[대신증권 박장욱][Industry Report] AI 인터커넥트 대전환

병목은 광으로 모이고, 이제 곧 빛의 시대가 열린다.

AI 인프라의 병목은 연산→메모리→GPU 간 인터커넥트로 이동하고 있다. Tensor Parallelism, Expert Parallelism과 MoE의 All-to-All 통신 확대로 GPU 간 데이터 이동량이 구조적으로 증가하는 반면, 구리 인터커넥트는 거리·전력·칩 외곽 면적의 한계에 가까워지고 있다.

광 전환은 스케일아웃→랙 내부 스케일업→패키지·칩 인접 광 I/O 순으로 진행될 전망이다. 상용화 시점은 지연될 수 있지만, AI 모델 확장과 GPU 간 통신량 증가가 지속되는 한 방향성은 명확하다.

글로벌 관심 기업은 Lumentum, Coherent, Sivers, Corning, Fujikura, GlobalFoundries, Tower Semiconductor, TSMC, Amkor, SPIL, AEHR​다.

국내에서는 스케일업 광 정렬 장비 수혜가 기대되는 성호전자, Lumentum향 스케일어크로쓰 증산이 지속되는 RF머트리얼즈, 북미 데이터센터·인캡 인수·광섬유 가격 상승 수혜가 예상되는 ​대한광통신에 주목한다. 다만, 대한광통신은 밸류에이션 부담을 점검할 필요가 있다.

https://bit.ly/4vGoro2

헤지 펀드들이 기록적인 속도로 미국 기술주를 매도하고 있다. 이 속도라면 기술주 비중은 다음 주에 5년 만의 최저치로 하락할 수 있다.

JP모건 "반도체주 급락 과도…펀더멘털 여전히 견조"
https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4425896

JP모건, 반도체 과매도 상태…'곧 바닥 다질 것'
https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4425924

AI 메모리 수요 폭증… 공급 부족, 2028년까지 지속 전망
-키뱅크, 마이크론 목표주가 1750달러 제시… 내년 수요 60% 급증
https://blog.naver.com/cy2863/224352798071

모건스탠리가 최근 메모리 반도체 주가 조정을 장기 투자자들에게는 매수 기회로 평가했다. 인공지능(AI) 데이터센터 수요가 예상보다 강한 데다 공급 부족 현상이 2028년까지 이어질 가능성이 크다는 이유에서다.

이번 메모리 업황이 과거 사이클과 달리 AI 데이터센터 투자 확대가 사실상 유일한 성장 동력이라는 점에서 이례적이라고 진단했다. 소비자가전과 PC, 스마트폰 시장에서는 여전히 엇갈린 신호가 나타나고 있지만 이는 현물 가격과 재고에 단기적인 영향을 줄 뿐, 핵심 수요는 여전히 데이터센터가 견인하고 있다는 설명이다.

최근 며칠간 메모리 반도체 주가가 조정을 받은 것도 이러한 소비자 시장의 혼재된 신호에 따른 영향이라며 AI 수요 자체가 둔화한 것은 아니라고 평가했다.

최근 데이터센터 구매 담당자들과의 미팅에서도 메모리 공급 부족이 완화될 조짐은 확인되지 않았다고 전했다. 그는 올해 3분기 메모리 가격이 동일 조건 기준 전분기 대비 최소 25% 상승할 것으로 전망했다.

메모리 사이클이 끝났다는 '착각'

[속보] 李대통령 "영업이익 비율 배분은 노동쟁의 대상 아니라 생각"

https://naver.me/5CCsEs3W

JP모건, 한국에 대한 강세 전망 유지, 코스피 12개월 목표치 12,500으로 설정

원문:
JP MORGAN RETAINS BULLISH VIEW ON KOREA, MAINTAINS KOSPI 12-MONTH TARGET AT 12,500 [...](https://x.com/FirstSquawk/status/2079414071708069897)

출처: @marketfeed
번역제공: 구글

코스닥은 어느순간 바이오종목 순위가 쭉쭉 밀려내려가는 중

코스닥 10위 중

바이오3개, 소부장4개, 2차전지 2개, 로봇1개

삼성전자/SK하이닉스 연초 이후 금융투자 누적 순매수
단일종목 레버리지 ETF 이후 삼성전자 1230만주, SK하이닉스 72만주 추가 증가

집주인 대출 6억 아파트 매물 등장…대통령式 아파트 매매법, 대출 규제 무력화
https://realty.chosun.com/site/data/html_dir/2026/07/21/2026072101371.html

"대통령처럼 했다가 국세청 세무조사 탈탈 털려" 집주인 근저당 매매 경험담
https://realty.chosun.com/site/data/html_dir/2026/07/21/2026072101846.html

중국 메모리 가격, 완화 조짐 — 중고 16GB DDR4 고점 대비 30% 하락

* 중고 시장은 식기 시작
- 선전 화창베이에서 중고 16GB DDR4 모듈이 최근 몇 주간 하락 — 2026년 초 700위안 이상에서 현재 450위안 수준
- 고점 대비 30% 이상 빠진 것이나, 1년 전과 비교하면 여전히 5~6배 높은 가격대 유지
- 올여름은 최근 몇 년간 PC 조립 비용이 가장 비싼 시기 — 케이스를 제외한 대부분 부품이 급등

* 신품 DDR5·SSD는 여전히 폭등세
- 16GB DDR5 키트 450 → 1,800위안, 32GB 키트 900 → 3,800위안 — 모두 300% 이상 상승
- 주력 1TB SSD 소매가는 작년 410위안에서 950~1,000위안으로 130% 이상 상승
- SSD·DDR5 모두 지난 1년간 세 자릿수 상승률 기록

* 품목별로 갈리는 가격 흐름
- GPU는 대체로 안정 — RTX 5070 Ti 이상 고급형은 상승폭 뚜렷, 보급형도 최근 100위안가량 소폭 상승
- CPU는 오히려 하락 — DDR5 전용 CPU가 메모리값 폭등으로 안 팔리자 판매사들이 가격 인하
- 상하이증권보는 이를 "구조적 가격 조정"으로 해석

* 원인은 AI 수요발 공급 압박
- 글로벌 AI 수요가 메모리 칩 공급을 조이며 상류 가격을 공급망 전반으로 밀어올리는 중
- 스마트폰·PC·카메라·AI 글래스로 가격 인상 확산 — 애플·화웨이·샤오미 모두 인상, PC 인상폭이 최대
- 높은 가격이 소비자 수요까지 위축시키며 구매 지연 유발

* 3분기 전망 — 타이트 지속되나 상승폭은 완만
- 트렌드포스, 2026년 3분기까지 공급 부족 지속 전망
- 다만 소비자 수요 둔화와 높은 비교 기저로 계약 DRAM 가격 상승폭은 전분기 대비 13~18%로 둔화 예상
- 현물 시장 일부 완화 조짐에도 전체 DRAM 시장은 여전히 빠듯한 상황

https://t.me/alphasignal_now

* 앤스로픽 ARR $80B


Anthropic의 최신 연환산 매출(ARR)은 795억 달러에 도달했으며, 이달 말까지 전월 대비 절대 증가액이 100억 달러를 넘어설 것으로 예상된다.

1. 6월 말 기준 690억 달러였던 ARR이 약 3주 만에 100억 달러 증가했다.

2. 올해 3월 이후 Anthropic의 ARR은 매달 최소 100억 달러 이상 증가해왔다. 3월부터 6월까지 월별 증가액은 각각 +100억 달러, +110억 달러, +140억 달러, +150억 달러였다.


출처 : YipitData




** 저가모델 때문에 매출타격을 입은게 아니라 오히려 ARR 증가속도가 가속화됨


https://x.com/i/status/2079405439272317109

JP모건에서는 앤스로픽의 ARR을 7월 기준 $69B라고 추정

JP모건은 레버리지 청산이 마무리 단계에 접어들었다고 진단..이에 전체 청산 과정의 약 75%가 진행된 것으로 추정.. 헤지펀드 디레버리징도 상당 부분 진행됐다고 평가했다.

JP모건 프라임브로커리지(Prime Brokerage) 장부 기준 롱·숏(LS) 비율은 5.5배를 웃돌던 수준에서 4배 미만으로 낮아졌고, 헤지펀드 디레버리징은 50% 이상 진행된 것으로 추산..
https://naver.me/Gfr2d6O0

JP모건 "레버리지 청산 75% 진행…코스피 목표 1만 2500 유지"
https://n.news.naver.com/mnews/article/421/0009070781?rc=N&ntype=RANKING&sid=001

최고의 10일을 놓친 결과는 잔인하다
-절대로 시장 타이밍을 맞추려 하지 마세요