Japan's 10-Year Bond Yield Hits 3% for First Time Since 1996 (9/1)

- 일본의 10년물 국채 금리가 이번 세기 들어 처음으로 3%에 도달했음. 벤치마크 조달 비용이 수년간 0% 근처에 머물렀던 일본 채권시장이 정상 상태로 돌아가고 있음을 보여주는 중요한 이정표임

- 9월 1일 화요일 금리는 장중 최대 6bp 오르며 3%를 찍었고, 이는 1996년 이후 가장 높은 수준임. 지난해 이맘때만 해도 이 수준의 절반에 불과했다는 점에서 변화의 속도를 짐작할 수 있으며, 그 여파는 일본 경제와 글로벌 금융시장 전반으로 번지고 있음.

- 일본은행(BOJ)이 2024년 세계 마지막 남은 마이너스 금리 정책을 종료한 이후 일본 채권시장의 작동 방식은 크게 달라졌음. 과거에는 일본은행의 손아귀에 놓여 있던 가격이 이제는 국내외 투자자들의 판단에 훨씬 더 크게 좌우되고 있음.

- 투자자들은 일본은행의 정책보다는 인플레이션과 경제 성장 전망, 그리고 다른 자산 대비 일본 국채(JGB)의 위험과 수익률을 따져 매수와 매도를 결정하고 있음.

- 위쿤 청(Wee Khoon Chong) BNY 아시아태평양 수석 시장 전략가는 "금리 상승은 시가평가 손실을 통해 기존 포트폴리오에 부담을 주겠지만, 동시에 채권 투자자들에게는 더 매력적인 진입 시점을 만들어준다"며 "일본 국채가 다시 신뢰할 만한 자산배분 선택지가 되고 있다"고 말했음.

- 일본은행이 여전히 막대한 규모의 자국 국채를 보유하고 있지만, 높아진 금리는 일본 기관투자자들의 매수를 자극하고 있고 글로벌 펀드들도 이 시장에서 갈수록 활발하게 거래하고 있음.

- 해외 투자자가 차지하는 비중은 월간 현물 일본 국채 거래의 약 3분의 2에 이르며, 2009년의 12%에서 크게 높아졌음.

- 이 모든 일은 전 세계적으로 채권 금리가 오르는 국면에서 벌어지고 있으며, 그로 인한 변동성은 일본 안팎으로 오가고 있음. 올해 1월 일본 국채시장에서 나타난 상당한 규모의 혼란은 엔화의 급격한 등락을 동반했고, 미국과 영국, 독일의 금리에까지 상승 압력을 가했음.

- 일본의 채권 금리 상승은 한때 침체돼 있던 경제가 전반적으로 다시 살아나고 있다는 점도 반영하고 있음. 현재 일본은 기업 이익 급증과 임금 상승을 누리고 있음.

- 정부 입장에서 과제는 이러한 성장이 충분한 세수로 이어지도록 해, 금리 상승에 따라 불어나는 자금 조달 비용을 감당할 수 있게 만드는 것임.

- 이런 배경 속에서 재무성은 다음 회계연도 최초 예산 요구안에서 국채 원리금 상환 비용으로 사상 최대인 36조6000억 엔(2,300억 달러)을 요청했음.

- 10년물 금리는 같은 만기의 국채 입찰에서 12개월 평균 수준의 수요가 확인된 뒤 장중 고점에서 다소 물러섰음.

- 단기와 장기를 가리지 않고 일본 국채 금리가 오른 것은 투자자들이 일본은행의 추가 금리 인상 시점을 이달이나 다음 달로 앞당겨 보고 있기 때문임.

- 다카이치 사나에(Sanae Takaichi) 총리 정부는 지속되는 엔화 약세에 대응해 조기 금리 인상을 지지하는 것으로 알려졌으며, 베선트 미국 재무장관은 우에다 가즈오(Kazuo Ueda) 일본은행 총재가 통화정책에서 "옳은 일을 할 것"으로 기대한다고 밝혔음

- 오버나이트 인덱스 스와프(OIS)는 9월까지 일본은행이 움직일 확률을 약 92%로 반영하고 있으며, 10월까지 인상은 이미 100% 이상 반영된 상태

- 재정에 대한 우려 역시 금리 상승에 반영돼 있음. 다카이치 총리는 일본 경제의 틀을 다시 짜겠다며 전례 없는 규모의 지출 계획을 내놨지만, 식품에 대한 소비세 인하 재원을 어떻게 마련할지는 아직 밝히지 않았음.

- 금리가 오르면서 투자자들은 정부의 차입 부담이 더 무거워질 가능성에 갈수록 민감하게 반응하고 있음.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-09-01/japan-s-10-year-bond-yield-hits-3-for-first-time-since-1996-mti4e8ui?srnd=homepage-asia

<8월 한국 수출: 명불허전 반도체>

8월 수출도 강했습니다. 반도체 수출단가 상승 흐름이 지속됐고, 산업재와 소비재 수출도 양호했습니다. 반도체 수출이 견조한 가운데, 비반도체 수출 반등이 더해지고 있다는 점은 긍정적입니다.

[DB증권 전기전자 조현지]

삼성전기(009150): 호황에 판가로 답한다

- MLCC 판가 동향 크게 셋으로 구분 가능함. 1) IT 유통채널향(MLCC 내 비중 약 10% 초반): 평균 약 30% 인상, 2) IT 직거래(비중 약 30%): 유통채널과 비슷한 폭으로 6월부터 개별 협상, 3) 데이터센터향(비중 약 20%): 제품별 차등 있으나 약 20% 수준 인상폭으로 개별 협상 진행 중&P 유동성 있으나 현재 납품가보다 우호적인 수준에서 LTA 체결 중인 것으로 파악됨

- 물동량 역시 ODM 전반의 재고 확충 움직임 강하므로 보유재고도 최소 수준 유지 중인 것으로 보임

- Murata와 Taiyo Yuden의 커패시터 신규수주액 역시 6월 말 기준 역대 최고치를 재차 경신하며 강한 호황을 뒷받침(각각 +26%QoQ, +41%QoQ 증가)

- FCBGA의 경우 고객사별, 제품별로 차등적 협상 진행. 연초부터 순차적 판가인상 단행한 것으로 파악되는 가운데 상대적으로 부가가치 낮은 제품군부터 선제적으로 추진

- 고부가품의 비중 증가 예상(FCBGA 내 서버급 비중 26E 60%→27E 70% 근접할 것으로 전망)하는 만큼 실적 기여도 2027E부터 더욱 가파를 것으로 보임

- 최근의 환 하락세 감안하더라도(3Q26E 원/달러 가정 1,437원) 현재의 눈높이(영업이익 컨센서스 5,960억원) 부합 가능할 것으로 전망

- 단순한 수급 불균형을 넘어 협상력 자체가 공급자에게 넘어온 구도가 갖는 의미가 크므로 2027E 추정치 추가 상향 가능성 상존

- MLCC와 FCBGA 모두 공급 제약(캐파 잠식)&기술적 장벽(서버급 안정적 공급자 3개 이하)이 명백해 P의 추가적 인상 가능성 높다는 판단

- 컴포넌트사업부와 패키지솔루션 주도의 성장성 확고하므로 실적 성장성이 높은 전기전자 업종 내에서도 비교우위에 있다는 기존 시각 유지

- 목표주가 200만원으로 상향함(Target P/E에 활용한 경쟁사 멀티플 상승에 따름)

보고서 링크: https://abit.ly/iubsd24

**[KB 9월 전략] 어둡지만 주머니에 성냥은 있다**

안녕하세요, KB증권 주식전략팀 김민규, 박유안, 김지우 입니다.

- 재정우려와 고금리는 분명 해결되기 어려운 문제입니다. 그렇다고 당장의 시장을 비관적으로만 볼 필요는 없습니다. 이 정도 금리면 웬만한 불확실성은 반영된 것으로 보이며, 비록 완전한 해결은 아니더라도 금리안정을 위한 대응책은 더 강해질 수 있습니다

- 2022년의 영국의 단기반등 사례가 좋은 예입니다. 당시 리즈트러스 내각은 고금리와 재정적자에도 불구 감세안을 발표하며 금리 급등과 파운드화 약세를 초래했습니다. 영란은행의 긴급 국채매입, 총리 교체, 감세안 철회로 '잠시나마' 주식시장이 안정을 찾고 반등했습니다. 물론 장기적으로 재정적자는 해결되지 못했습니다.

- 업종으로는 양쪽의 가능성 모두를 열고 대응합니다. 물가와 긴축에 대한 우려를 안은 채 재정에 대한 신뢰훼손이 지속된다면 텀프리미엄과 유가상승에 방어력을 보여준 업종을 봅니다. 만약 잠시나마 장기금리가 눌려준다면 이익모멘텀이 빨라지는 업종도 주목합니다.

- 한편 주주환원 이슈에 대해 애플과 TSMC사례를 보았습니다. 애플은 자사주, TSMC는 배당을 주 수단으로 삼고 있는데, 결국 중요한 건 한 번의 규모보다 꾸준하다는 신뢰였습니다. 한국에도 그런 신뢰를 주는 종목이 있는지 스크리닝 했습니다.

- URL: https://bit.ly/4zNEGmo

JP모건, 뉴욕 증시 강세론 철회…"워시 매파 발언에 단기 중립" - 뉴스1

JP모건 트레이딩 데스크가 케빈 워시 미국 연방준비제도(Fed·연준) 의장의 매파적 발언 이후 미국 증시에 대한 단기 강세 전망을 철회했다. 주식시장 펀더멘털은 여전히 탄탄하지만 금리인상 가능성과 계절적 약세, 인공지능(AI) 관련주의 모멘텀 약화로 앞으로 몇 주 동안 증시가 횡보할 가능성이 높다는 전망이다.

31일(현지시간) 블룸버그에 따르면 앤드루 타일러 미국 시장정보 책임자가 이끄는 JP모건 트레이딩 데스크는 미국 주식에 대한 기존 강세 전망에서 물러나 '전술적 신중·중립(tactically cautious/neutral)'으로 입장을 바꿨다.

오는 9월 15~16일 연방공개시장위원회(FOMC)를 앞두고 연준의 금리 경로를 둘러싼 불확실성이 커진 데 따른 것이다.

분위기를 바꾼 것은 워시 의장의 지난 28일 연설이었다. 워시 의장은 인플레이션이 의미 있게 둔화하고 있지 않다고 평가했다. 이에 금융시장은 연준이 올해 금리를 다시 올릴 가능성을 빠르게 반영하기 시작했다.

특히 워시 의장이 전임자들보다 향후 금리정책에 대한 포워드 가이던스를 줄이면서 연준이 실제 긴축에 나설 경우 금리인상 사이클의 폭과 기간을 예측하기가 더욱 어려워졌다고 JP모건은 지적했다.

JP모건은 앞으로 발표될 고용과 물가 지표를 연준의 정책 방향을 가를 핵심 변수로 지목했다. 타일러는 이번 주(9월 4일) 발표되는 8월 고용보고서가 "중요할 것"이라고 평가하면서도 9월 11일 나오는 소비자물가지수(CPI)가 더 중요하다고 밝혔다. 워시 의장이 미국 경제를 완전고용 상태로 보고 있기 때문이다.

https://www.news1.kr/world/international-economy/6275434

[유진투자증권 글로벌 테크 박재환]
AI 밸류체인 공급자 우위 시대

• 엔비디아 실적의 함의: 엔비디아는 F28 매출 성장률 70%를 제시하며 데이터센터 매출 호조세가 지속될 것을 시사. 다만 GPM은 메모리·기판·웨이퍼·네트워크 등 핵심 부품의 인플레이션 압력으로 약 72.5%까지 하락할 것으로 언급했는데, 이는 F28부터 서버 가격을 15% 인상하겠다고 발표한 이후 제시된 수치라는 점에서 의미가 있음. 즉, 가격 인상 효과를 반영하고도 기존 75% 수준의 마진 확보가 어렵다는 뜻이며, 부품 공급자들의 가격 협상력이 더욱 강화되고 있다는 신호로 해석. 메모리·기판 등 핵심 업체들이 현 수준에서도 추가 가격 인상 여력을 지녔음을 시사하며, 엔비디아 하위 밸류체인에 대한 매수 관점은 여전히 유효하다고 판단

• 브로드컴 실적 관전 포인트: 금주 예정된 브로드컴 실적에서 ① 견조한 구글·앤트로픽 향 TPU 출하, ② 메타 MTIA·오픈AI Jalapeno 등 신규 XPU 프로젝트에서 비롯되는 업사이드, ③ Tomahawk 6와의 시너지는 여전히 긍정 요인. 다만 MediaTek과의 TPU 경쟁 우려에 이어, 마벨이 구글과 최대 1,200억달러 규모의 XPU Attach 관련 계약을 체결하고, AMD 역시 ASIC 시장 진출을 준비 중이라는 외신 보도가 이어지며 경쟁 심화 우려가 재차 부각. TPU가 AI 매출의 상당 비중을 차지하고 있는 것으로 추정되는 만큼 단기적으로 주가에 부담으로 작용할 수 있음. 이번 실적에서는 ① 고객사들의 CoT(Customer Owned Tooling) 대응 전략, ② 26·27년 AI 매출 가이던스 상향 여부, ③ 공급망 확보 여부가 핵심 관전 포인트가 될 전망

▶️ 보고서 링크: https://vo.la/1PJVcdU

* 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

UBS : Key Call - Samsung Electronics (PT 535K Won)

작성: 잠실개미&10X 텔레그램
https://t.me/jake8lee/13877

✅ 3Q26 DRAM ASP 전망 +23% QoQ로 상향(직전 +20%). 4Q +10% 유지. (컨센서스 +18%/+8%)
* HBM ASP는 '25 1.26 → '26 1.69(+34.1%) → '27 3.22(+90.8%) → '28 3.73(+15.8%) → '29 4.20(+12.5%)로, 2027년에 YoY +90% 추가 상승 전망

✅ LTA 메커니즘이 이제 바이사이드와 셀사이드 양쪽에 반영중. 다만 환율 조정으로 인해 영업이익은 3Q26 117조원 / 4Q26 125조원 전망 (컨센서스는 116조원 / 128조원)

✅ 2027년 DRAM 비트 수요 성장률 +40% YoY로 가속(2026E +21%), 낸드는 +24% 전망.

✅ LSI/파운드리 관련,

삼성이 2027년 9월 아이폰 한개 모델에 CMOS 센서 공급 추정, 엑시노스는 GS27 신규모델에서 약 30% 점유율을 확보 예상. 파운드리에서는 퀄컴이 2027년 2nm에서 TSMC만 사용할 것이라는 게 기본 시나리오로, MoU 체결 이후 브로드컴의 스위치/네트워킹 모델 타깃 중이며, 또 다른 핵심 AI 고객의 XPU 생산 가능성 대두 중

NVIDIA의 de-spec으로 4nm 로직 베이스 다이 수요가 크게 늘고 있는데, SiP당 비트는 줄지만 베이스 다이는 더 많아지기 때문이며 삼성 파운드리가 이를 수용하기 위해 작업 중

목표주가 W535K은 NTM P/BV 3.40배 적용, 근거는 장기 ROE 34.0%와 자기자본비용 10.0%다. 현재 삼성 주가는 NTM P/BV 1.72배에 거래되고 있으며, 이는 장기 ROE 17.2%를 반영한 수준

✅ 2029E 영업이익을 591조원으로 2028E 대비 -22%, 컨센서스 대비로도 -26.9%로 추정. DRAM ASP는 -25.2%, 낸드 ASP -41%

[KB Bond]
■ 미래대응기금을 이해해야 보이는 2027년 예산안

- 미래대응기금으로 2027년은 국채 발행도 줄이고 신규로 유입될 자금도 존재

▶ URL: https://bit.ly/4h4Cm2Y
▶ 임재균 (02-6114-2952)
(KB증권 내부 컴플라이언스 점검을 완료했음. 단순 참고자료로 법적 책임의 근거가 되지 않음)

과거 비반도체주가 코스피를 견인할 때의 주도 업종

• 비반도체가 코스피를 견인한 경로는 두 가지

• 이익 상향이 동반된 경기민감주 주도형(2007/2011/2020)

• 이익 변화 없이 정책 촉매로 PBR 리레이팅이 일어난 저PBR 주도형(2024년 2월 자동차/보험/증권/은행)

#국장 #매물대

코스피 7,500pt 이상에서 개인 매물대 집중. 7,500pt 이상 구간은 증시 유입액 194조원 중 100조원(52%), 순매수 128조원 중 81조원(63%) 차지 → 지수 상승 시 7,500~8,500pt 구간 매물 부담 확대 가능.

* 하나증권 미래산업팀
* 스몰캡/로봇/AI (Analyst 한유건, 권태우, 박찬솔)

★ 반도체 소재·부품·장비(Overweight): 증설의 시대, 후공정의 수혜도 함께 온다 ★

원문링크: https://buly.kr/Gkv0YTF

1. HBM에 범용 증설이 더해진다, 총량이 늘어나는 국면
- HBM 투자가 이어지는 가운데 범용 DRAM·NAND 증설이 더해지며 메모리 웨이퍼 투입과 생산량이 함께 늘어나는 국면에 진입
- 직전 사이클에서는 기존 캐파의 HBM·선단 노드 전환에 집중되면서 웨이퍼 총량 증가가 제한됨
- 반면, 평택 P4와 M15X의 램프가 진행되는 가운데 용인 Y1의 장비 발주와 평택 P5의 장비 공급사 선정 등 후속 일정도 구체화되고 있음
- 산업 자료 기준 DRAM 웨이퍼 투입은 2027년까지 2025년 대비 15% 가까이 증가하고, NAND 역시 2027년 증가세로 전환될 전망
- 이번 사이클의 핵심은 캐펙스 증가 자체보다 실제 웨이퍼 투입과 생산량이 함께 늘어난다는 점

2. 공급 부족 장기화와 가격·물량 변곡점의 차이
- 공급 부족의 지속 가능성은 공급자들의 전망에서도 확인
- 삼성전자는 공급 부족이 2027년 들어 심화돼 2028년까지 이어질 것으로 전망했고, DRAM 공급충족률도 2027년 말 -5.7%까지 하락할 것으로 예상
- 가격 급등의 배경에는 AI 서버 수요 증가와 HBM으로의 캐파 재배분에 따른 범용 공급 제약이 자리하고 있음
- 장기공급계약 확대는 가격의 하단과 수요 가시성을 높이는 방향으로 작용할 전망
- 향후 신규 공급이 늘며 메모리 가격이 조정되더라도 가격과 생산량의 변곡점은 같은 시점에 나타나지 않을 수 있으며, 이미 램프에 진입한 신규 캐파의 물량 증가는 이후에도 이어질 수 있음

3. 후공정 투자 확대와 범용 물량의 외주화
- 이번 사이클에서는 후공정의 투자 규모와 수요 구조가 동시에 달라지고 있음
- SK하이닉스는 P&T7에 19조원을 투입하고 있으며, 삼성전자도 천안·온양을 중심으로 HBM·첨단 패키징 후공정 캐파를 확대하는 동시에 베트남에서는 범용 DRAM·NAND 패키징·테스트 기능을 확충
- HBM 확대가 기존 후공정 캐파를 점유하면서 범용 패키징·테스트 물량의 외주화와 해외 재배치도 진행
- 동시에 TSMC의 CoWoS 외주 범위가 WoS에서 CoW까지 확대되면서 글로벌 OSAT의 신규 라인 투자도 국내 장비업체의 추가 수요처로 부상 중
- 국내 소부장의 수혜는 HBM·어드밴스드 패키징 투자의 직접 발주와 범용 외주화·글로벌 OSAT 증설에서 발생하는 추가 수요의 두 축으로 확대

4. 장비 발주에서 생산량 증가로 이어지는 수혜 확산
- 신규 발주와 기존 증설 라인의 램프가 겹치는 시점이 다가옴
- 평택 P4와 M15X에서는 생산능력 확대가 진행되고, P&T6 관련 매출 반영에 이어 2027년에는 P&T7 장비 발주도 예상
- 4Q26~2027년에는 기존 증설 라인의 생산량 확대와 신규 팹의 웨이퍼 투입이 맞물리며 소재·부품과 테스트로 수혜 범위가 넓어질 전망
- 장비가 투자와 발주에 먼저 반응한다면, 소재·부품과 테스트는 실제 웨이퍼 투입과 생산량 증가의 영향을 보다 직접적으로 받음
- 수혜가 예상되는 검사·계측은 넥스틴·펨트론·인텍플러스·고영, 테스트 장비는 디아이·유니테스트·네오셈·와이씨를 주목
- 테스트 부품은 티에프이·ISC, 패키징 소재는 덕산하이메탈, OSAT는 에이팩트·SFA반도체, 패키징 장비는 에스티아이·이오테크닉스를 주목




하나증권 미래산업팀 텔레그램 주소: https://t.me/hanasmallcap

하나증권 미래산업팀 드림

* 위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음

미국이 양해각서(MoU)로 복귀하면, 이란도 그렇게 할 것입니다. - 이란 대통령 페제슈키안이 블라디미르 푸틴에게 말했습니다.

"그들이 하고 있는 일은 불법입니다. 그래서 우리는 그들의 일방적인 공격에 맞서 싸우고 있습니다."

"저는 여러분이 우리를 지지하고 있다는 것을 알고 있습니다. 그래서 우리는 여러분과 함께합니다."

중간 선거 직전에 국채금리가 저항선을 돌파하고 있고
트럼프의 지지율은 취임 이후 역대 최저치라
이란도 협상 레버리지를 크게 가져갈 수 있는 최적의 시점이라 보여집니다.

더군다나 베센트의 금리안정책에도 금리가 쉽사리 내려가지 않고있고
추가적인 상승을 보임에
이란도 지금의 상황을 매우 좋은 기회라고 보며 쉽게 물러서지 않는 스탠스를 보이는 듯 합니다.

달리말하면 중간선거가 마무리되면 이란의 협상력도 약화될 수 밖에 없고
미국의 경제제재로 인해 이란도 현 상황을 길게 유지할 여력이 크지 않기에
어쨋든 9월 ~ 10월 중에는 해당 이슈가 마무리 될 수 밖에 없지않을까 생각합니다.

시장 조정은 매번 불편하지만 전략을 잘 세워서
좋은 기회로 활용할 수 있도록 해야될 것 같습니다.

Citi) 한국 전력; 8월 한국 변압기 수출 증가율, 2025년 11월 이후 최고치 기록; 긍정적 뉴스

씨티의 견해
한국의 8월 전력용 변압기 수출액은 전년 동기 대비 19% 증가한 4억 1,600만 달러를 기록했으며, 이는 2025년 11월 이후 월간 기준 전년 동기 대비 증가폭으로는 가장 높은 수준입니다. 이 가운데 대미 수출은 2억 600만 달러(+35% yoy)로 비중은 49.4%(+5.7%p yoy)를 차지했습니다. 당사가 커버리지하는 한국 전력기기 업체들과 보다 밀접한 10,000kVA 초과 용량의 대형 고압 변압기의 경우, 한국의 해당 월 전력용 변압기 수출액은 전년 동기 대비 72% 급증한 1억 7,600만 달러를 기록했으며, 이 역시 2026년 3월 이후 월간 기준 가장 가파른 전년 동기 대비 증가폭이었습니다. 이 증가분 중 대미 수출은 9,800만 달러(+56% yoy)로 비중은 55.8%(-5.5%p yoy)였습니다. 2026년 1~8월 누계로 보면 한국의 전력용 변압기 수출액은 전년 동기 대비 1.9% 감소한 30억 900만 달러였으며, 이 중 대미 수출은 15억 6,000만 달러(+6.9% yoy)로 비중은 51.8%(+4.3%p yoy)였습니다. 10,000kVA 초과 용량 변압기의 경우, 2026년 1~8월 한국의 전력용 변압기 수출액은 전년 동기 대비 17.5% 증가한 9억 9,900만 달러였으며, 이 중 대미 수출은 6억 9,400만 달러(+36.0% yoy)로 비중은 69.5%(+9.4%p yoy)를 차지했습니다. 당사는 한국 변압기 업체들에 대해 긍정적인 견해를 유지합니다.

1. 데이터센터 수요에 힘입어 2026년 8월 한국 가스절연개폐장치(GIS) 수출 급증 — 마찬가지로 관세청 월별 데이터에 따르면, 2026년 8월 한국의 GIS 수출액은 전년 동기 대비 175% 급증한 4,800만 달러를 기록했으며, 이 중 대미 수출은 3,800만 달러(+213% yoy)로 비중은 78.3%(+9.5%p yoy)였습니다. 당사는 이러한 급증이 미국 내 데이터센터 구축을 위한 자본지출 확대에 기인한 것으로 판단합니다. 참고로 한국의 대미 수출에서 GIS의 리드타임(1.0~1.5년)이 변압기(3년)보다 짧기 때문에, 이러한 증가는 변압기보다 GIS에서 먼저 나타나야 합니다. 2026년 1~8월 누계 기준 한국의 GIS 수출액은 전년 동기 대비 47.6% 증가한 3억 달러였으며, 이 중 대미 수출은 2억 4,300만 달러(+94.0% yoy)로 비중은 80.8%(+19.3%p yoy)였습니다.

2. 변압기 시장 가격 상승 – FRED(링크)에 따르면, 2026년 8월 13일 최신 업데이트 기준 미국의 전력용 및 배전용 변압기 월간 가격지수는 2026년 7월 기준 381.8로, 전월 대비 4.6%, 전년 동기 대비 8.7%, 2년 전 대비 11.6% 상승했습니다. 특히 4.6%의 전월 대비 상승폭은 2021년 11월 이후 근 5년 만에 가장 높은 수준입니다. 동 지수는 2025년 평균 353.4로, 2024년 평균 대비 3.2%, 2023년 평균 대비 6.0% 상승했습니다. 당사는 연간 단위의 글로벌 공급 부족을 배경으로 이러한 가격 상승 모멘텀이 2026~28년에도 지속될 수 있다고 판단합니다.

3. 미국의 전력망 기기 수입 금지 가능성에 따른 잠재적 수혜주 – 트럼프 대통령은 국가안보를 위협할 경우 미국의 전력망 기기 수입에 장벽을 추가할 수 있는 행정명령에 서명했습니다. 해당 명령은 세부 사항을 결정하기 위해 120일간의 규칙 제정 기간을 거치게 됩니다. 시행 여부는 에너지부(DOE)의 집행에 달려 있습니다. 중국산 제품이 사용되지 않을 경우 인버터와 같은 특정 제품에서 공급 부족이 발생해 미국의 인프라 개발에 영향을 미칠 수 있습니다. 당사는 무역뿐 아니라 국방 측면에서도 미국과 한국이 긴밀한 관계에 있는 점을 감안할 때, 이번 신규 정책이 한국 변압기 업체들의 대미 수출에 추가적인 무역 장벽으로 작용할 가능성은 낮다고 봅니다. 미국 송배전 공급망의 공급 격차 속에서 한국 변압기 업체들은 미국으로부터 더 많은 신규 수주를 확보할 기회를 갖게 될 것입니다. 이번 신규 정책은 긍정적일 수 있으며, 중국 공급업체들과의 경쟁도 완화될 가능성이 높습니다. 현재 한국 업체들은 미국 신규 수주의 60~70%를 차지하고 있습니다. 이 중 효성중공업과 현대일렉트릭은 2026년 상반기 신규 수주의 대부분이 유틸리티 및 전력망 기업에서 나온 반면, LS일렉트릭은 2026년 상반기 신규 수주의 70%가 데이터센터에서 발생했습니다.

4. 종목 추천 – 당사는 특히 대미 매출 비중이 높은 한국 변압기 업체들에 대해 긍정적인 견해를 유지합니다. 최선호주는 효성중공업이며, 그 다음으로 LS일렉트릭과 현대일렉트릭을 제시합니다.

금리가 다시 오르기 시작합니다. 그것도 전 세계적으로..

글로벌 채권 수익률(금리)이 2008년 이후 최고치 도달했습니다.

의미가 상당히 깊습니다.

일단 우리가 내야하는 모기지, 대출, 신용에 대한 이자가 높아지는 건 차치하고라도...

이런 기조가 계속되면 주식과 부동산 등 자산시장에 상당한 충격을 줄 가능성이 있습니다.

금리가 높아지면 미래 100억 달러를 벌겠다고 약속한 회사의 100억은 70~80억이 되기 때문이죠.

금리가 최근 낮아지고 있었는데 잭슨홀에서의 매파적 워시 발언과 이란과의 전쟁 격화가 금리 상승의 이중 충격 요인으로 작용하고 있습니다.

ITK / 미주투

현대자동차는 한국에서 발생한 노동 파업으로 생산이 중단된 후 4년 만에 최저 월간 판매량을 기록했다.