Forwarded from 카이에 de market
DIGITIMES
Nvidia's AI ramp deepens memory squeeze as cloud providers lock up supply through 2028
Memory shortages tied to Nvidia's next wave of AI hardware are expected to intensify through 2027 and into 2028, as major cloud service providers continue to secure long-term supply for data-center buildouts, according to supply-chain sources. The pressure…
Forwarded from 엄브렐라리서치 Jay의 주식투자교실
AI 인프라 부문별 시가총액 대비 이익 변화 비교
→ 이익 지속성에 대한 기대치 측정: 2023년 이후 각 AI 인프라 세부 업종들의 시가총액 증가분과 향후 2년 선행 EBITDA 증가분을 비교
1. 업종별 주요 특징 및 시사점
• 가장 저평가된 메모리: 배수가 4배로 전체 인프라 업종 중 가장 낮아. AI 수요로 실적은 급증했으나, 업황이 과거처럼 다시 침체 사이클로 회귀할 수 있다는 투자자들의 의구심과 보수적인 시각이 반영
• 가장 높은 기대치를 받는 광네트워크: 시가총액 증가분이 EBITDA 증가분의 41배에 달해 AI 인프라 밸류체인 내에서 가장 극단적이고 높은 성장 기대치가 선반영
• 핵심 가치가 집중된 반도체: AI 붐의 실질적인 가치가 가장 많이 누적된 핵심 업종으로, 14배의 견고하면서도 높은 배수를 형성
• 상대적으로 보수적인 하이퍼스케일러: 대규모 자본지출의 주체임에도 불구하고 시가총액 대비 EBITDA 증가분 배수는 11배 수준. 이는 향후 자본지출이 둔화되더라도 실적 타격이 적을 것이라는 판단 하에 시장이 비교적 덜 부담스러운 기대치를 반영하고 있음을 보여줘
2. 밸류에이션 지표 요약
• PEG: 대다수 업종의 PEG 비율은 0.8~1.8배 사이에 분포. 메모리가 0.8배로 가장 낮아
• 과거 평균 대비 Premium: 광네트워크(+105%)와 유틸리티 제외 전력(+44%) 업종은 5년 평균 EV/EBITDA 배수 대비 현재 밸류에이션이 크게 할증된 반면, 하이퍼스케일러(-19%)와 유틸리티(-2%)는 오히려 과거 평균 대비 할인되거나 유사한 수준에서 거래
→ 이익 지속성에 대한 기대치 측정: 2023년 이후 각 AI 인프라 세부 업종들의 시가총액 증가분과 향후 2년 선행 EBITDA 증가분을 비교
1. 업종별 주요 특징 및 시사점
• 가장 저평가된 메모리: 배수가 4배로 전체 인프라 업종 중 가장 낮아. AI 수요로 실적은 급증했으나, 업황이 과거처럼 다시 침체 사이클로 회귀할 수 있다는 투자자들의 의구심과 보수적인 시각이 반영
• 가장 높은 기대치를 받는 광네트워크: 시가총액 증가분이 EBITDA 증가분의 41배에 달해 AI 인프라 밸류체인 내에서 가장 극단적이고 높은 성장 기대치가 선반영
• 핵심 가치가 집중된 반도체: AI 붐의 실질적인 가치가 가장 많이 누적된 핵심 업종으로, 14배의 견고하면서도 높은 배수를 형성
• 상대적으로 보수적인 하이퍼스케일러: 대규모 자본지출의 주체임에도 불구하고 시가총액 대비 EBITDA 증가분 배수는 11배 수준. 이는 향후 자본지출이 둔화되더라도 실적 타격이 적을 것이라는 판단 하에 시장이 비교적 덜 부담스러운 기대치를 반영하고 있음을 보여줘
2. 밸류에이션 지표 요약
• PEG: 대다수 업종의 PEG 비율은 0.8~1.8배 사이에 분포. 메모리가 0.8배로 가장 낮아
• 과거 평균 대비 Premium: 광네트워크(+105%)와 유틸리티 제외 전력(+44%) 업종은 5년 평균 EV/EBITDA 배수 대비 현재 밸류에이션이 크게 할증된 반면, 하이퍼스케일러(-19%)와 유틸리티(-2%)는 오히려 과거 평균 대비 할인되거나 유사한 수준에서 거래
Forwarded from 엄브렐라리서치 Jay의 주식투자교실
메모리 반도체 시장의 건강한 조정 및 사이클 연장 전망 (MS)
1. 메모리 사이클의 건전한 조정 (A Healthy Reset)
• 최근의 주가 및 가격 조정은 강세장 사이클의 종료가 아니며, 상승 동력을 올해 말 및 그 이후까지 연장하기 위한 필연적이고 건강한 조정 과정
• 생성형 AI 출시(2022년 가을) 이후 이미 세 차례의 유사한 단기 조정이 있었으며, 핵심 업황 사이클은 여전히 가속화 단계에 있어
• 여전히 강력한 AI 수요, 클린룸 및 EUV 장비 공급 제한, 그리고 LTA의 확대로 인해 기업들의 이익과 FCF 성장의 하방 안정성이 매우 높아
2. 과거 사이클과의 차별점: AI 구조적 수요
• 과거의 메모리 다운사이클은 수요 부족이 아닌 항상 자율적인 공급 통제 실패(공급 과잉)로 인해 발생
• 반면 현재의 AI 구조적 수요는 고정된 단말기 수량 기반의 전통적 PC나 스마트폰 시장과 달리, 데이터 처리량 및 사용 증가에 따라 기하급수적으로 확장되는 무한한 시장
• 차세대 GPU는 연산 능력보다 메모리 대역폭에 의해 병목현상이 발생하므로, AI 시스템 유닛당 DRAM 탑재량이 과거 대비 4~7배 급증하는 추세
3. 가격 하락의 영향 및 AI 수요의 높은 가격 탄력성
• 2027년 후반부터 신규 투자 계획에 따른 Fab 캐파가 가동되면서 메모리 가격이 자연스럽게 하락할 수 있으나, AI 수요의 가격 탄력성은 과거와 전혀 달라
• 낮아진 DRAM 가격은 AI 추론 비용을 대폭 낮추어 대규모 배포를 더 저렴하게 만들며, 결과적으로 단순 비용 절감이 아닌 새로운 AI 에이전트 수요를 대거 창출하는 선순환 구조를 형성
4. LTA의 효과 및 밸류에이션 리레이팅 가능성
• 향후 3~5년간 LTA가 전체 메모리 공급의 70% 이상을 차지하게 될 전망이며, 이는 범용 메모리의 고질적인 가격 변동성 리스크를 획기적으로 완화
• 이러한 고정 계약과 선수금 구조는 공급 과잉 투자를 방지하고 이익의 예측 가능성을 높여줌에 따라, 메모리 업종 멀티플을 과거 피크 시점의 5배 수준에서 최소 8~10배 수준으로 리레이팅시킬 수 있는 근거
• 2026년 3분기에도 20~30% 수준의 DRAM 가격 인상이 전망되며, 이로 인한 지속적인 실적 추정치 상향이 주가 상승의 정당성을 뒷받침
5. 온디바이스 AI를 통한 추가 업사이드 포텐셜
• 데이터센터 영역을 넘어 스마트폰, 스마트 랩톱, 홈 가젯 등 에지 디바이스로 AI 인프라가 분산 확장되는 추세
• Computex 등에서 제시된 AI PC 시스템은 강력한 성능 구현을 위해 기기당 최대 128GB의 unified LPDDR5X 메모리를 채택하고 있어 기존 서버 중심 프레임워크를 상회하는 보너스 수요가 될 것
1. 메모리 사이클의 건전한 조정 (A Healthy Reset)
• 최근의 주가 및 가격 조정은 강세장 사이클의 종료가 아니며, 상승 동력을 올해 말 및 그 이후까지 연장하기 위한 필연적이고 건강한 조정 과정
• 생성형 AI 출시(2022년 가을) 이후 이미 세 차례의 유사한 단기 조정이 있었으며, 핵심 업황 사이클은 여전히 가속화 단계에 있어
• 여전히 강력한 AI 수요, 클린룸 및 EUV 장비 공급 제한, 그리고 LTA의 확대로 인해 기업들의 이익과 FCF 성장의 하방 안정성이 매우 높아
2. 과거 사이클과의 차별점: AI 구조적 수요
• 과거의 메모리 다운사이클은 수요 부족이 아닌 항상 자율적인 공급 통제 실패(공급 과잉)로 인해 발생
• 반면 현재의 AI 구조적 수요는 고정된 단말기 수량 기반의 전통적 PC나 스마트폰 시장과 달리, 데이터 처리량 및 사용 증가에 따라 기하급수적으로 확장되는 무한한 시장
• 차세대 GPU는 연산 능력보다 메모리 대역폭에 의해 병목현상이 발생하므로, AI 시스템 유닛당 DRAM 탑재량이 과거 대비 4~7배 급증하는 추세
3. 가격 하락의 영향 및 AI 수요의 높은 가격 탄력성
• 2027년 후반부터 신규 투자 계획에 따른 Fab 캐파가 가동되면서 메모리 가격이 자연스럽게 하락할 수 있으나, AI 수요의 가격 탄력성은 과거와 전혀 달라
• 낮아진 DRAM 가격은 AI 추론 비용을 대폭 낮추어 대규모 배포를 더 저렴하게 만들며, 결과적으로 단순 비용 절감이 아닌 새로운 AI 에이전트 수요를 대거 창출하는 선순환 구조를 형성
4. LTA의 효과 및 밸류에이션 리레이팅 가능성
• 향후 3~5년간 LTA가 전체 메모리 공급의 70% 이상을 차지하게 될 전망이며, 이는 범용 메모리의 고질적인 가격 변동성 리스크를 획기적으로 완화
• 이러한 고정 계약과 선수금 구조는 공급 과잉 투자를 방지하고 이익의 예측 가능성을 높여줌에 따라, 메모리 업종 멀티플을 과거 피크 시점의 5배 수준에서 최소 8~10배 수준으로 리레이팅시킬 수 있는 근거
• 2026년 3분기에도 20~30% 수준의 DRAM 가격 인상이 전망되며, 이로 인한 지속적인 실적 추정치 상향이 주가 상승의 정당성을 뒷받침
5. 온디바이스 AI를 통한 추가 업사이드 포텐셜
• 데이터센터 영역을 넘어 스마트폰, 스마트 랩톱, 홈 가젯 등 에지 디바이스로 AI 인프라가 분산 확장되는 추세
• Computex 등에서 제시된 AI PC 시스템은 강력한 성능 구현을 위해 기기당 최대 128GB의 unified LPDDR5X 메모리를 채택하고 있어 기존 서버 중심 프레임워크를 상회하는 보너스 수요가 될 것
Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치
NVIDIA, Vera CPU 메모리 구성을 축소 — 지속적인 LPDRAM 공급 제약과 장기 수요 증가를 보여준다고 TrendForce 분석
TrendForce의 최신 조사에 따르면 NVIDIA는 차세대 Vera Rubin Superchip 모듈의 SOCAMM 메모리 용량을 절반으로 줄이기로 결정했습니다. 이번 조정은 NVIDIA의 전체 메모리 수요 감소를 의미하는 것이 아닙니다. 오히려 이는 공급업체들의 2027년 예비 생산 계획에서 NVIDIA에 배정된 LPDRAM 생산능력이 충분하지 않은 데 따른 대응입니다.
이러한 배경에서 NVIDIA는 모듈당 메모리 용량을 낮추는 대신 전체 모듈 출하량을 늘려 시장 침투율을 확대하는 전략을 선택했습니다. 이번 조치는 LPDDR5X 공급 부족을 해소하기가 어렵다는 점을 보여주는 동시에, 장기적인 수요 증가가 지속될 것임을 시사합니다.
메모리 공급업체들이 2027년 생산능력 확대를 계획하고 있음에도 불구하고, 비트 공급 증가율은 수요 기대치에 미치지 못할 것으로 예상됩니다. 삼성전자, SK하이닉스, Micron의 초기 할당 계획을 기준으로 보면, NVIDIA는 추정 필요량의 약 60%만 충족할 수 있는 LPDRAM을 공급받을 예정이며, 추가 확대 여지도 제한적인 상황입니다. 이에 따라 NVIDIA는 최근 Vera Rubin Superchip 플랫폼의 SOCAMM 메모리 구성을 축소해 더 많은 Vera CPU 유닛을 생산하고, 장기적인 공급 부족 리스크를 완화하려는 결정을 내렸습니다.
TrendForce는 이번 사양 변경이 수요 측 조정이 아니라 공급 제약에 따른 아키텍처상의 타협이라고 강조합니다. 이는 전체 DRAM 시장 수급 균형에 중대한 부정적 영향을 주지 않으며, NVIDIA의 총 메모리 요구량이 줄어든 것으로 해석해서는 안 됩니다.
NVIDIA의 차세대 AI 서버 포트폴리오는 두 가지 주요 제품군으로 구성될 예정입니다. 하나는 Vera Rubin Rack 플랫폼이고, 다른 하나는 독립형 Vera CPU Rack 시스템입니다. NVIDIA는 풀랙 Vera Rubin 솔루션을 추진하는 것과 더불어, 독립형 Vera CPU 솔루션의 배치를 공격적으로 확대하겠다는 의지를 분명히 밝혔습니다. 이러한 전략은 AI 추론 시장에서 NVIDIA의 입지를 강화할 것으로 예상되며, LPDRAM 수요의 핵심 성장 동력 중 하나가 되고 있습니다.
LPDRAM 수요 폭증 — AI 서버가 LPDRAM의 최대 최종 시장으로 부상할 전망
LPDRAM은 뛰어난 전력 효율성과 데이터 전송 성능을 바탕으로 스마트폰을 넘어 AI 서버와 자동차 시스템 등 다양한 애플리케이션으로 빠르게 확장되고 있습니다. NVIDIA 외의 ASIC 개발업체들도 LPDRAM 채택을 검토하기 시작했으며, 이는 해당 기술이 더 이상 모바일 기기에만 국한되지 않음을 보여줍니다.
그러나 AI 도입이 계속 확대됨에 따라 수급 불균형은 점점 더 심화될 것으로 예상됩니다. TrendForce는 2028년부터 2030년 사이 AI 서버 생태계가 스마트폰을 제치고 전 세계 LPDRAM의 단일 최대 최종 시장으로 부상할 수 있으며, 이는 메모리 산업 전반의 수요 구조를 근본적으로 재편할 것으로 전망합니다.
https://www.trendforce.com/presscenter/news/20260610-13090.html
TrendForce의 최신 조사에 따르면 NVIDIA는 차세대 Vera Rubin Superchip 모듈의 SOCAMM 메모리 용량을 절반으로 줄이기로 결정했습니다. 이번 조정은 NVIDIA의 전체 메모리 수요 감소를 의미하는 것이 아닙니다. 오히려 이는 공급업체들의 2027년 예비 생산 계획에서 NVIDIA에 배정된 LPDRAM 생산능력이 충분하지 않은 데 따른 대응입니다.
이러한 배경에서 NVIDIA는 모듈당 메모리 용량을 낮추는 대신 전체 모듈 출하량을 늘려 시장 침투율을 확대하는 전략을 선택했습니다. 이번 조치는 LPDDR5X 공급 부족을 해소하기가 어렵다는 점을 보여주는 동시에, 장기적인 수요 증가가 지속될 것임을 시사합니다.
메모리 공급업체들이 2027년 생산능력 확대를 계획하고 있음에도 불구하고, 비트 공급 증가율은 수요 기대치에 미치지 못할 것으로 예상됩니다. 삼성전자, SK하이닉스, Micron의 초기 할당 계획을 기준으로 보면, NVIDIA는 추정 필요량의 약 60%만 충족할 수 있는 LPDRAM을 공급받을 예정이며, 추가 확대 여지도 제한적인 상황입니다. 이에 따라 NVIDIA는 최근 Vera Rubin Superchip 플랫폼의 SOCAMM 메모리 구성을 축소해 더 많은 Vera CPU 유닛을 생산하고, 장기적인 공급 부족 리스크를 완화하려는 결정을 내렸습니다.
TrendForce는 이번 사양 변경이 수요 측 조정이 아니라 공급 제약에 따른 아키텍처상의 타협이라고 강조합니다. 이는 전체 DRAM 시장 수급 균형에 중대한 부정적 영향을 주지 않으며, NVIDIA의 총 메모리 요구량이 줄어든 것으로 해석해서는 안 됩니다.
NVIDIA의 차세대 AI 서버 포트폴리오는 두 가지 주요 제품군으로 구성될 예정입니다. 하나는 Vera Rubin Rack 플랫폼이고, 다른 하나는 독립형 Vera CPU Rack 시스템입니다. NVIDIA는 풀랙 Vera Rubin 솔루션을 추진하는 것과 더불어, 독립형 Vera CPU 솔루션의 배치를 공격적으로 확대하겠다는 의지를 분명히 밝혔습니다. 이러한 전략은 AI 추론 시장에서 NVIDIA의 입지를 강화할 것으로 예상되며, LPDRAM 수요의 핵심 성장 동력 중 하나가 되고 있습니다.
LPDRAM 수요 폭증 — AI 서버가 LPDRAM의 최대 최종 시장으로 부상할 전망
LPDRAM은 뛰어난 전력 효율성과 데이터 전송 성능을 바탕으로 스마트폰을 넘어 AI 서버와 자동차 시스템 등 다양한 애플리케이션으로 빠르게 확장되고 있습니다. NVIDIA 외의 ASIC 개발업체들도 LPDRAM 채택을 검토하기 시작했으며, 이는 해당 기술이 더 이상 모바일 기기에만 국한되지 않음을 보여줍니다.
그러나 AI 도입이 계속 확대됨에 따라 수급 불균형은 점점 더 심화될 것으로 예상됩니다. TrendForce는 2028년부터 2030년 사이 AI 서버 생태계가 스마트폰을 제치고 전 세계 LPDRAM의 단일 최대 최종 시장으로 부상할 수 있으며, 이는 메모리 산업 전반의 수요 구조를 근본적으로 재편할 것으로 전망합니다.
https://www.trendforce.com/presscenter/news/20260610-13090.html
Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치
골드만삭스) Micron 3Q 프리뷰: 2027년까지 타이트한 수급이 이어지면서 또 한 번의 강한 분기를 반영. 목표가 $900
주식 관점의 핵심 시사점: 투자자들은 Micron의 전략적 고객 계약, 즉 SCA의 성격뿐 아니라 공급 계획과 단기 가격 흐름에 계속 집중할 것으로 예상됩니다. 지속적인 시장 타이트닝은 컨센서스 추정치와 회사 가이던스 대비 상당한 업사이드를 이끌 것으로 예상됩니다. 지속적인 수요 증가와 단기 공급 제약을 감안해, 당사는 최근 글로벌 보고서에서 전체 산업 전망을 상향했으며, 타이트한 수급 여건이 2027년 내내 지속되고 업계의 가격 및 마진 상승으로 이어질 것으로 예상합니다. 투자자 포지셔닝은 주가의 급격한 상승과 장기 고객 계약의 잠재적 영향에 대한 낙관론을 감안할 때 여전히 매우 강한 강세에 머물러 있다고 판단합니다.
실적 발표를 앞둔 구도: 당사는 실적 발표를 앞두고 투자자 기대치가 매우 높아져 있다고 판단하며, Micron은 견조한 DRAM 가격 추세의 수혜를 받고 있습니다. 투자자들은 Micron이 HBM에서 현재 약 20%의 점유율을 유지하거나 확대하고, 범용 DRAM 가격 상승이 업사이드를 견인할 것으로 기대하고 있다고 봅니다.
핵심 지표와 당사 추정치에 대한 견해: 당사는 Micron이 이번 분기에 컨센서스 매출 대비 약 9%의 업사이드를 기록하고, 8월 분기에 대해서도 가격 상승에 힘입어 의미 있는 전분기 대비 매출 성장을 가이던스로 제시할 것으로 예상합니다. 해당 분기 매출/매출총이익률/EPS는 376억 달러/83.4%/22.07달러로 예상하며, 이는 컨센서스 344억 달러/81.9%/19.74달러와 비교됩니다. 8월 분기 가이던스의 경우, 당사는 매출/매출총이익률/EPS를 488억 달러/86.1%/29.95달러로 예상하며, 이는 컨센서스 404억 달러/84.0%/23.68달러와 비교됩니다. 2026년 기준 당사의 매출/EPS 추정치는 컨센서스(VA 기준)를 각각 30%/36% 상회합니다.
추정치 변경: 당사는 더 강한 산업 가격 흐름과 수요 업사이드를 반영해 2026/2027년 매출 및 비GAAP EPS 추정치를 평균적으로 각각 28%/36% 상향합니다.
컨퍼런스콜에서 주가를 움직일 수 있는 항목: 첫째, SCA에 대한 추가 세부사항입니다. 투자자들은 Micron의 전략적 고객 계약에 대해 더 많은 설명, 해당 계약에 어느 정도의 가격 보장 조항이 포함되어 있는지, 추가 계약이 체결되었는지 여부를 기대하고 있다고 봅니다. 둘째, 가격 강세의 지속 가능성입니다. 당사는 현재 DRAM 가격 상승 추세가 향후 몇 분기 동안 지속될 수 있는지에 대해 추가적인 설명이 나올 것으로 예상합니다. 셋째, HBM 로드맵입니다. Micron은 HBM에서의 시장점유율과 HBM4를 통해 해당 포지션을 개선할 수 있는지에 대해 언급할 것으로 예상됩니다.
실적 발표 이후: 당사는 주식 관련 논의가 장기 고객 계약과 DRAM 가격 강세의 지속 가능성을 중심으로 계속 전개될 것으로 예상합니다. 향후 HBM 진전 상황과 점유율 목표에 관한 코멘트도 주목받을 것입니다.
주식 관점의 핵심 시사점: 투자자들은 Micron의 전략적 고객 계약, 즉 SCA의 성격뿐 아니라 공급 계획과 단기 가격 흐름에 계속 집중할 것으로 예상됩니다. 지속적인 시장 타이트닝은 컨센서스 추정치와 회사 가이던스 대비 상당한 업사이드를 이끌 것으로 예상됩니다. 지속적인 수요 증가와 단기 공급 제약을 감안해, 당사는 최근 글로벌 보고서에서 전체 산업 전망을 상향했으며, 타이트한 수급 여건이 2027년 내내 지속되고 업계의 가격 및 마진 상승으로 이어질 것으로 예상합니다. 투자자 포지셔닝은 주가의 급격한 상승과 장기 고객 계약의 잠재적 영향에 대한 낙관론을 감안할 때 여전히 매우 강한 강세에 머물러 있다고 판단합니다.
실적 발표를 앞둔 구도: 당사는 실적 발표를 앞두고 투자자 기대치가 매우 높아져 있다고 판단하며, Micron은 견조한 DRAM 가격 추세의 수혜를 받고 있습니다. 투자자들은 Micron이 HBM에서 현재 약 20%의 점유율을 유지하거나 확대하고, 범용 DRAM 가격 상승이 업사이드를 견인할 것으로 기대하고 있다고 봅니다.
핵심 지표와 당사 추정치에 대한 견해: 당사는 Micron이 이번 분기에 컨센서스 매출 대비 약 9%의 업사이드를 기록하고, 8월 분기에 대해서도 가격 상승에 힘입어 의미 있는 전분기 대비 매출 성장을 가이던스로 제시할 것으로 예상합니다. 해당 분기 매출/매출총이익률/EPS는 376억 달러/83.4%/22.07달러로 예상하며, 이는 컨센서스 344억 달러/81.9%/19.74달러와 비교됩니다. 8월 분기 가이던스의 경우, 당사는 매출/매출총이익률/EPS를 488억 달러/86.1%/29.95달러로 예상하며, 이는 컨센서스 404억 달러/84.0%/23.68달러와 비교됩니다. 2026년 기준 당사의 매출/EPS 추정치는 컨센서스(VA 기준)를 각각 30%/36% 상회합니다.
추정치 변경: 당사는 더 강한 산업 가격 흐름과 수요 업사이드를 반영해 2026/2027년 매출 및 비GAAP EPS 추정치를 평균적으로 각각 28%/36% 상향합니다.
컨퍼런스콜에서 주가를 움직일 수 있는 항목: 첫째, SCA에 대한 추가 세부사항입니다. 투자자들은 Micron의 전략적 고객 계약에 대해 더 많은 설명, 해당 계약에 어느 정도의 가격 보장 조항이 포함되어 있는지, 추가 계약이 체결되었는지 여부를 기대하고 있다고 봅니다. 둘째, 가격 강세의 지속 가능성입니다. 당사는 현재 DRAM 가격 상승 추세가 향후 몇 분기 동안 지속될 수 있는지에 대해 추가적인 설명이 나올 것으로 예상합니다. 셋째, HBM 로드맵입니다. Micron은 HBM에서의 시장점유율과 HBM4를 통해 해당 포지션을 개선할 수 있는지에 대해 언급할 것으로 예상됩니다.
실적 발표 이후: 당사는 주식 관련 논의가 장기 고객 계약과 DRAM 가격 강세의 지속 가능성을 중심으로 계속 전개될 것으로 예상합니다. 향후 HBM 진전 상황과 점유율 목표에 관한 코멘트도 주목받을 것입니다.
Forwarded from 루팡
엔비디아 AI 확장에 따른 메모리 공급난 심화
엔비디아의 차세대 AI 하드웨어 수요가 급증함에 따라, 글로벌 클라우드 서비스 제공업체(CSP)들이 2028년까지의 메모리 공급 물량을 선제적으로 확보하고 있습니다. 이로 인해 메모리 시장의 공급 부족 현상은 2027년을 넘어 2028년까지 지속될 전망입니다.
https://www.digitimes.com/news/a20260608PD208/nvidia-dram-capacity-2028.html
엔비디아의 차세대 AI 하드웨어 수요가 급증함에 따라, 글로벌 클라우드 서비스 제공업체(CSP)들이 2028년까지의 메모리 공급 물량을 선제적으로 확보하고 있습니다. 이로 인해 메모리 시장의 공급 부족 현상은 2027년을 넘어 2028년까지 지속될 전망입니다.
https://www.digitimes.com/news/a20260608PD208/nvidia-dram-capacity-2028.html
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Nvidia's AI ramp deepens memory squeeze as cloud providers lock up supply through 2028
Memory shortages tied to Nvidia's next wave of AI hardware are expected to intensify through 2027 and into 2028, as major cloud service providers continue to secure long-term supply for data-center buildouts, according to supply-chain sources. The pressure…
Forwarded from 루팡
컴퓨팅 파워에서 대역폭의 시대로: 엔비디아의 Rubin 플랫폼과 광통신 시장의 부상
AI 모델의 규모가 급격히 커짐에 따라, AI 공장의 성능을 제약하는 핵심 요소가 연산 능력에서 데이터 전송 능력으로 변화하고 있습니다. 엔비디아의 차세대 '베라 루빈(Vera Rubin)' 플랫폼 출시는 AI 산업이 '연산력 경쟁'에서 '대역폭 경쟁'으로 본격적으로 전환되었음을 의미합니다. 향후 10년간 광통신 산업은 GPU와 대등한 위치에서 핵심적인 역할을 할 것으로 전망됩니다.
AI 네트워크 고도화와 광통신의 필요성
엔비디아의 호퍼(Hopper) 아키텍처에서 블랙웰(Blackwell)로 진화하며 GPU 성능은 비약적으로 향상되었으나, 가장 혁신적인 변화는 AI 랙(Rack)의 네트워크 아키텍처 업그레이드에서 나타나고 있습니다.
물리적 한계 극복: AI 모델의 매개변수가 조 단위로 늘어나고 수십만 개의 GPU가 연결된 클러스터에서는 엄청난 양의 데이터가 순식간에 이동해야 합니다. 이는 기존 구리선(동선)의 물리적 전송 한계를 넘어섰기에, '구리에서 빛으로(Copper to Optical)'의 전환이 필수적인 과제가 되었습니다.
기술적 진화: 블랙웰 세대가 800G 광모듈을 도입했다면, 차세대 루빈 플랫폼은 수천 개의 GPU를 묶는 시스템 내 확장(scale-up)을 넘어, 여러 데이터 센터를 연결하는(scale-across) 단계로 나아가며 1.6T 광모듈 시대를 본격적으로 열게 될 것입니다. 시장에서는 향후 루빈 울트라(Rubin Ultra)를 통해 3.2T의 초고속 광 상호연결 아키텍처까지 도달할 것으로 보고 있습니다.
광통신 생태계의 핵심: GPU와 광통신의 동반 성장
젠슨 황 엔비디아 CEO는 광통신 기술의 중요성을 깊이 인식하고 있으며, 레이저 칩, 실리콘 포토닉스 부품, 광섬유 제품의 수요가 폭발할 것을 예견하고 있습니다. 엔비디아는 핵심 공급망을 확보하고 경쟁사의 진입을 차단하기 위해 전략적 투자를 단행하고 있습니다.
Lumentum의 핵심 역할: 글로벌 광통신 선두 업체인 Lumentum은 EML 레이저 칩, VCSEL, 광 수신기 등 핵심 부품을 공급합니다. 특히 200G EML(고속 레이저 칩) 시장에서 60%에 육박하는 점유율을 차지하고 있어, 엔비디아와 같은 주요 고객사에 없어서는 안 될 파트너입니다.
투자 및 공급망 확보: 현재 EML 칩은 약 30%의 공급 부족 현상을 겪고 있습니다. 이를 해결하기 위해 엔비디아는 Lumentum에 약 20억 달러를 투자하고 장기 공급 계약(LTA)을 체결하여, 내년 말까지의 EML 생산 물량을 선점했습니다.
결론적으로, 미래의 AI 투자는 GPU뿐만 아니라 광통신 산업이 그 중심축을 이룰 것이며, 데이터 전송 속도를 결정짓는 고성능 레이저와 광모듈 기술이 AI 공장의 성능을 결정짓는 핵심 엔진이 될 것입니다.
https://www.ctee.com.tw/news/20260611700019-430501
AI 모델의 규모가 급격히 커짐에 따라, AI 공장의 성능을 제약하는 핵심 요소가 연산 능력에서 데이터 전송 능력으로 변화하고 있습니다. 엔비디아의 차세대 '베라 루빈(Vera Rubin)' 플랫폼 출시는 AI 산업이 '연산력 경쟁'에서 '대역폭 경쟁'으로 본격적으로 전환되었음을 의미합니다. 향후 10년간 광통신 산업은 GPU와 대등한 위치에서 핵심적인 역할을 할 것으로 전망됩니다.
AI 네트워크 고도화와 광통신의 필요성
엔비디아의 호퍼(Hopper) 아키텍처에서 블랙웰(Blackwell)로 진화하며 GPU 성능은 비약적으로 향상되었으나, 가장 혁신적인 변화는 AI 랙(Rack)의 네트워크 아키텍처 업그레이드에서 나타나고 있습니다.
물리적 한계 극복: AI 모델의 매개변수가 조 단위로 늘어나고 수십만 개의 GPU가 연결된 클러스터에서는 엄청난 양의 데이터가 순식간에 이동해야 합니다. 이는 기존 구리선(동선)의 물리적 전송 한계를 넘어섰기에, '구리에서 빛으로(Copper to Optical)'의 전환이 필수적인 과제가 되었습니다.
기술적 진화: 블랙웰 세대가 800G 광모듈을 도입했다면, 차세대 루빈 플랫폼은 수천 개의 GPU를 묶는 시스템 내 확장(scale-up)을 넘어, 여러 데이터 센터를 연결하는(scale-across) 단계로 나아가며 1.6T 광모듈 시대를 본격적으로 열게 될 것입니다. 시장에서는 향후 루빈 울트라(Rubin Ultra)를 통해 3.2T의 초고속 광 상호연결 아키텍처까지 도달할 것으로 보고 있습니다.
광통신 생태계의 핵심: GPU와 광통신의 동반 성장
젠슨 황 엔비디아 CEO는 광통신 기술의 중요성을 깊이 인식하고 있으며, 레이저 칩, 실리콘 포토닉스 부품, 광섬유 제품의 수요가 폭발할 것을 예견하고 있습니다. 엔비디아는 핵심 공급망을 확보하고 경쟁사의 진입을 차단하기 위해 전략적 투자를 단행하고 있습니다.
Lumentum의 핵심 역할: 글로벌 광통신 선두 업체인 Lumentum은 EML 레이저 칩, VCSEL, 광 수신기 등 핵심 부품을 공급합니다. 특히 200G EML(고속 레이저 칩) 시장에서 60%에 육박하는 점유율을 차지하고 있어, 엔비디아와 같은 주요 고객사에 없어서는 안 될 파트너입니다.
투자 및 공급망 확보: 현재 EML 칩은 약 30%의 공급 부족 현상을 겪고 있습니다. 이를 해결하기 위해 엔비디아는 Lumentum에 약 20억 달러를 투자하고 장기 공급 계약(LTA)을 체결하여, 내년 말까지의 EML 생산 물량을 선점했습니다.
결론적으로, 미래의 AI 투자는 GPU뿐만 아니라 광통신 산업이 그 중심축을 이룰 것이며, 데이터 전송 속도를 결정짓는 고성능 레이저와 광모듈 기술이 AI 공장의 성능을 결정짓는 핵심 엔진이 될 것입니다.
https://www.ctee.com.tw/news/20260611700019-430501
工商時報
算力退位頻寬稱王！輝達Rubin引爆光通訊 黃仁勳揭開未來十年黃金主軸
ＡＩ算力需求大爆發，對整個ＡＩ平台帶來新的革命。Nvidia從H100、H200到Blackwell系列產品，成為AI GPU的霸主。從Blackwell開始，AI GPU從系統性ＧＰＵ演變成ＡＩ機櫃。從下一世代的vera Rubin平台開始，至少上千顆的AI GPU組成一個機櫃，複雜性甚於以往。巨...
Forwarded from TVM (하루)
🔲스페이스X 공모 규모 750억 달러
기업가치 1.8조 달러
기관 수요(청약경쟁율) 4배 이상 초과
스페이스X IPO는 6월 11일 공모가를 확정하고, 다음 날 거래를 시작
TIKCER: SPCX
스페이스X IPO가
기존 AI 종목의 수급을 흡수
기업가치 1.8조 달러
기관 수요(청약경쟁율) 4배 이상 초과
스페이스X IPO는 6월 11일 공모가를 확정하고, 다음 날 거래를 시작
TIKCER: SPCX
스페이스X IPO가
기존 AI 종목의 수급을 흡수
스페이스X IPO 흥행 돌풍…2500억달러 몰려 '4배 초과청약'
일론 머스크의 우주기업 스페이스X가 기업공개(IPO)를 앞두고 2500억달러에 달하는 투자 수요를 끌어모으며 흥행 돌풍을 일으키는 중
스페이스X IPO 수요는 현재 공모 규모인 750억달러의 3.5~4배 수준에 달하는 것으로 집계. 역대 최대 규모 IPO로 기록될 전망인 이번 상장에 기관 투자자들이 대거 몰리고 있음
장기 투자 성향의 대형 자산운용사들이 이미 대규모 주문을 제출했으며, 일부 기관들은 아직 주문을 넣지 않은 상태여서 최종 수요는 더 늘어날 수 있을 것으로 기대
이번 IPO에서 스페이스X는 750억달러를 조달하고 기업가치는 1조7500억달러로 평가받을 예정. 상장이 완료되면 시가총액 기준 미국 10대 기업에 진입
스페이스X는 오는 11일 공모가를 확정한 뒤 12일부터 나스닥에서 거래를 시작할 예정
https://share.google/syUntJuyWM3QLevpz
일론 머스크의 우주기업 스페이스X가 기업공개(IPO)를 앞두고 2500억달러에 달하는 투자 수요를 끌어모으며 흥행 돌풍을 일으키는 중
스페이스X IPO 수요는 현재 공모 규모인 750억달러의 3.5~4배 수준에 달하는 것으로 집계. 역대 최대 규모 IPO로 기록될 전망인 이번 상장에 기관 투자자들이 대거 몰리고 있음
장기 투자 성향의 대형 자산운용사들이 이미 대규모 주문을 제출했으며, 일부 기관들은 아직 주문을 넣지 않은 상태여서 최종 수요는 더 늘어날 수 있을 것으로 기대
이번 IPO에서 스페이스X는 750억달러를 조달하고 기업가치는 1조7500억달러로 평가받을 예정. 상장이 완료되면 시가총액 기준 미국 10대 기업에 진입
스페이스X는 오는 11일 공모가를 확정한 뒤 12일부터 나스닥에서 거래를 시작할 예정
https://share.google/syUntJuyWM3QLevpz
뉴스1
스페이스X IPO 흥행 돌풍…2500억달러 몰려 '4배 초과청약'
750억달러 공모에 기관자금 쇄도…머스크 "AI 시장 23조달러" 일론 머스크의 우주기업 스페이스X가 기업공개(IPO)를 앞두고 2500억달러에 달하는 투자 수요를 끌어모으며 흥행 돌풍을 일으키고 있다.9일(현지시간) 로이터에 …
오픈AI·앤트로픽 IPO 경쟁 격화
오픈AI와 앤스로픽이 잇따라 기업공개(IPO) 절차에 착수하면서 인공지능(AI) 대형 기업들의 상장 경쟁이 본격화
다만 먼저 증시에 입성하는 기업이 반드시 최종 승자가 되는 것은 아니라는 점도 부각
오픈AI는 지난 8일 비공개 S-1 신고서를 제출. 앤스로픽이 지난 1일 비공개 상장신청서를 제출했다고 발표한 지 꼭 일주일 만. 두 회사는 올해 자금조달 과정에서 각각 1조달러(약 1523조원)에 가까운 기업가치를 인정받으며 초대형 IPO 후보로 부상
먼저 상장하는 쪽은 대규모 자본을 먼저 흡수할 수 있다는 장점을 보유. AI 모델 개발과 데이터센터 구축, 반도체 확보에는 막대한 자금이 필요. 공개시장 자금을 빨리 확보하면 후발 경쟁사보다 인프라 투자와 인재 확보에서 앞서갈 수 있을 것으로 기대
오픈AI와 앤스로픽의 발표 시점은 스페이스X의 초대형 IPO와도 맞물림. 스페이스X는 이번 주 750억달러(약 114조2250억원) 조달을 목표로 상장을 추진. 예정대로 진행되면 역대 최대 규모 IPO가 될 것
오픈AI와 앤스로픽의 발표가 서로를 의식한 것뿐 아니라 스페이스X와 그 안에 합쳐진 xAI를 의식한 측면도 부각. 시장의 관심이 스페이스X 상장에 집중된 시점에 AI 대형 기업들도 투자자 주목도를 확보하려 했을 수 있다는 것
기술업계 전반에서 소수 대형 기업이 시장의 상당 부분을 차지해온 흐름이 AI에서도 반복될 수 있다는 점도 부각
오픈AI와 앤스로픽이 공개시장 진입을 준비하면서 AI 대형 스타트업의 경쟁 방식도 달라지는 중. 기술 성능과 사용자 규모뿐 아니라, 투자자에게 어떤 재무 기준을 제시하고 어떤 사업 모델로 높은 기업가치를 정당화할지가 새로운 경쟁축
오픈AI와 앤스로픽은 각각 챗GPT와 클로드를 앞세워 생성형 AI 시장의 대표 기업으로 성장. 이제 두 회사의 경쟁은 모델 성능을 넘어 공개시장 투자자를 설득하는 싸움으로 옮겨가는 중
https://share.google/G0gjIZ4vONXHOEZtt
오픈AI와 앤스로픽이 잇따라 기업공개(IPO) 절차에 착수하면서 인공지능(AI) 대형 기업들의 상장 경쟁이 본격화
다만 먼저 증시에 입성하는 기업이 반드시 최종 승자가 되는 것은 아니라는 점도 부각
오픈AI는 지난 8일 비공개 S-1 신고서를 제출. 앤스로픽이 지난 1일 비공개 상장신청서를 제출했다고 발표한 지 꼭 일주일 만. 두 회사는 올해 자금조달 과정에서 각각 1조달러(약 1523조원)에 가까운 기업가치를 인정받으며 초대형 IPO 후보로 부상
먼저 상장하는 쪽은 대규모 자본을 먼저 흡수할 수 있다는 장점을 보유. AI 모델 개발과 데이터센터 구축, 반도체 확보에는 막대한 자금이 필요. 공개시장 자금을 빨리 확보하면 후발 경쟁사보다 인프라 투자와 인재 확보에서 앞서갈 수 있을 것으로 기대
오픈AI와 앤스로픽의 발표 시점은 스페이스X의 초대형 IPO와도 맞물림. 스페이스X는 이번 주 750억달러(약 114조2250억원) 조달을 목표로 상장을 추진. 예정대로 진행되면 역대 최대 규모 IPO가 될 것
오픈AI와 앤스로픽의 발표가 서로를 의식한 것뿐 아니라 스페이스X와 그 안에 합쳐진 xAI를 의식한 측면도 부각. 시장의 관심이 스페이스X 상장에 집중된 시점에 AI 대형 기업들도 투자자 주목도를 확보하려 했을 수 있다는 것
기술업계 전반에서 소수 대형 기업이 시장의 상당 부분을 차지해온 흐름이 AI에서도 반복될 수 있다는 점도 부각
오픈AI와 앤스로픽이 공개시장 진입을 준비하면서 AI 대형 스타트업의 경쟁 방식도 달라지는 중. 기술 성능과 사용자 규모뿐 아니라, 투자자에게 어떤 재무 기준을 제시하고 어떤 사업 모델로 높은 기업가치를 정당화할지가 새로운 경쟁축
오픈AI와 앤스로픽은 각각 챗GPT와 클로드를 앞세워 생성형 AI 시장의 대표 기업으로 성장. 이제 두 회사의 경쟁은 모델 성능을 넘어 공개시장 투자자를 설득하는 싸움으로 옮겨가는 중
https://share.google/G0gjIZ4vONXHOEZtt
글로벌이코노믹
오픈AI·앤트로픽 IPO 경쟁 격화
오픈AI와 앤스로픽이 잇따라 기업공개(IPO) 절차에 착수하면서 인공지능(AI) 대형 기업들의 상장 경쟁이 본격화하고 있다. 다만 먼저 증시에 입성하는 기업이 반드시 최종 승자가 되는 것은 아니라는 분석도 나온다며 블룸버그통신이 10일(이하 현지시각) 이같이 보도했다.오픈AI는 지난 8
트럼프, AI 빅테크 지분 직접 취득 검토…"국민이 AI의 파트너"
도널드 트럼프 미국 대통령이 오픈AI 등 주요 AI 기업의 지분을 미국 정부가 직접 취득하는 방안을 공개 검토. 좌파인 버니 샌더스 상원의원도 같은 방향의 강경 법안을 제출하며 좌우가 동시에 AI 기업에 손을 뻗는 이례적 상황이 전개. 이 구상이 실현될 경우 글로벌 AI 투자 환경 전반에 영향을 미칠 것으로 예상
이 구상은 트럼프 행정부와 오픈AI가 1년 넘게 협상해온 사안. 샘 알트만 오픈AI 최고경영자(CEO)가 2025년 초 트럼프에게 직접 처음 제안했고, 최근 수주 사이 백악관 고위 관계자들과 재차 논의
협상 내용에 따르면, 오픈AI는 정부에 지분을 판매하는 것이 아니라 기부하는 방식을 검토 중. 기부받은 지분은 오픈AI가 올해 4월 정책 제안서에서 제시한 공공 부 펀드(Public Wealth Fund)의 재원으로 활용해 수익을 국민에게 배당하는 구조
같은 시기 좌파에서도 강경한 법안이 나왔다. 버니 샌더스 버몬트주 상원의원은 지난 6월 1일 뉴욕타임스 기고를 통해 '미국 AI 소버린 부 기금법(American AI Sovereign Wealth Fund Act)'을 발의하겠다고 발표
법안의 핵심은 오픈AI·앤트로픽·xAI 등 주요 AI 기업에 현금이 아닌 주식으로 납부하는 일회성 50% 세금을 부과하고, 이렇게 징수한 지분을 정부가 의결권과 이사회 동등 의석을 포함한 공공 펀드에 귀속시키는 것. 샌더스는 기고에서 "AI는 인류의 집단 지식 위에 구축됐으므로 그 부는 인류 전체에 돌아가야 한다"고 주장
좌우가 AI 기업 지분의 공공화에 동시에 목소리를 높이는 배경은 여론. 현재 미국인의 55%는 AI가 득보다 실이 많다고 응답. 앤트로픽의 공동창업자도 정부의 AI 기업 이사회 참여 개념을 지지하는 발언을 공개
샌더스 법안은 분열된 의회 구도 속에서 통과 가능성이 낮다는 평가가 지배적. 다만 트럼프 백악관이 같은 방향의 구상을 공개 확인한 만큼, 미국 정치권 전반에서 일정 형태의 AI 공공 소유 방안이 구체화될 가능성이 있다는 관측
https://share.google/lSX9PznSpm2JIS3K8
도널드 트럼프 미국 대통령이 오픈AI 등 주요 AI 기업의 지분을 미국 정부가 직접 취득하는 방안을 공개 검토. 좌파인 버니 샌더스 상원의원도 같은 방향의 강경 법안을 제출하며 좌우가 동시에 AI 기업에 손을 뻗는 이례적 상황이 전개. 이 구상이 실현될 경우 글로벌 AI 투자 환경 전반에 영향을 미칠 것으로 예상
이 구상은 트럼프 행정부와 오픈AI가 1년 넘게 협상해온 사안. 샘 알트만 오픈AI 최고경영자(CEO)가 2025년 초 트럼프에게 직접 처음 제안했고, 최근 수주 사이 백악관 고위 관계자들과 재차 논의
협상 내용에 따르면, 오픈AI는 정부에 지분을 판매하는 것이 아니라 기부하는 방식을 검토 중. 기부받은 지분은 오픈AI가 올해 4월 정책 제안서에서 제시한 공공 부 펀드(Public Wealth Fund)의 재원으로 활용해 수익을 국민에게 배당하는 구조
같은 시기 좌파에서도 강경한 법안이 나왔다. 버니 샌더스 버몬트주 상원의원은 지난 6월 1일 뉴욕타임스 기고를 통해 '미국 AI 소버린 부 기금법(American AI Sovereign Wealth Fund Act)'을 발의하겠다고 발표
법안의 핵심은 오픈AI·앤트로픽·xAI 등 주요 AI 기업에 현금이 아닌 주식으로 납부하는 일회성 50% 세금을 부과하고, 이렇게 징수한 지분을 정부가 의결권과 이사회 동등 의석을 포함한 공공 펀드에 귀속시키는 것. 샌더스는 기고에서 "AI는 인류의 집단 지식 위에 구축됐으므로 그 부는 인류 전체에 돌아가야 한다"고 주장
좌우가 AI 기업 지분의 공공화에 동시에 목소리를 높이는 배경은 여론. 현재 미국인의 55%는 AI가 득보다 실이 많다고 응답. 앤트로픽의 공동창업자도 정부의 AI 기업 이사회 참여 개념을 지지하는 발언을 공개
샌더스 법안은 분열된 의회 구도 속에서 통과 가능성이 낮다는 평가가 지배적. 다만 트럼프 백악관이 같은 방향의 구상을 공개 확인한 만큼, 미국 정치권 전반에서 일정 형태의 AI 공공 소유 방안이 구체화될 가능성이 있다는 관측
https://share.google/lSX9PznSpm2JIS3K8
중기이코노미
트럼프, AI 빅테크 지분 직접 취득 검토…"국민이 AI의 파트너" - 중기이코노미
도널드 트럼프 미국 대통령이 오픈AI 등 주요 AI 기업의 지분을 미국 정부가 직접 취득하는 방안을 공개 검토하고 나섰다. 좌파인 버니 샌더스 상원의원도 같은 방
Forwarded from 루팡
글로벌 주식전략; 강세장 후반부, 정신 없음과 피곤함에 적응해야 하는 이유
1. 현 시장 진단: '강세장 후반부 오버슈팅'
근거: 빅테크와 LLM(거대언어모델) 기업들이 레버리지를 활용한 대규모 설비투자(Capex) 경쟁을 벌이고 있으며, 투기적 매수세가 강화되고 있습니다. 이는 전형적인 'Late Cycle(강세장 후반)'의 모습입니다.
비교: 과거의 광란의 1920년대, 닷컴 버블, FANG 사이클과 유사한 기술혁신형 강세장으로 판단합니다.
2. 오버슈팅 국면에서의 주가 패턴 변화
강세장 후반부에 진입하면 초·중반과는 다른 세 가지 특징이 나타납니다.
① 주가 상승 각도의 상향:
로그 스케일 상 상승 속도가 가팔라집니다. (예: 월간 상승률 3~4%대에서 6~8%대로 확대)
이에 따라 시장과 주도주 간의 이격도가 더 크게 벌어집니다.
② 변동성 확대 및 조정 빈도 증가:
보통 주가 상승 시 변동성이 낮아지지만, 오버슈팅 구간에서는 주가와 변동성이 동시에 상승(Spot-up, Vol-up)하는 양상을 보입니다.
지수 조정의 빈도가 매우 잦아지며 시장의 피로도가 가중됩니다.
③ 위험조정수익률의 유지:
변동성이 커져 수익률이 낮아질 것 같지만, 실제로는 약세로 반전되기 전까지 위험조정수익률이 유지됩니다.
즉, 변동성과 잦은 조정으로 피곤하지만, 그만큼의 수익 보상이 따르는 시장입니다.
3. 향후 전망 및 투자 전략
시장 전망: 최소 1년 이상의 추가 강세 여력이 존재합니다.
투자 전략: 강세장 후반부는 결코 평탄한 경로가 아닙니다. 시장이 상당히 피로하게 느껴질 수 있습니다.
그럼에도 불구하고 이번 강세장에서 가장 인상적인 수익률이 나올 수 있는 구간이므로, 높아진 변동성에 익숙해지고 적응하는 전략이 필요합니다.
(26.6.11 신한)
1. 현 시장 진단: '강세장 후반부 오버슈팅'
근거: 빅테크와 LLM(거대언어모델) 기업들이 레버리지를 활용한 대규모 설비투자(Capex) 경쟁을 벌이고 있으며, 투기적 매수세가 강화되고 있습니다. 이는 전형적인 'Late Cycle(강세장 후반)'의 모습입니다.
비교: 과거의 광란의 1920년대, 닷컴 버블, FANG 사이클과 유사한 기술혁신형 강세장으로 판단합니다.
2. 오버슈팅 국면에서의 주가 패턴 변화
강세장 후반부에 진입하면 초·중반과는 다른 세 가지 특징이 나타납니다.
① 주가 상승 각도의 상향:
로그 스케일 상 상승 속도가 가팔라집니다. (예: 월간 상승률 3~4%대에서 6~8%대로 확대)
이에 따라 시장과 주도주 간의 이격도가 더 크게 벌어집니다.
② 변동성 확대 및 조정 빈도 증가:
보통 주가 상승 시 변동성이 낮아지지만, 오버슈팅 구간에서는 주가와 변동성이 동시에 상승(Spot-up, Vol-up)하는 양상을 보입니다.
지수 조정의 빈도가 매우 잦아지며 시장의 피로도가 가중됩니다.
③ 위험조정수익률의 유지:
변동성이 커져 수익률이 낮아질 것 같지만, 실제로는 약세로 반전되기 전까지 위험조정수익률이 유지됩니다.
즉, 변동성과 잦은 조정으로 피곤하지만, 그만큼의 수익 보상이 따르는 시장입니다.
3. 향후 전망 및 투자 전략
시장 전망: 최소 1년 이상의 추가 강세 여력이 존재합니다.
투자 전략: 강세장 후반부는 결코 평탄한 경로가 아닙니다. 시장이 상당히 피로하게 느껴질 수 있습니다.
그럼에도 불구하고 이번 강세장에서 가장 인상적인 수익률이 나올 수 있는 구간이므로, 높아진 변동성에 익숙해지고 적응하는 전략이 필요합니다.
(26.6.11 신한)
Forwarded from [신한 리서치본부] 주식전략/시황/퀀트
『글로벌 주식전략; 강세장 후반부, 정신 없음과 피곤함에 적응해야 하는 이유』
글로벌전략 김성환 ☎ 02-3772-2637
- 강세장 후반 오버슈팅 국면으로 진입하는 시장, 이전과 주가 패턴 달라진다
- 1) 주가 상승 각도의 상향, 2) 변동성/조정 빈도 확대, 3) 위험조정성과 유지
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351929
위 내용은 2026년 06월 11일 07시 53분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
글로벌전략 김성환 ☎ 02-3772-2637
- 강세장 후반 오버슈팅 국면으로 진입하는 시장, 이전과 주가 패턴 달라진다
- 1) 주가 상승 각도의 상향, 2) 변동성/조정 빈도 확대, 3) 위험조정성과 유지
※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=351929
위 내용은 2026년 06월 11일 07시 53분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
Forwarded from [ IT는 SK ] (DOMA HAN)
[SK증권 반도체 한동희]
안녕하세요, 한동희입니다.
채권금리 상승 등 우려는 변동성 확대 요인이나,
업계의 자금 조달은 거시경제에 독립적으로 운영될 AI 투자를 의미합니다.
중장기 주가는 펀더멘털에 수렴할 것입니다.
조정은 기회 (6/8)
하반기 메모리 재평가 전망 유지
LTA 통한 수요 가시성 확보와 Dual market 효과
27년향 HBM 가격의 강력한 인상 (50% 이상)
HBM 가격 인상은 메모리 업황 강화 요인
하반기 주주환원 강화 시작 전망
유동성 우려 상존하나 조정은 기회
AI투자 당위성, 메모리 구조적 병목, 상대가치우위 불변
AI 인프라 주가는 외생 변수, 특히 유동성에 많은 영향
24년 7-8월 엔캐리 트레이드 청산, 25년 11월 미국 정부 셧다운, 25년 4월 미국-이란 전쟁 등
최근 미국채 금리 상승에 따른 우려 재점화
하지만 중장기 주가는 펀더멘털에 동행. 금리 상승의 구조적 현상 여부가 더 중요
AI Labs 상장, Hyperscaler들의 자금 조달
->거시경제 대비 AI 투자의 당위성, 독립성 여전히 확고
AI 시대 메모리 구조적 병목, 위상 제고, 메모리 실적 강세는 단기에 변하는 가치 아님. 조정은 기회
URL: https://buly.kr/CB6o2aS
SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam
안녕하세요, 한동희입니다.
채권금리 상승 등 우려는 변동성 확대 요인이나,
업계의 자금 조달은 거시경제에 독립적으로 운영될 AI 투자를 의미합니다.
중장기 주가는 펀더멘털에 수렴할 것입니다.
조정은 기회 (6/8)
하반기 메모리 재평가 전망 유지
LTA 통한 수요 가시성 확보와 Dual market 효과
27년향 HBM 가격의 강력한 인상 (50% 이상)
HBM 가격 인상은 메모리 업황 강화 요인
하반기 주주환원 강화 시작 전망
유동성 우려 상존하나 조정은 기회
AI투자 당위성, 메모리 구조적 병목, 상대가치우위 불변
AI 인프라 주가는 외생 변수, 특히 유동성에 많은 영향
24년 7-8월 엔캐리 트레이드 청산, 25년 11월 미국 정부 셧다운, 25년 4월 미국-이란 전쟁 등
최근 미국채 금리 상승에 따른 우려 재점화
하지만 중장기 주가는 펀더멘털에 동행. 금리 상승의 구조적 현상 여부가 더 중요
AI Labs 상장, Hyperscaler들의 자금 조달
->거시경제 대비 AI 투자의 당위성, 독립성 여전히 확고
AI 시대 메모리 구조적 병목, 위상 제고, 메모리 실적 강세는 단기에 변하는 가치 아님. 조정은 기회
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[ IT는 SK ]
최도연, 박형우, 한동희, 이동주, 박제민 (SK증권)
Forwarded from 미국 주식 인사이더 🇺🇸 (US Stocks Insider)
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피트 헤그세스 미 국방장관은 "트럼프 대통령이 말했듯이 그들은 계속 시간을 끌어왔다"며 "이제는 미국이 이란의 핵심 시설들에 폭탄을 투하하게 될 것"이라고 발언.
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트럼프 대통령이 백악관 집무실에서 기자들에게 "미국은 오늘 이란에 대한 공격을 재개할 것"이라고 밝힘.
트럼프 대통령은 "우리는 그들을 매우 강하게 공격할 것"이라며 "어제도 강하게 타격했고, 오늘도 다시 강하게 타격할 것이다. TV를 켜지 않아 놓치더라도 곧 보게 될 것이다. 그리고 협상이 어떻게 되는지 지켜보겠다"고 언급.
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[속보] 트럼프 “어제 이어 오늘 이란 더 강하게 다시 공격할 것”
도널드 트럼프 미국 대통령이 “우리는 어제 이란을 강하게 때렸고, 오늘 이란을 더욱 강하게 다시 타격할 것”이라고 강조
트럼프 대통령은 이란과의 종전 협상 문서가 “의미 있는 문서”라 이란이 시간을 끌고 있다고 언급했다. 또 과거 버락 오바마 전 대통령이 재임 중 이란과 체결했던 핵합의 (JCPOA · 포괄적공동행동계획)를 “내가 본 것 중 최악이자 가장 어리석은 문서”라고 비난
이어 “이란은 절대 핵무기를 가질 수 없고, 갖지도 않을 것이며, 그들도 이미 이에 동의했다”고 언급. 그러면서 “그들이 해야 할 일은 단지 (합의) 문서에 서명하는 것뿐”이라고 강조
https://www.joongang.co.kr/article/25435747
도널드 트럼프 미국 대통령이 “우리는 어제 이란을 강하게 때렸고, 오늘 이란을 더욱 강하게 다시 타격할 것”이라고 강조
트럼프 대통령은 이란과의 종전 협상 문서가 “의미 있는 문서”라 이란이 시간을 끌고 있다고 언급했다. 또 과거 버락 오바마 전 대통령이 재임 중 이란과 체결했던 핵합의 (JCPOA · 포괄적공동행동계획)를 “내가 본 것 중 최악이자 가장 어리석은 문서”라고 비난
이어 “이란은 절대 핵무기를 가질 수 없고, 갖지도 않을 것이며, 그들도 이미 이에 동의했다”고 언급. 그러면서 “그들이 해야 할 일은 단지 (합의) 문서에 서명하는 것뿐”이라고 강조
https://www.joongang.co.kr/article/25435747
중앙일보
[속보] 트럼프 “어제 이어 오늘 이란 더 강하게 다시 공격할 것”
도널드 트럼프 미국 대통령이 "우리는 어제 이란을 강하게 때렸고, 오늘 이란을 더욱 강하게 다시 타격할 것"이라고 밝혔다. 트럼프 대통령은 이란과의 종전 협상 문서가 "의미 있는 문서"라 이란이 시간을 끌고 있다고 언급했다. 트럼프 대통령은 자신이 집권 1기 때 JCPOA에서 탈퇴하지 않았더라면 이란이 핵무기를 가졌을 것이라는 주장을 폈다.
Forwarded from [하나 Global ETF] 박승진 (박승진 하나증권)
» 미국이 이란에 대한 추가 공습 진행. 트럼프 대통령은 이란에 대해 매우 강한(very hard) 타격을 가할 것이라고 언급
Forwarded from [하나 Global ETF] 박승진 (박승진 하나증권)
» 이란, 호르무즈 해협 봉쇄 발표
» 유조선과 상선을 포함한 모든 선박의 호르무즈 해협 통행을 금지한다고 발표하며, 통행을 시도하는 모든 선박은 발포될 것이라고 경고
» 유조선과 상선을 포함한 모든 선박의 호르무즈 해협 통행을 금지한다고 발표하며, 통행을 시도하는 모든 선박은 발포될 것이라고 경고