It ain't much, but it's honest work

— Якщо криптогаманці надають доступ до мільярдів доларів і самі не можуть їх використовувати, то як же вони заробляють?
— З комісій за обміни, сторонні інтеграції та рекламу.

Metamask заробляє з обмінів криптовалют через нього.
Temple отримує відсоток від поповнень та виводів через сервіси партнерів.
Exodus заробляє частину комісії, коли гроші делегуються за партнера-валідатора блоків.

Основний функціонал гаманців — перекази та взаємодія з децентралізованими додатками — зазвичай безкоштовні, натомість додаткові фітчі, що економлять час, спонсорують розробку.

Отож, якщо час дорожчий за гроші — доплати, якщо гроші дорожчі за час — скористайся іншим сервісом напряму.

Про розмотування клубків

— Стільки усіляких токенів, термінів і блокчейнів. З чого почати?
— Обери один чейн і пірни углиб.

На сьогодні існує понад 1,000 блокчейнів, але достатньо познайомитися з кількома, щоб зрозуміти інші.

Серед множини усіх блокчейнів можна виділити дві базових категорії:

- Bitcoin та Bitcoin'но-подібні(UTXO-based). Вони зазвичай мають одну нативну валюту (токен), яка використовується як платіжний засіб. Використання токена і є основою зацікавленості у чейні. Оскільки зараз біткоїн коштує непристойно дешево, можна почати досліджувати цю категорію з нього. Найкраще підібрати гаманець допоможе цей ресурс.

- Ethereum та Ethereum-подібні(EVM-based). Це повноцінні платформи, на основі яких роблять децентралізовані додатки. У цьому випадку, блокчейн радже цікавий як децентралізований бекенд, середовище, що гарантує виконання інструкцій певним чином.

Для наочності: Ethereum відноситься до децентралізованих додатків на ньому, як комп'ютер до встановлених на ньому програм. EVM — це щось на кшталт операційної системи: якщо якийсь додаток працює на одному EVM-based блокчейні, він скоріш за все без проблем може бути перенесений на інший.

Ethereum з цього класу чейнів відносно дорогий, тому краще спробувати Polygon чи Binance Smart Chain. Список інших чейнів можна глянути тут. Класичним гаманцем для них є Matamask.

Підсумок простий: хочеш навчитися взаємодіяти з інструментами на блокчейні, почни з основ.

Про пальне і гроші

— Поставив Metamask, підключив Binance Smart Chain, закинув BNB. Хочу трохи другу відправити, а мені тут про якісь ціни, комісії й ліміти на пальне пишуть. Криза і сюди дісталася? - здивувався Микола.
— Gas — то одиниці роботи, що для тебе зроблять валідатори блоків, ціна на нього — скільки ти готовий заплатити за одиницю роботи, а комісія — скільки ти загалом заплатиш валідатору.

Блокчейн — децентралізована мережа, що підтримується валідаторами/майнерами/блок продюсерами. І щоб у цих учасників системи була мотивація перевіряти та зберігати інформацію про транзакції, гарантувати безпеку мережі, має бути певна нагорода.

Нагорода, зазвичай, складається з двох частин: субсидія та комісія з транзакцій. Перша — це нова емісія нативного токена, а другу у нативному токені платять користувачі.

Binance Smart Chain цікавий тим, що першої в нього немає. Тобто кількість BNB не може збільшитися, а комісії за транзакції — єдине, що заробляють блок продюсери.

Чим вище комісія і чим більше плата за одиницю gas'у, тим цікавіше валідатору включати таку транзакцію в блок і тим швидше вона пройде.

Отож, хочеш виконати транзакцію в блокчейні — заплати за її виконання.

Не всі долари однакові

— Хочу зберігати накопичення у доларах, але зараз їх або треба купувати кешем і зберігати під подушкою або класти на строковий депозит на кілька місяців чи років, — поскаржився Микола.
— Купи стейблкоїни, — порадила Ганна.

Стейблкоїни — це криптовалюти, ціна яких прив'язана до певних фіатних валют. Найпоширеніші з них прив'язані до вартості долара.

Надійність стейблкоїнів визначається тим, як вони підтримують свою ціну. Виділяють стейблкоїни, що забезпечуються:
- Фіатними валютами(USDT, USDC, PAX). Так, наприклад, щоб Tether міг випустити 100 USDT хтось має закласти 100 USD.
- Товарами(XAUT). За схожим принципом, Tether отримує золото і випускає його репрезентацію у вигляді криптовалюти 1:1.
- Іншими криптовалютами(DAI, UUSD). Користувач кладе 0.1 ETH ($130) у заставу і випускає на частину вартості застави 50 DAI ($50).
- Математикою протоколу і не потребують забезпечення(AMPL, USDD, UST). Поки статистично вони найменш надійні й до них варто ставитися обережно.

Більшість стейблкоїнів можна придбати на kuna.io, binance.com чи безпосередньо у гаманці.

Отож, хочеш відкладати в іноземній валюті — задумайся про стейбли.

Як надрукувати долари власноруч

— Якщо крипта про децентралізацію, то чи можу я сам випустити крипто-долар? — зацікавився Микола.
— Так, спробуй випустити MIM.

MIM(Magic Internet Money) — алгоритмічний стейблкоїн з надмірним забезпеченням, прив'язаний до ціни долара.

Процес випуску зазвичай називають позикою, адже він нагадує принцип видачі кредиту під заставу. Тільки кредитор не банк, а децентралізований протокол, який займає не реальні долари, а власний фантик, що коштує $1.

Користувач вносить забезпечення у криптовалюті(BNB, AVAX, CAKE тощо) і може випустити певну кількість MIM токенів.

На платформах з випуску стейблкоїнів часто можна зустріти термін Collateral Ratio — співвідношення вартості стейблкоїнів, що випускаються, до вартості застави. Ця величина вимірюється у відсотках і завжди менша за 100%, тобто для безпеки протоколу розмір застави завжди має перевищувати вартість випущених монет.

Коли користувач вирішить повернути стейблкоїни, він отримає свою заставу назад.

За випуск знімається одноразова комісія 0.5%, а також поки позиція відкрита, нараховується відсоткова ставка за боргом.

Наприклад, якщо BNB використовується як забезпечення, то відсоткова ставка — 2% на рік, а випустити стейблкоїни можна максимум на 85% від застави. Тобто щоб отримати 100 MIM токенів вартістю $100, потрібно закласти хоча б 0.392 BNB (~$118, при курсі 1 BNB = $300). Якщо повертати стейблкоїни через пів року, то з урахуванням усіх комісій потрібно буде віддати: 100 + 100*0.5%+100*2%/2 = 101.5 MIM.

Якщо вартість застави почне падати, є ризик того, що частина MIM токенів буде не забезпечена реальною цінністю і 1 MIM перестане коштувати $1. Щоб цього уникнути, коли Collateral Ratio перевищить дозволене (85% у нашому прикладі), позиція може бути ліквідована. Інші учасники ринку зможуть повернути MIM токени замість користувача і забрати частину забезпечення, що дорівнює вартості повернених MIM токенів плюс бонус до 10% від повернутої суми. Таким чином боржник може не повертати раніше випущені MIM токени, але втратить частину або усю свою заставу.

Випустити MIM можна на https://abracadabra.money/borrow. Ніякі екскурсії до банкнотно-монетного двору і близько з таким досвідом не стояли.

Отож, хочеш заглибитися у те, як працюють стейблкоїни — випусти їх власноруч.

Звідки береться цінність

— Дивлюсь я на всю цю крипту і не розумію, чому той же біткоїн хоч щось коштує? — дивувався Микола.
— А чому гроші у твоїй кишені чогось варті? — хмикнула Ганна.

Є шість ознак притаманних грошам і біткоїн наслідує їх усі:

1. Надійність. Поки більшість майнерів не змовляться, надійність переказів і володіння грошима захищені криптографічними алгоритмами. Ситуація, коли мережа контролюється нечесними гравцями називається атакою 51% і коштує ~$734,000 на годину. Така вартість і те, що усі дії зловмисників будуть відторгнені після повернення контролю, робить атаку малоймовірною.

2. Мобільність. Той, хто знає приватний ключ, може переказати біткоїни у будь-яку точку світу з будь-якого девайса з доступом до інтернету. А їх зберігання не потребує спеціальних засобів.

3. Подільність. 1 долар розбивається на 100 центів, а 1 біткоїн — на 100 мільйонів сатошей. Подільність необхідна, щоб грошами можна було розраховуватися за товари будь-якої вартості.

4. Взаємозамінність. Кожен біткоїн такий же як і інший. Не має більш чи менш дорожчих монет.

5. Дефіцит. Усього у світі існуватиме 21 мільйон біткоїнів.

6. Прийняття. Тільки в США понад 25 мільйонів людей володіють біткоїнами, на сьогодні існує багато різноманітних сервісів, що приймають оплату в біткоїнах.

Отож, біткоїн — це просто інша форма грошей.

Про децентралізовані обмінники

— Біржі вимагають KYC. А чи торгують стейблами без нього? — поцікавився Микола.
— Звісно, для цього й існують децентралізовані фінанси (DeFi). — пояснила Ганна.

Одним з найважливіших інструментів у DeFi є обмінники для стейблкоїнів.

Першим був Curve. Він дозволяє обміняти активи з однаковою вартістю, наприклад, USDC на USDT, майже без втрат у курсі та з мінімальною комісією.

Протокол розраховує курс обміну з огляду на те, скільки токенів він наразі має і наскільки великий обмін.

Сurve не володіє грошима, а лише "орендує" їх в інших учасників ринку(провайдерів ліквідності, LP), за що вони отримують нагороду.

Гроші у протоколі, що можуть бути використані для обмінів, називаються ліквідністю. Вона надається у рамках певного пула(щось на кшталт ринку) і може бути використана для обмінів лише тих токенів, що є у пулі.

Отож, хочеш обміняти стейблкоїни без KYC скористайся децентралізованими обмінниками.

Про депозити й нагороди

— Я кладу гроші в банк, а він обіцяє мені кілька відсотків річних. А звідки ці гроші? — запитав Микола.
— З доходу, що отримує банк, використовуючи твій депозит.

Коли банк отримує вклад від клієнта, він отримує доступ до грошей, що можуть принести ще більше грошей.

Клієнтські кошти використовуються для надання позик іншим клієнтам чи інвестування у цінні папери. Звідси й дохід, шматочок якого дістається вкладнику.

Однак якщо клієнти захочуть вивести свої гроші, а банк інвестує забагато, то виникне ризик дефолту — тобто ситуація, коли банк не може виконати свої зобов'язання перед клієнтами, адже гроші не в нього, а у позичальників чи у цінних паперах, що не можна наразі продати.

Тому банки оцінюють ризики й інвестують лише частину доступних вкладів. Це знижує дохідність, але підвищує надійність.

Отож, твої доходи з депозиту — це лише маленька частинка того, що заробляє з твоїх грошей банк.

Тижневий дайджест

Цього тижня в нас вийшло 9 постів з наступною тематикою:

1. Чому потрібні криптогаманці
2. На чому заробляють криптогаманці
3. З чого почати вивчати крипту
4. Нащо комісії у блокчейнах
5. Які є види стабільних активів у крипті
6. Як випустити стейблкоїни
7. Чому біткоїн щось коштує
8. Як працюють децентралізовані обмінники
9. З чого банк платить відсотки по депозитах

Погортай, як пропустив щось цікаве😉

Куди вкласти долари

— У банку я можу відкрити депозит, покласти долари й заробляти відсотки. Можна так же у крипті? — поцікавився Микола.
— Авжеж, спробуй покласти їх в Ellipsis чи Wombat. — Порадила Ганна.

Що Ellipsis, що Wombat — це децентралізовані обмінники для стейблкоїнів.

Протоколи "орендують" гроші й виплачують за це нагороду. Надаючи свою ліквідність, користувач отримує LP токен, що представляє його право на частину грошей в пулі.

В Ellipsis можна внести ліквідність в одному чи кількох токенах і заробляти на комісіях з обмінів. Стейкінг LP токенів дозволяє додатково заробляти токени платформи — EPX.

Wombat має більш зрозумілий інтерфейс, однак винагорода в них не дуже чесна. Комісії з обмінів протокол лишає собі. І тільки у разі стейкінгу LP будуть отримувати WOM токени.

Обидва протоколи видають boosted rewards, якщо погодитися не витрачати токени платформи(EPX чи WOM) тривалий час (застейкати їх з локом). Якщо ви цього не робили, не враховуйте ці нагороди у потенційному доході.

Отож, хочеш заробляти на інвестуванні стабільних активів, надавай ліквідність обмінникам.

Де ховається право власності

— А що як я раптом втрачу доступ до криптогаманця? Загублю телефон, на якому він встановлений, чи розробники перестануть його підтримувати. — захвилювався Микола.
— Імпортуй свою сід фразу в інший. — пояснила Ганна.

Блокчейн — це база даних. Не кастодіальний криптогаманець — це інтерфейс, що може питати певні дані з нього. Він не зберігає користувацькі гроші і не володіє ними.

Дані про баланси зберігає блокчейн і лише той, хто володіє сід фразою (seed phrase) може їх рухати. Сід фразу можна перенести (імпортувати) в інший криптогаманець і отримати доступ до того ж самого аккаунту.

Сід фраза зазвичай складається з 12 або 24 слів зі списку і її ще часто називають мнемонікою.

Якщо на пальцях: криптогаманець — це лише одяг, певний аккаунт в блокчейні — це сама людина, а сід фраза — це мозок, що може посилати сигнали й контролювати тіло. Від зміни одягу людина не перестає бути сама собою, а від втрати контролю над мозком — втрачає усе.

Отож, хто володіє сід фразою, той володіє грошима.

Про значення слів

— Я зараз йойкнусь. Що таке блокчейн? — втомлено спитав Микола.
— Це технологія організації даних, а те що ти уявляєш(Bitcoin, мережі, токени тощо) — має власні назви.

Блокчейн — це технологія організації даних у блоки, що разом формують ланцюжок. Кожен блок містить хеш-значення попереднього — певний набір байтів, що вираховується на основі даних про увесь блок.

Найменша зміна у даних попереднього блоку і хеш-значення кардинально змінюється. Це веде до змін у поточному блоці, а це — до необхідності змінювати хеш-значення у наступному блоці, а потім у наступному і так далі.

Блокчейн цікавий з двох причин:

1. Він дозволяє прослідкувати порядок запису (записане пізніше, міститиме дані записаного раніше).
2. Легко помітити, якщо хтось підроблює дані у середині ланцюжка.

Отож, блокчейн -- це технологія: не більше, не менше.

Про роботу Біткоїна

— Як працює Біткоїн? Що найважливіше я маю запам'ятати? — спитав Микола.
— Що це децентралізована мережа, учасники якої самостійно записують свою копію історії й доходять згоди про те, як виглядає реальність відповідно до певних правил.

Біткоїн — це протокол, що реалізує валюту та платіжну систему. В основі системи 3 основні компоненти:

1. Децентралізована мережа. Будь-хто може звантажити програмне забезпечення, запустити код Біткоїна і стати учасником мережі. Учасники вільно комунікують між собою.

2. Блокчейн. Усі дані про дії (транзакції) у Біткоїні групуються у блоки, що формують ланцюжок. Кожен блок містить дані про попередній, що робить підробку даних помітною. Частина учасників зберігає власні копії усіх даних, запитавши їх у інших учасників та перевіривши їх коректність.

3. Консенсус. Це певні правила, за якими учасники доходять згоди: які транзакції вважати коректними, які вимоги до нових блоків і хто отримує право їх створювати, як дані про блоки та транзакції мають розповсюджуватися мережею, скільки біткоїнів має створюватись кожен блок тощо.

Отож, Біткоїн — це децентралізована мережа, що працює відповідно до певних правил і використовую блокчейн для роботи з даними.

Про магію автоматизації

— Як децентралізовані обмінники на кштал PancakeSwap визначають курс обміну? — поцікавився Микола
— На основі інформації про резерви та розмір обміну.

PancakeSwap — це автоматизований маркет мейкер (AMM), копія старої версії Uniswap. Протокол "орендує" ліквідність у провайдерів, за що останні отримують комісії з обмінів.

Основою роботи PancakeSwap є тотожність: x * y = k, де x — кількість першого токена в пулі, y — кількість другого токена в пулі, k — значення, що не має змінюватися у результаті обмінів (інваріанта). Так як добуток резервів постійний, AMMи, що використовують цю формулу називаються Constant Product Market Maker.

Коли відбувається обмін першого токена у кількості dx на другий, кількість резервів першого токена x0 збільшується на dx, кількість резервів другого токена y0 зменшується на dy, але k має лишитись без змін. Тобто має справджуватись, що:

x0 * y0 = k та x1 * y1 = k 
=>
x0 * y0 = x1 * y1
x0 * y0 = (x0 + dx) * (y0 - dy)

Після ряду перетворень можна дійти до того, що:
dy = dx * y0 / (x0 + dx) — це і є формула, яка визначає скільки другого токена отримає покупець.

Отож, курс обміну у PancakeSwap тим кращий, чим менший обмін і чим більші резерви у пулі.

Тижневий дайджест

Цього тижня в нас вийшло 5 постів з наступною тематикою:

1. Куди вкласти стейблкоїни на Binance Smart Chain
2. Чому так важлива сід фраза
3. Що таке блокчейн
4. Що найважливіше у розумінні Bitcoin
5. Як прцює PancakeSwap

Приємного читання😘

Про кредити

— Якщо децентралізовані фінанси — це потенційні банки майбутнього, то чи є там можливість взяти у борг? — замислився Микола.
— Авжеж, наприклад, на Compound. — заспокоїла Ганна.

Найпершим кредитним протоколом в децентралізованих фінансах був Compound. Це додаток на Ethereum, що надає 3 основні функції:

1. Давати гроші в борг. Будь-хто може внести свої криптовалюти у протокол і заробляти відсотки з боржників. Вивести депозит можна будь-якої миті за умови, що він не використовується як забезпечення боргу і в протоколі достатньо грошей не виданих боржникам.

2. Брати гроші в борг. Для того, щоб позичити будь-який токен, користувач спочатку сам стає кредитором — вносить депозит в іншому токені. Цей депозит використовується як застава і розмір кредиту не може її перевищувати. Обмежень щодо довгостроковості кредиту немає: від секунд до десятків років. За утримання кредиту нараховуються відсотки за боргом.

3. Ліквідувати борги. Будь-хто може закрити позицію боржника, якщо її забезпечення відносно кредиту падає нижче певного рівня. Ліквідатор повертає борг замість користувача і забирає його заставу з бонусом, що перевищує розмір повернутого боргу.

Отож, кредитні протоколи можуть існувати без банків і персональної інформації про користувачів.

Сила адаптивності

— Я кілька днів поспіль відкриваю Compound і кожного разу відсоткова ставка там різна. Що відбувається? — запитав Микола.
— Вона змінюється залежно від попиту і пропозиції.

APY у картці Supply Market означає скільки відсотків річних заробляють ті, хто дають певний токен в борг, а в картці Borrow Market — скільки платять ті, хто його позичають. Різниця йде у резервний фонд про всяк випадок. Бо, знаєте, усякі випадки бувають.

На Compound, як і на більшості подібних проколів, відсоткова ставка змінюється залежно від попиту і пропозиції.

Чим більше токенів у протоколі й чим менше з них взято в борг, тим менше APY. Низька ставка приваблює позичальників і вони починають брати токени в борг.

Зі збільшенням боргів (тобто попиту) відсоток росте і всі боржники починають платити більше. Вищий відсоток мотивує кредиторів давати більше грошей в борг, а боржників скоріше повертати борг. Це призводить до падіння ставки. А низькі ставки приваблюють боржників і відштовхують кредиторів. Коло замкнулося.

Отож, завдяки змінним відсотковим ставкам ринок сам себе регулює.

Не всі гаманці однакові

— Коли я використовую криптогаманець, тільки я маю до нього доступ? — поцікавився Микола.
— Залежить від типу гаманця. — пояснила Ганна.

За типом володіння ключами виділяють кастодіальні та некастодіальні криптогаманці.

У випадку некастодіальних гаманців лише користувач володіє приватним ключем від свого аккаунту чи адреси. Лише він може розпоряджатися грошима. Безпека його активів цілком у його руках. Серед таких гаманців, наприклад, Metamask, Phantom, Temple, Trust Wallet, Ledger Nano X.

У випадку кастодіальних гаманців ключі зберігаються третьою стороною і зазвичай користувач немає до них прямого доступу. Такі гаманці як правило виникають поряд з біржами й надають зручніший, але менш надійний спосіб управління активами. Серед прикладів Binance Custody та BitGo.

Отож, обираючи гаманець, зверни увагу на те, у чиїх руках будуть твої активи: твоїх чи стороннього продукту.

Математика ризиків

— А наскільки ризиковано зберігати і інвестувати крипту? — поцікавився Микола.
— Залежить від того, як і куди саме. Сам порахуй. — порадила Ганна.

Є кілька рівнів ризиків:

1. Ризики мережі (блокчейну). Вони пов'язані з багами у коді валідаторів, надійністю консенсусу, протоколу обміну даними між учасниками, економікою нативного токена (ів) мережі, безпекою криптографії приватних ключів, рівнем децентралізації мережі тощо.

2. Інфраструктурні ризики. Стосуються інструментів зберігання криптовалюти(холодні, гарячі гаманці, біржі), мостів для перенесення активів, оракулів для отримання даних з реального світу в мережі тощо.

3. Ризики протоколів. Протоколи включають дуже багато, це все що створено на мережі: токени, NFT, децентралізовані обмінники, кредитні протоколи, фармінги, ігри. Тут важливо враховувати надійність контрактів, економіку протоколу, теорію ігор, регульованість(хто може змінити правила), у випадку з токенами — ліквідність тощо.

4. Ризики інтерфейсів. Деякі сайти чи додатки можуть просити підписати дані, що дозволяють вкрасти всі гроші з гаманця, або виконати не те, що просить користувач, через баги.

Усі ризики нашаровуються і щоб отримати реальну картину їх треба перемножити. Наприклад, ризики інвестиції у фармінг BUSD-BNB під 12% річних — це: ризики BSC x ризики Metamask x ризики токена BUSD x ризики токена BNB x ризики Pancakeswap обміннику x ризики Pancakeswap фармілки x ризики Cake(токену нагороди) x ризики Pancakeswap інтерфейсу. В принципі з такою оцінкою 12% річних виглядають як досить скромна нагорода за високоризикову інвестицію.

Отож, перш ніж інвестувати оціни ризики.

Про смарт контракти

— Що таке смарт контракти? Чи справді вони такі розумні? — поцікавився Микола.
— Десь такі ж розумні як комп'ютери років 40 назад: вміють виконувати простенькі алгоритми, які написав розробник.

Смарт контракт — це програма, яка складається з коду та даних. Можна виділити кілька властивостей:

1. Зберігаються у блокчейні за певною адресою. Тобто кожен валідатор зберігає його копію.

2. Виконують тальки те, що запрограмували. Контракт має чіткий набір команд (методів), які він може виконати. У разі виклику певної команди буде виконано саме ті інструкції, що в ній прописані.

3. Виконуються за запитом. Щоб контракт виконав певну команду, хтось має підписати та відправи транзакцію на його адресу. Валідатор, чия черга створювати блок, її виконає і запише її результуй. Інші валідатори підхоплять блок і теж запам'ятають зміни.

4. Зазвичай незмінні. Код контракту можна змінити, якщо це передбачає логіка самого контракту.

5. Можуть взаємодіяти з іншими контрактами. Тобто можуть викликати команди на інших контрактах чи питати в них данні.

6. Ізольовані. Не мають безпосереднього доступу до даних інших контрактів(але можуть спитати дані, якщо інший контракт передбачає таку команду) і можуть редагувати виключно свої дані.

7. Не мають доступу до зовнішнього світу чи глобального інтернету. Їм відомі лише дані всередині себе і про стан блокчейну зараз.

Токени, децентралізовані обмінники, кредитні протоколи, фармінги — це все приклади смарт контрактів.

Отож, смарт контракт — це невелика програма з певним набором характеристик.