그리고 메모리 수급을 떠나서, CMMT의 130조 시총은 싸보이긴 함

상장 후 자금이 몰리는 현상은 불가피할 것으로 예상

응, 중국 2분기가 바닥이야!

롬바르드 call

중국 GDP는 2/26분기에 전년 동기 대비 4.3% 상승했습니다. 예상대로, 올해 2분기에 성장세가 둔화되었으며, 대부분의 피해는 4월과 5월에 발생했습니다.

경제가 6월에 오일 쇼크에서 회복되었지만, 7월에는 또 다른 침체 위험에 처해 있습니다. 가속화된 재정 지출, 호르무즈 해협 분쟁의 잠재적 해결, 그리고 강력한 수출이 결합되어 올해 2분기가 성장의 저점이 될 가능성이 높습니다.

<코멘트>

저희는 중국 경제가 2분기 바닥이다라는 의견에 100퍼 공감합니다. 나아가 중국이 21년 부동산 버블 붕괴 이후 이어진 5년 장기 경기침체도 벗어나는 구간으로 단정합니다.

내수경기는 지난해 3분기부터 이구환신 역작용이 반영되었기에 숫자가 점차 올라올 것이고 수출은 강하게 드라이브를 이어갈 것으로 봅니다.

부동산이 문제인데 중신증권은 상반기에 이미 바닥통과를 주장하지만 저는 하반기 바닥, 내년 상반기 (+) 전환으로 봅니다. 경기는 내년이 더 따뜻하겠습니다.

t.me/jkc123

China's economy grows at one of lowest rates in decades

- 중국 경제가 수십 년 만에 가장 낮은 수준의 분기 성장률 기록. 소비 수요가 약해지고 투자가 감소하는 조짐이 나타나면서, 세계 2위 경제대국에 대한 압박이 커지고 있음.
- 2분기 국내총생산(GDP) 성장률은 연간 목표 범위에도 미치지 못했음

- 국가통계국(National Bureau of Statistics)이 수요일 발표한 자료에 따르면 2분기 GDP는 전년 동기 대비 4.3% 증가.
- 이는 1990년대 초 GDP 통계가 공식 도입된 이래, 코로나19 방역 조치가 이어졌던 3년을 제외하면 가장 낮은 수치
- 이 성장률은 중국 정부가 제시한 2026년 연간 성장률 목표인 4.5~5%에 못 미치며, 1분기에 기록한 전년 동기 대비 5% 성장에도 뒤처지는 수준

- 이번 수치는 중국 정책당국이 직면한 과제가 한층 깊어지고 있음을 보여줬음.
- 장기화된 부동산 경기 둔화가 소비자 신뢰를 짓누르고 있는 가운데, 수출이 급증하면서 교역 상대국과의 긴장도 고조되고 있기 때문

- 성장률과 함께 공개된 월간 지표에서도 경제적 압박의 신호가 확인됐음.
- 6월 소매판매는 전년 동월 대비 1% 증가하는 데 그쳤음.
- 상반기 고정자산투자(fixed-asset investment)는 전년 동기 대비 5.7% 감소해, 1~5월 누계 기준 4.1% 감소보다 낙폭이 커졌음.
- 그나마 강세를 보인 산업생산은 지난달 전년 동월 대비 5.3% 증가했음

(2)
- ING의 중화권 담당 수석 이코노미스트 린 송(Lynn Song)은 이번 GDP 지표가 1분기 대비 "상당한 감속"을 보여줬으며, 월간 지표에서는 "급격한 약화"가 나타났다고 진단

- 중국은 다른 주요국과 달리 투자·소비·순수출로 나누는 이른바 지출 접근법에 따른 분기별 GDP 세부 내역을 공개하지 않음.
- 이 때문에 월간 지표와 그것이 전체 성장률과 맺는 관계에 관심이 집중되는 구조임.

- 유라시아그룹의 중국 담당 책임자 댄 왕(Dan Wang)은 "재정 지출은 1~5월 내내 줄어들었다"고 지적했음.
- 그는 "모든 산업 데이터와 재정 데이터는 서로 아귀가 맞는다. 다만 GDP 수치와만 맞지 않는다"고 말했음.
- 이어 "월간 지표와 GDP 사이의 이런 괴리를 설명할 수 있는 유일한 요인은 해외 수요"라고 덧붙였음.

- 화요일 별도로 발표된 자료에서는 6월 수출이 전년 동월 대비 27% 급증한 것으로 나타나, 경제 활동을 떠받치는 데 교역 의존도가 높아지고 있다는 신호가 더해졌음
- 다만 송은 수입이 급증한 탓에 "순수출은 사실상 여전히 전년 대비 마이너스 성장"이라고 짚었음.
- 그는 부진한 월간 지표가 "의아했던 1분기 GDP 수치에서는 대체로 가려져 있었지만" 2분기에는 "훨씬 뚜렷하게 드러났다"고 말했음.

- 이코노미스트들은 1990년대 GDP 통계 도입 이후 줄곧 중국 GDP 데이터의 신뢰성에 의문을 제기해 왔고, 종종 대체 활동 지표를 직접 만들어 사용해 왔음.
- 캐피털이코노믹스 중국 경제 부문 책임자 줄리안 에번스프리처드(Julian Evans-Pritchard)는 이번 GDP 수치가 3% 안팎을 가리켜 온 자사의 대체 지표에 "더 근접했다"고 평가했음
- 그는 성장률 목표가 낮아진 덕에 "당국이 현장의 실상을 인정할 여지가 더 생겼다"고 봤음.
- 다만 그런 경우라면 이번 수치를 "경제가 갑자기 가파르게 둔화하고 있다는 신호로 해석해서는 안 된다"고 말했음.

- 중국 정책당국은 수년째 디플레이션 위협과도 씨름해 왔음. 그러나 이란에서 전쟁이 발발한 이후 중국의 생산자물가는 급등했음.
- 블룸버그(Bloomberg)가 조사한 애널리스트들은 2분기 성장률을 4.5%로 전망했음. 중국은 2026년 상반기 GDP 성장률이 4.7%였다고 밝혔음.
https://www.ft.com/content/5b12e491-dcd0-4e0c-a464-96ec37b737ab?syn-25a6b1a6=1

업황의 변화가 아니더라도 비용에 대한 부담이 늘어나면서 수요처의 대응 방향이 변화 중인 상황

투자 관점에서는 트렌드 변화 고려한 포트폴리오의 세부 조정 반영 필요: 미국 반도체, 메모리반도체 + 중국 반도체


애플, AI 서버칩 경쟁력 위해 반도체기업 인수 타진
- 자체 칩 한계로 엔비디아 의존 심화…CEO 교체 앞두고 M&A 시동 관측
https://n.news.naver.com/article/001/0016197379?sid=104

SK하이닉스 ADR 다시 9% 후퇴…나스닥 상장 나흘간 널뛰기 장세 - 뉴스1

공모가보다 18% 높지만…옵션·AI 낙관·차익실현에 출렁

13%↑→9%↓→27%↑→9%↓

https://www.news1.kr/world/international-economy/6229662

29일까지 닉스 ADR 프리미엄 32% 땅땅땅

-Anthropic가 IPO 준비를 본격화, 수주 내 투자자 미팅 시작 예정.

-상장 시기는 10월이 유력하지만 변경 가능성 존재.

-Anthropic는 최근 기업가치가 약 9,650억 달러 수준까지 평가받았으며, IPO에서는 1조 달러 이상의 기업가치를 목표로 하는 것으로 알려짐.

https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-07-15/anthropic-is-said-to-plan-ipo-investor-meetings-as-listing-nears

Anthropic Plans IPO Investor Meetings as Mega-Listing Nears

- 앤스로픽(Anthropic PBC)이 초대형 기업공개(IPO)를 앞두고 투자자들과의 미팅을 추진하고 있다고 사안에 정통한 관계자들이 전했음.
- AI가 촉발한 증시 상장 러시에 이 회사도 합류할 채비를 갖추는 모습

- 상장을 주관하는 은행들은 앞으로 몇 주 안에 투자자들과 앤스로픽 간의 미팅 일정을 잡고 있다고 관계자들은 말했으며, 이들은 해당 정보가 공개된 내용이 아니라는 이유로 익명을 요청
- 앞서 블룸버그 뉴스(Bloomberg News)는 앤스로픽이 이르면 10월 IPO를 검토 중이라고 보도한 바 있음

- 이대로 IPO가 진행되면 앤스로픽은 경쟁사인 오픈AI(OpenAI)보다 먼저 증시에 입성하게 됨.
- 오픈AI는 당초 2026년 가을 상장을 목표로 했으나 지금은 2027년 상장을 저울질하고 있다고 블룸버그 뉴스는 전했음.
- 두 회사 모두 각자의 상장을 위해 비공개로 서류를 제출한 상태

- 올가을 상장이 이뤄질 경우 앤스로픽은 딥시크(DeepSeek)보다도 먼저 데뷔하게 됨.
- 딥시크는 AI 기술 시장에서 점유율을 빠르게 넓혀온 중국 AI 기업으로, 현재 IPO를 준비 중이며 이르면 올해 안에 서류를 제출할 수 있다고 사안에 정통한 관계자들은 밝혔음.
- 논의는 아직 진행 중이며, 시기를 포함한 공모의 세부 사항은 바뀔 수 있다고 관계자들은 말했음.

- 앤스로픽은 IPO 작업을 모건스탠리, 골드만삭스, JP모건과 함께 진행하고 있다고 사안에 정통한 관계자들은 전했음.
- 이 회사는 지난 5월 투자 유치 이후 9,650억 달러의 기업가치를 인정받아 세계 최대 규모의 비상장사 중 하나가 됐으며, 처음으로 오픈AI의 기업가치를 넘어섰음.

- AI 경쟁은 IPO 시장에 불을 지폈고, 블룸버그가 집계한 자료에 따르면 올해 상장을 통해 조달된 자금은 SPAC와 기타 금융 기구를 제외하고 2,275억 달러에 달했음.
- 이는 이미 2021년 이후 최대 규모. 해당 집계는 SPAC, 리츠(REIT), 폐쇄형 펀드를 제외한 수치이며, 2026년 수치는 7월 15일까지의 연초 이후 누적 기준
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-07-15/anthropic-is-said-to-plan-ipo-investor-meetings-as-listing-nears?srnd=homepage-asia

앤트로픽, IPO를 앞두고 은행 신용한도를 수십억 달러 확대하기 위한 협상 진행

소식통에 따르면, 앤스로픽은 올해 예정된 기업공개(IPO)를 앞두고 자금 확보력을 높이기 위해 은행들과 수십억 달러 규모의 신용공여 한도(credit line)를 마련하는 방안을 논의 중입니다.

이번 신규 대출은 기존 25억 달러 규모의 5년 만기 회전신용공여(revolving credit)를 확대하는 방향이 될 것으로 보입니다.

https://www.theinformation.com/articles/anthropic-talks-add-billions-bank-credit-line-ahead-ipo

뉴욕 하나로 마무리될지, 아니면 다른 주로 확대되는 문제일지가 우려,..

뉴욕, 美 첫 데이터센터 건설 중단… 전력·환경문제 수면 위로
https://n.news.naver.com/mnews/article/005/0001861195?sid=104

뉴욕주가 미국에서 처음으로 주(州) 단위의 데이터센터 건설 금지 조치를 내렸다. 인공지능(AI) 산업을 뒷받침하는 데이터센터가 크게 늘면서 전력·환경 문제를 우려하는 목소리가 커지는 가운데 미국 사회가 AI 인프라 확대와 규제 사이에서 선택을 요구받고 있다.

AP통신에 따르면 캐시 호컬 뉴욕 주지사는 14일(현지시간) 데이터센터 건설을 1년간 금지하는 행정명령에 서명했다. 호컬 주지사는 서명식에서 “AI의 발전은 전기요금 인상이나 수자원 고갈, 소음 공해를 대가로 이뤄져서는 안 된다”며 “초대형 데이터센터가 야기하는 문제를 해결하는 것 외에는 선택의 여지가 없다”고 강조했다.

ㄴ닛케이 증시의 급락주들 입니다.

키옥시아(-9.47%)·이비덴(-7.70%)·소프트뱅크그룹(-6.56%)·스미토모전기(-5.77%)까지 메모리–패키징기판–AI 투자 프록시–광통신 밸류체인이 동시에 흔들리고 있습니다.

이 정도면 국장 급락을 단순히 삼성전자·SK하이닉스 레버리지 ETF의 수급 문제로만 설명하기는 어렵습니다.

일본에서도 AI 관련주가 함께 무너지는 것을 보면, 최근 급등으로 포지션이 과밀해진 글로벌 AI 밸류체인 전반에서 차익실현과 리스크 축소가 동시에 진행되는 모습에 가깝워보이네요.

다만 이렇게 섹터 전체가 한꺼번에 던져지는 날은 개별 기업의 펀더멘털 훼손보다는 밸류에이션과 수급의 문제일 가능성이 큽니다.

오늘 오후 TSMC 실적과 가이던스가 분위기를 돌려놓을지, 오히려 변동성을 한 번 더 키울지가 중요해졌습니다. 지치네요.....ㅠ