🕯 Фьючерс GOLD–6.24 (Фьючерс на золото): Китай увеличивает свои золотые резервы пятый месяц подряд. Народный банк Китая увеличил свои резервы примерно на 18 тонн в марте. Общие запасы сейчас составляют около 2068 тонн после роста примерно на 102 тонны c ноября 2023 года. США лидируют в мире по официальным запасам драгоценных металлов с 69,7% запасов, что по состоянию на февраль 2024 года составляет 8133 тонны.

💥 Страны наращивают запасы золота на фоне возросших геополитических рисков и высокой инфляции. По данным Всемирного совета по золоту , спрос со стороны центральных банков растет второй год подряд, а крупнейшими покупателями в январе этого года были Турция, Китай и Казахстан.

🔥 Золотой бум в Китае является реакцией на растущие геополитические риски. После того, как ЕС и США ввели против России санкции, которые включали заморозку валютных резервов центрального банка , это заставило многие центральные банки переосмыслить вопрос о том, какие резервные активы им следует держать. В рамках этой стратегии экономики стран стремятся уменьшить зависимость от доллара США.

⛽️ 23 мая СД Газпрома выдаст рекомендацию о размере дивидендов за 2023 год

Главная интрига года - заплатит ли Газпром дивиденды? За 2023 г. он получил убыток, а также нарушил ковенанту - соотношение чистый долг/EBITDA на конец 2023 г. составило 3х при норме в 2,5х.

Но дивиденды выплачиваются не прямо из чистой прибыли, а скорректированной на ряд параметров (прибыли/убытки по курсовым разницам, убытки от обесценения, доли в прибыли от СП и прочее). По расчетам, скорректированная таким образом чистая прибыль Газпрома за 2023 г. составила ~725 млрд руб., что при 50% payout дает дивиденд в размере 15,3 руб. С учетом, что ковенанта нарушена, выплата дивидендов под вопросом, но не исключаем, что в этом случае эмитент может не отказываться полностью от выплат, а снизить норму payout, например, до 30%. Тогда дивиденд составит 9,2 руб./акцию.

📱Бумаги Ростелекома накануне стали абсолютными лидерами среди всех компонентов индекса МосБиржи на фоне резкого роста биржевых оборотов свыше 4 млрд руб.

📌Причина ясна: анонсирование IPO «дочки» корпорации. Нельзя назвать это сюрпризом для рынка: в СМИ тема звучала давно, но подтверждения идеи публичного размещения не было.

📌Вчерашнее подтверждение должно позитивно отразиться на стоимости холдинга. Технически коррекция завершилась около 92–93 руб., после чего есть большая вероятность реализации идеи подбора бумаги на спуске и начала разворотной формации. На таких инерционных движениях могут быть установлены многолетние максимумы. Годовой фундаментальный ориентир в районе 110–112 руб. может быть достигнут уже в июне.

📌Финансовый директор Ростелекома Сергей Анохин сообщил, что компания выведет на IPO свою «дочку» в сфере облачных услуг и ЦОДов — «РТК-ЦОД». Уже идет проработка параметров и конкретных сроков предстоящего размещения. Для Ростелекома это будет первый опыт выведения быстрорастущих направлений бизнеса на рынок. Дальше компания будет наблюдать за процессом: в случае успеха она видит потенциал в том, чтобы больше транслировать, раскрывать стоимость направлений бизнеса ГК.

✔️ Мы рекомендуем держать бумаги Ростелекома долгосрочно. Сфера облачных услуг и дата-центров в РФ — бизнес с привлекательными перспективами. Это может стать триггером для бумаг в самое ближайшее время.

🥇Полюс | Инвест-идея ($PLZL)

Вход: 14537 - 14728 руб.
Целевая цена: 17000 руб.
Прогнозная доходность: +16,5%
Стоп: 13760 руб.

Компания Полюс показала хорошие результаты за 2023 год, и при этом она остаётся одним из самых эффективных золотодобытчиков в отрасли. Актив сейчас находится в восходящем движении. Ожидаю движение выше. Цели в районе 17000

🕯 Китайский фондовый рынок: регуляторы китайского фондового рынка планируют встретиться с инвесторами в Европе на этой неделе. Фан Синхай, заместитель председателя Комиссии по регулированию рынка ценных бумаг Китая, проведет встречу с инвесторами в Париже и в Лондоне. Высокопоставленные должностные лица из Народного банка Китая, Национального управления финансового регулирования и Государственного управления валютного контроля выступят с докладами, а руководители 15 китайских компаний, в том числе China United Network Communications Ltd., CMOC Group Ltd. и Ganfeng Lithium Group Co., также присоединятся к проекту.

💥 В пятницу руководство Китая обнародовало программу помощи испытывающему трудности рынку недвижимости, ослабив правила ипотечного кредитования и призвав местные органы власти покупать непроданные дома, поскольку власти все больше обеспокоены замедлением экономического роста в этом секторе.

✔️ В последнее время глобальные инвесторы возвращаются к китайским акциям после трех лет убытков. Индекс MSCI China вырос на 32% с январского минимума. Индекс HK50 пробил в апреле понижательный долгосрочный тренд, сформировавшийся с начала 2020 года. Среднесрочная цель настоящего движения – 23 000 пунктов или +19% от текущих значений.

😏 Ренессанс cтрахование $RENI

Отчет за 1кв 2024 г.

▫️Объем страховых премий +39% г/г до ₽33,3 млрд
▫️ЧП +7,6% г/г до ₽2,5 млрд
▫️Инвест. портфель +5% до ₽191 млрд
▫️Рентабельность собственного капитала — 32,8%.
▫️Коэффициент достаточности капитала — 164%, что существенно выше регуляторного уровня в 105%
Драйверы роста — премии по накопительному страхованию (+116% г/г), ДМС (+30% г/г) и автострахованию (+16% г/г).

Потенциал роста

Компания выделяет позитивный эффект от кадрового дефицита. Он приводит к росту спроса от работодателей на на ДМС и программы well-being для сотрудников.

Что касается автострахования, то уход брендов и обновление автопарка в стране приводит к росту спроса на сопутствующие полисы.

Ожидаем

24 июня 2024 утверждение дивидендов за 2П 2023 г. ГОСА. СД рекомендовал ₽2,3, див. доходность ≈2%.

🗣️ Мнение: считаем вышедшие данные позитивными. Взгляд на акции нейтральный.

🔼Какие акции ритейлеров в настоящее время пользуются наибольшим спросом?

🍏 X5 Group $FIVE

📌 По итогам 2023 года компания X5 Group продемонстрировала наибольшие темпы роста выручки и LFL-продаж по сравнению с Магнитом и Лентой: рост выручки за 2023 год составил 20,8%, достигнув 3,1 трлн рублей за счет роста торговых площадей и сопоставимых продаж на 9,6%.

📌 Очищенная от курсовых разниц прибыль 2023 года составила 82,7 млрд рублей, таким образом отношение очищенной чистой прибыли к текущей капитализации составляет 10,9%, что также превышает показатели прочих рассматриваемых ритейлеров.

📌 Несмотря на отсутствие в данный момент торгов, X5 Group продолжает зарабатывать прибыль и будущие дивиденды для своих акционеров. По мнению большинства инвестдомов, акции X5 Group остаются инвестиционно привлекательными для долгосрочных инвесторов.

🍏 Магнит $MGNT

📌 По темпам роста выручки Магнит уступает X5 Group и Ленте, однако опережает Ленту по росту сопоставимых продаж и чистой акционерной доходности — очищенный от курсовых разниц показатель E/P Магнита равен 8,4%, существенно превышая отрицательное значение Ленты.

📌 Тем не менее, учитывая финансовые показатели Магнита и произошедший ранее рост его котировок, часть аналитиков полагает, что в настоящее время акции Магнита справедливо оценены рынком и не имеют существенного апсайда на среднесрочном горизонте.

🍏 Лента $LENT

📌 Без учета курсовых разниц Лента по итогам 2023 года получила убыток в размере 1,9 млрд рублей, в связи с чем, показатель E/P компании существенно уступает X5 Group и Магниту.

📌 Темпы роста сопоставимых продаж также уступают показателям более крупных конкурентов, однако благодаря приобретению сети «Монетка» Лента смогла показать хорошие темпы роста выручки по итогам прошлого года (+14,6%).

📌 Однако, также в связи с произошедшим ростом котировок, акции Ленты в настоящее время не имеют существенного потенциала для своего роста.

👀 Какую тактику выбрать при коррекции

Ключевые моменты
▪️Новости о директиве правительства по дивидендам Газпрома стали катализатором для падения рынка
▪️Возможности для продолжения роста сохраняются ввиду дивидендного сезона
▪️Держим сильные бумаги, присматриваемся к шортам по слабым

Текущий откат выглядит вполне закономерным с технической точки зрения: был сформирован диапазон сопротивления на 3480–3490, пробить который цена пыталась три раза. Но когда это, казалось бы, удалось сделать, последовал откат. Поспособствовали этому новости по Газпрому.

Образовавшийся негативный фон может несколько умерить рыночный пыл. Первой очевидной поддержкой выступит среднесрочный восходящий тренд и круглая отметка 3400, далее — уровень мартовских максимумов на 3343, вблизи 100-дневной скользящей средней. Еще более важным рубежом выступит отметка 2290, которая сдерживала рост в 2023 г.

Хеджируемся аутсайдерами
Предпосылок, которые могли бы вызвать глубокую коррекцию в условиях идущего дивидендного сезона, пока не видно. После небольшой коррекции текущий восходящий тренд, вероятно, продолжится, так что удерживать длинные позиции по фундаментально сильным бумагам полностью оправдано.

Отыграть локальную нисходящую динамику можно через фьючерс на индекс МосБиржи (MXM4).

А по слабым бумагам можно рассматривать шорты от текущих уровней. Выделяем следующие акции:

1️⃣Группа Астра $ASTR
2️⃣Globaltrans гдр $GLTR
3️⃣ФСК-Россети $FEES

💼 Актуальные инвестидеи: потенциал до 41% за год

💿 Русагро: потенциал до 41% за год. Аналитики ожидают, что потенциальная цена акций может составить 2000 рублей за бумагу в марте 2025 года. Идея может реализоваться за счет того, что компания продолжает показывать выдающиеся финансовые результаты, а также в связи с планами переезда с Кипра в Россию.

🚂 Globaltrans: потенциал до 30% за год. Аналитики ожидают, что потенциальная цена акций может составить 1000 рублей за бумагу к апрелю 2025 года. Причины потенциального роста акций — стабильный и прибыльный бизнес компании, а также ожидания выплат рекордных дивидендов.

🏦 Совкомбанк: потенциал до 29% за девять месяцев. По мнению аналитиков, потенциальная цена акций компании может составить 24,5 рубля в декабре 2024 года. Такая цель стала возможной после поглощения компанией Хоум Кредит Банка, а также усиления позиции в страховом бизнесе.

⚓️ Совкомфлот: до 14% за три месяца. По оценкам аналитиков, потенциальная цена акций может составить 155 рублей уже в июле 2024 года на фоне ожидания выплат дивидендов со стороны компании и роста спотовых цен на фрахт судов.

🏦 Сбер: потенциал до 16% за пять месяцев. Акции банка остаются инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора. По мнению аналитиков, в июле 2024 года их потенциальная стоимость может составить 330 рублей за бумагу. Среди причин потенциального роста — ожидаемый рост чистой прибыли и высокие дивиденды.

🛢 Газпром $GAZP на фоне негативных новостей по компании всё же ушёл ниже 155 руб. И хотя сейчас царит паника, текущие котировки представляют интерес для инвестирования в долгосрочные портфели. Лично я считаю, что все плохие события, которые могли произойти с компанией, уже случились и далее, котировки вновь перейдут в новый торговый коридор из которого по мере улучшения ситуации начнутся попытки роста.

✔️Покупку акций лучше осуществлять частями, так как существует вероятность касания цены восходящей линии тренда, которая сейчас проходит примерно на уровне 132 рублей.

💸 Куда реинвестировать дивиденды ЛУКОЙЛа

По своему объему выплаты нефтяника являются одними из самых существенных на российском рынке. Текущая выплата составит 345 млрд руб. Какая часть этой суммы может вернуться на рынок и куда реинвестировать дивиденды — разбираемся в материале.

📈 Идеи для роста

⛽️ Значительная часть реинвестированных средств может коснуться акций самого ЛУКОЙЛа. Здесь еще не отыграна идея выкупа крупного пакета бумаг у нерезидентов. При одобрении правительства ЛУКОЙЛ планирует выкупить 25% акций у инвесторов из недружественных стран с 50%-м дисконтом. Текущая конъюнктура на валютном рынке — рубль укрепляется — благоволит такой сделке.

Целевая цена аналитиков — 9800 руб. / +24%

⛽️ Роснефть. Фундаментальные драйверы — дивиденды и проект «Восток Ойл». Краткосрочный спекулятивный драйвер — приближающийся ПМЭФ, который состоится 5–8 июня 2024 г.

Целевая цена аналитиков — 840 руб. / +40%.

🏦 Сбербанк. Пожалуй, не осталось на рынке человека, который бы не слышал о сильной динамике бизнеса Сбера и потенциале роста его акций. Возможно, это прозвучит скучно, но потенциал для роста у банка все еще имеется. Он планирует приращивать капитал на 22% в год. И пока ему это удается. Рентабельность капитала, согласно последней отчетности, составляет 23,6%. Так что часть дивидендов ЛУКОЙЛа, вероятно, осядет именно в этом активе.

Потенциал роста акций Сбера составляет еще порядка 28%.
По мультипликаторам данные фишки также не выглядят дорогими.

Таким образом, у двух тяжеловесов индекса МосБиржи — ЛУКОЙЛа и Сбера — имеются мотивы для дальнейшего роста. Потенциал есть также и у Татнефти, акции которой занимают в индексе 7,65%.

📈 Компании, чьи акции могут обеспечить доходность выше рыночной:

📦 Ozon — быстрый рост, бизнес с долгосрочным конкурентным преимуществом

🍏 X5 Group — компания в стадии роста, обладает значительным объемом кэша и предлагает высокие дивиденды. Эффективный бизнес

🍏 Магнит — огромный запас кэша. Дивиденды 950-1000р

⛽️ Татнефть — крайне эффективный нефтянник

🏦 Совкомбанк — хорошо оцененный банк по меркам своей эффективности

🚗 Европлан — быстро-растущий бизнес со своим конкурентным преимуществом

🏛 Мосбиржа. Мнение

📊Опубликовала результаты за 1кв 2024г.

▫️Комиссионный доход ₽14,53 млрд.
▫️Скорректированная чистая прибыль ₽19,34 млрд.
▫️По состоянию на конец отчетного периода Биржа не имела долговых обязательств.

Компания сфокусирована на технологическое развитие и направляет на приобретение и разработку программного обеспечения бОльшую часть объема кап. затрат (всего ₽1,06 млрд)

Объемы торгов выросли, что сказалось и на росте комиссионных доходов биржи.

•Объемы торгов на рынке облигаций +17,8%
•Объемы торгов на денежном рынке +17,3%
•Объемы торгов на валютном рынке +40,6%
•Объемы торгов на срочном рынке +53,1%

💵 Дивиденды
По рекомендации СД на дивиденды может быть распределена вся чистая прибыль 2023 года по РСБУ и часть нераспределенной прибыли прошлых лет. Если 31 мая ГОСА утвердит рекомендацию, дивиденд составит ₽17,35 на акцию. По текущим котировкам это даст 7,3% див.доходности.

🗣Мнение: результаты компании оцениваем позитивно. Но текущие котировки (₽2377 на сегодня) считаем справедливыми и потенциала для значительного апсайда в ближайшее время не видим.

⚡️3 интересных идеи в российских акциях

🏦 Тинькофф $TCSG
Недавно банк завершил процесс редомициляции, и теперь бизнес можно оценивать адекватно. В отчете за 2023 год мы увидели сильные показатели, и банк по мультипликаторам выглядит отлично. К тому же сделка по покупке Росбанка позитивно отразится на бизнесе компании

💿 ММК $MAGN
Компания оценена заметно дешевле конкурентов. Это обусловлено низкими дивидендами по итогам 2023 г. СД рекомендовал выплатить 2,752 руб. на акцию, дивдоходность — 5% против около 10% у конкурентов. Более низкая дивдоходность связана с просадкой свободного денежного потока на фоне роста оборотного капитала и капзатрат. При возвращении показателей к средним уровням компания вновь сможет вернуться к высоким дивидендным выплатам

⛽️ Роснефть $ROSN
Акции Роснефти торгуются с дисконтом к историческим мультипликаторам и дешевле конкурентов по показателю EV/EBITDA. Драйвером для переоценки могут стать результаты за I квартал по МСФО, а также рекомендация по дивидендам за 2023 г. Компания с высокой вероятностью продолжит придерживаться выплат 50% от чистой прибыли, на горизонте года дивдоходность может составить 10–12%. Долгосрочно актуальным драйвером остается развитие проекта «Восток Ойл»

💿 Акции РУСАЛа набираются сил для новой волны роста

📌Поддержку акциям РУСАЛа, очевидно, оказывали надежды на осуществление компанией обратного выкупа акций, которые активизировались в конце прошлой недели. Кроме того, цены на алюминий ранее на этой неделе достигли максимума с июня 2022 года, а в СМИ появились сообщения о продлении контракта на поставку алюминия Glencore и РУСАЛа на 2025 год.

👉 С технической точки зрения акции РУСАЛа на прошлой неделе поднимались к пику с сентября 2022 года (45,93 руб), после чего проявляют нерешительность в закреплении выше долгосрочного сопротивления 45 руб. Показания дневного и недельного графиков на данный момент скорее дают умеренно позитивные сигналы, в целом не исключая развития восходящего движения бумаг со следующей целью 47,50 руб и перспективой последующего роста как минимум в район следующего долгосрочного сопротивления 51,80 руб (потенциал от текущих уровней около 16%). Наша фундаментальная оценка акций РУСАЛа при этом установлена на 67,30 руб (потенциал повышения около 51%) и предполагает дальнейшее увеличение цен на алюминий. Краткосрочный бычий сигнал актуален выше поддержки 41,50 руб, а среднесрочный – выше 38 руб (полосы Боллинджера дневного и недельного графиков).

☄️Акция на среднесрок

🏦 ТКС Холдинг
Цель: 3550 руб.
Бумаги компании смогли удержаться выше уровня поддержки, который находится вблизи отметки 2935 пунктов. Это даёт надежду на то, что акции ТКС Холдинга нашли свой минимум.

⛽️ ЛУКОЙЛ. В целом картинка осталась прежней. В моменте вновь есть конструкция для роста и даже идёт очередная попытка её реализации.

🔹Закрытие вечерней сессии в пределах текущих цен будет способствовать росту в пятницу в коридор цен 7900 - 7950 руб., где в самом позитивном варианте жду закрытия торгов около цены 7950 руб.

🔹В течении новой недели жду движения котировок к итоговой цели данной конструкции, которая проходит около цены 8030 руб.

📌Практически картинку можно использовать для открытия лонгов внутри текущей концентрации. Стоп-лосс лучше поставить под линией часового индикатора на цене 7810 руб.

✔️Фиксацию прибыли можно начинать с цены 7950 руб., и выше.

⚓️ Совкомфлот: дивидендам быть
Компания представила финансовые результаты за I кв. 2024 г. - лучше ожиданий рынка, акции реагируют умеренным ростом на 0,7%.

Выручка: 545,8 млн долл., -2,3% кв/кв
Выручка на основе тайм-чартерного эквивалента: 459 млн долл., -4,3% кв/кв
EBITDA: 334 млн долл., +0,5% кв/кв
Рентабельность EBITDA: 61,2%, +1,7 п.п. кв/кв
Чистая прибыль: 216 млн долл., -10,4% кв/кв

Результаты компании стабильные. Небольшое сокращение выручки обусловлено попаданием танкеров под санкции США, что могло сказаться на их трафике. При этом EBITDA символически выросла кв/кв - флот остается в достаточной степени обеспеченным долгосрочными контрактами. Совкомфлот подтвердил приверженность цели выплачивать 50% прибыли на дивиденды, поэтому можно рассчитывать на финальный дивиденд за 2023 г. в 11,3 руб./акцию, доходность 8,5% - ждем объявления рекомендации в ближайшее время.

⛏ На фоне резкого падения цены золота на $120 за несколько дней бумаги «Селигдара» не могли не отреагировать.

Но не очень высокая ликвидность всегда означает достаточно высокую волатильность. Так что резкие изменения в цене по бумагам золотодобытчика не должны удивлять. Технически вероятно замедление снижения золота и даже отскок наверх: геополитическую премию никто не отменял.

Кроме того, 31 мая состоится «День инвестора» компании. Это должно поддержать курс, если инвесторам предъявят аргументы в пользу роста капитализации «Селигдара».

Фундаментальные факторы однозначно говорят в пользу компании: средняя цена на золото в 1К24 составила рекордные $2070 за унцию и совершенно не испугала покупателей: совокупный спрос в 1К24 даже увеличился до 1238 тонн (+3% г/г). Основной рост спроса наблюдался на внебиржевом рынке, где доминировали китайские покупатели.

Китайские инвесторы не могут приобрести достаточное количество физического золота для немедленной поставки, поэтому объёмы торгов на Шанхайской фьючерсной бирже за последние 2 месяца увеличились более чем на 200%. В связи с нехваткой физического золота китайское правительство даже запустило в СМИ кампанию стимулирования приобретения серебра вместо золота. Важно отметить, что именно Шанхай стал 2-м по величине центром торговли золотом в мире, уступая лишь Лондонской ассоциации рынка драгоценных металлов.

✅ Мы рекомендуем держать бумаги «Селигдара» долгосрочно. Пока не ожидаем смягчения геополитической премии за риск в мире, а также ждём дальнейшего роста объемов торгов золота на мировых биржах металлов из-за нехватки физического золота в Китае — одном из крупнейших покупателей данного металла в мире.