[한투증권 황준태] 반도체 소재/부품 In-depth: 찾아보면 더 나오는 기회

● 전공정 소재/부품 비중 확대 의견 제시
- 전공정 소재/부품 산업에 대해 비중 확대 의견으로, 커버리지를 개시
- M15X, P4로 시작된 증설 사이클은 Y1, P5까지 이어질 것. 소재/부품 사용량이 증가하는 국면으로, 소재/부품 기업들의 중장기적 실적 성장이 가능
- 아직 소재/부품 기업들의 밸류에이션이 전고점에 도달하지 못했다는 점에서 밸류에이션 부담도 크지 않음

● 주목해야할 네 가지 Theme, 수혜 강도 높은 기업 주목
- 전공정 소재/부품 산업에서는 네 가지 Theme에 주목할 필요
- 첫째, HBM 출하 확대와 디램 증설. HBM 관련 소재/부품, 디램 증설 익스포저가 높은 기업들에 주목. 한솔아이원스, 한솔케미칼이 강도 높은 수혜 기업에 해당
- 둘째, 낸드 고단화. 고용량/고성능 낸드 제품 대응을 위해 삼성전자와 SK하이닉스 양사 모두 낸드 전환투자의 강도가 높아지고 속도가 빨라지는 모습. 고단화에 따른 소재/부품 사용량이 크게 증가하는 기업은 티씨케이, 삼양엔씨켐
- 셋째, TSMC 2나노 이하 GAA 공정 Capa 확장. AI/HPC 고객사의 선단 공정 수요 확장과 맞물리며 2나노 공정 램프업이 가속화될 것. 관련하여 티씨케이와 씨엠티엑스에 주목
- 넷째, 한국 소재/부품사의 지정학적 기회. 중일 갈등 이후로 한국은 일본 소재를 대신할 대체재를 가지고 있는 매력적인 선택지로 작용하고 있으며, 삼양엔씨켐, 한솔케미칼의 수혜가 예상. 또한, 미국의 대중제재와 관련해서는 에프엔에스테크의 수혜가 예상

● Top Pick: 한솔아이원스
- 한솔아이원스를 소재/부품 섹터 Top-pick으로 제시. 현재 12MF PER 7배로, 식각 소모품 피어인 티씨케이 22배·하나머티리얼즈 17배, 세정/코팅 피어인 코미코 20배·원익QnC 14배 대비 현격한 저평가 구간에 위치
- 저평가 해소의 핵심 드라이버는 주요 고객사 HBM 출하량 증가에 따른 세정/코팅 부문의 가동률 상승
- 주요 고객사의 HBM 출하량은 +155% YoY 증가할 것으로 추정. 이 중 HBM4가 전체 출하량의 35%를 차지할 전망. 주요 고객사가 HBM4 대응을 위해 1c 디램 전환투자를 60~70K 규모로 집행 중이고, 증설 일정도 앞당기고 있는 것으로 파악
- 한솔아이원스는 HBM 대응이 가능한 디램 라인에 세정/코팅 신규 수주를 확보했으며, 하반기 본격 가동 진입과 함께 수요가 급격히 확대될 것
- 2026년 세정/코팅 매출을 522억원(+38.2% YoY)으로 추정하며, 이에 기반한 전사 영업이익은 501억원으로 전년대비 50.4% YoY 성장 전망
- HBM 확장의 직접적 수혜를 향유할 수 있는 소재/부품 기업이 제한적인 만큼, 더욱 매력적. 세정/코팅 매출 성장과 함께 Peer 대비 저평가 해소가 가능하다는 판단

● 차선호주: 티씨케이
- 티씨케이를 차선호주로 제시. 낸드 V9 전환투자 가속과 GAA 공정 확산에 따른 SiC Ring 수요 확장이 핵심 투자 포인트
- 단기적으로는 낸드 고단화에 따른 Q레버리지가 실적을 견인. SK하이닉스, 삼성전자 모두 40~50K 규모의 전환투자를 집행 중인 것으로 파악되며, V9 공정에서는 SiC Ring 소모량이 V6/V7 대비 2배~3배 증가하는 것으로 추정
- 삼성전자의 V9 전환투자 일정이 앞당겨지고 있어, SiC Ring 수요가 빠르게 확대될 것
- 중장기적으로는 로직향 매출 성장이 밸류에이션 재평가의 트리거. 현재 로직향 매출 비중은 5%에 불과하나, GAA 공정에 사용되는 고객사 핵심장비 내 SiC Ring 채용 테스트가 진행 중
- TSMC가 2nm GAA 캐파를 신주(Fab 20), 가오슝(Fab 22) 등 복수 거점에 걸쳐 증설하고 있으며, AI 반도체의 전성비 요구에 따라 2nm 생산 물량은 대규모로 확대될 전망
- 2025년까지 GAA 공정 양산 물량 자체가 제한적이었던 만큼, TSMC 2nm 본격 가동 시점부터 SiC Ring 수요는 새로운 레벨에 진입
- 낸드 고단화에서 GAA 전환으로 모멘텀이 이어지며 빈틈없는 성장이 나타날 것

본문: https://vo.la/JONgQxF
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트럼프 국방 예산 증액 언급 주요 타임라인

① 2025년 5월 2일: 스키니 예산(Skinny Budget) 발표내용: 취임 초, 2026 회계연도 예산의 가이드라인인 '스키니 예산'을 공개하며 국방비를 전년 대비 13% 증액(약 1조 100억 달러)하겠다고 처음 공식화, 힘을 통한 평화(Peace through Strength) 기조를 재확립하고, 바이든 정부 시절의 국방 예산 정체를 끝내겠다는 신호를 시장에 보낸 시점

② 2026년 1월 7일: '1.5조 달러(2,000조 원)' 비전 선포: 트럼프 대통령은 신년 초 연설을 통해 2027 회계연도 국방 예산을 1.5조 달러 수준으로 대폭 끌어올리겠다는 야심 찬 계획을 발표했, 꿈의 군대(Dream Army) 건설을 언급, 단순히 유지보수를 넘어선 '압도적인 전력 확충'을 예고. 이때부터 군함 발주 및 미사일 방어 체계(골든 돔)에 대한 구체적인 증액 규모가 논의되기 시작

→ 트럼프의 국방발언 관련 언급이 있었을 시 한국과 미국 방산 ETF 움직임 (ITA: iShares U.S. Aerospace & Defense, XAR: SPDR S&P Aerospace & Defense, A449450: PLUS K방산 ETF, A0080G0 KODEX 방산Top10 ETF) + 조선업종도 동반 상승 경험

📅 4/6일 월요일 주요국 증시 휴장 (부활절 월요일)

- 영국, 독일, 프랑스, 홍콩, 호주 등 주요국 증시가 부활절 연휴로 휴장
- 유럽과 아시아 주요 시장의 부재로 인해 국내 증시 역시 외국인의 수급이 평소보다 제한적일 수 있음

미국과 중재국들, 전쟁 종식을 위한 45일 휴전안 최종 논의 - Axios
(by https://t.me/TNBfolio)
- 미국과 Iran 및 지역 중재국들은 영구적인 전쟁 종식으로 이어질 수 있는 45일간의 휴전 조건을 논의 중이다.
- 이번 협상은 Donald Trump 대통령이 설정한 마감 시한을 앞두고 이란의 민간 기반 시설에 대한 대규모 공격을 막기 위한 마지막 시도다.
- Donald Trump 대통령은 Axios와의 인터뷰에서 협상 타결 가능성이 있으나 합의에 실패할 경우 모든 것을 파괴하겠다고 경고했다.
- 중재국들은 호르무즈 해협 재개방과 농축 우라늄 처리 문제를 포함한 2단계 합의안을 제시하며 양측의 신뢰 구축 조치를 모색하고 있다.
- Iran 당국은 공식적으로 강경한 입장을 고수하고 있으나 중재국들은 대규모 파괴를 피하기 위해 남은 48시간이 마지막 기회임을 강조하고 있다.
https://www.axios.com/2026/04/06/iran-war-us-tehran-ceasefire-talks

국정원 "미·이란 '스몰딜' 가능성…4월말 기점 소강 국면 판단"

- 아직 4월 중순도 안왔습니다...

https://n.news.naver.com/mnews/article/422/0000851980?rc=N&ntype=RANKING&sid=001

삼천당제약 "기술이전 아닌 제품 공급"…수익 배분 계약 구조 해명

https://www.newspim.com/news/view/20260406001149

제약업계의 한 관계자는 “의혹을 해명하기 위해 대표이사가 직접 기자간담회에 나섰지만 회사의 임직원이 아닌 제3의 인물이 논란의 불씨를 없애겠다는 발상 자체가 이해되지 않는 대목”이라며 “결국 이번 간담회로 인해 의혹이 풀린 것이 아니라 더 증폭될 수밖에 없을 것”이라고 지적했다.

https://n.news.naver.com/article/011/0004607731?sid=101

Lightwave Logic (LWLG) | +13.30% (현재: $8.69)

AAOI가 광트랜시버 모듈로 간다면, LWLG는 그 안의 소재(폴리머) 혁신을 담당합니다. 전통적인 실리콘보다 저전력·고속 데이터 전송이 가능하다는 점이 부각되며, 오늘 AAOI의 1.6T 수주 소식과 맞물려 "AI 광통신 소재의 표준" 기대감으로 폭등 중입니다.
​https://www.tradingview.com/news/reuters.com:20260406:L1N3G20Z3:0-lightwave-logic-surges-as-ai-optical-bottleneck-solutions-gain-traction/

이란, 휴전 거부…‘재공격 없는 영구 종전만 수용’

http://www.hani.co.kr/arti/international/arabafrica/1252960.html

2026.04.07 07:39:25
기업명: 삼성전자(시가총액: 1,143조 821억) A005930
보고서명: 연결재무제표기준영업(잠정)실적(공정공시)

매출액 : 1,330,000억(예상치 : 1,183,049억+/ 12%)
영업익 : 572,000억(예상치 : 384,977억/ +49%)
순이익 : -(예상치 : 317,400억)

**최근 실적 추이**
2026.1Q 1,330,000억/ 572,000억/ -
2025.4Q 938,374억/ 200,737억/ 196,417억
2025.3Q 860,617억/ 121,661억/ 122,257억
2025.2Q 745,663억/ 46,761억/ 51,164억
2025.1Q 791,405억/ 66,853억/ 82,229억

공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260407800002
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=005930

[삼성전자 1Q26 잠정실적 발표]

하나증권 김록호

매출액대비 영업이익 상회폭이 상당히 큰데, 수율 최적화 및 믹스 개선으로 인해 수익성이 극대화된 것으로 추정됩니다. 자세한 내용은 보고서 통해서 업데이트 드리겠습니다.

매출액 133.0조원 (YoY +68.1%, QoQ +41.7%)
하나증권 121.8조원 / 컨센서스 119.0조원

영업이익 57.2조원 (YoY +755.0%, QoQ +185.0%)
하나증권 38.0조원 / 컨센서스 40.2조원

공시 링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260407800002

KeyBanc , 마이크론 테크놀로지( $MU)에 대해 비중확대(Overweight) 의견, 목표 주가 600달러

1) 장기 공급 계약(LTA) 구조 개선:
하이퍼스케일러(Hyperscalers)들과 체결 중인 장기 공급 계약이 가격 하한선(pricing floor) 설정 및 설비 용량에 대한 선급금(upfront payments) 조건으로 협상되고 있다는 징후가 포착되었습니다. 이는 과거 LTA의 단점들을 보완하는 것으로, 주가의 하방 리스크를 제한하고 지속적인 기업 가치 재평가(Rerating)를 뒷받침할 것으로 보입니다.

2) 메모리 가격 상승 전망:
가격 상승 폭은 다소 완만해질 것으로 예상되나, 2026년 2분기 DRAM 및 NAND 가격은 전 분기 대비(q/q) 30~50% 상승할 것으로 전망됩니다.