아이러니하게 느낄 수 있겠지만 병법서인데도 손자병법은 절대로 전쟁을 1순위로 추천하지 않는다. 손자가 생각한 최상의 병법이란, 싸우지 않고 이기는 것, 싸울 수밖에 없다면 미리 이기고 싸우는 것이다. 애초에 싸우지 않을 수 있다면 전투라는 상황 자체가 손해이니 그럴 일을 만들지 않는 것이 최선이고, 어쩔 수 없이 싸울 수밖에 없다면 미리 전략적으로 유리한 상황을 만들어서 승리가 확정된 상황을 만드는 것이다. 한마디로 "이기는 싸움만 해라."라는 것. 어떻게 보면 모든 병법의 기본이자 궁극적 목표이다. 그렇기에 손자병법에서는 애초에 전쟁은 후순위다. 설령 승리한다고 해도 애초에 안 싸우고 해결하는 것보다는 손해일 수밖에 없으니 싸우지 않고 문제를 해결하면 그것이 최선이고, 전쟁을 결심했다면 전쟁의 명확한 목표와 그로 인한 이득이 있어야 하며, 상대방의 전력과 나의 전력을 파악해 승기가 있는지를 먼저 보고, 직접 군사력을 전개하기 전에 계략을 동원해 최대한 상대방의 전력을 깎아내야 하며, 어쩔 수 없이 싸우게 된다면 최대한 빠르게 피해가 적은 승리를 거두는 것이 손자병법이 설파하는 핵심내용이다.

읽은거 맞죠...?

혐중주의자 트럼프도 손자병법 매니아이며 가장 아끼는 책이라 밝혀
https://v.daum.net/v/Fe5HphA8lL

[삼화콘덴서: 커패시터가 로봇 열 관리에 핵심인 이유]

- 삼화콘덴서 매출의 50% 이상을 차지하는 MLCC와 20% 비중인 DC-Link는 로봇의 열 관리에 필수 부품.

- 액추에이터가 순간적인 힘이 필요할 때 커패시터가 중간에서 순간 전력을 공급. 전체 시스템의 전기적 발열량을 억제.

- AI 시대에 커패시터의 역할이 지속 확대되면서 장기 호황 사이클 진입.

* 리포트 링크

https://tinyurl.com/3pxsbb2k

(2026/6/15 공표자료)

메모리 반도체가 현재 한국 총수출의 28%를 차지

이는 불과 1년 전 13%에서 증가한 수치

https://x.com/ChipsandWafers/status/2066424573227143641?s=20

[SK증권 반도체 한동희]

안녕하세요, SK증권 한동희입니다.
 
AI가 파괴적 혁신이라면, 부의 이동은 필연적입니다.
과거 높은 멀티플은 Asset-light의 몫이었지만,
AI는 극단적인 Asset-heavy 산업입니다.
AI는 인프라 없이 작동, 확장되지 않습니다.
 
이를 감안하면, AI 시대의 핵심 질문은
‘누가 AI를 지속적으로 생산, 확장 가능케 하는가’입니다.
 
‘병목’의 의미는 공급 부족이 아닙니다.
산업 성장을 높이거나 제한하는 핵심 요소의 의미입니다.
AI 시대 메모리는 성능과 비용, 확장성을 동시 결정하는 직접 변수 중 하나입니다.
 
산업의 부는 병목을 따라 이동하며,
믿고 따라갈 지표는 과거 고착된 밸류에이션 체계가 아닌,
이익 창출력의 변화입니다.
 
반도체 비중확대 의견을 유지합니다.
 
부의 이동: 병목 생산의 가치
 
AI가 파괴적 혁신이라면, 부의 이동은 필연적
과거 사이클: Asset-light에 높은 멀티플. Asset-heavy에 낮은 멀티플
AI는 인프라 없이 작동, 확장되지 않음. AI가 확장될수록 부족해지는건 물리적 생산능력
-> AI는 극단적인 Asset-heavy 산업
 
AI 시대의 핵심질문:
"누가 AI를 지속적으로 생산, 확장 가능하게 하는가"
과거 디지털 혁명의 핵심은 한계비용의 하락
S/W는 한 번 만들어지면, 거의 무한히 복제가능,
플랫폼은 사용자가 늘수록 네트워크 효과로 더 강화
AI는 추론마다 연산, 메모리, 전력 등 소비, DC 점유
AI 확장은 현실 세계 물리적 제약과 정면으로 충돌
 
산업의 부는 병목을 따라 이동
부는 AI 생산을 가능케 하는 병목 자산으로 재분배
메모리는 AI 성능과 비용, 확장성을 동시 결정
메모리는 고객 성장률을 가능케 하거나 제한하는 '병목'
 
장기공급계약의 진정한 의미: 상호인질구조
장기공급계약은 단순한 가격 계약이 아님
고객의 Shortage risk와 공급자의 CapEx risk를 함께 줄이는 제도적 장치
고객은 안정적 물량을 확보, 공급자는 Uncommitted capacity risk를 줄일 수 있음
-> 메모리 EPS Duration 연장, Earnings quality 제고의 동반은 메모리 재평가의 핵심 기반
 
시작도 안한 재평가 여정
따라가야 할 지표는 이익 창출력의 변화 
재평가의 여정은 여전히 초입에 불과
TSMC가 높은 멀티플을 적용받는 이유는 고객의 미래를 가능하게 하는 플랫폼 제조업이기 때문
AI 시대에서의 메모리 역시 마찬가지
구조적으로 높아진 이익 창출력, 가시성, 이를 기반으로 한 주주환원 강화
-> 메모리 재평가, 한국 메모리 할인 해소의 동반 의미
 
12MF P/E 6.0X 수준의 삼성전자, SK하이닉스
-> AI 시대 병목 중 여전히 가장 저렴한 주식임을 의미
 
산업의 부가 이동하는 국면에서 따라가야 할 지표는
고착된 밸류에이션 체계가 아닌 이익 창출력의 변화
 

URL: https://buly.kr/GvpJ3hs

SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam

[단독] 삼성 파운드리, 머스크 꿈 '뉴럴링크' 차세대 칩 개발한다

https://www.hankyung.com/article/202606156953i

케이씨텍, SK하이닉스 초임계 세정 장비 뚫었다

15일 SK하이닉스에 따르면 케이씨텍은 작년 말에서 올해 초 회사의 장비 평가를 성공적으로 통과했다. 이르면 올 하반기 공급을 시작한다. 본격 발주는 내년 2월 장비 반입이 시작되는 용인 1기 팹에 집중될 것으로 알려졌다. SK하이닉스는 초임계 세정 장비를 일본 TEL에서만 조달해왔다.

케이씨텍은 해당 장비를 대당 100억원 수준에 공급하는 것으로 전해졌다. 화학기계연마(CMP), 웻스테이션 등 기존 장비보다 단가가 높다. 고부가 매출원이 새로 추가되는 것이다.

https://www.thelec.kr/news/articleView.html?idxno=58108

유가와 금리는 하락.
미장 전 분위기 좋습니다.

프리마켓 메모리 강세

스페이스 X 상장 수혜도 결국은 반도체?

Aletheia Capital

Micron

목표주가 $1,600으로 상향


"우리는 MU의 EPS가 CY27E에 8.5배 급증하고, 이어서 CY28E에 1.8배 추가 확대될 것으로 전망한다. 이는 누적 기준 약 15배의 EPS 성장과 FY26-28E 기간 동안 3,500억~4,000억 달러의 FCF 창출을 의미한다."

"우리는 이제 서버 DRAM ASP가 C3Q26에 추가로 30% 상승할 것으로 예상한다(기존 전망치 10~15% 대비 상향). 이는 C4Q26에 다시 10~15% 상승할 가능성이 높다(기존 전망치와 동일)."

"우리는 이제 HBM ASP가 C2027에 전년 대비 두 배(YoY 100% 상승)가 될 것으로 예상한다."

"우리의 분석에 따르면, 메모리는 AI 하드웨어 시스템에서 가장 핵심적인(critical) 부품이 되어가고 있다."

34 -> 41

미 12월 25bp 금리인상 확률 72.8% -> 71.6%

[2026년 6월 16일 매크로 데일리]

<세줄요약>

1 미-이란 휴전 합의로 위험자산 선호가 강화되며 가상자산 가격이 반등했습니다.

2 스페이스X가 상장 이틀째에도 19% 올랐고 나스닥은 고점을 1.5% 남겨뒀습니다.

3 BoA가 BDC 환매가 2분기를 정점으로 완화될 것으로 예측했습니다.

K200 야간선물 등락률, +2.87% (오전 6시 기준)
1개월 NDF 환율 1,512.87원 (-1.78원)

KOSPI PBR 2.63배 (+0.14배). 2007년 고점 2.12배

rafikiresearch.blogspot.com
t.me/rafikiresearch

- 스페이스X +20%
- 마이크론 +11%, DRAM +9%
- 스페이스X 급등에도 다른 주식에서 돈이 빠지지 않음

06/15 미 증시, 미-이란 협상 타결에 옵션 거래에 따른 수급 요인으로 상승

미 증시는 부진한 산업생산 등 경제지표 결과에도 불구하고 미-이란 협상 타결 소식에 따른 국제유가 급락과 국채 금리 하락에 힘입어 상승 출발. 특히 그동안 지정학적 리스크에 대비해 구축되었던 위험회피 포지션과 옵션 헤지 수요가 빠르게 청산되면서 반도체 및 대형 기술주 중심의 강력한 매수세가 유입. 반면 에너지 업종은 유가 하락 여파로 약세를 보이는 등 업종별 차별화도 특징. 대체로 시장은 호르무즈 해협의 통행 정상화 기대감 속에 목요일 선물옵션 만기일을 앞둔 수급적 요인이 상승을 견인했다고 볼 수 있음(다우 +0.92%, 나스닥 +3.07%, S&P500 +1.65%, 러셀2000 +0.72%, 필라델피아 반도체 지수 +5.45%)


*변화요인: 미-이란 협상, 옵션 시장의 영향

미-이란 간의 종전 및 휴전 협상이 트럼프 미국 대통령과 이란 외무부의 공식 발표를 통해 타결됐음을 보여줌. 시장이 주목했던 호르무즈 해협의 즉각적인 재개방이 이번 합의안에 포함돼 있어 시장은 긍정적으로 평가. 트럼프 대통령은 프랑스 G7 정상회의 중 개최된 미-프랑스 정상회담에서 이란과의 합의 체결 사실을 전하며, 호르무즈 해협이 통행료 없이 개방돼 금요일에 완전히 정상화될 것이라고 발표. 더불어 이란에 대한 즉각적인 제재 완화는 없지만 향후 합의 이행에 맞춰 단계적인 조치가 시작될 것임을 언급.

다만 이란 측은 60일간의 한시적인 무료 통행 이후 환경 및 보험 서비스 명목의 수수료를 부과할 방침이라고 발표하여, 분쟁 이전 수준의 완전한 자유 항해와는 다소 거리가 있음. 실제 합의문에 서비스 비용이라는 용어가 포함된 것은 미국의 묵인이 있었음을 시사. 이로 인해 해당 조항의 세부 해석을 둘러싼 양국의 잠재적인 갈등 불씨는 여전히 남아 있음.

결국 이번 분쟁의 장기화는 양국 정부 모두에게 상당한 정치, 경제적 압박을 가하고 있었기에 타결 자체는 어느 정도 예견된 수순이었으며, 시장도 이를 선반영해 왔음. 미국 입장에서는 가솔린 가격 급등으로 인한 실질 소비 위축과 지지율 부담이 컸고, 이란 역시 고립 장기화에 따른 경제적 불확실성이 한계에 직면했던 것으로 추정.

따라서 이날 지수가 큰 폭으로 급등한 것은 단순히 협상 타결 뉴스 자체보다는 시장에 쌓여 있던 헤지 포지션(풋옵션)이 일시에 청산된 영향이 컸다고 볼 수 있음. 실제로 10년물 국채금리가 2bp 내외의 제한적인 하락에 그쳐 금리 효과만으로는 상승을 온전히 설명하기 어렵기 때문. 반면 공포지수(VIX)가 급락한 점은 지정학적 리스크 해소로 풋옵션의 프리미엄(내재변동성)이 빠르게 소멸되었음을 의미. 이는 결과적으로 옵션 시장 참여자들의 하방 헤지 포지션 청산을 유도하여 장중 숏커버링 물량이 유입되는 효과를 낳은 것으로 판단.

여기에 목요일 선물옵션 만기를 앞둔 점도 상승을 확대. 유가 급등 리스크에 대응해 구축되었던 풋옵션 가치가 급감하자 숏커버링 및 헤지 해제성 매수세가 기술주와 반도체 업종으로 집중 유입. 특히 엔비디아를 비롯한 AI 대표 종목들이 시장 대비 강세를 보인 점은, 새로운 호재에 대한 반응이라기보다 기존의 방어 포지션이 한꺼번에 되돌려지며 주가가 오버슈팅된 구조적 결과로 해석.

이를 감안하면 오늘 시장은 옵션 만기를 앞둔 단기 수급 요인이 지수의 상승 변동성을 극대화한 측면이 큼. 따라서 수요일 FOMC 회의와 목요일 선물옵션 만기 통과 이후 관련 수급 효과가 완화되거나 되돌려질 가능성에 주목. 이를 감안 향후 시장의 방향성은 수급적 요인을 제외하고 유가 안정과 금리 흐름의 지속성, 그리고 AI 펀더멘털의 신뢰도 등 실제 매크로 및 실적 지표의 변화에 초점을 맞출 필요가 있음