Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치 (Aether)
엔비디아 관련 리포트 정리
Citi: https://t.me/aetherjapanresearch/17298
번스타인: https://t.me/aetherjapanresearch/17309
JP모건: https://t.me/aetherjapanresearch/17310
BofA: https://t.me/aetherjapanresearch/17311
Wedbush: https://t.me/aetherjapanresearch/17312
모건스탠리: https://t.me/aetherjapanresearch/17313
TD Cowen: https://t.me/aetherjapanresearch/17314
Stifel: https://t.me/aetherjapanresearch/17315
웰스파고: https://t.me/aetherjapanresearch/17316
BAIRD: https://t.me/aetherjapanresearch/17317
Citi: https://t.me/aetherjapanresearch/17298
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에테르의 일본&미국 리서치
Citi) 엔비디아: 2026년까지 매출 가속화; 목표 주가(TP) 270달러로 상향; 매수(Buy) 의견 유지, 목표가 $270(기존 $220)
CITI의 의견
엔비디아 주가는 1월 분기 매출 가이던스를 시장 예상치인 약 630억 달러를 상회하는 650억 달러로 제시한 후, 시간외 거래에서 5% 상승했습니다. 내년 TSMC의 CoWoS(Chip on Wafer on Substrate) 웨이퍼 생산능력이 120만 장으로 증가할 것으로 예상됨에 따라,…
CITI의 의견
엔비디아 주가는 1월 분기 매출 가이던스를 시장 예상치인 약 630억 달러를 상회하는 650억 달러로 제시한 후, 시간외 거래에서 5% 상승했습니다. 내년 TSMC의 CoWoS(Chip on Wafer on Substrate) 웨이퍼 생산능력이 120만 장으로 증가할 것으로 예상됨에 따라,…
Forwarded from 허재환 유진증권 전략
[Web발신]
안녕하십니까
유진투자증권 허재환입니다.
=엔지니어 vs. 경제학자=
* 엔지니어들은 기술이 구현하는 새로운 미래를 바라봅니다. 미래는 늘 현실보다 앞서게 되는데, 어쩔 수 없는 기술의 특성입니다.
* 반면 경제학자들은 기술이 사회와 시장을 어떻게 변화시키는지에 초점을 맞춥니다.
* 경제학자들 입장에서 기술은 늘 버블스럽기 마련입니다. 기술이 사람들에게 스며들고, 생산성을 높이는데 시간이 걸리기 때문입니다.
* 현실은 엔지니어와 경제학자 중간 쯤 있습니다. 엔지니어들은 화려한 미래를 꿈꾸며 남의 돈도 빌리고, 생산설비도 늘립니다.
* 그러다 기술 발전 속도가 생각대로 나오지 않거나, 경쟁이 너무 치열해지는 순간이 오게 됩니다.
* 경제학자들은 이 때 버블을 걱정하지만, 버블 붕괴는 훨씬 나중에, 경기 과열과 금리상승, 이후 침체를 통해 드러납니다.
* 요즘 AI버블이 문제가 되는 것이 AI관련 기업들의 주가가 비싸서는 아닙니다.
* 아마도 AI를 이끌고 있는 LLM, 즉 대형언어모델이 갖고 있는 한계와 최근 격해진 경쟁 때문인 듯 싶습니다.
* LLM으로 일상 생활에 도움을 받고 있습니다. Agent AI가 등장해 한결 편해지고 있지만, 활용하는데 제약이 있습니다. 수익모델이 빤합니다.
* 반면 당장 데이터센터 운영 비용이 천문학적입니다. 그러나 경쟁 때문에 투자를 줄일 수도 없습니다.
* 이러한 피말리는 경쟁에서 수익을 확보하고 승자를 골라내는 과정은 고통스럽고, 위험해 보입니다.
* 하지만 레버리지 싸이클로 진입할수록 이 경쟁에서 살아남는 승자의 수익성(ROE)는 훨씬 더 극대화될 것입니다.
좋은 하루 되십시오
https://t.me/huhjae
안녕하십니까
유진투자증권 허재환입니다.
=엔지니어 vs. 경제학자=
* 엔지니어들은 기술이 구현하는 새로운 미래를 바라봅니다. 미래는 늘 현실보다 앞서게 되는데, 어쩔 수 없는 기술의 특성입니다.
* 반면 경제학자들은 기술이 사회와 시장을 어떻게 변화시키는지에 초점을 맞춥니다.
* 경제학자들 입장에서 기술은 늘 버블스럽기 마련입니다. 기술이 사람들에게 스며들고, 생산성을 높이는데 시간이 걸리기 때문입니다.
* 현실은 엔지니어와 경제학자 중간 쯤 있습니다. 엔지니어들은 화려한 미래를 꿈꾸며 남의 돈도 빌리고, 생산설비도 늘립니다.
* 그러다 기술 발전 속도가 생각대로 나오지 않거나, 경쟁이 너무 치열해지는 순간이 오게 됩니다.
* 경제학자들은 이 때 버블을 걱정하지만, 버블 붕괴는 훨씬 나중에, 경기 과열과 금리상승, 이후 침체를 통해 드러납니다.
* 요즘 AI버블이 문제가 되는 것이 AI관련 기업들의 주가가 비싸서는 아닙니다.
* 아마도 AI를 이끌고 있는 LLM, 즉 대형언어모델이 갖고 있는 한계와 최근 격해진 경쟁 때문인 듯 싶습니다.
* LLM으로 일상 생활에 도움을 받고 있습니다. Agent AI가 등장해 한결 편해지고 있지만, 활용하는데 제약이 있습니다. 수익모델이 빤합니다.
* 반면 당장 데이터센터 운영 비용이 천문학적입니다. 그러나 경쟁 때문에 투자를 줄일 수도 없습니다.
* 이러한 피말리는 경쟁에서 수익을 확보하고 승자를 골라내는 과정은 고통스럽고, 위험해 보입니다.
* 하지만 레버리지 싸이클로 진입할수록 이 경쟁에서 살아남는 승자의 수익성(ROE)는 훨씬 더 극대화될 것입니다.
좋은 하루 되십시오
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허재환 유진증권 전략
전략
Forwarded from CTRINE
비트코인 고래 오웬이 13억 달러 보유 비트코인($BTC)을 전량 매도했습니다. 10월부터 비트코인을 매도해 온 그는 오늘 비트코인을 모두 매도했습니다.
Forwarded from 미국 주식 인사이더 🇺🇸 (US Stocks Insider)
시장 시선이 마이크로스트래티지에 집중됨.
마이크로스트래티지(MSTR)는 지난 한 달 동안 40% 하락했고, 역사적 최고가 대비 낙폭은 68%에 달함. 현재 보유량은 비트코인 649,870개이며 평균 매입가는 74,433달러.
즉 비트코인이 추가로 약 15% 더 하락할 경우 마이크로스트래티지의 포지션은 손실 구간으로 전환되는 상황.
마이클 세일러가 매수를 이어갈 수 있을지가 관건으로 떠오르는 중.
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Forwarded from 미래에셋증권 시황 김석환
(가장) 나쁜 것 중 하나: 줬다, 뺏기
간밤 미국 증시에서 나타난 현상은 지난 10월 10일(암호화폐 대규모 청산) 이후 나타난 가장 불안한 증시 흐름이었음.
이에 엔비디아, S&P500 지수 등을 비롯한 대부분의 종목 및 지수가 '전강후약'의 모습을 보이며 "종가=저가"를 기록함.
동시에 50일 이동평균선 이탈에 이어 100일 이동평균선까지 빠르게 하락하는 모습을 보이며, 최근 투심 악화의 연장선상임을 보임.
'AI 붐'에 대한 우려도 지속됨. UBS AI 위너 지수 역시 100일 이동평균선까지 하락하였고, 지수를 구성하는 46개 기업 중 11월에 상승을 기록한 기업은 '단 2곳(알파벳 +2.9%, 퍼블릭 서비스 엔터프라이즈 +0.2%)'뿐임.
특히, 전력 인프라(SMR) 관련 기업들의 주가가 큰 폭으로 하락함. 뉴스케일파워(-58%), 오클로(-34%) 등이 11월 들어 고점 대비 급락하는 모습을 보임.
VIX 지수도 저/고가의 차이가 9p에 달할 정도로 큰 변동성을 보임. 종가는 전일대비 약 12% 상승한 26.41로 4월 말 이후 최고치를 기록함.
21일은 미국 옵션 만기일로 약 3조 1,000억 달러 규모의 옵션 만기가 도래할 예정.
간밤 미국 증시에서 나타난 현상은 지난 10월 10일(암호화폐 대규모 청산) 이후 나타난 가장 불안한 증시 흐름이었음.
이에 엔비디아, S&P500 지수 등을 비롯한 대부분의 종목 및 지수가 '전강후약'의 모습을 보이며 "종가=저가"를 기록함.
동시에 50일 이동평균선 이탈에 이어 100일 이동평균선까지 빠르게 하락하는 모습을 보이며, 최근 투심 악화의 연장선상임을 보임.
'AI 붐'에 대한 우려도 지속됨. UBS AI 위너 지수 역시 100일 이동평균선까지 하락하였고, 지수를 구성하는 46개 기업 중 11월에 상승을 기록한 기업은 '단 2곳(알파벳 +2.9%, 퍼블릭 서비스 엔터프라이즈 +0.2%)'뿐임.
특히, 전력 인프라(SMR) 관련 기업들의 주가가 큰 폭으로 하락함. 뉴스케일파워(-58%), 오클로(-34%) 등이 11월 들어 고점 대비 급락하는 모습을 보임.
VIX 지수도 저/고가의 차이가 9p에 달할 정도로 큰 변동성을 보임. 종가는 전일대비 약 12% 상승한 26.41로 4월 말 이후 최고치를 기록함.
21일은 미국 옵션 만기일로 약 3조 1,000억 달러 규모의 옵션 만기가 도래할 예정.
Forwarded from 미래에셋증권 시황 김석환
달러인덱스 '질서로의 도피'
- 지금은 '강력한 미국 경제(Strong U.S. Economy)에 대한 기대보다는 미국 외(Non-US) 경제 불안 가중과 연준의 금리 인하 기대 후퇴 등 복합적 요인으로 인해 불확실성이 증대.
- 이로 인해 '질서로의 도피(flight to quality)' 현상이 나타나고 있는 것으로 보임.
- 지금은 '강력한 미국 경제(Strong U.S. Economy)에 대한 기대보다는 미국 외(Non-US) 경제 불안 가중과 연준의 금리 인하 기대 후퇴 등 복합적 요인으로 인해 불확실성이 증대.
- 이로 인해 '질서로의 도피(flight to quality)' 현상이 나타나고 있는 것으로 보임.
Forwarded from 시장 이야기 by 제이슨
시장 코멘트 골드만
정말로 좋은 뉴스가 나왔는데도 주가가 오르지 않고 보상받지 못한다면, 그것은 시장의 상황이 좋지 않다는 나쁜 징조로 해석됩니다.
엔비디아(NVDA)의 실적은 실제로 시장 예상치를 상회했고, 가이던스(향후 실적 전망) 역시 상향 조정된 것은 맞습니다. 하지만 투자자들이 기대했던, 시장의 모든 부정적인 요소를 한 번에 씻어낼 수 있는 "모든 것을 정리하는" 수준의 극적인 강세장 논거는 이번 실적에서 나타나지 않았습니다.
결국 이 좋은 뉴스가 시장에 반영되지 못하고 주가가 오르지 않는 배경에는 몇 가지 위험 요인들이 복합적으로 작용하고 있습니다.
사모 크레딧 위험: 시장은 여전히 사모 크레딧(Private Credit) 시장의 잠재적 위험을 무시할 수 없다고 보고 있습니다. 이러한 신용 위험은 투자 심리를 위축시키는 주요 원인입니다.
과도한 포지셔닝: 엔비디아 실적 발표 이전에 이미 시장의 포지션은 '크라우디드 롱(Crowded Long)', 즉 너무 많은 투자자가 매수(Long) 포지션에 쏠려 있는 상태였습니다. 호재가 이미 가격에 선반영되어 있었기 때문에, 추가적인 상승 동력이 제한될 수밖에 없었습니다.
유동성 부족: 현재 시장에는 유동성이 거의 존재하지 않는(Nearly nonexistent) 수준으로 부족합니다. 유동성 부족은 매수세가 붙기 어렵게 만들고, 주가가 호재에 민감하게 반응하지 못하게 하는 원인이 됩니다.
ETF 주도 시장: 최근 시장 움직임이 개별 펀더멘털보다는 ETF(상장지수펀드)의 자금 흐름에 의해 주도되고 있습니다. 이는 시장이 근본적인 가치 분석보다는 수급과 기술적 요소에 의해 움직이고 있음을 시사합니다.
정말로 좋은 뉴스가 나왔는데도 주가가 오르지 않고 보상받지 못한다면, 그것은 시장의 상황이 좋지 않다는 나쁜 징조로 해석됩니다.
엔비디아(NVDA)의 실적은 실제로 시장 예상치를 상회했고, 가이던스(향후 실적 전망) 역시 상향 조정된 것은 맞습니다. 하지만 투자자들이 기대했던, 시장의 모든 부정적인 요소를 한 번에 씻어낼 수 있는 "모든 것을 정리하는" 수준의 극적인 강세장 논거는 이번 실적에서 나타나지 않았습니다.
결국 이 좋은 뉴스가 시장에 반영되지 못하고 주가가 오르지 않는 배경에는 몇 가지 위험 요인들이 복합적으로 작용하고 있습니다.
사모 크레딧 위험: 시장은 여전히 사모 크레딧(Private Credit) 시장의 잠재적 위험을 무시할 수 없다고 보고 있습니다. 이러한 신용 위험은 투자 심리를 위축시키는 주요 원인입니다.
과도한 포지셔닝: 엔비디아 실적 발표 이전에 이미 시장의 포지션은 '크라우디드 롱(Crowded Long)', 즉 너무 많은 투자자가 매수(Long) 포지션에 쏠려 있는 상태였습니다. 호재가 이미 가격에 선반영되어 있었기 때문에, 추가적인 상승 동력이 제한될 수밖에 없었습니다.
유동성 부족: 현재 시장에는 유동성이 거의 존재하지 않는(Nearly nonexistent) 수준으로 부족합니다. 유동성 부족은 매수세가 붙기 어렵게 만들고, 주가가 호재에 민감하게 반응하지 못하게 하는 원인이 됩니다.
ETF 주도 시장: 최근 시장 움직임이 개별 펀더멘털보다는 ETF(상장지수펀드)의 자금 흐름에 의해 주도되고 있습니다. 이는 시장이 근본적인 가치 분석보다는 수급과 기술적 요소에 의해 움직이고 있음을 시사합니다.
Forwarded from 시황맨의 주식이야기
증시 하락 이유 정리. 시황맨
◎ 리사 쿡의 자산 발언
리사 쿡. 위험자산 너무 올라 하락 가능성 경고.
지금의 상황은 금융 시스템이 좋아 이 대공황이나 리먼 사태와는 다르다는 언급도
다만 위험 자산이 비싸다는 의견은 결국 금리 못 내린다는 발언
또 시스템 문제 없다고는 하나 하필 비유를 대공황. 금융 위기 때를 갖다 붙여 불안 심리 자극
◎ 엔비디아 매출 채권 문제
매출 채권 즉, 외상 거래 비중이 급격하게 늘어난 점 문제 지적
실제 지난 분기 230.7억달러였던 매출 채권은 이번 분기에 333.9억달러로 증가
돈을 받지 못한 외상에 의한 매출 비중이 너무 커진 것 아니냐는 점
이 점은 투자하는 기업들은 외상으로 투자하고 있는 것이고. 엔비디아는 혹시 못 받으면? 이런 의문을 갖게하는 대목
◎ 12월 금리인하 사실상 무산?
오늘 발표된 미국 9월 고용 지표는 애매하게 나옴. 일자리 구한 사람은 늘었으나 실업률도 같이 상승
즉, 좋은 것, 나쁜 것이 섞인 이상한 결과가 나온 것
그런데 10월, 11월 고용 지표는 다음달 16일 발표 예정이라고.
다음달 FOMC 회의는 10일. 결국 FOMC 전 고용 지표는 이 것이 마지막이 된 것
고용 상황을 이유로 금리인하 핑계를 찾으려던 투자자들에게는 부담
변동성 장세는 이어질 듯 싶지만 오늘의 경우 과도한 반응으로 보입니다.
우선 매출 채권의 경우 엔비디아의 핵심 거래처는 빅테크들입니다.
가파르게 투자를 늘리면서 엄청난 주문을 하는 단계라 결제 시기를 상호 협의하여 늦췃을 가능성이 높습니다.
또 매출 채권 문제가 터지려면 두 가지 전제 조건. 하나는 외상으로 구매한 쪽에서 갚지 못하거나 이 회사에 자금이 부족하거나 이 상황입니다.
현실적으로 빅테크의 결제를 의심하기는 쉽지 않고 엔비디아는 현재 현금이 넘치는 기업이라.
회수가 안 될 것이다. 혹은 엔비디아가 휘청 거릴 것이다. AI 투자는 오래 못간다고 연결짓기는 애매합니다.
최근 미 증시는 이상한 거래가 반복되고 있습니다. 아침 10시 즈음 갑자기 지수가 밀리고 이 후 반등 혹은 그대로 마감하는 식인데
알고리즘 매매가 악재와 함께 붙어 시장을 교란하는 것으로 보는 시각도 있습니다.
또 추세 매매에 집중하는 CTA 계좌나 비트코인에 투자했다가 큰 손실로 자금을 채워야 하는 투자자들 매물도 같이 영향을 준 것이라는 해석도 있구요,
어쨌든 악재 하나에 시장에 크게 흔들리는 시기라 추세 보다 변동성을 이용한 거래가 커졌고 이 때문에 악재에 민감한 시기가 이어지고 있네요.
큰 변동성이지만 일부 종목들은 호실적 대비 과도한 하락권에 접어든 종목들도 제법 있으니 이런 종목들 계속 추려나가는 시기로 활용해 봄직도 하네요
◎ 리사 쿡의 자산 발언
리사 쿡. 위험자산 너무 올라 하락 가능성 경고.
지금의 상황은 금융 시스템이 좋아 이 대공황이나 리먼 사태와는 다르다는 언급도
다만 위험 자산이 비싸다는 의견은 결국 금리 못 내린다는 발언
또 시스템 문제 없다고는 하나 하필 비유를 대공황. 금융 위기 때를 갖다 붙여 불안 심리 자극
◎ 엔비디아 매출 채권 문제
매출 채권 즉, 외상 거래 비중이 급격하게 늘어난 점 문제 지적
실제 지난 분기 230.7억달러였던 매출 채권은 이번 분기에 333.9억달러로 증가
돈을 받지 못한 외상에 의한 매출 비중이 너무 커진 것 아니냐는 점
이 점은 투자하는 기업들은 외상으로 투자하고 있는 것이고. 엔비디아는 혹시 못 받으면? 이런 의문을 갖게하는 대목
◎ 12월 금리인하 사실상 무산?
오늘 발표된 미국 9월 고용 지표는 애매하게 나옴. 일자리 구한 사람은 늘었으나 실업률도 같이 상승
즉, 좋은 것, 나쁜 것이 섞인 이상한 결과가 나온 것
그런데 10월, 11월 고용 지표는 다음달 16일 발표 예정이라고.
다음달 FOMC 회의는 10일. 결국 FOMC 전 고용 지표는 이 것이 마지막이 된 것
고용 상황을 이유로 금리인하 핑계를 찾으려던 투자자들에게는 부담
변동성 장세는 이어질 듯 싶지만 오늘의 경우 과도한 반응으로 보입니다.
우선 매출 채권의 경우 엔비디아의 핵심 거래처는 빅테크들입니다.
가파르게 투자를 늘리면서 엄청난 주문을 하는 단계라 결제 시기를 상호 협의하여 늦췃을 가능성이 높습니다.
또 매출 채권 문제가 터지려면 두 가지 전제 조건. 하나는 외상으로 구매한 쪽에서 갚지 못하거나 이 회사에 자금이 부족하거나 이 상황입니다.
현실적으로 빅테크의 결제를 의심하기는 쉽지 않고 엔비디아는 현재 현금이 넘치는 기업이라.
회수가 안 될 것이다. 혹은 엔비디아가 휘청 거릴 것이다. AI 투자는 오래 못간다고 연결짓기는 애매합니다.
최근 미 증시는 이상한 거래가 반복되고 있습니다. 아침 10시 즈음 갑자기 지수가 밀리고 이 후 반등 혹은 그대로 마감하는 식인데
알고리즘 매매가 악재와 함께 붙어 시장을 교란하는 것으로 보는 시각도 있습니다.
또 추세 매매에 집중하는 CTA 계좌나 비트코인에 투자했다가 큰 손실로 자금을 채워야 하는 투자자들 매물도 같이 영향을 준 것이라는 해석도 있구요,
어쨌든 악재 하나에 시장에 크게 흔들리는 시기라 추세 보다 변동성을 이용한 거래가 커졌고 이 때문에 악재에 민감한 시기가 이어지고 있네요.
큰 변동성이지만 일부 종목들은 호실적 대비 과도한 하락권에 접어든 종목들도 제법 있으니 이런 종목들 계속 추려나가는 시기로 활용해 봄직도 하네요
Forwarded from 리앤리 11월 3주차 (25년)
5, 7, 9 다 사실이 아님
Cook 임명 당시를 잘 기억하고 있는데, 그 당시에도 개인적으로 좀 정치적 인물이라 민주당 편향적이지 않을까 걱정은 했지만 생각보다 그런 행보는 없었고, 경제학자로서 자격 없는 사람은 절대 아님.
해임이 기정사실인 것도 아님. 오히려 판결은 Cook에게 유리하게 나올 가능성이 높다는 것이 일반적인 견해이고, 개인적으로는 해임 가능성을 시장보다는 높게 보는 중이지만 기정사실은 절대 아님.
그리고 Cook은 오히려 비둘기파에 속하는 편임.
Cook 임명 당시를 잘 기억하고 있는데, 그 당시에도 개인적으로 좀 정치적 인물이라 민주당 편향적이지 않을까 걱정은 했지만 생각보다 그런 행보는 없었고, 경제학자로서 자격 없는 사람은 절대 아님.
해임이 기정사실인 것도 아님. 오히려 판결은 Cook에게 유리하게 나올 가능성이 높다는 것이 일반적인 견해이고, 개인적으로는 해임 가능성을 시장보다는 높게 보는 중이지만 기정사실은 절대 아님.
그리고 Cook은 오히려 비둘기파에 속하는 편임.
Forwarded from 시황맨의 주식이야기
증시 하락 이유 정리. 시황맨
◎ 리사 쿡의 자산 발언
리사 쿡. 위험자산 너무 올라 하락 가능성 경고.
지금의 상황은 금융 시스템이 좋아 이 대공황이나 리먼 사태와는 다르다는 언급도
다만 위험 자산이 비싸다는 의견은 결국 금리 못 내린다는 발언
또 시스템 문제 없다고는 하나 하필 비유를 대공황. 금융 위기 때를 갖다 붙여 불안 심리 자극
◎ 엔비디아 매출 채권 문제
매출 채권 즉, 외상 거래 비중이 급격하게 늘어난 점 문제 지적
실제 지난 분기 230.7억달러였던 매출 채권은 이번 분기에 333.9억달러로 증가
돈을 받지 못한 외상에 의한 매출 비중이 너무 커진 것 아니냐는 점
이 점은 투자하는 기업들은 외상으로 투자하고 있는 것이고. 엔비디아는 혹시 못 받으면? 이런 의문을 갖게하는 대목
◎ 12월 금리인하 사실상 무산?
오늘 발표된 미국 9월 고용 지표는 애매하게 나옴. 일자리 구한 사람은 늘었으나 실업률도 같이 상승
즉, 좋은 것, 나쁜 것이 섞인 이상한 결과가 나온 것
그런데 10월, 11월 고용 지표는 다음달 16일 발표 예정이라고.
다음달 FOMC 회의는 10일. 결국 FOMC 전 고용 지표는 이 것이 마지막이 된 것
고용 상황을 이유로 금리인하 핑계를 찾으려던 투자자들에게는 부담
변동성 장세는 이어질 듯 싶지만 오늘의 경우 과도한 반응으로 보입니다.
우선 매출 채권의 경우 엔비디아의 핵심 거래처는 빅테크들입니다.
가파르게 투자를 늘리면서 엄청난 주문을 하는 단계라 결제 시기를 상호 협의하여 늦췃을 가능성이 높습니다.
또 매출 채권 문제가 터지려면 두 가지 전제 조건. 하나는 외상으로 구매한 쪽에서 갚지 못하거나 이 회사에 자금이 부족하거나 이 상황입니다.
현실적으로 빅테크의 결제를 의심하기는 쉽지 않고 엔비디아는 현재 현금이 넘치는 기업이라.
회수가 안 될 것이다. 혹은 엔비디아가 휘청 거릴 것이다. AI 투자는 오래 못간다고 연결짓기는 애매합니다.
최근 미 증시는 이상한 거래가 반복되고 있습니다. 아침 10시 즈음 갑자기 지수가 밀리고 이 후 반등 혹은 그대로 마감하는 식인데
알고리즘 매매가 악재와 함께 붙어 시장을 교란하는 것으로 보는 시각도 있습니다.
또 추세 매매에 집중하는 CTA 계좌나 비트코인에 투자했다가 큰 손실로 자금을 채워야 하는 투자자들 매물도 같이 영향을 준 것이라는 해석도 있구요,
어쨌든 악재 하나에 시장에 크게 흔들리는 시기라 추세 보다 변동성을 이용한 거래가 커졌고 이 때문에 악재에 민감한 시기가 이어지고 있네요.
큰 변동성이지만 일부 종목들은 호실적 대비 과도한 하락권에 접어든 종목들도 제법 있으니 이런 종목들 계속 추려나가는 시기로 활용해 봄직도 하네요
◎ 리사 쿡의 자산 발언
리사 쿡. 위험자산 너무 올라 하락 가능성 경고.
지금의 상황은 금융 시스템이 좋아 이 대공황이나 리먼 사태와는 다르다는 언급도
다만 위험 자산이 비싸다는 의견은 결국 금리 못 내린다는 발언
또 시스템 문제 없다고는 하나 하필 비유를 대공황. 금융 위기 때를 갖다 붙여 불안 심리 자극
◎ 엔비디아 매출 채권 문제
매출 채권 즉, 외상 거래 비중이 급격하게 늘어난 점 문제 지적
실제 지난 분기 230.7억달러였던 매출 채권은 이번 분기에 333.9억달러로 증가
돈을 받지 못한 외상에 의한 매출 비중이 너무 커진 것 아니냐는 점
이 점은 투자하는 기업들은 외상으로 투자하고 있는 것이고. 엔비디아는 혹시 못 받으면? 이런 의문을 갖게하는 대목
◎ 12월 금리인하 사실상 무산?
오늘 발표된 미국 9월 고용 지표는 애매하게 나옴. 일자리 구한 사람은 늘었으나 실업률도 같이 상승
즉, 좋은 것, 나쁜 것이 섞인 이상한 결과가 나온 것
그런데 10월, 11월 고용 지표는 다음달 16일 발표 예정이라고.
다음달 FOMC 회의는 10일. 결국 FOMC 전 고용 지표는 이 것이 마지막이 된 것
고용 상황을 이유로 금리인하 핑계를 찾으려던 투자자들에게는 부담
변동성 장세는 이어질 듯 싶지만 오늘의 경우 과도한 반응으로 보입니다.
우선 매출 채권의 경우 엔비디아의 핵심 거래처는 빅테크들입니다.
가파르게 투자를 늘리면서 엄청난 주문을 하는 단계라 결제 시기를 상호 협의하여 늦췃을 가능성이 높습니다.
또 매출 채권 문제가 터지려면 두 가지 전제 조건. 하나는 외상으로 구매한 쪽에서 갚지 못하거나 이 회사에 자금이 부족하거나 이 상황입니다.
현실적으로 빅테크의 결제를 의심하기는 쉽지 않고 엔비디아는 현재 현금이 넘치는 기업이라.
회수가 안 될 것이다. 혹은 엔비디아가 휘청 거릴 것이다. AI 투자는 오래 못간다고 연결짓기는 애매합니다.
최근 미 증시는 이상한 거래가 반복되고 있습니다. 아침 10시 즈음 갑자기 지수가 밀리고 이 후 반등 혹은 그대로 마감하는 식인데
알고리즘 매매가 악재와 함께 붙어 시장을 교란하는 것으로 보는 시각도 있습니다.
또 추세 매매에 집중하는 CTA 계좌나 비트코인에 투자했다가 큰 손실로 자금을 채워야 하는 투자자들 매물도 같이 영향을 준 것이라는 해석도 있구요,
어쨌든 악재 하나에 시장에 크게 흔들리는 시기라 추세 보다 변동성을 이용한 거래가 커졌고 이 때문에 악재에 민감한 시기가 이어지고 있네요.
큰 변동성이지만 일부 종목들은 호실적 대비 과도한 하락권에 접어든 종목들도 제법 있으니 이런 종목들 계속 추려나가는 시기로 활용해 봄직도 하네요
Forwarded from 루팡
엔비디아 매출채권 노이즈 관련 고객사
Q3 FY26에 매출의 10% 이상을 차지한 직판 고객 4곳
22%, 15%, 13%, 11% → 합쳐서 61%
22·15·13·11%를 차지하는 4개 direct customer는
Foxconn, Quanta, Wistron/Wiwynn 등
AR 잔액도 연초 23.1B → Q2 27.8B → Q3 33.4B로, NVL72 램프업 타이밍과 거의 같이 증가
NVL72는 GPU, HBM, NVLink, 전원·냉각 등이 들어가는 초고가 랙이라 ODM 입장에서 재고·공정 중(WIP)·부품 선구매에 필요한 운전자본이 증가
실제로는 공급망 파트너들이 물량을 감당할 수 있게 엔비디아가 유동성을 공급해주고 있는 중
신용 리스크는 ODM이 아니라 사실상 그 뒤에 있는 하이퍼스케일러·AI 팩토리 풀의 수요 지속성에 연결돼 있기 때문에, 이렇게 AI 관련 수요가 많은 상황에서는 매출채권 우려는 할 필요 없는 상황
(아까 고객사를 최종 빅테크 기준으로 설명해서 내용 수정 좀 했습니다)
Q3 FY26에 매출의 10% 이상을 차지한 직판 고객 4곳
22%, 15%, 13%, 11% → 합쳐서 61%
22·15·13·11%를 차지하는 4개 direct customer는
Foxconn, Quanta, Wistron/Wiwynn 등
AR 잔액도 연초 23.1B → Q2 27.8B → Q3 33.4B로, NVL72 램프업 타이밍과 거의 같이 증가
NVL72는 GPU, HBM, NVLink, 전원·냉각 등이 들어가는 초고가 랙이라 ODM 입장에서 재고·공정 중(WIP)·부품 선구매에 필요한 운전자본이 증가
실제로는 공급망 파트너들이 물량을 감당할 수 있게 엔비디아가 유동성을 공급해주고 있는 중
신용 리스크는 ODM이 아니라 사실상 그 뒤에 있는 하이퍼스케일러·AI 팩토리 풀의 수요 지속성에 연결돼 있기 때문에, 이렇게 AI 관련 수요가 많은 상황에서는 매출채권 우려는 할 필요 없는 상황
(아까 고객사를 최종 빅테크 기준으로 설명해서 내용 수정 좀 했습니다)
Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치 (Aether)
골드만삭스) [시장 코멘트] 급격한 반전 (SHARP REVERSAL)
S&P 500 지수는 개장 시 +1.4% 이상 갭상승 출발했음에도 불구하고 결국 하락 마감했습니다. 이러한 급격한 반전은 이전에 단 두 번, 2020년 4월 7일(COVID 폭락 후)과 2025년 4월 8일('광복절(Liberation Day)' 폭락 후)에만 발생했던 현상입니다.
데스크로 들어오는 문의(Inbounds)가 매우 많지만, 현재 상황을 설명할 수 있는 '만능 정답(one size fits all)'은 없습니다. 다만 다음 요인들의 복합적인 작용으로 해석됩니다:
1) NVDA(엔비디아): 실적 상회 및 가이던스 상향에도 불구하고 주가는 7% 하락했습니다. 시장이 기대했던 "모든 우려를 해소하는(clear all)" 수준은 아니었던 것으로 보입니다.
2) 사모 신용(Private Credit) 우려: 무시하기 힘든 수준입니다. (오늘 연준의 쿡(Cook) 이사가 "잠재적인 자산 가치 취약성"을 언급했습니다.)
3) 9월 비농업 고용지표(NFP): 지표는 양호했으나(fine), 12월 FOMC에 대한 확정적인 답을 주지 못했습니다. (금리 인하 확률은 35%로 소폭 상승에 그침)
4) 가상자산 급락: 비트코인이 심리적 지지선인 9만 달러 아래로 떨어졌습니다.
5) CTA 물량 가속화: 해당 그룹은 매수 포지션이 많았으나(very long), 현재 단기(ST) 임계값을 넘어섰으며, 대량 매물이 대기하고 있는 중기(MT) 임계값인 6456선을 주시하고 있습니다.
6) 공매도(Shorts) 세력 재진입.
7) 해외 시장의 지지부진한 주가 흐름: SK하이닉스(SK Hynix), 소프트뱅크 등.
이 모든 흐름은 유동성이 부족하고(S&P 최상위 호가 잔량이 연초 대비 평균 약 1,100만 달러인 것에 비해 현재 약 500만 달러로 저조), 거시경제(Macro)가 주도하는 장세(ETF 거래 비중이 연초 평균 28% 대비 41% 기록) 속에서 발생했습니다.
트레이딩 플로어 동향 (Floor Activity)
CTA 추정치 및 트리거 레벨:
단기(ST): 6718
중기(MT): 6456
장기(LT): 6017
S&P 500 지수는 개장 시 +1.4% 이상 갭상승 출발했음에도 불구하고 결국 하락 마감했습니다. 이러한 급격한 반전은 이전에 단 두 번, 2020년 4월 7일(COVID 폭락 후)과 2025년 4월 8일('광복절(Liberation Day)' 폭락 후)에만 발생했던 현상입니다.
데스크로 들어오는 문의(Inbounds)가 매우 많지만, 현재 상황을 설명할 수 있는 '만능 정답(one size fits all)'은 없습니다. 다만 다음 요인들의 복합적인 작용으로 해석됩니다:
1) NVDA(엔비디아): 실적 상회 및 가이던스 상향에도 불구하고 주가는 7% 하락했습니다. 시장이 기대했던 "모든 우려를 해소하는(clear all)" 수준은 아니었던 것으로 보입니다.
2) 사모 신용(Private Credit) 우려: 무시하기 힘든 수준입니다. (오늘 연준의 쿡(Cook) 이사가 "잠재적인 자산 가치 취약성"을 언급했습니다.)
3) 9월 비농업 고용지표(NFP): 지표는 양호했으나(fine), 12월 FOMC에 대한 확정적인 답을 주지 못했습니다. (금리 인하 확률은 35%로 소폭 상승에 그침)
4) 가상자산 급락: 비트코인이 심리적 지지선인 9만 달러 아래로 떨어졌습니다.
5) CTA 물량 가속화: 해당 그룹은 매수 포지션이 많았으나(very long), 현재 단기(ST) 임계값을 넘어섰으며, 대량 매물이 대기하고 있는 중기(MT) 임계값인 6456선을 주시하고 있습니다.
6) 공매도(Shorts) 세력 재진입.
7) 해외 시장의 지지부진한 주가 흐름: SK하이닉스(SK Hynix), 소프트뱅크 등.
이 모든 흐름은 유동성이 부족하고(S&P 최상위 호가 잔량이 연초 대비 평균 약 1,100만 달러인 것에 비해 현재 약 500만 달러로 저조), 거시경제(Macro)가 주도하는 장세(ETF 거래 비중이 연초 평균 28% 대비 41% 기록) 속에서 발생했습니다.
트레이딩 플로어 동향 (Floor Activity)
전반적인 활동 수준은 10점 만점에 5점 정도였습니다. 저희 데스크는 30일 평균 -179bps 대비 -398bps의 매도 우위로 마감했습니다.
1) 기술주(Tech) 부문에서 기존 롱온리(L/O) 펀드들의 매도 주문이 쇄도하여 오늘까지 이어진 것 외에는, 개별 종목 활동이 극히 제한적이었습니다.
2) 개별 종목의 매수 포지션(Long) 매물 출회 속도는 장중 내내 증가하지 않았습니다.
3) 헤지펀드(HF)들은 유럽 장 마감 후 매도(Short)로 전환했습니다(초반에는 AI 관련주 일부 숏커버링).
4) 이날 HF와 롱온리(LO) 모두 기술주, 소비재, 매크로 상품 전반에 걸쳐 겹치는 매물로 인해 약 15억 달러 순매도를 기록했습니다. 헬스케어 섹터는 순매수 우위를 유지했습니다.
5) 장 마감 후: INTU(인튜이트)는 실적 상회 및 가이던스 재확인(beat-and-reiterate)으로 +1% 상승했습니다.
파생상품 시장 (DERIVS)
개장 시 SPX 12월물 변동성은 전일 대비 최대 1.5v 낮게 시작했습니다.
이날 고객 플로우는 주가가 고점이고 변동성이 저점인 상황에서도 여전히 헤지(방어) 쪽으로 기울어져 있었습니다.
저희는 어제보다는 숏 볼러틸리티(변동성 매도)가 덜 매력적이라고 생각하지만, 여전히 연말 랠리 기회는 살아있다고 봅니다.
현재로서는 SPX와 NDX 모두에서 'Call Spread Collar(콜 스프레드 칼라(Call Spread Collar)의 구조: 콜 스프레드 칼라는 기본적인 칼라 전략을 수정하여 만듭니다. 일반적인 칼라 전략에서 단순히 콜옵션을 매도하는 대신, '콜 스프레드'를 매도(또는 매수)하는 방식으로 구성)'보다는 'Call Spread'를 선호합니다.
S&P가 100일 이동평균선(6544) 부근을 맴돌면서 오늘 변동성은 어제보다 더 압박을 받고(stressed) 있습니다.
내일 만기 S&P 스트래들 가격은 135bps입니다. (ty Gail Hafif)
CTA 추정치 및 트리거 레벨:
단기(ST): 6718
중기(MT): 6456
장기(LT): 6017
Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치 (Aether)
시타델 증권(Citadel) 증시 코멘트
1. 핵심 시장 전망: "파티는 취소되지 않았다"
1) 연말 랠리 유효: 저자는 연말 상승장(Holiday party)이 취소된 것이 아니라 단지 지연된 것일 뿐이라고 강조합니다.
2) 중요한 한 주: 2025년의 남은 기간 중 이번 주가 거시경제적으로 가장 중요한 주간이며, 향후 며칠이 내년의 분위기를 결정할 것입니다.
3) 목표 지수: 현재의 상황은 건강한 기술적 조정으로 보이며, 결국 S&P 500 지수는 7,000 포인트를 향해 나아갈 것으로 전망합니다.
2. 유동성 및 수급 불균형 (Liquidity Dynamics)
1) ETF 거래 비중 급증: 시장 조정기 동안 ETF 거래량이 전체 주식 거래량의 41%를 차지하며 연초 대비 평균(28%)을 크게 상회했습니다. 이는 2025년 4월 7일 이후 가장 높은 수준으로, 투자자들의 헤지(Hedge) 활동이 활발했음을 시사합니다.
2) 시장 깊이(Market Depth) 악화: E-mini 선물 시장의 최상위 호가 잔량(Top-of-book depth)이 1년 평균 1,000만 달러에서 약 400만 달러로 60% 급감했습니다. 얇아진 호가창은 변동성을 키우고 가격이 수급에 의해 크게 휘둘리는 원인이 되었습니다.
3. 포지셔닝 및 변동성 (Positioning & Volatility)
1) CTA 및 기계적 매도: CTA(추세추종), 변동성 제어(Vol-Control), 리스크 패리티(Risk Parity) 펀드들이 노출을 축소하며 매도세가 나왔으나, 이미 주요 트리거 레벨을 지나면서 기계적인 매도 물량은 점차 사라질 것으로 보입니다.
2) VIX 곡선 역전(Inversion): VIX 선물 곡선이 역전(단기물이 장기물보다 높은 현상)되었으며, 이는 '광복절(Liberation Day)' 폭락 이후 가장 심한 수준입니다. 역사적으로 이러한 역전 후에는 주가가 상승하고 변동성이 하락하는 경향이 있습니다.
3) 극도의 공포 심리: CNN의 '공포와 탐욕 지수(Fear & Greed Index)'가 9까지 떨어지며 극단적인 공포 구간에 진입했습니다.
4. 섹터 로테이션 및 실적 (Sector Rotation & Earnings)
1) 모멘텀 청산과 순환매: 올해의 승자였던 기술주 등에서 자금이 빠져나가고(모멘텀 전략 -10%), 그동안 소외되었던 헬스케어, 필수소비재 등으로 자금이 이동하는 '순환매(Rotation)' 장세가 뚜렷합니다.
2) 기업 자사주 매입: 12월까지 매일 50억 달러 이상의 자사주 매입 수요가 대기하고 있어 수급을 지지할 것입니다.
5. 개인 투자자 동향 (Retail Flows)
1) 개인은 매수 우위: 월가의 우려와 달리 시타델 증권 데스크에서 확인한 개인 투자자(Retail) 자금은 지난 4주간, 그리고 '광복절' 이후 지속적으로 매수 우위를 보였습니다.
2) 콜 옵션 선호: 개인 투자자들은 29주 연속으로 콜 옵션을 순매수하고 있으며, 이번 하락장에서도 패닉 셀링 없이 저가 매수 기회로 활용하고 있습니다.
6. 엔비디아(NVDA) 및 AI 트렌드
1) 매크로 이벤트: 엔비디아의 실적 발표는 단순한 개별 종목 이슈가 아니라 S&P 500 비중 8%를 차지하는 거시적 이벤트였습니다.
2) AI 주도권 유지: 엔비디아는 실적 상회 및 가이던스 상향을 통해 AI 투자가 여전히 견고함을 증명했습니다. 이는 연말까지 헤지 포지션을 청산하고 다시 노출을 늘리는 계기가 될 것입니다.
7. 리스크 요인 (Wall of Worry) 및 거시경제
1) 고용 지표의 불확실성: 9월 비농업 고용지표(NFP)가 발표되었으나 데이터 공백 등으로 인해 명확한 방향성을 제시하지 못했습니다. 12월 금리 인하 확률은 약 30%로 반영되어 있습니다.
2) 우려의 벽(Wall of Worry): 시장은 AI 투자의 정점 우려, 사모 신용(Private Credit) 부실 가능성, 높은 밸류에이션, 레포(Repo) 시장의 유동성 스트레스, 암호화폐 레버리지 축소 등 다양한 리스크를 걱정하고 있습니다.
3) 2026년 전망: 하지만 2026년을 바라볼 때, 글로벌 성장 재가속화가 예상되어 거시경제 환경은 주식 시장에 우호적일 것으로 전망됩니다.
1. 핵심 시장 전망: "파티는 취소되지 않았다"
1) 연말 랠리 유효: 저자는 연말 상승장(Holiday party)이 취소된 것이 아니라 단지 지연된 것일 뿐이라고 강조합니다.
2) 중요한 한 주: 2025년의 남은 기간 중 이번 주가 거시경제적으로 가장 중요한 주간이며, 향후 며칠이 내년의 분위기를 결정할 것입니다.
3) 목표 지수: 현재의 상황은 건강한 기술적 조정으로 보이며, 결국 S&P 500 지수는 7,000 포인트를 향해 나아갈 것으로 전망합니다.
2. 유동성 및 수급 불균형 (Liquidity Dynamics)
1) ETF 거래 비중 급증: 시장 조정기 동안 ETF 거래량이 전체 주식 거래량의 41%를 차지하며 연초 대비 평균(28%)을 크게 상회했습니다. 이는 2025년 4월 7일 이후 가장 높은 수준으로, 투자자들의 헤지(Hedge) 활동이 활발했음을 시사합니다.
2) 시장 깊이(Market Depth) 악화: E-mini 선물 시장의 최상위 호가 잔량(Top-of-book depth)이 1년 평균 1,000만 달러에서 약 400만 달러로 60% 급감했습니다. 얇아진 호가창은 변동성을 키우고 가격이 수급에 의해 크게 휘둘리는 원인이 되었습니다.
3. 포지셔닝 및 변동성 (Positioning & Volatility)
1) CTA 및 기계적 매도: CTA(추세추종), 변동성 제어(Vol-Control), 리스크 패리티(Risk Parity) 펀드들이 노출을 축소하며 매도세가 나왔으나, 이미 주요 트리거 레벨을 지나면서 기계적인 매도 물량은 점차 사라질 것으로 보입니다.
2) VIX 곡선 역전(Inversion): VIX 선물 곡선이 역전(단기물이 장기물보다 높은 현상)되었으며, 이는 '광복절(Liberation Day)' 폭락 이후 가장 심한 수준입니다. 역사적으로 이러한 역전 후에는 주가가 상승하고 변동성이 하락하는 경향이 있습니다.
3) 극도의 공포 심리: CNN의 '공포와 탐욕 지수(Fear & Greed Index)'가 9까지 떨어지며 극단적인 공포 구간에 진입했습니다.
4. 섹터 로테이션 및 실적 (Sector Rotation & Earnings)
1) 모멘텀 청산과 순환매: 올해의 승자였던 기술주 등에서 자금이 빠져나가고(모멘텀 전략 -10%), 그동안 소외되었던 헬스케어, 필수소비재 등으로 자금이 이동하는 '순환매(Rotation)' 장세가 뚜렷합니다.
2) 기업 자사주 매입: 12월까지 매일 50억 달러 이상의 자사주 매입 수요가 대기하고 있어 수급을 지지할 것입니다.
5. 개인 투자자 동향 (Retail Flows)
1) 개인은 매수 우위: 월가의 우려와 달리 시타델 증권 데스크에서 확인한 개인 투자자(Retail) 자금은 지난 4주간, 그리고 '광복절' 이후 지속적으로 매수 우위를 보였습니다.
2) 콜 옵션 선호: 개인 투자자들은 29주 연속으로 콜 옵션을 순매수하고 있으며, 이번 하락장에서도 패닉 셀링 없이 저가 매수 기회로 활용하고 있습니다.
6. 엔비디아(NVDA) 및 AI 트렌드
1) 매크로 이벤트: 엔비디아의 실적 발표는 단순한 개별 종목 이슈가 아니라 S&P 500 비중 8%를 차지하는 거시적 이벤트였습니다.
2) AI 주도권 유지: 엔비디아는 실적 상회 및 가이던스 상향을 통해 AI 투자가 여전히 견고함을 증명했습니다. 이는 연말까지 헤지 포지션을 청산하고 다시 노출을 늘리는 계기가 될 것입니다.
7. 리스크 요인 (Wall of Worry) 및 거시경제
1) 고용 지표의 불확실성: 9월 비농업 고용지표(NFP)가 발표되었으나 데이터 공백 등으로 인해 명확한 방향성을 제시하지 못했습니다. 12월 금리 인하 확률은 약 30%로 반영되어 있습니다.
2) 우려의 벽(Wall of Worry): 시장은 AI 투자의 정점 우려, 사모 신용(Private Credit) 부실 가능성, 높은 밸류에이션, 레포(Repo) 시장의 유동성 스트레스, 암호화폐 레버리지 축소 등 다양한 리스크를 걱정하고 있습니다.
3) 2026년 전망: 하지만 2026년을 바라볼 때, 글로벌 성장 재가속화가 예상되어 거시경제 환경은 주식 시장에 우호적일 것으로 전망됩니다.
Forwarded from 시황맨의 주식이야기
엔비디아 매출 채권 문제. 시황맨
오늘 계속 엔비디아 매출 채권 문제가 나도는데..
매출 채권 즉, 외상이 문제가 되는 경우는 받을 수 없는 경우. 외상으로 투자한 기업이 과연 계속 투자를 할 수 있으냐 여부. 그리고 외상 못 받는 동안 버틸 수 있는지 여부입니다.
이 전제 조건이 충족되려면 엔비디아의 핵심 거래처인 빅테크 기업들의 지불 능력에 문제가 생겼다는 전제가 있어야 하고
또 엔비디아가 지금 현금이 줄어들고 있어야 문제가 되는 것이죠
그런데 현재까지 이 문제가 커지지 않았던 이유가 있습니다.
매출 채권이 회수되는데 걸리는 기간은 아직까지는 정상 범위 수준입니다.
DSO (Days of Sales Outstanding)라고 매출 채권이 회수되는데 걸리는 기간을 보여주는 지표입니다.
이 지표상 현재 엔비디아는 49일 정도. 이전 추세와 비교해 볼 때 큰 문제가 되는 수준은 아닙니다.
엔비디아의 매출 채권이 조정의 빌미라기 보다 그냥 지금은 많이 올랐으니 이런 저런 이유로 일단 맞고 보자. 뭐 이런 분위기로 봐야죠
오늘 계속 엔비디아 매출 채권 문제가 나도는데..
매출 채권 즉, 외상이 문제가 되는 경우는 받을 수 없는 경우. 외상으로 투자한 기업이 과연 계속 투자를 할 수 있으냐 여부. 그리고 외상 못 받는 동안 버틸 수 있는지 여부입니다.
이 전제 조건이 충족되려면 엔비디아의 핵심 거래처인 빅테크 기업들의 지불 능력에 문제가 생겼다는 전제가 있어야 하고
또 엔비디아가 지금 현금이 줄어들고 있어야 문제가 되는 것이죠
그런데 현재까지 이 문제가 커지지 않았던 이유가 있습니다.
매출 채권이 회수되는데 걸리는 기간은 아직까지는 정상 범위 수준입니다.
DSO (Days of Sales Outstanding)라고 매출 채권이 회수되는데 걸리는 기간을 보여주는 지표입니다.
이 지표상 현재 엔비디아는 49일 정도. 이전 추세와 비교해 볼 때 큰 문제가 되는 수준은 아닙니다.
엔비디아의 매출 채권이 조정의 빌미라기 보다 그냥 지금은 많이 올랐으니 이런 저런 이유로 일단 맞고 보자. 뭐 이런 분위기로 봐야죠