헬스케어(Health Care) 섹터는 2025년 들어 S&P 500 시장 대비 **상대적으로 부진한 성과(-7.5%)**를 기록하며 최하위권에 머물러 있는 상태

헬스케어 섹터의 선행 주가수익비율(Forward P/E)을 S&P 500 지수의 선행 P/E로 나눈 상대 밸류에이션 추이로 볼 때 약 0.75 수준으로, 2010년 금융 위기 직후 수준에 근접했으며, 차트가 보여주는 25년간의 추이 중 최저점에 가까운 영역에 위치

연중 고점을 경신했다고 부담스러워할 위치는 아닌듯

웰스파고: 왜 그렇게 비관적이야?

S&P 500 지수(SPX)가 2025년 말까지 7100포인트에 도달할 것으로 예상했습니다. 이러한 주장의 근거로, Wells Fargo의 심리 지표가 매수 신호를 발동했으며(−0.99, 기준치 −1.00), 역사적으로 매수 신호 이후 S&P 500은 향후 3개월간 평균 7.5% 상승했고 90%의 적중률을 보였습니다. 현재 전력주, 하이 베타, 저평가 낙오주(WFLGGRD INDEX)를 보유할 것을 권고합니다.

보고서는 시장에 퍼진 다섯 가지 주요 비관론을 다음과 같이 반박했습니다.

1. 유동성 경색 우려: 과거에는 유동성이 부족했으나 , TGA(재무부 일반계정) 잔고가 코로나 이후 최고 수준을 기록하고 SOFR 금리가 정상화되며 양적 긴축(QT)이 종료됨에 따라 유동성 여건이 개선될 것으로 전망했습니다.

2. 소비자 약화 및 해고 증가: 기업들의 '해고' 언급이 코로나 시기 수준으로 급증한 것은 사실이나 , 시장은 12월 금리 인하 가능성을 63%만 반영하고 있다고 지적했습니다. 보고서는 연준이 금리를 인하할 경우 위험자산 랠리가 촉발될 것으로 예상했습니다.

3. 10% 이상의 하락장 도래: 10% 이상의 조정은 1950년 이후 연평균 0.8회 발생하는 일반적인 현상일 뿐, 비관론의 근거가 되기 어렵다고 일축했습니다.

4. 하이퍼스케일러의 과도한 지출: 거대 IT 기업들의 설비투자(capex)가 경쟁 유지를 위한 '필수 지출'이 되어 FCF(잉여현금흐름)에 부담을 줄 수 있다는 점은 인정했습니다. 하지만 이는 AI 인프라 관련주에는 '엄청난 호재'라고 분석하며 , AI 설비투자 수혜주, 특히 'Power' 및 'SMID(중소형주)' AI 수혜주(WFAICRMB INDEX)에 대한 저가 매수를 권고했습니다.

5. 높은 밸류에이션: 밸류에이션은 단기적인 시장 예측 도구가 아니며 , 'EPS 서프라이즈'가 밸류에이션과 함께 고려되어야 할 핵심 요소라고 강조했습니다. 2025-27년간 연 10% 이상의 EPS 성장을 가정할 때 , SPX는 2030년 말까지 9500포인트에 도달할 수 있으며, 향후 5년간 연 8%의 총 수익 창출이 가능하다고 분석했습니다.