Forwarded from 허혜민의 제약/바이오 소식통 (혜민 허)
빅파마 R&D $125bn. 업계가 줄일 때 Lilly는 +21%
글로벌 제약사 R&D 투자 Top 10 합산 약 $125bn.
업계 전체 R&D 지출은 전년 대비 -3.6% 감소.
Merck -12%, J&J -15%, BMS -11% 등 주요 빅파마가 파이프라인 구조조정 및 비용 효율화 진행
반대로 Eli Lilly는 R&D 투자를 +21% 확대.
R&D 투자 1위는 Merck, 약 $15.8bn. 다만 Keytruda가 제약 매출의 약 절반을 차지하고 2028년 특허만료를 앞둔 만큼, 높은 R&D 투자는 성장 투자인 동시에 특허절벽 대응 성격
결국 최근 빅파마는 무조건 R&D를 늘리기보다 실패 가능성이 높은 프로그램을 정리하고 유망 자산에 자본을 집중하는 흐름. 반면 현금창출력이 크게 높아진 Lilly는 업계와 반대로 투자 확대 중이라는 점이 특징
출처: Pedro Salgueiro
지난 4/7일 당사가 발간한 <가치의 귀환> 자료에서도 빅파마의 R&D 예산 감소를 언급한 바 있어서 새로운 내용은 아니지만, 외부에서도 비슷한 시각으로 보고 있다는 점에서 공유 드립니다.
글로벌 제약사 R&D 투자 Top 10 합산 약 $125bn.
업계 전체 R&D 지출은 전년 대비 -3.6% 감소.
Merck -12%, J&J -15%, BMS -11% 등 주요 빅파마가 파이프라인 구조조정 및 비용 효율화 진행
반대로 Eli Lilly는 R&D 투자를 +21% 확대.
R&D 투자 1위는 Merck, 약 $15.8bn. 다만 Keytruda가 제약 매출의 약 절반을 차지하고 2028년 특허만료를 앞둔 만큼, 높은 R&D 투자는 성장 투자인 동시에 특허절벽 대응 성격
결국 최근 빅파마는 무조건 R&D를 늘리기보다 실패 가능성이 높은 프로그램을 정리하고 유망 자산에 자본을 집중하는 흐름. 반면 현금창출력이 크게 높아진 Lilly는 업계와 반대로 투자 확대 중이라는 점이 특징
출처: Pedro Salgueiro
지난 4/7일 당사가 발간한 <가치의 귀환> 자료에서도 빅파마의 R&D 예산 감소를 언급한 바 있어서 새로운 내용은 아니지만, 외부에서도 비슷한 시각으로 보고 있다는 점에서 공유 드립니다.
Forwarded from 루팡
AI 붐으로 전 세계 데이터센터 지출, 2050년까지 31조 6,000억 달러 전망
글로벌 회계컨설팅 기업 PwC의 최신 보고서에 따른 주요 내용
전례 없는 투자 규모: 급증하는 글로벌 AI 수요를 충족하기 위해 2050년까지 전 세계 데이터센터에 총 31조 6,000억 달러(약 4경 3,000조 원) 규모의 투자가 이뤄질 것으로 전망됩니다. 이는 철도망, 인터넷, 전력망 구축 등 인류 역사상의 대형 인프라 사업들을 모두 넘어서는 수준입니다.
최대 50조 달러 상향 가능성: AI 도입 속도가 PwC가 설정한 기본 전망(중심 시나리오)보다 가속화될 경우, 향후 25년간 투자액이 최대 50조 달러에 달할 수 있습니다.
비교 규모: 현재 미국 국내총생산(GDP)이 약 30조 달러 수준임을 감안할 때, 한 국가의 연간 경제 규모 전체를 웃도는 천문학적인 지출입니다.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-09-02/data-center-spending-to-reach-31-6-trillion-by-2050-on-ai-boom?taid=6a97a19b207a0d00012953ac&utm_campaign=trueanthem&utm_content=business&utm_medium=social&utm_source=twitter
글로벌 회계컨설팅 기업 PwC의 최신 보고서에 따른 주요 내용
전례 없는 투자 규모: 급증하는 글로벌 AI 수요를 충족하기 위해 2050년까지 전 세계 데이터센터에 총 31조 6,000억 달러(약 4경 3,000조 원) 규모의 투자가 이뤄질 것으로 전망됩니다. 이는 철도망, 인터넷, 전력망 구축 등 인류 역사상의 대형 인프라 사업들을 모두 넘어서는 수준입니다.
최대 50조 달러 상향 가능성: AI 도입 속도가 PwC가 설정한 기본 전망(중심 시나리오)보다 가속화될 경우, 향후 25년간 투자액이 최대 50조 달러에 달할 수 있습니다.
비교 규모: 현재 미국 국내총생산(GDP)이 약 30조 달러 수준임을 감안할 때, 한 국가의 연간 경제 규모 전체를 웃도는 천문학적인 지출입니다.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-09-02/data-center-spending-to-reach-31-6-trillion-by-2050-on-ai-boom?taid=6a97a19b207a0d00012953ac&utm_campaign=trueanthem&utm_content=business&utm_medium=social&utm_source=twitter
Bloomberg.com
Data Center Spending to Reach $31.6 Trillion by 2050 on AI Boom
Global data center spending is set to reach $31.6 trillion through 2050 to meet the world’s growing appetite for AI, an investment boom with no precedent in history, according to PricewaterhouseCoopers LLP.
Forwarded from 딘스티커 Dean's Ticker
외환당국, SK하이닉스 달러 매입
- 7월 ADR 상장으로 265억 달러 조달
- 국내 투자 위해 달러를 원화로 바꿔야 하지만
- 원화 약세 촉진할까봐 외환당국 개입
결론 : 달러/원 상승 막았다
Reuters
- 7월 ADR 상장으로 265억 달러 조달
- 국내 투자 위해 달러를 원화로 바꿔야 하지만
- 원화 약세 촉진할까봐 외환당국 개입
결론 : 달러/원 상승 막았다
Reuters
Forwarded from 주식창고X투자버튼
Leopold Aschenbrenner's complete updated holdings Top tier: • SanDisk
$SNDK
[Long, 28.1%] • Micron
$MU
[Long, 27.6%] Second tier: • Bloom Energy
$BE
[Long, 9.4%] • Taiwan Semiconductor
$TSM
[Long, 6.3%] • Nebius
$NBIS
[Long, 6.1%] Third tier (~2-4% each): • CoreWeave
$CRWV
[Long] • Core Scientific
$CORZ
[Long] • STMicroelectronics
$STM
[Long] • Applied Digital
$APLD
[Long] • Riot Platforms
$RIOT
[Long] • SharonAI Holdings
$SHAZ
[Long] • IREN
$IREN
[Long] Private companies: • Anthropic ~$5B • Fluidstack $830M • Source Foundry $500M • MatX $500M • Physical Intelligence $1B Full exits: • Nvidia
$NVDA
[Put] - Covered entirely • Oracle
$ORCL
[Put] - Covered entirely • Broadcom
$AVGO
[Put] - Covered entirely • AMD
$AMD
[Put] - Covered entirely • Micron
$MU
[Put] - Covered entirely • Taiwan Semiconductor
$TSM
[Put] - Covered entirely • ASML
$ASML
[Put] - Covered entirely • Intel
$INTC
[Put] - Covered entirely • Corning
$GLW
[Put] - Covered entirely Summary: Every semiconductor hedge is gone and replaced with a longs across: memory, power, compute, and chip equipment, per his Q2 2026 13F and news outlets regarding Private investments
https://x.com/LeopoldTracker_/status/2094853671439769932?s=20
$SNDK
[Long, 28.1%] • Micron
$MU
[Long, 27.6%] Second tier: • Bloom Energy
$BE
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[Long, 6.3%] • Nebius
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$IREN
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X (formerly Twitter)
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Forwarded from 미국 주식 인사이더 🇺🇸 (US Stocks Insider)
JP모건은 미국 10년물 국채금리가 5%에 도달할 경우 주식시장을 본격적으로 흔드는 수준이 될 수 있다고 전망.
그레이스 피터스는 “5%라는 수준은 심리적으로 영향을 미칩니다”라며, 금리가 5%에 도달하면 주식시장에서 즉각적인 매도세가 나타날 수 있다고 경고.
미국 중간선거까지 증시가 5~8% 조정을 받을 가능성이 있지만, 이를 구조적인 하락 전환이 아닌 건전한 조정으로 평가.
JP모건은 장기적으로 주식시장의 추가 상승 전망을 유지하고 있으며, 핵심 투자 논리는 자본지출 확대가 주도하는 기업 실적 슈퍼사이클에 초점.
AI의 중기적인 핵심 과제는 대규모 투자 지출이 실제로 수익을 창출할 수 있다는 점을 입증하는 것이라고 지적.
그레이스 피터스는 “5%라는 수준은 심리적으로 영향을 미칩니다”라며, 금리가 5%에 도달하면 주식시장에서 즉각적인 매도세가 나타날 수 있다고 경고.
미국 중간선거까지 증시가 5~8% 조정을 받을 가능성이 있지만, 이를 구조적인 하락 전환이 아닌 건전한 조정으로 평가.
JP모건은 장기적으로 주식시장의 추가 상승 전망을 유지하고 있으며, 핵심 투자 논리는 자본지출 확대가 주도하는 기업 실적 슈퍼사이클에 초점.
AI의 중기적인 핵심 과제는 대규모 투자 지출이 실제로 수익을 창출할 수 있다는 점을 입증하는 것이라고 지적.
Forwarded from 미국주식과 투자이야기 (ITK 미주투)
S&P500과 나스닥이 2022년 이후 처음으로 다이버전스.
SPX가 고점을 경신하는 사이 나스닥은 고점을 낮추는 지수간의 괴리가 발생했습니다.
2021년 8월 파월은 잭슨홀을 통해 인플레이션이 일시적이 아니라고 인정하며 긴축으로의 대전환을 예고한 이후죠.
그리고 지금 워시는 이번 잭슨홀을 통해 “금리인상을 하지 말아야 할 이유를 달라”고 이야기하고 있습니다.
동시에 이란과의 전쟁이 다시 격화되며 유가가 오르고 AI붐은 원자재 인플레를 야기하고 있죠.
나스닥의 고점 갱신 실패는 2022년도 지금도 모두 고금리로 인한 성장주의 밸류에이션 압박을 보여줍니다.
ITK 미주투
SPX가 고점을 경신하는 사이 나스닥은 고점을 낮추는 지수간의 괴리가 발생했습니다.
2021년 8월 파월은 잭슨홀을 통해 인플레이션이 일시적이 아니라고 인정하며 긴축으로의 대전환을 예고한 이후죠.
그리고 지금 워시는 이번 잭슨홀을 통해 “금리인상을 하지 말아야 할 이유를 달라”고 이야기하고 있습니다.
동시에 이란과의 전쟁이 다시 격화되며 유가가 오르고 AI붐은 원자재 인플레를 야기하고 있죠.
나스닥의 고점 갱신 실패는 2022년도 지금도 모두 고금리로 인한 성장주의 밸류에이션 압박을 보여줍니다.
ITK 미주투
Forwarded from CTRINE
"메모리 시장은 호황과 불황을 반복하는 사업이다"라는 말을 들어보셨나요?
바로 이 차트가 그 의미를 시각적으로 보여줍니다.
뱅크오브아메리카(BofA)가 공개한 이 차트는 지난 25년간의 DRAM 현물 가격 추세를 보여주는데, 결과는 항상 같습니다.
바로 이 차트가 그 의미를 시각적으로 보여줍니다.
뱅크오브아메리카(BofA)가 공개한 이 차트는 지난 25년간의 DRAM 현물 가격 추세를 보여주는데, 결과는 항상 같습니다.
Forwarded from Blanc Charts
UBS: Emerging Markets Are More Concentrated Than the US
"The 'diversifier' that is now more concentrated than the market it's meant to diversify."
"The 'diversifier' that is now more concentrated than the market it's meant to diversify."
Forwarded from 루팡
미국 8월 ADP 민간 고용 3만 8,000개 증가 (예상치: +4만 7,000개)
고용 둔화: 일자리 증가세는 지난 1월 이후 가장 더딘 속도를 기록했습니다.
기본급 상승률: 전체 민간 근로자의 기본급은 전년 동기 대비 3.2% 상승
총급여 상승률: 전체 근로자의 총급여는 전년 동기 대비 4.7% 상승
이직자 임금: 이직자의 경우 기본급 4.7%, 총급여 7.3%의 상승폭을 기록
시사점
노동 시장 냉각: 고용 둔화는 미국 노동 시장의 열기가 지속적으로 식어가고 있음을 시사합니다.
불균등한 경기 흐름: 제조업 및 전문직 고용의 침체는 산업별로 경제 모멘텀이 불균등함을 보여줍니다.
인플레이션 완화 요인: 임금 상승률 둔화는 향후 인플레이션 압력을 낮추는 데 기여할 수 있습니다.
연준 금리 정책 영향: 점차 완화되는 고용 환경은 향후 연방준비제도(Fed)의 통화정책 결정에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다.
리브 왕 (ADP 연구소 수석 데이터 사이언티스트)
"확장된 시계열 기록과 기본급·소득 분포의 다각적 분석, 정밀한 대도시권 데이터를 갖춘 '임금 인사이트'는 미국 노동 시장의 임금 구조와 시기별 변화를 보다 포괄적으로 포착합니다."
"일례로 이번 8월 발표 데이터는 지난 4년 동안 임금 상승률이 지속적으로 둔화되어 왔음을 명확히 보여줍니다."
"특히 저임금 근로자 계층의 기본급 상승 모멘텀이 크게 꺾였으며, 현재는 팬데믹 이전보다도 더 느린 속도를 보이고 있습니다."
고용 둔화: 일자리 증가세는 지난 1월 이후 가장 더딘 속도를 기록했습니다.
기본급 상승률: 전체 민간 근로자의 기본급은 전년 동기 대비 3.2% 상승
총급여 상승률: 전체 근로자의 총급여는 전년 동기 대비 4.7% 상승
이직자 임금: 이직자의 경우 기본급 4.7%, 총급여 7.3%의 상승폭을 기록
시사점
노동 시장 냉각: 고용 둔화는 미국 노동 시장의 열기가 지속적으로 식어가고 있음을 시사합니다.
불균등한 경기 흐름: 제조업 및 전문직 고용의 침체는 산업별로 경제 모멘텀이 불균등함을 보여줍니다.
인플레이션 완화 요인: 임금 상승률 둔화는 향후 인플레이션 압력을 낮추는 데 기여할 수 있습니다.
연준 금리 정책 영향: 점차 완화되는 고용 환경은 향후 연방준비제도(Fed)의 통화정책 결정에 직접적인 영향을 미칠 수 있습니다.
리브 왕 (ADP 연구소 수석 데이터 사이언티스트)
"확장된 시계열 기록과 기본급·소득 분포의 다각적 분석, 정밀한 대도시권 데이터를 갖춘 '임금 인사이트'는 미국 노동 시장의 임금 구조와 시기별 변화를 보다 포괄적으로 포착합니다."
"일례로 이번 8월 발표 데이터는 지난 4년 동안 임금 상승률이 지속적으로 둔화되어 왔음을 명확히 보여줍니다."
"특히 저임금 근로자 계층의 기본급 상승 모멘텀이 크게 꺾였으며, 현재는 팬데믹 이전보다도 더 느린 속도를 보이고 있습니다."
Forwarded from Pluto Research
공급충격에 의한 일시적 물가 상승은 금리 인상으로 대응하지 않는다. 라는 말도 맞는데 그 일시적인게 지금 몇 년째일까?
이 정도면 '일시적'의 영구화. PCE 2% 아래로 간 게 21년 2월이 마지막이었음.
이 정도면 '일시적'의 영구화. PCE 2% 아래로 간 게 21년 2월이 마지막이었음.
Forwarded from [하나증권 해외채권] 허성우
** 8월 ADP 고용 예상치 하회
유가 하락과 ADP 고용 소폭 하회하면서 미국채 커브는 전 구간 1~2빕 소폭 하락
9월 폼씨까지 중요한 지표는 8월 고용과 CPI 지표. 내일 저녁 예정되어 있는 월러 발언도 살펴볼 필요
7월 비농업 고용 역성장 쇼크에도 3개월 평균은 20k로 손익분기점 부근에 근접. 어제 발표된 JOLTs 데이터에서 채용률과 해고율, 자발적 퇴사율 모두 소폭 하락하면서 실업률은 안정된 상황에서 노동시장은 정체 국면임을 재확인
고용 추세가 둔화되고 있지만 성장 추세를 꺾을 정도는 아니라고 판단. 민간 소비와 투자 모멘텀을 나타내는 실질 민간 최종 수요(PDFP) 상승세는 여전함을 확인
유가 하락과 ADP 고용 소폭 하회하면서 미국채 커브는 전 구간 1~2빕 소폭 하락
9월 폼씨까지 중요한 지표는 8월 고용과 CPI 지표. 내일 저녁 예정되어 있는 월러 발언도 살펴볼 필요
7월 비농업 고용 역성장 쇼크에도 3개월 평균은 20k로 손익분기점 부근에 근접. 어제 발표된 JOLTs 데이터에서 채용률과 해고율, 자발적 퇴사율 모두 소폭 하락하면서 실업률은 안정된 상황에서 노동시장은 정체 국면임을 재확인
고용 추세가 둔화되고 있지만 성장 추세를 꺾을 정도는 아니라고 판단. 민간 소비와 투자 모멘텀을 나타내는 실질 민간 최종 수요(PDFP) 상승세는 여전함을 확인
Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치
Citi) SK하이닉스 (000660.KS); Nature Electronics에 소개된 하이닉스의 코패키지드 옵틱스 로드맵
씨티의 견해
SK하이닉스는 랙 및 파드 수준에서의 데이터 이동 병목을 해소하고 AI 시스템의 지속적인 스케일링을 뒷받침하기 위한 CPO 기술 로드맵을 제시했으며, 이는 Nature Electronics에 소개되었습니다. 저희는 칩 대 칩 CPO가 충분히 비용 효율적인 수준에 도달할 경우, 대규모 메모리 풀링을 보다 실용적으로 만듦으로써 AI 인퍼런스에 의미 있는 영향을 미치고 메모리 중심 컴퓨팅을 한층 강화할 가능성이 있다고 봅니다.
1. AI 병목이 칩에서 시스템으로 확대되고 있습니다 — 하이닉스는 차세대 AI 시스템을 뒷받침하기 위한 코패키지드 옵틱스(CPO) 기술 로드맵을 2026년 8월 Nature Electronics에 게재된 논문을 통해 제시했습니다(하이닉스 뉴스룸 게시물, 2026년 8월 20일 참조). HBM은 메모리 병목을 해소하기 위한 AI 가속기 패키지 내 핵심 부품으로 부상해 왔습니다. 그러나 AI 시스템이 보다 많은 수의 GPU와 HBM으로 확장됨에 따라, 인터커넥트 대역폭이 다음 단계의 시스템 수준 병목으로 떠오르고 있습니다. 논문은 연산 처리량이 2년마다 3배씩 증가해 온 반면 같은 기간 인터커넥트 대역폭은 약 1.4배 향상되는 데 그쳤다고 언급하며, 대규모 AI에서 대역폭의 벽이 핵심 제약 요인임을 강조하고 있습니다.
2. CPO는 광학을 연산 장치에 더 가까이 가져옵니다 — 기존의 구리 인터커넥트는 짧은 거리에서는 여전히 비용 효율적이지만, 전송 속도가 높아지고 랙 및 파드 수준으로 통신 거리가 길어질수록 전력 소모와 신호 손실이 크게 증가합니다. 광 엔진을 연산 장치에 더 가깝게 집적함으로써 CPO는 더 높은 대역폭 밀도, 더 나은 에너지 효율, 그리고 전자기 간섭에 대한 내성이 강화된 우수한 신호 무결성을 구현할 수 있게 합니다.
3. 장기 로드맵: XPU와 메모리 풀의 연결 — 논문의 장기 로드맵은 고대역폭 광 연결을 통해 메모리와 프로세서를 연결하는 포토닉 인터포저를 제시합니다. 이러한 아키텍처는 다수의 AI 가속기가 대규모 메모리 풀에 접근할 수 있도록 하여, 모델과 메모리 요구가 계속 증가하는 상황에서 보다 유연한 시스템 수준의 메모리 할당을 가능하게 하고 데이터 이동 병목을 완화할 수 있을 것입니다.
4. 시사점 — 저희는 칩 대 칩 CPO가 충분히 비용 효율적인 수준에 도달할 경우 CPO 기술이 AI 인퍼런스에 상당한 영향을 미칠 것으로 예상합니다. 에이전틱 AI가 인퍼런스 메모리 수요를 지속적으로 확대함에 따라, CPO는 더 큰 메모리 풀을 보다 실용적으로 만들면서 메모리 중심 컴퓨팅 아키텍처를 강화할 수 있습니다.
씨티의 견해
SK하이닉스는 랙 및 파드 수준에서의 데이터 이동 병목을 해소하고 AI 시스템의 지속적인 스케일링을 뒷받침하기 위한 CPO 기술 로드맵을 제시했으며, 이는 Nature Electronics에 소개되었습니다. 저희는 칩 대 칩 CPO가 충분히 비용 효율적인 수준에 도달할 경우, 대규모 메모리 풀링을 보다 실용적으로 만듦으로써 AI 인퍼런스에 의미 있는 영향을 미치고 메모리 중심 컴퓨팅을 한층 강화할 가능성이 있다고 봅니다.
1. AI 병목이 칩에서 시스템으로 확대되고 있습니다 — 하이닉스는 차세대 AI 시스템을 뒷받침하기 위한 코패키지드 옵틱스(CPO) 기술 로드맵을 2026년 8월 Nature Electronics에 게재된 논문을 통해 제시했습니다(하이닉스 뉴스룸 게시물, 2026년 8월 20일 참조). HBM은 메모리 병목을 해소하기 위한 AI 가속기 패키지 내 핵심 부품으로 부상해 왔습니다. 그러나 AI 시스템이 보다 많은 수의 GPU와 HBM으로 확장됨에 따라, 인터커넥트 대역폭이 다음 단계의 시스템 수준 병목으로 떠오르고 있습니다. 논문은 연산 처리량이 2년마다 3배씩 증가해 온 반면 같은 기간 인터커넥트 대역폭은 약 1.4배 향상되는 데 그쳤다고 언급하며, 대규모 AI에서 대역폭의 벽이 핵심 제약 요인임을 강조하고 있습니다.
2. CPO는 광학을 연산 장치에 더 가까이 가져옵니다 — 기존의 구리 인터커넥트는 짧은 거리에서는 여전히 비용 효율적이지만, 전송 속도가 높아지고 랙 및 파드 수준으로 통신 거리가 길어질수록 전력 소모와 신호 손실이 크게 증가합니다. 광 엔진을 연산 장치에 더 가깝게 집적함으로써 CPO는 더 높은 대역폭 밀도, 더 나은 에너지 효율, 그리고 전자기 간섭에 대한 내성이 강화된 우수한 신호 무결성을 구현할 수 있게 합니다.
3. 장기 로드맵: XPU와 메모리 풀의 연결 — 논문의 장기 로드맵은 고대역폭 광 연결을 통해 메모리와 프로세서를 연결하는 포토닉 인터포저를 제시합니다. 이러한 아키텍처는 다수의 AI 가속기가 대규모 메모리 풀에 접근할 수 있도록 하여, 모델과 메모리 요구가 계속 증가하는 상황에서 보다 유연한 시스템 수준의 메모리 할당을 가능하게 하고 데이터 이동 병목을 완화할 수 있을 것입니다.
4. 시사점 — 저희는 칩 대 칩 CPO가 충분히 비용 효율적인 수준에 도달할 경우 CPO 기술이 AI 인퍼런스에 상당한 영향을 미칠 것으로 예상합니다. 에이전틱 AI가 인퍼런스 메모리 수요를 지속적으로 확대함에 따라, CPO는 더 큰 메모리 풀을 보다 실용적으로 만들면서 메모리 중심 컴퓨팅 아키텍처를 강화할 수 있습니다.