#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика #кредит #ликвидность
Возвращаясь к аналитическому обзору банковского сектора за II квартал, хотя это уже скорее прошлое, но отдельные моменты стоит отметить:
1️⃣ Рост чистой процентной маржи банков до с 5.1% до 5.5% в целом по банковской системе и с 4.5% до 4.9% по БС без Сбера.
Основная причина здесь скорее временная - банки закладывали более активное снижение ставок ЦБ, поэтом быстрее снижали депозитные ставки, чтобы избежать реализации процентного риска [значительная часть кредитов выдана по плавающей ставке, поэтому снижение ключевой ставки сразу снижает доходность портфеля].
📌 В итоге пассивы подешевели (10.6→9.7%, или -0.9 п.п), а цикл снижения ставок замедлился и кредиты дешевели не так сильно (15.3→14.8%, или -0.5 п.п). Скорее всего это временная история, во втором полугодии маржа будет сокращаться.
2️⃣ Доходность размещения средств 14.8% говорит о том, что ставки в среднем по кредиту ниже ключевой, т.к. в процентных доходах банки учитывают субсидии по льготным кредитам, а они потянут на 1-1.5% п.п.
3️⃣ Кредит компаниям во II квартале существенно вырос +₽3.8 трлн, при этом ставка по выданным кредитам резко снизилась с 15.9% до 14.1%. Это позволяет говорить, что значительная часть выданных кредитов - это кредиты льготные, или квази-льготные [прирост проектного финансирование жилья под 9.9%]. Скорее всего кредитов по нерыночным ставкам было более половины прироста.
4️⃣ Ликвидность - нормативы НКЛ начинают "давить". Хотя внешне Банк России фиксирует во втором квартале рост ННКЛ у системно-значимых банков до 123% (норматив 100%), но банки с активами 67% от всех активов банковской системы имели уровень ННКЛ в диапазоне 100-125%.
Простая математика говорит, что по этой группе норматив был в пределах 115%, из которых 3 п.п. уже формировалось за счет БКЛ и еще ~2..3 п.п за счет кредитов под нерыночные активы (в среднем за квартал около ₽0.6 трлн).
➕ Июльский отчет зафиксировал падение ННКЛ до 115% в целом по СЗКО, по основной группе "67%" это может означать падение норматива до 106-107%, но выросли кредиты под нерыночные активы [ставки КС+1 по основному механизму] до ~₽1.2 трлн в среднем за месяц и ₽1.7 трлн (более половины из возможных) и до 5% могло вырасти использование БКЛ.
📌 Это может означать, что за счет собственных балансов (без БКЛ и ОМ) в сумме по крупнейшим банкам ННКЛ мог снизиться ниже 100% уже в июле. Это заставляет банки отчасти повышать ставки по отдельным депозитам [мы это видим на рынке по депозитам Депфина Москвы - идет смещение ставок в сторону КС+1 за "нормативные депозиты"]. В августе ситуация скорее всего продолжила постепенно ухудшаться.
Пока емкости кредитов под нерыночные активы (ОМ) и БКЛ с лихвой хватает - ставки по части депозитов будут формироваться в диапазоне 14...15% (КС+1), но по мере исчерпания этой емкости ситуация может начать обостряться, т.к. отдельные банки могут сталкиваться в напряжением раньше.
Учитывая ожидания роста наличных к концу года еще на ₽1...2 трлн к концу года (и роста фондирования в ЦБ до ₽8-9 трлн) отдельные банки могут выбрать свои лимиты ОМ (под нерыночне активы) и БКЛ, что заставит их привлекать депозиты уже выше КС+1, приводя к более жесткой конкуренции за депозиты и ужесточению ДКУ (смещению ставок/спредов выше).
Пока правда скорее история заиграет ближе концу года, когда традиционно большие движения ликвидности в декабре в связи с бюджетными операциями и сильным сезонным ростом наличных.
❓С сентября сезонно отток в наличные должен резко сократиться, а бюджет будет накапливать деньги (размещая их на депозиты в банки) - это должно позитивно повлиять на ННКЛ. Это также зависит и от динамики кредита во второй половине года, агрессивный рост кредитования будет давить на нормативы.
❗️Но в общем-то это повод внимательнее мониторить динамику процессов ... в какой-то момент, Банку России придется расширять емкость кредитов ОМ под нерыночные активы, чтобы не повторять опыт конца 2024 года с депозитами под КС+3..5 и кредитами под КС+7...10... пусть и в более мягкой форме.
@truecon
Возвращаясь к аналитическому обзору банковского сектора за II квартал, хотя это уже скорее прошлое, но отдельные моменты стоит отметить:
Основная причина здесь скорее временная - банки закладывали более активное снижение ставок ЦБ, поэтом быстрее снижали депозитные ставки, чтобы избежать реализации процентного риска [значительная часть кредитов выдана по плавающей ставке, поэтому снижение ключевой ставки сразу снижает доходность портфеля].
Простая математика говорит, что по этой группе норматив был в пределах 115%, из которых 3 п.п. уже формировалось за счет БКЛ и еще ~2..3 п.п за счет кредитов под нерыночные активы (в среднем за квартал около ₽0.6 трлн).
➕ Июльский отчет зафиксировал падение ННКЛ до 115% в целом по СЗКО, по основной группе "67%" это может означать падение норматива до 106-107%, но выросли кредиты под нерыночные активы [ставки КС+1 по основному механизму] до ~₽1.2 трлн в среднем за месяц и ₽1.7 трлн (более половины из возможных) и до 5% могло вырасти использование БКЛ.
Пока емкости кредитов под нерыночные активы (ОМ) и БКЛ с лихвой хватает - ставки по части депозитов будут формироваться в диапазоне 14...15% (КС+1), но по мере исчерпания этой емкости ситуация может начать обостряться, т.к. отдельные банки могут сталкиваться в напряжением раньше.
Учитывая ожидания роста наличных к концу года еще на ₽1...2 трлн к концу года (и роста фондирования в ЦБ до ₽8-9 трлн) отдельные банки могут выбрать свои лимиты ОМ (под нерыночне активы) и БКЛ, что заставит их привлекать депозиты уже выше КС+1, приводя к более жесткой конкуренции за депозиты и ужесточению ДКУ (смещению ставок/спредов выше).
Пока правда скорее история заиграет ближе концу года, когда традиционно большие движения ликвидности в декабре в связи с бюджетными операциями и сильным сезонным ростом наличных.
❓С сентября сезонно отток в наличные должен резко сократиться, а бюджет будет накапливать деньги (размещая их на депозиты в банки) - это должно позитивно повлиять на ННКЛ. Это также зависит и от динамики кредита во второй половине года, агрессивный рост кредитования будет давить на нормативы.
❗️Но в общем-то это повод внимательнее мониторить динамику процессов ... в какой-то момент, Банку России придется расширять емкость кредитов ОМ под нерыночные активы, чтобы не повторять опыт конца 2024 года с депозитами под КС+3..5 и кредитами под КС+7...10... пусть и в более мягкой форме.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍31❤19🤔11👌3👎1
#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика
М2 - темпы роста остаются повышенными
Предварительные данные по М2 за август зафиксировали рост на ₽1.6 трлн (+1.2% м/м и +12.9% г/г). С начала года М2 выросла на 5.9%, что выше траектории 2016-2019 годов, даже если дисконтировать на бюджетные авансы начала года. Темп роста М2 за три месяца около 13% (SAAR), такой же как годовые темпы роста.
🟡 Объем наличных вырос на ₽0.4 трлн (+1.9% м/м и +20.9% г/г), доля наличных в денежной массе выросла до 15.1% (с поправкой на сезонность до 14.9%), доля наличных к средствам населения выросла с 30.1% до 30.7%.
Прирост наличных немного замедлился , но это лишь отражение сезонных эффектов, с поправкой на сезонность они растут на 1.7-1.9% м/м последние три месяца.
❗️Средства населения в банках в рублях немного сократились (-₽0.1 трлн - сокращение за счет срочных депозитов) - слабая динамика характерна для августа, т.к. люди больше тратят, но даже с поправкой на сезонность рост менее 0.5% м/м, сентябрь-октябрь сезонно обычно хуже августа.
Доля срочных депозитов населения в М2 снизилась до 33.5%, депозитов компаний - осталась на уровне 20.7%, в сумме 54.2% - снижение возобновилось, хотя уровни по-прежнему остаются высокими, но за счет срочных депозитов компаний, а у населения сберегательная активность остывает, в то время как кредитная подрастает.
Практически весь рост рублевой денежной массы М2 в августе ушел в рост переводных депозитов компаний (+₽1 трлн) и наличных (+₽0.4 трлн). Валютные депозиты менялись незначительно +$1.4 млрд, но они могут сильно пересматриваться, т.к. данные предварительные.
📌 Прирост М2 остается в районе 13%, как текущие темпы за 3 месяца, так и годовые, к концу года идем на ~11...12% - район верхней границы прогноза Банка России.
Но суть даже не в этом, а в том, что уже более явно наблюдается смещение из сберегательного в потребительское поведение населения на фоне сохранения высоких инфляционных ожиданий и роста кредитной активности это скорее за паузу в цикле снижения ставок.
@truecon
М2 - темпы роста остаются повышенными
Предварительные данные по М2 за август зафиксировали рост на ₽1.6 трлн (+1.2% м/м и +12.9% г/г). С начала года М2 выросла на 5.9%, что выше траектории 2016-2019 годов, даже если дисконтировать на бюджетные авансы начала года. Темп роста М2 за три месяца около 13% (SAAR), такой же как годовые темпы роста.
Прирост наличных немного замедлился , но это лишь отражение сезонных эффектов, с поправкой на сезонность они растут на 1.7-1.9% м/м последние три месяца.
❗️Средства населения в банках в рублях немного сократились (-₽0.1 трлн - сокращение за счет срочных депозитов) - слабая динамика характерна для августа, т.к. люди больше тратят, но даже с поправкой на сезонность рост менее 0.5% м/м, сентябрь-октябрь сезонно обычно хуже августа.
Доля срочных депозитов населения в М2 снизилась до 33.5%, депозитов компаний - осталась на уровне 20.7%, в сумме 54.2% - снижение возобновилось, хотя уровни по-прежнему остаются высокими, но за счет срочных депозитов компаний, а у населения сберегательная активность остывает, в то время как кредитная подрастает.
Практически весь рост рублевой денежной массы М2 в августе ушел в рост переводных депозитов компаний (+₽1 трлн) и наличных (+₽0.4 трлн). Валютные депозиты менялись незначительно +$1.4 млрд, но они могут сильно пересматриваться, т.к. данные предварительные.
Но суть даже не в этом, а в том, что уже более явно наблюдается смещение из сберегательного в потребительское поведение населения на фоне сохранения высоких инфляционных ожиданий и роста кредитной активности это скорее за паузу в цикле снижения ставок.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍46🤔11❤3🕊2👎1🌚1
TruEcon
#Китай #экономика #инфляция #ставки Инфляция в Китае: опять вниз Июльские цифры по потребительской инфляции в Китае зафиксировали замедление до -0.1% м/м и +0.5% г/г, основное влияние оказывала коррекция цен на топливо (-9.8% м/м и 0.8% г/г), годовая динамика…
#США #Минфин #ФРС #долг #ставки #дефицит #Кризис
США: долги дорожают...
Понятно, не призвать перед заседанием снизить ставку нельзя, но это сильно бьет по Уоршу и его позициям.
Трамп апеллирует к Совету управляющих ФРС так, как буд-то Уорш уже готов все понижать.
Если США прекратит торговать со странами с которыми у нее дефицит торговли (а это большинство стран) - то получит товарные дефициты почти везде, понятно что это лишь риторика. Дефицит внешней торговли снова растет - $89 млрд за июль.
Данные по рынку труда США вышли явно лучше ожиданий (+162 тыс за август, пересмотр вверх , безработица 4.1%, участие в рабочей силе выросло до с 61.4 до 61.6%). Инфляция особого позитива не обещает, если следовать риторике Уорша в Джексон Хоул, скорее пора повысить.
Но долги жмут ... хотя в августе расходы на долг были все же не столь огромны, "всего" $97.8 млрд (-12.3% м/м), снижение к прошлому годы - это следствие низких компенсаций по TIPS в результате снижения цен в июне этого года. В сумме за 12 месяцев проценты потянули на $1.36 трлн.
🈹 Средние ставки по долгу продолжают расти: 3.49% - по общему долгу, 3.48% - по рыночному долгу. И это 1.2 п.п. ниже десятилеток, которые в августе были вблизи 4.7% годовых. Ускорился рост средней ставки по Notes (срочность >1 года до 10 лет).
Учитывая инерцию процесса - боли для бюджета будут только усиливаться. Желание Бессента устроить интервенции на рынке госдолга скорее вызвали негативную реакцию даже близких к нему финансистов. Но хуже то, что эти махинации скорее отражение беспомощности в управлении самим долгом/бюджетным дефицитом.
💲А долг продолжает лететь вверх - в августе еще +$404 млрд долга добавил "экономный" Бессент, из них $373 млрд - рыночный долг, из которого $259 млрд (69%) - векселя до года. За год госдолг вырос на $2.9 трлн.
В итоге госдолг достиг $40.18 трлн, более $10 трлн нужно рефинансировать в ближайшие 12 месяцев и еще ~$2 трлн занять на покрытие дефицита. В такой ситуации любое повышение ставки - это боль для бюджета. Пошлинами тоже бюджет сильно не поправишь.
@truecon
США: долги дорожают...
Понятно, не призвать перед заседанием снизить ставку нельзя, но это сильно бьет по Уоршу и его позициям.
❗️Снижайте ставку, или я прекращу торговать со странами, с которыми у нас торговый дефицит…
...У нас должна быть самая низкая ставка среди всех стран мира, как «в старые времена».
…Совет Федеральной резервной системы во главе со своим замечательным новым руководителем должен наконец поумнеть. Будьте хоть раз патриотами.
Трамп апеллирует к Совету управляющих ФРС так, как буд-то Уорш уже готов все понижать.
Если США прекратит торговать со странами с которыми у нее дефицит торговли (а это большинство стран) - то получит товарные дефициты почти везде, понятно что это лишь риторика. Дефицит внешней торговли снова растет - $89 млрд за июль.
Данные по рынку труда США вышли явно лучше ожиданий (+162 тыс за август, пересмотр вверх , безработица 4.1%, участие в рабочей силе выросло до с 61.4 до 61.6%). Инфляция особого позитива не обещает, если следовать риторике Уорша в Джексон Хоул, скорее пора повысить.
Но долги жмут ... хотя в августе расходы на долг были все же не столь огромны, "всего" $97.8 млрд (-12.3% м/м), снижение к прошлому годы - это следствие низких компенсаций по TIPS в результате снижения цен в июне этого года. В сумме за 12 месяцев проценты потянули на $1.36 трлн.
Учитывая инерцию процесса - боли для бюджета будут только усиливаться. Желание Бессента устроить интервенции на рынке госдолга скорее вызвали негативную реакцию даже близких к нему финансистов. Но хуже то, что эти махинации скорее отражение беспомощности в управлении самим долгом/бюджетным дефицитом.
💲А долг продолжает лететь вверх - в августе еще +$404 млрд долга добавил "экономный" Бессент, из них $373 млрд - рыночный долг, из которого $259 млрд (69%) - векселя до года. За год госдолг вырос на $2.9 трлн.
В итоге госдолг достиг $40.18 трлн, более $10 трлн нужно рефинансировать в ближайшие 12 месяцев и еще ~$2 трлн занять на покрытие дефицита. В такой ситуации любое повышение ставки - это боль для бюджета. Пошлинами тоже бюджет сильно не поправишь.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍50🔥33🤔12❤7😱2👎1😁1😢1🥱1
#БанкРоссии #инфляция #ставки #экономика
В пятницу заседание по ставке Банка России, рынок свопов не верит в снижение и заложил паузу в сентябре неуверенное снижение на 25 б.п. в октябре (ставка 3м 13.93%).
1️⃣ Инфляция ускорилась до ~9% (SAAR) за три месяца, но полных данных за август к заседанию еще не будет. Устойчивая инфляция все же смещается скорее ближе к 5%. Ценовые ожидания бизнеса выросли до 5.5% в среднем за три месяца, ИО населения скорректировались до 13.7% в августе и 13.6% в среднем за три месяца.
Топливная история волатильна, но все же сезонное сокращение потребления осенью должно несколько нормализовать баланс, но пока этого нет. Инфляционная картина в целом точно не улучшилась с июля, скорее ухудшилась.
2️⃣ Денежный рынок пересмотрел траекторию, но все же верит в некоторое снижение до ~13.5% на горизонте декабря-февраля. Ситуация с ликвидностью, особенно нормативной заставляет крупные банки конкурировать за клиентские пассивы, но в периметре коридора ставок ЦБ (КС +1).
Осенью отток в наличные замедлится, но банки будут сталкиваться с сезонным сокращением средств физлиц, что частично будет компенсировано ростом средств компаний и бюджета.
Долговой/денежный рынок несколько нормализовались после летней волатильности, ДКУ скорее смягчились с прошлого заседания за счет роста инфляции, ИО и ценовых ожиданий предприятий.
3️⃣ Рост М2 остался повышенным около 13%: кредит ускорился, бюджет нормализуется после агрессивного первого полугодия.
Каким будет бюджетный импульс мы увидим в конце сентября - начале октября после публикации нового трехлетнего бюджета. Перед решением по ставке выйдет бюджет за август - он должен дать сезонный профицит за счет поступления дивидендов.
Требования к компаниям растут на 13.8% г/г, населению - на 9.7% г/г. Основное внимание к рублевому корпоративному кредиту, который растет достаточно высокими темпами четвертый месяц подряд (~1.4% в месяц с поправкой на сезонность).
4️⃣ Экономика - слабые данные по опросам предприятий, отчасти связанные с ростом издержек на фоне достаточно устойчивого роста спроса населения.
При этом, рынок труда постепенно охлаждается, рост зарплат замедлился до ~10% г/г, но это частично компенсируется возобновлением роста потребкредита и снижением сберегательной активности [очень похоже на ситуацию в США после Ковида - потребительский спрос оставался высоким].
Рост ВВП 0.6% г/г, отчасти благодаря сильным бюджетным авансам, отчасти резкому улучшению экспортной конъюнктуры во втором квартале, отчасти потребительскому спросу. Все это в условиях внутренних шоков предложения: маркетплейсы, топливо и т.д.
5️⃣ Внешние риски остаются высокими, в первую очередь речь об инфляционных рисках в крупнейших экономиках - они явно возрастают, а ответ центральных банков- ???. Мировая инфляция скорее будет выше, чем ниже, а госдолги будут ограничивать реакцию центральных банков.
С другой стороны, на определенном этапе мы скорее получим плюсы от более высоких цен на ресурсных рынках, хотя они и будут дисконтироваться сложностями с логистикой.
В такой ситуации внешних и внутренних рисков, повышения тарифов в октябре, которое накладывается на высокие ИО сейчас, рационально смотрится пауза в цикле снижения ставок, как минимум, чтобы получить больше информации по бюджету и кредиту к октябрю, оценить реакцию ИО и инфляции на тарифы.
@truecon
В пятницу заседание по ставке Банка России, рынок свопов не верит в снижение и заложил паузу в сентябре неуверенное снижение на 25 б.п. в октябре (ставка 3м 13.93%).
Топливная история волатильна, но все же сезонное сокращение потребления осенью должно несколько нормализовать баланс, но пока этого нет. Инфляционная картина в целом точно не улучшилась с июля, скорее ухудшилась.
Осенью отток в наличные замедлится, но банки будут сталкиваться с сезонным сокращением средств физлиц, что частично будет компенсировано ростом средств компаний и бюджета.
Долговой/денежный рынок несколько нормализовались после летней волатильности, ДКУ скорее смягчились с прошлого заседания за счет роста инфляции, ИО и ценовых ожиданий предприятий.
Каким будет бюджетный импульс мы увидим в конце сентября - начале октября после публикации нового трехлетнего бюджета. Перед решением по ставке выйдет бюджет за август - он должен дать сезонный профицит за счет поступления дивидендов.
Требования к компаниям растут на 13.8% г/г, населению - на 9.7% г/г. Основное внимание к рублевому корпоративному кредиту, который растет достаточно высокими темпами четвертый месяц подряд (~1.4% в месяц с поправкой на сезонность).
При этом, рынок труда постепенно охлаждается, рост зарплат замедлился до ~10% г/г, но это частично компенсируется возобновлением роста потребкредита и снижением сберегательной активности [очень похоже на ситуацию в США после Ковида - потребительский спрос оставался высоким].
Рост ВВП 0.6% г/г, отчасти благодаря сильным бюджетным авансам, отчасти резкому улучшению экспортной конъюнктуры во втором квартале, отчасти потребительскому спросу. Все это в условиях внутренних шоков предложения: маркетплейсы, топливо и т.д.
С другой стороны, на определенном этапе мы скорее получим плюсы от более высоких цен на ресурсных рынках, хотя они и будут дисконтироваться сложностями с логистикой.
В такой ситуации внешних и внутренних рисков, повышения тарифов в октябре, которое накладывается на высокие ИО сейчас, рационально смотрится пауза в цикле снижения ставок, как минимум, чтобы получить больше информации по бюджету и кредиту к октябрю, оценить реакцию ИО и инфляции на тарифы.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1👍54🔥13❤8👎4🤔4🤯1
#Китай #экспорт #экономика #нефть #инфляция
Китай: новые рекорды внешней торговли
Китай продолжает наращивать внешнюю торговлю:
🔸 экспорт $401.4 млрд (+25% г/г)
🔸 импорт $282.4 млрд (+28.2% г/г)
Баланс внешней торговли в августе составил +$119 млрд, за последние 12 месяцев сальдо внешней торговли Китая составляло +$1.2 трлн. С поправкой на сезонность средние за три месяца уровни экспорта и импорта на рекордных уровнях.
🛢 Импорт нефти Китай нарастил в августе до 9 mb/d (+0.5 mb/d относительно июля), но пока импорт остается подавленным - на 2.7 mb/d ниже уровня прошлого года. В среднем за три месяца импорт нефти составил 8.5 mb/d, что на 3.5 mb/d ниже уровня прошлого года.
Средняя импортная цена составила $81.8 за баррель (в июне была $87), в целом импортная цена традиционно близка к цене Brent предыдущего месяца.
🇷🇺 Экспорт Китая в Россию за август немного снизился с $12.3 млрд до $11.8 млрд, а импорт резко вырос с $12.8 млрд до $13.8 млрд. Причем рост импорта вряд ли связано с ценами на нефть - таможенные снижались в августе.
Сальдо торговли осталось в пользу России -выросло $1.9 млрд за август, с начала года $15.7 млрд - на пару миллиардов выше уровня прошлого года. Товарооборот России и Китая $185 млрд с начала года +28.4% г/г.
Пока все действия Трампа привели к стремительному росту торговли Китая и его торгового баланса. Торговые потоки перераспределились через другие регионы, при этом дефицит внешней торговли товарами в США в июле был $119.6 млрд, а с момента избрания Трампа в среднем превышал $100 млрд в месяц (>$1.2 трон в год) - есть с чего Трампу бесноваться.
@truecon
Китай: новые рекорды внешней торговли
Китай продолжает наращивать внешнюю торговлю:
Баланс внешней торговли в августе составил +$119 млрд, за последние 12 месяцев сальдо внешней торговли Китая составляло +$1.2 трлн. С поправкой на сезонность средние за три месяца уровни экспорта и импорта на рекордных уровнях.
Средняя импортная цена составила $81.8 за баррель (в июне была $87), в целом импортная цена традиционно близка к цене Brent предыдущего месяца.
Сальдо торговли осталось в пользу России -выросло $1.9 млрд за август, с начала года $15.7 млрд - на пару миллиардов выше уровня прошлого года. Товарооборот России и Китая $185 млрд с начала года +28.4% г/г.
Пока все действия Трампа привели к стремительному росту торговли Китая и его торгового баланса. Торговые потоки перераспределились через другие регионы, при этом дефицит внешней торговли товарами в США в июле был $119.6 млрд, а с момента избрания Трампа в среднем превышал $100 млрд в месяц (>$1.2 трон в год) - есть с чего Трампу бесноваться.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍35😁8🤔8❤5👎1😢1
#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика
Потребкредит постепенно оживает
Данные Frank RG по выдачам кредитов населению за август показали рост выдач до ₽996 млрд (+3.6% м/м и +13.7% г/г), по объемам выдач рынок скорее стабилизировался после "ипотечных качелей".
🔸 Выдачи ипотеки подросли до ₽373.8 млрд (+4.7% м/м и 4% г/г) присутствует активность в рыночной ипотеке, но рост в августе был за счет прироста льготной ипотеке по которой с 1 октября будут ужесточены условия.
🔸 Выдачи кредитов наличными стабилизируются ₽514.5 млрд (-0.7% м/м и +36.5%: г/г), отчасти рост в последние месяцы может быть обусловлен опять же кредитами на "первый взнос". Темп роста выдач замедлился, объем скорее нормализуется в районе ~₽0.5 трлн в месяц.
Июль-август сезонно пиковые месяцы по выдаче кредитов наличными в связи с отпусками.
🔸 Автокредит подрос - выдачи ₽183.7 млрд (11.2% м/м и +5.9% г/г), общие объемы выдач остаются на достаточно высоких уровнях, но значимо не меняются в последний год, рынок скорее стабилизировался.
В целом выдачи кредитов стабилизируются на уровне около ₽1 трлн в месяц - это около 0.8-1% прироста портфеля в месяц, что выше прогноза ЦБ 5-9% в год.
Текущие темпы роста кредитования населения за последние несколько месяцев говорят об уровнях кредитования, которые можно считать "нормальными", т.е. не указывающими на чрезмерную жесткость/мягкость ДКП... по крайней мере в моменте. Хотя понятно, что тут значимую роль играет "льготка" по ипотеке на ₽200+ млрд в месяц.
@truecon
Потребкредит постепенно оживает
Данные Frank RG по выдачам кредитов населению за август показали рост выдач до ₽996 млрд (+3.6% м/м и +13.7% г/г), по объемам выдач рынок скорее стабилизировался после "ипотечных качелей".
Июль-август сезонно пиковые месяцы по выдаче кредитов наличными в связи с отпусками.
В целом выдачи кредитов стабилизируются на уровне около ₽1 трлн в месяц - это около 0.8-1% прироста портфеля в месяц, что выше прогноза ЦБ 5-9% в год.
Текущие темпы роста кредитования населения за последние несколько месяцев говорят об уровнях кредитования, которые можно считать "нормальными", т.е. не указывающими на чрезмерную жесткость/мягкость ДКП... по крайней мере в моменте. Хотя понятно, что тут значимую роль играет "льготка" по ипотеке на ₽200+ млрд в месяц.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍28🤔10❤5👎1
#нефть #инфляция #Кризис
Снова $100+
Пока "бумажная" нефть опасливо подбирается к $100 за баррель марки Brent, физическая уже некоторое время выше: Dated Brent в понедельник была $106.5 за баррель, котировки Oman/Dubai тоже выше $100 последние три дня. На этом фоне средняя налоговая цена "Urals" поднялась выше $82 за баррель.
В Заливе фактически началась "танкерная война", когда США и Иран бьют по танкерам, которых там около 80, еще не так давно было под сотню, любой траффик в такой ситуации будет только "на выход".
Очередные выбытия переработки нефти: Хуситы снова ударили по НПЗ в г. Джазан, а также по хранилищу Saudi Aramco в Абха [крупный распределительный терминал нефтепродуктов - 1 из 5 в СА, емкость около 5-10 mb, но там подземные хранилища, вряд ли будут значимые разрушения].
По ситуации в целом снова наблюдается нарастание дефицита поставок именно сырой нефти. С нефтепродуктами все давно уже за $150 за баррель, в США дизель ушел на $5.9 за галлон - рекорд.
ЕС стали активнее качать газ в хранилища - наполнение выросло с 65.4% в конце августа до 66.9%, пока ценник забрался выше $930 за тыс. м3 - примерно как в конце сентября 2021 года, но запасы ниже, чем в 2021 году.
В целом картина пока скорее за рост цен на ресурсы ряд инвестбанков снова заговорили про $120 за баррель, но уже не раз Трамп делал заднюю когда цены уходили выше $100, посмотрим как будет в этот раз.
Инфляционная картина перед заседаниями центральных банков никак не позитивная, от ЕЦБ ждут повышения ставки в четверг, на следующей неделе ФРС и Банк Японии....
@truecon
Снова $100+
Пока "бумажная" нефть опасливо подбирается к $100 за баррель марки Brent, физическая уже некоторое время выше: Dated Brent в понедельник была $106.5 за баррель, котировки Oman/Dubai тоже выше $100 последние три дня. На этом фоне средняя налоговая цена "Urals" поднялась выше $82 за баррель.
В Заливе фактически началась "танкерная война", когда США и Иран бьют по танкерам, которых там около 80, еще не так давно было под сотню, любой траффик в такой ситуации будет только "на выход".
Очередные выбытия переработки нефти: Хуситы снова ударили по НПЗ в г. Джазан, а также по хранилищу Saudi Aramco в Абха [крупный распределительный терминал нефтепродуктов - 1 из 5 в СА, емкость около 5-10 mb, но там подземные хранилища, вряд ли будут значимые разрушения].
По ситуации в целом снова наблюдается нарастание дефицита поставок именно сырой нефти. С нефтепродуктами все давно уже за $150 за баррель, в США дизель ушел на $5.9 за галлон - рекорд.
ЕС стали активнее качать газ в хранилища - наполнение выросло с 65.4% в конце августа до 66.9%, пока ценник забрался выше $930 за тыс. м3 - примерно как в конце сентября 2021 года, но запасы ниже, чем в 2021 году.
В целом картина пока скорее за рост цен на ресурсы ряд инвестбанков снова заговорили про $120 за баррель, но уже не раз Трамп делал заднюю когда цены уходили выше $100, посмотрим как будет в этот раз.
Инфляционная картина перед заседаниями центральных банков никак не позитивная, от ЕЦБ ждут повышения ставки в четверг, на следующей неделе ФРС и Банк Японии....
@truecon
👍47🔥12❤10🤔10😢4🤯2🐳2👎1
#Китай #экономика #инфляция #ставки
Инфляция в Китае немного ускорилась....
... но остается низкой 0.4% м/м и 0.8% г/г, рост августе скорее отражает сезонную составляющую (0.1% м/м SA). Рост цен на непродовольственные товары (+1.2% г/г) в основном обусловлен ростом цен на бензин (+8,6% г/г) и на средства коммуникации (+10,6% г/г).
📌 Рост цен на смартфоны в мире на 15%+ обусловлен дефицитом и резким подорожанием чипов памяти из-за бума ИИ и переориентации производства на этот сегмент.
Без энергии и продуктов питания инфляция в Китае оставалась достаточно низкой 0,1% м/м и 1% г/г.
Достаточно слабый рост цен в услугах 0.1% м/м и 0.8% г/г скорее говорит о сохранении слабой динамики спроса в целом. Особых сигналов на то, что Китаю как-то удается разогреть внутренний спрос пока не присутствует.
@truecon
Инфляция в Китае немного ускорилась....
... но остается низкой 0.4% м/м и 0.8% г/г, рост августе скорее отражает сезонную составляющую (0.1% м/м SA). Рост цен на непродовольственные товары (+1.2% г/г) в основном обусловлен ростом цен на бензин (+8,6% г/г) и на средства коммуникации (+10,6% г/г).
Без энергии и продуктов питания инфляция в Китае оставалась достаточно низкой 0,1% м/м и 1% г/г.
Достаточно слабый рост цен в услугах 0.1% м/м и 0.8% г/г скорее говорит о сохранении слабой динамики спроса в целом. Особых сигналов на то, что Китаю как-то удается разогреть внутренний спрос пока не присутствует.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍20🔥5🤔5❤3👎1🤯1🌚1
#БанкРоссии #кредит #банки #ставки #инфляция
Отчет Сбера за август фиксирует сохранение достаточно высокой кредитной активности:
✔️ Корпоративный кредит вырос на ₽0.44 трлн, или +1.4% м/м с поправкой на валютную переоценку. С начала года рост кредита на 5.6%.
✔️ Средства юрлиц резко подскочили на ₽0.77 трлн (+5.7% м/м) и растут на 14.7% с начала года, отражая в т.ч. определенные притоки из бюджета, расходы населения и рост кредита.
Рост корпоративного кредита, хоть и немного притормозил (в июле был 1.8% м/м), но прилично превышает динамику прошлого года, т.е. годовые темпы роста ускоряются.
✔️ Кредит населению ускорился до +1.3% м/м, или +₽0.29 трлн рост с начала года +8%. Чуть скромнее ипотека (+1% м/м), потребкредит (+2% м/м), автокредит (+3% м/м) - рост прилично ускоряется.
✔️ Средства населения сократились на 0.3% м/м (-₽0.1 трлн) - отчасти это отражение летней сезонности, отчасти более интенсивного оттока в наличные.
Просрочки остаются на повышенном уровне 2.9%, стоимость риска в последнее время немного снизилась до 1.4%.
Сбер - это , конечно не вся банковская система, но его отчетность выходит первой по системе и она говорит о том, что кредитная активность была достаточно высокой.
@truecon
Отчет Сбера за август фиксирует сохранение достаточно высокой кредитной активности:
Рост корпоративного кредита, хоть и немного притормозил (в июле был 1.8% м/м), но прилично превышает динамику прошлого года, т.е. годовые темпы роста ускоряются.
Просрочки остаются на повышенном уровне 2.9%, стоимость риска в последнее время немного снизилась до 1.4%.
Сбер - это , конечно не вся банковская система, но его отчетность выходит первой по системе и она говорит о том, что кредитная активность была достаточно высокой.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍25🤔11❤3🔥2👎1
#Минфин #дефицит #бюджет #БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика
Федбюджет оправдал ожидания
Предварительный отчет по федеральному бюджету за август вышел ожидаемо - положительное сальдо бюджета было ₽0.66 трлн, накопленный с начала года дефицит сократился до ₽5.8 трлн.
1️⃣ Доходы бюджета за месяц составили ₽3.82 трлн и выросли на 11.9% г/г.
🔸 Нефтегазовые доходы составили ₽0.42 трлн (-16% г/г) - это отражает достаточно высокие выплаты по демпферу в результате роста спредов между нефтепродуктами и нефтью и относительно низкие цены на нефть в июле.
🔸 Ненефтегазовые доходы составили ₽3.39 трлн (+16.7% г/г) - идем уверенно выше бюджетного плана на 2026 год. С начала года они составили ₽20.91 трлн и выросли на 18.1% г/г, из них: НДС ₽11.33 трлн и поступления выросли на 26.3% г/г.
📌 Профицит в августе обеспечили традиционно поступления дивидендов в размере ₽0.69 трлн - это разовые доходы.
2️⃣ Расходы составили ₽3.16 трлн (16.5% г/г) - темп прироста расходов ускорился, но в сумме с начала года расходы росли на 14.7% г/г, что ниже темпов роста ненефтегазовых доходов.
Значительная часть прироста расходов - это госзакупки, которые прибавили в этом году ₽2.4 трлн, отчасти отражая более интенсивное авансирование.
📌 Накопленные за 12 месяцев доходы составили ₽39.5 трлн, расходы ₽47 трлн, дефицит ₽7.5 трлн. ННГД идут существенно выше плана, но НДД будут пониже плана, а расходы - выше. Пока это скорее в пользу сохранения ожиданий по дефициту в районе ₽6.5 трлн
P.S.: Минфин сегодня пробует вернуться к займам фиксами - короткую 26218 удалось разместить на ₽51 млрд под 15.45% - сезон можно сказать открыли.
@truecon
Федбюджет оправдал ожидания
Предварительный отчет по федеральному бюджету за август вышел ожидаемо - положительное сальдо бюджета было ₽0.66 трлн, накопленный с начала года дефицит сократился до ₽5.8 трлн.
Значительная часть прироста расходов - это госзакупки, которые прибавили в этом году ₽2.4 трлн, отчасти отражая более интенсивное авансирование.
P.S.: Минфин сегодня пробует вернуться к займам фиксами - короткую 26218 удалось разместить на ₽51 млрд под 15.45% - сезон можно сказать открыли.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍33🤔7❤6❤🔥3😱2💯1
#США #Минфин #ФРС #долг #ставки #дефицит #Кризис
‼️Бессент не готов останавливаться, несмотря на вал критики решения увеличить интервенции в длинном госдолге, он решил увеличить интервенции не вдвое (с $2 млрд до $4 млрд), а втрое - до $6 млрд за операцию.
После этой радостной новости рынок начал распродавать госдолг США с новым рвением - доходность десятилеток выросла до 4.85%... до 5% осталось не так много.
На деле такие действия для инвесторов скорее задают сигнал на выход - закрыть часть позиций об Минфин США, который будет пытаться удерживать рынок своими покупками.
@truecon
‼️Бессент не готов останавливаться, несмотря на вал критики решения увеличить интервенции в длинном госдолге, он решил увеличить интервенции не вдвое (с $2 млрд до $4 млрд), а втрое - до $6 млрд за операцию.
"Министерство финансов США заявило, что в рамках первой операции расширенной программы выкупа государственных облигаций оно приобретет государственные облигации с более длительным сроком погашения на сумму до 6 миллиардов долларов, что демонстрирует решимость министра Скотта Бессента остановить недавний рост стоимости заимствований."
После этой радостной новости рынок начал распродавать госдолг США с новым рвением - доходность десятилеток выросла до 4.85%... до 5% осталось не так много.
На деле такие действия для инвесторов скорее задают сигнал на выход - закрыть часть позиций об Минфин США, который будет пытаться удерживать рынок своими покупками.
@truecon
1👍60🔥19❤9🤔3👎1😢1🎉1🐳1