Forwarded from [삼성 문준호의 반도체를 전하다]
[반.전] AI GPU 중국 수출 재개 기대감?
안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.
미 정부가 엔비디아 H200의 중국 판매 허가를 검토 중이라는 보도가 나왔습니다.
두 세대 이전 제품이라지만, 나름 플래그십이었던 H200이라니요. Blackwell과 비교하면 우습겠지만, 나름 HBM3E 141GB나 탑재하는 제품입니다.
게다가 서플라이 체인이 준비된 상태인지도 고민해야 합니다.
이미 B300향 HBM3E 12단(288GB)이 주력이 된 지 오래고, 그마저도 내년 Rubin향 HBM4 전환을 서두르고 있습니다.
CoWoS도 고민해야 하죠. Hopper 시리즈는 CoWoS-S 방식이었지만, TSMC는 현재 Blackwell/Rubin을 위해 CoWoS-L capacity에 집중하고 있습니다.
제품 스펙이나 서플라이 체인 상황을 고려했을 때나 솔직히 얼마나 현실성이 있을 지는 모르겠습니다.
하지만, 중국 수출 재개 기대감이 다시 한 번 형성될 수는 있겠죠. 적어도 판매 금지 당했던 구 제품에 한해서는요.
이에, 과거 회사 코멘트를 기반으로 현재 FactSet 컨센서스 대비 upside를 계산해 보자면,
■ 엔비디아
- 5/28 어닝콜에서 차기 분기 가이던스 가정에 중국 매출 기회 80억 달러 소멸 언급
- 연율화 (80억 달러x4) 시, 320억 달러로, 내년 매출 컨센서스 3,173억 달러의 10% 수준
■ AMD
- 5/7 어닝콜에서 차기 분기 가이던스 가정에 중국 매출 기회 7억 달러 소멸 언급
- 연율화 (7억 달러x4) 시, 28억 달러로, 내년 매출 컨센서스 443.9억 달러의 6% 수준
중국 수출 재개 시에도 upside는 엔비디아가 더 커 보입니다. 여전히 밸류에이션 부담도 상대적으로 덜할 거고요.
감사합니다.
(2025/11/24 공표자료)
안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.
미 정부가 엔비디아 H200의 중국 판매 허가를 검토 중이라는 보도가 나왔습니다.
두 세대 이전 제품이라지만, 나름 플래그십이었던 H200이라니요. Blackwell과 비교하면 우습겠지만, 나름 HBM3E 141GB나 탑재하는 제품입니다.
게다가 서플라이 체인이 준비된 상태인지도 고민해야 합니다.
이미 B300향 HBM3E 12단(288GB)이 주력이 된 지 오래고, 그마저도 내년 Rubin향 HBM4 전환을 서두르고 있습니다.
CoWoS도 고민해야 하죠. Hopper 시리즈는 CoWoS-S 방식이었지만, TSMC는 현재 Blackwell/Rubin을 위해 CoWoS-L capacity에 집중하고 있습니다.
제품 스펙이나 서플라이 체인 상황을 고려했을 때나 솔직히 얼마나 현실성이 있을 지는 모르겠습니다.
하지만, 중국 수출 재개 기대감이 다시 한 번 형성될 수는 있겠죠. 적어도 판매 금지 당했던 구 제품에 한해서는요.
이에, 과거 회사 코멘트를 기반으로 현재 FactSet 컨센서스 대비 upside를 계산해 보자면,
■ 엔비디아
- 5/28 어닝콜에서 차기 분기 가이던스 가정에 중국 매출 기회 80억 달러 소멸 언급
- 연율화 (80억 달러x4) 시, 320억 달러로, 내년 매출 컨센서스 3,173억 달러의 10% 수준
■ AMD
- 5/7 어닝콜에서 차기 분기 가이던스 가정에 중국 매출 기회 7억 달러 소멸 언급
- 연율화 (7억 달러x4) 시, 28억 달러로, 내년 매출 컨센서스 443.9억 달러의 6% 수준
중국 수출 재개 시에도 upside는 엔비디아가 더 커 보입니다. 여전히 밸류에이션 부담도 상대적으로 덜할 거고요.
감사합니다.
(2025/11/24 공표자료)
Forwarded from [한투증권 이동연] 글로벌 기업(IT S/W)
-테슬라는 차세대 AI칩인 AI5의 테이프 아웃(설계 최종 단계)에 거의 도달. 신규 칩인 AI6 개발 작업도 이미 착수
-머스크는 동 AI 칩들이 자율주행, 로봇, 데이터센터에 탑재될 예정이고, 점차 테슬라가 자체 설계한 AI칩 기반 생태계로 전환할 것이라고 밝힘
-테슬라는 매 12개월마다 신규 AI 칩을 도입(설계+대량생산)할 계획
https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-11-23/musk-says-tesla-nears-ai5-chip-tape-out-starting-work-on-ai6
-머스크는 동 AI 칩들이 자율주행, 로봇, 데이터센터에 탑재될 예정이고, 점차 테슬라가 자체 설계한 AI칩 기반 생태계로 전환할 것이라고 밝힘
-테슬라는 매 12개월마다 신규 AI 칩을 도입(설계+대량생산)할 계획
https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-11-23/musk-says-tesla-nears-ai5-chip-tape-out-starting-work-on-ai6
Bloomberg.com
Musk Says Tesla Nears AI5 Chip Tape Out, Starting Work on AI6
Tesla is nearing the final step of the design process for its AI5 chip and starting work on a new AI6 chip to be deployed in its cars and data centers, Tesla CEO Elon Musk said Sunday in an X post.
美 증시 연말 '급등락 장세' 전망…S&P500 11월 1.7%↓·VIX 26 급등
https://www.g-enews.com/article/Global-Biz/2025/11/202511231734293435fbbec65dfb_1
https://www.g-enews.com/article/Global-Biz/2025/11/202511231734293435fbbec65dfb_1
글로벌이코노믹
美 증시, 연말 '급등락 장세' 전망…S&P500 11월 1.7%↓·VIX 26 급등
미국 증시가 급격한 등락은 있지만 뚜렷한 방향성은 없는 혼란스러운 장세에 진입했다는 분석이 나왔다.연방준비제도(Fed·연준)의 12월 금리 인하 불확실성과 인공지능(AI) 투자 거품 우려가 겹치면서 투자자들이 위험자산 회피에 나섰기 때문이라고 배런스가 지난 21일(현지시각) 보도했다.1
Forwarded from 습관이 부자를 만든다. 🧘
빅테크 내년 765조 AI 투자... 한국 국가 예산보다 많아
https://n.news.naver.com/mnews/article/023/0003942762
https://n.news.naver.com/mnews/article/023/0003942762
GEMINI3 PRO에 대한 설명이 잘된 영상인데요. 멀티 모달리티가 적용된 에이전트, TPU를 활용한 최적화, 비용절감 등 AI에서 연산량과 메모리, ASIC 수요 증가에 대한 근거를 구글이 명확하게 보여주네요.
https://youtu.be/tvZQugZtsXc?si=hxHDb4LslqE38oJO
https://youtu.be/tvZQugZtsXc?si=hxHDb4LslqE38oJO
YouTube
구글, AI 역사에 한 획을 또 긋습니다... Gemini 3.0 Pro 발표의 진짜 의미 | 가격은 싸고 모든 벤치마크 1위, 웹디자인 전멸, 가격 파괴의 비밀은 TPU?
구글이 공식 블로그를 통해 Gemini 3.0 Pro를 기습 발표했는데 내용이 심상치 않아 급하게 정리했습니다.
단순한 마이너 업데이트가 아니라 TPU 인프라를 기반으로 아키텍처를 새로 짜서 성능과 효율을 극한으로 끌어올린 것으로 보입니다.
가장 충격적인 건 벤치마크 점수인데, 특히 웹 디자인 및 코딩 관련 지표에서는 경쟁 모델들을 말 그대로 '전멸'시키는 수준의 격차를 보여줬습니다.
자체 칩인 TPU로 학습 비용을 낮춘 덕분에 API 가격 정책도 매우…
단순한 마이너 업데이트가 아니라 TPU 인프라를 기반으로 아키텍처를 새로 짜서 성능과 효율을 극한으로 끌어올린 것으로 보입니다.
가장 충격적인 건 벤치마크 점수인데, 특히 웹 디자인 및 코딩 관련 지표에서는 경쟁 모델들을 말 그대로 '전멸'시키는 수준의 격차를 보여줬습니다.
자체 칩인 TPU로 학습 비용을 낮춘 덕분에 API 가격 정책도 매우…
"구글, 5년 뒤 컴퓨팅 용량 1000배"
-더 공격적인 AI 인프라 투자
*구글은 자체 AI 칩인 TPU를 개발 중인데, 최근 7세대 제품은 기존보다 전력 효율이 30배 높은 것으로 전해진다.
https://www.chosun.com/economy/tech_it/2025/11/24/V3VICURVLBGYTI6F3CHCI2DZRY/?utm_source=naver&utm_medium=referral&utm_campaign=naver-news
-더 공격적인 AI 인프라 투자
*구글은 자체 AI 칩인 TPU를 개발 중인데, 최근 7세대 제품은 기존보다 전력 효율이 30배 높은 것으로 전해진다.
https://www.chosun.com/economy/tech_it/2025/11/24/V3VICURVLBGYTI6F3CHCI2DZRY/?utm_source=naver&utm_medium=referral&utm_campaign=naver-news
조선일보
“구글, 5년 뒤 컴퓨팅 용량 1000배”
구글, 5년 뒤 컴퓨팅 용량 1000배 더 공격적인 AI 인프라 투자
Forwarded from 습관이 부자를 만든다. 🧘
“지금 중요한 건 반도체 칩이 아니라 전력입니다. 빠르게 데이터센터용 전력을 구하지 못하면, 칩 무더기를 창고에 넣어 놔야 하는 상황이라고요. 그것이 현재 나의 문제입니다.”
#마이크로소프트_나델라CEO
#마이크로소프트_나델라CEO
Forwarded from 엄브렐라리서치 Jay의 주식투자교실
GS의 보고서에 따르면, KOSPI 변동성 지수는 15년 동안 거의 없었던 수준까지 올라왔고, 과거 이런 구간에서는 KOSPI가 단기적으로 더 흔들린 뒤에야 변동성이 정점을 찍는 경우가 많았습니다.
하지만 변동성이 지금처럼 높을 때는 3~6개월 후 수익률이 통계적으로 대체로 긍정적으로 나타났고 상승 확률도 높아졌습니다.
동시에 Korea Equity Risk Barometer와 RSI가 팬데믹 이후 가장 낮은 수준으로 떨어지며 이미 과도한 리스크 회피가 진행된 상태를 보여주고 있어,
기술적·심리적 측면에서 모두 중기 반등 가능성을 시사하는 신호로 해석할수 있을것
하지만 변동성이 지금처럼 높을 때는 3~6개월 후 수익률이 통계적으로 대체로 긍정적으로 나타났고 상승 확률도 높아졌습니다.
동시에 Korea Equity Risk Barometer와 RSI가 팬데믹 이후 가장 낮은 수준으로 떨어지며 이미 과도한 리스크 회피가 진행된 상태를 보여주고 있어,
기술적·심리적 측면에서 모두 중기 반등 가능성을 시사하는 신호로 해석할수 있을것
Forwarded from 하나 중국/신흥국 전략 김경환
>CXMT(창신메모리), DDR5 고급 신제품 발표, 최고 8000Mbps·24Gb로 글로벌 톱티어 진입
•11월 23일, 창신메모리는 IC China 2025에서 최신 DDR5 제품 시리즈를 공식 발표. 이번 시리즈는 최고 속도 8000 Mbps, 최대 다이 용량 24Gb에 도달하며, 모두 국제 최고 수준에 위치함
•또한 창신메모리는 서버·워크스테이션·개인용 PC 전 영역을 아우르는 7종 DDR5 모듈 제품도 동시에 출시 (상해증권보)
>11月23日，长鑫存储在IC China2025（中国国际半导体博览会）上正式发布其最新DDR5产品系列。该系列产品最高速率达8000Mbps，最高颗粒容量24Gb，均达到国际领先水平。同时，长鑫存储同步推出覆盖服务器、工作站及个人电脑全领域的七大模组产品。（上证报）
•11월 23일, 창신메모리는 IC China 2025에서 최신 DDR5 제품 시리즈를 공식 발표. 이번 시리즈는 최고 속도 8000 Mbps, 최대 다이 용량 24Gb에 도달하며, 모두 국제 최고 수준에 위치함
•또한 창신메모리는 서버·워크스테이션·개인용 PC 전 영역을 아우르는 7종 DDR5 모듈 제품도 동시에 출시 (상해증권보)
>11月23日，长鑫存储在IC China2025（中国国际半导体博览会）上正式发布其最新DDR5产品系列。该系列产品最高速率达8000Mbps，最高颗粒容量24Gb，均达到国际领先水平。同时，长鑫存储同步推出覆盖服务器、工作站及个人电脑全领域的七大模组产品。（上证报）
중국 CXMT 신형 LPDDR5X 메모리 공개, 삼성전자 SK하이닉스에 정면 도전
-중국 기업에서 자체 개발하고 생산하는 D램이 삼성전자와 SK하이닉스, 마이크론과 대등하게 경쟁할 수 있을 만큼 사양이 높아졌다는 것이다.
https://www.businesspost.co.kr/BP?command=article_view&num=421068
-중국 기업에서 자체 개발하고 생산하는 D램이 삼성전자와 SK하이닉스, 마이크론과 대등하게 경쟁할 수 있을 만큼 사양이 높아졌다는 것이다.
https://www.businesspost.co.kr/BP?command=article_view&num=421068
비즈니스포스트
중국 CXMT 신형 LPDDR5X 메모리 공개, 삼성전자 SK하이닉스에 정면 도전
중국 CXMT 신형 LPDDR5X 메모리 공개, 삼성전자 SK하이닉스에 정면 도전
Forwarded from 하나 중국/신흥국 전략 김경환
> 2025 글로벌 메모리 칩 폭등과 산업 충격
• 메모리 가격 전례 없는 폭등, DRAM 현물가 최근 6개월간 300% 폭등. HBM 생산 확대로 일반 DRAM 생산 축소, 공급 부족 심화. 삼성·SK·마이크론은 가격 제시까지 중단하는 상황
• AI 서버는 일반 서버 대비 DRAM 8배, NAND 3배 사용. HBM 제조 난이도·원가가 매우 높아 웨이퍼 소모량 3배로 DRAM/NAND 생산을 잠식, 공급격차 확대. 이에 DDR4가 DDR5보다 더 빠르게 오르는 가격 역전 현상까지 발생
• 이는 반도체 전 품목으로 가격 폭등 확산. 고급 그래픽카드·AI 가속카드 20–30% 상승, 스마트폰 SoC 비용 30% 이상 증가, 수동소자(MLCC, 인덕터 등) 업체들 가격 5–30% 인상
• 스마트폰·PC 등 완제품 업계는 큰 타격. 샤오미·OPPO·vivo 등 스토리지 구매 보류, 일부 DRAM 재고는 3주분만 남아 공급난 직면. 스마트폰 RAM/ROM 사양 하향 조정으로 대응. 특히 저가형 스마트폰은 판매할수록 손실 위험
• 로직 파운드리에는 ‘양날의 검’. 1) 스토리지 공급 난 → 완제품 생산 차질 → 로직 칩 주문 감소, 2) 완제품 가격 인상 어려움 → 로직 칩 고객이 가격 인하 요구. 이에 파운드리들의 마진이 오히려 압박받는 상황
• 장기적으로 2025년 메모리 시장 2,000억 달러에서 2027년 3,000억 달러 예상. AI 중심 고급 메모리(HBM, DDR5) 공급난은 2026년까지 지속될 것. 중저가 소비자용 칩은 2026년 이후 수요 둔화로 가격 조정. 또한 대기업 선제적 재고 확보 가능한 반면, 중소기업은 현물 의존도 상승에 따른 생존 압박으로 글로벌 공급망 재편 예상
> https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://k.sina.cn/article_5953190035_162d67893019017iay.html
• 메모리 가격 전례 없는 폭등, DRAM 현물가 최근 6개월간 300% 폭등. HBM 생산 확대로 일반 DRAM 생산 축소, 공급 부족 심화. 삼성·SK·마이크론은 가격 제시까지 중단하는 상황
• AI 서버는 일반 서버 대비 DRAM 8배, NAND 3배 사용. HBM 제조 난이도·원가가 매우 높아 웨이퍼 소모량 3배로 DRAM/NAND 생산을 잠식, 공급격차 확대. 이에 DDR4가 DDR5보다 더 빠르게 오르는 가격 역전 현상까지 발생
• 이는 반도체 전 품목으로 가격 폭등 확산. 고급 그래픽카드·AI 가속카드 20–30% 상승, 스마트폰 SoC 비용 30% 이상 증가, 수동소자(MLCC, 인덕터 등) 업체들 가격 5–30% 인상
• 스마트폰·PC 등 완제품 업계는 큰 타격. 샤오미·OPPO·vivo 등 스토리지 구매 보류, 일부 DRAM 재고는 3주분만 남아 공급난 직면. 스마트폰 RAM/ROM 사양 하향 조정으로 대응. 특히 저가형 스마트폰은 판매할수록 손실 위험
• 로직 파운드리에는 ‘양날의 검’. 1) 스토리지 공급 난 → 완제품 생산 차질 → 로직 칩 주문 감소, 2) 완제품 가격 인상 어려움 → 로직 칩 고객이 가격 인하 요구. 이에 파운드리들의 마진이 오히려 압박받는 상황
• 장기적으로 2025년 메모리 시장 2,000억 달러에서 2027년 3,000억 달러 예상. AI 중심 고급 메모리(HBM, DDR5) 공급난은 2026년까지 지속될 것. 중저가 소비자용 칩은 2026년 이후 수요 둔화로 가격 조정. 또한 대기업 선제적 재고 확보 가능한 반면, 중소기업은 현물 의존도 상승에 따른 생존 압박으로 글로벌 공급망 재편 예상
> https://cj.sina.cn/article/normal_detail?url=https://k.sina.cn/article_5953190035_162d67893019017iay.html
cj.sina.com.cn
芯片涨价潮，来了
来源：半导体行业观察《存储芯片，前所未有》一文中，存储芯片大厂们凭借创纪录的业绩表现，强势宣告了行业的回温态势。随着AI算力需求爆发与存储行...
Forwarded from BK Tech Insight - 바바리안 리서치
[ 구글 Gemini 3 릴리즈 이후 트래픽 한 번 더 레벨업 ]
계속해서 강력한 트래픽 상승세를 누려오던 Gemini 웹사이트 트래픽이
Gemini 3 릴리즈로 한 번 더 폭증
이에 2026년 구글 TPU 예상 생산량도 10월부터 상승하고 있는 것으로 추정
계속해서 강력한 트래픽 상승세를 누려오던 Gemini 웹사이트 트래픽이
Gemini 3 릴리즈로 한 번 더 폭증
이에 2026년 구글 TPU 예상 생산량도 10월부터 상승하고 있는 것으로 추정
Forwarded from 시장 이야기 by 제이슨
ubs-year-ahead-2026 - Escape velocity -en.pdf
3.6 MB
Year Ahead 2026
Escape velocity ?
UBS
🚀 1) 핵심 질문: 2026년, 경제가 AI·정치·부채 리스크를 뚫고 성장 가속(escape velocity) 할 수 있나?
🤖 2) AI가 여전히 시장의 메인 엔진,
기술·전력·헬스케어 등 구조적 성장 테마 비중 확대 권고.
🌏 3) 지역별 포인트:
미국(기술·헬스케어), 유럽(산업재·유틸리티), 아시아(중국·일본·인도) 모두 기회 존재.
🐉 4) 중국 기술주, 글로벌 최상위 투자 아이디어 중 하나.
🛢 5) 원자재는 공급 제약 덕에 전반적으로 매력적, 금은 여전히 헤지 수단.
💱 6) 2026년 달러 약세 가능성 → 유로·AUD 선호.
⚠️ 7) 주요 리스크: AI 둔화, 인플레 재확산, 부채, 지정학.
**첨부 파일 참조
Escape velocity ?
UBS
🚀 1) 핵심 질문: 2026년, 경제가 AI·정치·부채 리스크를 뚫고 성장 가속(escape velocity) 할 수 있나?
🤖 2) AI가 여전히 시장의 메인 엔진,
기술·전력·헬스케어 등 구조적 성장 테마 비중 확대 권고.
🌏 3) 지역별 포인트:
미국(기술·헬스케어), 유럽(산업재·유틸리티), 아시아(중국·일본·인도) 모두 기회 존재.
🐉 4) 중국 기술주, 글로벌 최상위 투자 아이디어 중 하나.
🛢 5) 원자재는 공급 제약 덕에 전반적으로 매력적, 금은 여전히 헤지 수단.
💱 6) 2026년 달러 약세 가능성 → 유로·AUD 선호.
⚠️ 7) 주요 리스크: AI 둔화, 인플레 재확산, 부채, 지정학.
**첨부 파일 참조
Forwarded from [미래 임희석] 인터넷/게임 아카이브
* 개인적인 올해의 차트 2가지 (구글)
- 구글의 쿼리 수 급감 관찰. -30% YoY
- 오히려 폭발적으로 반등하는 구글 총체류시간. +20% YoY
- AI Overviews의 높은 만족도로 검색 세션의 총 길이 급등
- 추가 클릭을 안하는 제로클릭 비중은 급증
- 구글의 쿼리 수 급감 관찰. -30% YoY
- 오히려 폭발적으로 반등하는 구글 총체류시간. +20% YoY
- AI Overviews의 높은 만족도로 검색 세션의 총 길이 급등
- 추가 클릭을 안하는 제로클릭 비중은 급증