[고려대학교 가치투자동아리 KUVIC] 산업보고서
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▶️ 보고서 원문: https://www.kuvic.com/_files/ugd/5ec6f7_4a838a749a564f30b060b846467d8d15.pdf
▶️ KUVIC 홈페이지: https://www.kuvic.com/research

미국시장 유동성 경고

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⚠️Liquidity conditions are DETERIORATING rapidly:

The Excess Liquidity Leading Indicator has rolled over sharply and turned negative for the first time since 2021.

This metric measures real money growth relative to economic growth, and historically has led the US stock market by 3 to 6 months.

https://x.com/GlobalMktObserv/status/2067946501125370173

이번 주 LIG-라인메탈에 이어서,

한화에어로-아리안/탈레스협력이 발표됨.

X-Fire 다연장 플랫폼에 "천무 미사일" 체계를 통합하기로. 수출 사업에서 협력.

프랑스가 한국 체계를 통합한다는 것은 엄청난 일...

https://www.thalesgroup.com/en/news-centre/press-releases/long-range-precision-strike-thales-and-hanwha-sign-mou-ensure

#에이프릴바이오

이번 ENDO에서는 현재까지 확인된 기준으로는 기대했던 풀데이터 발표가 보이지 않았습니다. 다만 실제로 발표가 없었던 것인지, 아직 공개 자료가 정리되지 않은 것인지는 조금 더 확인이 필요한 상황입니다. 임상 완료 예정일이 9월 29일인 만큼, 만약 풀데이터 공개가 예정돼 있다면 시점은 10~11월 이후가 더 현실적일 가능성이 높아 보입니다.

오히려 이번 발표에서 주목해야 할 점은 룬드벡이 APB-A1의 1b상 중간 데이터를 공식 학회에서 구두 발표했다는 사실입니다. 일반적으로 중간 데이터 공개 자체보다 중요한 건, 파트너사가 해당 자산을 어느 정도 전략적으로 보고 있느냐인데, 룬드벡은 발표 내용에서 CD40L 기전 기반의 효율성과 가능성을 직접 설명했습니다.

물론 최종 평가는 풀데이터가 나와야 가능하지만, 현재까지 흐름을 보면 룬드벡은 APB-A1을 단순 옵션이 아니라 핵심 파이프라인 후보 중 하나로 관리하는 모습입니다. 실제로 2상 진입 가능성을 컨콜에서 직접 언급한 점도 의미가 있습니다.

향후 확인 포인트는 8월 컨콜입니다. 여기서 2상 진행이 공식화된다면 시장은 이미 일정 부분 성공 가능성을 반영하기 시작할 수 있습니다. 신약개발은 결국 데이터와 투자 판단의 조합인데, 회사가 비용과 시간을 들여 다음 단계로 진행한다는 것 자체가 내부적으로 일정 수준 이상의 가능성을 봤다는 해석도 가능합니다.

현재 남아 있는 핵심 변수는 TED 임상 진행과 결과 확인입니다. 이 부분이 안정적으로 마무리되면 회사 가치 재평가 요인은 충분히 남아 있습니다.

추가 투자 포인트:

* 안정적인 재무 구조

* REMAP 플랫폼 가치

* 에보펩 관련 이벤트 및 EADV 데이터

* 룬드벡의 APB-A1 2상 진입 여부

적응증 확장 가능성


단기적으로는 매크로·수급 영향이 크지만, 중장기 관점에서는 아직 확인해야 할 이벤트가 많이 남아 있는 상황입니다.

Abbvie, Apogee therapeutics 약 $11bn에 인수

-.현금 $10.9bn, 목요일 종가 대비 약 +60% 프리미엄
-. 월요일에 인수 발표 전망

-. Apogee 대표약물, 주밀로키바트
; 듀피젠트 long acting 치료제
3-6개월에 1회 주사로 임상 시험 중 (vs. 듀피젠트 2주 1회)
-. 올해 말 임상 3상 개시 예정
-. fcrn에 더 잘 결합해서 잘 안분해되도록 설계되었음
-. 16wk 데이터에서 EASI75 약 65.9%로 우수한 데이터 확인

#에이프릴바이오 #알테오젠 #아이엠바이오로직스

호우!
https://www.ft.com/content/cb5e94aa-1687-47fe-b55a-82e273e8b1bd?syn-25a6b1a6=1

머스크 “中 AI, 내년 1분기면 美 최상위 ‘페이블’ 수준 도달할 것“

: 즈푸 GLM-5.2에 대한 평가

https://n.news.naver.com/mnews/article/421/0009013604

[도이치뱅크, 마이크론 목표가 $1,500 파격 상향… "AI 메모리 쇼티지 2028년까지"]

도이치뱅크(Deutsche Bank)의 5성급 애널리스트 멜리사 웨더스(Melissa Weathers)가 6월 24일 마이크론(MU)의 회계연도 3분기 실적 발표를 앞두고 목표주가를 기존 $1,000에서 $1,500로 전격 상향하며 '매수(Buy)' 의견을 유지했습니다. 이는 최근 주가 대비 약 44%의 추가 상승 여력을 의미합니다.

이번 공격적인 목표가 조정의 핵심 근거는 AI 서버발 HBM 및 DRAM의 구조적 공급 부족입니다. 공정 난이도가 높은 HBM 생산에 막대한 웨이퍼 캐파가 잠식되면서 범용 DRAM 공급까지 동시에 타이트해지고 있으며, 이로 인한 마이크론의 강력한 가격 결정력이 통상적인 반도체 사이클을 넘어 최소 2028년까지 장기 지속될 것으로 분석되었습니다.

도이치뱅크는 마이크론이 강력한 AI 수요를 바탕으로 2027년 주당순이익(EPS) $160, 매출총이익률(Gross Margin) 80% 이상이라는 압도적인 이익 창출력을 증명할 것으로 내다봤습니다. 시장이 우려하는 피크아웃 리스크보다 AI발 고마진 턴어라운드의 지속성에 무게를 둔 역대급 확신 플래그로 해석됩니다.

월가 애널리스트들이 마이크론 실적 발표 전 목표 주가를 제시했습니다.

서스퀘하나 : 1,750달러. 서스퀘하나는 높은 메모리 평균 판매 가격과 마진 강세가 지속될 것이라는 확신을 이유로마이크론의 목표 주가를 600달러에서 1,750달러 로 상향 조정했습니다.

UBS : 1,625달러. UBS 애널리스트 티모시 아르쿠리는 AI 수요와 장기 공급 계약이 메모리 시장의 구조적 변화를 가져오고 있다며마이크론의 목표 주가를 535달러에서 1,625달러 로 상향 조정했습니다.

TD Cowen : 1,500달러. TD Cowen의 애널리스트 크리쉬 산카르는AI 시스템의 DRAM 사용량 증가, 에이전트형 AI 수요, 그리고 2027년 주당순이익(EPS) 150달러 달성 가능성을 언급하며 목표 주가를 660달러에서 1,500달러 로 상향 조정했습니다.

캔터 피츠제럴드 : 1,500달러. 캔터 피츠제럴드는 마이크론의 목표 주가를 700달러 에서 1,500달러로 상향 조정하고 '비중확대' 등급을 유지하며, AI 메모리 관련 상승세가 아직 지속될 여지가 있다고 분석했습니다.

씨티은행 은 마이크론의 목표 주가를 840달러 에서 1,200달러로 상향 조정하고 매수 의견을 유지했습니다. 씨티은행은 예상보다 양호한 메모리 가격, 높은 총마진, AI 플랫폼 관련 DRAM 공급 부족 등을 그 이유로 들었습니다.

https://sg.finance.yahoo.com/news/micron-stock-draws-aggressive-target-181700965.html

메모리 시장, 올해 4배 성장 전망...AI 수요가 견인
- 서버용 제품 비중 급상승 전망

전 세계 메모리 반도체 시장이 인공지능(AI) 인프라 수요에 힘입어 올해 폭발적 성장세를 보이고 있다. 서버용 메모리가 전체 메모리에서 차지하는 비중도 절반을 넘어설 것으로 예상된다.

가장 큰 요인은 AI 인프라 투자를 위한 서버용 메모리 수요 확대다. 전체 메모리 제품에서 서버용 제품 비중은 지난해 37%에서 올해 56%까지 확대될 전망이다.


https://n.news.naver.com/article/092/0002427402?sid=105

반도체→부동산 ‘富의 이동’ 원천차단?…‘보유-양도세’ 꺼낸 김용범
https://naver.me/5ECuSUiz

성과급이 실제로 지급되고 임금 인상이 현실화되고 수출 대금이 국내로 본격적으로 유입되기 시작하면 사람들의 행동도 달라진다”며 “과거를 돌아보면 이런 돈은 결국 부동산 시장으로 흘러들어가는 경향을 반복해왔다”고 했다.

#부동산 #폭등 #양극화

"로봇판 안드로이드 온다"…독일 로봇기업에 '2조' 역대급 뭉칫돈

https://www.mt.co.kr/future/2026/06/20/2026061915042099497

이란, 호르무즈 해협 재봉쇄

- 이스라엘의 휴전 협정 위반이 이유
- 협상팀은 스위스로 파견


Iran Says Hormuz Has Been Closed But Sends Team for Swiss Talks

Summary by Bloomberg AI

Iran has closed the Strait of Hormuz for shipping transit due to what it called a violation of the ceasefire by Israel.
Iran dispatched a negotiating team to Switzerland for prospective peace talks with the US, after previously delaying the talks due to fighting in Lebanon.
The US hasn't seen any evidence that Iran was still closing down the strait, according to Vice President JD Vance, who expects to travel to Switzerland for the talks in "the next couple of days".

속보: 파키스탄 외무부 성명

'이스라마바드 양해각서(MoU)' 체결에 대한 후속 조치로, 2026년 6월 21일 스위스 뷔르겐슈토크에서 실무급 회담이 개최될 예정입니다.

미국과 이란의 대표단이 파키스탄 및 카타르 측 중재자들과 함께 이번 논의에 참여합니다.

파키스탄은 이스라마바드 양해각서를 통해 도출된 합의 사항들을 더욱 진전시키기 위해, 중재자로서의 역할을 계속해서 수행해 나갈 것입니다.

일본 증시가 사상 최고치를 경신했지만, 구성 종목의 절반 이상은 아직도 200일선 아래에 있음

→ 한국 뿐만 아니라 일본도 지수는 강하지만 Market Breadth가 굉장히 좁아지고 있는 국면(미국 역시 마찬가지)

코스닥 승강제 관련하여 문의받아서 의견내봅니다.
일단 해당 제도는 좋게 말하면 브레인스토밍, 나쁘면 말하면 간보기 단계에 있다고 생각합니다.

정확하지는 않지만, 숫자가 처음에는 150개가 넘었는데, 70개로 정도로 줄었는데요.
예전에 벨류업 관련해서도 이런식으로 지수를 만들고 투자 활성화를 하려고 했기 때문에 과정과 결과는 비슷하지 않을까 생각합니다.
벨류업 역시 결과는 만족스럽지 않았지만, 결과와 상관없이 주가는 올랐다는 것에 의의를 두고 싶습니다.
결국 방법과 결과는 완벽하지 않더라도 주가부양에 대한 모멘텀은 될 수 있다 생각됩니다.

우선 이 방법이 완벽하진 않다는건 실무진들이나 보고받는 쪽에서도 잘 알고 있을 겁니다.
다만, 공식적인 자금 유치 및 투자 대상이 명확해야 정책의 대상이 될 수 있기에 어떤식으로든 대상은 정해질 수 있으리라 봅니다.

관리 부분이나, 리밸런싱, 비우량기업 낙인 등 다양한 부작용이 있을텐데요. 이걸 모르진 않을겁니다.
특히 단순히 실적 기준으로만 이걸 채우면 벤처 기업등은 비우량기업으로 차별하는 셈이 되기 때문에 코스닥 시장 취지에서도 벗어납니다.
프리미엄리그에 포함되지 않았기 때문데 주가가 하락할 경우의 수도 알고 있을듯 하구요.

결정적으로 이 승강제70은 설정일 기준 코스닥150보다 같은 기간 더 많이 상승해야되며, 더 많이 하락해서는 안되는 정치적인 이유도 있습니다.

저는 욕 안먹고, 적당한 선에서 정부의 코스닥 부양의지만 보여주는 선에서 이 이슈가 마무리될것으로 생각하는데요.
이를 위해서는 다음과 같은 기준이 적용되지 않을까 합니다.

1) 시가총액 및 유동성이 코스닥 150 중 상위에 포함
2) 재무 실적과 기술 특례 동시 허용
3) 불성실 공시 및 밸류업 기준 충족
4) 섹터는 분산형으로 구성 (바이오 30%, 테크 40%, 2차전지 15%, 기타 25%)

반도체만 될거다, 아니다의 식의 얘기가 많은데요.
앞의 벨류업 생각해보면 그냥 정부의 의지와 방향성 정도로 생각하는게 좋습니다.

06/22~06/26 주간 이슈: 마이크론, PCE, MSCI, 컨퍼런스

이번 주 금융시장은 마이크론 실적(24일)과 미국 PCE 물가(25일), 그리고 MSCI 연례 시장분류 리뷰(23일)를 중심으로 움직일 전망. 최근 연준이 물가와 금리 전망을 상향 조정하며 추가 긴축 가능성을 시사한 가운데 시장은 PCE를 통해 인플레이션 압력의 재확인 여부를 점검할 것으로 예상. 특히 최근 증시가 AI 투자 확대 기대와 풍부한 유동성을 바탕으로 높은 밸류에이션을 정당화 받아왔다는 점에서 물가의 재상승은 연준의 추가 긴축 가능성을 높이고 유동성 축소 우려로 이어질 수 있다는 점에 주목할 필요가 있음.

한국 시장에서는 MSCI 연례 시장분류 리뷰가 관심. 선진국지수(DM) 관찰대상국(Watch List) 편입 여부가 발표될 예정이기 때문. 실제 선진국 승격까지는 상당한 시간이 필요하지만 관찰대상국 편입만으로도 외국인 자금 유입 기대가 확대될 수 있다는 점에서 증권주, 시가총액 상위 종목들의 투자심리에 영향을 줄 수 있어 주목해야 함.

기업 실적에서는 수요일 장 마감 후 발표되는 마이크론의 실적이 핵심. 시장은 이번 실적에서 HBM 수요와 데이터센터향 메모리 출하, AI 서버 투자 확대 여부를 확인하려 할 것으로 예상. 최근 엔비디아와 브로드컴, AMD 등이 강세를 이어가고 있는 가운데 마이크론이 긍정적인 가이던스를 제시할 경우 AI 인프라 투자 확대 기대가 재차 강화될 수 있기 때문.

산업 측면에서는 독일에서 개최되는 ISC High Performance 2026과 영국 AI World Congress가 주목. 두 행사는 AI 서버, 고성능 컴퓨팅(HPC), 네트워크, 데이터센터, AI 소프트웨어 등 최근 시장을 주도하고 있는 AI 밸류체인의 투자 방향을 점검하는 자리라는 점에서 관련 기업들의 발언에 관심이 집중될 전망. 또한 중국에서 개최되는 하계 다보스 포럼에서는 중국 경제와 첨단산업 육성 정책, 글로벌 공급망 변화가 논의될 예정이어서 산업재와 반도체, 전기차 업종에도 영향. 한편 금요일에는 미국 중소형 지수인 러셀 지수 리밸런싱이 최종 반영. 연중 가장 큰 패시브 자금 이동 중 하나로 평가되는 이벤트인 만큼 미국 증시 마감 직전 중소형 성장주와 AI 관련 종목들을 중심으로 수급 변동성이 확대될 가능성이 높음.

결국 이번 주 시장은 물가 지표를 통해 금리 방향을 확인하는 동시에 마이크론 실적을 통해 반도체 업황에 대한 자신감 지속 여부 등을 검증하는 시기. 여기에 한국은 MSCI 리뷰, 미국은 러셀 리밸런싱이라는 수급 이벤트가 더해지며 변동성은 지속될 것으로 예상


*요일별 주요 이벤트

06/22(월)
한국: 20일까지 수출입동향
유로존: 소비자신뢰지수(6월)
중국: LPR 금리결정(6월)
파생: WTI 원유 선물 만기
행사: ISC High Performance 2026(~26일)
행사: JP모건 에너지, 전력, 신재생 에너지 컨퍼런스(~23일)

06/23(화)
한국: 소비자동향지수(6월)
독일: 제조업 PMI, 서비스업 PMI(6월)
유로존: 제조업 PMI, 서비스업 PMI(6월)
미국: 제조업 PMI, 서비스업 PMI(6월)
산업: 독일·영국·프랑스 자동차 신규등록(5월)
수급: MSCI 연례 시장분류 리뷰 결과 발표
행사: AI World Congress 2026(~24일)
행사: 하계 다보스 포럼 2026(~25일)
채권: 미국 2년물 국채 입찰
장전 실적: 카니발(CCL)
장후 실적: 페덱스(FDX), 셀레브레스 시스템(CBRS), KB홈(KBH)

06/24(수)
대만: 산업생산(5월)
독일: Ifo 기업환경지수(6월)
미국: 신규주택판매(5월)
채권: 미국 5년물 국채 입찰
장전 실적: 페이첵(PAYX), 노바골드(NG)
장후 실적: 마이크론(MU), 트립닷컴(TCOM)

06/25(목)
미국: GDP 성장률(1분기 확정치)
미국: PCE 가격지수(5월)
미국: 개인소득·소비지출(5월)
미국: 내구재주문(5월)
채권: 미국 7년물 국채 입찰
행사: ISC High Performance 2026 주요 세션 진행
장전 실적: 다든 레스토랑(DRI), 블랙베리(BB)

06/26(금)
일본: 도쿄 CPI(6월)
미국: 미시간대 소비자심리지수(6월)
수급: 러셀 지수 리밸런싱 2026 최종 반영

6/22일 하나증권 전략 이재만
[화수분전략] 극단적인 변동성과 쏠림현상: 투자의 기준은 무엇인가
▶자료: https://bit.ly/4uTfF5H
* 변동성 확대 요인 중 하나는 이익 증가율. 현재 극단적으로 높은 이익 증가율(코스피 12개월 예상 영업이익 증가율 YoY 237%)은 기대감도 형성하지만, 실제 발표 이익의 예상치 하회와 증가율 정점 통과 우려도 형성

* 국내 주식 관련 ETF는 2025년 1월 536개에서 2026년 5월 말 615개로 증가, 지수보다는 특정 산업이나 섹터 추종형 ETF의 증가 속도 빠름. 해당 ETF 내 종목 리벨런싱 영향 커짐. 26년 5월 들어 레버리지 ETF는 전월 대비 14개나 증가한 43개로, 주가 변동성 확대에 영향

* 지난주 SK하이닉스의 시총이 삼성전자 대비 95%까지 상승, 쏠림현상 극대화. 2026년 5월 말 해당 비율이 93%를 정점으로 하락하는 과정에서 코스피 단기 조정 발생

* 글로벌 매크로 환경도 높은 변동성과 쏠림현상 심화에 영향. 현재 국제 유가는 하락 전환, 미국 시중금리는 기준금리 인상을 반영해 높음

* 1999년 하반기(Tech 섹터 투자 주도, 기준금리 3번 인상, 시중금리 상승) 참고. 99년 상반기 연준 기준금리 인상 전에는 S&P500 성장주(+11%)와 가치주(+13%) 주가 수익률이 비슷했지만, 하반기 기준금리 인상 후에는 모멘텀 팩터로의 쏠림현상 심해지면서 성장주 +15%, 가치주는 -2%

* 1999년 상반기 S&P500 Tech, 금융, 경기소비재, 산업재, 에너지가 지수 대비 아웃퍼폼, 하반기에는 Tech와 산업재 단 두개의 섹터만이 지수 대비 아웃퍼폼. 당시 S&P500지수 내 주가 상승 종목수도 감소, 하반기에는 상승 보다 오히려 하락 종목수 많아짐. 고금리 국면에서 주가가 상승하는 업종이나 종목의 집중화

* 1999년 하반기 기준금리 인상 이후 S&P500 주도 섹터 내에서도 기업별 주가 차별화 현상 심화. 당시 주가 수익률이 상대적으로 높았던 업종 내에서도 영업이익률(금융은 ROE)이 상반기 대비 하반기 상승하거나 상승 폭이 컸던 기업들이 하반기까지도 높은 주가 수익률 유지

* 고금리 환경에서 나타나는 극단적인 변동성 확대와 쏠림현상에 대응하는 전략: ① 이익 모멘텀 강화(추정치 상향 조정)와 ② 높은 이익 증가율 전망치 유지 그리고 ③ 영업이익률 상승 기대를 바탕으로 기업 선별

* S&P500 중 브로드컴, 마이크론테크놀로지, 샌디스크, 버티브, 다나허 등, 코스피 중 삼성전자, SK하이닉스, 한화에어로스페이스, 효성중공업, 현대로템, 포스코퓨처엠 등이 해당
(컴플라이언스 승인 득함)

올해 들어 경기 남부 지역 카드 사용액이 크게 증가. 보너스의 힘!

공장 위치를 보니 디램벨트라고 불러야겠네요.

한은에서 반도체 보너스가 임금에 미칠 영향을 분석했네요

채널은 1)소비 증대 > 서비스 임금 상승, 2) 주변 업종에서 임금 상승 요구 확대인데

좀 애매한 게, 두 반도체 기업과 나머지 기업간 영업이익 차이가 엄청나서 영업이익률 10%를 준다고해도 나머지 기업의 보너스가 크지 않다는 점이죠. 그래서 30%를 요구?

업무와 업태가 다른 상황에서 여타 업종에서 임금 상승 요구가 받아들여질까? 회의적입니다.

보고서가 나온 맥락은 알겠으나, 중앙은행이 사전에 영향을 분석하고 공개까지 했어야 했는지는 의문이네요.