🎯 유리기판 타임라인


✅ 누가 가장 빠른가?

· SKC/Absolics: 2026년 말 양산 목표로 가장 앞선 일정, 조지아(미국) 거점
· 삼성전기: 2H27 양산 목표, 세종 파일럿 라인 가동 중
· TSMC: CoPoS 파일럿 구축 완료, 2~3년 내 램프업 계획
· Intel·LG이노텍: 2030년 상용화 목표로 후발 포지션


✅ 핵심 파트너십과 거점 구조

· TSMC: Innolux 등 패널 메이커와 협업, 차이이(嘉義)를 미래 허브로 낙점
· 삼성전기: 스미토모화학과 JV로 유리 코어 개발, 세종 파일럿
· SKC/Absolics: Applied Materials와 파트너십, 미국 조지아 생산 거점
· LG이노텍: UTI(초박형 유리 전문) 협력, 구미 파일럿 라인 운영


✅ 잠재 고객사 — AI 빅테크가 채택 결정권 쥐어

· TSMC 루트: NVIDIA가 조기 채택자(early adopter)로 유력
· 삼성전기 루트: Broadcom, Apple 및 주요 하이퍼스케일러
· SKC 루트: AMD, 미국 통신용 칩 고객사
· Intel은 기존 EMIB/패키징 고객 기반을 레버리지

🔍 독립리서치 지엘리서치
t.me/valjuman

코스닥은 서킷 이후로 개인과 기관의 로스컷 매물이 퍼부어지는 중.

코스피로 가는건가.

안녕하세요,

금일 국내 증시가 큰 폭으로 조정을 받고 있는 상황에서, 당 팀에서 투자 대응을 위한 <Issue Comment>를 작성하였습니다.

Issue Comment - 공포보다 확인이 필요한 시간(김석환)
https://han.gl/iYQEV

Market Issue - 과도한 우려 자제: 변함없는 이익 환경(김성근)
https://han.gl/tcHta

이슈&ETF - 레버리지 ETF 쏠림 현상(feat. 숏 감마) (윤재홍)
https://han.gl/EP7Uq

별개로 반도체 김영건 수석연구위원의 자료도 공유드립니다.

반도체 - 긴급점검: 잔파도에 두려워하지 말자(김영건)
https://han.gl/yHLtn

여러분의 투자 판단과 대응에 도움이 되길 바랍니다.

📌 06/08 KRX 마감 정리

♦️ 코스피: 676.18p(8.29%%) 내린 7484.41

♦️ 코스닥: 91.05p(9.08%) 하락한 911.39

♦️ 원·달러 환율: 4.1원 내린 1535.0원

📈 주요 상승 업종 및 종목

· 네이버(+9.20%) 엔비디아 AI 팩토리 협력
· SKT(+0.28%) 엔비디아 AI 협력
· SK네트웍스(+30.00%) 엔비디아 협력 주목
· 대원제약(+10.32%) 4중 작용 비만치료제 기대
· 아이로보틱스(+29.98%) 질화규소 감속기 개발
· 화신정공(+29.95%) 아틀라스 공급망 기대
· 핀텔(+29.94%) 국토부 AI 시티 혁신사업 선정

📉 주요 하락 업종 및 종목

· 삼성전자(-10.18%) 美 반도체주 급락
· SK하이닉스(-7.68%) 美 반도체 쇼크
· 삼천당제약(-18.15%) 폭락장에 투심 냉각
· LG전자(-11.55%) 차익실현 매물
· LG이노텍(-5.60%) 반도체주 투심 악화
· 삼성증권(-10.78%) 美 긴축 우려
· 신영증권(-14.23%) 금리인상 우려
· 현대차(-8.71%) 호재 선반영

ADR은 이제 상승할 것 같다

이거보다 상승종목 개수가 더 적기도 쉽지 않을 듯

문제는 ADR에 베팅해서 돈을 벌 방법이 없는듯 (동일가중 ETF?)

20MA 지지 여부가 중요합니다.

JP Morgan: 메모리 수요는 GPU에서 CPU로 확대

- CPU가 담당하는 역할이 확대되면서 메모리 수요 중심도 GPU에서 CPU 영역으로 확산. AI 연산에 필요한 CPU 컴퓨팅 수요는 작업 조정 및 논리 제어를 담당하는 Orchestration, State Management 및 API Execution 등의 영역을 중심으로 빠르게 증가.

- NVIDIA의 Vera CPU 채택이 빠르게 확대되고 있음을 확인했으며, 주요 클라우드 서비스 제공업체 고객들이 2027년 하반기부터 Graviton 및 Axion과 같은 자체 설계 CPU를 본격적으로 출시할 것으로 예상.

- CPU와 GPU의 비율은 지난 3년간 꾸준히 상승해 왔으며, '23년 5.4:1에서 '25년 3.2:1로 변화한 데 이어 '28년에는 2.4:1까지 상승할 것으로 전망. AI CPU용 DRAM(헤드노드 및 독립형 CPU 포함) 수요가 '27년에는 1,100만GB, '28년에는 1,700만GB에 이를 것으로 예상하며, 이는 각각 전체 시장 수요의 19%, 24%에 해당.

- 장기적으로는 Physical AI와 World AI가 차세대 성장 동력이 될 것으로 전망되며, 웨어러블 기기와 휴머노이드 로봇 등 다양한 신규 애플리케이션이 개발.

#REPORT

나스닥 선물도 상승으로 돌아섬

마이크론 및 반도체 주식 대부분 플러스 전환

노무라 메모리 리포트 요약 (Nomura, Global memory, 2026.6.7)

지난주 목요일(6/4) 이후 메모리주 약세는 수요 둔화가 아니라 오히려 구조적 공급 부족을 재확인하는 신호라는 것이 노무라의 핵심 주장입니다. 시장은 Broadcom 실적, 메모리 고객사들의 백악관 서한, Nvidia의 Vera Rubin SO-CAMM 용량 축소를 악재로 받아들였지만, 노무라는 정반대로 해석합니다. Broadcom은 높은 눈높이와 부담스러운 밸류에이션 탓의 기업 고유 이슈이고, 고객사의 백악관 서한(AI發 부족·가격 급등 우려)과 Nvidia의 용량 축소는 모두 수요 약화가 아니라 부족 심화의 증거라는 것입니다.

특히 Nvidia가 Vera Rubin의 메모리를 모듈당 24GB→12GB로 절반 줄인 것은 비용이 아니라 LPDDR5X 공급 부족 때문으로, 별도 판매하는 standalone Vera CPU(2026년 200억 달러 매출 파이프라인) 수요가 랙용 물량을 잠식한 결과입니다. RTX Spark·Jetson Thor·자율주행 칩까지 모두 LPDDR5X를 쓰기 때문에 공급이 수요를 따라잡을 시점을 예측하기 어렵고, 정부의 정치적 압박도 단기 가격을 통제할 실질 수단이 없다고 봅니다. 2018년과 달리 AI 수요 주도의 자기강화적 부족이라 LTA 구조를 통해 OPM +80% 수준이 향후 3-5년 지속 가능하다는 전망입니다.

따라서 노무라는 최근 약세를 매수 기회로 보고 삼성전자와 SK하이닉스에 대한 Buy를 유지합니다. SK하이닉스 목표주가는 400만 원(12MF BVPS 67.3만 원 × 목표 P/B 6.0x), 삼성전자는 59만 원(12MF BVPS 11.8만 원 × P/B 5.0x)이며, 두 종목 모두 LTA 기반 장기 현금흐름 구조로의 전환이 멀티플 상향의 핵심 근거입니다. 공통 하방 리스크는 미국의 반도체 관세, 전력 부족에 따른 데이터센터 건설 지연, 고금리 환경에서의 AI capex 둔화입니다.

https://t.me/solve_liberate

[SK증권 반도체 한동희]

메모리 3사 12MF P/E 업데이트 (06/08)
삼성전자 5.95X
SK하이닉스 5.60X
마이크론 9.01X
* Bloomberg consensus 기준

SK증권 리서치 IT팀 채널 :
https://t.me/skitteam

프리마켓 메모리 상승폭 확대

>>CITI : AI 슈퍼사이클은 이제 ‘중반’…S&P500 연말 전망치 8100pt 전망

•CITI는 보고서를 통해 AI 자본지출 사이클이 일회성에 가까운 ‘슈퍼사이클’에 진입했으며, 현재는 아직 ‘중반전’에 불과하다고 평가

•그 근거로 기업 이익 전망이 여전히 이례적인 속도로 상향 조정되고 있다는 점을 제시했음. 비록 가장 가파른 성장 국면은 지나갔을 수 있지만, 이익 증가의 상방 모멘텀은 아직 끝나지 않았다고 분석

•CITI는 앞으로 증시 상승이 밸류에이션 확대가 아니라 실제 이익 성장에 의해 뒷받침될 것으로 전망했음. 즉, AI 투자 확대가 기업 실적 개선으로 이어지면서 주가 상승을 견인하는 국면이 이어질 것이라는 판단. 이 같은 전망을 바탕으로 씨티는 S&P500 연말 목표치를 8,100포인트로 상향 조정

>摘要：花旗报告认为，AI资本支出正处“一次性的超级周期”，当前仅行至“中场”。判断依据是：盈利仍在以罕见速度上修——尽管最快增长阶段可能已过，但上行动能并未终止。未来指数上涨将依赖盈利兑现，而非估值扩张。基于此，花旗将标普500年底目标上调至8100点。

CLSA) AI가 메모리 시장을 재편하고 있습니다. 목표가 삼성전자 54만, 하이닉스 370만, 마이크론 $1320

AI가 근본적인 시장 변화를 주도하고 있으며, 메모리의 전략적 중요성이 높아지고 있습니다

현재 진행 중인 메모리 슈퍼사이클은 역사상 가장 강력하고 장기화된 업사이클 중 하나가 될 조짐을 보이고 있습니다. AI 인프라는 컴퓨트 제약보다 메모리 제약에 더 크게 묶여 있으며, AI 인프라의 새로운 기반 레이어로서 메모리는 반도체 스택에서 가장 전략적으로 중요한 부분 중 하나가 되고 있습니다. 우리는 이에 맞게 메모리의 가치가 평가되어야 한다고 봅니다.

AI 추론이 전 세계적으로 확산되고 에이전틱 AI와 물리적 AI가 확산됨에 따라, 향후 3~4년 동안 메모리는 여전히 공급 부족 상태를 보일 것으로 예상합니다. 다년 공급계약이 결국 주요 공급업체 생산능력의 최대 50%를 차지하게 되면서, 업계의 이익 구조는 크게 변화할 것으로 예상됩니다. 삼성전자(SEC)의 목표주가를 400,000원에서 540,000원으로, SK하이닉스의 목표주가를 252만 원에서 370만 원으로, 마이크론의 목표주가를 970달러에서 1,320달러로 상향합니다.

메모리 수요와 가격은 장기간 견조하게 유지될 전망입니다
▫️ AI 경쟁은 점점 모델이나 GPU보다 메모리에 관한 경쟁이 되고 있습니다. AI 추론에서 CPU의 역할은 확대되고 있습니다. 컨텍스트 윈도의 크기가 커지면서 HBM에서 서버 DRAM과 eSSD로 KV 캐시를 오프로딩해야 할 필요성이 커지고 있습니다. 이는 클라우드 하이퍼스케일러의 서버 점유율을 2027년 캘린더 기준 35%에서 48%로 끌어올릴 것으로 예상합니다.

▫️ 서버 고객들은 데이터센터 내 CPU 수요 증가에 대응하기 위해 128/256GB 서버 RDIMM 조달을 늘리고 있습니다. DRAM 공급업체들은 모바일 DRAM 생산능력을 서버 제품으로 재배치하고 있습니다. 전반적으로 서버 DRAM 수요는 2026/2027년 캘린더 기준 각각 45%/55% 증가할 것으로 예상합니다.

▫️ DRAM 공급업체 재고는 2~3주분에 불과해 역사적으로 낮은 수준이며, 하반기 계약 ASP에 대한 상승 압력이 계속될 것으로 예상됩니다. 우리는 DRAM ASP가 3분기/4분기에 각각 8%/3% 상승할 것으로 모델링하고 있습니다. 다만 협상력은 공급업체에 확실히 있기 때문에, 우리의 전망에는 업사이드가 있다고 봅니다. 이는 특히 HBM에서 사실로, 현재 마진이 일반 DRAM보다 낮은 수준이며 공급업체들은 2027년 ASP를 인상하려는 강한 의지를 보이고 있습니다. HBM의 블렌디드 ASP는 30% 상승할 것으로 예상합니다.

베라 SOCAMM 관련 소식이 꽤 화제가 되고 있습니다. 늘 그렇듯 일부 사람들은 성급하게 잘못된 결론을 내리고 있습니다. 이 소식이 가짜 뉴스라고 주장하는 분들은 분명 컴퓨텍스(Computex)에서 하이닉스 부스를 방문하지 않은 것 같습니다. https://x.com/SemiAnalysis_/status/2063846794551803992?s=20

- 경기와 물가개선보다 통화정책 및 채권시장에 부담이 되는 재료로 금융안정 측 면에서 환율급등이 시급. 지난 주 화요일까지만 해도 1,520원 내에서 방어가 되던 환율이 지난주 막판 1,560원까지 급등, 외환위기 이후 최고치를 기록. 재차 강조하 지만 현재 환율급등은 우리의 재정 및 외환건전성의 문제가 아닌 올해만 800억달 러 넘는 외인 주식매도가 주도

- 하반기 경상흑자 자금 유입된다고 해도 당장 외자이탈에 대응할 수 있는 수단 이 제한적. 때문에 현재 시장에서는 당장 7월에 이어 8월 연속인상(back to back) 뿐만 아니라 7월 50bp 인상(big-step)까지 거론. 우리 역시 7월 금통위 이전 외환 시장 안정성 확보되지 못할 경우 해당 시나리오 구체적 검토할 것


출처: The Bond Weekly :심화되는 공포, 높아지는 금리고점 (메리츠증권)

출처 : [채권] All 4%의 조건 (iM증권)

SK하이닉스 단일종목 레버리지
-손실 투자자 100%