#США #Минфин #долг #SP #доллар #дефицит
США: приток капитала сокращается
Минфин США опубликовал данные по притоку капитала в долгосрочные активы США за март, который составил $81 млрд - это вдвое меньше прошлогодних значений. Почти весь приток пришелся на корпоративные облигации +$77 млрд, в госдолг пришли скромные $13.5 млрд, остальные потоки в сумме дали небольшой минус.
В сумме за три месяца приток составил $151 млрд, приток иностранных капиталов в госдолг США сильно сократился. Официалы продавали госдолг США второй месяц подряд: -$38 млрд в марте и -$25 млрд в феврале. Но нерезиденты накапливали долларовую ликвидность на счетах в долларах.
📌 Крупнейшими продавцами госдолга США были Китай (-$30 млрд), Япония (-$23.9 млрд), Испания (-$11.6 млрд) и Турция (-$10.3 млрд). Японии и Турции нужна валюты для интервенций в поддержку курса. Покупали, как обычно, Великобритания (+$22.8 млрд) и Кайманы (-$19.9 млрд).
Прямая позиция Китая в американском госдолге упала до минимальных с 2008 года $652 млрд, за год Китай сбросил госдолга США на $105 млрд, продавая в последние годы бумаг на $90-100 млрд в год.
Спрос иностранцев на акции США в начале 2026 года был слабым, в марте купили всего на $10.6 млрд, за I квартал покупки составили $26 млрд. Но в апреле, видимо выросли, как и байбэки и покупки с плечом на рынке. В апреле маржинальные позиции прибавили на рынке США выросли на $83 млрд и впервые превысили $1.3 трлн, отношение долга к кэшу на счетах по-прежнему превышало 6 - падать будет весело, хотя конечно бабэки по-прежнему значимый фактор поддержки.
@truecon
США: приток капитала сокращается
Минфин США опубликовал данные по притоку капитала в долгосрочные активы США за март, который составил $81 млрд - это вдвое меньше прошлогодних значений. Почти весь приток пришелся на корпоративные облигации +$77 млрд, в госдолг пришли скромные $13.5 млрд, остальные потоки в сумме дали небольшой минус.
В сумме за три месяца приток составил $151 млрд, приток иностранных капиталов в госдолг США сильно сократился. Официалы продавали госдолг США второй месяц подряд: -$38 млрд в марте и -$25 млрд в феврале. Но нерезиденты накапливали долларовую ликвидность на счетах в долларах.
Прямая позиция Китая в американском госдолге упала до минимальных с 2008 года $652 млрд, за год Китай сбросил госдолга США на $105 млрд, продавая в последние годы бумаг на $90-100 млрд в год.
Спрос иностранцев на акции США в начале 2026 года был слабым, в марте купили всего на $10.6 млрд, за I квартал покупки составили $26 млрд. Но в апреле, видимо выросли, как и байбэки и покупки с плечом на рынке. В апреле маржинальные позиции прибавили на рынке США выросли на $83 млрд и впервые превысили $1.3 трлн, отношение долга к кэшу на счетах по-прежнему превышало 6 - падать будет весело, хотя конечно бабэки по-прежнему значимый фактор поддержки.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍61🤔19❤6🔥4👎2😢1🐳1
#Китай #Россия #экспорт #нефть
Китай: рост цен на импортную нефть
Таможенные данные по импорту нефти из России в Китай за апрель зафиксировали некоторое снижение физических объемов импорта, при росте цен.
1️⃣ Импорт нефти из России в апреле немного припал до 2.2 mb/d, хотя это на 11.5% выше уровня апреля прошлого года. В среднем 4 месяца импорт из РФ был на 0.5 mb/d выше прошлогоднего.
2️⃣ Средняя цена импорта российской нефти в апреле составила $94.9 за баррель, т.е. на $22 за баррель выше цены предыдущего месяца, но здесь нужно учитывать, что это еще та нефть которая отгружалась из российских портов в феврале-марте, когда цены были относительно низкими.
Учитывая, что средние цены нефти в портах РФ в апреле были $94.9 за баррель, в Китай она уже будет заходить в мае существенно дороже $115-120 за баррель, выручка от апрельских отгрузок будет приходить в июне-июле.
В деньгах экспорт нефти в Китай в апреле составил $6.3 млрд и вырос на 16.2% за месяц.
В мае пока цены экспорта российской нефти Urals немного ниже апрельских значений и составляют ~$89 за баррель, на 18 июля $93 за баррель. Учитывая, что к концу месяца цены еще подраcтут пока диапазон ожидаемой цены Urals остается в районе $90-95 за баррель, что сопоставимо с апрелем. Это предполагает, что покупки валюты в рамках БП в июне могут вырасти до ~₽250 млрд, что абсорбирует уже значительно большую часть нефтегазовой экспортной выручки, чем это происходит в мае.
P.S.: 27 мая Минфин погасит валютные облигации на $3 млрд, из них $2.3 млрд -замещенные (выплаты в рублях - может подрасти спрос на валюту/валютные бонды), 28 мая - налоги, 5 июня должны вырасти покупки валюты в рамках БП - все это, вероятно, может несколько стабилизировать курс.
@truecon
Китай: рост цен на импортную нефть
Таможенные данные по импорту нефти из России в Китай за апрель зафиксировали некоторое снижение физических объемов импорта, при росте цен.
Учитывая, что средние цены нефти в портах РФ в апреле были $94.9 за баррель, в Китай она уже будет заходить в мае существенно дороже $115-120 за баррель, выручка от апрельских отгрузок будет приходить в июне-июле.
В деньгах экспорт нефти в Китай в апреле составил $6.3 млрд и вырос на 16.2% за месяц.
В мае пока цены экспорта российской нефти Urals немного ниже апрельских значений и составляют ~$89 за баррель, на 18 июля $93 за баррель. Учитывая, что к концу месяца цены еще подраcтут пока диапазон ожидаемой цены Urals остается в районе $90-95 за баррель, что сопоставимо с апрелем. Это предполагает, что покупки валюты в рамках БП в июне могут вырасти до ~₽250 млрд, что абсорбирует уже значительно большую часть нефтегазовой экспортной выручки, чем это происходит в мае.
P.S.: 27 мая Минфин погасит валютные облигации на $3 млрд, из них $2.3 млрд -замещенные (выплаты в рублях - может подрасти спрос на валюту/валютные бонды), 28 мая - налоги, 5 июня должны вырасти покупки валюты в рамках БП - все это, вероятно, может несколько стабилизировать курс.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍53🤔12❤6🙏2🥴2👎1🌚1
#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика
Инфляция продолжает замедляться
Банк России дал свои оценки инфляции за апрель, рост цен составил 0.2% м/м с поправкой на сезонность, или 2.4% (SAAR) - как и ожидалось. Средняя за три месяца и полгода составили соответственно 4.7% и 5.6% (SAAR).
Общая картина инфляции в апреле позитивна, средние за три и месяца темпы роста цен скорее находились вблизи 4-4.5%. Это отмечает и Банк России:
Безусловно, здесь сильно сказывается более интенсивное и ранее сезонное снижение цен на овощи, влияют курсовые эффекты -- рост цен с высокой чувствительностью к курсу в среднем за три месяца 2.8% против 5.5% (SAAR) менее чувствительных. Но в целом есть большой позитивный момент, который заключается в том, что цены достаточно быстро абсорбировали эффект налогов и вернулись к текущим более низким темпам роста.
❗️ Недельные данные дали снижение цен на 0.02% н/н, всего 0.04% н/н с начала мая и 3.15% с начала года. Годовая динамика роста цен замедлилась до 5.4% г/г, это майская картина пока говорит в пользу 2-3% (SAAR). Хотя здесь продолжается ралли огурца (-10.9% н/н) и помидора (-8.6% н/н), но и в целом видно, что летнее снижение сезонных цен идет в этот раз раньше и интенсивнее.
Летнее замедление инфляции не сюрприз (ждем 4% г/г или чуть ниже в июле-сентябре), но мы пока скорее идем по нижней границе траектории пока. То, что ценовой налоговый шок был быстро нивелирован дает надежду на то, что и осенний тарифный шок будет менее выраженным... если, конечно, устойчивая составляющая инфляции закрепится около 4%.
В целом инфляция пока дает достаточно однозначный сигнал за продолжение снижения ставки, хотя и с учетом того, что курсовой эффект может поменять знак позднее, а осенью будут тарифы. Бюджет создает неопределенность, бюджетный и внешнеторговый импульс должны поддержать экономику в середине года, майские отчеты по бюджету будут важны.
До заседания по ставке еще месяц и будет полный набор данных, который и будет определять скорость ... но тенденция пока не меняется.
@truecon
Инфляция продолжает замедляться
Банк России дал свои оценки инфляции за апрель, рост цен составил 0.2% м/м с поправкой на сезонность, или 2.4% (SAAR) - как и ожидалось. Средняя за три месяца и полгода составили соответственно 4.7% и 5.6% (SAAR).
Общая картина инфляции в апреле позитивна, средние за три и месяца темпы роста цен скорее находились вблизи 4-4.5%. Это отмечает и Банк России:
"Влияние разовых факторов в апреле уменьшилось. Показатели устойчивой инфляции сложились в среднем за последние 3 месяца вблизи 4% (с.к.г.)."
Безусловно, здесь сильно сказывается более интенсивное и ранее сезонное снижение цен на овощи, влияют курсовые эффекты -- рост цен с высокой чувствительностью к курсу в среднем за три месяца 2.8% против 5.5% (SAAR) менее чувствительных. Но в целом есть большой позитивный момент, который заключается в том, что цены достаточно быстро абсорбировали эффект налогов и вернулись к текущим более низким темпам роста.
❗️ Недельные данные дали снижение цен на 0.02% н/н, всего 0.04% н/н с начала мая и 3.15% с начала года. Годовая динамика роста цен замедлилась до 5.4% г/г, это майская картина пока говорит в пользу 2-3% (SAAR). Хотя здесь продолжается ралли огурца (-10.9% н/н) и помидора (-8.6% н/н), но и в целом видно, что летнее снижение сезонных цен идет в этот раз раньше и интенсивнее.
Летнее замедление инфляции не сюрприз (ждем 4% г/г или чуть ниже в июле-сентябре), но мы пока скорее идем по нижней границе траектории пока. То, что ценовой налоговый шок был быстро нивелирован дает надежду на то, что и осенний тарифный шок будет менее выраженным... если, конечно, устойчивая составляющая инфляции закрепится около 4%.
В целом инфляция пока дает достаточно однозначный сигнал за продолжение снижения ставки, хотя и с учетом того, что курсовой эффект может поменять знак позднее, а осенью будут тарифы. Бюджет создает неопределенность, бюджетный и внешнеторговый импульс должны поддержать экономику в середине года, майские отчеты по бюджету будут важны.
До заседания по ставке еще месяц и будет полный набор данных, который и будет определять скорость ... но тенденция пока не меняется.
@truecon
👍63👎10🤔9❤6🔥1
#Китай #юань #CNY
FT пишет о том, что иранская война открывает «золотое окно» для китайского юаня, который все чаще используется для оплаты нефти на мировом рынке. Отчасти из-за резкого взлета операций через систему до рекордных ¥920 млрд в день.
Честно говоря, это скорее не столько связано с нефтью, сколько в тем, что в феврале было сильное падение в результате длинных новогодних праздников, а в марте НБК упростил использование юаня на внешнем рынке. Нефть тоже была, но это не основное.
В целом - да, Китай потихоньку продолжает двигать юань на внешние рынки: в исходящих трансграничных платежах небанковского сектора Китая доля юаня достигла 55% от всех операций, во входящих платежах она более 50%. в сумме за последние 12 месяцев $8.5 трлн платежей в юане и $7.2 трлн в долларе. В целом Китай уже перевел основной объем своих внешнеэкономических операций в юань. Китайцы, конечно, крайне последовательны здесь, потихоньку "отгрызая" по кусочку международный рынок. Хотя без существенного сдвига в плане существенного расширения инструментов предоставления ликвидности, фондирования и рынка капитала, конечно, далеко здесь не уйдешь - это верно.
По динамике курса юаня ситуация пока особо не меняется, он как был в коридоре относительно корзины валют - так и остается. На фоне роста инфляционных рисков в мире он немного укрепился к середине долгосрочного диапазона [девальваторы юаня притихли]. В предыдущую волну инфляции Китай тоже позволял курсу укрепляться, видимо так они частично демпфируют импорт инфляции...
@truecon
FT пишет о том, что иранская война открывает «золотое окно» для китайского юаня, который все чаще используется для оплаты нефти на мировом рынке. Отчасти из-за резкого взлета операций через систему до рекордных ¥920 млрд в день.
Честно говоря, это скорее не столько связано с нефтью, сколько в тем, что в феврале было сильное падение в результате длинных новогодних праздников, а в марте НБК упростил использование юаня на внешнем рынке. Нефть тоже была, но это не основное.
В целом - да, Китай потихоньку продолжает двигать юань на внешние рынки: в исходящих трансграничных платежах небанковского сектора Китая доля юаня достигла 55% от всех операций, во входящих платежах она более 50%. в сумме за последние 12 месяцев $8.5 трлн платежей в юане и $7.2 трлн в долларе. В целом Китай уже перевел основной объем своих внешнеэкономических операций в юань. Китайцы, конечно, крайне последовательны здесь, потихоньку "отгрызая" по кусочку международный рынок. Хотя без существенного сдвига в плане существенного расширения инструментов предоставления ликвидности, фондирования и рынка капитала, конечно, далеко здесь не уйдешь - это верно.
По динамике курса юаня ситуация пока особо не меняется, он как был в коридоре относительно корзины валют - так и остается. На фоне роста инфляционных рисков в мире он немного укрепился к середине долгосрочного диапазона [девальваторы юаня притихли]. В предыдущую волну инфляции Китай тоже позволял курсу укрепляться, видимо так они частично демпфируют импорт инфляции...
@truecon
👍52❤8🤔3🔥2😱2👎1
#нефть #инфляция #Кризис
После практически полной остановки Reuters пишет о том, что из Ормуза вышли три супертанкера с 6 млн баррелей нефти через иранский коридор. 2 ушли в Китай, 1 в Южную Корею, причем это грузы, которые загружены еще в феврале-марте, зависшие после начала конфликта. "Блокада Трампа" сделала вид, что не заметила, хотя сам Трамп в очередной раз рассказал о том, что Ормуз под его контролем.
Какой-то ручеек нефти вернулся, возможно отчасти из-за закрытых договоренностей Китая и США, отчасти из-за того, что Трамп и Ко дружно пытаются удержать цены в пределах $100-120 за баррель. Но ручеек этот лишь возвращает в рынок 1-2 mb/d, которые выпали после двойной блокады Ормуза.
Иран с Оманом, тем временем решают как им брать плату за проход через пролив и ведут переговоры о создании постоянной системы взимания платы за проход:
Трамп, конечно, тут же прокомментировал, что хочет, чтобы проход был бесплатным, но как-то вяло, для галочки. И много раз повторил, что скоро все решится, правда этому "скоро" уже не первый месяц. Рубио - тоже обещает в ближайшие дни решение [может дело к экспирации фьючерсов и надо об кого-то шорты закрывать?].
США активно пытаются сгладить дефициты - чистый экспорт нефти и нефтепродуктов вырос до ~6 mb/d в среднем за последние 4 недели, почти весь рост чистого экспорта идет за счет рекордной утилизации запасов (-2.4 mb/d). Стратегические запасы нефти за неделю сжигали с рекордной скоростью 1.4 mb/d, в итоге они сократились с 384 до 374 mb (уже 41 mb отгрузили).
При этом,впереди сезонный рост спроса на топливо (автомобильный сезон) - цены на бензин уехали выше $4.5 за галлон (в Калифорнии выше $6 за галлон), хотя цены на нефть формально скорректировались... что крайне расстраивает избирателей.
В целом пока тактически всеми силами за счет запасов (выпуск груженых судов из Ормуза - это тоже запасы) пытаются придержать цены в уже сложившемся диапазоне $100-120 за баррель, но будет любопытно посмотреть где бюджет Brent под экспирацию...
@truecon
После практически полной остановки Reuters пишет о том, что из Ормуза вышли три супертанкера с 6 млн баррелей нефти через иранский коридор. 2 ушли в Китай, 1 в Южную Корею, причем это грузы, которые загружены еще в феврале-марте, зависшие после начала конфликта. "Блокада Трампа" сделала вид, что не заметила, хотя сам Трамп в очередной раз рассказал о том, что Ормуз под его контролем.
Какой-то ручеек нефти вернулся, возможно отчасти из-за закрытых договоренностей Китая и США, отчасти из-за того, что Трамп и Ко дружно пытаются удержать цены в пределах $100-120 за баррель. Но ручеек этот лишь возвращает в рынок 1-2 mb/d, которые выпали после двойной блокады Ормуза.
Иран с Оманом, тем временем решают как им брать плату за проход через пролив и ведут переговоры о создании постоянной системы взимания платы за проход:
«Иран и Оман должны мобилизовать все свои ресурсы как для обеспечения безопасности, так и для наиболее эффективного управления судоходством», — заявил посол Ирана во Франции...
«Это повлечет за собой расходы, и само собой разумеется, что те, кто хочет извлечь выгоду из этого потока, также должны будут внести свою долю»...
Трамп, конечно, тут же прокомментировал, что хочет, чтобы проход был бесплатным, но как-то вяло, для галочки. И много раз повторил, что скоро все решится, правда этому "скоро" уже не первый месяц. Рубио - тоже обещает в ближайшие дни решение [может дело к экспирации фьючерсов и надо об кого-то шорты закрывать?].
США активно пытаются сгладить дефициты - чистый экспорт нефти и нефтепродуктов вырос до ~6 mb/d в среднем за последние 4 недели, почти весь рост чистого экспорта идет за счет рекордной утилизации запасов (-2.4 mb/d). Стратегические запасы нефти за неделю сжигали с рекордной скоростью 1.4 mb/d, в итоге они сократились с 384 до 374 mb (уже 41 mb отгрузили).
При этом,впереди сезонный рост спроса на топливо (автомобильный сезон) - цены на бензин уехали выше $4.5 за галлон (в Калифорнии выше $6 за галлон), хотя цены на нефть формально скорректировались... что крайне расстраивает избирателей.
В целом пока тактически всеми силами за счет запасов (выпуск груженых судов из Ормуза - это тоже запасы) пытаются придержать цены в уже сложившемся диапазоне $100-120 за баррель, но будет любопытно посмотреть где бюджет Brent под экспирацию...
@truecon
👍66🔥14❤6🤔5😁2👎1😢1
#США #нефть #инфляция #Кризис
Настроения американских потребителей пробивают "дно"
В мае, по опросам Мичиганского университета индекс настроений упал до очередного исторического минимума 44.8, резко ухудшилась оценка текущей ситуации 52.5 → 45.8, но впервые минимум 1973 года пробил и индекс ожиданий потребителей 48.1 → 44.1.
Инфляционные ожидания на год выросли незначительно 4.7 → 4.8%, они итак на достаточно высоких уровнях. Главное в отчете - это резкий всплеск долгосрочных инфляционных ожиданий 3.5 → 3.9%, причем из рост в значительной мере происходил за счет независимых избирателей и республиканцев.
Понятно, что и падение настроений и рост ИО во многом связаны с резким ростом цен на бензин в преддверии автомобильного сезона. Но все же в последних "минутках" члены ФРС себя утешали, что долгосрочные ИО "остаются прочно закрепленными", теперь уже не так прочно. Из минуток
Рынки уже готовятся к повышению ставок осенью, вероятность повышения на октябрьском заседании выше 60% , на декабрьском - выше 90%. Госдолг США весело распродают, доходность двухлеток выше 4.1%, длинный долги 4.6%-5.1%.
Член Совета управляющих ФРС Уоллер [один из кандидатов Трампа на место главы ФРС] заявил о том, что инфляция "движется в неправильном направлении" и "снижение ставки в будущем не более вероятно, чем ее повышение" [скорее повышение более вероятно]
Как раз сегодня новый глава ФРС Кевин Уорш будет приведен к присяге, поэтому любопытно какое напутствие выдаст Трамп во время официальной церемонии в Белом доме и продолжит ли он требовать снижения ставки. И что будет говорить сам Уорш...
‼️Доп.: Кевин Уорш официально новый глава ФРС
@truecon
Настроения американских потребителей пробивают "дно"
В мае, по опросам Мичиганского университета индекс настроений упал до очередного исторического минимума 44.8, резко ухудшилась оценка текущей ситуации 52.5 → 45.8, но впервые минимум 1973 года пробил и индекс ожиданий потребителей 48.1 → 44.1.
Инфляционные ожидания на год выросли незначительно 4.7 → 4.8%, они итак на достаточно высоких уровнях. Главное в отчете - это резкий всплеск долгосрочных инфляционных ожиданий 3.5 → 3.9%, причем из рост в значительной мере происходил за счет независимых избирателей и республиканцев.
Понятно, что и падение настроений и рост ИО во многом связаны с резким ростом цен на бензин в преддверии автомобильного сезона. Но все же в последних "минутках" члены ФРС себя утешали, что долгосрочные ИО "остаются прочно закрепленными", теперь уже не так прочно. Из минуток
"...большинство участников подчеркнули, что некоторое ужесточение политики, вероятно, станет необходимым, если инфляция будет продолжать стабильно превышать 2 процента"
Рынки уже готовятся к повышению ставок осенью, вероятность повышения на октябрьском заседании выше 60% , на декабрьском - выше 90%. Госдолг США весело распродают, доходность двухлеток выше 4.1%, длинный долги 4.6%-5.1%.
Член Совета управляющих ФРС Уоллер [один из кандидатов Трампа на место главы ФРС] заявил о том, что инфляция "движется в неправильном направлении" и "снижение ставки в будущем не более вероятно, чем ее повышение" [скорее повышение более вероятно]
Как раз сегодня новый глава ФРС Кевин Уорш будет приведен к присяге, поэтому любопытно какое напутствие выдаст Трамп во время официальной церемонии в Белом доме и продолжит ли он требовать снижения ставки. И что будет говорить сам Уорш...
‼️Доп.: Кевин Уорш официально новый глава ФРС
@truecon
👍39🔥16🤔5❤3👎2😁2