#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика

Вышли последние отчеты перед заседанием по ставке - общую картину они не меняют.

1️⃣ Оперативная оценка бизнес-климата Банка России - сводный индекс практически не изменился -2.3, но текущие оценки немного ухудшились -9.0 → -10.4, а ожидания немного улучшились 5.5 → 6.3.

Ухудшение оценки текущей ситуации больше касалось добычи, с/х, логистики ... розница и обработка небольшое улучшение.

Ценовые ожидания предприятий выросли 6,3% → 7%, но здесь приличный рост в добыче, сильный рост в "тарифных" секторах, а переработка потребтоваров - слабый рост и розница - снижение. Но все это на высоких уровнях, не позволяющих говорить о позитиве.

2️⃣ Прирост цен за неделю 0.05% н/н, годовой прирост 6.3% г/г - тенденции сильно не меняются, сезонное снижение цен на плодоовощи и поездки на ЧМ компенсировались ростом цен на бензин и товаров/услуг зависящих от курса.

Устойчивая инфляция скорее ускорилась, но это картины в целом не меняет, тем более, что недельные данные.

Вышедшие данные вряд ли как-то повлияют на решение Банка России в пятницу. Хотя здесь стоит учитывать, что Банк России может знать больше оперативной об инфляции за август, бюджете и кредите, чем остальной рынок.

🛢 Котировки фьючерсов на нефть Brent ушли на $107 баррель, "физика" уже скорее выше $110 за баррель. Йеменские хуситы захватили ряд городов на побережье и будут более жестко контролировать траффик через Баб-Эль-Мандеб.

Ситуация обостряется, особенно для Саудовской Аравии и ее поставок, что крайне болезненно для рынка в текущий момент, когда продолжается "проедание запасов".

@truecon

#нефть #инфляция #Кризис

Нефть - погнали на $120

На неделе ситуация с поставками сырой нефти резко ухудшилась. после того как йеменские хуситы взяли под контроль побережье и, судя по всему, полностью контролируют Баб-Эль-Мандеб, лишив Саудовскую Аравию доступа к этому маршруту.

❌ Но более важными были удары по нефтепроводу в Саудовской Аравии, который позволяет поставлять нефть через Красное море, а это сейчас основной канал экспорта для саудитов.

Саудовская Аравия закрыла нефтепровод Восток — Запад, который является ключевой альтернативой Ормузскому проливу для экспорта нефти, после нескольких атак в четверг.

Трубопровод был перекрыт в качестве меры предосторожности, сообщило Министерство энергетики в пятницу

🛢 "Бумажные" цены на нефть Brent закрыли неделю на уровне $104 за баррель после максимумов в район $110 за баррель. Но котировки снова сильно разошлись с физическими поставками.

❗️ Котировки Dated Brent в в четверг достигли $120.1 за баррель, налоговая цена "Urals" поднялась до $94 за баррель, с начала сентября средняя налоговая цена около $81 за баррель. В Индии и Китае российская нефть пошла с премиями.

Дизель в Европе достиг $204-210 за баррель, в США литр перевалил за $6 долларов за галлон, переписав исторические максимумы. Газ в ЕС колебался в районе $950-1000 за тыс. м3.

❗️ Bloomberg начал вбрасывать информацию об обсуждении запрета экспорта нефтепродуктов в США перед выборами, т.к. рост цен на дизель бьет по широкому кругу секторов и избирателям. Если Трамп на такое решится - это взорвет рынок.

Сейчас США экспортируют около 1.7 mb/d дизеля при производстве около 5.2 mb/d, запасы на минимумах около 106 mb.

Дефицит нефти на рынке вероятно существенно увеличится, но сезонное снижение потребления бензина может сдерживать рост в этой части. Дорогой дизель уйдет в инфляцию через логистику и с/х. Продолжаем наблюдать ... но инфляционные риски в мире пока только вверх.

P.S.: Для бюджета РФ текущая динамика означает, что в целом беспокоиться о нефтегазовых доходах в этом году не придется. Резкое сокращение спреда между ценой бензина в Европе и нефтью в начале сентября будут сдерживать рост выплат по демпферу.

@truecon

#БанкРоссии #рубль #банки #fx #Минфин #инфляция

Продажи валюты в августе оставались низкими

... что в общем-то мы и увидели в курсе - зафиксировал "Обзор рисков финансовых рынков" от Банка России

✔️Продажи валюты нетто-продавцов – нефинансовых компаний упали с $22.2 млрд в июле до $18.8 млрд в августе. Покупки нетто-покупателей – нефинансовых компаний значимо не изменились $12.9 млрд (по среднемесячному курсу) - это ухудшило общий баланс предложения валюты.

✔️ Крупнейшие экспортеры слабо продавали - всего $2.4 млрд против $2.2 млрд месяцем ранее. При этом, Банком России (БП/ФНБ) было куплено валюты на $1.4 млрд - второй месяц общий баланс операций крупнейших компаний и ФНБ незначителен.

❗️"Снижение продаж, помимо прочего, было связано с выплатой долгов рядом экспортеров."

Это разовая история, но рубля на 2-3 в среднем курсе она, видимо, потянула, по крайней мере примерно такой эффект видится реалистичным.

✔️Население немного сократило чистые покупки валюты до ~$0.9 млрд в августе (с $1.2 млрд в июле и $1.8 млрд в июне). В целом с начала года купили на $7.8 млрд, что сопоставимо с 2025 годом и ниже уровня 2024 года.

Картина для рубля скорее неплохая, в августе-сентябре приходит выручка от достаточно низких экспортных цен первой половины лета ($59-63 за баррель), продажи валюты были крайне низкими (отчасти из-за разовых выплат долгов экспортерами), средний курс августа был 83 рубля за доллар.

Негативно на курс будет влиять сокращение экспорта через АЧБ, рост импорта в т.ч. бензина, позитивно - рост экспортных цен. В целом 80-85 пока остаются основным диапазоном в этом году.

P.S.: ОФЗ продавали в основном СЗКО, покупали управляющие компании и население. На рынке корпоративных облигаций продолжало расти количество дефолтов.
@truecon