#CША #ставки #SP #инфляция
Рынок США продолжает накапливать маржинальную позицию, за январь объем маржинального долга вырос еще на $53 млрд до очередного рекорда $1.279 трлн (+4.4% м/м и +36.5% г/г), за год прирост составил $342 млрд. За 2025 год на фондовый рынок пришло также ~$0.7 трлн иностранного капитала, в конце 2025 года притекало по $95...100 млрд в месяц.
Но рынок особо не растет, поэтому кредитное плечо растет, соотношение долга и свободного кэша на счетах выросло до нового рекорда 6.5. То, что в рынок США за последние месяцы продолжал идти достаточно большой приток капитала со стороны нерезидентов и маржинальных позиций ($100-150 млрд в месяц), а он не растет скорее плохой сигнал для рынка.
Есть, конечно еще "байбэки", но все же их рост в 2026 году вряд ли будет активным, т.к. крупнейшие игроки вынуждены консолидировать большие ресурсы на ИИ. Но так, или иначе, снижение импульса реакции на приток капитала в рынок при рекордном кредитном плече - это плохой признак для рынка.
@truecon
Рынок США продолжает накапливать маржинальную позицию, за январь объем маржинального долга вырос еще на $53 млрд до очередного рекорда $1.279 трлн (+4.4% м/м и +36.5% г/г), за год прирост составил $342 млрд. За 2025 год на фондовый рынок пришло также ~$0.7 трлн иностранного капитала, в конце 2025 года притекало по $95...100 млрд в месяц.
Но рынок особо не растет, поэтому кредитное плечо растет, соотношение долга и свободного кэша на счетах выросло до нового рекорда 6.5. То, что в рынок США за последние месяцы продолжал идти достаточно большой приток капитала со стороны нерезидентов и маржинальных позиций ($100-150 млрд в месяц), а он не растет скорее плохой сигнал для рынка.
Есть, конечно еще "байбэки", но все же их рост в 2026 году вряд ли будет активным, т.к. крупнейшие игроки вынуждены консолидировать большие ресурсы на ИИ. Но так, или иначе, снижение импульса реакции на приток капитала в рынок при рекордном кредитном плече - это плохой признак для рынка.
@truecon
1👍85👌15❤11🤔11😁2😢2👎1🔥1🥱1
#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика
Если смотреть данные по процентным доходам банков, то процентные расходы компаний во втором полугодии 2025 года начали снижаться и опустились с ₽3.82 трлн во II кв. до ₽3.6 трлн в IV кв. При этом, стоит учитывать, что объем кредита продолжал расти, поэтому средняя фактическая ставка платежей по кредиту опустилась с ~17.2% годовых до ~15% годовых.
При ожидаемой траектории ключевой ставки до 12% к концу 2026 года, корпоративные долги по стоимости будут тоже двигаться в сторону 12% с текущих 15%, но рост кредитного риска и давления на капитал банков, видимо, будет ограничивать движение вниз. Средняя ставка обслуживания банковского кредита в 2026 году может опуститься до ~13% против ~16.3% в 2025 году, С учетом роста самого кредита это может сократить процентные расходы компаний на ~₽2 трлн в год.
Депозитные ставки по идее должны снижаться немного быстрее, т.к. в условиях ограничения капитала и роста стоимости кредитного риска, у банков больше спрос будет на капитал, а не на пассивы. Бурного кредитования вряд ли кто ждет. Страхи и страсти по поводу "депозиты побегут" у нас разгонять любят, но на деле в системе не так много "избыточных" депозитов населения:
1️⃣ Объем депозитов в 4 квартале составлял ₽67 трлн и был чуть выше 30% ВВП, в 2016-2019 он стабилизировался на уровне ~26% ВВП, спуск в этом направлении мог бы быть ожидаем.
2️⃣ В текущих деньгах речь идет о цифрах в пределах ₽8 трлн, части из которых может дрейфовать в рыночные инструменты, спрос, инвестиции по мере нормализации и снижения реальных ставок (которые продолжат еще долга оставаться положительными в реальном выражении) перетекая на счета компаний.
Причем, вряд ли мы увидим каки-то значимые изменения пока ставки остаются выше ИО населения. Ускорение снижения ставок в отдельные периоды может несколько подогреть спрос, смягчая "посадку" экономики при необходимости. Но в целом текущая ситуация скорее предполагает постепенное контролируемое снижение ставки....
P.S.: Истерия на тему ₽67 трлн депозитов, которые куда-то побегут - не больше чем истерия.
@truecon
Если смотреть данные по процентным доходам банков, то процентные расходы компаний во втором полугодии 2025 года начали снижаться и опустились с ₽3.82 трлн во II кв. до ₽3.6 трлн в IV кв. При этом, стоит учитывать, что объем кредита продолжал расти, поэтому средняя фактическая ставка платежей по кредиту опустилась с ~17.2% годовых до ~15% годовых.
При ожидаемой траектории ключевой ставки до 12% к концу 2026 года, корпоративные долги по стоимости будут тоже двигаться в сторону 12% с текущих 15%, но рост кредитного риска и давления на капитал банков, видимо, будет ограничивать движение вниз. Средняя ставка обслуживания банковского кредита в 2026 году может опуститься до ~13% против ~16.3% в 2025 году, С учетом роста самого кредита это может сократить процентные расходы компаний на ~₽2 трлн в год.
Депозитные ставки по идее должны снижаться немного быстрее, т.к. в условиях ограничения капитала и роста стоимости кредитного риска, у банков больше спрос будет на капитал, а не на пассивы. Бурного кредитования вряд ли кто ждет. Страхи и страсти по поводу "депозиты побегут" у нас разгонять любят, но на деле в системе не так много "избыточных" депозитов населения:
Причем, вряд ли мы увидим каки-то значимые изменения пока ставки остаются выше ИО населения. Ускорение снижения ставок в отдельные периоды может несколько подогреть спрос, смягчая "посадку" экономики при необходимости. Но в целом текущая ситуация скорее предполагает постепенное контролируемое снижение ставки....
P.S.: Истерия на тему ₽67 трлн депозитов, которые куда-то побегут - не больше чем истерия.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍89🤔13❤4👏4👎1🔥1👌1
#Минфин #дефицит #бюджет
Минфин сигнализировал о том, что рассматривается пересмотр цены отсечения бюджетного правила "достаточно быстро", что в общем-то говорит о том, что затягивать до осеннего пересмотра бюджета не будут и основные изменения могут быть реализованы к апрелю (пересмотр прогнозов). Это скорее хорошо, т.к. не откладывает изменения на осень, а соответственно не плодит дополнительную неопределенность.
и
Из сказанного логично предположить, что цена отсечения может опуститься ниже $55 за за баррель и ближе к $50 за баррель, с пересмотром курса до ~85 руб./долл. это будет означать расширение дефицита на ~₽2-2.2 трлн руб., что скорее ожидаемая цифра и вряд ли кого-то удивит в этом году. Прямой эффект сокращения продаж по БП на курс доллара мог бы быть в таком случае в в районе 3-5 руб. по среднегодовому курсу.
Теоретически частично это могло бы быть компенсировано, например, разовыми налогами в конъюнктурных доходов от роста цен на золото, частично заимствованиями и сокращением расходной части (переносом части расходов на более поздние периоды).
Пока полных и точных параметров не будет, конечно, рано судить о влиянии на ДКП, но, учитывая слабость кредита (скорее ниже, чем выше, учитывая капитальные ограничения банков), значимого влияния может и не быть....
@trueconа
Минфин сигнализировал о том, что рассматривается пересмотр цены отсечения бюджетного правила "достаточно быстро", что в общем-то говорит о том, что затягивать до осеннего пересмотра бюджета не будут и основные изменения могут быть реализованы к апрелю (пересмотр прогнозов). Это скорее хорошо, т.к. не откладывает изменения на осень, а соответственно не плодит дополнительную неопределенность.
Министр финансов А. Силуанов:
«Мы видим эту ситуацию, и с тем чтобы обеспечить сохранение средств Фонда национального благосостояния, с тем чтобы меньше оказывать давление на валютный рынок, правительство рассматривает вопрос по ужесточению бюджетного правила с точки зрения снижения базовой цены».
«Доля нефтегазовых доходов будет менее 20%.... с учетом внешней конъюнктуры показатели будут чуть смещены, чуть изменены»
и
Премьер-министр М.Мишустин:
То, что касается выбора - как финансировать возникающий дефицит федерального бюджета, то, знаете, мы вчера допоздна у президента с многими членами правительства, с участием Эльвиры Сахипзадовны, коллег, обсуждали очень большое количество подходов. Я думаю, что много-много часов с президентом мы в дискуссии находились, все вместе - каким образом выбрать наилучшее решение для страны. Если будет выбор, как финансировать возникающий дефицит бюджета, то этот вопрос будет, конечно, затрагивать вопросы денежно-кредитной политики, и нам надо в этом смысле тогда скоординировать с Банком России такие подходы.»
Из сказанного логично предположить, что цена отсечения может опуститься ниже $55 за за баррель и ближе к $50 за баррель, с пересмотром курса до ~85 руб./долл. это будет означать расширение дефицита на ~₽2-2.2 трлн руб., что скорее ожидаемая цифра и вряд ли кого-то удивит в этом году. Прямой эффект сокращения продаж по БП на курс доллара мог бы быть в таком случае в в районе 3-5 руб. по среднегодовому курсу.
Теоретически частично это могло бы быть компенсировано, например, разовыми налогами в конъюнктурных доходов от роста цен на золото, частично заимствованиями и сокращением расходной части (переносом части расходов на более поздние периоды).
Пока полных и точных параметров не будет, конечно, рано судить о влиянии на ДКП, но, учитывая слабость кредита (скорее ниже, чем выше, учитывая капитальные ограничения банков), значимого влияния может и не быть....
@trueconа
👍91🤔25❤8👎4😁2👌2
Forwarded from Банк России
#БанковскийСектор
В январе корпоративное кредитование замедлилось, что характерно для начала года
🔸 Кредитование банками компаний (с учетом облигаций) в январе сократилось на 0,4% (+ 0,5% в декабре). Ситуация в целом типична для начала года — снижение спроса на кредиты во многом обусловлено ростом бюджетных поступлений по госконтрактам в декабре-январе.
🔸 Задолженность населения по ипотеке выросла на 0,9% (+2,4% в декабре), что является высоким результатом для начала года. Такая динамика отчасти объясняется ужесточением с 1 февраля 2026 года условий «Семейной ипотеки». Портфель потребительских кредитов увеличился на 0,9% (-0,7% в декабре), что может быть связано с существенными тратами людей в период новогодних праздников.
🔸 Средства населения в банках традиционно сократились в январе, на 1,4%, после заметного роста в декабре (+5,6%). Подобное происходит каждый год: в декабре выплачиваются премии и бонусы и авансируются социальные платежи, а в январе люди снимают часть средств со счетов и в целом много тратят во время длинных праздников. Средства компаний в январе продолжили умеренно расти (+0,2% после +0,7% в декабре).
🔸 Прибыль банковского сектора составила 394 миллиарда рублей, что выше, чем в декабре (176 миллиардов рублей), когда был сезонный пик расходов на рекламу и персонал, а также большие отчисления в резервы. При этом из-за отрицательной переоценки ценных бумаг, учитываемых в капитале, общий финансовый результат сектора был немного ниже, 357 миллиардов рублей.
Подробнее читайте в материале «О развитии банковского сектора Российской Федерации в январе 2026»👉
В январе корпоративное кредитование замедлилось, что характерно для начала года
Подробнее читайте в материале «О развитии банковского сектора Российской Федерации в январе 2026»
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍22❤8🤔7👎1🌭1
#БанкРоссии #ставки #инфляция
Банк России опубликовал Резюме заседания по ставке в феврале. Из обсуждения в общем-то складывается ощущение, что изначально позиция смещалась в пользу сохранения ставки. Но широкий набор оперативных показателей укрепил уверенность в том, что траектория инфляции движется в рамках прогнозной и "есть пространство для снижения ключевой ставки".
Обсуждались варианты сохранения ставки и снижения на 50 б.п. до 15.5%., а также давать ли умеренно мягкий сигнал. Баланс сместился в пользу снижения ставки и смягчения сигнала.
В I квартале прогноз Банка России по инфляции был достаточно консервативным (еще не было данных по инфляции за январь) и предполагал инфляция 6.3% г/г и 10% (SAAR). На данный момент можно говорить, что траектория инфляция идет существенно ниже - в район 5.8% г/г и ~7,5% (SAAR) - это смещение в сторону нижней границы прогноза ЦБ. При прочих равных, это позволяет смотреть в сторону снижения ставки в марте скорее на 100 б.п., чем на 50 б.п.
❓Но ключевым ограничителем здесь будет бюджетная конструкция, которая должна определиться в ближайшие недели - именно она будет определять куда сместится баланс... но пока это никак не меняет основную траекторию ставки и инфляции.
P.S.: Обзор по инфляционным ожиданиям понятен - они начали снижаться.
@truecon
Банк России опубликовал Резюме заседания по ставке в феврале. Из обсуждения в общем-то складывается ощущение, что изначально позиция смещалась в пользу сохранения ставки. Но широкий набор оперативных показателей укрепил уверенность в том, что траектория инфляции движется в рамках прогнозной и "есть пространство для снижения ключевой ставки".
Обсуждались варианты сохранения ставки и снижения на 50 б.п. до 15.5%., а также давать ли умеренно мягкий сигнал. Баланс сместился в пользу снижения ставки и смягчения сигнала.
"По итогам обсуждения было отмечено, что в настоящее время уверенность в возможности продолжить снижение ключевой ставки на ближайших заседаниях повысилась. При этом подчеркивалось, что формулировка сигнала, указывающая на готовность оценивать целесообразность дальнейшего снижения ставки, не является обязательством по определенным шагам и не привязана к конкретному заседанию."
В I квартале прогноз Банка России по инфляции был достаточно консервативным (еще не было данных по инфляции за январь) и предполагал инфляция 6.3% г/г и 10% (SAAR). На данный момент можно говорить, что траектория инфляция идет существенно ниже - в район 5.8% г/г и ~7,5% (SAAR) - это смещение в сторону нижней границы прогноза ЦБ. При прочих равных, это позволяет смотреть в сторону снижения ставки в марте скорее на 100 б.п., чем на 50 б.п.
❓Но ключевым ограничителем здесь будет бюджетная конструкция, которая должна определиться в ближайшие недели - именно она будет определять куда сместится баланс... но пока это никак не меняет основную траекторию ставки и инфляции.
P.S.: Обзор по инфляционным ожиданиям понятен - они начали снижаться.
@truecon
👍68❤9🤔8🔥6🤡3👎1😁1🌭1
Forwarded from Банк России
#заметки
об экономике
Вопрос, который мне задают люди: в январе инфляция скакнула, а ЦБ снизил ставку. Как же вы собираетесь снизить инфляцию?
Да, ЦБ часто говорит, что повышает ставку, чтобы снизить инфляцию, а тут наоборот. Но противоречия здесь нет. Почему?
Во-первых, для решений по ставке важен не рост цен за отдельно взятый месяц, а устойчивая инфляция.
В ноябре-декабре общий рост цен был низкий, а в январе — высокий. Это случилось:
1/ и из-за разового эффекта повышения НДС в январе,
2/ и из-за того, что в декабре продавцы стремились распродать остатки товаров до повышения НДС и поэтому не торопились повышать цены.
3/ А еще из-за того, что зимнее подорожание огурцов и помидоров в этом году пришлось не на ноябрь-декабрь (которые были теплыми), а на январь (который оказался даже более морозным, чем обычно).
Но в итоге на конец января годовая инфляция составила 6%. Это ниже, чем прогноз Банка России на конец 2025 года — 6,5-7,0%, т.е. суммарный рост цен за последние месяцы меньше, чем мы ожидали.
Во-вторых, на инфляцию влияет не столько изменение ставки, сколько ее уровень. Причем этот процесс растянут во времени, поэтому на инфляцию 2026 года будут продолжать влиять те высокие значения ключевой ставки, которые мы поддерживали в течение 2025 года. Другими словами: если ставка очень постепенно снижается с высоких значений, то полагать, что очередное ее снижение, которое происходит в рамках прогноза, спровоцирует резкое ускорение инфляции, точно неуместно.
Это, кстати, очень важный посыл.
Если:
1/ инфляция замедляется в соответствии с прогнозом,
2/ новых, ранее неизвестных шоков для инфляции не возникло,
3/ и прогноз предполагал постепенное снижение ставки (а на 2026 год наш октябрьский прогноз это предполагал),
то центральный банк как раз и будет реализовывать это постепенное снижение ставки.
И в-третьих, ключевая ставка 15,5% при заметно замедлившейся инфляции — это по-прежнему жесткая политика. Такая политика сдерживает кредитную активность. И, соответственно, не позволит спросу опять уйти «в отрыв» от прироста производственных возможностей и спровоцировать тем самым еще один виток инфляции.
Алексей Заботкин,
заместитель Председателя Банка России
об экономике
Вопрос, который мне задают люди: в январе инфляция скакнула, а ЦБ снизил ставку. Как же вы собираетесь снизить инфляцию?
Да, ЦБ часто говорит, что повышает ставку, чтобы снизить инфляцию, а тут наоборот. Но противоречия здесь нет. Почему?
Во-первых, для решений по ставке важен не рост цен за отдельно взятый месяц, а устойчивая инфляция.
В ноябре-декабре общий рост цен был низкий, а в январе — высокий. Это случилось:
1/ и из-за разового эффекта повышения НДС в январе,
2/ и из-за того, что в декабре продавцы стремились распродать остатки товаров до повышения НДС и поэтому не торопились повышать цены.
3/ А еще из-за того, что зимнее подорожание огурцов и помидоров в этом году пришлось не на ноябрь-декабрь (которые были теплыми), а на январь (который оказался даже более морозным, чем обычно).
Но в итоге на конец января годовая инфляция составила 6%. Это ниже, чем прогноз Банка России на конец 2025 года — 6,5-7,0%, т.е. суммарный рост цен за последние месяцы меньше, чем мы ожидали.
Во-вторых, на инфляцию влияет не столько изменение ставки, сколько ее уровень. Причем этот процесс растянут во времени, поэтому на инфляцию 2026 года будут продолжать влиять те высокие значения ключевой ставки, которые мы поддерживали в течение 2025 года. Другими словами: если ставка очень постепенно снижается с высоких значений, то полагать, что очередное ее снижение, которое происходит в рамках прогноза, спровоцирует резкое ускорение инфляции, точно неуместно.
Это, кстати, очень важный посыл.
Если:
1/ инфляция замедляется в соответствии с прогнозом,
2/ новых, ранее неизвестных шоков для инфляции не возникло,
3/ и прогноз предполагал постепенное снижение ставки (а на 2026 год наш октябрьский прогноз это предполагал),
то центральный банк как раз и будет реализовывать это постепенное снижение ставки.
И в-третьих, ключевая ставка 15,5% при заметно замедлившейся инфляции — это по-прежнему жесткая политика. Такая политика сдерживает кредитную активность. И, соответственно, не позволит спросу опять уйти «в отрыв» от прироста производственных возможностей и спровоцировать тем самым еще один виток инфляции.
Алексей Заботкин,
заместитель Председателя Банка России
👍65❤9😁9🤡7🤔6👎1👏1🤬1😍1💯1
#Китай #юань #CNY
Китай немного укрепил юань к корзине валют, но в общем-то скорее вернул его ближе к середине долгосрочного диапазона к корзине валют МВФ SDR. Вероятно, где-то здесь и будет его придерживать ...
‼️Тем временем, Народный Банк Китая в четверг принял новые меры по поддержке трансграничного межбанковского финансирования в юанях.
В целом эти шаги упростят использование юаня на оффшоре, улучшая ситуацию с ликвидностью и доступ к фондированию в юане на международном рынке - значимый сдвиг в упрощении оборота юаня.
К текущему моменту Китай перевел более половины своих операций в юань, и тихо-мирно забрал у доллара уже приличную долю торгового финансирования - в 2025 году она выросла выше 8%, у евро 6-7%, доля доллара снизилась ниже 80%.
По идее, предпринятые меры должны улучшить использование юаня как валюты фондирования на международных рынках.
@truecon
Китай немного укрепил юань к корзине валют, но в общем-то скорее вернул его ближе к середине долгосрочного диапазона к корзине валют МВФ SDR. Вероятно, где-то здесь и будет его придерживать ...
‼️Тем временем, Народный Банк Китая в четверг принял новые меры по поддержке трансграничного межбанковского финансирования в юанях.
В целом эти шаги упростят использование юаня на оффшоре, улучшая ситуацию с ликвидностью и доступ к фондированию в юане на международном рынке - значимый сдвиг в упрощении оборота юаня.
К текущему моменту Китай перевел более половины своих операций в юань, и тихо-мирно забрал у доллара уже приличную долю торгового финансирования - в 2025 году она выросла выше 8%, у евро 6-7%, доля доллара снизилась ниже 80%.
По идее, предпринятые меры должны улучшить использование юаня как валюты фондирования на международных рынках.
@truecon
👍78🤔13❤9😁3👎2🔥2👏1
#нефть #золото #Кризис
Ожидаемая ситуация, согнать столько войск и не ударить выглядело бы странным. Оценивать последствия пока рано, частично они уже отражены в ценах на нефть и золото.
Со стороны ОПЕК были сигналы о готовности нарастить добычу нефти, но нарастить - это не значить доставить, (Ормуз).
Нефть пока скорее выше, чем ниже, что тактически несколько улучшит бюджетную картину к к концу весны - лету...
@truecon
Ожидаемая ситуация, согнать столько войск и не ударить выглядело бы странным. Оценивать последствия пока рано, частично они уже отражены в ценах на нефть и золото.
Со стороны ОПЕК были сигналы о готовности нарастить добычу нефти, но нарастить - это не значить доставить, (Ормуз).
Нефть пока скорее выше, чем ниже, что тактически несколько улучшит бюджетную картину к к концу весны - лету...
@truecon
👍81🤔23🔥10😁5❤3❤🔥3👌2👎1🤬1😢1
#нефть #золото #Кризис
Трамп заявил, что ожидает длительность операции около 4 недель:
Формально: Ормуз не закрыт официально, но три танкера уже оказались под ударом, страховщики отменяют покрытие.
Реально; Maersk (приостановка всех переходов), Hapag-Lloyd (приостановка всех транзитов), CMA CGM (приостановка прохода с введением надбавки за конфликт), MSC (приостановка трафика), Nippon Yusen, Mitsui O.S.K. Lines и Kawasaki Kisen (японские компании приостановили операции)
Нефтяные мейджоры и трейдеры приостановили отгрузки нефти, топлива и СПГ. Трафик через пролив упал на 38-50% (Lloyd's List, S&P Global).
Частично нефть можно перенаправить, но это в пределах нескольких миллионов баррелей в день. Если исходить из того, что ситуация затянется на 4 недели - то потери 200-300 млн. барр. выглядят реалистичными. Частично они могут быть покрыты нефтью в море в т.ч. российской и иранской, ну и запасы понятно.
В целом это в пользу краткосрочного всплеска цен до $80-120 ... но с непредсказуемой волатильностью процесса в зависимости от развития ситуации.
@truecon
Трамп заявил, что ожидает длительность операции около 4 недель:
«Мы рассчитывали на процесс в четыре недели или около того... Это всегда был процесс в четыре недели... Это большая страна — займет четыре недели или меньше»
Формально: Ормуз не закрыт официально, но три танкера уже оказались под ударом, страховщики отменяют покрытие.
Реально; Maersk (приостановка всех переходов), Hapag-Lloyd (приостановка всех транзитов), CMA CGM (приостановка прохода с введением надбавки за конфликт), MSC (приостановка трафика), Nippon Yusen, Mitsui O.S.K. Lines и Kawasaki Kisen (японские компании приостановили операции)
Нефтяные мейджоры и трейдеры приостановили отгрузки нефти, топлива и СПГ. Трафик через пролив упал на 38-50% (Lloyd's List, S&P Global).
Частично нефть можно перенаправить, но это в пределах нескольких миллионов баррелей в день. Если исходить из того, что ситуация затянется на 4 недели - то потери 200-300 млн. барр. выглядят реалистичными. Частично они могут быть покрыты нефтью в море в т.ч. российской и иранской, ну и запасы понятно.
В целом это в пользу краткосрочного всплеска цен до $80-120 ... но с непредсказуемой волатильностью процесса в зависимости от развития ситуации.
@truecon
👍122🤔45❤13💯6😢2🙏2🐳2👎1🤬1
#нефть #инфляция #Кризис
Первый день ...
1️⃣ Нефть Brent $72 → $79... Трафик через Ормуз упал на >70%, долетело до Рас-Таннура (Саудовская Аравия) - приостановлен НПЗ, но экспорт сырой нефти продолжился. К вечеру КСИР заявили о перекрытии Ормуза
Если траффик совсем встанет - то ситуация с предложением будут ухудшаться быстрее. На начальном этапе есть определенный избыток предложения, но вымываться он будет достаточно быстро.
М.Рубио ждет от Бессента предложений [а раньше это не прорабатывалось?], очевидно что основной расчет был на быструю дестабилизацию власти... но что-то пошло не так....
2️⃣ Газ TTF $380 → $520 (на максимуме пости $600). QatarEnergy приостановила производство СПГ (Катар - это ~1/5 мирового экспорта) после атак на Ras Laffan и объявила форс-мажор.
Хотя большая часть СПГ идет в Азию, но наибольшие краткосрочные проблемы именно в Европе, в которой запасы газа в хранилищах на исторических минимумах ~30%, а в Германии и Франции чуть больше 20%. Поэтому любые перебои с поставками - это рост цен.
ОАЭ и Катар давят на Трампа ...
На деле, чем дольше будет продолжаться эта ситуация, тем сильнее будут нарастать издержки для энергетической отрасли ... и цены.
❗️На этом фоне немного в стороне прошла новость о том, что ... Апелляционный суд США отклонил просьбу правительства о продлении приостановки разбирательств [о возврате пошлин] на срок до четырех месяцев. Это позволит бизнесу начать взыскивать с бюджета уплаченные пошлины и платить придется ...
@truecon
Первый день ...
«Мы сожжем любое судно, которое попытается пройти через Ормузский пролив. Мы не позволим ни одной капли нефти покинуть этот регион», — сказал советник командующего КСИР Ибрахим Джабари.
Если траффик совсем встанет - то ситуация с предложением будут ухудшаться быстрее. На начальном этапе есть определенный избыток предложения, но вымываться он будет достаточно быстро.
М.Рубио ждет от Бессента предложений [а раньше это не прорабатывалось?], очевидно что основной расчет был на быструю дестабилизацию власти... но что-то пошло не так....
"Министр финансов США Бессент и министр энергетики США Райт представят меры по снижению стоимости нефти"
Хотя большая часть СПГ идет в Азию, но наибольшие краткосрочные проблемы именно в Европе, в которой запасы газа в хранилищах на исторических минимумах ~30%, а в Германии и Франции чуть больше 20%. Поэтому любые перебои с поставками - это рост цен.
ОАЭ и Катар давят на Трампа ...
ОАЭ исчерпают запасы ракет-перехватчиков в течение одной недели при текущих темпах, а Катар — в течение четырех дней; обе страны срочно запрашивают военную поддержку у Соединенных Штатов – Bloomberg
На деле, чем дольше будет продолжаться эта ситуация, тем сильнее будут нарастать издержки для энергетической отрасли ... и цены.
❗️На этом фоне немного в стороне прошла новость о том, что ... Апелляционный суд США отклонил просьбу правительства о продлении приостановки разбирательств [о возврате пошлин] на срок до четырех месяцев. Это позволит бизнесу начать взыскивать с бюджета уплаченные пошлины и платить придется ...
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍146❤21🤔18🔥9😢3🌭3🤣2👎1🥱1
#нефть #инфляция #Кризис
Второй день ...
🔸 Нефть Brent $72 → $79 → $82 ($85 на максимуме) ...
🔸 Газ TTF $380 → $520 → $640 ( >$770 на максимуме)
Ормузский пролив фактически закрыт: нет коммерческих проходов (или единичные случаи под огромным риском). Суда стоят на рейде: более 200 танкеров и газовозов ждут. США заявляют, что пролив «не закрыт физически», но риски делают его недоступным (атакованы до 10 танкеров)
Трамп обиделся на Испанию, которая отказалась предоставлять свои базы.
Испанцы посоветовали Трампу обращаться в ЕС ...
При этом, Трамп обещает начать по "разумной цене" страховать и защищать суда в проливе.
Это немного успокоило нефть, хотя, учитывая ширину всего 33-95 км это далеко не самая простоя задача. Иран снова пообещал топить.
Еврозона отчиталась об ускорении инфляции в феврале до 0.4% м/м (sa) и 1.9% г/г, базовая инфляция 0.4% м/м (sa) и 2.4% г/г, при этом цены на энергию падали на 3.2% г/г - в следующих отчетах будет совсем иная динамика. По мировой инфляции в целом в пределах 0.5% можем легко добавить, хотя зависит от дальнейшего развития.
К вечеру вторника спекулятивные полеты немного успокоились, пока рынок все же не верит в риски длительного процесса. Драгметаллы подраспродали, что говорит о большом спекулятивном навесе.
@truecon
Второй день ...
Ормузский пролив фактически закрыт: нет коммерческих проходов (или единичные случаи под огромным риском). Суда стоят на рейде: более 200 танкеров и газовозов ждут. США заявляют, что пролив «не закрыт физически», но риски делают его недоступным (атакованы до 10 танкеров)
Трамп обиделся на Испанию, которая отказалась предоставлять свои базы.
«...мы собирались прекратить всю торговлю с Испанией. Мы не хотим иметь никаких дел с Испанией».
Испанцы посоветовали Трампу обращаться в ЕС ...
При этом, Трамп обещает начать по "разумной цене" страховать и защищать суда в проливе.
«Этим смогут воспользоваться все судоходные линии. При необходимости военно-морские силы США начнут сопровождать танкеры через Ормузский пролив», — пообещал Трамп.
Это немного успокоило нефть, хотя, учитывая ширину всего 33-95 км это далеко не самая простоя задача. Иран снова пообещал топить.
Еврозона отчиталась об ускорении инфляции в феврале до 0.4% м/м (sa) и 1.9% г/г, базовая инфляция 0.4% м/м (sa) и 2.4% г/г, при этом цены на энергию падали на 3.2% г/г - в следующих отчетах будет совсем иная динамика. По мировой инфляции в целом в пределах 0.5% можем легко добавить, хотя зависит от дальнейшего развития.
К вечеру вторника спекулятивные полеты немного успокоились, пока рынок все же не верит в риски длительного процесса. Драгметаллы подраспродали, что говорит о большом спекулятивном навесе.
@truecon
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍94🤔18❤11🥴4🌭3👎1😁1😢1
#Минфин #бюджет #рубль #fx
❗️ Минфин решил отказаться от продаж валюты по бюджетном правилу до пересмотра базовой цены.
Это означает, что останутся только продажи в рамках зеркалирования 4.6 млрд руб.
Потенциально это может ослабить рубль (прямой эффект ~3 рубля). Учитывая, что средняя цена за февраль около $45 за баррель. Ну и это потенциально будет давить нв ликвидность в юане.
Но... текущие цены на нефть уже подошли к $54-55 за баррель и это, как и газ будет увеличивать выручку экспортёров.
@truecon
❗️ Минфин решил отказаться от продаж валюты по бюджетном правилу до пересмотра базовой цены.
В связи с планируемыми изменениями параметра базовой цены на нефть в бюджетном законодательстве Минфин России принял решение не проводить операций по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила в марте 2026 года.
При возобновлении операций объем отложенной покупки/продажи будет уточнен с учетом новых параметров базовой цены на нефть.
Это означает, что останутся только продажи в рамках зеркалирования 4.6 млрд руб.
Потенциально это может ослабить рубль (прямой эффект ~3 рубля). Учитывая, что средняя цена за февраль около $45 за баррель. Ну и это потенциально будет давить нв ликвидность в юане.
Но... текущие цены на нефть уже подошли к $54-55 за баррель и это, как и газ будет увеличивать выручку экспортёров.
@truecon
👍89🤔16🔥8🌚6🐳5❤4👎1😁1
#БанкРоссии #ставки #инфляция
Недельный прирост цен замедлился до 0.08% н/н после +0.19% н/н неделей ранее . С начала года цены выросли на 2.22%, годовая инфляция в феврале 5.8% г/г. Яйца разогнались в последние недели на фоне Масленицы, но это не помешало замедлению прироста цен предварительным данным до 0.56% м/м, что соответствует оценкам Банка России на уровне 4% (SAAR).
Это говорит о том, что в среднем за три месяца цены росли темпом 7.1% (SAAR), а по итогам квартала можем получит 7-8% по сравнению с 10% (SAAR) в прогнозе Банка России. Годовая инфляция в марте может опуститься до ~5.5-5.7% г/г против прогноза Банка России 6.3% г/г.
❗️Экономическая активность резко замедлилась в январе - по оценке Минэка ВВП сократился на 2.1% г/г, но основной причиной является меньшее количество рабочих дней - их в этом году было всего 15, т.е. на 2 дня меньше прошлогоднего уровня... поэтому ситуация ближе к стагнации.
Темпы роста розничной торговли замедлились до 0.7% г/г, услуг - до 2.7% г/г. Рост з/п в декабре замедлился даже немного сильнее ожидаемого и составил 8.1% г/г после 12.8% г/г в ноябре и 14.3% г/г в октябре, в основном это эффект базы прошлого года, но все же это говорит более сдержанном темпе роста.
В целом такая динамика позволяет снижать ставку в марте быстрее (на те же 100 б.п.), но важным фактором на мартовском заседании будет вопрос бюджета и пересмотра бюджетного правила.
Бюджет не является главным фактором принятия решений, причем кредитование тоже замедляется сильнее. Но то, как будет финансироваться дефицит, в результате пересмотра базовой цены, может сдерживать Банк России от более активного снижения ставок.
@truecon
Недельный прирост цен замедлился до 0.08% н/н после +0.19% н/н неделей ранее . С начала года цены выросли на 2.22%, годовая инфляция в феврале 5.8% г/г. Яйца разогнались в последние недели на фоне Масленицы, но это не помешало замедлению прироста цен предварительным данным до 0.56% м/м, что соответствует оценкам Банка России на уровне 4% (SAAR).
Это говорит о том, что в среднем за три месяца цены росли темпом 7.1% (SAAR), а по итогам квартала можем получит 7-8% по сравнению с 10% (SAAR) в прогнозе Банка России. Годовая инфляция в марте может опуститься до ~5.5-5.7% г/г против прогноза Банка России 6.3% г/г.
❗️Экономическая активность резко замедлилась в январе - по оценке Минэка ВВП сократился на 2.1% г/г, но основной причиной является меньшее количество рабочих дней - их в этом году было всего 15, т.е. на 2 дня меньше прошлогоднего уровня... поэтому ситуация ближе к стагнации.
Темпы роста розничной торговли замедлились до 0.7% г/г, услуг - до 2.7% г/г. Рост з/п в декабре замедлился даже немного сильнее ожидаемого и составил 8.1% г/г после 12.8% г/г в ноябре и 14.3% г/г в октябре, в основном это эффект базы прошлого года, но все же это говорит более сдержанном темпе роста.
В целом такая динамика позволяет снижать ставку в марте быстрее (на те же 100 б.п.), но важным фактором на мартовском заседании будет вопрос бюджета и пересмотра бюджетного правила.
"Если изменение параметров бюджетного правила, в частности снижение базовой цены, не сопровождается корректировкой расходов, а приводит лишь к увеличению заимствований, то это при прочих равных требует более сдержанного роста кредита экономике, то есть более медленного снижения ключевой ставки, более жесткой ДКП…
…Обусловливать решения исключительно параметрами бюджетного правила неуместно. Но это важная составляющая предпосылок, которая будет детально рассмотрена советом директоров на очередном заседании по ставке", - заявил ЦБ.
Бюджет не является главным фактором принятия решений, причем кредитование тоже замедляется сильнее. Но то, как будет финансироваться дефицит, в результате пересмотра базовой цены, может сдерживать Банк России от более активного снижения ставок.
@truecon
👍89🤔13❤11😁4🤡4👎2
#БанкРоссии #ставка #инфляция #экономика
Предварительные данные по денежной массе в феврале показали резкий прирост М2 на ₽3.32 трлн (+2.6% м/м и +11.5% г/г). Но единственной причиной такого прироста являются налоги - 28 февраля пришлось на выходные, поэтому налоги были заплачены только 2 марта, а деньги под уплату налогов оставались на счетах компаний на конец месяца.
Точно динамику оценить можно будет только в марте, но за два месяца, видимо, М2 оставалась в небольшом минусе с поправкой на налоги (⭐️ на графике). И это при высоких бюджетных расходах с начала года >₽8.2 трлн. и дефиците видимо более ₽3 трлн. Это говорит о том, что кредитная активность оставалась низкой.
Валютные депозиты росли скромно и составили $178 млрд, но это на $36 млрд больше уровня прошлого года. Доля срочных депозитов населения оставалась высокой и составила 35.6% от М2 (учитывая, что показатель М2 завышен налогами - то выше 36%, как и в январе).
Хотя цифры искажены, но в целом данные по М2 скорее говорят о том, что кредитная активность оставалась низкой в январе-феврале и она была ниже того, что мы видели в прошлом году.
Вполне вероятно, что более низкая кредитная активность может компенсировать возможные риски, связанные с пересмотром бюджетного правила.
@truecon
Предварительные данные по денежной массе в феврале показали резкий прирост М2 на ₽3.32 трлн (+2.6% м/м и +11.5% г/г). Но единственной причиной такого прироста являются налоги - 28 февраля пришлось на выходные, поэтому налоги были заплачены только 2 марта, а деньги под уплату налогов оставались на счетах компаний на конец месяца.
Точно динамику оценить можно будет только в марте, но за два месяца, видимо, М2 оставалась в небольшом минусе с поправкой на налоги (⭐️ на графике). И это при высоких бюджетных расходах с начала года >₽8.2 трлн. и дефиците видимо более ₽3 трлн. Это говорит о том, что кредитная активность оставалась низкой.
Валютные депозиты росли скромно и составили $178 млрд, но это на $36 млрд больше уровня прошлого года. Доля срочных депозитов населения оставалась высокой и составила 35.6% от М2 (учитывая, что показатель М2 завышен налогами - то выше 36%, как и в январе).
Хотя цифры искажены, но в целом данные по М2 скорее говорят о том, что кредитная активность оставалась низкой в январе-феврале и она была ниже того, что мы видели в прошлом году.
Вполне вероятно, что более низкая кредитная активность может компенсировать возможные риски, связанные с пересмотром бюджетного правила.
@truecon
👍43🤔8❤1