#БанкРоссии #бюджет #банки #ставки #ликвидность
❗️Минфин решил попробовать вернуться и в среду проведет аукцион по размещению флоатера ОФЗ 29031 ... последний месяц квартала.
Август закончился, хотя данные по бюджету будут позднее, на 28 число Минфин тратил ожидаемо скромно - менее ₽100 млрд в день. при этом, Федказна разместила на депозиты в банки на ₽0.7 трлн больше, чем сняла с них.
💚 Учитывая, что заимствования не проводились, а еще ₽0.1 трлн было потрачено на покупки валюты - бюджет должен закрываться в хорошем профиците (оценка до ₽0.6-0.7 трлн, но межбюджетные операции могут сильно корректировать цифры), хотя во многом за счет поступления дивидендов Сбера и пр. разовых поступлений при сдержанных расходах.
💰 В наличные ушло за месяц ₽0.4 трлн, по предварительной оценке, структурный дефицит ликвидности вырос до ₽2.6 трлн, Банк России предоставлял банкам около ₽6.2 трлн.
В основном это обусловлено перетоком части ликвидности в "кэш".
Для денежного рынка это может означать более жесткой контроль ЦБ над ставками, для банков - давление на маржу через более высокую стоимость фондирования и нормативы ликвидности.
Это может потребоваться в т.ч. при расширении дефицита нормативной ликвидности, если оттоки будут выдавливать ставки денежного рынка выше коридора ставок ЦБ.
📌 С 2027 года ЦБ ожидает возврата инерционных темпов роста наличных медленнее, чем рост денежной массы в целом.
💲 Средний курс за август около 83.5 руб./долл. отчасти это обусловлено высоким объемом покупок Минфина на фоне снижения поступления экспортной выручки, отчасти сезонным спросом на валюту. В четверг Минфин опубликует план покупок на сентябрь, с учетом корректировки за август.
Налоговая цена Urals была в августе около $67 за баррель, по идее должны вырасти выплаты по демпферу из-за роста внешних цен на бензин, роста курса доллара и импорта, и возможна переоценка августа вниз, т.е. покупки должны значимо сократиться ... но Минфин умеет удивлять, посмотрим что выйдет.
@truecon
❗️Минфин решил попробовать вернуться и в среду проведет аукцион по размещению флоатера ОФЗ 29031 ... последний месяц квартала.
Август закончился, хотя данные по бюджету будут позднее, на 28 число Минфин тратил ожидаемо скромно - менее ₽100 млрд в день. при этом, Федказна разместила на депозиты в банки на ₽0.7 трлн больше, чем сняла с них.
Из ОНДКП: В среднем за декабрьский ПУ 2026 года на своих аукционах Банк России предоставит банкам от 8.0 трлн до 9.2 трлн рублей - оценка ожидаемо повышена на ₽2 трлн.
В основном это обусловлено перетоком части ликвидности в "кэш".
Для денежного рынка это может означать более жесткой контроль ЦБ над ставками, для банков - давление на маржу через более высокую стоимость фондирования и нормативы ликвидности.
Из ОНДКП: При росте потребности банков в ликвидности состав обеспечения в рамках основного механизма предоставления ликвидности может быть расширен в первую очередь за счет перераспределения активов из дополнительного механизма
Это может потребоваться в т.ч. при расширении дефицита нормативной ликвидности, если оттоки будут выдавливать ставки денежного рынка выше коридора ставок ЦБ.
💲 Средний курс за август около 83.5 руб./долл. отчасти это обусловлено высоким объемом покупок Минфина на фоне снижения поступления экспортной выручки, отчасти сезонным спросом на валюту. В четверг Минфин опубликует план покупок на сентябрь, с учетом корректировки за август.
Налоговая цена Urals была в августе около $67 за баррель, по идее должны вырасти выплаты по демпферу из-за роста внешних цен на бензин, роста курса доллара и импорта, и возможна переоценка августа вниз, т.е. покупки должны значимо сократиться ... но Минфин умеет удивлять, посмотрим что выйдет.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍44🤔17❤7🔥2🐳1
#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика
Банк России опубликовал обзор «О чем говорят тренды» ... и говорят они об ужесточении риторики:
🔸 В июле-августе высокие темпы роста цен сохранились, во многом за счет разовых факторов, но и устойчивая инфляция увеличилась в связи с вторичными эффектами от топлива, масштабы которых пока неопределенны [к концу августа ситуация все же снова нормализуется]. Курс тоже перестал создавать дезинфляционные эффекты.
🔸 Потребление "уверенно растет", отчасти это происходит за счет снижения нормы сбережений (в т.ч. из-за смягчения ДКУ за счет высоких ИО), хотя рост з/п замедляется.
🔸 Кредитование ускорилось, что на фоне сильного бюджетного импульса приводит к повышенным темпам роста денежной массы.
Если бы не перенесли повышение тарифов - то годовая инфляция могла бы в июле составить не 6%, а 6.7% [оценка вклада тарифов 0.7 п.п].
Краткосрочно устойчивая инфляция скорее сместилась в сторону 5%, а не снижается, в этом плане пока вряд ли можно говорить о возобновлении снижения.
В общем и целом риторика, конечно за паузу на сентябрьском заседании...
@truecon
Банк России опубликовал обзор «О чем говорят тренды» ... и говорят они об ужесточении риторики:
Возвращение инфляции к цели 4% в 2027 г. требует выверенных решений по денежно-кредитной политике (ДКП) с учетом как фактических текущих условий, так и баланса рисков для будущей инфляции.
Это говорит о наличии значимых проинфляционных рисков и указывает на произошедшее ослабление жесткости денежно-кредитных условий.
Если бы не перенесли повышение тарифов - то годовая инфляция могла бы в июле составить не 6%, а 6.7% [оценка вклада тарифов 0.7 п.п].
"Для достижения цели по инфляции необходимо возобновление процесса снижения устойчивого роста цен"
Краткосрочно устойчивая инфляция скорее сместилась в сторону 5%, а не снижается, в этом плане пока вряд ли можно говорить о возобновлении снижения.
В общем и целом риторика, конечно за паузу на сентябрьском заседании...
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍44🤔15❤2❤🔥1🐳1
Forwarded from Банк России
#БанковскийСектор
🏦 Рост кредитования во втором квартале ускорился во всех сегментах
⚪️ Кредитование банками компаний с учетом облигаций увеличилось на 3,7% после 0,7% в первом квартале — в основном за счет рублевых корпоративных кредитов. Значительную их часть получили промышленные и строительные компании. Прогноз на 2026 год сохранен в диапазоне 7-11%.
⚪️ Задолженность населения по ипотеке продолжила умеренно расти (+1,7% после +1,4% в предыдущем квартале). Выдачи увеличились главным образом в рыночном сегменте, а доля льготной ипотеки продолжила сокращаться и составила около 60% против 68% в первом квартале. По итогам 2026 года ожидается прирост ипотечного портфеля на 6-10%.
⚪️ Рост портфеля потребительских кредитов значительно ускорился — до 2,8% после 0,3% в первом квартале, в том числе за счет сегмента кредитов наличными. Такая динамика может быть связана с сезонными тратами населения на отпуск. Прогноз по росту портфеля на 2026 год не изменился — 4-8%.
⚪️ Средства клиентов выросли на умеренные 2,1%. При этом прогноз на 2026 год повышен до 7-12% с 5-10%: во втором полугодии ожидается существенное увеличение клиентских средств. В конце года компании традиционно получат высокие выплаты по госконтрактам, а в декабре счета граждан вырастут за счет премий и авансирования январских платежей.
⚪️ За второй квартал банки заработали 1,1 триллиона рублей чистой прибыли — несколько меньше, чем в первом квартале (1,2 триллиона рублей), но выше изначального прогноза (0,9 триллиона рублей в квартал).
Прогноз по прибыли на 2026 год скорректирован вверх — до 3,9-4,4 триллиона рублей с 3,4-3,9 триллиона рублей.
Прибыль — основной источник увеличения капитала банков, позволяющий им продолжать кредитовать экономику и одновременно укреплять свою устойчивость за счет восстановления надбавок к нормативам достаточности.
Подробнее — в обзоре «Банковский сектор»➡️
Прогноз по прибыли на 2026 год скорректирован вверх — до 3,9-4,4 триллиона рублей с 3,4-3,9 триллиона рублей.
Прибыль — основной источник увеличения капитала банков, позволяющий им продолжать кредитовать экономику и одновременно укреплять свою устойчивость за счет восстановления надбавок к нормативам достаточности.
Подробнее — в обзоре «Банковский сектор»
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍18🤔11🤣6🔥3🤯2❤1
#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика
1️⃣ Недельная динамика цен показала снижение 0.01% н/н, годовая инфляция подросла до 6.3% г/г по итогам августа, но это предварительные данные. С начала года 4.67%, с начала месяца -0.08%.
Овощи и поездки по России двигали цены вниз, бензин, зарубежные поездки и смартфон (курс) - вверх, в целом около нуля. В целом картина сильно не изменилась, но устойчивая составляющая инфляции скорее ближе к 5%.
2️⃣ Минэк оценил рост ВВП в июле 0.6% г/г, потребительский спрос немного замедлил темпы роста, но они остались высокими 4.6% г/г в реальном выражении. Данные по ККТ в августе скорее говорят о небольшом ускорении роста в рознице.
Производство растет на 0.4%, но давят добывающие отрасли (-2.6% г/г). Рост з/п продолжает замедляться (9.6% г/г в июне), безработица начала медленно подрастать (2.3%).
3️⃣ Макроэкономический опрос Банка России снова продемонстрировал рост прогноза инфляции на 2026 год с 6.2% до 6.6%, но прогнозы на 2027 год не изменились (4.6%).
Прогноз по ставке на 2026 год остался 14.5% (предполагает снижение до 13.5% на конец года), но на 2027 год вырос с 12.2% до 12.4%. Прогноз по курсу ухудшился с 78.4 до 79.9 в среднем за 2026 год - это означает курс около 85 в оставшиеся месяцы,
Прогноз по дефициту бюджета на 2026 год еще немного ухудшился с 3.2% до 3.5%.
📌 Сейчас уже важна конструкция на 2027 год, прогноз по ставке здесь ближе к верхней границе ЦБ (12.5%), но и по инфляции выше 4%.
⛽️ Отдельно по бензину - ситуация к концу августа несколько улучшилась, как по переработке (-20...-25%), так и по логистике, баланс должен выравниваться на фоне ухода сезонного летнего спроса и импортом. Это должно несколько снизить инфляционное давление осенью.
С одной стороны инфляция повышенной, спрос остается устойчивым и есть избыточные сбережения, чтобы его поддержать, с другой - рынок труда охлаждается все более явно ... но пока за паузу аргументы явно сильнее
@truecon
Овощи и поездки по России двигали цены вниз, бензин, зарубежные поездки и смартфон (курс) - вверх, в целом около нуля. В целом картина сильно не изменилась, но устойчивая составляющая инфляции скорее ближе к 5%.
Производство растет на 0.4%, но давят добывающие отрасли (-2.6% г/г). Рост з/п продолжает замедляться (9.6% г/г в июне), безработица начала медленно подрастать (2.3%).
Прогноз по ставке на 2026 год остался 14.5% (предполагает снижение до 13.5% на конец года), но на 2027 год вырос с 12.2% до 12.4%. Прогноз по курсу ухудшился с 78.4 до 79.9 в среднем за 2026 год - это означает курс около 85 в оставшиеся месяцы,
Прогноз по дефициту бюджета на 2026 год еще немного ухудшился с 3.2% до 3.5%.
С одной стороны инфляция повышенной, спрос остается устойчивым и есть избыточные сбережения, чтобы его поддержать, с другой - рынок труда охлаждается все более явно ... но пока за паузу аргументы явно сильнее
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍36👎8❤5🤔5😱1🤣1
#нефть #инфляция #Кризис
В последнюю неделю ситуация на Ближнем Востоке только обострялась, США и Иран в очередной раз нанесли удары, Ормуз стоит, через Баб-Эль-Мандеб тоже трафик немного снизился. Понятно, что проскакивают отдельные партии, но это все-равно сохранение достаточно значимого физического дефицита нефти.
Нефть Brent снова потянулась к $95-100 за баррель, и снова ...
Этот цирк будет вечным, хотя, конечно в какой-то момент критическая масса накопится. Сейчас вопрос не столько в ценах на нефть, сколько в ценах на нефтепродукты, которые сильно выше ... маржа по дизелю сходила выше $105 за баррель.
ЕС: наступила осень ... запасы газа в хранилищах 65.4% - это ниже минимумов последних 15 лет на ~5 п.п., в 2021 году было выше, но цены на газ в моменте взлетали выше $2000 за тыс. м3. Тогда к началу осени цены были ближе к $600, сейчас к $850-900 за тыс. м3 - к середине осени ситуация может стать более жесткой.
ЕЦБ уже сигнализировал о том,что ему придется реагировать, хотя +25 б.п. здесь вряд ли сильно повлияют. Инфляция в августе выросла до 0.5% м/м и 3.3% г/г - будет больше.
Япония устроила новые интервенции, в т.ч. вербальные - представитель Банка Японии намекнул на возможность более значимого повышения ставок... Бессент активно поддерживает призывая к повышению ставки.и проведению интервенций:
Но возможности Банка Японии здесь ограничены из=за рисков финстабильности.
Доходности по длинным долгам выросли и в большинстве стран DM на максимумах, в США десятилетки бьются в 4.8%, это повышает вероятность очередного TACO Трампа, чтобы взять паузу чуть расслабить ситуацию на энергорынках и рынках долга.
P.S.: Разница средней налоговой цены нефти РФ и Dated Brent немного снизилась до ~$23 за баррель, т.е. налоговая цена (FOB) около $72 в моменте.
@truecon
В последнюю неделю ситуация на Ближнем Востоке только обострялась, США и Иран в очередной раз нанесли удары, Ормуз стоит, через Баб-Эль-Мандеб тоже трафик немного снизился. Понятно, что проскакивают отдельные партии, но это все-равно сохранение достаточно значимого физического дефицита нефти.
Нефть Brent снова потянулась к $95-100 за баррель, и снова ...
"Трамп в частном порядке обсуждает со старшими советниками объявление об окончании войны с Ираном - WSJ"
Этот цирк будет вечным, хотя, конечно в какой-то момент критическая масса накопится. Сейчас вопрос не столько в ценах на нефть, сколько в ценах на нефтепродукты, которые сильно выше ... маржа по дизелю сходила выше $105 за баррель.
ЕС: наступила осень ... запасы газа в хранилищах 65.4% - это ниже минимумов последних 15 лет на ~5 п.п., в 2021 году было выше, но цены на газ в моменте взлетали выше $2000 за тыс. м3. Тогда к началу осени цены были ближе к $600, сейчас к $850-900 за тыс. м3 - к середине осени ситуация может стать более жесткой.
ЕЦБ уже сигнализировал о том,что ему придется реагировать, хотя +25 б.п. здесь вряд ли сильно повлияют. Инфляция в августе выросла до 0.5% м/м и 3.3% г/г - будет больше.
Япония устроила новые интервенции, в т.ч. вербальные - представитель Банка Японии намекнул на возможность более значимого повышения ставок... Бессент активно поддерживает призывая к повышению ставки.и проведению интервенций:
Госсекретарь Бессент также выразил решительную поддержку рыночным и монетарным мерам Японии по решению проблемы существенной недооценки иены и отметил роль слабости иены в усилении внутреннего инфляционного давления в Японии.
Но возможности Банка Японии здесь ограничены из=за рисков финстабильности.
Доходности по длинным долгам выросли и в большинстве стран DM на максимумах, в США десятилетки бьются в 4.8%, это повышает вероятность очередного TACO Трампа, чтобы взять паузу чуть расслабить ситуацию на энергорынках и рынках долга.
P.S.: Разница средней налоговой цены нефти РФ и Dated Brent немного снизилась до ~$23 за баррель, т.е. налоговая цена (FOB) около $72 в моменте.
@truecon
👍37🤔6❤🔥4❤2🤣1
#Минфин #бюджет #рубль #fx
В этот раз скорее угадали....
Минфин опубликовал данные по покупкам валюты в сентябре, покупки существенно сократятся:
‼️Всего с 7 сентября по 6 октября будет куплено валюты на ₽55.6 млрд, или по ₽2.5 млрд в день, с учетом продаж Банка России в рамках зеркалирования (₽0.6 млрд) чистые покупки валюты составят всего ₽1.9 млрд. против ₽5.9 млрд в день в августе.
В сентябре Минфин ожидает ₽100.7 млрд дополнительных нефтегазовых доходов, но ожидаемо сильно переоценил доходы за август на -₽45 млрд. Учитывая то, что выручка от цен на нефть идет с большими лагами - она сильно не изменится, сокращение покупок Минфина поддержит рубль, к этому должно добавиться сокращение импорта услуг.
...
@truecon
В этот раз скорее угадали....
Минфин опубликовал данные по покупкам валюты в сентябре, покупки существенно сократятся:
‼️Всего с 7 сентября по 6 октября будет куплено валюты на ₽55.6 млрд, или по ₽2.5 млрд в день, с учетом продаж Банка России в рамках зеркалирования (₽0.6 млрд) чистые покупки валюты составят всего ₽1.9 млрд. против ₽5.9 млрд в день в августе.
В сентябре Минфин ожидает ₽100.7 млрд дополнительных нефтегазовых доходов, но ожидаемо сильно переоценил доходы за август на -₽45 млрд. Учитывая то, что выручка от цен на нефть идет с большими лагами - она сильно не изменится, сокращение покупок Минфина поддержит рубль, к этому должно добавиться сокращение импорта услуг.
...
@truecon
👍35🤔8🕊2🤣2❤1👎1🌚1