EAP (반자율주행) 어제 결제 했습니다 자동주차 잘되네요.. 영상 함 올리겠습니다

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<트럼프 관세정책에 엇갈리는 의견들>

1️⃣ 강세 의견
🔸 FUNDSTRAT: 관세가 부과되면 V자 반등이 예상되며, 시장이 과도하게 조정되었다고 주장 (S&P 500 -8%). 오히려 명확해지면 랠리가 촉발될 수 있음

🔸 재무부 장관 Scott Bessent: 관세를 협상 가능한 상한 (cap)으로 보고 최악의 상황에 대한 두려움이 완화되면 잠재적으로 시장이 안정화될 수 있음

2️⃣ 약세 의견
🔸 YARDENI RESEARCH: 관세를 "파괴적 요인 (wrecking ball)"이라 부르며 경기 침체 위험을 45%까지 높이고, 더 높은 인플레이션, 경기 침체, 공급망 혼란을 경고

🔸 GOLDMAN SACHS: 투자 감소, 비용 상승, 보복 관세로 인한 GDP 감소를 언급하며 미국 경기 침체 확률을 35%로 상향 조정

🔸 LPL FINANCIAL: 스태그플레이션 위험, 기업 수익 압박, 시장 변동성 증가를 예상 (VIX 24.80)

🔸 WEDBUSH: 자동차 관세를 "허리케인과 같은 역풍 (hurricane-like headwind)"이라 부르며, 가격이 10,000달러 상승하고 이익이 줄어들 것으로 예측

3️⃣ 중립/혼합 의견
🔸 CRESSET CAPITAL: 관세 정책 발표 후 시장이 반등하거나 하락할 수 있다며 위험 관리를 강조

🔸 TS LOMBARD: 관세가 이미 시장에 반영되어 있다고 주장하며 패닉 상태가 과장되었다고 주장

▶️ 시장은 오후 4시 EDT 세부 정보를 기다리는 중. 단, 관세가 10~20%의 단계별, 상호적 또는 일괄 20%로 부과될지 확실하지 않은 상황 (Markets await 4 PM EDT details, unsure if tariffs will be 10%-20% tiered, reciprocal, or flat 20%)

상호 관세 면제 품목: 반도체, 의약품, 구리, 목재

비트코인 마전

트럼프 상호관세율 발표

중국 34%
EU 20%
베트남 46%
대만 32%
일본 24%
인도 26%
한국 25%

등....

+ 모든 국가에 보편관세 10%p 추가

Live 진행 중

뉴욕타임스,
Many of these tariff rates seem much higher than some economists and policymakers had been expecting.

한국 : 내수 + 수출 부진

https://m.sedaily.com/NewsView/2GRDM5N3A2?OutLink=telegram#cb

한국항공우주 (047810)
분기 거듭할수록 모멘텀 강해질 것

▶1Q25 Preview: 영업이익 시장 기대치 하회 추정
- 1분기 실적 영업이익 기준 컨센서스를 하회할 것으로 추정
- 매출액 7,108억원(YoY -3.9%, 이하 YoY)
- 영업이익 488억원(+1.7%, OPM 6.9%)

- 영업이익 기대치 하회 추정 근거
1) 완제기수출(폴란드/말레이시아) 진행률 매출인식의 본격 가속화 시점을 하반기로 전망
2) 고마진의 이라크 CLS 사업(잔고 1,300억원 내외로 추정)의 매출 인식이 기존 예상 대비 적게 반영되었을 것으로 추정
- 다만, 이라크 기지재건 관련 일회성 비용은 추가 발생하지 않았다고 가정하고 이를 추정치에 반영


▶분기 거듭할수록 모멘텀 강해질 것
- 올해 실적 모멘텀은 분기를 거듭할수록 강해질 것으로 전망
- 이에 단기 실적 기대감 하락이 오히려 매수 기회로 작용할 수 있다는 판단
- 1분기 완제기수출 매출은 1,552억원(+71.3%)으로 추정
- FA-50 개발 Phase가 진행됨에 따라 진행률 매출인식도 상저하고의 흐름을 기록할 것으로 전망
- 폴란드/말레이시아 FA-50의 인도도 ‘26년부터 본격화될 전망
- ‘21년 수주한 인도네시아 T-50i 전술입문훈련기 6대의 경우, 4분기 전후로 납품이 시작될 것으로 추정


▶기다려 온 수출 수주들의 결실이 필요한 때
- 분기별 실적 개선세와 함께 기다려 온 수출 수주들의 결실이 필요한 때
- FA-50(필리핀, 이집트 등)과 회전익(이라크, UAE 등)을 중심으로 여전히 다수 국가에서 수출 수주 가능성이 보도되고 있는 상황
- 가장 빠른 수주 타임라인으로는 필리핀 FA-50(1조원 이상 규모 기대) 및 이라크 회전익 추가 수주를 기대
- 올해 수주되는 건은 ‘26년 및 미래 실적 추정치 상향 요인으로도 작용할 수 있음


▶투자의견 Buy 유지, 목표주가 96,000원으로 상향
- 목표주가 96,000원으로 상향
- ’26E EPS에 Target P/E 24배(글로벌 Peer 평균)를 적용해 산출
- 26E를 적용한 이유는 내년부터 KF-21의 국내 양산이 시작되고 폴란드/말레이시아 FA-50 납품 및 진행률 매출인식이 가속화되기 때문
- 대형 수출 수주 모멘텀도 ‘26년이 올해 대비 강할 전망


<보고서 원문 링크>
https://vo.la/ueBUFd

스캇 베센트 "X-Date 5월 또는 6월" 경고

* 끝없이 쏟아지는군요😢

스캇 베센트 재무장관이 오는 "5~6월에 부채 한도에 도달할 것으로 예상된다."고 밝혔습니다.

이는 재무부 보유 현금(TGA) 이 바닥(X-Date)난 것으로 4월 개인소득세 납부로 '약간의 시간'을 벌 수 있을 것으로 예상했던 시장 예상보다 상당히 빠른 시기입니다.

* X-Date 전망
웰스파고: 8월 초순(6~10월)
JP모건: 8월 1일
모건스탠리: 7-8월
양당정책센터: 7월 중순-10월 초
의회예산국: 8-9월

현재 의회에서 논의 중인 사안은,
- 4조 달러 세금 감면 정책 연장
- 1조 5,000억 달러 세금 감면 추가
- 4조 달러 부채한도 상향

등이 있습니다.

이것 역시 '난제'입니다.

신한 박현진 입니다. 미국 정부가 2일(현지시간) 한국에서 생산돼 미국으로 수입되는 모든 제품에 25%의 상호관세를 부과한다고 공식 발표 했습니다. 미국을 중심으로 수출 모멘텀을 키워왔던 화장품사들에게 호재는 아니지요.

화장품사들이 미국향 소비재품목에 관세를 절감할 방법은 대표적으로 B2B 거래 늘리는 방법입니다. 도매유통사에게 재고를 넘김으로서 수출관련 비용을 일부 유통사에게 전가하는거죠.

다만 도매유통사도 바보는 아닌지라 중장기로 제품 거래 단가에 반영을 할겁니다. 최종적으로 미국 시장의 인플레이션이 심화될 가능성(스태그플레이션까지도.. 우려되는..)이 크고, 이는 미국 소비 경기 둔화로 이어질 가능성을 살펴야 하겠지요.

중저가 화장품들로 미국 시장내 점유율을 1% 남짓 올리고 있는 한국 기업들이 관세 상승에 대비하려면 제품 가격 인상이 불가피해보이는데.. 한국 화장품 가격이 20% 이상 올라갔을때도(예를 들어 1만원짜리가 1.2만원이 되어도) 구매의 니즈가 있을 것인가를 생각한다면.. 저는 현 상황 같아선 무리 없다고 봅니다.

오히려 미국 소비 경기 둔화시 가성비 소비 강화 트렌드로 저가 화장품들에 대한 소비가 더 늘 가능성이 있고, 한국 화장품은 미국 시장에서 신규 카테고리 중심 성장이라 하나의 문화로 자리잡고 있어 단순히 가격 살짝 올린다고 수요가 쉽게 무너지진 않을 것이라 봅니다.

미국 수출 비중이 높은 의류 oem에 대한 영향으로는 미국향 소비재에 관세 인상 > 브랜드사 비용 증가 > 단가 상승 > 소비자 부담 증가 > 소비 위축 > 재고 증가 > 공급 축소 > oem 실적 부진으로 보시면 될거 같아요.

관세 상승은 1차적으로 브랜드사에게 비용 상승 요인이 되고, 브랜드사가 어려워지면 2차적으로 oem사도 어려워집니다. 의류 oem은 대부분 FOB로 거래로 이동 비용은 브랜드사 지불합니다. 다만 브랜드사가 간접적으로 oem사를 압박할 가능성은 있습니다.

결론 다시 드리면.. 미국향 관세 인상은 소비재 기업들의 브랜드 로열티를 평가할수 있는 기회가 될 것으로 보이고, 이 시점에 가격 인상이 가능한 기업은 살아남겠지요.

그렇지 않은 경우는 1차로 브랜드사에 부정적 영향 맞고, 2차 혹은 부차적인 영향으로 oem사에 부정적 영향 예상됩니다. 오늘 장 어렵겠어요..! 화이팅!

[SK증권 반도체/한동희, 박제민]

삼성전자; 실적 저점 통과 국면

1Q25 영업이익 5.3조원 (-18% QoQ)으로 선방 예상
(B/G) DRAM -2%, NAND -16%
(ASP) DRAM -17%, NAND -17%
(영업이익) 전사 5.3조; DX 3.9, DS 0.7, SDC 0.4, Harman 0.3조원

D5 수요 강세 지속, 이구환신 및 Pull-in 으로 DRAM 출하 예상치 상회 전망
GS25 출시 효과에 따른 MX의 호조 예상
HBM3e 재설계에 따른 부진 부정적이나 Legacy로 일부 방어

2Q25 영업이익 5.8조원 (+10% QoQ). 실적 저점 통과 국면 진입
2Q부터 분기 실적 반등 시작 전망
메모리 출하 반등, D5 고정가격 상승, NAND 일부 가격 인상 시작
D4, LPD4 등 Legacy 수익성은 시장의 오해와 달리 여전히 수익권

Commodity 업황 안정화 및 HBM 강세 지속에 주목
리스크 부각 국면이나 메모리 공급 제약 사이클의 논리는 여전히 유효
이구환신 및 Pull-in 수요를 활용한 이익 방어와 메모리 재고 하락
하반기 HBM3e 재설계 제품의 출하 본격화 시작 전망

▶️ 보고서 링크: https://buly.kr/B7ZjuFQ

* SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam

당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.

[이그전] 트럼프 관세 발표와 증시 대응 전략

안녕하세요. KB증권 주식전략 이은택 (01032571059)입니다.

1) 트럼프의 관세 발표를 항목별로 요약했습니다.

2) 생각했던 시나리오와 크게 다르지 않게, 보편적 관세가 시행됐고, 제조업 리쇼어링이 집중 언급되었습니다.

3) 당분간 보복관세 등의 불확실성이 커질 것이나, 결국 리쇼어링 등은 새로운 투자수요를 만드는 요인이란 점도 염두에 둘 필요가 있습니다.

- URL: https://bit.ly/4lagW4R

(KB증권 내부 컴플라이언스 점검을 완료했습니다. 단순 참고자료로 법적 책임의 근거가 되지 않습니다.)