[KB시황 하인환] 중동의 전쟁이 계속되길 원하는 미국, 4가지 이유

자료 링크: https://bit.ly/4n8xafK

중동 분쟁에 대한 뉴스 업데이트보다는, 미국이 왜 중동의 전쟁이 계속되길 원할까에 대해서 생각해 본 자료입니다.
4가지 관점에서 생각해봤으며, 직접적으로는 방산주를 주목해야 하지만 간접적으로는 또다시 중국과의 패권 전쟁이 지속되는 것을 의미한다고 생각합니다.
주목하는 업종은 기존과 다르지 않습니다.
다만, 항상 새로운 업종을 찾으려는 투자자들의 심리 속에서 기존 주도주를 왜 계속 보유하고 있어야 하는지에 대한 생각으로 이해해주시면 좋겠습니다.

■ 에너지 수출: 유가 상승의 수혜와 제한적 피해
■ 방산 수출: 미국의 성장은 타국/타지역에서의 전쟁으로부터…
■ 국방지출 확대의 근거 마련: 예산안 논쟁과 국방지출 확대 계획
■ 중국의 일대일로 견제: ‘이스라엘&미국’ vs. ‘중국&이란’

자세한 내용은 보고서 참고 부탁드립니다.
감사합니다.

(KB증권 내부 컴플라이언스 점검을 완료했습니다. 단순 참고자료로 법적 책임의 근거가 되지 않습니다.)

미일 관세 협상 난항 지속


일본 정부에 따르면 미일 양국은 지난 13일 6차 관세 협상 이후 전날에도 러트닉 상무부 장관과 30분간 전화 통화 진행

유의미한 진전은 없었으며 아카자와 경제재생상은 합의 가능성에 "예단은 삼가겠다"며 신중한 태도 유지

니혼게이자이신문은 양국이 자동차 관세로 대립을 지속하고 있다고 보도. 미국 자동차 노조의 표심 등을 감안하면 미국 측이 일본에 자동차 관세를 양보하기 쉽지 않은 상황이라고 강조

일본도 자동차 관세 25%가 하향 조정되지 않으면 합의할 수 없다는 입장을 고수


👉 미중 관세 긴장 완화 이후 추가 협상 부진. 일본은 자동차 포함 모든 관세 철폐 요구, 미국은 협상 대상은 상호관세(상호관세 10% 제외 일본 추가관세는 14%)에 국한된다는 입장

미일 협상은 이스라엘-이란 충돌로 우선순위에서 밀린 상황으로 관세+유가 불확실성은 점증


https://n.news.naver.com/article/015/0005144705?sid=104

두 개의 전쟁

Flightradar24를 통해 살펴보면 전 세계 민간 항공기들은 우크라이나와 중동(이란-이라크-시리아) 상공을 회피해 비행 중임을 알 수 있습니다.

우회항로 비행으로 인해 (더 많은 연료 사용) 항공사들의 수익성 악화는 우려될 수 밖에 없는 부분입니다.

여기에 이란-이스라엘 간의 분쟁 격화는 유가를 더욱 상승 시키는 요인이 될 것입니다.

US Global Jets ETF(JETS)는 3거래일 동안 약 7.7%나 하락한 반면, Global X Defence Tech Index ETF(SHLD)는 4% 넘게 상승을 기록했습니다.

美, 비만치료제 건강보험 적용 추진…"시장 확장 신호탄"

최근 미국 의회에서는 '비만 치료 및 감소법'이 발의됐다. 해당 법안은 비만에 대해 '집중 행동 치료'를 제공할 수 있는 자격 의료인의 범위를 영양사 등까지 확대하고, 비만치료 목적의 약물을 '메디케어 파트D'에 포함하자는 내용을 골자로 한다.

메디케어는 만 65세 이상이 대상인 미 연방 공공 건강보험으로 파트D는 처방약 비용을 지원받는 프로그램이다. 비만 집중 행동 치료란 비만 환자의 식습관 등을 바꿔 체중 감량과 유지를 돕는 치료 방법을 의미한다.

지금까지 메디케어 파트 D는 대부분의 비만 치료제를 보장 대상에서 제외했다. 환자들은 약값 전액을 부담해야 했다. 법안이 통과될 경우 비만 또는 과체중 진단을 받고 관련 질환이 동반된 경우에 한해 비만 치료 목적의 약물도 보험 적용을 받을 수 있게 된다.

https://n.news.naver.com/mnews/article/029/0002961397?sid=105

디앤디파마텍, MASH 치료제 DD01 67명 대상 미국 임상 2상 성공
https://www.pharmnews.com/news/articleView.html?idxno=261089

임상 1차 평가 지표 확인 결과DD01 투약군은 총 33명 중 75.8%인 25명의 환자에서 지방간이 투여 전 대비 30% 이상 감소했으며, 이는 위약군의 확인된 11.8%와 비교하여 통계적으로 유의한 결과 (p<0.0001 )로 확인됐다. 또한 DD01 투약군에서의 12주차 평균 지방간 감소율은 62.3%로 위약군 평균 8.3% 대비 매우 빠른 지방간 감소 효과를 보였다.

상기 유효성 지표는 임상 중단 환자까지 포함한 가장 보수적인 지표로, 12주까지 임상 프로토콜을 준수하여 투약을 완료하고 MRI-PDFF 촬영을 완료한 DD01 투약군 환자에서 확인된 12주차 평균지방간 감소율은 67.3%, 지방간 30% 이상 감소 환자 비율은 85.7%로 추정된다.

DD01은 현재까지 가장 뛰어난 섬유화 개선 효과를 보여서 시장의 주목을 받고 있는 동일 기전(GLP-1/글루카곤 이중작용제) 약물인 독일 기반 다국적 제약사 베링거잉겔하임 (Boehringer Ingelheim)의 서보듀타이드 (survodutide)가 48주 임상 2상에서 달성한 지방간 감소 효과와 유사한 수준을 보임으로써 MASH 치료제로서의 강력한 경쟁력을 입증했다고 판단된다. 현재 임상 3상 진행 중인 서보듀타이드는 24년 종료된 임상2상에서 48주 투여 후 6mg 투약군에서 지방간 30% 이상 감소 환자 비율 약 76.9% (DD01 75.8%) 및 평균 지방간 감소율 64.3% (DD01 62.3%)의 결과를 보인 바 있다. DD01은 서보듀타이드가 48주 투약에서 보인 것과 유사한 지방간 감소 효과를 단 12주만에 달성함으로써 약물의 경쟁력을 입증한 것이다.

✅디앤디파마텍 경쟁사 약물과 비교

MASH 치료제 후보물질 DD01과 현재 글로벌 주요 제약사들의

GLP-1/글루카곤(GCG) 이중작용제 계열 후보물질을 비교

📌Survodutide는 베링거인겔하임과 Zealand가 공동개발 중이며, 임상 2상

📌Efinopegdutide는 MSD가 개발 중이며, 2b상 진행 중

📌Pemvidutide는 Altimmune이 보유한 후보물질로, 역시 2b상 진행 중

💊DD01은 12주 투여만으로 경쟁약물들의 24~48주 성과에 거의 근접한 유효성 확보.

💊특히 평균 지방간 감소율과 30% 이상 감소 환자 비율 모두 경쟁력 있는 수치를 기록함.

DD01은 아직 조직생검 기반 결과는 발표되지 않았음.

48주 투여 종료 후 2026년 상반기에 발표 예정

📌DD01의 핵심 경쟁력은 "짧은 투여 기간(12주)" 동안 나타난 빠른 지방간 감소 효과

최신 임상 데이터 글씨는 과거 NDR 자료를 수정하여 다시 넣었습니다!

✅독립리서치 그로쓰리서치
https://t.me/growthresearch

이 시점에서 릴리와 MASH 치료제 본계약 체결 성공한 올릭스는…?

올릭스는 2월 릴리와 9,116억원 규모 계약한 OLX702A의 호주 MASH 임상 1상에서 단회투여 결과를 블라인드지만 발표했고… (블라인드인데 릴리가 계약)

단회투여만으로 지방간 70% 감소 및 지방간 함량 5% 이하로 떨어져 정상간 된 환자들 관찰, 6개월 넘게 약효 지속

그래서 임상 1b상 환자 대상 코호트는 기존 1개월에서 3개월 투약 간격으로 변경해 진행 중, 2상에서 릴리가 더 길게 가져갈 가능성도 있음

로레알과 계약 가치도 물론이고…자금 조달 우려 인한 소외는 기회 구간 판단

* 하반기 임상 계획
-301A 황반변성 1a/1b상 결과 발표
-702A MASH 1a상 결과 발표_릴리
-104C 탈모 1b상 개시_로레알(추정)

참고)
올릭스, MASH·비만 후보 1상 중간 결과 “지방간 감소·항비만 효력 긍정 전망”

올릭스에 따르면, NAFLD(비알콜성 지방간) 환자를 대상으로한 SAD(단회투여) 코호트 추적관찰 기간 한 피험자는 간 지방 함량이 최대 약 70% 수준으로 감소한 것을 확인했다.

특히 일부 환자들은 투여 후 1~2개월 만에 간 지방 함량이 정상 수준인 5% 이하(3.4%, 3.9%)로 감소했다.

https://www.thebionews.net/news/articleView.html?idxno=10118

바이넥스, 셀트리온 바이오시밀러 2종 CMO 계약

앱토즈마 바이오의약품 생산시설 cGMP 승인 이어 추가 '생산 협력' 진행

https://www.dailymedi.com/news/news_view.php?wr_id=925895

[5월 경제지표 : 소비 서프 VS 투자 쇼크]

•5월 산업생산 YoY+5.8%
(예상 YoY+6.0% / 4월 +6.1%)

•5월 소매판매 YoY+6.4%
(예상 YoY+4.9%/ 4월 +5.1%)

•1-5월 고정투자 YTD YoY+3.7%
(예상 YoY+4.0% / 1-4월 +4.0%)

•1-5월 부동산 개발투자 YoY-10.3%
(예상 YoY-10.7% / 1-4월 -10.3%)

•5월 도시 실업률 5.0%
(예상 5.1% / 4월 5.1%)

•생산 예상 부합, 소매판매는 예상 대폭 상회. 고정투자는 부동산•정부투자 모두 부진하며 쇼크. (생산 호조는 큰 의미 없음)

•소매판매는 5월 자동차 제외 YoY+7%, 내구재에서 비내구재•서비스 회복 가시화. 온•오프라인 모두 양호

•반면, 고정투자와 부동산 분야는 2/4분기 다시 부진 시작. 구조적으로 디벨로퍼•지방정부의 신용회복 지연이 가장 큰 문제. 제조업 투자 역시 단기 공급 부담 지속

•중국 2/4분기 성장률 5% 상회 유력, 가격 신호는 하강압력 유지 예상. 3/4분기까지 내수 불균형한 회복 및 고정투자 관련 낮아진 재정•통화 효과 견인 필수

•중국 1-5월 소매판매 증가율 YoY+5.0%

•5월 YoY+6.4%는 리오프닝 이후 두번째로 높으며 2024년 높은 베이스 극복

•1-5월 자동차 제외 소매판매 YoY+5.6% 리오프닝 이후 처음 GDP 성장률을 상회

•가계 초과예금, 주식부양 효과, 실질 구매력이 중국 주체중 가장 안정적

2025년 5월 중국 실물지표 발표

투자 제외,
소비, 생산 모두 예상 상회

- 소매판매 : +6.4%
(예상 +4.9% / 전월 +5.1% )

- 산업생산 : +5.8%
(예상 +5.7% / 전월 +6.1%)

- 1~5월 고정자산투자 : +3.7%
(예상 +4.0%/ 전월+ 4.0%)
: 부동산개발투자 : -10.7%
(전월 -10.3%)

- 실업률: 5.0% (전월 5.1%)

06/16 중국 소매판매 등 실물 경제지표

소매판매는 전년 대비 6.4%(전월 5.1%, 예상 4.9%) 증가. 특히 가전, 가구, 통신 교체 수요 크게 확대. 금, 은 등 보석(+21.8%), 가전제품(+53.0%), 사무용품(+30.5%), 통신 장비(+33.0%) 등이 급증. 자동차는 1.1% 증가에 그쳤고 석유 및 석유제품은 7.0% 감소. 자동차는 15월까지 0.1% 감소했고 석유 및 석유 제품은 2.6% 감소해 관련 품목의 둔화가 지속되고 있음을 보여줌. 15월까지 온라인 소매판매는 8.5% 증가한 가운데 오프라인 편의점은 8.5%, 전문 소매업도 6.3% 증가하는 등 소비 개선이 전방위적으로 진행되고 있다는 점이 특징

산업 생산은 전년 대비 5.8%(전월 6.1%, 예상 +6.0%) 증가했고, 설비 제조업과 첨단기술 제조업이 각각 9.0%, 8.6% 증가. 3D프린터, 산업용 로봇, 신에너지차 생산이 큰 폭으로 증가했다고 발표. 서비스업 생산은 전년 대비 6.2% 증가. IT, 소프트웨어 산업도 높은 성장세 기록. 천연가스 생산이 9.1%, 원탄 4.2%, 원유 생산도 1.8% 증가.

고정자산 투자는 전년 대비 3.7% 증가. 민간 투자는 부동산 제외 시 전년 대비 5.8% 증가했으며, 항공우주(+26.1%), 컴퓨터 제조(+7.0%), 자동차 제조(+23.4%) 등 첨단산업 투자가 이를 주도. 다만 부동산 포함 시 성장률은 사실상 0%로 둔화. 부동산 투자는 10.7% 감소. 주택투자는 10.0% 감소.

전반적으로 부동산시장이 1분기 크게 개선되다 2분기 들어 주춤한 점이 최근 경제지표의 특징. 반면, 정부 정책 효과가 가시화되면서 안정적인 소매판매의 성장세가 지속. 이번 경제지표를 토대로 알 수 있는 부분은 외부 환경 불확실성(관세 등)의 영향이 유입된 가운데 내수 성장 정책의 추가 필요성도 존재. 시장 일각에서는 7월 말 상무회의에서 추가 부양책이 발표될 것으로 전망

디램 가격 상승에도 추세를 뚫지 못하는 이유는
1) 2016~2017년과는 다른 환경 (관세, 법인세)
2) 중국의 반도체 투자 본격화와 나름의 성과

#SK하이닉스
- 신고가 돌파 직전

세계 최대 파운드리(반도체 수탁생산) 기업인 대만 TSMC의 웨이저자 회장이 최근 휴머노이드 로봇 산업 성장이 반도체 매출에 기여하고 있다고 밝혔다.

웨이 회장은 이날 휴머노이드 로봇 관련 주문이 이미 자사 매출에 기여하기 시작했고 현 단계에서 재무제표에 반영되고 있다고 말했다.

이어 TSMC가 범용 인공지능(AGI) 세대에서 이미 성과를 보인다며 전세계 AI 고객사는 반드시 TSMC와 협력해 관련 칩을 제작해야 한다고 강조했다.

TSMC 회장 "휴머노이드 로봇 산업, 반도체 매출에 기여 시작"
https://n.news.naver.com/article/001/0015451555?sid=104

✅ 삼성파운드리, '닌텐도 스위치2' 흥행 돌풍에 큰 수익 기대

https://kbench.com/?q=node/268399

LNG는 트럼프가 밀고 있는 정책입니다

셔니어의 CEO 잭 푸스코(Jack Fusco)는 올해 초 “트럼프 대통령이 복귀한 만큼 LNG 수출 규제가 완화될 것이고, 이에 따라 공격적으로 허가를 추진할 계획”이라고 밝혀 확장 의지를 드러낸 바 있다

https://www.todayenergy.kr/news/articleView.html?idxno=284511

변압기, 對美 수출 이달 540% 급증
https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0005144780