 11월 중국 선전에서 열리는 아시아태평양경제협력체(APEC) 정상회의 참석할 수 있다고 베선트 장관은 설명했다.
베선트 장관은 "만약 1년에 4차례나 회담이 열린다면 이는 (미중) 관계에 엄청난 안정을 가져다줄 것"이라며 "이런 안정은 미국인들과 세계 경제에 모두 이롭다"고 말했다.
https://n.news.naver.com/article/421/0008625019
Naver
美재무 "트럼프·시진핑, 내년 4차례 만날 수도…1년간 휴지기"(종합)
강민경 기자 류정민 특파원 = 도널드 트럼프 미국 대통령과 시진핑 중국 국가주석이 내년에만 최대 4차례 만날 가능성이 있다고 스콧 베선트 미국 재무장관이 25일(현지시간) 밝혔다. 베선트 장관은 이날 CNBC 인터뷰
Forwarded from 루팡
트럼프, 시진핑과 통화 후 일본에 “대만 문제 톤 낮추라” 조언
미국의 동맹국인 일본은 대만 문제로 중국의 강한 반발을 샀고, 트럼프의 메시지는 우려스럽게 받아들여짐
중국 국가주석 시진핑은 매우 격앙돼 있었고, 트럼프 대통령은 그의 이야기를 듣고 있었다.
일본 총리 다카이치 사나에가 “중국이 대만을 공격할 경우 일본이 군사적으로 대응할 수 있다”는 취지의 발언을 해 중국을 크게 자극한 며칠 뒤, 시진핑은 트럼프와 가진 1시간 통화 중 절반가량을 대만 문제에 집중했다고 이 사안에 정통한 소식통들이 전했다.
시진핑은 통화에서
대만은 중국의 역사적 영토라는 주장,
미국과 중국이 세계 질서를 관리할 공동 책임이 있다는 점
을 강하게 강조했다.
이에 대해 트럼프는 일본 측에,
“대만 문제를 지나치게 키워 중국을 자극하지 말라”는 메시지를 전달했다고 WSJ는 전했다.
해당 메시지는 대만 문제에서 강경한 입장을 취해온 일본 정부에 우려 요인으로 받아들여졌다.
https://www.wsj.com/world/china/trump-after-call-with-chinas-xi-told-japan-to-lower-the-volume-on-taiwan-3af795d6
미국의 동맹국인 일본은 대만 문제로 중국의 강한 반발을 샀고, 트럼프의 메시지는 우려스럽게 받아들여짐
중국 국가주석 시진핑은 매우 격앙돼 있었고, 트럼프 대통령은 그의 이야기를 듣고 있었다.
일본 총리 다카이치 사나에가 “중국이 대만을 공격할 경우 일본이 군사적으로 대응할 수 있다”는 취지의 발언을 해 중국을 크게 자극한 며칠 뒤, 시진핑은 트럼프와 가진 1시간 통화 중 절반가량을 대만 문제에 집중했다고 이 사안에 정통한 소식통들이 전했다.
시진핑은 통화에서
대만은 중국의 역사적 영토라는 주장,
미국과 중국이 세계 질서를 관리할 공동 책임이 있다는 점
을 강하게 강조했다.
이에 대해 트럼프는 일본 측에,
“대만 문제를 지나치게 키워 중국을 자극하지 말라”는 메시지를 전달했다고 WSJ는 전했다.
해당 메시지는 대만 문제에서 강경한 입장을 취해온 일본 정부에 우려 요인으로 받아들여졌다.
https://www.wsj.com/world/china/trump-after-call-with-chinas-xi-told-japan-to-lower-the-volume-on-taiwan-3af795d6
The Wall Street Journal
Exclusive | Trump, After Call With China’s Xi, Told Tokyo to Lower the Volume on Taiwan
Japan, a U.S. ally that had angered China on Taiwan, found the message worrying.
中 시진핑 “日 시끄럽다” 불평하자… 美 트럼프, 도쿄에 전화해 “대만 언급 자제” 요구
-트럼프, 日에 “대만 발언 수위 낮추라” 압박
https://biz.chosun.com/international/international_general/2025/11/27/C6YO524WANDXXNRR3I7ORP5NUQ/
-트럼프, 日에 “대만 발언 수위 낮추라” 압박
https://biz.chosun.com/international/international_general/2025/11/27/C6YO524WANDXXNRR3I7ORP5NUQ/
Chosun Biz
中 시진핑 “日 시끄럽다” 불평하자… 美 트럼프, 도쿄에 전화해 “대만 언급 자제” 요구
中 시진핑 日 시끄럽다 불평하자 美 트럼프, 도쿄에 전화해 대만 언급 자제 요구 트럼프, 日에 대만 발언 수위 낮추라 압박 WSJ 美, 대만 문제로 中과 마찰 우려