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하이브 주가 NXT에서 +8.9%

미국의 수출 제한으로 중국 내 인공지능(AI) 반도체 부족 현상이 극심해지자 중국 정부가 나서서 AI 칩 분배에 개입하고 있다는 보도가 나왔다.

월스트리트저널(WSJ)은 사안에 정통한 소식통을 인용해 중국 당국이 SMIC에 화웨이에 대한 AI 칩 공급을 우선 배정하라고 지시했다고 전했다.

중국 정부의 이 같은 시장 개입은 AI 반도체 부족이 그만큼 극심하다는 뜻이다. 중국 유망 AI 스타트업 딥시크는 칩 부족으로 올해 초 최신 AI 모델 출시를 연기해야만 했다.

중국 기업들은 자구책 마련에 안간힘을 쓰고 있다. 엔비디아의 고성능 칩을 몰래 들여오거나 원격으로 다른 국가의 클라우드 컴퓨팅을 이용해 반도체에 접근하는 사례가 보고됐다.

성능이 낮은 구형 반도체 수천 개를 하나의 거대한 시스템으로 묶어 AI 모델 훈련에 사용하는 고육지책도 등장했다.

이 때문에 전력 소모가 막대해져 일부 지방정부는 전기 요금 보조금까지 지급하는 실정이다.


https://n.news.naver.com/article/421/0008600672

여러 전문가는 중국의 반도체 생산량을 특정하기 어렵지만 가장 공격적인 예측도 중국의 수요에 미치지 못하며, 이는 중국이 칩을 완전히 자급자족하는 데 어려움을 겪고 있음을 보여준다고 말한다.

중국 기술기업들은 제한 수량의 국내 AI 칩을 확보하려 경쟁하고 있으며 일부는 미국 반도체 업체 엔비디아의 고성능 AI 칩을 밀수하고 있다고 WSJ은 전했다. 신문은 자체 입수한 계약 내용을 토대로 엔비디아의 최신 AI 제품 블랙웰 랙(rack) 16대 이상이 소형 부품 형태로 선적된 뒤 중국 내에서 재조립돼 11월 중에 인도될 예정이라고 전했다.

최근에는 중국 당국이 국가 자금이 투입되는 신규 데이터센터에 자국산 AI 칩만 사용하라는 지침을 내렸다는 보도가 나왔다. 당국은 또한 자국 기업에 구형 엔비디아 칩도 사용하지 말라고 지시한 것으로 알려졌다.

중국 엔지니어들은 과열이나 시스템 충돌, 소프트웨어 지원 부족 등의 문제로 엔비디아 칩의 대안을 찾는 데 어려움을 겪고 있다.

이런 가운데 화웨이 등 일부 기업은 AI 훈련을 위한 시스템 구축에 수천개 칩을 연결하는 등의 우회 방안을 모색하고 있다.

중국 기업들의 이러한 칩 결합 전략은 데이터센터 전력 소모량을 크게 늘렸고 이에 여러 지방정부가 전기요금에 보조금을 지급하기 시작했다고 소식통들은 전했다.

中 AI칩 부족 심각…SMIC칩 화웨이가 먼저 받게 당국이 개입
- WSJ "中기업들, 칩 연결로 성능 보완…데이터센터 전력수요 늘어"
https://n.news.naver.com/article/001/0015738705?sid=104

확실히 private credit 쪽에 문제가 있나 봅니다.

“ 한 달 전까지만 해도 블랙록(BlackRock Inc.)은 주택 리모델링 회사 레노보 홈 파트너스(Renovo Home Partners) 에 제공한 사모 대출(private debt) 의 가치를 액면가 100센트(즉, 전액 회수 가능) 로 평가하고 있었다. 하지만 지난주, 블랙록은 그 가치를 ‘0’(전액 손실) 으로 재평가했다.”

» NFIB 소기업 서베이에 따르면, 현재 가격 수준에 대한 인식은 하락세를 보이고 있으나, 향후 3개월 내 가격 상승을 예상하는 비중은 증가

» 이는 향후 가격 전가 기조가 강화되며 물가상승 압력으로 작용할 가능성을 시사

윌리엄스 뉴욕 연은 총재에 따르면, 연준은 지준(reserves) 수준이 충분함(ample)에 도달하는 시점을 평가하는 것을 다음 목표로 삼고 있음

충분한(ample) 수준에 도달하면, 비지준 항목 증가에 따른 지준 감소를 방어하기 위해 자산(단기채)를 점진적으로 매입하는 절차를 시작할 것

지준 수준이 풍부함(abundant)에서 충분함(ample)으로 이동하고 있으며, 곧 목표에 도달할 것으로 예상

➡️빠른 시일 내에 연준이 지준 감소 방어를 위해 자산(단기채) 매입을 시사한 대목

» 미국 하원은 오늘(11/12) 오후부터 셧다운을 종료시키기 위한 표결을 진행할 예정

» 현지 기준 12일 오후 4시~5시에 절차가 시작되고, 실제 투표는 7시 정도에 진행될 전망

» 한국 시간으로는 13일 오전 6~7시경 절차 시작, 9시경에 투표 진행 예정

모건스탠리 “2028년까지 美 데이터센터 전력 20% 부족 가능성”

모건스탠리는 AI 수요 급증으로 인해 2028년까지 미국 데이터센터 전력 공급이 최대 20% 부족, 약 13~44GW 규모의 전력 격차가 발생할 수 있다고 경고했습니다.

스티븐 버드(Stephen Byrd)가 이끄는 애널리스트들은 AI 컴퓨팅을 “현대사에서 가장 중요한 기술적 전환”이라고 표현하며, 전력 제약이 성장을 가로막는 핵심 병목 요인이 될 수 있다고 지적했습니다.

보고서에 따르면 이를 해결하기 위한 방안으로 천연가스 터빈, 연료전지, 소형 원전(SMR) 프로젝트 등이 제시되었으며, 이들이 합쳐지면 최대 40GW의 추가 전력 공급이 가능하다고 분석했습니다.

또한 모건스탠리는 비트코인 채굴업체들이 기존 부지를 AI 컴퓨팅용으로 전환하는 사례가 늘고 있다고 언급하며, ‘네오클라우드(Neocloud)’ 파트너십이나 장기 전력 포함 임대(파워드 셸, powered-shell lease) 같은 새로운 모델이 높은 가치 창출 잠재력을 지닌다고 평가했습니다.

11/13 미 증시, 대형기술주 부진에도 연준의 유동성 공급 기대 반영하며 견조

미 증시는 AMD(+9.00%)의 마진율 상향 조정에 AI 산업의 확산 기대로 상승 출발. 그러나 리사 수 CEO가 AI 성장의 긍정적인 전망을 제시했지만 그 이면에는 자본지출이 투입되어야 함을 언급하자 ‘수익화’ 논란을 불러와 대형 기술주 중심으로 하락 전환. 이런 가운데 윌리엄스 뉴욕연은 총재가 자산 매입 시작할 시점이 머지 않았음을 시사하자 연준의 유동성 공급 기대를 반영하며 지수는 견조(다우 +0.68%, 나스닥 -0.26%, S&P500 +0.06%, 러셀2000 -0.30%, 필라델피아 반도체 지수 +1.47%)


*변화요인: 순환적 이익 Vs. 구조적 이익, 유동성 공급 기대

AMD(+9.00%) 리사 수 CEO는 이날 AI 산업 확산의 제약 요인은 컴퓨팅 부족이라고 발표. 이를 해소하기 위해 선제적인 투자를 통해 미래 수요에 대응해야 하는데 이를 감당할 수 있는 재무건전성이 뛰어난 기업들이 기회를 잡을 수 있다고 주장. 결국 AI 사용은 생산성 개선을 촉발시킬 것이며 이는 실질적인 성장의 기반이 될 것이라고 언급. 이와 함께 AI 인프라 투자자산의 사용 주기가 과거 4년도 길었는데 이제는 5~6년이상 사용이 가능하다고 주장하며 마이클 버리의 감가상각 이슈를 애둘러 비판.

이를 종합하면 결국 AI 산업의 확산은 대형 기술주의 공격적인 지출이 이어져야 함을 보여준 것이라고 볼 수 있음. 결국 AI 산업은 막대한 자본 지출이 필요하고 이를 통한 상당히 표준화된 상품을 생산해 진입 장벽이 낮음을 보여줌. 현재 클라우드 컴퓨팅 시장은 '컴퓨팅' 수요가 공급을 초과하는 상황이고 강력한 AI 칩 주문이 이를 방증. 그렇지만 데이터센터에 대한 대규모 투자가 지속되는 만큼 이러한 상황은 언젠가는 변할 것인데 시장은 이러한 투자로 얻어지는 ‘순환적 이익’을 ‘구조적 이익’으로 판단하며 주식시장 상승이 지속.

결국 이러한 자본 지출 확대가 기업들의 현금 흐름에 미치는 영향은 어떠한지, 그리고 그에 따른 수익화는 합당한지 여부가 관건. 이러한 우려가 최근 AI 버블 논란의 핵심인데 리사 수 CEO의 발언으로 자본 지출 확대가 AI 산업의 확산을 이끌 것이라고 언급하자 시장 일각에서는 ‘수익화’ 논란이 부각되며 대형 기술주가 부진. 여기에 데이터센터 관련 기업들도 대부분 부진.

한편, 베센트 재무장관은 셧다운 이전에는 미국 경제가 좋은 상태였지만 셧다운으로 일시적인 문제가 생길 것이라고 주장. 이와 함께 관세 배당금 관련 10만달러 미만의 연소득자에게 2,000달러 환급 제공을 논의중이라고 언급하며 유동성 공급에 대한 기대를 높임. 여기에 경기에 대한 불안 속 연준의 금리인하 기대도 유입되며 대형 기술주 이외의 종목군은 견조한 모습. 여기에 존 윌리엄스 뉴욕연은 총재와 장 마감 직전 뉴욕 연은 직원이 지준금 안정을 유지하기 위해 자산 매입을 시사하자 시중 유동성 공급 기대가 부각된 점도 긍정적.