💸 Дивидендный май

Сезон дивидендов 2024 должен стать рекордным с точки зрения величины дивидендных выплат. Это связано с тем, что многие российские компании после двухлетней паузы вновь начинают делиться прибылью с акционерами. Некоторые из них даже направляют на дивиденды нераспределенную прибыль прошлых лет.

🟢Согласно исследованию аналитиков, лучшее времене для покупки дивидендных акций — за несколько недель до дивидендной отсечки. Следование такой стратегии позволяет опередить рынок. При этом нет смысла держать дивидендные акции после отсечки, потому что падение их стоимости примерно равно величине дивидендов. Кроме того, надежды на быстрое закрытие дивидендных гэпов в большинстве случаев не оправдываются.

🛍В этом плане оптимальный результат дает фиксация среднесрочной прибыли за день до отсечки. Указанные закономерности установлены в результате анализа 175 эмитентов, которые выплачивали дивиденды за 2016–2023 гг.

⚠️ Сезон массового закрытия реестров акционеров для дивидендных выплат стремительно приближается. Календарь отсечек указывает на то, что он начнется уже в период майских праздников. Следующий пик дивидендных отсечек приходится на 23–31 мая.

💰 Рекомендованные дивиденды за cегодня:

⛽️ 25,17 руб. на акцию
рекомендовал выплатить совет директоров $TATN Татнефти в качестве дивидендов за IV квартал 2023 года

3 июля – последний день покупки акций с дивидендами
4 июля – закрытие реестра

Заочное годовое собрание акционеров, на котором будет принято окончательное решение, состоится 14 июня.

Рекомендация чуть выше ожиданий: консенсус-прогноз Интерфакса был 23,7 руб., наш – 23,9 руб.

✔️Совокупный дивиденд за 2023 год составит 87,88 руб. на акцию (рayout по МСФО ~71%). Совокупная доходность 12%.

📈 Акции реагируют на новость ростом ~2%.

🏦 33,3 руб. на акцию
рекомендовал выплатить Набсовет $SBER Сбербанка в качестве дивидендов за 2023 год

Доходность ~10,7%
10 июля – последний день покупки акций с дивидендами
11 июля – закрытие реестра

Заочное годовое собрание акционеров, на котором будет принято окончательное решение, состоится 21 июня.

Рекомендация соответствует ожиданиям рынка и 50% payout. На этом фоне видим фиксацию прибыли по бумагам: они теряют ~1%.

✔️Сохраняем акции Сбера в портфеле с целевым ориентиром 330 руб.

💿 Северсталь $CHMF опубликовала результаты за I квартал и рекомендовала дивиденды

И производственные, и финансовые результаты приятно удивили.
Хотя I квартал традиционно считается слабым для металлургов из-за сезонного падения спроса, Северсталь увеличила продажи продукции с высокой добавленной стоимостью.
Свободный денежный поток Северстали превзошёл ожидания рынка – 33,2 млрд руб.

✔️Совет директоров Северстали по итогам I квартала рекомендовал выплатить 38,3 руб. на акцию в качестве дивиденда.
При этом следующие три квартала должны быть ещё успешнее для компании. Таким образом, база под выплату будущих дивидендов будет выше.

⚡️Обыкновенные и привилегированные акции: в чем разница и что выбирать?

Для привлечения капитала от инвесторов компании выпускают долговые и долевые ценные бумаги. К долевым относятся обыкновенные и привилегированные акции, которые дают право на долю в компании. Оба типа имеют свои преимущества и недостатки. Давайте разберемся, какие.

🔷 Обыкновенные акции
Или «обычки». Наиболее распространенный тип акций. Они дают инвестору:
🟣 право голоса на собрании акционеров
🟣 право выдвижения кандидатов в совет директоров (при определенном количестве голосов: 1 акций = 1 голос);
🟣 право на получение дивидендов (если принято решение об их выплате) и многое другое.

По обыкновенным акциям компания не обязана платить дивиденды, но, как правило, в этом заинтересована.
👍 У инвесторов данный тип акций популярен из-за ожиданий высокого роста стоимости, но при ликвидации компании права на получение выплат у них стоят ниже, чем у владельцев привилегированных акций.

🔷 Привилегированные акции
Или «префы». Предоставляют своим владельцам определенные привилегии и приоритеты по сравнению с обыкновенными акциями, но ограничивают право голоса. Их держатели имеют право на фиксированные минимальные дивиденды и дополнительные выплаты при ликвидации компании. По закону объем привилегированных акций в акционерном капитале не может превышать 25%. На российском фондовом рынке, как правило, привилегированные акции стоят дешевле обыкновенных, но в большинстве случаев они менее ликвидны, чем обыкновенные.

⚖ Выбор между обыкновенными и привилегированными акциями зависит от конкретного эмитента, индивидуальных инвестиционных целей и предпочтений каждого инвестора.

✔️ Если инвестор стремится получить более высокую потенциальную доходность от роста стоимости акций и имеет нейтральное отношение к волатильности, то обыкновенные акции могут быть подходящим выбором.
✔️ Если инвестор рассчитывает на получение регулярных и прогнозируемых дивидендов, а также имеет более консервативное отношение к волатильности, то привилегированные акции могут быть более привлекательными.

👀 К каким акциям разработчиков ПО стоит присмотреться инвесторам?

❗️На Московской бирже в данный момент торгуются акции трёх разработчиков ПО:

📱 Positive Technologies $POSI

Компания лидирует на российском рынке киберзащиты. Вчера её акции в очередной раз обновили исторический максимум, в моменте достигнув 3020 рублей.

🚗 Диасофт $DIAS

Компания "Диасофт" производит специализированное программное обеспечение для банков. С момента своего IPO, которое было в феврале, котировки компании прибавили почти 42% к цене своего размещения.

💻 Группа Астра $ASTR

"Астра" занимает 76% российского рынка операционных систем по итогам 2023 года. Совсем недавно компания провела вторичное размещение акций (SPO). Спрос на акции оказался высоким: он превысил предложение.

🍷 225 рублей на акцию
утвердили акционеры $BELU НоваБев Групп в качестве дивидендов за 2023 год

Доходность ~3,9%
10 мая – последний день покупки акций с дивидендами
13 мая – закрытие реестра

🔼Рекомендация оказалась выше ожиданий рынка.

✔️Сохраняем целевую цену акции НоваБев Групп на горизонте 12 месяцев — 7000 руб.

🔍 Как компании возвращаются в родную юрисдикцию

✔️ Завершили процедуру редомициляции

📱 VK завершила смену юрисдикции с Британских Виргинских островов в Калининградскую область. Торги акциями МКПАО «ВК» после переезда начались в октябре 2023 года.

🩺 United Medical Group (управляет сетью частных многопрофильных клиник ЕМС) завершила переезд компании с Кипра в Калининградскую область. Торги акциями MKПAO ЮMГ возобновились 1 февраля 2024 года. В начале марта совет директоров утвердил новую дивидендную политику, однако решение о выплате дивидендов пока что не принято.

🚂 Globaltrans завершила редомициляцию с Кипра в свободную экономическую зону Абу-Даби 15 марта 2024 года. Выплата дивидендов находится в фокусе компании, но остается приостановленной из-за технических сложностей.

🏦 TCS Group завершила редомициляцию с Кипра на остров Русский в Приморском крае. Торги акциями ТКС Холдинг после переезда возобновились 18 марта 2024 года.

❗️ Принудительная редомициляция

🍏 X5 Group. В конце апреля Арбитражный суд Московской области удовлетворил заявление Минпромторга о приостановке корпоративных прав голландской компании X5 Retail в отношении ее российской дочерней компании, которая управляет сетями магазинов Пятерочка, Перекресток и Чижик. Решение суда передает принадлежащие X5 акции дочерней компании. Российские держатели будут обязаны принять распределяемые акции. Торги расписками на Мосбирже приостановлены с 4 апреля 2024 года. После завершения процедур акционеры могут получить дивиденды из накопившихся денежных средств компании.

✂️ Разделение компании

🛡 Softline. Компания, которая ранее была зарегистрирована на Кипре, разделилась на два бизнеса. Международная часть получила бренд Noventiq и зарегистрировалась на Каймановых островах, а российская Softline была продана местному менеджменту в Москве.

📀 Polymetal. Золотодобывающая компания сменила регистрацию с британского острова Джерси в Международный финансовый центр Астана (МФЦА) в Казахстане. В начале марта 2024 года компания закрыла сделку по продаже российских активов АО «Мангазея Плюс», входящей в группу «Мангазея» Сергея Янчукова. В дальнейшем Polymetal планирует инвестировать в проекты развития в Казахстане и странах Центральной Азии.

↪️ В процессе смены юрисдикции

💿 Русагро. В начале марта компания сообщила о подаче документов на переезд с Кипра в российскую юрисдикцию в Приморский край. Конкретные сроки не были обозначены.

🩺 Мать и дитя. Акционеры сети частных многопрофильных клиник в августе 2023 года одобрили переезд компании в Калининградскую область. В апреле компания предоставила комплект документов на регистрацию МКПАО «МД Медикал Груп». Ориентировочный срок процесса — 35 рабочих дней.

🍏 Fix Price. В ноябре 2023 года акционеры на внеочередном собрании приняли решение о перерегистрации компании с Кипра в Казахстан. Компания намерена сохранить листинг на Лондонской фондовой бирже, Московской бирже и Международной бирже Астаны. Ожидаемый срок переезда — до конца 2024 года.

🏠 Эталон. Акционеры компании одобрили решение о переезде с Кипра в Калининградскую область, что предполагает потенциальную выплату дивидендов в этом году. Завершение переезда возможно до конца октября 2024 года.

📱 Yandex. В начале марта 2024 года акционеры голландской компании Yandex N.V. одобрили сделку по продаже бизнеса Яндекса. Новой головной компанией станет МКАО «Яндекс», акции которой будут торговаться на Мосбирже и которая сохранит активы группы Yandex N.V., за исключением зарубежных стартапов и дата-центра в Финляндии. Сделка пройдет в два этапа, первый этап планируется закрыть до 30 апреля. Второй этап должен завершиться через семь недель.

🏦 Сбер $SBER: I квартал в рамках ожиданий, прогнозы могут быть улучшены летом

За I квартал банк заработал 397 млрд руб., что оказалось ожидаемо чуть выше результата по РСБУ (364 млрд руб.).

📌 Чистая процентная маржа (NIM) снизилась в I квартале до 5,88% против рекордной маржи 6,26% в IV кв. Однако уровень NIM всё равно остаётся выше докризисного 2021 г. (5,4%) и по итогам 2024 г. Сбербанк подтвердил свой прогноз на уровне более 5,7%.

📌 Уровень COR остался на низком уровне (0,5%), хотя по итогам года банк ждёт показатель в диапазоне 1–1,1%.

По итогам 2024 г. мы по-прежнему ожидаем, что Сбербанк сможет удержать прибыль на уровне 1,5 трлн руб., несмотря на возможный рост отчислений в резервы и снижение процентной маржи.
🕯 При этом Сбер заявил, что рассмотрит возможность улучшения прогноза финпоказателей на 2024 год по итогам II квартала – и это позитивный сигнал для инвесторов.

✔️ Сохраняем рекомендацию «покупать» с целевой ценой акции на ближайшие 12 месяцев – 342 руб. (потенциал роста 10%), дивдоходность 10,8%, последний день для покупки акций с дивидендом – 10 июля 2024 г.

🏠 Самолёт нарастил чистую прибыль на 71% г/г по итогам 2023 года

Застройщик объявил финансовые результаты по МСФО за 2023 год и операционные результаты за I квартал 2024 г. Бумаги компании на отчётность в моменте отреагировали ростом на 2%, до 3865 руб. 📈

✔️ Самолёт – наш фаворит в секторе строительства. Целевая цена акции на 12 месяцев – 5300 руб., потенциал роста 38,5%.

🗓 Дивидендный календарь для инвесторов на май 2024 года

🏦 Банк «Санкт-Петербург» $BSPB
■ Дивиденды: 23,37 рублей
■ Доходность: 7%
■ Купить до: 3 мая

⛽️ Лукойл $LKOH
■ Дивиденды: 498 рублей
■ Доходность: 6,5%
■ Купить до: 6 мая

🏛 Мосбиржа $MOEX
■ Дивиденды: 17,35 рублей
■ Доходность: 7,8%
■ Купить до: 10 мая

🍷 Novabev Group $BELU
■ Дивиденды: 225 рублей
■ Доходность: 3,9%
■ Купить до: 10 мая

🌾 Акрон $AKRN
■ Дивиденды: 427 рублей
■ Доходность: 2,6%
■ Купить до: 16 мая

📱 Positive Technologies $POSI
■ Дивиденды: 51,89 рублей
■ Доходность: 1,9%
■ Купить до: 23 мая

🌾 Куйбышевазот $KAZT
■ Дивиденды: 15 рублей
■ Доходность: 2,3%
■ Купить до: 24 мая

💿 НЛМК $NLMK
■ Дивиденды: 25,43 рубля
■ Доходность: 11,2%
■ Купить до: 24 мая

💿 Таттелеком $TTLK
■ Дивиденды: 0,05 рублей
■ Доходность: 4,6%
■ Купить до: 24 мая

💎 Алроса $ALRS
■ Дивиденды: 2,02 рубля
■ Доходность: 2,80%
■ Купить до: 30 мая

🔌 Интер РАО $IRAO
■ Дивиденды: 0,33 рубля
■ Доходность: 7,8%
■ Купить до: 31 мая

👕 Henderson $HNFG
■ Дивиденды: 30 рублей
■ Доходность: 4.2%
■ Купить до: 31 мая

💿 2,752 руб. на акцию
рекомендовал выплатить совет директоров $MAGN ММК в качестве дивидендов за 2023 год

Доходность ~5%
7 июня – последний день покупки акций с дивидендами
10 июня – закрытие реестра

Годовое собрание акционеров, на котором будет принято окончательное решение, состоится 30 мая.

📉 Рекомендация совпала с нашими ожиданиями, но оказалась ниже ожиданий рынка. Котировки акций начали снижаться.

⛽️ Сургутнефтегаз $SNGSP: в 2023 году чистая прибыль выросла в 4 раза

Компания представила сильные результаты по МСФО за 2023 год, но реакции в бумагах нет, т.к. ранее уже вышел отчёт РСБУ – основа для выплаты дивидендов по привилегированным акциям.

🟣На фоне ограничений ОПЕК+, а также санкционного давления выручка от реализации по всем статьям (кроме прочих товаров) сократилась на 4,6% г/г.
🟣При этом давление на маржу EBITDA было скромным за счёт минимального роста операционных расходов.
🟣А чистая прибыль увеличилась четырёхкратно за счёт получения почти 1 трлн руб. прибыли по курсовым разницам против убытка в прошлом году.

❗️По Сургутнефтегазу важный день – 28 июня, когда пройдёт ГОСА, где должны объявить дивиденды за 2023 год.
Исходя из данных по РСБУ, расчётный дивиденд по привилегированным акциям за 2023 год – 12,3 руб., доходность 18%.
По обыкновенным акциям – стандартный дивиденд 0,8 руб.

✔️Сохраняем целевую цену привилегированной акции Сургутнефтегаза на уровне 71,5 руб.

📈 Лидеры недельного роста и падения 📉

📈 Явным лидером недельного повышения выступили бумаги РБК (+21,8%). Агрессивные покупки в них продолжаются уже в течение двух месяцев. Сильное среднесрочное повышение стоимости состоялось без явных информационных поводов и носит спекулятивный характер.

📈 Акции агрохолдинга Русагро (+10%) начали пользоваться спросом еще в конце прошлой недели. Объективной предпосылкой для среднесрочной активизации покупок послужила публикация сильных операционных результатов эмитента за I квартал 2024 г.

📈 Бумаги торговой сети Лента (+9,6%) продемонстрировали однодневный прирост на 12,2% после выхода на редкость позитивных операционных и финансовых результатов эмитента по МСФО за I квартал 2024 г. Квартальная выручка Ленты выросла на 62,1% г/г.

📈 Депозитарные расписки Эталон (+8,2%) устойчиво повышаются в цене с середины апреля. По-видимому, мы наблюдаем реакцию инвесторов на публикацию позитивных операционных результатов застройщика за I квартал 2024 г. Менеджмент компании позитивно оценивает среднесрочные перспективы.

📈 Акции Аэрофлота (+5,2%) возобновили среднесрочное повышение. В целом бумаги сокращали длительное отставание от ушедшего далеко вверх рынка. Инвесторы надеются на то, что авиаперевозчик справится с санкционными проблемами и вернется к состоянию безубыточности в текущем году. Обнадеживающие квартальные операционные результаты Аэрофлота подтверждают такую точку зрения.

📉 Акции микрофинансовой компании Займер (-4,1%) торгуются всего около двух недель после недавнего IPO. На текущей неделе цена корректировалась вниз после заметного двухдневного прироста на 4,8% — бумаги вернулись к цене первоначального размещения. Напомним, что она составила 235 руб.

📉 Расписки Fix Price (-4,1%) подверглись распродажам по факту публикации операционных результатов и финансовых показателей эмитента по МСФО за I квартал 2024 г. Ухудшение квартального финансового результата обусловлено ростом расходов на персонал, рекламу и прочих расходов, а также эффектом отрицательного операционного рычага.

📉 Акции ДВМП (-6,2%) заметно подешевели в первой половине недели. Стимулом для распродаж послужила годовая отчетность транспортной группы FESCO.

📉 В акциях СПБ Биржи (-9,8%) продолжается коррекционный технический спад после непродолжительного взлета цены с 90 руб. до 125,5 руб. Недавняя активизация покупок была связана с новостями о том, что подпавший под внешние санкции организатор биржевых торгов станет площадкой для обращения бумаг других подсанкционных компаний.

📉 Акции компании Южуралзолото (-10,4%) корректировались после более масштабного среднесрочного повышения стоимости. Первоначальным поводом для начала фиксации прибыли послужило отступление долларовых фьючерсов на золото от исторического максимума.

📱 Яндекс $YNDX

Компания предоставила отчёт за 1 квартал 2024, но про конвертацию ничего важного не сказали.

🌟Выручка: 228.3 млрд ₽ (+40% г/г).
🌟Скорр. EBITDA: 37.6 млрд ₽ (+107% г/г).
🌟Рентабельность по EBITDA: 16.5% (+5.3 п.п.).
🌟Чистая прибыль: 19.3 млрд ₽ (+47% г/г).

📈 Яндекс растёт со всех сторон. Отрицательной динамики нет ни в одном из крупных сегментов бизнеса: "Поиск и портал" нарастил выручку на 38%, "Электронная коммерция, Райдтех и Доставка" на 39%, а "Плюс и развлекательные сервисы" на 54%.

🛍Компания активно развивается. Хоть в этом квартале рост немного замедлился, положительная тенденция никуда не делась. По конвертации представители Яндекс ответили довольно-таки вяло: она пройдёт в ближайшие месяцы. В общем, ничего нового. Ждём лето, которое нам запомнится по окончательному разделению Яндекс.

📌 Весь рынок уже в курсе, что Яндекс одна их лучших тех. корпораций с обширным потенциалом. С начала года динамика следующая: +62.4%. Текущая цена не самая приятная, учитывая, что котировки постоянно уходят ниже 4 000 ₽. Добирать можно хоть сейчас (апсайд более 15%), но лучше повременить. Явный фаворит этого года хорош на любой дистанции инвестирования.

🗓 Даты дивидендых отсечек на май

🏦 Сбербанк — 33,3р (10,8% дивдоходность). Купить до 10 июля, продавать можно 11 июля, дивиденды придут ~25 июля.

⛽️ Лукойл — 498р (6,1% дивдоходность). Купить до 6 мая, продавать можно 7 мая, дивиденды придут ~21 мая

💿 Северсталь — 229,81р (11,9% дивдоходность). Купить до 17 июня, продавать можно 18 июня, дивиденды придут ~2 июля

💿 ММК — 2,752р (5% дивдоходность). Купить до 7 июня, продавать можно 10 июня, дивиденды придут ~24 июня.

🍷 НоваБев — 225р (3,8% дивдоходность). Купить до 10 мая, продавать можно 13 мая, дивиденды придут ~27 мая.

📱 МТС — 35р (11,3% дивдоходность). Купить 15 июля, продавать можно 16 июля, дивиденды придут ~30 июля.

⛽️ Татнефть — 25,17р (3,5% дивдоходность). Купить до 3 июля, продавать можно 4 июля, дивиденды придут ~18 июля.

📱 Группа Позитив — 51,89р (1,7% дивдоходность). Купить до 23 мая, продавать можно 24 мая, дивиденды придут ~7 июня

📱 Яндекс против 📦 Ozon. Что интересно прямо сейчас

Акции Яндекс — менее очевидная история роста. Бумаги торгуются «дешевле» по мультипликаторам, чем Ozon. Показатель P/E с учетом возможных доходов за 2024 г. равен 28,6 против возможного отрицательного значения у объекта сравнения. EV/EBITDA равен 11,2 против 42,4.

Это сопровождается заметно более низким показателем рентабельности чистой прибыли — 9,2% против 64%. Кейс Ozon демонстрирует динамичное развитие бизнеса: средняя динамика чистой прибыли за 5 лет составила +50% в год. Аналогичный показатель Яндекса по 2023 г. равен +4%. Факторы риска на макро- и отраслевом уровне — возможное замедление российской экономики во II полугодии, конкуренция.

✔️ По совокупности факторов акции Яндекса более привлекательны. Речь идет о периоде в один-два месяца. В среднесрочной перспективе могут возникнуть проблемы, связанные с реорганизацией, включая временную остановку торгов. В отличие от Ozon на дневном графике отсутствует перекупленность по RSI. Присмотреться к бумагам можно прямо сейчас с целью на 4500 руб. (+8,4%).

💿 ГМК Норникель $GMKN. Мнение

📊 Представил операционные результаты за первый квартал 2024 года:

— производство никеля снизилось на 10%, до 42 тыс. тонн
— производство меди выросло на 1% год к году, составив 110 тыс. тонн

Введенные ограничения на импорт никеля и меди российского производства представляют дополнительные риски для компании.

🗣 В. Потанин дал интервью о состоянии дел в .

В планах до 2027г. построить предприятие по производству меди в Китае. Цель: увеличить маржинальность бизнеса, т.к. на продукцию «китайского» производства нет необходимости давать скидки, и отпускные цены будут соответствовать мировым.

Что важно инвестору: снижение уровня доходов, предстоящие капзатраты – все это смещает фокус компании с интересов инвесторов (низкие/отсутствие дивидендов в ближайшей перспективе) в сторону финансирования развития.

🤔Мнение: в данный момент мы нейтрально смотрим на перспективы компании.

💻 Группа Астра — лидер в сегменте ОС и инфраструктурного ПО на российском ИТ-рынке. Группе Астра принадлежит наиболее популярная, проработанная и защищенная среди российских операционная система (ОС).

🟢 Пять основных факторов инвестиционной привлекательности компании:

1) Высокие темпы роста на рынке инфраструктурного ПО: 31% в год до 2030 года.

2) Сохранение статуса лидера отрасли: доля компании на рынке достигает 75%, и компания планирует увеличить ее до 80% к 2030 году

3) Высокая доходность услуг компании: к 2030 году рентабельность по EBITDA Группы Астра увеличится примерно на 2 п. п. до 45%.

4) Рост предложения экосистемного ПО.

5) Стабильность господдержки для ИТ-сектора.