Forwarded from 한투증권 중국/신흥국 정정영
* 중국 AI데이터센터 투자 사이클이 시작됩니다
• 450조원
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-06-09/china-prepares-295-billion-plan-to-fund-nationwide-ai-buildout
• 450조원
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-06-09/china-prepares-295-billion-plan-to-fund-nationwide-ai-buildout
Bloomberg.com
China Preps $295 Billion Plan to Fund Nationwide AI Buildout
China is preparing to spend around 2 trillion yuan ($295 billion) over the next five years on building data centers across the country, fueling Beijing’s ambition to propel the domestic AI sector and surpass the US in a potentially game-changing technology.
Forwarded from [하나 Global ETF] 박승진 (박승진 하나증권)
» 트럼프 대통령의 단기간 내 협상 타결 가능성 발언이 이어지고 있음에도 불구하고 베팅 사이트에서는 이란 이슈의 조기 안정 가능성을 낮은 확률로 반영 중 [Polymarket]
Forwarded from [하나 Global ETF] 박승진 (박승진 하나증권)
» Perplexity의 IPO는 2028년에 추진될 계획
» Srinivas CEO는 Anthropic이나 OpenAI의 상장과 무관하게 기존 계획을 유지할 것이라고 언급
» Srinivas CEO는 Anthropic이나 OpenAI의 상장과 무관하게 기존 계획을 유지할 것이라고 언급
Forwarded from 유진투자증권 산업분석실 테크/인프라팀
■대미투자 1호는 미정
관심은 자연스럽게 첫 투자 프로젝트로 쏠린다. 그러나 한미전략투자공사가 출범해도 실제 사업 선정은 상업적 합리성 검토와 운영위원회 심의 등을 거쳐야 하는 만큼 당장 윤곽이 나오기는 쉽지 않다.
원전과 조선 분야는 유력 후보군으로 떠오르고 있다. 특히 미국 내 인공지능(AI) 데이터센터와 반도체 공장 확대에 따른 전력 수요 증가로 소형모듈원전(SMR) 투자가 새로운 대안으로 부상하는 분위기다. 조선 분야 역시 유력한 후보군이다. 미국이 자국 조선업 재건을 핵심 산업정책으로 추진하고 있는 만큼 생산성 향상과 공급망 구축 과정에서 한국 기업들의 역할이 커질 수 있다는 분석이다.
관심은 자연스럽게 첫 투자 프로젝트로 쏠린다. 그러나 한미전략투자공사가 출범해도 실제 사업 선정은 상업적 합리성 검토와 운영위원회 심의 등을 거쳐야 하는 만큼 당장 윤곽이 나오기는 쉽지 않다.
원전과 조선 분야는 유력 후보군으로 떠오르고 있다. 특히 미국 내 인공지능(AI) 데이터센터와 반도체 공장 확대에 따른 전력 수요 증가로 소형모듈원전(SMR) 투자가 새로운 대안으로 부상하는 분위기다. 조선 분야 역시 유력한 후보군이다. 미국이 자국 조선업 재건을 핵심 산업정책으로 추진하고 있는 만큼 생산성 향상과 공급망 구축 과정에서 한국 기업들의 역할이 커질 수 있다는 분석이다.
Forwarded from [IV Research]
오늘 World ADC Asia Pre-Conference Day에서는 Enhertu로 글로벌 ADC 붐을 일으킨 Daiichi Sankyo의 Gerold Meinhardt 부사장님께서 ADC 산업의 Current Trends에 대해 발표해 주셨습니다. 가장 강조한 내용은 bispecific ADC와 Dual-Payload ADC 두 가지였고, DAC에 대한 설명도 빠지지 않았습니다. 국내 관련기업은 에이비엘바이오, 큐리언트, 오름테라퓨틱입니다.
1. Bispecific ADC
BsADC는 하나의 ADC가 두 개의 서로 다른 항원을 동시에 인식하도록 설계된다. 기존 ADC는 종양 이질성, 항원 발현 감소에 따른 내성 등 한계를 가지고 있는데, BsADC는 이러한 문제를 해결하고자 한다. BsADC는 두 수용체를 동시에 결합하여 internalization을 증가시키거나, EGFR×HER3와 같이 암세포의 우회 신호전달 경로를 동시에 차단하는 것이 가능하다. 현재 240개 이상의 BsADC가 개발 중이며, 35개 이상이 임상시험 단계에 진입해 있는 아주 빠르게 성장하는 분야다.
현재 가장 많이 연구되는 조합은 Nectin-4×TROP-2, B7-H3×PD-L1, EGFR×HER3, c-MET×EGFR이다. Payload는 여전히 Topoisomerase I inhibitor 계열이 주류를 이루며, 최근에는 Dual-Payload ADC와 결합하는 방향으로도 발전하고 있다.
2. Dual-Payload ADC
dpADC는 하나의 항체에 서로 다른 두 종류의 payload를 탑재하여 종양 이질성과 약물 내성을 극복하기 위해 개발된 차세대 ADC이다. 서로 다른 작용기전을 가진 두 payload를 동시에 전달함으로써, 한 payload에 내성을 가진 암세포를 다른 payload가 제거할 수 있다. 또한 두 payload가 상호보완적으로 작용하면 단독 payload보다 강한 항종양 효과를 기대할 수 있다.
Dual-Payload ADC 개발의 핵심은 독성을 높이지 않고 종양 이질성과 내성 기전을 해결하는 것이다. 따라서 적절한 DAR, 두 payload 간 Drug-to-Drug Ratio, Release Kinetics, 그리고 두 payload의 생물학적 Synergy를 최적화하는 것이 성공의 핵심이다.
3. DAC
DAC는 항체를 이용해 단백질 degrader를 암세포에 선택적으로 전달하는 기술이다. 항체가 암세포 표면 항원에 결합한 뒤 세포 내로 들어가고, linker가 절단되면서 degrader가 방출된다. 이후 degrader는 표적 단백질과 E3 ubiquitin ligase를 연결해 ubiquitination을 유도하고, 표적 단백질을 proteasome으로 보내 분해시킨다.
DAC의 가장 큰 장점은 MYC, Transcription factor 등 기존 약물로 공략하기 어려운 undruggable target까지 표적할 수 있다는 점이다. 또한 degrader는 catalytic 방식으로 작용해 하나의 분자가 여러 표적 단백질을 제거할 수 있다.
1. Bispecific ADC
BsADC는 하나의 ADC가 두 개의 서로 다른 항원을 동시에 인식하도록 설계된다. 기존 ADC는 종양 이질성, 항원 발현 감소에 따른 내성 등 한계를 가지고 있는데, BsADC는 이러한 문제를 해결하고자 한다. BsADC는 두 수용체를 동시에 결합하여 internalization을 증가시키거나, EGFR×HER3와 같이 암세포의 우회 신호전달 경로를 동시에 차단하는 것이 가능하다. 현재 240개 이상의 BsADC가 개발 중이며, 35개 이상이 임상시험 단계에 진입해 있는 아주 빠르게 성장하는 분야다.
현재 가장 많이 연구되는 조합은 Nectin-4×TROP-2, B7-H3×PD-L1, EGFR×HER3, c-MET×EGFR이다. Payload는 여전히 Topoisomerase I inhibitor 계열이 주류를 이루며, 최근에는 Dual-Payload ADC와 결합하는 방향으로도 발전하고 있다.
2. Dual-Payload ADC
dpADC는 하나의 항체에 서로 다른 두 종류의 payload를 탑재하여 종양 이질성과 약물 내성을 극복하기 위해 개발된 차세대 ADC이다. 서로 다른 작용기전을 가진 두 payload를 동시에 전달함으로써, 한 payload에 내성을 가진 암세포를 다른 payload가 제거할 수 있다. 또한 두 payload가 상호보완적으로 작용하면 단독 payload보다 강한 항종양 효과를 기대할 수 있다.
Dual-Payload ADC 개발의 핵심은 독성을 높이지 않고 종양 이질성과 내성 기전을 해결하는 것이다. 따라서 적절한 DAR, 두 payload 간 Drug-to-Drug Ratio, Release Kinetics, 그리고 두 payload의 생물학적 Synergy를 최적화하는 것이 성공의 핵심이다.
3. DAC
DAC는 항체를 이용해 단백질 degrader를 암세포에 선택적으로 전달하는 기술이다. 항체가 암세포 표면 항원에 결합한 뒤 세포 내로 들어가고, linker가 절단되면서 degrader가 방출된다. 이후 degrader는 표적 단백질과 E3 ubiquitin ligase를 연결해 ubiquitination을 유도하고, 표적 단백질을 proteasome으로 보내 분해시킨다.
DAC의 가장 큰 장점은 MYC, Transcription factor 등 기존 약물로 공략하기 어려운 undruggable target까지 표적할 수 있다는 점이다. 또한 degrader는 catalytic 방식으로 작용해 하나의 분자가 여러 표적 단백질을 제거할 수 있다.
Forwarded from 투자의 빅 픽처를 위한 퍼즐 한 조각
아직도 AI의 긍정적 파급 효과를 기다리며
첫 번째 차트는 직원 1인당 매출이 매그니피센트 7(Mag 7)에서는 증가하는 반면, 소형주 기업에서는 감소하고 있음을 보여줍니다.
두 번째 차트는 매그니피센트 7의 이익률은 상승하고 있지만, S&P500에서 매그니피센트 7을 제외한 나머지 493개 기업(S&P 493)의 이익률은 거의 제자리걸음이라는 점을 보여줍니다.
핵심은 다음과 같습니다.
연준의 금리 인상과 높아진 자금조달 비용이 신용도가 상대적으로 낮은 기업들에 계속 부담을 주고 있습니다. 동시에 AI가 매그니피센트 7 밖의 기업들까지 매출 증가나 이익률 개선으로 이어지고 있다는 증거는 아직 나타나지 않고 있습니다.
https://www.apollo.com/wealth/the-daily-spark/still-waiting-for-ai-to-trickle-down
첫 번째 차트는 직원 1인당 매출이 매그니피센트 7(Mag 7)에서는 증가하는 반면, 소형주 기업에서는 감소하고 있음을 보여줍니다.
두 번째 차트는 매그니피센트 7의 이익률은 상승하고 있지만, S&P500에서 매그니피센트 7을 제외한 나머지 493개 기업(S&P 493)의 이익률은 거의 제자리걸음이라는 점을 보여줍니다.
핵심은 다음과 같습니다.
연준의 금리 인상과 높아진 자금조달 비용이 신용도가 상대적으로 낮은 기업들에 계속 부담을 주고 있습니다. 동시에 AI가 매그니피센트 7 밖의 기업들까지 매출 증가나 이익률 개선으로 이어지고 있다는 증거는 아직 나타나지 않고 있습니다.
https://www.apollo.com/wealth/the-daily-spark/still-waiting-for-ai-to-trickle-down
Forwarded from 투자의 빅 픽처를 위한 퍼즐 한 조각
패시브 투자자들이 시장 버블을 적극적으로 키우고 있다
영국 경제학자 찰스 굿하트는 1970년대 중반 "측정 지표가 정책 목표가 되는 순간, 더 이상 좋은 지표가 아니다"라는 유명한 굿하트의 법칙(Goodhart's Law)을 제시했습니다. 당국이 통화량을 직접 관리해 물가를 잡으려 하자 통화량과 물가의 관계가 무너지는 현상을 관찰한 결과였습니다.
흥미롭게도 인덱스 투자도 비슷한 시기에 등장했습니다. 오늘날 패시브 펀드가 투자 자산의 점점 더 큰 비중을 차지하면서 굿하트의 법칙이 다시 작동하고 있습니다. 이제 주가지수는 단순히 시장을 반영하는 지표가 아니라 시장 자체를 움직이는 힘이 됐습니다. 그리고 SpaceX의 초대형 IPO를 앞두고 이 문제는 매우 심각해질 수 있습니다.
인덱스 투자는 두 가지 논리에 기반해 발전했습니다. 하나는 주가가 모든 정보를 반영하기 때문에 투자자가 시장을 지속적으로 이길 수 없다는 효율적 시장 가설이었습니다. 다른 하나는 펀드 운용이 제로섬 게임이므로 누군가 시장을 이기면 다른 누군가는 뒤처질 수밖에 없다는 생각이었습니다.
이 두 진영 모두 시가총액 가중 방식의 인덱스 펀드는 단순히 시장을 따라갈 뿐 가격에 영향을 주지 않는다고 주장해 왔습니다.
하지만 현실은 달라졌습니다.
패시브 투자는 지난 25년 동안 폭발적으로 성장했습니다. 지난해 말 기준 미국 주식시장 투자 자금의 53%가 시가총액 가중 인덱스 펀드에 투자돼 있었습니다. 2000년의 3%와 비교하면 엄청난 변화입니다.
이 성공은 당연한 결과이기도 합니다. 투자자들은 액티브 펀드보다 인덱스 펀드에서 훨씬 좋은 성과를 얻었습니다. 지난해 미국 대형주 액티브 펀드의 79%가 S&P500 수익률에 못 미쳤습니다. 장기 성과는 더 부진합니다.
그러나 투자 전문가 롭 아노트와 릴리언 우는 패시브 투자가 너무 커져 시장을 왜곡하기 시작했다고 주장합니다.
지수가 정기적으로 리밸런싱될 때 인덱스 펀드는 최근 많이 오른 종목을 더 많이 사고, 떨어진 종목은 더 적게 보유합니다. 결국 인덱스 펀드는 비싸게 사고 싸게 파는 구조를 반복하며 상승 추세를 더욱 강화합니다.
이는 전통적인 가치투자의 원칙과 정반대입니다.
아노트와 우는 미국 초대형 기술주의 높은 밸류에이션 프리미엄 역시 뛰어난 성장성 때문이 아니라 시가총액 가중 인덱싱의 결과일 가능성이 높다고 주장합니다. 실제로 최근 몇 년 동안 미국 상위 500개 기업의 가치평가는 그 다음 500개 기업보다 훨씬 높아졌지만, 기업 실적 성장률은 오히려 후자가 더 강했습니다.
2021년 경제학자 자비에 가베와 랄프 코이엔은 '비탄력적 시장 가설(Inelastic Markets Hypothesis)'을 제시했습니다.
이들에 따르면 주식시장은 생각보다 자금 유입에 매우 민감합니다. 새로운 자금이 들어와도 주식 공급은 즉시 늘어나지 않기 때문에 가격이 상승합니다. 이론적으로는 차익거래자들이 적정가치를 회복시켜야 하지만 현실에서는 그 힘이 충분하지 않다는 것입니다.
패시브 투자는 이런 현상을 더욱 악화시킵니다. 미국 액티브 펀드에서는 최근 대규모 자금 유출이 발생하고 있는 반면, 시장으로 유입되는 신규 자금은 가격과 무관하게 매수하는 인덱스 펀드가 대부분을 차지하고 있습니다.
굿하트의 법칙에는 또 다른 측면이 있습니다. 지표가 목표가 되면 사람들은 그 지표를 이용해 이익을 얻으려 한다는 점입니다.
아노트와 우는 지수에 신규 편입되는 종목들이 상당한 주가 상승을 경험한다고 지적합니다. 다시 말해 지수 편입은 종종 투기적 열풍이 최고조에 달한 시점의 높은 밸류에이션을 고착화합니다.
이런 맥락에서 보면 일론 머스크가 스페이스X를 주요 지수에 최대한 빨리 편입시키려 하는 이유도 이해할 수 있습니다.
실제로 S&P Dow Jones Indices는 한때 S&P500 편입 조건인 '4분기 연속 흑자' 규정을 완화하는 방안을 검토했습니다. 적자 기업인 스페이스X에 유리한 변화였습니다. 또한 IPO 이후 지수 편입까지 필요한 대기 기간을 단축하는 방안도 논의했습니다.
다만 최근에는 기존 기준을 유지하기로 결정했습니다.
반면 Nasdaq은 훨씬 유연한 태도를 보였습니다. 현재 나스닥 상장 대형 기업은 IPO 후 단 15거래일 만에 나스닥100 지수 편입이 가능합니다. 과거에는 최대 1년의 대기 기간이 있었습니다.
또한 최소 유통주식 비율 10% 규정도 폐지했습니다. 스페이스X는 전체 주식의 3~4%만 시장에 내놓을 계획입니다.
더 나아가 유통주식 비율이 낮은 기업도 실제 유통 물량보다 최대 3배 높은 비중으로 나스닥 지수에 편입될 수 있게 됐습니다.
아노트의 추산에 따르면 이러한 규정 완화가 적용될 경우 인덱스 펀드들은 IPO 이후 시장에 나온 스페이스X 주식의 최대 40%를 매입해야 할 수 있습니다. 지수 추적 오차를 줄이기 위해서는 가격과 상관없이 매수해야 하기 때문입니다.
이는 전형적인 수급 압박(squeeze)을 만들 수 있는 조건입니다.
현재 미국 증시의 밸류에이션은 여러 지표에서 사상 최고 수준에 근접해 있습니다. S&P500에서 상위 10개 기업이 차지하는 비중도 역사상 가장 높습니다. 또한 골드만삭스에 따르면 미국 증시의 절반 가까이가 AI 열풍에 노출돼 있습니다.
역사상 최대 규모 IPO가 가격에 둔감한 인덱스 펀드의 매수세에 힘입어 상승할 가능성이 높아지고 있습니다.
패시브 투자자들은 이름과 달리 매우 적극적인 방식으로 시장에 영향을 미치고 있습니다. 그리고 그것은 점점 더 거대한 주식시장 버블의 모습을 띠고 있습니다.
https://www.reuters.com/commentary/breakingviews/passive-investors-actively-pump-up-market-bubble-2026-06-05/
#스페이스X #IPO #펀드 #ETF #버블
영국 경제학자 찰스 굿하트는 1970년대 중반 "측정 지표가 정책 목표가 되는 순간, 더 이상 좋은 지표가 아니다"라는 유명한 굿하트의 법칙(Goodhart's Law)을 제시했습니다. 당국이 통화량을 직접 관리해 물가를 잡으려 하자 통화량과 물가의 관계가 무너지는 현상을 관찰한 결과였습니다.
흥미롭게도 인덱스 투자도 비슷한 시기에 등장했습니다. 오늘날 패시브 펀드가 투자 자산의 점점 더 큰 비중을 차지하면서 굿하트의 법칙이 다시 작동하고 있습니다. 이제 주가지수는 단순히 시장을 반영하는 지표가 아니라 시장 자체를 움직이는 힘이 됐습니다. 그리고 SpaceX의 초대형 IPO를 앞두고 이 문제는 매우 심각해질 수 있습니다.
인덱스 투자는 두 가지 논리에 기반해 발전했습니다. 하나는 주가가 모든 정보를 반영하기 때문에 투자자가 시장을 지속적으로 이길 수 없다는 효율적 시장 가설이었습니다. 다른 하나는 펀드 운용이 제로섬 게임이므로 누군가 시장을 이기면 다른 누군가는 뒤처질 수밖에 없다는 생각이었습니다.
이 두 진영 모두 시가총액 가중 방식의 인덱스 펀드는 단순히 시장을 따라갈 뿐 가격에 영향을 주지 않는다고 주장해 왔습니다.
하지만 현실은 달라졌습니다.
패시브 투자는 지난 25년 동안 폭발적으로 성장했습니다. 지난해 말 기준 미국 주식시장 투자 자금의 53%가 시가총액 가중 인덱스 펀드에 투자돼 있었습니다. 2000년의 3%와 비교하면 엄청난 변화입니다.
이 성공은 당연한 결과이기도 합니다. 투자자들은 액티브 펀드보다 인덱스 펀드에서 훨씬 좋은 성과를 얻었습니다. 지난해 미국 대형주 액티브 펀드의 79%가 S&P500 수익률에 못 미쳤습니다. 장기 성과는 더 부진합니다.
그러나 투자 전문가 롭 아노트와 릴리언 우는 패시브 투자가 너무 커져 시장을 왜곡하기 시작했다고 주장합니다.
지수가 정기적으로 리밸런싱될 때 인덱스 펀드는 최근 많이 오른 종목을 더 많이 사고, 떨어진 종목은 더 적게 보유합니다. 결국 인덱스 펀드는 비싸게 사고 싸게 파는 구조를 반복하며 상승 추세를 더욱 강화합니다.
이는 전통적인 가치투자의 원칙과 정반대입니다.
아노트와 우는 미국 초대형 기술주의 높은 밸류에이션 프리미엄 역시 뛰어난 성장성 때문이 아니라 시가총액 가중 인덱싱의 결과일 가능성이 높다고 주장합니다. 실제로 최근 몇 년 동안 미국 상위 500개 기업의 가치평가는 그 다음 500개 기업보다 훨씬 높아졌지만, 기업 실적 성장률은 오히려 후자가 더 강했습니다.
2021년 경제학자 자비에 가베와 랄프 코이엔은 '비탄력적 시장 가설(Inelastic Markets Hypothesis)'을 제시했습니다.
이들에 따르면 주식시장은 생각보다 자금 유입에 매우 민감합니다. 새로운 자금이 들어와도 주식 공급은 즉시 늘어나지 않기 때문에 가격이 상승합니다. 이론적으로는 차익거래자들이 적정가치를 회복시켜야 하지만 현실에서는 그 힘이 충분하지 않다는 것입니다.
패시브 투자는 이런 현상을 더욱 악화시킵니다. 미국 액티브 펀드에서는 최근 대규모 자금 유출이 발생하고 있는 반면, 시장으로 유입되는 신규 자금은 가격과 무관하게 매수하는 인덱스 펀드가 대부분을 차지하고 있습니다.
굿하트의 법칙에는 또 다른 측면이 있습니다. 지표가 목표가 되면 사람들은 그 지표를 이용해 이익을 얻으려 한다는 점입니다.
아노트와 우는 지수에 신규 편입되는 종목들이 상당한 주가 상승을 경험한다고 지적합니다. 다시 말해 지수 편입은 종종 투기적 열풍이 최고조에 달한 시점의 높은 밸류에이션을 고착화합니다.
이런 맥락에서 보면 일론 머스크가 스페이스X를 주요 지수에 최대한 빨리 편입시키려 하는 이유도 이해할 수 있습니다.
실제로 S&P Dow Jones Indices는 한때 S&P500 편입 조건인 '4분기 연속 흑자' 규정을 완화하는 방안을 검토했습니다. 적자 기업인 스페이스X에 유리한 변화였습니다. 또한 IPO 이후 지수 편입까지 필요한 대기 기간을 단축하는 방안도 논의했습니다.
다만 최근에는 기존 기준을 유지하기로 결정했습니다.
반면 Nasdaq은 훨씬 유연한 태도를 보였습니다. 현재 나스닥 상장 대형 기업은 IPO 후 단 15거래일 만에 나스닥100 지수 편입이 가능합니다. 과거에는 최대 1년의 대기 기간이 있었습니다.
또한 최소 유통주식 비율 10% 규정도 폐지했습니다. 스페이스X는 전체 주식의 3~4%만 시장에 내놓을 계획입니다.
더 나아가 유통주식 비율이 낮은 기업도 실제 유통 물량보다 최대 3배 높은 비중으로 나스닥 지수에 편입될 수 있게 됐습니다.
아노트의 추산에 따르면 이러한 규정 완화가 적용될 경우 인덱스 펀드들은 IPO 이후 시장에 나온 스페이스X 주식의 최대 40%를 매입해야 할 수 있습니다. 지수 추적 오차를 줄이기 위해서는 가격과 상관없이 매수해야 하기 때문입니다.
이는 전형적인 수급 압박(squeeze)을 만들 수 있는 조건입니다.
현재 미국 증시의 밸류에이션은 여러 지표에서 사상 최고 수준에 근접해 있습니다. S&P500에서 상위 10개 기업이 차지하는 비중도 역사상 가장 높습니다. 또한 골드만삭스에 따르면 미국 증시의 절반 가까이가 AI 열풍에 노출돼 있습니다.
역사상 최대 규모 IPO가 가격에 둔감한 인덱스 펀드의 매수세에 힘입어 상승할 가능성이 높아지고 있습니다.
패시브 투자자들은 이름과 달리 매우 적극적인 방식으로 시장에 영향을 미치고 있습니다. 그리고 그것은 점점 더 거대한 주식시장 버블의 모습을 띠고 있습니다.
https://www.reuters.com/commentary/breakingviews/passive-investors-actively-pump-up-market-bubble-2026-06-05/
#스페이스X #IPO #펀드 #ETF #버블
Forwarded from 투자의 빅 픽처를 위한 퍼즐 한 조각
1년 후 40% 이상 상승
S&P 500 지수는 최근 2개월 동안 19% 이상 상승했습니다. 이러한 현상은 역사상 단 7번밖에 없었으며, 그 후 1개월, 3개월, 6개월 또는 1년이 지난 시점에서도 주가가 하락한 적은 한 번도 없었습니다. 실제로 1년 후에는 평균 40% 이상 상승했습니다.
https://themarketear.com/posts/cOR8Zc2UBu
S&P 500 지수는 최근 2개월 동안 19% 이상 상승했습니다. 이러한 현상은 역사상 단 7번밖에 없었으며, 그 후 1개월, 3개월, 6개월 또는 1년이 지난 시점에서도 주가가 하락한 적은 한 번도 없었습니다. 실제로 1년 후에는 평균 40% 이상 상승했습니다.
https://themarketear.com/posts/cOR8Zc2UBu
Forwarded from 투자의 빅 픽처를 위한 퍼즐 한 조각
이건 정말 말도 안 되는 일입니다. 보도에 따르면 일론 머스크의 XAI가 데이터 센터 건설에 400억 달러를 투자했다고 합니다.
Anthropic과 구글 간의 계약 공개 내용을 보면, XAI는 이 데이터 센터들의 컴퓨팅 자원을 라이선스하는 대가로 연간 260억 달러를 받게 됩니다.
단 두 고객사로부터만 이 금액을 받는다면, 데이터 센터에 투자한 전체 비용을 18개월 만에 회수할 수 있다는 뜻입니다.
그런데도 여전히 AI 인프라 설비 투자가 거품이라고 생각하시나요?
https://x.com/BoringBiz_/status/2063440929491456008
#AI #xAI
Anthropic과 구글 간의 계약 공개 내용을 보면, XAI는 이 데이터 센터들의 컴퓨팅 자원을 라이선스하는 대가로 연간 260억 달러를 받게 됩니다.
단 두 고객사로부터만 이 금액을 받는다면, 데이터 센터에 투자한 전체 비용을 18개월 만에 회수할 수 있다는 뜻입니다.
그런데도 여전히 AI 인프라 설비 투자가 거품이라고 생각하시나요?
https://x.com/BoringBiz_/status/2063440929491456008
#AI #xAI
Forwarded from 투자의 빅 픽처를 위한 퍼즐 한 조각
64,800배
24년 만에 2,700만 달러에서 1조 7,500억 달러로 성장했습니다. 이는 초기 기업 가치 대비 64,800배의 수익률입니다.
1조 7,500억 달러에 이르기까지의 전체 과정은 다음과 같습니다:
2002년: 2,700만 달러 - 머스크, 스페이스X 창업
2010년: 10억 달러 - 팰컨 9호 첫 비행
2016년: 100억 달러 - 구글과 피델리티, 10억 달러 투자
2024년: 3,500억 달러 - 대선 후 AI 랠리
2025년: 8,000억 달러 - 기업공개(IPO) 계획 발표
2025년: 1조 2,500억 달러 - 머스크, xAI를 스페이스X에 합병
2026년: 1조 7,500억 달러 - 역사상 최대 규모의 기업공개(IPO)
https://themarketear.com/posts/cSOcgkImt0
#스페이스X
24년 만에 2,700만 달러에서 1조 7,500억 달러로 성장했습니다. 이는 초기 기업 가치 대비 64,800배의 수익률입니다.
1조 7,500억 달러에 이르기까지의 전체 과정은 다음과 같습니다:
2002년: 2,700만 달러 - 머스크, 스페이스X 창업
2010년: 10억 달러 - 팰컨 9호 첫 비행
2016년: 100억 달러 - 구글과 피델리티, 10억 달러 투자
2024년: 3,500억 달러 - 대선 후 AI 랠리
2025년: 8,000억 달러 - 기업공개(IPO) 계획 발표
2025년: 1조 2,500억 달러 - 머스크, xAI를 스페이스X에 합병
2026년: 1조 7,500억 달러 - 역사상 최대 규모의 기업공개(IPO)
https://themarketear.com/posts/cSOcgkImt0
#스페이스X
Forwarded from 투자의 빅 픽처를 위한 퍼즐 한 조각
반도체 & 반도체 장비
메모리 트레이드는 여전히 건재하다 - 마이크론과 샌디스크의 목표 주가를 (또 한 번) 상향하며
메모리 트레이드는 여전히 건재하지만, 투자자들은 "이번에는 정말 다른가"를 판단해야 하는 결정적인 변곡점에 서 있습니다. 당사는 2026년, 2027년, 그리고 2028년 내내 DRAM과 NAND 모두 '공급 부족(under-supply)' 상태에 머물 것으로 전망합니다. 이는 새로운 성장의 축인 CPU 변곡점 등으로 수요가 계속 탄탄해지는 반면, 이를 따라잡을 만큼 생산 능력을 빠르게 확장하지 못하고 있기 때문입니다.
이러한 역학은 '더 강하고 더 오래 지속되는(stronger for longer)' 수익을 뒷받침하며, 당분간 컨센서스 마진 및 실적 추정치에 여전히 의미 있는 상승 여력이 있음을 시사합니다.
결과적으로 이는 다운스트림 고객들이 현재의 가격대가 앞으로도 유지될 것임을 깨닫게 만들고 있으며, 두 시장의 근본적인 체질을 바꾸기 시작했습니다. 당사가 파악한 바에 따르면, 2026년 말까지 DRAM 및 NAND 시장 전체 비트(bits) 물량의 약 50%가 선급금과 보장된 가격 구간을 포함하는 장기 계약(LTA)으로 묶일 예정입니다.
매우 중요한 점은, 각 메모리 제조업체가 매 분기 시작 시점에 이미 전체 물량의 50%를 확보하게 되면서 향후 가격 발견 및 가격 협상 과정이 극적으로 바뀐다는 것입니다. 당사는 이것이 업계의 장기 수익 창출 능력에 영구적인 변화를 이끌 것이라고 판단합니다.
이러한 관점에 발맞춰, 당사는 마이크론(MU)의 목표주가를 1,500달러로, 샌디스크(SNDK)의 목표주가를 2,900달러로 상향 조정합니다. 주가의 의미 있는 상승 여력이 여전히 남아있으므로, 두 종목에 대한 '비중확대(Overweight)' 의견을 유지하며 두 종목 모두 '최선호주(TOP PICKS)'로 유지합니다.
(CJ Muse - Cantor Fitzgerald)
https://www.hankyung.com/article/202606094676i
#MU #SNDK
메모리 트레이드는 여전히 건재하다 - 마이크론과 샌디스크의 목표 주가를 (또 한 번) 상향하며
메모리 트레이드는 여전히 건재하지만, 투자자들은 "이번에는 정말 다른가"를 판단해야 하는 결정적인 변곡점에 서 있습니다. 당사는 2026년, 2027년, 그리고 2028년 내내 DRAM과 NAND 모두 '공급 부족(under-supply)' 상태에 머물 것으로 전망합니다. 이는 새로운 성장의 축인 CPU 변곡점 등으로 수요가 계속 탄탄해지는 반면, 이를 따라잡을 만큼 생산 능력을 빠르게 확장하지 못하고 있기 때문입니다.
이러한 역학은 '더 강하고 더 오래 지속되는(stronger for longer)' 수익을 뒷받침하며, 당분간 컨센서스 마진 및 실적 추정치에 여전히 의미 있는 상승 여력이 있음을 시사합니다.
결과적으로 이는 다운스트림 고객들이 현재의 가격대가 앞으로도 유지될 것임을 깨닫게 만들고 있으며, 두 시장의 근본적인 체질을 바꾸기 시작했습니다. 당사가 파악한 바에 따르면, 2026년 말까지 DRAM 및 NAND 시장 전체 비트(bits) 물량의 약 50%가 선급금과 보장된 가격 구간을 포함하는 장기 계약(LTA)으로 묶일 예정입니다.
매우 중요한 점은, 각 메모리 제조업체가 매 분기 시작 시점에 이미 전체 물량의 50%를 확보하게 되면서 향후 가격 발견 및 가격 협상 과정이 극적으로 바뀐다는 것입니다. 당사는 이것이 업계의 장기 수익 창출 능력에 영구적인 변화를 이끌 것이라고 판단합니다.
이러한 관점에 발맞춰, 당사는 마이크론(MU)의 목표주가를 1,500달러로, 샌디스크(SNDK)의 목표주가를 2,900달러로 상향 조정합니다. 주가의 의미 있는 상승 여력이 여전히 남아있으므로, 두 종목에 대한 '비중확대(Overweight)' 의견을 유지하며 두 종목 모두 '최선호주(TOP PICKS)'로 유지합니다.
(CJ Muse - Cantor Fitzgerald)
https://www.hankyung.com/article/202606094676i
#MU #SNDK
Forwarded from 프리라이프
#CLSA #메모리 #삼성전자 #하이닉스
"AI infrastructure is memory-constrained rather than compute-constraint with memory now foundational to AI infrastructure."
→ AI 인프라의 제약은 연산이 아니라 메모리. 메모리가 AI 스택의 기반 자산으로 격상.
"As AI inference scales globally and agentic and physical AI proliferate, we expect memory to remain undersupplied in the next 3-4 years."
→ 추론·에이전틱·피지컬 AI 확산으로 향후 3~4년 공급 부족 지속 전망.
"For major customers, the availability of memory, not affordability, is the main concern, and memory suppliers are guiding for shortages to worsen in 2027."
→ 대형 고객의 관심사는 '가격'이 아니라 '확보 가능성', 부족은 27년 심화.
"AI is becoming as foundational to productivity growth as the Internet was three decades ago or as oil was in the last century."
→ AI를 인터넷·석유와 같이 범용 기반재로 규정 → 멀티플 리레이팅
we expect the memory stock rerating to continue and eventually trade at double-digit PE multiples (like most semi industry peers) to reflect the structural shift in the memory market."
→ 메모리주가 여타 반도체 peer처럼 두 자릿수 PE로 재평가될 것.
"AI infrastructure is memory-constrained rather than compute-constraint with memory now foundational to AI infrastructure."
→ AI 인프라의 제약은 연산이 아니라 메모리. 메모리가 AI 스택의 기반 자산으로 격상.
"As AI inference scales globally and agentic and physical AI proliferate, we expect memory to remain undersupplied in the next 3-4 years."
→ 추론·에이전틱·피지컬 AI 확산으로 향후 3~4년 공급 부족 지속 전망.
"For major customers, the availability of memory, not affordability, is the main concern, and memory suppliers are guiding for shortages to worsen in 2027."
→ 대형 고객의 관심사는 '가격'이 아니라 '확보 가능성', 부족은 27년 심화.
"AI is becoming as foundational to productivity growth as the Internet was three decades ago or as oil was in the last century."
→ AI를 인터넷·석유와 같이 범용 기반재로 규정 → 멀티플 리레이팅
we expect the memory stock rerating to continue and eventually trade at double-digit PE multiples (like most semi industry peers) to reflect the structural shift in the memory market."
→ 메모리주가 여타 반도체 peer처럼 두 자릿수 PE로 재평가될 것.
Forwarded from GIVME INVEST🤑
모두가 첨 격어보는 시대..ㅋ
VKOSPI 91.23 마감, 거래소 공식 집계 이래 전례 없는 기록 경신
2009년 4월 13일 거래소가 해당 지수를 공식 발표하기 시작한 이후 가장 높은 수치다. 올해 3월 5일 미국·이스라엘의 이란 공격으로 촉발된 전쟁 직후 기록했던 전고점 83.58마저 가볍게 넘어섰다. 공식 집계 이전 데이터까지 포함하면 2008년 10월 29일 금융위기 당시 종가(89.30)도 초과한 것이다.
옵션 가격에 내재된 향후 변동성 기대치를 산출하는 VKOSPI는 통상 주가 급락 국면에서 치솟는다. 그러나 상승장에서도 투자 심리가 극도로 불안하거나 시장 불확실성이 고조될 때 함께 뛰어오르는 특성이 있다. 현재 시장 참여자들 사이에서 코스피 향방을 놓고 상승론과 하락론이 첨예하게 맞서고 있음을 시사한다.
https://www.nanamcom.co.kr/news/articleView.html?idxno=44296#google_vignette
VKOSPI 91.23 마감, 거래소 공식 집계 이래 전례 없는 기록 경신
2009년 4월 13일 거래소가 해당 지수를 공식 발표하기 시작한 이후 가장 높은 수치다. 올해 3월 5일 미국·이스라엘의 이란 공격으로 촉발된 전쟁 직후 기록했던 전고점 83.58마저 가볍게 넘어섰다. 공식 집계 이전 데이터까지 포함하면 2008년 10월 29일 금융위기 당시 종가(89.30)도 초과한 것이다.
옵션 가격에 내재된 향후 변동성 기대치를 산출하는 VKOSPI는 통상 주가 급락 국면에서 치솟는다. 그러나 상승장에서도 투자 심리가 극도로 불안하거나 시장 불확실성이 고조될 때 함께 뛰어오르는 특성이 있다. 현재 시장 참여자들 사이에서 코스피 향방을 놓고 상승론과 하락론이 첨예하게 맞서고 있음을 시사한다.
https://www.nanamcom.co.kr/news/articleView.html?idxno=44296#google_vignette