Forwarded from [IV Research]
오늘 World ADC Asia Pre-Conference Day에서는 Enhertu로 글로벌 ADC 붐을 일으킨 Daiichi Sankyo의 Gerold Meinhardt 부사장님께서 ADC 산업의 Current Trends에 대해 발표해 주셨습니다. 가장 강조한 내용은 bispecific ADC와 Dual-Payload ADC 두 가지였고, DAC에 대한 설명도 빠지지 않았습니다. 국내 관련기업은 에이비엘바이오, 큐리언트, 오름테라퓨틱입니다.
1. Bispecific ADC
BsADC는 하나의 ADC가 두 개의 서로 다른 항원을 동시에 인식하도록 설계된다. 기존 ADC는 종양 이질성, 항원 발현 감소에 따른 내성 등 한계를 가지고 있는데, BsADC는 이러한 문제를 해결하고자 한다. BsADC는 두 수용체를 동시에 결합하여 internalization을 증가시키거나, EGFR×HER3와 같이 암세포의 우회 신호전달 경로를 동시에 차단하는 것이 가능하다. 현재 240개 이상의 BsADC가 개발 중이며, 35개 이상이 임상시험 단계에 진입해 있는 아주 빠르게 성장하는 분야다.
현재 가장 많이 연구되는 조합은 Nectin-4×TROP-2, B7-H3×PD-L1, EGFR×HER3, c-MET×EGFR이다. Payload는 여전히 Topoisomerase I inhibitor 계열이 주류를 이루며, 최근에는 Dual-Payload ADC와 결합하는 방향으로도 발전하고 있다.
2. Dual-Payload ADC
dpADC는 하나의 항체에 서로 다른 두 종류의 payload를 탑재하여 종양 이질성과 약물 내성을 극복하기 위해 개발된 차세대 ADC이다. 서로 다른 작용기전을 가진 두 payload를 동시에 전달함으로써, 한 payload에 내성을 가진 암세포를 다른 payload가 제거할 수 있다. 또한 두 payload가 상호보완적으로 작용하면 단독 payload보다 강한 항종양 효과를 기대할 수 있다.
Dual-Payload ADC 개발의 핵심은 독성을 높이지 않고 종양 이질성과 내성 기전을 해결하는 것이다. 따라서 적절한 DAR, 두 payload 간 Drug-to-Drug Ratio, Release Kinetics, 그리고 두 payload의 생물학적 Synergy를 최적화하는 것이 성공의 핵심이다.
3. DAC
DAC는 항체를 이용해 단백질 degrader를 암세포에 선택적으로 전달하는 기술이다. 항체가 암세포 표면 항원에 결합한 뒤 세포 내로 들어가고, linker가 절단되면서 degrader가 방출된다. 이후 degrader는 표적 단백질과 E3 ubiquitin ligase를 연결해 ubiquitination을 유도하고, 표적 단백질을 proteasome으로 보내 분해시킨다.
DAC의 가장 큰 장점은 MYC, Transcription factor 등 기존 약물로 공략하기 어려운 undruggable target까지 표적할 수 있다는 점이다. 또한 degrader는 catalytic 방식으로 작용해 하나의 분자가 여러 표적 단백질을 제거할 수 있다.
1. Bispecific ADC
BsADC는 하나의 ADC가 두 개의 서로 다른 항원을 동시에 인식하도록 설계된다. 기존 ADC는 종양 이질성, 항원 발현 감소에 따른 내성 등 한계를 가지고 있는데, BsADC는 이러한 문제를 해결하고자 한다. BsADC는 두 수용체를 동시에 결합하여 internalization을 증가시키거나, EGFR×HER3와 같이 암세포의 우회 신호전달 경로를 동시에 차단하는 것이 가능하다. 현재 240개 이상의 BsADC가 개발 중이며, 35개 이상이 임상시험 단계에 진입해 있는 아주 빠르게 성장하는 분야다.
현재 가장 많이 연구되는 조합은 Nectin-4×TROP-2, B7-H3×PD-L1, EGFR×HER3, c-MET×EGFR이다. Payload는 여전히 Topoisomerase I inhibitor 계열이 주류를 이루며, 최근에는 Dual-Payload ADC와 결합하는 방향으로도 발전하고 있다.
2. Dual-Payload ADC
dpADC는 하나의 항체에 서로 다른 두 종류의 payload를 탑재하여 종양 이질성과 약물 내성을 극복하기 위해 개발된 차세대 ADC이다. 서로 다른 작용기전을 가진 두 payload를 동시에 전달함으로써, 한 payload에 내성을 가진 암세포를 다른 payload가 제거할 수 있다. 또한 두 payload가 상호보완적으로 작용하면 단독 payload보다 강한 항종양 효과를 기대할 수 있다.
Dual-Payload ADC 개발의 핵심은 독성을 높이지 않고 종양 이질성과 내성 기전을 해결하는 것이다. 따라서 적절한 DAR, 두 payload 간 Drug-to-Drug Ratio, Release Kinetics, 그리고 두 payload의 생물학적 Synergy를 최적화하는 것이 성공의 핵심이다.
3. DAC
DAC는 항체를 이용해 단백질 degrader를 암세포에 선택적으로 전달하는 기술이다. 항체가 암세포 표면 항원에 결합한 뒤 세포 내로 들어가고, linker가 절단되면서 degrader가 방출된다. 이후 degrader는 표적 단백질과 E3 ubiquitin ligase를 연결해 ubiquitination을 유도하고, 표적 단백질을 proteasome으로 보내 분해시킨다.
DAC의 가장 큰 장점은 MYC, Transcription factor 등 기존 약물로 공략하기 어려운 undruggable target까지 표적할 수 있다는 점이다. 또한 degrader는 catalytic 방식으로 작용해 하나의 분자가 여러 표적 단백질을 제거할 수 있다.
Forwarded from 투자의 빅 픽처를 위한 퍼즐 한 조각
아직도 AI의 긍정적 파급 효과를 기다리며
첫 번째 차트는 직원 1인당 매출이 매그니피센트 7(Mag 7)에서는 증가하는 반면, 소형주 기업에서는 감소하고 있음을 보여줍니다.
두 번째 차트는 매그니피센트 7의 이익률은 상승하고 있지만, S&P500에서 매그니피센트 7을 제외한 나머지 493개 기업(S&P 493)의 이익률은 거의 제자리걸음이라는 점을 보여줍니다.
핵심은 다음과 같습니다.
연준의 금리 인상과 높아진 자금조달 비용이 신용도가 상대적으로 낮은 기업들에 계속 부담을 주고 있습니다. 동시에 AI가 매그니피센트 7 밖의 기업들까지 매출 증가나 이익률 개선으로 이어지고 있다는 증거는 아직 나타나지 않고 있습니다.
https://www.apollo.com/wealth/the-daily-spark/still-waiting-for-ai-to-trickle-down
첫 번째 차트는 직원 1인당 매출이 매그니피센트 7(Mag 7)에서는 증가하는 반면, 소형주 기업에서는 감소하고 있음을 보여줍니다.
두 번째 차트는 매그니피센트 7의 이익률은 상승하고 있지만, S&P500에서 매그니피센트 7을 제외한 나머지 493개 기업(S&P 493)의 이익률은 거의 제자리걸음이라는 점을 보여줍니다.
핵심은 다음과 같습니다.
연준의 금리 인상과 높아진 자금조달 비용이 신용도가 상대적으로 낮은 기업들에 계속 부담을 주고 있습니다. 동시에 AI가 매그니피센트 7 밖의 기업들까지 매출 증가나 이익률 개선으로 이어지고 있다는 증거는 아직 나타나지 않고 있습니다.
https://www.apollo.com/wealth/the-daily-spark/still-waiting-for-ai-to-trickle-down
Forwarded from 투자의 빅 픽처를 위한 퍼즐 한 조각
패시브 투자자들이 시장 버블을 적극적으로 키우고 있다
영국 경제학자 찰스 굿하트는 1970년대 중반 "측정 지표가 정책 목표가 되는 순간, 더 이상 좋은 지표가 아니다"라는 유명한 굿하트의 법칙(Goodhart's Law)을 제시했습니다. 당국이 통화량을 직접 관리해 물가를 잡으려 하자 통화량과 물가의 관계가 무너지는 현상을 관찰한 결과였습니다.
흥미롭게도 인덱스 투자도 비슷한 시기에 등장했습니다. 오늘날 패시브 펀드가 투자 자산의 점점 더 큰 비중을 차지하면서 굿하트의 법칙이 다시 작동하고 있습니다. 이제 주가지수는 단순히 시장을 반영하는 지표가 아니라 시장 자체를 움직이는 힘이 됐습니다. 그리고 SpaceX의 초대형 IPO를 앞두고 이 문제는 매우 심각해질 수 있습니다.
인덱스 투자는 두 가지 논리에 기반해 발전했습니다. 하나는 주가가 모든 정보를 반영하기 때문에 투자자가 시장을 지속적으로 이길 수 없다는 효율적 시장 가설이었습니다. 다른 하나는 펀드 운용이 제로섬 게임이므로 누군가 시장을 이기면 다른 누군가는 뒤처질 수밖에 없다는 생각이었습니다.
이 두 진영 모두 시가총액 가중 방식의 인덱스 펀드는 단순히 시장을 따라갈 뿐 가격에 영향을 주지 않는다고 주장해 왔습니다.
하지만 현실은 달라졌습니다.
패시브 투자는 지난 25년 동안 폭발적으로 성장했습니다. 지난해 말 기준 미국 주식시장 투자 자금의 53%가 시가총액 가중 인덱스 펀드에 투자돼 있었습니다. 2000년의 3%와 비교하면 엄청난 변화입니다.
이 성공은 당연한 결과이기도 합니다. 투자자들은 액티브 펀드보다 인덱스 펀드에서 훨씬 좋은 성과를 얻었습니다. 지난해 미국 대형주 액티브 펀드의 79%가 S&P500 수익률에 못 미쳤습니다. 장기 성과는 더 부진합니다.
그러나 투자 전문가 롭 아노트와 릴리언 우는 패시브 투자가 너무 커져 시장을 왜곡하기 시작했다고 주장합니다.
지수가 정기적으로 리밸런싱될 때 인덱스 펀드는 최근 많이 오른 종목을 더 많이 사고, 떨어진 종목은 더 적게 보유합니다. 결국 인덱스 펀드는 비싸게 사고 싸게 파는 구조를 반복하며 상승 추세를 더욱 강화합니다.
이는 전통적인 가치투자의 원칙과 정반대입니다.
아노트와 우는 미국 초대형 기술주의 높은 밸류에이션 프리미엄 역시 뛰어난 성장성 때문이 아니라 시가총액 가중 인덱싱의 결과일 가능성이 높다고 주장합니다. 실제로 최근 몇 년 동안 미국 상위 500개 기업의 가치평가는 그 다음 500개 기업보다 훨씬 높아졌지만, 기업 실적 성장률은 오히려 후자가 더 강했습니다.
2021년 경제학자 자비에 가베와 랄프 코이엔은 '비탄력적 시장 가설(Inelastic Markets Hypothesis)'을 제시했습니다.
이들에 따르면 주식시장은 생각보다 자금 유입에 매우 민감합니다. 새로운 자금이 들어와도 주식 공급은 즉시 늘어나지 않기 때문에 가격이 상승합니다. 이론적으로는 차익거래자들이 적정가치를 회복시켜야 하지만 현실에서는 그 힘이 충분하지 않다는 것입니다.
패시브 투자는 이런 현상을 더욱 악화시킵니다. 미국 액티브 펀드에서는 최근 대규모 자금 유출이 발생하고 있는 반면, 시장으로 유입되는 신규 자금은 가격과 무관하게 매수하는 인덱스 펀드가 대부분을 차지하고 있습니다.
굿하트의 법칙에는 또 다른 측면이 있습니다. 지표가 목표가 되면 사람들은 그 지표를 이용해 이익을 얻으려 한다는 점입니다.
아노트와 우는 지수에 신규 편입되는 종목들이 상당한 주가 상승을 경험한다고 지적합니다. 다시 말해 지수 편입은 종종 투기적 열풍이 최고조에 달한 시점의 높은 밸류에이션을 고착화합니다.
이런 맥락에서 보면 일론 머스크가 스페이스X를 주요 지수에 최대한 빨리 편입시키려 하는 이유도 이해할 수 있습니다.
실제로 S&P Dow Jones Indices는 한때 S&P500 편입 조건인 '4분기 연속 흑자' 규정을 완화하는 방안을 검토했습니다. 적자 기업인 스페이스X에 유리한 변화였습니다. 또한 IPO 이후 지수 편입까지 필요한 대기 기간을 단축하는 방안도 논의했습니다.
다만 최근에는 기존 기준을 유지하기로 결정했습니다.
반면 Nasdaq은 훨씬 유연한 태도를 보였습니다. 현재 나스닥 상장 대형 기업은 IPO 후 단 15거래일 만에 나스닥100 지수 편입이 가능합니다. 과거에는 최대 1년의 대기 기간이 있었습니다.
또한 최소 유통주식 비율 10% 규정도 폐지했습니다. 스페이스X는 전체 주식의 3~4%만 시장에 내놓을 계획입니다.
더 나아가 유통주식 비율이 낮은 기업도 실제 유통 물량보다 최대 3배 높은 비중으로 나스닥 지수에 편입될 수 있게 됐습니다.
아노트의 추산에 따르면 이러한 규정 완화가 적용될 경우 인덱스 펀드들은 IPO 이후 시장에 나온 스페이스X 주식의 최대 40%를 매입해야 할 수 있습니다. 지수 추적 오차를 줄이기 위해서는 가격과 상관없이 매수해야 하기 때문입니다.
이는 전형적인 수급 압박(squeeze)을 만들 수 있는 조건입니다.
현재 미국 증시의 밸류에이션은 여러 지표에서 사상 최고 수준에 근접해 있습니다. S&P500에서 상위 10개 기업이 차지하는 비중도 역사상 가장 높습니다. 또한 골드만삭스에 따르면 미국 증시의 절반 가까이가 AI 열풍에 노출돼 있습니다.
역사상 최대 규모 IPO가 가격에 둔감한 인덱스 펀드의 매수세에 힘입어 상승할 가능성이 높아지고 있습니다.
패시브 투자자들은 이름과 달리 매우 적극적인 방식으로 시장에 영향을 미치고 있습니다. 그리고 그것은 점점 더 거대한 주식시장 버블의 모습을 띠고 있습니다.
https://www.reuters.com/commentary/breakingviews/passive-investors-actively-pump-up-market-bubble-2026-06-05/
#스페이스X #IPO #펀드 #ETF #버블
영국 경제학자 찰스 굿하트는 1970년대 중반 "측정 지표가 정책 목표가 되는 순간, 더 이상 좋은 지표가 아니다"라는 유명한 굿하트의 법칙(Goodhart's Law)을 제시했습니다. 당국이 통화량을 직접 관리해 물가를 잡으려 하자 통화량과 물가의 관계가 무너지는 현상을 관찰한 결과였습니다.
흥미롭게도 인덱스 투자도 비슷한 시기에 등장했습니다. 오늘날 패시브 펀드가 투자 자산의 점점 더 큰 비중을 차지하면서 굿하트의 법칙이 다시 작동하고 있습니다. 이제 주가지수는 단순히 시장을 반영하는 지표가 아니라 시장 자체를 움직이는 힘이 됐습니다. 그리고 SpaceX의 초대형 IPO를 앞두고 이 문제는 매우 심각해질 수 있습니다.
인덱스 투자는 두 가지 논리에 기반해 발전했습니다. 하나는 주가가 모든 정보를 반영하기 때문에 투자자가 시장을 지속적으로 이길 수 없다는 효율적 시장 가설이었습니다. 다른 하나는 펀드 운용이 제로섬 게임이므로 누군가 시장을 이기면 다른 누군가는 뒤처질 수밖에 없다는 생각이었습니다.
이 두 진영 모두 시가총액 가중 방식의 인덱스 펀드는 단순히 시장을 따라갈 뿐 가격에 영향을 주지 않는다고 주장해 왔습니다.
하지만 현실은 달라졌습니다.
패시브 투자는 지난 25년 동안 폭발적으로 성장했습니다. 지난해 말 기준 미국 주식시장 투자 자금의 53%가 시가총액 가중 인덱스 펀드에 투자돼 있었습니다. 2000년의 3%와 비교하면 엄청난 변화입니다.
이 성공은 당연한 결과이기도 합니다. 투자자들은 액티브 펀드보다 인덱스 펀드에서 훨씬 좋은 성과를 얻었습니다. 지난해 미국 대형주 액티브 펀드의 79%가 S&P500 수익률에 못 미쳤습니다. 장기 성과는 더 부진합니다.
그러나 투자 전문가 롭 아노트와 릴리언 우는 패시브 투자가 너무 커져 시장을 왜곡하기 시작했다고 주장합니다.
지수가 정기적으로 리밸런싱될 때 인덱스 펀드는 최근 많이 오른 종목을 더 많이 사고, 떨어진 종목은 더 적게 보유합니다. 결국 인덱스 펀드는 비싸게 사고 싸게 파는 구조를 반복하며 상승 추세를 더욱 강화합니다.
이는 전통적인 가치투자의 원칙과 정반대입니다.
아노트와 우는 미국 초대형 기술주의 높은 밸류에이션 프리미엄 역시 뛰어난 성장성 때문이 아니라 시가총액 가중 인덱싱의 결과일 가능성이 높다고 주장합니다. 실제로 최근 몇 년 동안 미국 상위 500개 기업의 가치평가는 그 다음 500개 기업보다 훨씬 높아졌지만, 기업 실적 성장률은 오히려 후자가 더 강했습니다.
2021년 경제학자 자비에 가베와 랄프 코이엔은 '비탄력적 시장 가설(Inelastic Markets Hypothesis)'을 제시했습니다.
이들에 따르면 주식시장은 생각보다 자금 유입에 매우 민감합니다. 새로운 자금이 들어와도 주식 공급은 즉시 늘어나지 않기 때문에 가격이 상승합니다. 이론적으로는 차익거래자들이 적정가치를 회복시켜야 하지만 현실에서는 그 힘이 충분하지 않다는 것입니다.
패시브 투자는 이런 현상을 더욱 악화시킵니다. 미국 액티브 펀드에서는 최근 대규모 자금 유출이 발생하고 있는 반면, 시장으로 유입되는 신규 자금은 가격과 무관하게 매수하는 인덱스 펀드가 대부분을 차지하고 있습니다.
굿하트의 법칙에는 또 다른 측면이 있습니다. 지표가 목표가 되면 사람들은 그 지표를 이용해 이익을 얻으려 한다는 점입니다.
아노트와 우는 지수에 신규 편입되는 종목들이 상당한 주가 상승을 경험한다고 지적합니다. 다시 말해 지수 편입은 종종 투기적 열풍이 최고조에 달한 시점의 높은 밸류에이션을 고착화합니다.
이런 맥락에서 보면 일론 머스크가 스페이스X를 주요 지수에 최대한 빨리 편입시키려 하는 이유도 이해할 수 있습니다.
실제로 S&P Dow Jones Indices는 한때 S&P500 편입 조건인 '4분기 연속 흑자' 규정을 완화하는 방안을 검토했습니다. 적자 기업인 스페이스X에 유리한 변화였습니다. 또한 IPO 이후 지수 편입까지 필요한 대기 기간을 단축하는 방안도 논의했습니다.
다만 최근에는 기존 기준을 유지하기로 결정했습니다.
반면 Nasdaq은 훨씬 유연한 태도를 보였습니다. 현재 나스닥 상장 대형 기업은 IPO 후 단 15거래일 만에 나스닥100 지수 편입이 가능합니다. 과거에는 최대 1년의 대기 기간이 있었습니다.
또한 최소 유통주식 비율 10% 규정도 폐지했습니다. 스페이스X는 전체 주식의 3~4%만 시장에 내놓을 계획입니다.
더 나아가 유통주식 비율이 낮은 기업도 실제 유통 물량보다 최대 3배 높은 비중으로 나스닥 지수에 편입될 수 있게 됐습니다.
아노트의 추산에 따르면 이러한 규정 완화가 적용될 경우 인덱스 펀드들은 IPO 이후 시장에 나온 스페이스X 주식의 최대 40%를 매입해야 할 수 있습니다. 지수 추적 오차를 줄이기 위해서는 가격과 상관없이 매수해야 하기 때문입니다.
이는 전형적인 수급 압박(squeeze)을 만들 수 있는 조건입니다.
현재 미국 증시의 밸류에이션은 여러 지표에서 사상 최고 수준에 근접해 있습니다. S&P500에서 상위 10개 기업이 차지하는 비중도 역사상 가장 높습니다. 또한 골드만삭스에 따르면 미국 증시의 절반 가까이가 AI 열풍에 노출돼 있습니다.
역사상 최대 규모 IPO가 가격에 둔감한 인덱스 펀드의 매수세에 힘입어 상승할 가능성이 높아지고 있습니다.
패시브 투자자들은 이름과 달리 매우 적극적인 방식으로 시장에 영향을 미치고 있습니다. 그리고 그것은 점점 더 거대한 주식시장 버블의 모습을 띠고 있습니다.
https://www.reuters.com/commentary/breakingviews/passive-investors-actively-pump-up-market-bubble-2026-06-05/
#스페이스X #IPO #펀드 #ETF #버블
Forwarded from 투자의 빅 픽처를 위한 퍼즐 한 조각
1년 후 40% 이상 상승
S&P 500 지수는 최근 2개월 동안 19% 이상 상승했습니다. 이러한 현상은 역사상 단 7번밖에 없었으며, 그 후 1개월, 3개월, 6개월 또는 1년이 지난 시점에서도 주가가 하락한 적은 한 번도 없었습니다. 실제로 1년 후에는 평균 40% 이상 상승했습니다.
https://themarketear.com/posts/cOR8Zc2UBu
S&P 500 지수는 최근 2개월 동안 19% 이상 상승했습니다. 이러한 현상은 역사상 단 7번밖에 없었으며, 그 후 1개월, 3개월, 6개월 또는 1년이 지난 시점에서도 주가가 하락한 적은 한 번도 없었습니다. 실제로 1년 후에는 평균 40% 이상 상승했습니다.
https://themarketear.com/posts/cOR8Zc2UBu
Forwarded from 투자의 빅 픽처를 위한 퍼즐 한 조각
이건 정말 말도 안 되는 일입니다. 보도에 따르면 일론 머스크의 XAI가 데이터 센터 건설에 400억 달러를 투자했다고 합니다.
Anthropic과 구글 간의 계약 공개 내용을 보면, XAI는 이 데이터 센터들의 컴퓨팅 자원을 라이선스하는 대가로 연간 260억 달러를 받게 됩니다.
단 두 고객사로부터만 이 금액을 받는다면, 데이터 센터에 투자한 전체 비용을 18개월 만에 회수할 수 있다는 뜻입니다.
그런데도 여전히 AI 인프라 설비 투자가 거품이라고 생각하시나요?
https://x.com/BoringBiz_/status/2063440929491456008
#AI #xAI
Anthropic과 구글 간의 계약 공개 내용을 보면, XAI는 이 데이터 센터들의 컴퓨팅 자원을 라이선스하는 대가로 연간 260억 달러를 받게 됩니다.
단 두 고객사로부터만 이 금액을 받는다면, 데이터 센터에 투자한 전체 비용을 18개월 만에 회수할 수 있다는 뜻입니다.
그런데도 여전히 AI 인프라 설비 투자가 거품이라고 생각하시나요?
https://x.com/BoringBiz_/status/2063440929491456008
#AI #xAI
Forwarded from 투자의 빅 픽처를 위한 퍼즐 한 조각
64,800배
24년 만에 2,700만 달러에서 1조 7,500억 달러로 성장했습니다. 이는 초기 기업 가치 대비 64,800배의 수익률입니다.
1조 7,500억 달러에 이르기까지의 전체 과정은 다음과 같습니다:
2002년: 2,700만 달러 - 머스크, 스페이스X 창업
2010년: 10억 달러 - 팰컨 9호 첫 비행
2016년: 100억 달러 - 구글과 피델리티, 10억 달러 투자
2024년: 3,500억 달러 - 대선 후 AI 랠리
2025년: 8,000억 달러 - 기업공개(IPO) 계획 발표
2025년: 1조 2,500억 달러 - 머스크, xAI를 스페이스X에 합병
2026년: 1조 7,500억 달러 - 역사상 최대 규모의 기업공개(IPO)
https://themarketear.com/posts/cSOcgkImt0
#스페이스X
24년 만에 2,700만 달러에서 1조 7,500억 달러로 성장했습니다. 이는 초기 기업 가치 대비 64,800배의 수익률입니다.
1조 7,500억 달러에 이르기까지의 전체 과정은 다음과 같습니다:
2002년: 2,700만 달러 - 머스크, 스페이스X 창업
2010년: 10억 달러 - 팰컨 9호 첫 비행
2016년: 100억 달러 - 구글과 피델리티, 10억 달러 투자
2024년: 3,500억 달러 - 대선 후 AI 랠리
2025년: 8,000억 달러 - 기업공개(IPO) 계획 발표
2025년: 1조 2,500억 달러 - 머스크, xAI를 스페이스X에 합병
2026년: 1조 7,500억 달러 - 역사상 최대 규모의 기업공개(IPO)
https://themarketear.com/posts/cSOcgkImt0
#스페이스X
Forwarded from 투자의 빅 픽처를 위한 퍼즐 한 조각
반도체 & 반도체 장비
메모리 트레이드는 여전히 건재하다 - 마이크론과 샌디스크의 목표 주가를 (또 한 번) 상향하며
메모리 트레이드는 여전히 건재하지만, 투자자들은 "이번에는 정말 다른가"를 판단해야 하는 결정적인 변곡점에 서 있습니다. 당사는 2026년, 2027년, 그리고 2028년 내내 DRAM과 NAND 모두 '공급 부족(under-supply)' 상태에 머물 것으로 전망합니다. 이는 새로운 성장의 축인 CPU 변곡점 등으로 수요가 계속 탄탄해지는 반면, 이를 따라잡을 만큼 생산 능력을 빠르게 확장하지 못하고 있기 때문입니다.
이러한 역학은 '더 강하고 더 오래 지속되는(stronger for longer)' 수익을 뒷받침하며, 당분간 컨센서스 마진 및 실적 추정치에 여전히 의미 있는 상승 여력이 있음을 시사합니다.
결과적으로 이는 다운스트림 고객들이 현재의 가격대가 앞으로도 유지될 것임을 깨닫게 만들고 있으며, 두 시장의 근본적인 체질을 바꾸기 시작했습니다. 당사가 파악한 바에 따르면, 2026년 말까지 DRAM 및 NAND 시장 전체 비트(bits) 물량의 약 50%가 선급금과 보장된 가격 구간을 포함하는 장기 계약(LTA)으로 묶일 예정입니다.
매우 중요한 점은, 각 메모리 제조업체가 매 분기 시작 시점에 이미 전체 물량의 50%를 확보하게 되면서 향후 가격 발견 및 가격 협상 과정이 극적으로 바뀐다는 것입니다. 당사는 이것이 업계의 장기 수익 창출 능력에 영구적인 변화를 이끌 것이라고 판단합니다.
이러한 관점에 발맞춰, 당사는 마이크론(MU)의 목표주가를 1,500달러로, 샌디스크(SNDK)의 목표주가를 2,900달러로 상향 조정합니다. 주가의 의미 있는 상승 여력이 여전히 남아있으므로, 두 종목에 대한 '비중확대(Overweight)' 의견을 유지하며 두 종목 모두 '최선호주(TOP PICKS)'로 유지합니다.
(CJ Muse - Cantor Fitzgerald)
https://www.hankyung.com/article/202606094676i
#MU #SNDK
메모리 트레이드는 여전히 건재하다 - 마이크론과 샌디스크의 목표 주가를 (또 한 번) 상향하며
메모리 트레이드는 여전히 건재하지만, 투자자들은 "이번에는 정말 다른가"를 판단해야 하는 결정적인 변곡점에 서 있습니다. 당사는 2026년, 2027년, 그리고 2028년 내내 DRAM과 NAND 모두 '공급 부족(under-supply)' 상태에 머물 것으로 전망합니다. 이는 새로운 성장의 축인 CPU 변곡점 등으로 수요가 계속 탄탄해지는 반면, 이를 따라잡을 만큼 생산 능력을 빠르게 확장하지 못하고 있기 때문입니다.
이러한 역학은 '더 강하고 더 오래 지속되는(stronger for longer)' 수익을 뒷받침하며, 당분간 컨센서스 마진 및 실적 추정치에 여전히 의미 있는 상승 여력이 있음을 시사합니다.
결과적으로 이는 다운스트림 고객들이 현재의 가격대가 앞으로도 유지될 것임을 깨닫게 만들고 있으며, 두 시장의 근본적인 체질을 바꾸기 시작했습니다. 당사가 파악한 바에 따르면, 2026년 말까지 DRAM 및 NAND 시장 전체 비트(bits) 물량의 약 50%가 선급금과 보장된 가격 구간을 포함하는 장기 계약(LTA)으로 묶일 예정입니다.
매우 중요한 점은, 각 메모리 제조업체가 매 분기 시작 시점에 이미 전체 물량의 50%를 확보하게 되면서 향후 가격 발견 및 가격 협상 과정이 극적으로 바뀐다는 것입니다. 당사는 이것이 업계의 장기 수익 창출 능력에 영구적인 변화를 이끌 것이라고 판단합니다.
이러한 관점에 발맞춰, 당사는 마이크론(MU)의 목표주가를 1,500달러로, 샌디스크(SNDK)의 목표주가를 2,900달러로 상향 조정합니다. 주가의 의미 있는 상승 여력이 여전히 남아있으므로, 두 종목에 대한 '비중확대(Overweight)' 의견을 유지하며 두 종목 모두 '최선호주(TOP PICKS)'로 유지합니다.
(CJ Muse - Cantor Fitzgerald)
https://www.hankyung.com/article/202606094676i
#MU #SNDK
Forwarded from 프리라이프
#CLSA #메모리 #삼성전자 #하이닉스
"AI infrastructure is memory-constrained rather than compute-constraint with memory now foundational to AI infrastructure."
→ AI 인프라의 제약은 연산이 아니라 메모리. 메모리가 AI 스택의 기반 자산으로 격상.
"As AI inference scales globally and agentic and physical AI proliferate, we expect memory to remain undersupplied in the next 3-4 years."
→ 추론·에이전틱·피지컬 AI 확산으로 향후 3~4년 공급 부족 지속 전망.
"For major customers, the availability of memory, not affordability, is the main concern, and memory suppliers are guiding for shortages to worsen in 2027."
→ 대형 고객의 관심사는 '가격'이 아니라 '확보 가능성', 부족은 27년 심화.
"AI is becoming as foundational to productivity growth as the Internet was three decades ago or as oil was in the last century."
→ AI를 인터넷·석유와 같이 범용 기반재로 규정 → 멀티플 리레이팅
we expect the memory stock rerating to continue and eventually trade at double-digit PE multiples (like most semi industry peers) to reflect the structural shift in the memory market."
→ 메모리주가 여타 반도체 peer처럼 두 자릿수 PE로 재평가될 것.
"AI infrastructure is memory-constrained rather than compute-constraint with memory now foundational to AI infrastructure."
→ AI 인프라의 제약은 연산이 아니라 메모리. 메모리가 AI 스택의 기반 자산으로 격상.
"As AI inference scales globally and agentic and physical AI proliferate, we expect memory to remain undersupplied in the next 3-4 years."
→ 추론·에이전틱·피지컬 AI 확산으로 향후 3~4년 공급 부족 지속 전망.
"For major customers, the availability of memory, not affordability, is the main concern, and memory suppliers are guiding for shortages to worsen in 2027."
→ 대형 고객의 관심사는 '가격'이 아니라 '확보 가능성', 부족은 27년 심화.
"AI is becoming as foundational to productivity growth as the Internet was three decades ago or as oil was in the last century."
→ AI를 인터넷·석유와 같이 범용 기반재로 규정 → 멀티플 리레이팅
we expect the memory stock rerating to continue and eventually trade at double-digit PE multiples (like most semi industry peers) to reflect the structural shift in the memory market."
→ 메모리주가 여타 반도체 peer처럼 두 자릿수 PE로 재평가될 것.
Forwarded from GIVME INVEST🤑
모두가 첨 격어보는 시대..ㅋ
VKOSPI 91.23 마감, 거래소 공식 집계 이래 전례 없는 기록 경신
2009년 4월 13일 거래소가 해당 지수를 공식 발표하기 시작한 이후 가장 높은 수치다. 올해 3월 5일 미국·이스라엘의 이란 공격으로 촉발된 전쟁 직후 기록했던 전고점 83.58마저 가볍게 넘어섰다. 공식 집계 이전 데이터까지 포함하면 2008년 10월 29일 금융위기 당시 종가(89.30)도 초과한 것이다.
옵션 가격에 내재된 향후 변동성 기대치를 산출하는 VKOSPI는 통상 주가 급락 국면에서 치솟는다. 그러나 상승장에서도 투자 심리가 극도로 불안하거나 시장 불확실성이 고조될 때 함께 뛰어오르는 특성이 있다. 현재 시장 참여자들 사이에서 코스피 향방을 놓고 상승론과 하락론이 첨예하게 맞서고 있음을 시사한다.
https://www.nanamcom.co.kr/news/articleView.html?idxno=44296#google_vignette
VKOSPI 91.23 마감, 거래소 공식 집계 이래 전례 없는 기록 경신
2009년 4월 13일 거래소가 해당 지수를 공식 발표하기 시작한 이후 가장 높은 수치다. 올해 3월 5일 미국·이스라엘의 이란 공격으로 촉발된 전쟁 직후 기록했던 전고점 83.58마저 가볍게 넘어섰다. 공식 집계 이전 데이터까지 포함하면 2008년 10월 29일 금융위기 당시 종가(89.30)도 초과한 것이다.
옵션 가격에 내재된 향후 변동성 기대치를 산출하는 VKOSPI는 통상 주가 급락 국면에서 치솟는다. 그러나 상승장에서도 투자 심리가 극도로 불안하거나 시장 불확실성이 고조될 때 함께 뛰어오르는 특성이 있다. 현재 시장 참여자들 사이에서 코스피 향방을 놓고 상승론과 하락론이 첨예하게 맞서고 있음을 시사한다.
https://www.nanamcom.co.kr/news/articleView.html?idxno=44296#google_vignette
Forwarded from 트리플 아이 - Insight Information Indepth
●SK하이닉스 P&T6 장비 발주 사이클에 주목하자
• 전일 한미반도체의 SK하이닉스 HBM4 제조용 TC본더 442억원 수주 공시가 있었음
• 해당 수주는 SK하이닉스 HBM4 P&T6의 후공정 장비 발주의 시작 신호로 볼 수 있음
• SK하이닉스의 P&T는 Package & Test, 즉 전공정에서 나온 칩을 최종 제품 형태로 완성하고 품질을 검증하는 시설
• P&T6는 기존 M8을 개조한 HBM 후공정 기지로, 차세대 HBM4 생산 거점으로 활용될 예정
• SK하이닉스는 청주 P&T7도 19조원 규모로 신설하기로 결정
• P&T7은 2026년 4월 착공, 2027년 말 완공 목표. 즉 단기 P&T6 -> 중기 P&T7로 HBM 후공정 투자가 이어지는 구조
[수혜 장비 기업]
1. 한미반도체
• 가장 강한 수혜는 한미반도체
• 이번 공시의 핵심은 HBM4 라인에서 여전히 TC본더가 가장 큰 병목 장비이고, SK하이닉스가 P&T6 양산 라인 구축에 들어가면서 한미반도체 장비가 다시 대규모로 들어가기 시작했다는 점
2. 한화비전
• SK하이닉스는 공급망 리스크를 낮추기 위해 한화세미텍, ASMPT도 병행하고 있음
• 2026년 1월에도 SK하이닉스는 한미반도체와 한화세미텍에 HBM4용 TC본더를 각각 발주했고, 한화세미텍은 2025년에도 SK하이닉스향 HBM용 TC본더 공급 계약을 체결한 바 있음. 올해 SK하이닉스향 TC본더 주문량은 70대 정도
3. 피에스케이홀딩스
• 한미반도체 다음으로 공정 연동성이 높은 후공정 장비주
• HBM 생산에는 bump 형성 이후 reflow, descum 공정이 필요하고, 피에스케이홀딩스는 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론 HBM 생산에 쓰이는 reflow 및 descum 장비 공급사
4. 넥스틴
• HBM4는 적층 수, TSV, 미세 범프, 정렬 오차 관리가 더 까다로워지기 때문에 검사 장비의 비중이 커짐
• 넥스틴은 2026년 3월 SK하이닉스와 106.6억원 규모의 웨이퍼 검사장비 공급계약을 체결했고, HBM 등 첨단 패키징 공정용 광학 검사 장비로 TSV와 칩 적층 정렬 오차를 확인하는 장비
5. 테크윙
• 테크윙의 Cube Prober는 싱귤레이티드 HBM을 전수 검사하는 장비로, HBM 수율 확보와 불량 선별에 중요
• SK하이닉스는 최근 품질 평가를 마무리해 조만간 검사장비를 사용할 것으로 예상되고, 삼성전자와 마이크론 쪽으로도 확장 가능성
6. 펨트론
• HBM 적층 전후 및 적층 진행 과정의 3D 비전 검사
• 2025년 9월 SK하이닉스와 100억원 규모 HBM 검사장비 공급계약을 체결했고, 해당 장비는 HBM 생산에서 발생하는 문제를 검사해 수율 개선과 안정화를 지원하는 장비
• 전일 한미반도체의 SK하이닉스 HBM4 제조용 TC본더 442억원 수주 공시가 있었음
• 해당 수주는 SK하이닉스 HBM4 P&T6의 후공정 장비 발주의 시작 신호로 볼 수 있음
• SK하이닉스의 P&T는 Package & Test, 즉 전공정에서 나온 칩을 최종 제품 형태로 완성하고 품질을 검증하는 시설
• P&T6는 기존 M8을 개조한 HBM 후공정 기지로, 차세대 HBM4 생산 거점으로 활용될 예정
• SK하이닉스는 청주 P&T7도 19조원 규모로 신설하기로 결정
• P&T7은 2026년 4월 착공, 2027년 말 완공 목표. 즉 단기 P&T6 -> 중기 P&T7로 HBM 후공정 투자가 이어지는 구조
[수혜 장비 기업]
1. 한미반도체
• 가장 강한 수혜는 한미반도체
• 이번 공시의 핵심은 HBM4 라인에서 여전히 TC본더가 가장 큰 병목 장비이고, SK하이닉스가 P&T6 양산 라인 구축에 들어가면서 한미반도체 장비가 다시 대규모로 들어가기 시작했다는 점
2. 한화비전
• SK하이닉스는 공급망 리스크를 낮추기 위해 한화세미텍, ASMPT도 병행하고 있음
• 2026년 1월에도 SK하이닉스는 한미반도체와 한화세미텍에 HBM4용 TC본더를 각각 발주했고, 한화세미텍은 2025년에도 SK하이닉스향 HBM용 TC본더 공급 계약을 체결한 바 있음. 올해 SK하이닉스향 TC본더 주문량은 70대 정도
3. 피에스케이홀딩스
• 한미반도체 다음으로 공정 연동성이 높은 후공정 장비주
• HBM 생산에는 bump 형성 이후 reflow, descum 공정이 필요하고, 피에스케이홀딩스는 삼성전자, SK하이닉스, 마이크론 HBM 생산에 쓰이는 reflow 및 descum 장비 공급사
4. 넥스틴
• HBM4는 적층 수, TSV, 미세 범프, 정렬 오차 관리가 더 까다로워지기 때문에 검사 장비의 비중이 커짐
• 넥스틴은 2026년 3월 SK하이닉스와 106.6억원 규모의 웨이퍼 검사장비 공급계약을 체결했고, HBM 등 첨단 패키징 공정용 광학 검사 장비로 TSV와 칩 적층 정렬 오차를 확인하는 장비
5. 테크윙
• 테크윙의 Cube Prober는 싱귤레이티드 HBM을 전수 검사하는 장비로, HBM 수율 확보와 불량 선별에 중요
• SK하이닉스는 최근 품질 평가를 마무리해 조만간 검사장비를 사용할 것으로 예상되고, 삼성전자와 마이크론 쪽으로도 확장 가능성
6. 펨트론
• HBM 적층 전후 및 적층 진행 과정의 3D 비전 검사
• 2025년 9월 SK하이닉스와 100억원 규모 HBM 검사장비 공급계약을 체결했고, 해당 장비는 HBM 생산에서 발생하는 문제를 검사해 수율 개선과 안정화를 지원하는 장비
[2026년 6월 10일 매크로 데일리]
<세줄요약>
1 오늘밤 미 5월 CPI 발표를 앞두고 가치주로 로테이션이 이어졌습니다.
2 중국이 2,950억달러 AI 기금을 조성하는 가운데 대만은 대중국 AI 반도체 수출제한을 고려중입니다.
3 미-이란 긴장이 이어졌음에도 유가가 하락하며 금리도 내렸습니다.
K200 야간선물 등락률, -4.38% (오전 6시 기준)
1개월 NDF 환율 1,521.34원 (-6.41원)
KOSPI PBR 2.48배 (+0.18배). 2007년 고점 2.12배
rafikiresearch.blogspot.com
t.me/rafikiresearch
<세줄요약>
1 오늘밤 미 5월 CPI 발표를 앞두고 가치주로 로테이션이 이어졌습니다.
2 중국이 2,950억달러 AI 기금을 조성하는 가운데 대만은 대중국 AI 반도체 수출제한을 고려중입니다.
3 미-이란 긴장이 이어졌음에도 유가가 하락하며 금리도 내렸습니다.
K200 야간선물 등락률, -4.38% (오전 6시 기준)
1개월 NDF 환율 1,521.34원 (-6.41원)
KOSPI PBR 2.48배 (+0.18배). 2007년 고점 2.12배
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Rafiki research
Global macro research
Forwarded from 사제콩이_서상영
06/09 미 증시, 크루소 쇼크에 반도체 급락 후 핵협상 기대에 낙폭 축소
미 증시는 견조한 경제지표와 미-이란 핵 협상에 대한 긍정적인 소식에 국제유가가 하락하자 상승 출발. 그러나 장중 대규모 데이터센터 개발 업체인 크루소의 프로젝트 개발 중단 소식이 전해지며 AI 인프라 투자 확대 속도에 대한 우려가 부각되자 반도체 업종 중심으로 매물이 출회. 여기에 이스라엘의 레바논 공습 등 중동 지역 긴장감도 투자심리를 위축. 이에 나스닥이 3.66%까지 급락. 다만 장 마감을 앞두고 미국과 이란의 핵 협상이 주요 쟁점을 중심으로 진전을 보이고 있다는 소식에 낙폭 축소. 특히 국제유가와 국채금리 하락이 투자 심리에 긍정적인 영향(다우 +0.17%, 나스닥 -0.97%, S&P500 -0.26%, 러셀2000 +0.41%, 필라델피아 반도체 지수 -1.93%)
*변화요인: 크루소 문제, 이란 문제
크루소(Crusoe Energy Systems)는 에너지를 데이터 센터와 AI 클라우드 인프라에 공급하는 기업으로, 최근 엔비디아, 오라클, 오픈AI 등과 함께 ‘스타게이트’ 프로젝트를 주도하는 핵심 AI 인프라 기업. 이러한 크루소가 사모펀드 블랙스톤이 투자한 톨그래스 에너지와 협력해 와이오밍주에 구축 중이던 1.8기가와트(GW) 규모의 데이터 센터가 난개발에 따른 환경 영향과 자원 고갈을 우려하는 지역 주민들의 강력한 반발과 개발 중단 청원 압박이 진행 중. 그러던 중 크루소가 고객사(하이퍼스케일러)의 요청에 따라 와이오밍주 샤이엔에서 개발 활동을 일시 중단했다고 공식 발표.
시장은 이번 사안을 AI 수요 둔화보다는 AI 인프라 확장 과정에서 나타난 물리적, 제도적 병목 현상으로 해석. 1.8GW에 달하는 초대형 데이터 센터의 건설 중단 소식은 자본이 충분하더라도 전력망, 규제, 환경 문제, 지역 수용성 등의 제약으로 인해 AI 인프라 공급이 예상보다 느려질 수 있다는 우려를 자극. 이에 따라 데이터센터 투자 사이클의 속도에 대한 불확실성이 확대되며 그동안 가파르게 상승해 온 AI 및 반도체 기업들에 대한 차익 실현 매물 출회를 자극하며 관련 주가들의 하락 전환을 이끈 요인으로 작용. 실제 관련 소식에 상승하던 반도체 기업들이 크게 하락 전환
한편, 이란을 둘러싼 군사적 긴장감도 장중 한때 크게 확대. 이스라엘이 레바논 남부에 대한 대규모 공습을 감행하고 최전선 전투 지속을 선언한 가운데, 중동 지역 내 군사적 충돌 위험이 재차 부각되며 시장은 국제유가와 지정학적 리스크 확대 가능성을 반영. 이에 대해 트럼프 대통령도 미국의 강력한 대응 가능성을 시사했고, 외신들이 관련 사안을 집중 보도하면서 양국 간 정면 충돌 우려가 확산. 그러나 이란 외무장관이 이란 영토 인근에서는 자신들의 실수나 단순 사고 또는 분쟁에 휘말릴 수 있는 위험에 노출되어 있다고 언급하며 헬기 추락이 고의가 아님을 시사
이런 가운데 양국 간 물밑 핵 협상은 진전을 보이고 있는 것으로 알려짐. 백악관 관리를 인용한 알 아라비야 TV의 긍정적 협상 보도에 이어, 미 언론에서는 미국과 이란이 이란의 핵 프로그램을 약 15년간 제한하기 위한 4대 핵심 쟁점(우라늄 농축 장기 중단, 우라늄 재고 희석, 핵시설 해체, 불시 사찰 허용)의 합의 윤곽을 잡아가고 있다고 보도. 이후 장중 시장을 짓눌렀던 크루소 이슈와 지정학적 우려에도 불구하고 핵 협상 타결 기대가 재차 부각되며 국제유가가 하락폭을 확대했고 투자심리도 점진적으로 회복되면서 주요 지수들은 낙폭을 축소.
미 증시는 견조한 경제지표와 미-이란 핵 협상에 대한 긍정적인 소식에 국제유가가 하락하자 상승 출발. 그러나 장중 대규모 데이터센터 개발 업체인 크루소의 프로젝트 개발 중단 소식이 전해지며 AI 인프라 투자 확대 속도에 대한 우려가 부각되자 반도체 업종 중심으로 매물이 출회. 여기에 이스라엘의 레바논 공습 등 중동 지역 긴장감도 투자심리를 위축. 이에 나스닥이 3.66%까지 급락. 다만 장 마감을 앞두고 미국과 이란의 핵 협상이 주요 쟁점을 중심으로 진전을 보이고 있다는 소식에 낙폭 축소. 특히 국제유가와 국채금리 하락이 투자 심리에 긍정적인 영향(다우 +0.17%, 나스닥 -0.97%, S&P500 -0.26%, 러셀2000 +0.41%, 필라델피아 반도체 지수 -1.93%)
*변화요인: 크루소 문제, 이란 문제
크루소(Crusoe Energy Systems)는 에너지를 데이터 센터와 AI 클라우드 인프라에 공급하는 기업으로, 최근 엔비디아, 오라클, 오픈AI 등과 함께 ‘스타게이트’ 프로젝트를 주도하는 핵심 AI 인프라 기업. 이러한 크루소가 사모펀드 블랙스톤이 투자한 톨그래스 에너지와 협력해 와이오밍주에 구축 중이던 1.8기가와트(GW) 규모의 데이터 센터가 난개발에 따른 환경 영향과 자원 고갈을 우려하는 지역 주민들의 강력한 반발과 개발 중단 청원 압박이 진행 중. 그러던 중 크루소가 고객사(하이퍼스케일러)의 요청에 따라 와이오밍주 샤이엔에서 개발 활동을 일시 중단했다고 공식 발표.
시장은 이번 사안을 AI 수요 둔화보다는 AI 인프라 확장 과정에서 나타난 물리적, 제도적 병목 현상으로 해석. 1.8GW에 달하는 초대형 데이터 센터의 건설 중단 소식은 자본이 충분하더라도 전력망, 규제, 환경 문제, 지역 수용성 등의 제약으로 인해 AI 인프라 공급이 예상보다 느려질 수 있다는 우려를 자극. 이에 따라 데이터센터 투자 사이클의 속도에 대한 불확실성이 확대되며 그동안 가파르게 상승해 온 AI 및 반도체 기업들에 대한 차익 실현 매물 출회를 자극하며 관련 주가들의 하락 전환을 이끈 요인으로 작용. 실제 관련 소식에 상승하던 반도체 기업들이 크게 하락 전환
한편, 이란을 둘러싼 군사적 긴장감도 장중 한때 크게 확대. 이스라엘이 레바논 남부에 대한 대규모 공습을 감행하고 최전선 전투 지속을 선언한 가운데, 중동 지역 내 군사적 충돌 위험이 재차 부각되며 시장은 국제유가와 지정학적 리스크 확대 가능성을 반영. 이에 대해 트럼프 대통령도 미국의 강력한 대응 가능성을 시사했고, 외신들이 관련 사안을 집중 보도하면서 양국 간 정면 충돌 우려가 확산. 그러나 이란 외무장관이 이란 영토 인근에서는 자신들의 실수나 단순 사고 또는 분쟁에 휘말릴 수 있는 위험에 노출되어 있다고 언급하며 헬기 추락이 고의가 아님을 시사
이런 가운데 양국 간 물밑 핵 협상은 진전을 보이고 있는 것으로 알려짐. 백악관 관리를 인용한 알 아라비야 TV의 긍정적 협상 보도에 이어, 미 언론에서는 미국과 이란이 이란의 핵 프로그램을 약 15년간 제한하기 위한 4대 핵심 쟁점(우라늄 농축 장기 중단, 우라늄 재고 희석, 핵시설 해체, 불시 사찰 허용)의 합의 윤곽을 잡아가고 있다고 보도. 이후 장중 시장을 짓눌렀던 크루소 이슈와 지정학적 우려에도 불구하고 핵 협상 타결 기대가 재차 부각되며 국제유가가 하락폭을 확대했고 투자심리도 점진적으로 회복되면서 주요 지수들은 낙폭을 축소.
Forwarded from 한국투자증권/기관영업부/이민근
뉴욕 증시는 기술주 급락과 막판 저가매수가 충돌하며 혼조로 마감했습니다. 다우지수는 0.17% 오른 50,872.11로 버텼지만, S&P500은 0.26% 내린 7,386.65, 나스닥은 0.97% 하락한 25,678.82에 마감했습니다. 장 초반 상승 출발 이후 반도체와 AI 관련주에 매물이 집중되며 나스닥은 장중 낙폭이 3%대까지 확대됐고, VIX도 한때 23선을 넘었지만, 오후 들어 낙폭 축소가 나타나며 패닉은 진정됐습니다.
섹터별로는 부동산이 2.13% 오르며 가장 강했고, 소재, 헬스케어, 산업재, 유틸리티, 필수소비재, 금융도 상승했습니다. 반면 기술주는 1.82%, 에너지는 1.60% 하락하며 지수 부담을 키웠습니다. 특징주에서는 JM스머커가 호실적에 10.43% 급등했고, 암페놀, 풀, 빌더스퍼스트소스, 페덱스, 블랙스톤 등이 강세였습니다. 반면 코히런트, 루멘텀, 슈퍼마이크로, 어플로빈, 코닝, 퀄컴 등이 큰 폭으로 하락했습니다. M7에서는 알파벳만 0.26% 상승했고, 애플 -3.65%, 테슬라 -3.00%, 마이크로소프트 -2.02%, 엔비디아 -0.22% 등 대부분 약세였습니다. 반도체는 마이크론, AMD, 인텔이 급락 후 낙폭을 줄였지만 필라델피아 반도체지수는 약 1.9% 하락하며 AI 인프라 쏠림에 대한 경계가 드러났습니다.
경제지표에서는 5월 기존주택판매가 전월 대비 3.2% 증가해 예상치를 크게 웃돌며 주택시장 회복 신호를 보였습니다. 채권시장에서는 유가 급락과 기술주 변동성 속에 국채금리가 하락했습니다. 10년물 금리는 4.5220%, 2년물은 4.14%, 30년물은 5.00%로 내려갔고, 단기물이 상대적으로 더 강해지며 완만한 불 스티프닝 흐름이 나타났습니다. 시장은 다음 CPI와 10년물 입찰을 앞두고 금리 인상 가능성과 경기 부담을 동시에 반영했습니다.
외환시장에서는 달러인덱스가 99.968로 소폭 하락했습니다. 유가 급락과 중동 긴장 완화 기대가 달러 약세를 이끌었지만, 장중 기술주 투매와 트럼프 대통령의 이란 보복 시사 발언 이후 안전자산 수요가 유입되며 낙폭은 제한됐습니다. 달러-엔은 160엔대를 유지하며 엔화 약세 압력이 이어졌습니다.
국제유가는 중국 원유 수입 급감과 호르무즈 통행량 증가 기대가 맞물리며 급락했습니다. WTI 7월물은 3.40% 내린 배럴당 88.20달러, 브렌트유 8월물은 2.97% 하락한 91.45달러에 마감했습니다. 다만 미국과 이란 충돌 리스크가 재부각되며 장중 낙폭 일부는 축소됐습니다.
섹터별로는 부동산이 2.13% 오르며 가장 강했고, 소재, 헬스케어, 산업재, 유틸리티, 필수소비재, 금융도 상승했습니다. 반면 기술주는 1.82%, 에너지는 1.60% 하락하며 지수 부담을 키웠습니다. 특징주에서는 JM스머커가 호실적에 10.43% 급등했고, 암페놀, 풀, 빌더스퍼스트소스, 페덱스, 블랙스톤 등이 강세였습니다. 반면 코히런트, 루멘텀, 슈퍼마이크로, 어플로빈, 코닝, 퀄컴 등이 큰 폭으로 하락했습니다. M7에서는 알파벳만 0.26% 상승했고, 애플 -3.65%, 테슬라 -3.00%, 마이크로소프트 -2.02%, 엔비디아 -0.22% 등 대부분 약세였습니다. 반도체는 마이크론, AMD, 인텔이 급락 후 낙폭을 줄였지만 필라델피아 반도체지수는 약 1.9% 하락하며 AI 인프라 쏠림에 대한 경계가 드러났습니다.
경제지표에서는 5월 기존주택판매가 전월 대비 3.2% 증가해 예상치를 크게 웃돌며 주택시장 회복 신호를 보였습니다. 채권시장에서는 유가 급락과 기술주 변동성 속에 국채금리가 하락했습니다. 10년물 금리는 4.5220%, 2년물은 4.14%, 30년물은 5.00%로 내려갔고, 단기물이 상대적으로 더 강해지며 완만한 불 스티프닝 흐름이 나타났습니다. 시장은 다음 CPI와 10년물 입찰을 앞두고 금리 인상 가능성과 경기 부담을 동시에 반영했습니다.
외환시장에서는 달러인덱스가 99.968로 소폭 하락했습니다. 유가 급락과 중동 긴장 완화 기대가 달러 약세를 이끌었지만, 장중 기술주 투매와 트럼프 대통령의 이란 보복 시사 발언 이후 안전자산 수요가 유입되며 낙폭은 제한됐습니다. 달러-엔은 160엔대를 유지하며 엔화 약세 압력이 이어졌습니다.
국제유가는 중국 원유 수입 급감과 호르무즈 통행량 증가 기대가 맞물리며 급락했습니다. WTI 7월물은 3.40% 내린 배럴당 88.20달러, 브렌트유 8월물은 2.97% 하락한 91.45달러에 마감했습니다. 다만 미국과 이란 충돌 리스크가 재부각되며 장중 낙폭 일부는 축소됐습니다.