#Китай #экономика #инфляция #ставки
Инфляция в Китае: бензин против продуктов ...
Китай отчитался по инфляции за апрель +0.7% м/м и +1.2% г/г, но если учитывать сезонность рост цен оставался на скромных уровнях 0.2% м/м.
Резко снизились цены на продукт (-1.6% м/м и -1.6% г/г), благодаря овощам (-6.4% м/м и -0.5% г/г) и свинине (-5.7% м/м и -15.2% г/г). Это смогло компенсировать рост цен на топливо на 11.5% м/м и 17.4% г/г.
Цены на потребительские товары росли сдержанно 0.1% м/м и 1.4% г/г, на услуги рост цен ускорился до 0.5% м/м 0.9% г/г, но здесь основным драйвером был рост цен в туризме на 4% м/м.
Базовая инфляция составила 0.2% м/м и 1.2% г/г, чуть выше мартовского уровня, но на деле примерно на этом уровне базовая инфляция держится с октября прошлого года.
Цены производителей выросли на 1.7% м/м и 2.8% г/г, наконец выбравшись из длительной дефляции, но в основном за счет роста цен на сырьё и рост цен в нефтедобыче и переработке. Цены на производство потребтоваров краткосрочного пользования (0.1% м/м и -1.1% г/г) и долгосрочного пользования (0.1% м/м и -0.3% г/г) особо не растут.
Китай выползает из двухлетней дефляции, но пока нельзя сказать, чтобы ситуация как-то структурно изменилась, в моменте сезонное падение цен на продукты компенсировало текущий всплеск цен на бензин.
@truecon
Инфляция в Китае: бензин против продуктов ...
Китай отчитался по инфляции за апрель +0.7% м/м и +1.2% г/г, но если учитывать сезонность рост цен оставался на скромных уровнях 0.2% м/м.
Резко снизились цены на продукт (-1.6% м/м и -1.6% г/г), благодаря овощам (-6.4% м/м и -0.5% г/г) и свинине (-5.7% м/м и -15.2% г/г). Это смогло компенсировать рост цен на топливо на 11.5% м/м и 17.4% г/г.
Цены на потребительские товары росли сдержанно 0.1% м/м и 1.4% г/г, на услуги рост цен ускорился до 0.5% м/м 0.9% г/г, но здесь основным драйвером был рост цен в туризме на 4% м/м.
Базовая инфляция составила 0.2% м/м и 1.2% г/г, чуть выше мартовского уровня, но на деле примерно на этом уровне базовая инфляция держится с октября прошлого года.
Цены производителей выросли на 1.7% м/м и 2.8% г/г, наконец выбравшись из длительной дефляции, но в основном за счет роста цен на сырьё и рост цен в нефтедобыче и переработке. Цены на производство потребтоваров краткосрочного пользования (0.1% м/м и -1.1% г/г) и долгосрочного пользования (0.1% м/м и -0.3% г/г) особо не растут.
Китай выползает из двухлетней дефляции, но пока нельзя сказать, чтобы ситуация как-то структурно изменилась, в моменте сезонное падение цен на продукты компенсировало текущий всплеск цен на бензин.
@truecon
👍36🤔11❤7👎1
#прогноз #Россия #инфляци #экономика
Дело идет к прогнозам - на выходных вышло большое интервью А.Новака, где основные контуры прогноза Минэкономразвития уже появились:
🔸 Темпы рост ВВП пересмотрены до: 0.4% в 2026 году (было 1.3%), 1.4% в 2027 году (2.8%), к 2029 году рост достигнет 2.4%.
🔸 Инфляция: 5.2% в 2026 году (было 4%) и 4% в 2027-2029 годах.
🔸 Нефть: $59 в 2026 году и $50 в 2027-2029 года.
🔴 Прогноз цены на нефть подтверждает, что с 2027 года базовая цена бюджетного правила двигается к $50 за баррель.В данном случае это не совсем прогноз, а скорее предпосылка для бюджета.
🟡 По курсу пока оценок нет, но ожидаем пересмотра траектории вниз на 8-10 руб./долл. от предыдущего прогноза.
При такой траектории прогноза нефтегазовая часть бюджета обещает существенный сдвиг вниз по расходам, хотя осенью, конечно все снова пересмотрим по факту изменений... именно осенью будет формироваться основной прогноз бюджета.
@truecon
Дело идет к прогнозам - на выходных вышло большое интервью А.Новака, где основные контуры прогноза Минэкономразвития уже появились:
При такой траектории прогноза нефтегазовая часть бюджета обещает существенный сдвиг вниз по расходам, хотя осенью, конечно все снова пересмотрим по факту изменений... именно осенью будет формироваться основной прогноз бюджета.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍41🤔32❤3👎2🤩1🐳1
#инфляция #ставки #экономика #США #ФРС #ставки #доллар
Инфляция в США ожидаемо ускорилась в апреле – рост цен составил 0.6% м/м и 3.8% г/г, основной причиной ускорения стал рост цен на бензин на 5.6% м/м и 17.9% г/г, но это не единственная причина... Ускорился рост цен на продукты питания до 0.5% м/м и 3.2% г/г.
❗️ Базовая инфляция тоже ускорилась до 0.4% м/м и 2.8% г/г, цены на товары без учета энергии не изменились в марте, но выросли на 1.1% г/г (исторически это высокий темп роста), локально в апреле дезинфляцияонные факторы были в медпрепаратах и подержанных авто.
Цены на услуги без учета энергии также ускорили свой рост до 0.5% м/м и 3.3% г/г. Отчасти за счет ускорения роста цен в секторе жилья (0.6% м/м и 3.3% г/г), но это отражает скорее технический фактор недооценки в период "шатдауна". Отчасти из-за резкого роста цен на авиаперелеты (+2.8% м/м и +20.7% г/г).
В целом инфляционное давление продолжало усиливаться, есть широкий набор разовых факторов, но есть и повышенная инфляция вне этих факторов, т.е. в целом инфляционный фон остается повышенным, а проинфляционные риски пока только растут. "Ястреб" из ФРБ Чикаго О.Гулсби уже заявил...
Хотя это, конечно не является доминирующей позицией в ФРС, но аргументов у ястребов прибавляется и будет еще больше.
@truecon
Инфляция в США ожидаемо ускорилась в апреле – рост цен составил 0.6% м/м и 3.8% г/г, основной причиной ускорения стал рост цен на бензин на 5.6% м/м и 17.9% г/г, но это не единственная причина... Ускорился рост цен на продукты питания до 0.5% м/м и 3.2% г/г.
❗️ Базовая инфляция тоже ускорилась до 0.4% м/м и 2.8% г/г, цены на товары без учета энергии не изменились в марте, но выросли на 1.1% г/г (исторически это высокий темп роста), локально в апреле дезинфляцияонные факторы были в медпрепаратах и подержанных авто.
Цены на услуги без учета энергии также ускорили свой рост до 0.5% м/м и 3.3% г/г. Отчасти за счет ускорения роста цен в секторе жилья (0.6% м/м и 3.3% г/г), но это отражает скорее технический фактор недооценки в период "шатдауна". Отчасти из-за резкого роста цен на авиаперелеты (+2.8% м/м и +20.7% г/г).
В целом инфляционное давление продолжало усиливаться, есть широкий набор разовых факторов, но есть и повышенная инфляция вне этих факторов, т.е. в целом инфляционный фон остается повышенным, а проинфляционные риски пока только растут. "Ястреб" из ФРБ Чикаго О.Гулсби уже заявил...
«Если посмотреть на компоненты, не связанные с энергетикой, например на сферу услуг, то, если это свидетельствует о перегреве экономики, ФРС должна задуматься о том, как разорвать порочный круг растущей инфляции»
Хотя это, конечно не является доминирующей позицией в ФРС, но аргументов у ястребов прибавляется и будет еще больше.
@truecon
👍52🔥9🤔9❤6😁2👎1😢1
#БанкРоссии #рубль #банки #fx #Минфин #ликвидность #инфляция
Банк России опубликовал "Обзор рисков финансовых рынков" за апрель, когда курс резко укрепился:
✔️ Крупнейшие экспортеры агрессивно нарастили чистые продажи валюты с $2.4 млрд до $7.3 млрд - максимум за полгода. Восстановление экспортной выручки и необходимость уплаты налогов стимулировали рост продаж.
✔️ Продажи валюты нетто-продавцов – нефинансовых компаний взлетели вдвое с $14.9 млрд в марте до $29.9 млрд в апреле. Покупки нетто-покупателей – нефинансовых компаний выросли всего с $11.7 млрд в марте до $15.5 (по среднемесячному курсу).
При этом общий баланс все же был немного иным: компании - клиенты банков (видимо, в т.ч. нерезиденты) продали валюты по среднемесячному на $9.1 млрд, Банк России продал еще на $1.3 млрд, НФО купили на $2.1 млрд, население купило на $1.4 млрд, банки купили на $6.9 млрд.
❓Возможно крупные покупки банками и продажи компаниями могли быть связанны с погашением крупных валютных обязательств/переворотом валютных кредитов. Это же могло как-то влиять на позиции на рынке валютных свопов .
В целом очевидны большие продажи валюты, даже если считать, что часть их связана с расшивкой валютных обязательств. Майские продажи валюты также должны быть значительными, хотя налоги будут немного поменьше, чем в апреле из-за НДД, но они останутся высокими.
P.S.: Минэк опубликовал прогноз, основное уже было до этого, по курсу прогноз на 2026 год понижен с 92.2 до 81.5 руб./долл., на 2027 год прогноз понижен с 95.8 до 87.4 руб./долл.,.
@truecon
Банк России опубликовал "Обзор рисков финансовых рынков" за апрель, когда курс резко укрепился:
При этом общий баланс все же был немного иным: компании - клиенты банков (видимо, в т.ч. нерезиденты) продали валюты по среднемесячному на $9.1 млрд, Банк России продал еще на $1.3 млрд, НФО купили на $2.1 млрд, население купило на $1.4 млрд, банки купили на $6.9 млрд.
❓Возможно крупные покупки банками и продажи компаниями могли быть связанны с погашением крупных валютных обязательств/переворотом валютных кредитов. Это же могло как-то влиять на позиции на рынке валютных свопов .
В целом очевидны большие продажи валюты, даже если считать, что часть их связана с расшивкой валютных обязательств. Майские продажи валюты также должны быть значительными, хотя налоги будут немного поменьше, чем в апреле из-за НДД, но они останутся высокими.
P.S.: Минэк опубликовал прогноз, основное уже было до этого, по курсу прогноз на 2026 год понижен с 92.2 до 81.5 руб./долл., на 2027 год прогноз понижен с 95.8 до 87.4 руб./долл.,.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍48🤔21❤9🔥4😁1🥱1
#нефть #инфляция #Кризис
Управление энергетической информации США опубликовало обновленные оценки и свои прогнозы на 2026 год:
1️⃣ Существенно ухудшена оценка падения добычи ОПЕК (+ОАЭ) до 22.9 mb/d в мае, т.е. падение на 11.5 mb/d к январю.
При этом, добыча восстановится только к концу года, а общий объем сокращения поставок ОПЕК (+ОАЭ) по сравнению с февральскими прогнозами на май составит 0.9 млрд барр., а на декабрь переоценка объема поставок на 1.94 млрд барр. ❗️Почти 2 млрд баррелей по оценке EIA потеряет рынок из-за кризиса на Ближнем Востоке.
При этом, сокращение потребления нефти в 2026 году ожидается на 0.6 mb/d, или на 0.2 млрд барр.
2️⃣ ОПЕК оценивает падение своей добычи чуть скромнее, но он дает только по сырой нефти: падение добычи составило около 9.5 mb/d относительно января.
3️⃣ EIA немного снизила прогноз по ценам на нефть в связи с тем, что в апреле средняя цена Brent была $117.3, а не $124 за баррель, как они прогнозировали ранее [прогноз здесь строится линейно, поэтому снижение последней точки влияет на всю траекторию] и ожидает теперь средней цены на нефть марки Brent $94.5 за баррель в 2026 году.
EIA в своих прогнозах снова исходит из того что "в следующем месяце" все начнет приходить в норму, но в результате переезда нормализации на месяц им пришлось снизить средний уровень предложения нефти в текущем году на ~2.6 mb/d и передвинуть период возвращения к балансу на 3 месяца вперед...
‼️Тем временем цены производителей в США рванули на +1.4% м/м и +6% г/г, энергия +7.5% м/м и +22.7% г/г. Без учета энергии и продуктов роcт цен +1% м/м и +5.2% г/г, а без учета экспортных цен +1.3% м/м и +5.7% г/г. Сильный рост PPI в услугах 1.2% м/м и 5.5% г/г за счет логистики/транспорта.
И эффекты от подорожания ресурсов еще далеко не исчерпаны ...
@truecon
Управление энергетической информации США опубликовало обновленные оценки и свои прогнозы на 2026 год:
При этом, добыча восстановится только к концу года, а общий объем сокращения поставок ОПЕК (+ОАЭ) по сравнению с февральскими прогнозами на май составит 0.9 млрд барр., а на декабрь переоценка объема поставок на 1.94 млрд барр. ❗️Почти 2 млрд баррелей по оценке EIA потеряет рынок из-за кризиса на Ближнем Востоке.
При этом, сокращение потребления нефти в 2026 году ожидается на 0.6 mb/d, или на 0.2 млрд барр.
EIA в своих прогнозах снова исходит из того что "в следующем месяце" все начнет приходить в норму, но в результате переезда нормализации на месяц им пришлось снизить средний уровень предложения нефти в текущем году на ~2.6 mb/d и передвинуть период возвращения к балансу на 3 месяца вперед...
‼️Тем временем цены производителей в США рванули на +1.4% м/м и +6% г/г, энергия +7.5% м/м и +22.7% г/г. Без учета энергии и продуктов роcт цен +1% м/м и +5.2% г/г, а без учета экспортных цен +1.3% м/м и +5.7% г/г. Сильный рост PPI в услугах 1.2% м/м и 5.5% г/г за счет логистики/транспорта.
И эффекты от подорожания ресурсов еще далеко не исчерпаны ...
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍67🔥13😁6❤4🤔2👎1😢1
#БанкРоссии #кредит #банки #ставки #инфляция
Банк России опубликовал отчет за апрель по ДКУ, в целом оставались жесткими, хоть в отельных показателях смягчались:
🔸 По ликвидности: повышен прогноз дефицита ликвидности в декабре 2026 года с ₽1.9-3 трлн до ₽2.4-3.6 трлн, а потребности банков в ликвидности с ₽5.5-6.4 трлн до ₽6-7.2 трлн - основная причина более активный отток в наличные.
📌 Ситуация с ликвидностью будет более жесткой в этом году для банков, хотя пока ставки денежного рынка это не показывают оставаясь устойчиво ниже ключевой.
🔸 По оперативным данным в апреле: рублевый кредит компаниям рос "более активно", чем в марте ... а динамика кредита населению "была слабой"... "годовые темпы роста денежных агрегатов ускорились за счет наращивания требований к организациям".
Судя по всему рублевый кредит компаниям немного оживился, что было с валютным - вопрос.
Отчет Сбера за апрель зафиксировал рост кредита:
✔️ Корпоративный кредит подрос на ₽0.4 трлн, или +1.3% м/м - чуть скромнее, чем ₽0.46 трлн в марте, но все же быстрее, чем хочет видеть Банк России.
✔️ Кредит населению вырос на ₽0.5 трлн , или +0.8% м/м, впервые за долгое время подрос портфель потребкредитов, но на скромные 0.6% м/м, но более 80% всего прироста кредита населению опять ипотека.
✔️ Средства населения в апреле выросли на ₽0.7 трлн (+2.1% м/м) - здесь есть значимая сезонная составляющая, обусловленная тем, что часть компаний платят годовые премии весной.
Кредитная активность в целом скорее немного оживилась, хотя и без значимого ускорения. Хотя, конечно, лучше дождаться отчета по банковскому сектору в конце месяца...
@truecon
Банк России опубликовал отчет за апрель по ДКУ, в целом оставались жесткими, хоть в отельных показателях смягчались:
"... устойчивые компоненты ценовой динамики пока остаются повышенными и не дают оснований для более быстрого смягчения ДКП. Дополнительная осторожность при выборе шага снижения ставки была продиктована неопределенностью внешних условий и параметрами бюджетной политики"
Судя по всему рублевый кредит компаниям немного оживился, что было с валютным - вопрос.
Отчет Сбера за апрель зафиксировал рост кредита:
Кредитная активность в целом скорее немного оживилась, хотя и без значимого ускорения. Хотя, конечно, лучше дождаться отчета по банковскому сектору в конце месяца...
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍30🤔4❤1👎1😁1
#США #инфляция #ФРС #долг #ставки #доллар
‼️Сенат утвердил кандидатуру Кевина Уорша на пост главы ФРС. Так что на следующем заседании уже он будет выступать на пресс-конференции. Всего 54 против 45, но это ожидаемо, учитывая жесткое противостояние демократов и республиканцев.
На фоне весело растущих ставок по госдолгам ...
@truecon
‼️Сенат утвердил кандидатуру Кевина Уорша на пост главы ФРС. Так что на следующем заседании уже он будет выступать на пресс-конференции. Всего 54 против 45, но это ожидаемо, учитывая жесткое противостояние демократов и республиканцев.
На фоне весело растущих ставок по госдолгам ...
@truecon
👍43🔥17🤔6😢4😁2❤1👎1
#BOJ #Япония #ставки #долг #fx
Пока все смотрят за визитом Трампа в Китай, в надежде на то, что о чем-то договорятся [вряд ли о чем-то серьезном на деле], глава Минфина США С. Бессент заскочил в Японию по пути, но высказался об интервенциях на валютном рынке достаточно пресно:
Министр финансов Японии С.Катаяма указала на то, что они хорошо координируют свои действия с США, в общем американцы с пониманием относятся к текущим интервенциям.
Правда добиться значимого эффекта скорее не получается - курс йены снова дрейфует в сторону ослабления. Даже бывший глава Банка Японии Х.Курода в общем-то достаточно скептично смотрит на ситуацию указав, что хорошо, то отбили от 160, но это вряд ли изменит тенденцию:
Если верить данным Reuters - Япония могла потратить на интервенции за две недели ¥10 трлн и к текущему моменту курс USDJPY 158, был чуть выше 160 На момент начала. Рынок достаточно легко абсорбировал $62 млрд. По-хорошему Японии надо значимо (для нее) повышать ставки, но она этого сделать не может из-за высокой долговой нагрузки и риска финансовой стабильности.
Даже некоторые голуби в Банке Японии заговорили о необходимости «скорейшего» повышения ставок. На этом фоне японские гособлигации улетают «с трубу»:
10Y - 2.64% и 20Y - 3.55% (максимумы с 1997 года), 30Y - 3.91% и 40Y - 4.15% (рекорды❗️).
Главным преимуществом Японии в текущей ситуации остается то, что долг очень длинный (9.5 лет) и текущие расходы на проценты остаются низкими - около 1% годовых, хотя они начинают стремительно возрастать вместе с расходами на обслуживание долга.
Главный риск тут скорее в том, что на таком ралли разорвет кого-нибудь из держателей долга, хотя половина его на балансе Банка Японии, но еще около 30% на балансах страховых компаний (17.5%) и банков (12.7%) ... тогда Банку Японии придется спасать, а это еще больше уронит йену...
С интересом наблюдаем дальше ...
@truecon
Пока все смотрят за визитом Трампа в Китай, в надежде на то, что о чем-то договорятся [вряд ли о чем-то серьезном на деле], глава Минфина США С. Бессент заскочил в Японию по пути, но высказался об интервенциях на валютном рынке достаточно пресно:
«Мы оба считаем, что чрезмерная волатильность нежелательна»
Министр финансов Японии С.Катаяма указала на то, что они хорошо координируют свои действия с США, в общем американцы с пониманием относятся к текущим интервенциям.
Правда добиться значимого эффекта скорее не получается - курс йены снова дрейфует в сторону ослабления. Даже бывший глава Банка Японии Х.Курода в общем-то достаточно скептично смотрит на ситуацию указав, что хорошо, то отбили от 160, но это вряд ли изменит тенденцию:
«На этот раз японские власти приняли решительные меры против чрезмерного обесценивания иены. Однако трудно ожидать, что этот шаг окажет долгосрочное влияние на курс иены»
Если верить данным Reuters - Япония могла потратить на интервенции за две недели ¥10 трлн и к текущему моменту курс USDJPY 158, был чуть выше 160 На момент начала. Рынок достаточно легко абсорбировал $62 млрд. По-хорошему Японии надо значимо (для нее) повышать ставки, но она этого сделать не может из-за высокой долговой нагрузки и риска финансовой стабильности.
Даже некоторые голуби в Банке Японии заговорили о необходимости «скорейшего» повышения ставок. На этом фоне японские гособлигации улетают «с трубу»:
10Y - 2.64% и 20Y - 3.55% (максимумы с 1997 года), 30Y - 3.91% и 40Y - 4.15% (рекорды❗️).
Главным преимуществом Японии в текущей ситуации остается то, что долг очень длинный (9.5 лет) и текущие расходы на проценты остаются низкими - около 1% годовых, хотя они начинают стремительно возрастать вместе с расходами на обслуживание долга.
Главный риск тут скорее в том, что на таком ралли разорвет кого-нибудь из держателей долга, хотя половина его на балансе Банка Японии, но еще около 30% на балансах страховых компаний (17.5%) и банков (12.7%) ... тогда Банку Японии придется спасать, а это еще больше уронит йену...
С интересом наблюдаем дальше ...
@truecon
👍65🤔12❤9😁5🔥3🙏1