Текущий ландшафт финансовой телеги или ютуба ужасен. Очень много очень плохого контента, где нет различия между фактом и мнением, минимум раскрытия конфликта интересов, максимальный алармизм для привлечения внимания (крах, коллапс, дефолты каждый день или уже вот-вот, надо готовиться уже сейчас). И это только на канале unexpected value Поэтому точно нужно что-то делать

При этом мы имеем аналитику от профучастников, которые, конечно, тоже могут писать чушь, но эта чушь одобрена комплаенсом и соответствует регулированию. Вот инвесторы и мигрируют туда, где тексты написаны живым языком. Это называется регуляторный арбитраж

Публичная аналитика неизбежно упирается в то, что те, кто реально шарит, не дают свой вью бесплатно, кто пишет бесплатно, продает вам не свой вью, иначе на что он/она живет? Исключения бывают, но это редко системная работа

Регулирование имеет смысл, но вряд ли получится реестром спастись от некачественной аналитики. Посмотрите, как прекрасно сработал реестр финансовых советников. Но в дополнение к реестру имеет смысл подумать про меры продвижения качественной работы и стандартов.

@unexpectedvalue

за годы работы в финансах я усвоил, что одну и ту же задачу можно сделать за час, за день, за неделю, за месяц, и это редко когда влияет на результат по сути (очевидно, что за час 100 слайдов не отрисуешь, но суть сделки помещается и в многостраничную презентацию и в сообщение для мессенджера)

но время, потраченное на задачу, определяет, с каким уровнем паники я буду ждать обратную связь и насколько агрессивно можно впаривать результат контрагенту

вот с угрозами, что ai убьет беловоротничковые работы все тоже самое

@unexpectedvalue

Пока мы спали, весь англоязычный финансово-экономический интернет сошел с ума от поста на сабстеке от Citrini Research* о гипотетическом медвежьем сценарии, как дальнейшее развитие AI приведет к краху рынков и, летс сэй, снижению экономического роста

*Citrini - реально классный рисерч бутик, который делает несколько хороших продуктов, но главный - это простая советская подписка на сабстек, куда они постят свою аналитику. В конце года был хороший подкаст Джека Фарли с Цитрини: 26 трейдов для 2026.

Во-первых, сам Цитрини подчеркивает, что это маловероятный сценарий, и в целом портфель организации как раз по большей части long AI. Но кого волнует, что там дальше заголовка: компании, упомянутые в посте потеряли до 10% на следующий день после публикации (после не означает вследствие, но так намного смешнее).

Во-вторых, текст очень прикольно написан, хоть и читать его нужно примерно 6 дней (ну либо запихните в чат гопота и попросите краткое содержание, но весь прикол в деталях так что…).

Основное достоинство - очень много деталей в механике реализации сценария. Это открывает работу к огромному потоку реально качественной критики, что очень обогащает нарратив про «AI заберет у всех работу и мы все умрем под мостом». Очень крутой эффект, ну видно, насколько у рынка мало уверенности в собственном понимании технологии

В-третьих, есть классный контраргумент, написанный за 1.5 недели до (путешествия во времени?), вы угадали, тоже на сабстеке*. И если работа Цитрини больше про индикаторы, то Алекс Аймас идет с позиции динамической макромодели и доказывает, что не так уж и сильно замещение труда ai-агентами ударит по экономическому росту и у нас уже есть множество инструментов, чтобы купировать негативные эффекты (будут ли они использованы уже другой вопрос).

С другой стороны, сторонники «все будет хорошо, человечество всегда адаптировалось» выглядят немного наивно. Как справедливо замечает Сергей Егиев, экономика всегда придет в точку равновесия, вопрос в том, что мы найдем или потеряем по пути.

Поскольку админ ментально живет в эпоху пентиума 4, я не буду пытаться понять кто прав, а кто не очень прав в оценке возможностей моделей искусственного интеллекта и как они повлияют на маркет фрикшнс и судьбу менеджеров самого среднего звена.

Но тут интересно столкновение логической аргументации и модельной. Возражение Аймаса сильнее, потому что он математически доказывает, что описанный Цитрини сценарий возможен только в очень экстремальном варианте развития, а если в модель добавить динамику то мы окажемся спасены еще в 2026 году:

🔹если падает стоимость труда из-за массовых увольнений, у вас уменьшается стимул инвестировать в капитал
🔹замедляются инвестиции в ai -> замедляется прогресс его возможностей -> рынки приходят в равновесие после первоначального шока

У Цитрини снижение зарплат не снижает инвестиции в ai, а наоборот приводит к раскручиванию спирали нового капекса

В этом, мне кажется, основное заблуждение в части полезности/бесполезности современного экономического математического аппарата. Если строго формализовать любую идею в виде динамической системы уравнений, можно на пальцах почувствовать, где лежат ее физические ограничения, и нужна ли вам для успеха магия или неизвестная науке технология (не греховно использовать модели попроще, важно просто понимать что они могут, а что не могут).

Но модели дают ответы в диапазоне плюс-минус километр, поэтому, например, не стоит обвинять Правило Тейлора в том, что ставка 15.5, а не какая вам сейчас нужна. Тейлор дает диапазон значений, уравновешивающих спрос на сбережения и инвестиции, с определенной вероятностью, а решение принимает Совет Директоров.

Так что когда вы в очередной раз столкнетесь с думерскими постами, что экономике России крахоколлапс, 3 тысячи эмитентов дефолтнут только послезавтра, а рубль вообще превратится в огурец (или доллар в тыкву), спросите автора, как он/а понял/а, что такой экстремальный сценарий в принципе возможен

@unexpectedvalue

экономисты: рынок себя отрегулирует

тем временем рынок:

Unexpected Value

подрубайтесь, админ в 17:10 планирует здесь обронить немного мудрости https://www.rbc.ru/story/radio

@unexpectedvalue

average rbc expert be like

(тут ссылка)

@unexpectedvalue

Слухи о том, что самолет перестанет летать, сильно преувеличены. Я бы так сказал», — сообщил глава Сбербанка Герман Греф на звонке, посвященном финансовым результатам банка за 2025 год.

(источник)

Герман Греф. Номер 1 в реестре финансовых инфлюенсеров Банка России!

Самолет молодцы, в 2024 году ходили за формированием позитивного образа к Когану, в этом решили обратиться в правительство и к Герману Грефу. Хотя думаю, что обнародование графика раскрытия эскроу на звонке с аналитиками оказало самый сильный эффект на бумаги компании

Unexpected Value

никогда не спрашивай:

👩женщину о ее возрасте

👨‍🦰мужчину о его зарплате

📊эксперта о том, какой курс рубля он прогнозировал месяц назад

@unexpectedvalue

вариант 3: забить, все равно телегу в апреле заблокируют🥸

@unexpectedvalue

Всякий раз, когда думаешь, что более менее понял какой-то рынок, выясняется, что ничего ты не понял

Наша оценка вводов многоквартирных домов по итогам 2025 была 39.6 млн квадратов. Она была основана на:

-плановые вводы из еисжс на конец 2024 года: 44.6 млн квадратов
-минус 10% стандартных задержек и переносов сроков
-минус 5% из-за макрофакторов (в основном дефицита рабочей силы)

В итоге ЕИСЖС нам говорит, что было введено 35.9 млн квадратов! Меньше было только в 2020 году.

При этом портфель стройки 117 млн квадратов в 2025 vs 99 млн квадратов в 2020

Риск затоваривания в очередной раз решился сам собой.

В общем проблемы жилья - это не ставки и продажи, а реальные ресурсы для строительства.

Ни один девелопер еще не научился строить дома из денег, их вообще оказалось слишком много, что количество проектов сильно опередило количество строителей

(возможно и техники, тут сложнее понять)

@unexpectedvalue

коллеги, мы тут с королевой dcm на выходных записываем новые выпуски подкаста, поэтому если у вас вдруг есть какие-то вопросы или прикольные истории, связанные с карьерой в финансах или особенностями жизни выживания на разных десках, пишите в комментариях или админу

@unexpectedvalue